股市投資的技術面分析
企管系 林正寶教授
3. 費波南希序數
由阿拉伯數字1與2開始，後面的每一數字是由其前面兩個數字相加而
得，即1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233, ．．．．．。
(1) 費波南希序數之應用（由數字3開始）
(a) 在多頭市場（漲勢）：以日資料為例
如果前2個交易日是上漲（或日K線收紅），則第3個交易日將下跌(或日K線收 黑）；
如果前4個交易日是上漲（或日K線收紅），則第5個交易日將下跌
（或日K線收黑）；
如果前7個交易日是上漲（或日K線收紅），則第8個交易日將下跌
（或日K線收黑）；
其他數字，依此類推；亦可應用於週資料、月資料、季資料等。
(b) 在空頭市場（跌勢）：以週資料為例
如果前2週是下跌（或週K線收黑），則第3週將上漲（或週K線收紅）；
如果前4週是下跌（或週K線收黑），則第5週將上漲（或週K線收紅）；
如果前7週是下跌（或週K線收黑），則第8週將上漲（或週K線收紅）；
其他數字，依此類推；亦可應用於日資料、月資料、季資料等。
(2) 黃金切割率
黃金切割率：是由費波南希序數推算而得；即由數字3開始，如果把
前面的數字（2）除以後面的數字（3），可得到一個比率（）；
依照此種方式計算下去，類似地，可得到，，， ，
，，，，．．．．．。
當推算時間愈長，這項比率愈趨於穩定且向收斂。
黃金切割率（）之應用：
(a) 多頭市場（漲勢）
在波段操作中，自波段高點回檔之幅度為（1－），亦即回檔幅
度是，扣除回檔幅度之波段淨漲幅度為。因此，欲做多的
投資人可依這項回檔幅度設算「低檔承接價位」。例如某股票自$30
漲至$，大約回檔$的幅度；如果投資人欲買進該股票，他可
利用其回檔至$低接該股票。
(b) 空頭市場（跌勢）
在波段操作中，自波段低點反彈之幅度為（1－），亦即反彈幅
度是，扣除反彈幅度之波段淨跌幅度為。因此，如果某股
票繼續走空，則欲做空的投資人可依這項反彈幅度設算「放空價位」。
例如某股票自$80跌至$，大約反彈$的幅度；如果投資人欲融
券放空該股票，他可利用其反彈至$73時設定適當價位以賣出該股票。
4. 型態分析
型態分析係指利用過去股價( 指數 )變動的圖形及相對強弱走勢，予以辨認並分類股價( 指數 )變動所形成的型態，透過供需力量的評估，來預測其未來可能的走勢。「道氏理論」是型態分析的基礎。型態分析可分為下列兩種線型：
反轉型態
「反轉」是指原上升趨勢轉為下降趨勢，或在達到高峰後形成頭部，轉為下跌；另一方面，原下降趨勢轉為上升趨勢，或在長期下跌後形成底部，轉為上升。
反轉型態，最重要的兩個觀念，即是找出「頭部」及「底部」。一旦中期或長期的頭部或底部形成後，總有一段較長時間的下跌或上升，投資人順勢操作將有可觀的獲利。
一般而言，當線型形成後再進場，常有落後大勢的遺憾，但如能配合成交量、RSI、KD隨機指標、移動平均線、MACD或其他技術指標予以認定，將可準確地掌握反轉型態。
反轉型態的種類，大致可分為六種：
(a) 雙重底 與 雙重頂
雙重底
雙重頂
(b) 三重底 與 三重頂
(c ) 頭肩底 與 頭肩頂
一般而言，股價突破(跌破)頸線3%，或三天內未再彈升突破(跌破)頸線，
頭肩底(頭肩頂)才告確立，否則稱之為「假跌(突)破」。如果碰上了假突(跌)破，必須做出停損動作，以嚴控損失的風險。
(d) 圓形底 與 圓形頂
(e) V形底 與 倒V形頂
(f)缺口型態-1
(f)缺口型態-2
(2) 整理型態
整理型態是指，股價在經過一段上升或下跌走勢後，遭遇強大的壓力或支撐，短期內無法突破僵局，以致在狹窄的區間陷於波動的狀態。一旦買盤受到利多題材激勵，或盤勢受到利空因素衝擊而賣壓湧現，原整理型態將遭到破壞，股價會突破整理格局，繼續原來的多頭或空頭走勢，或呈現反轉型態的線形。
