本章学习要求
在这一章中，我们将学习罗纳德·麦金农与爱德华·肖所提出的“金融抑制论”和“金融深化论”以及这一理论的发展和修正，研究金融发展与经济增长之间的关系。学完本章后，你应当知道：
金融抑制和金融深化理论的主要内容及其政策主张；
金融发展与经济增长之间的关系；
金融发展将如何影响经济增长。
本章教学内容
第一节 麦金农——肖金融深化理论的内容
第二节 对金融深化的批评及其修正与发展
第三节 20世纪90年代金融发展理论的新发展
第四节 中国的金融发展与经济增长
麦金农和肖在1973年分别发表了《经济发展中的货币与资本》与《经济发展中的金融深化》。提出了金融抑制和金融深化的新理论。
第一节 麦金农—肖的金融发展理论与模型
金融抑制：政府对金融体系和金融活动的过多干预压制了金融体系的发展，而金融体系的不发展，又阻碍了经济的发展，从而造成金融抑制与经济落后的恶性循环。
金融深化：如果政府取消对金融活动的过多干预，可形成金融深化与经济发展的良性循环。
第一节 麦金农—肖的金融发展理论与模型
金融抑制对经济和金融的发展有四个方面的不良影响：
第一，负收入效应。
第二，负储蓄效应。
第三、负投资效应。
第四，负就业效应。
第一节 麦金农—肖的金融发展理论与模型
二、麦金农—肖模型的核心内容
实 际 利 率
储蓄
投资
第一节 麦金农—肖的金融发展理论与模型
如果实际利率被限制在较低的水平，就会形成严重的资金供求缺口，必然导致非价格性的信贷配给。这使得社会投资效率大为降低，其主要原因有三：
（1）资金配给的对象未必是投资效率高的企业和个人；
（2）利率限制影响了金融机构承担贷款风险的积极性；
（3）由于作为资金成本的利率偏低，一些企业和个人便肆意举债，并用于非生产性的投资。
第一节 麦金农—肖的金融发展理论与模型
所以在麦金农和肖看来，发展中国家实行低利率政策只能有碍于经济发展。既然如此，为了促进经济的发展，采取的政策应该是适当提高利率。
根据麦金农和肖的分析，实际利率的提高既能增加资本形成的数量，又能提高资本形成的质量，所以它对经济增长和发展有着双重的影响。
为使实际利率等于或尽可能接近于均衡利率，政府当局应该彻底地废除一切对利率的干预和管制，同时应该积极地制止通货膨胀，以使名义利率免受物价上涨的影响。
第一节 麦金农—肖的金融发展理论与模型
总之，麦金农——肖金融发展模型的核心思想是主张实行金融自由化，以使实际利率通过市场机制的作用自动地趋于均衡水平，从而保证经济发展以最优速度进行。
三、金融深化的政策主张和效应分析
政策主张 效应分析
第一节 麦金农—肖的金融发展理论与模型
放开利率
鼓励银行竞争
扩大放款
政策同步
改革同步
收入效应
储蓄效应
投资效应
就业效应
:
一、对金融自由化理论的一些批评观点
新凯恩斯学派
新结构主义学派
新制度主义学派
第二节 对金融深化的批评及其修正与发展
:
二、金融自由化的次序
1.金融自由化带来的问题
2.自由化的次序：麦金农的修正
3.金融改革的次序：世界银行研究报告的解说
第二节 对金融深化的批评及其修正与发展
:
三、金融约束论
（一）金融发展理论的微观基础：
（二）金融约束论的政策主张
1.控制存款利率
2.限制银行业竞争
3.限制资产替代
4.贷款利率控制
第二节 对金融深化的批评及其修正与发展
:
一、经济增长对金融发展的作用
二、金融发展对经济增长的作用
三种机制：
(1)金融中介体和金融市场的发展→更高比例的储蓄被转化为投资→经济增长
(2)金融中介体和金融市场的发展→资本配置效率提高→经济增长
(3)金融中介体和金融市场的发展→改变储蓄率→经济增长
第三节 90年代金融发展理论的新发展
:
一、计划经济下的金融运行与特征
①金融经营组织机构的单一化
②金融资产或金融工具的种类单调化
③金融资产的配设方式和运行调节方式计划化
④金融体系运行的宏观管理机制与管理方式行政化
计划经济条件下金融抑制对经济增长的制约
①单一信用形式对经济发展的制约
②受限的银行作用对经济的制约
③如何看待计划经济条件下的金融抑制
第四节 中国金融发展和经济增长
2.转轨经济条件下的金融发展
（1）二级银行体制的建立和金融机构的多元化发展
（2）金融资产的种类和数量的变化
3.转轨经济条件下的金融抑制
(1)利率管制 (2)高准备金制度
(3)产权多元化程度低，国有商业银行仍处绝对垄断地位
(4)业务范围自由度低
(5)信贷干预
第四节 中国金融发展和经济增长
4 中国金融发展道路选择——金融约束
在我国，较适宜的金融约束政策是对存贷款利率加以控制。而不应该对银行业竞争加以限制和对资产替代加以限制。理由如下：
（1）“限制银行业竞争”在我国的不可取
（2）“对资产替代加以限制”在我国的不可取
（3）“对存贷款利率加以控制”在我国的必要性
第四节 中国金融发展和经济增长
本章教学重点和难点
1.格利和肖的金融发展理论
2.戈德史密斯的金融发展理论
3.麦金农—肖的金融发展理论
4.金融深化及其效应
本章重要概念
金融自由化Financial Liberalization
金融抑制 Financial Depression
金融深化 Financial Deepening
金融发展 Financial Development
金融结构 Financial Structure
本章复习思考题
什么是金融抑制？发展中国家为什么普遍存在金融抑制？
什么是金融深化？金融深化有什么作用？
金融发展如何影响经济增长？
简述麦金农—肖模型的主要内容。
经济增长如何影响金融发展？
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