高级财务管理
1.财务的产生。（1）第一次社会大分工使畜牧业从农业中分离出来，这就是财务的雏形。
（2）第二次社会大分工财务由雏形转化为独立的形态，即手工业从农业中分离出来。（3）
第三次社会大分工使其，商业作为专门从事商品交换的行业从农业中分离出来。财务范畴已
经完全产生了。
2.西方近代财务管理的发展。（1）初创期（20 世纪初至 20 世纪 30 年代以前）：这一阶段公
司财务管理学的注意力集中在如何利用普通股、债券和其他有价证券筹集资金，主要研究财
务制度和立法原则等问题。（2）调整期（20 世纪 30 年代）：许多国家政府加强了微观经济
活动的干预。（3）过渡时期（20 世纪 40 年代到 20 世纪 50 年代）：公司财务学的研究方法
逐渐由描述性转向分析性。（4）成熟期（20 世纪 50 年代后期至 20 世纪 70 年代）：研究方
法从定性向定量转化。
3.中国社会主义财务管理的发展：（1）成本管理与财务核算、监督为主的阶段。（2）分配
管理与财务控制、考核为主的阶段。（3）筹资管理与财务预测、决策为主的阶段。
4.财务管理理论：财务管理理论是根据财务管理假设对财务管理实践进行科学总结而形成的
一整套概念体系，其目的是用来解释、评价、指导、完善和开拓财务管理实践。
5.财务管理理论结构，包括两个方面：一是构成系统的因素；二是这些因素在系统内的排列
组合方式。
6.财务管理理论结构的定义：财务管理理论系统内部的各个组成要素之间相互联系、相互作
用的方式或秩序。
7.财务管理理论结构研究的起点：（1）财务本质起点论；（2）假设起点论；（3）本金起
点论；（4）目标起点论；（5）产权结构起点论；（6）以财务管理环境为起点来构建财务
管理的理论结构。
8.财务管理理论结构的构建。（1）财务管理假设：是财务管理理论研究的前提。（2）财务管
理目标：是财务管理理论和实务的导向。（3）财务管理内容：包括企业筹资管理、投资管理
和利润分配管理。（4）财务管理原则：是财务管理工作必须遵循的基本原则，是从财务管理
实践中概括出来的、体现财务活动规律性的行为规范。（5）财务管理方法：是财务管理工作
中所采用的具体技术和手段，是财务管理理论体系的精华和灵魂，财务管理理论对实践的指
导作用通过财务管理方法来实现。（6）财务管理通用业务理论：是指关于企业都有的财务管
理活动的理论，主要包括筹资管理理论、投资管理理论和利润分配理论。（7）财务管理特殊
业务理论：指关于特定企业或某一企业特定时期才有的财务管理活动理论，主要包括通货膨
胀财务管理理论、国际企业财务管理理论、企业并购财务管理理论、企业破产财务管理理论
等。
9.财务管理环境：就是对企业财务管理工作产生影响和制约作用的各种因素的集合。
10.财务管理环境的分类。①按照财务管理环境影响的范围不同分类：①宏观财务管理环境；①
微观财务管理环境。 ①按照财务管理环境与企业的关系不同分类：①企业内部财务管理环
境；①企业外部财务管理环境。 ①按照财务管理环境变化的情况不同分类：①静态财务管
理环境；①动态财务管理环境。
11.研究财务管理环境的意义：①研究财务管理环境有助于企业全面正确认识财务管理的历史
规律，掌握财务管理的发展趋势。①研究财务管理环境可以提高企业财务管理工作的适应性。
①研究财务管理环境可以提高财务管理水平。①深入研究财务管理环境，可以推动财务管理
的研究和发展。
12.经济环境：指对企业财务管理产生影响的各种宏观经济因素，主要包括经济周期、经济
体制、通货膨胀、经济发展水平、经济政策等。①经济周期：经济发展过程总是在波动中前
进，经济发展的这种繁荣、衰退、萧条、复苏的周而复始。①经济体制：指对有限资源进行
配置而制定并执行决策的各种机制。①通货膨胀：由于流通中的货币供应量超过流通需求量
而引起的物价上涨、纸币贬值的一种经济现象。
13.法律环境：指对企业的生产经营活动产生直接或间接影响的各种法律因素的集合。与企
业财务管理密切相关的法律法规主要包括：①企业组织（行为）法规。①税收法规。①财务
法规。
14.金融市场：是金融商品交易的场所，它由金融市场的参与者、交易对象和组织方式三个
