第二章
货币时间价值与风险分析
主讲人： 郭正杰
第二章第二章 货币时间价值与货币时间价值与
风险分析风险分析
第一节 资金时间价值
第二节 风险分析
第二章 资金时间价值与风险分析
曼哈顿岛值多少钱？曼哈顿岛值多少钱？
史上最成功的不动产交易
据称，1626年，荷兰西印度公司总
督Peter Minuit 用价值60荷兰盾（约合
24美元）的小饰物从美国土著人那里购
买了曼哈顿。如果土著人将这些小饰物
在公平市场上出售，并按5%的收益率进
行投资，到今天（2014）这笔资金价值
多少呢？
第二章 资金时间价值与风险分析
曼哈顿岛值多少钱？曼哈顿岛值多少钱？
24 X (1+5%)388 ≈ 43亿美元（270亿人民币）
如果以如果以10%10%的收益率投的收益率投资资，，这这笔笔钱钱价价值值多少呢？多少呢？
24 X (1+10%)388 ≈ 275亿美元（165千亿人民币
三峡工程静态投资概算为亿元，动
态总投资合计亿元。
第二章 资金时间价值与风险分析
一、一、货币时间价值的概念货币时间价值的概念
11..货币时间价值的的定义货币时间价值的的定义
货币时间价值是指货币在货币时间价值是指货币在周转使用中周转使用中随着随着时间时间
的推移而发生的的推移而发生的价值增值价值增值。。((或指一定量的资金在不或指一定量的资金在不
同时点上的价值量的差额，或是指资金经过一定同时点上的价值量的差额，或是指资金经过一定
时间的投资和再投资所增加的价值）时间的投资和再投资所增加的价值）
想想
今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗？
如果一年后的1元变为元，这元代表的是什么？
第二章 资金时间价值与风险分析
一、一、货币时间价值的概念货币时间价值的概念
.如何如何理解理解货币的时间价值？货币的时间价值？
⑴⑴ 是资金在周转过程中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参是资金在周转过程中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参
与社会财富分配的一种形式。与社会财富分配的一种形式。
⑵⑵从绝对量上看，货币时间价值是使用货币的从绝对量上看，货币时间价值是使用货币的机会成本机会成本或或假计成假计成
本；本；从相对量上看，货币时间价值是指不考虑通货膨胀和风险情况从相对量上看，货币时间价值是指不考虑通货膨胀和风险情况
下的社会平均资金利润率。下的社会平均资金利润率。
⑶⑶ 资金时间价值资金时间价值不等于不等于利息率利息率。。
实务中，通常以相对量（利率或称贴
现率）代表货币的时间价值，人们常常将
政府债券利率视为货币时间价值。
第二章 资金时间价值与风险分析
⑷⑷资金时间价值的资金时间价值的表示形式表示形式
货币时间价值的表现形式有两种：
绝对数
（利息）
相对数
（利率）
不考虑通货膨胀和风险的作用
一、货币时间价值的概念一、货币时间价值的概念
第二章 资金时间价值与风险分析
二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算
.货币时间价值的相关概念货币时间价值的相关概念
现值现值(P)(P)：：又称为又称为本金本金，，是指一个或多个发生在未来的现金流量相当是指一个或多个发生在未来的现金流量相当
于现在时刻的价值。于现在时刻的价值。
终值终值(F)(F)：：又称为又称为本利和、将来值本利和、将来值，是指一个或多个现在或即将发生，是指一个或多个现在或即将发生
的现金流量相当于未来某一时刻的价值。的现金流量相当于未来某一时刻的价值。
。。
利率利率(i)(i)：：又称又称贴现率贴现率或或折现率折现率，是指计算现值或终值时所采用的利，是指计算现值或终值时所采用的利
息率或复利率。息率或复利率。
期数期数(n)(n)：：是指计算现值或终值时的期间数。是指计算现值或终值时的期间数。
复利复利：：复利不同于单利，它是指在一定期间按一定利率将本金所生利复利不同于单利，它是指在一定期间按一定利率将本金所生利
息加入本金再计利息。即息加入本金再计利息。即““利滚利利滚利””。。
第二章 资金时间价值与风险分析
二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算
货币的时间价值通常按复利计算 ！！
现值
终值
0 1 2 n
计息期数 (n)
利率或折现率 (i)
第二章 资金时间价值与风险分析
.一次性收付款项终值的计算（即复利终值的计算）一次性收付款项终值的计算（即复利终值的计算）
概念：是指在某一特定时点上一次性支付（或收取）
经过一段时间后再相应地一次性收取（或支付）的款
项。
复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的
本利和。
请看例题分析2—1
二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算
F = P（1 + i ）n = P ( F / P , i , n )
其中：（１＋i)n 称作一次性收付款项的终值系数．
第二章 资金时间价值与风险分析
二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算
例２－1:某人现有１０００元现金，
拟投入年报酬率为８％的投资机会，
经过１０年后，可取得多少资金？
第二章 资金时间价值与风险分析
3. 3. 一次性收付款项现值的计算（即复利现值的计算）一次性收付款项现值的计算（即复利现值的计算）
复利现值是复利终值的逆运算，它是指今后某一 规定时间收到或