整理型態大致可分為下列五種：
(a)軌道整理
(b)箱形整理
(c ) 三角形整理
(d ) 楔形整理
(e )旗形整理
﹝二﹞技術分析 ─ 價格指標
1. 價格指標
價格指標是指，根據每日(每週、每月)個股股價(或大盤指數)漲跌的狀況，利用簡單的統計方法，以圖形或數據表現出來，俾提供投資人分析、研判及預測未來股價(或大盤指數)走勢的參考。
價格指標依使用者的不同需要，有下列幾種常用且重要的圖形或數據指標：
K線圖
K線之意義及其繪製方法
K線圖是把市場供需雙方實際買賣的戰果，藉由K線表示出來。K線是由每日(每週、每月)個股或大盤指數的開盤價、收盤價、最高價與最低價，依照下列的方法繪製而成：
先標出開盤價與收盤價的位置，並以粗線繪成長方形；
如果收盤價高於開盤價，以中空長方形或紅色長方形表示，此長方形稱為「紅體線」或「陽體線」或「紅K棒」。
如果收盤價低於開盤價，以實體長方形或黑色長方形表示，此長方形稱為「黑體線」或「陰體線」或「黑K棒」。
如果最高價大於長方形的高價，以一垂直線連接最高價與長方形上端之中點，此垂直線稱為「上影線」。
如果最低價小於長方形的低價，以一垂直線連接最低價與長方形下端之中點，此垂直線稱為「下影線」
「紅K棒與下影線」可視為買方勢力範圍，「黑K棒與上影線」則視為賣方勢力範圍。K線常被投資人拿來作為短線﹝約3 – 5天﹞進出股市之分析工具，因此，當次一日的開盤價落在賣方﹝買方﹞勢力範圍，且開盤後第一筆成交量很大，盤中有回檔﹝拉高﹞時皆為買點﹝賣點﹞；若第一筆成交量不大，可暫時觀望，隨時注意盤中價量變化以作為當天是否買進或賣出之依據。
加權指數 日 K線
加權指數 週 K線
加權指數 月 K線
量價走勢圖
加權指數 日 K線
加權指數 週 K線
加權指數 月 K線
量價走勢圖
加權指數 日 K線
加權指數 週 K線
加權指數 月 K線
量價走勢圖
加權指數 日 K線
加權指數 週 K線
加權指數 月 K線
量價走勢圖
加權指數 日 K線
加權指數 週 K線
加權指數 月 K線
(2) RSI(相對強弱指標)
(a) RSI之意義
RSI(Relative Strength Index)是用來表現股市的多方與空方漲跌力道之相對強弱指標。如果N日以來，多方買進力道逐漸增強，則RSI值將上升；如果空方賣壓愈來愈重，則RSI值將下降；如果經過多日的激戰，多空雙方互有輸贏，僵持不下，則RSI值將在50上下徘徊。因此，RSI的變動範圍是：0 ≦ RSI ≦ 100。
(b ) RSI之研判
(i) RSI>80為超買區，逢高宜調節；RSI>90為嚴重超買區，如遇量大價不漲，應全面出清持股。
RSI<30為超賣區，逢低宜低接；RSI<20為嚴重超賣區，如遇量縮價穩，應加碼買進。
(ii)RSI = 50為多空平衡點，RSI>50代表多方市場，RSI<50代表空方市場。
(iii)RSI上升，股價(指數)亦上升，表示後市仍強；RSI下跌，股價(指數)亦下跌，表示後市仍弱。
(iv)RSI上升，但股價(指數)卻下跌；或RSI下跌，但股價(指數)卻上升，此皆表示RSI與股價(指數)產生背離，股價(指數)即將反轉。
(v)在盤整期中，若5日RSI一底比一底高，表示後市仍然看漲；若5日RSI一底比一底低，表示後市仍然看跌。
(vi)5日RSI由低檔向上突破10日RSI，此為黃金交叉，宜積極買進；5日RSI由高檔向下跌破10日RSI，此為死亡交叉，宜大膽賣出。
(vii)5日RSI與10日RSI在50附近呈多重交叉，宜暫時退場觀望。若5日RSI在50以上向上突破10日RSI，而且三日內不再跌落50以下，表示後市多頭力道轉強；若5日RSI在50以上跌破10日RSI，而且三日內不再站上50，表示後市空頭氣勢轉強。
加權指數 日 RSI
加權指數 日 RSI
