●经济短波●
汽车业：尚未入贸。冲击就来了
据报道，近期国内股市大盘萎靡不振。其中跌幅
较深的当属汽车板块。上海汽车已逼近9元附近的
历史低位，而上市不到 5个月的天津汽车和东风汽
车更是跌至发行价区域。汽车板块整体“倒车”。让
不少理性投资者大跌眼镜。据调查，投资者最为担
心的是加入WTO之后，进口汽车对国产汽车的冲
击。<上海证券报>日前为此发表文章称，国家出台
的一系列政策将会极大推进我国汽车业发展的进
程，上市公司的业绩将得到大幅提高。即使关税以
每年10％的幅度下调。但进口汽车的整体费用仍将
高于国产汽车。更何况国产汽车所拥有的庞大的销
售网与维修网更是进口汽车所无法比拟的。文章
说，市场往往会矫枉过正，过度看空往往带来的是做
多的机遇。
另据报道。中美就中国加入 WTO达成协议以
来，国产几大品牌轿车的销量眼看着逐周下滑。11
月份的最后一周，上海桑塔纳在北京亚运村汽车交
易市场上只卖出了93辆。而此前这二数字一直保持
在每周2OO辆左右。捷达、富康也未能幸免类似遭
遇。为此。上海汽车工业销售总公司总经理胡顺华
向传媒疾呼：产生中国“人世”轿车价格狂跌的预期
心理，在认识上实在是一大误区，持币待购更是不明
智之举。他还替消费者算了一笔帐，以证明即使按
年均关税下降10％测算，进口的中级轿车几项加价
(消费税、增值税、通关商检费用等)后还是会比普通
桑塔纳贵4万多元。
凯恩斯主义在中国究竟灵不灵
经济学家张曙光日前撰文指出，最近，央行采取
降低银行准备金率以放松银根、扩大货币供应。据
估计，商业银行由此而增加的可用资金将达2O0O亿
元。然而，按照这样的方式操作能否解决中国当前
的经济问题，达到启动内需的目标，则值得探讨。首
先，目前银行是无钱可用还是有钱不用。显然是后者
而不是前者。一是近年来银行一直是存款大于贷
款，且存差有进一步扩大之势；二是法定准备金率下
调，而超额准备却在增加；三是由于企业经营不好，
负债率高，虽有大量贷款需求，但效益好，有还款保
障的需求明显不足，银行的资金无法有效地贷放出
去，于是增发国债实际上是把银行的钱由政府来用。
可见，银行的资金还是比较宽裕的。其次。中国目前
实施的凯恩斯主义扩张需求的政策，为什么效应并
不明显?消费需求为什么并无明显回升?张曙光认
为，对中国的经济运行实际来说，凯恩斯主义是有用
的，但又是远远不够的。因为凯恩斯主义虽然是在
市场失效的情况下出现的。但却是在市场制度比较
发达和比较完善的基础上运作的。中国目前正处在
市场化的进程中，既不存在比较发达和完善的市场
制度，也不存在严重的市场失效，而是市场的作用尚
未得到充分的发挥。他指出。处在市场化过程中的
中国，体制因素仍然有着明显的短期效应，从发达市
场经济的理论和实践来观察中国的问题。其解释力
就十分有限。有人说。目前的通货紧缩是由于紧缩
过头、启动较晚造成的。那么，扩张政策实施已经两
年，时间并不算短，力度也不算小，为什么仍然不能
充分奏效?看来简单地就政策论政策是不行的。其
所以如此，根源在于我们的宏观经济政策虽然改变
了，从紧缩变成了扩张，但我们的体制政策仍然没有
改变．还在继续紧缩。金融在集中．一些部门的垄断
走势在强化，有关方面的行政控制也在加强，体制性
收缩限制和抵消了政策性扩张的效应。
“股市财富效应"是一种幻觉
<中国经济时报>日前载文说，自1997年下半年
以来。我国经济出现总需求不足、通货紧缩局面。为
此，理论界提出了各种思路，政府也广泛听取。但许
多招数都不管用，认为股市具有财富效应便是其中
之一。它的出笼源于一种想当然，实际上是一种幻
觉。文章认为，从国外的情况来看，股市的财富效应
确实是存在的。但中国股市制度不规范且规模小，
财富效应受限制，即使有也比国外弱得多，股市对财
富总量的影响较小，财富效应很不显著，期望以股市
来刺激消费可能只是一厢情愿。通过增加基金等机
构投资者，让保险资金、国有企业入市等手段，当然
可从资金面上繁荣股市，但是要防止过大的泡沫性
及其破灭所伴随的负财富效应。真正实现股市的正
财富效应，最重要的是必须切实搞好国企，尤其上市
公司，坚实股市持续繁荣的实物基础，这是一个长期
性的目标。
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