付出的一笔款项，按贴现率i所计算的货币的现在价值。
如果已知终值、利率和期数，则复利现值的计算公式为：
请看例题分析2—2
二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算
第二章 资金时间价值与风险分析
二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算
其中：（1+i ) –n 称作复利现值系数，记
作
（P/F, i ,n)
例2－2:某人欲10年后得到10000元，在贴
现率为10%的情况下，问现在需要一次存
入银行多少钱？
第二章 资金时间价值与风险分析
二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算
例2－3:某人现有1200元，拟投入报酬率为
8%的项目，问需要经过多少年才可能使
现有资金增加一倍？
例2－4:某人现有1200元，欲在19年后使
资金达到原来的3倍，选择投资机会时最
低可接受的报酬率为多少？
第二章 资金时间价值与风险分析
4. 4. 年金年金
（（11）年金的内涵）年金的内涵
年金年金是指在一定时期内每隔是指在一定时期内每隔相同的时间相同的时间发生发生相同数额相同数额的的
系列收支款项（指定期、等额的系列收支）。如折旧、租系列收支款项（指定期、等额的系列收支）。如折旧、租
金、利息、保险金等。金、利息、保险金等。
按每次收付发生的按每次收付发生的时点不同时点不同，可分为，可分为
年金
普通年金
先付年金
递延年金
永续年金
二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算
第二章 资金时间价值与风险分析
（（22）普通年金）普通年金（又称后付年金）终值的计算（又称后付年金）终值的计算
普通年金（普通年金（AA））是指一定时期内每期期末等额的是指一定时期内每期期末等额的
系列收付款项。又称系列收付款项。又称后付年金后付年金。。
普通年金终值普通年金终值是指一定是指一定时期内每期期末等额收付时期内每期期末等额收付
款项的复利终值之和。款项的复利终值之和。
二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算
第二章 资金时间价值与风险分析
普通年金终值犹如零存整取的本利和普通年金终值犹如零存整取的本利和
二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算
F = A + A (1+i) + A (1+i)F = A + A (1+i) + A (1+i)2 2 + A (1+i)+ A (1+i)3 3 +……+ A (1+i)+……+ A (1+i)n-1n-1
第二章 资金时间价值与风险分析
请看例题分析2—5
普通年金终值的计算公式为：
二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算
其中：[（1＋ i)n -1] / i 称为年金终值系数
第二章 资金时间价值与风险分析
二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算
例2－5 假设某企业投资一项目，在5年建
设期内每年末从银行借款100万元，借款
年利率为10%，则该项目竣工时企业应
付本息 总额为多少？
第二章 资金时间价值与风险分析
（（33）年偿债基金的计算（已知年金）年偿债基金的计算（已知年金 F F ，求年金，求年金AA））
年年偿偿债债基基金金：：指指为为了了使使年年金金终终值值达达到到既既定定金金额额
每年应支付的年金数额。每年应支付的年金数额。
其计算公式为其计算公式为：：
二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算
A=F· [ i / (1+i)n -1 ] = F·﹝A/F , i , n﹞
其中： i / (1+i)n -1 称为偿债基金系数。
请看例题分析2—6
第二章 资金时间价值与风险分析
二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算
例2－6 某企业6年后需偿还1000万元债
务，若年利率为8%，问每年需存入银行多
少偿债基金？
第二章 资金时间价值与风险分析
（（44）普通年金现值的计算）普通年金现值的计算
普普通通年年金金现现值值是是指指一一定定时时期期内内每每期期期期末末收收付付款款项项
的复利现值之和。的复利现值之和。
普普通通年年金金现现值值的的计计算算是是已已知知年年金金、、利利率率和和期期数数，，
求年金现值的计算，其计算公式为求年金现值的计算，其计算公式为：：
二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算
第二章 资金时间价值与风险分析
普通年金现值的计算公式推倒如下：普通年金现值的计算公式推倒如下：
请看例题分析2—7
二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算
第二章 资金时间价值与风险分析
二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算
其中其中: : 称为年金现值系数称为年金现值系数
例例2-72-7 某企业购建一固定资产某企业购建一固定资产,,每年年末需支付价款每年年末需支付价款100100
万元万元,,连续支付连续支付1010年年,,在年利率为在年利率为8%8%的情况下的情况下,,要求计要求计
算该固定资产造价总额的现值是多少算该固定资产造价总额的现值是多少? ?