加權指數 日 RSI
加權指數 日 RSI
加權指數 日 RSI
(3)KD隨機指標
(a)KD指標之意義
KD指標是利用最近9日內之最高價、最低價以及當日之收盤價資料，計算未成熟隨機值(Row Stochastic Value, RSV)，再依據平滑異同移動平均線之方法求取快速線(9日K值表示)和慢速線(9日D值表示)，並根據快速線和慢速線之相對位置，以判斷其為買進或賣出時機。由於KD指標早期用於敏感的期貨市場作為短期之分析工具，其預測效果良好，遂為證券分析師引用在股票市場。
(b) KD指標之研判
當K值與D值在接近20，甚至20以下，K值向上突破D值，是一段漲升行情之開始，為中(短)期買進訊號。
當K值與D值在接近80，甚至80以上，K值向下跌破D值，是一段跌勢之開始，為中(短)期之賣出訊號。
當股價創新高或新低，但K值與D值並未發生像上述交叉之情形，此為背離現象，亦是一種反轉的重要徵兆。
加權指數 日 KD
加權指數 日 KD
加權指數 日 KD
加權指數 日 KD
加權指數 日 KD
加權指數 日 KD
(5) 平滑異同移動平均線(MACD)
(a)MACD之意義
平滑異同移動平均線(Moving Average Convergence and Divergence, MACD)是依據兩條代表中期與長期之指數移動平均線(Exponential Moving Average, EMA)來計算其間之差離值(Difference, DIF)，再依據差離值計算平滑異同平均值(MACD)，進而藉由DIF與MACD之互動，以研判股價之中長期走勢。
(b) MACD之研判
(i) DIF > 0 (上升行情)
當DIF的正值變小，趨於0或負值時，宜賣出；當DIF的正值變大，應買進並續抱持股。
(ii) DIF < 0 (下跌行情)
當DIF的負值趨於0，甚至轉為正值時，應買進並續抱持股。
(iii) 多頭市場
當DIF與MACD皆為正值時，若DIF由下向上突破MACD，為買進時機；若DIF由上向下跌破MACD，
為賣出時機。
(iv) 空頭市場
當DIF與MACD皆為負值時，若DIF由下向上突破MACD，為買進時機；若DIF由上向下跌破MACD，
為賣出時機。
以差離柱狀值(DIF – MACD)研判行情
當差離柱狀值為負且開始縮小時，為買進時機；
(當差離柱狀值為正且開始擴大時，亦為買進時機)；反之，當差離柱狀值為正且開始縮小時，為賣出時
機(當差離柱狀值為負且開始擴大時，亦為賣出時機)。
加權指數 日 MACD
加權指數 日 MACD
加權指數 日 MACD
加權指數 日 MACD
加權指數 日 MACD
加權指數 日 MACD
(7) 威廉指標(Williams’ Oscillator)
(a) 威廉指標之意義
威廉指標是應用鐘擺原理以研判股市之超買超賣現象，並可測知股市循環週期內之高低點，以決定合適之買賣點，以WMS%R表示。
(b) 威廉指標之研判
當WMS%R> 80時，表示股市呈現超賣，為買進時機；反之，當WMS%R< 20時，表示股市呈現超買，為賣出時機。
當WMS%R原先落在80 - 100之間，且股價反彈使WMS%R落在20 - 80時，為買進時機；反之，當WMS%R原先落在0 - 20之間，且股價回檔使WMS%R落在20 - 80時，為賣出時機。
當WMS%R由80向下降，表示行情止跌回穩，若此時WMS%R跌破中央線(50)，表示行情轉好，可加碼買進；反之，當WMS%R由20向上揚，表示漲勢受阻，若此時WMS%R突破中央線(50)，表示行情轉壞，應減碼經營，做短線者甚至可完全出脫持股。
加權指數 日 威廉
加權指數 日 威廉
加權指數 日 威廉
加權指數 日 威廉
加權指數 日 威廉
加權指數 日 威廉
加權指數 日 威廉
謝謝聆聽~~