第二章 资金时间价值与风险分析
二、货币时间价值的计算
(5) (5) 年资本回收额的计算年资本回收额的计算((已知年金现值已知年金现值P,P,求年金求年金A)A)
年资本回收额年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。是年金现值的逆运算。是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。是年金现值的逆运算。
其中： 称为资本回收系数，记作（A/P，i,n)
第二章 资金时间价值与风险分析
二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算
例2-8 某企业现在借得1000万元借款,在
10年内以年利率12%等额偿还,则每年应
偿还多少钱?
第二章 资金时间价值与风险分析
（（66）先付年金终值与现值的计算）先付年金终值与现值的计算
先先付付年年金金又又称称为为预预付付年年金金、、即即付付年年金金（（AA’’）），，
是是指指一一定定时时期期内内每每期期期期初初等等额额的的系系列列收收付付款款项项。。预预付付
年金与普通年金的差别仅在于收付款的时间不同。年金与普通年金的差别仅在于收付款的时间不同。
其终值与现值的计算公式分别为：其终值与现值的计算公式分别为：
二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算
第二章 资金时间价值与风险分析
（（77）递延年金现值的计算）递延年金现值的计算
递延年金又递延年金又称称延期年金延期年金（（AA’’’’）是指第一次收付）是指第一次收付
款发生在第二期，或第三期，或第四期，款发生在第二期，或第三期，或第四期，…………的的
等额的系列收付款项。等额的系列收付款项。
其现值的计算公式如下：其现值的计算公式如下：
二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算
P = A P = A · [(P / A , i, n )-(P / A , i , s [(P / A , i, n )-(P / A , i , s
)])]
= A = A · (P / A , i, n - s )(P/ F, i, s) (P / A , i, n - s )(P/ F, i, s)
= A = A · ﹝F/A, i , n-s﹞( P/F , i , n )﹝F/A, i , n-s﹞( P/F , i , n )
第二章 资金时间价值与风险分析
（（88）永续年金现值的计算）永续年金现值的计算
永续年金永续年金是指无限期定额支付的年金，永续年金没是指无限期定额支付的年金，永续年金没
有终止的时间，即有终止的时间，即没有终值没有终值。。
当n→∞时，(1+i)-n的极限为零，故上式可写成：
永续年金的现值可以通过普通年金现值的计算公式
导出：
二、货币时间价值的计算二、货币时间价值的计算
第二章 资金时间价值与风险分析
三、折现率（利率）、期间的推算
（一）折现率（利率）的推算（一）折现率（利率）的推算
11．一次性收付款项．一次性收付款项
22．永续年金．永续年金
i = A / P i = A / P
3. 3. 普通年金折现率的推算普通年金折现率的推算,,较复杂较复杂((插值法的运用插值法的运用))
第二章 资金时间价值与风险分析
三、折现率（利率）、期间的推算
插值法的运用步骤：插值法的运用步骤：
⑴⑴ 计算计算P/AP/A的值，设的值，设P/A=
⑵⑵ 查普通年金现值系数表。若在表中查普通年金现值系数表。若在表中nn行上恰好找到某一系数等于行上恰好找到某一系数等于a,a,则该系数所对应的利率就是所求则该系数所对应的利率就是所求ii的值。的值。
⑶⑶否则，在表中否则，在表中nn行上找与行上找与aa最接近的两个左右临界值，并设为最接近的两个左右临界值，并设为 和和
第二章 资金时间价值与风险分析
三、折现率（利率）、期间的推三、折现率（利率）、期间的推
算算
⑷⑷运用插值法运用插值法
具体运用参见例题
第二章 资金时间价值与风险分析
三、折现率（利率）、期间的推算三、折现率（利率）、期间的推算
例例2-13 2-13 见教册见教册P42P42。。
例例2-14 2-14 某公司第一年年初借款某公司第一年年初借款2000020000元，每年年元，每年年
末末((初初))还本付息均为还本付息均为30003000元，连续元，连续1010年还清。年还清。
问借款利率为少？问借款利率为少？
例例2-15 2-15 假设某项目在假设某项目在88年建设期内每年年末年建设期内每年年末((初初))
从银行借款从银行借款200200万元，项目竣工时应付本息和为万元，项目竣工时应付本息和为
35003500万元。求：借款利率为多少？万元。求：借款利率为多少？
第二章 资金时间价值与风险分析
三、折现率（利率）、期间的推三、折现率（利率）、期间的推
算算
（二）期间的推算（二）期间的推算
步骤同折现率的推算类似步骤同折现率的推算类似((需用插值法）。需用插值法）。
第二章 资金时间价值与风险分析
三、折现率（利率）、期间的推算三、折现率（利率）、期间的推算
例2-16 某公司拟在n年后还清10000
元债务，从现在起每年末(年初)存入银行
1000元，在银行利率为10%的情况下，求
需要经过多少年（求n)?
第二章 资金时间价值与风险分析
三、折现率（利率）、期间的推算三、折现率（利率）、期间的推算
(三）名义利率与实际利率的换算
名义利率：每年复利次数超过一次的年
利率。
实际利率：每年只复利一次的年利率(或
一年内多次复利时，每年年末终值比年初的
增长率）。
每期利率：每年复利多次时，每次复利
期间的利率。
第二章 资金时间价值与风险分析
三、折现率（利率）、期间的推算三、折现率（利率）、期间的推算
1.名义利率、实际利率、每期利率间的关系：
名义利率
实际利率每期利率
单利关系 复利关系
你知道吗？
第二章 资金时间价值与风险分析
三、折现率（利率）、期间的推算三、折现率（利率）、期间的推算
2.一年内复利多次时时间价值的计算
⑴先将名义利率调整为实际利率，然后按实
际利率计算时间价值。
i = ( 1 + r / m ) m – 1
其中：其中：i i 实际利率实际利率 r r 名义利率名义利率
m m 每年复利次数每年复利次数
第二章 资金时间价值与风险分析
三、折现率（利率）、期间的推算三、折现率（利率）、期间的推算
ää⑵不计算实际利率，而是调整相关指标。
ää F = P · ( 1 + r / m ) m · n
ä 例题参见教册P44－45
第二章 资金时间价值与风险分析
三、折现率（利率）、期间的推三、折现率（利率）、期间的推
算算
已知名义利率r=12%
计息期计息期 年复利次数年复利次数 每期利率每期利率 实际利率实际利率
一年一年 11
半年半年 22
一个季度一个季度 44
一个月一个月 1212
一天一天 365365
你能算出来吗？
12%
6%
3%
1%
%
12%
%
%
%
%
第二章 资金时间价值与风险分析
第二第二 节风险分析节风险分析
一、风险及其形成的原因和种类
1. 1. 风险的概念风险的概念
风险是指事件本身的风险是指事件本身的不确定性不确定性，或，或某一不利事某一不利事
件发生的可能性。件发生的可能性。
财务管理中的风险通常是指由于企业经营活动的财务管理中的风险通常是指由于企业经营活动的
不确定性而影响财务成果的不确定性。不确定性而影响财务成果的不确定性。
一般而言，我们如果能对未来情况作出准确估一般而言，我们如果能对未来情况作出准确估
计，则无风险。对未来情况估计的精确程度越高，风计，则无风险。对未来情况估计的精确程度越高，风
险就越小；反之，风险就越大。险就越小；反之，风险就越大。
第二章 资金时间价值与风险分析
风险与不确定性的关系:
风险是指事先可以知道某一行动所有可
能的后果以及每一种后果出现的概率
不确定性:是指事先不知道某一行动所有
可能的后果,或者虽然知道所有可能的后果但
并不知道它们出现的概率.
实务中有时二者不作区分.
第二第二 节风险分析节风险分析
第二章 资金时间价值与风险分析
风险不同于损失
风险不仅能带来超出预期的损失,呈现出
其不利的一面,而且还可能带来超出预期的收
益,呈现出其有利的一面.
第二节第二节 风险分析风险分析
对我有新认
识了吧?
第二章 资金时间价值与风险分析
2. 2. 风险的种类风险的种类
⑴ 风险按其风险按其形成的原因形成的原因可分为经营风险、和可分为经营风险、和
财务风险。财务风险。
经营风险 是指由于生产经营上的原因给企业的利润额或
利润率带来的不确定性。
经营风险源于两个方面：
企业外部条件的变动
如：经济形式、市场
供求、价格、税收等
的变动
企业内部条件的变动
如：技术装备、产品结构、设备利用
率、工人劳动生产率、原材料利用率
等的变动
一、风险及其形成的原因和种类一、风险及其形成的原因和种类
第二章 资金时间价值与风险分析
财务风险是指企业由于是指企业由于筹措资金筹措资金上的原因而上的原因而 给企给企
业财务成果带来的不确定性。它源于企业资金利润率与业财务成果带来的不确定性。它源于企业资金利润率与
借入资金利息率差额上的不确定因素和借入资金对自有借入资金利息率差额上的不确定因素和借入资金对自有
资金比例的大小。资金比例的大小。
一、风险及其形成的原因和种类一、风险及其形成的原因和种类
第二章 资金时间价值与风险分析
⑵风险按风险按能否被分散能否被分散分为分为可分散风险可分散风险和和不可分不可分
散风险散风险
可分散风险可分散风险是指能够通过风险分担协议使得经是指能够通过风险分担协议使得经
济单位面临的风险减小的风险济单位面临的风险减小的风险..
不可分散风险不可分散风险是指通过风险协议不能使经济单是指通过风险协议不能使经济单
位面临的风险减小的风险位面临的风险减小的风险..
一、风险及其形成的原因和种类一、风险及其形成的原因和种类
第二章 资金时间价值与风险分析
二、二、 风险的衡量风险的衡量
1. 1. 与风险衡量的相关概念与风险衡量的相关概念
衡量风险程度的大小必然与以下几个概念相联衡量风险程度的大小必然与以下几个概念相联
系：随机变量、概率、期望值、平方差、标准差、系：随机变量、概率、期望值、平方差、标准差、
标准离差率。标准离差率。
第二章 资金时间价值与风险分析
（（11）随机变量与概率）随机变量与概率
随机变量（随机变量（XiXi）是指经济活动中，某一事件在相）是指经济活动中，某一事件在相
同的条件下可能发生也可能不发生的事件。同的条件下可能发生也可能不发生的事件。
概率（概率（PiPi）是用来表示随机事件发生可能性大小）是用来表示随机事件发生可能性大小
的数值。的数值。
通常，把必然发生的事件的概率定为通常，把必然发生的事件的概率定为11，把不可，把不可
能发生的事件的个数概率定为能发生的事件的个数概率定为0 0 。概率越大表示该。概率越大表示该
事件发生的可能性越大。，而一般随机事件的概率事件发生的可能性越大。，而一般随机事件的概率
是介于是介于00与与11之间之间..
二、二、 风险的衡量风险的衡量
第二章 资金时间价值与风险分析
（（22）期望值）期望值
期望值（期望值（EE））是指随机变量以其相应概率为权是指随机变量以其相应概率为权
数计算的加权平均值。计算公式如下：数计算的加权平均值。计算公式如下：
二、二、 风险的衡量风险的衡量
第二章 资金时间价值与风险分析
（（33）平方差与标准差）平方差与标准差
平方差即方差（平方差即方差（σσ22）和标准差（）和标准差（σσ）都是反映不同风险条）都是反映不同风险条
件下的随机变量和期望值之间离散程度的指标。平方差和标准离件下的随机变量和期望值之间离散程度的指标。平方差和标准离
差越大，风险也越大。差越大，风险也越大。
实务中，常常以标准差从绝对量的角度来衡量风险的大小。实务中，常常以标准差从绝对量的角度来衡量风险的大小。
平方差和标准差的计算公式如下：平方差和标准差的计算公式如下：
二、风险的衡量二、风险的衡量
第二章 资金时间价值与风险分析
方差和标准差以绝对数量衡量决策方案的风险方差和标准差以绝对数量衡量决策方案的风险,,在在
期望值相同的情况下期望值相同的情况下,,方差、标准差越大，风险越大；方差、标准差越大，风险越大；
反之，方差和标准差越小，其风险越小。反之，方差和标准差越小，其风险越小。
参见教材参见教材P50P50例例1818
二、风险的衡量二、风险的衡量
第二章 资金时间价值与风险分析
（（44）标准离差率）标准离差率
标准差只能从绝对量的角度衡量风险的大标准差只能从绝对量的角度衡量风险的大
小，但不能用于比较小，但不能用于比较不同方案不同方案的风险程度，在这的风险程度，在这
种情况下，可以通过标准离差率进行衡量。种情况下，可以通过标准离差率进行衡量。
标准离差率（标准离差率（qq））是指标准差与期望值的比是指标准差与期望值的比
率。率。 计算公式如下：计算公式如下：
二、风险的衡量二、风险的衡量
第二章 资金时间价值与风险分析
2. 2. 风险衡量的计算步骤风险衡量的计算步骤
二、风险的衡量二、风险的衡量
(1)(1)根据给出的随机变量和相应的概率计算期望值根据给出的随机变量和相应的概率计算期望值
(2)(2)计算标准差计算标准差
(3)(3)计算标准离差率计算标准离差率((不同方案比较时不同方案比较时))
第二章 资金时间价值与风险分析
二、风险的衡量二、风险的衡量
例例：：某企业准备对外投资，现有三家公司可供选择，分别为甲、乙、某企业准备对外投资，现有三家公司可供选择，分别为甲、乙、
丙公司。三家公司的年预期收益率及其概率资料如下：丙公司。三家公司的年预期收益率及其概率资料如下：
要求：依据风险与收益原理作出决策。要求：依据风险与收益原理作出决策。
市场状况市场状况 概率概率
年预期收益（万元）年预期收益（万元）
甲公司甲公司 乙公司乙公司 丙公司丙公司
良好良好 4040 5050 8080
一般一般 2020 2020 2020
较差较差 55 -5-5 -30-30
第二章 资金时间价值与风险分析
三、风险收益三、风险收益
三、风险收益率
风险反感风险反感是指任何投资者宁愿要肯定的是指任何投资者宁愿要肯定的
某一收益率，而不要不肯定的同一收益率，这某一收益率，而不要不肯定的同一收益率，这
种现象称为风险反感。在风险反感普遍存在的种现象称为风险反感。在风险反感普遍存在的
情况下，诱使投资者进行风险投资的因素是风情况下，诱使投资者进行风险投资的因素是风
险收益。险收益。
风险价值系数风险价值系数是将对风险的评价转化为收是将对风险的评价转化为收
益率的系数。益率的系数。
第二章 资金时间价值与风险分析
三、风险收益三、风险收益
风险收益率、风险价值系数和标准离差之
间的关系：
RR = b﹒V
其中：其中： R RRR为风险收益率为风险收益率 b b 为风险价值系数为风险价值系数
V V为标准离差率为标准离差率
若不考虑通货膨胀因素的情况下，投资总收益（若不考虑通货膨胀因素的情况下，投资总收益（RR）为：）为：
RR＝＝RRFF＋＋ R RRR= R= RF F + bV+ bV
例：见教材例：见教材.
第二章 资金时间价值与风险分析
四、风险对策四、风险对策
四、风险对策
1.规避风险
2.减少风险
3.转移风险
4.接受风险
第二章 资金时间价值与风险分析
第二章 资金时间价值与风险分析
第二章 资金时间价值与风险分析