要素构成。
15.金融市场的分类：①按交易对象划分可分为①资金市场；①外汇市场；①黄金市场。 ①按
偿还期限可分为①短期资金市场（货币市场）①长期资金市场（资本市场）。 ①按交割时间
可分为①现货市场；①期货市场。 ①按具体功能可分为①初级市场；①级次市场；①按交易
区域可分为①国际金融市场；①全国金融市场；①地区金融市场。
16.社会文化环境：主要包括教育、科学、文艺、卫生体育、新闻出版、信仰、习俗、时尚
及价值观、道德观、组织纪律观念等。
17.微观财务管理环境主要包括：企业类型、企业物资供应环境、企业生产经营环境、市场
环境和人员环境等。 ①企业类型：按照组织形式可分为独资企业、合伙企业和公司企业；
按所属行业可分为工业企业、商业企业、农业企业等；按经营方式可分为承包经营企业、租
赁企业等；按经济分成可分为国有企业、集体企业、个体私营企业、外商投资企业等。 ①
企业物资供应环境即采购环境，是指对企业物资采购产生影响的各种条件和因素。它主要包
括货源的稳定性、供应商的多少、采购价格波动情况及运输、存储条件的变化等。 ①企业
生产环境主要包括生产经营的规模、产品技术含量、产品生命周期和产品生产工艺技术等。
①企业所处的市场环境主要包括四种：①完全竞争市场；①不完全竞争市场；①寡头垄断市
场；①完全垄断市场。 ①企业内部、外部相关利益集团构成的人员组合就是财务管理的
人员环境，主要包括企业所有者、债权人、经营者、职工、竞争者、消费者、政府及社会公
众等。对财务管理而言，其中最重要的是企业的经营者和职工的素质，尤其是财务管理人员
的素质，它决定着财务管理工作的质量。
18.财务管理假设：人们利用已有的知识、根据财务活动的内在规律和理财环境的要求所提
出的、具有一定事实依据的假定或设想，是研究财务管理理论和实践问题的基本前提。
19.财务管理假设作用的分类：①财务管理基本假设；①财务管理派生假设；①财务管理具体
假设。
20.财务管理假设的构成：①理财主体假设；①持续经营假设；①有效市场假设；①理性理财
假设；①资金增值假设。 ①理财主体必须具备的基本条件：①理财主体必须有独立的经
济利益；①理财主体必须有独立的经营权和财产所有权；①理财主体一定是法律主体。 ①
有效市场假设是由美国学者法玛提出的，指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。分
为三类：①弱式有效市场；①次强式有效市场；①强式有效市场。 ①有效市场的有效性
表现在①资源配置有效性；①信息有效性。 ①我国的有效市场应具备以下几个特点：①当企
业需要资金时，能以合理的价格在资金市场上筹得资金；①企业有闲置资金时，可在市场上
找到有效的投资方式；①企业理财上的成功和失误，都能在资金市场上得到反映。 ①资金
增值假设：指通过财务管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加。
21.理性理财假设：指从事财务管理的工作人员都是理性的理财人员，因而，他们的理财行
为也是理性的。主要表现为：①理财活动是一种有目的的行动，有自己的目标，而且是适应
理财环境的理性选择；①理财人员会在众多方案中选择一个最佳方案来实施；①理财人员发
现正在执行的方案是错误的时候，会及时采取措施纠正；①理财人员能吸取以往失败的教训，
总结成功的经验，学习新的理论和方法，使财务管理活动更加理性。
22.研究财务管理目标的现实意义：①财务管理目标直接反映着理财环境的变化，并根据理财
环境的变化做适当调整，是财务管理理论结构的基本要素和行为导向。①财务管理目标制约
着财务运行的基本特征和发展方向，是财务运行的一种驱动力。①从我国现阶段财务管理运
行行为的需要来着，研究和明确企业财务管理目标，同样具有重要的现实意义。
23.财务管理目标的主要观点：①产值最大化；①利润最大化；①每股盈余最大化；①股东财
富最大化或企业价值最大化；①多重目标化。
24.产业最大化的缺点：①只讲产值，不讲效益；①只讲数量，不求质量；①只抓生产，不抓
销售。
25.利润最大化目标是指通过对企业财务活动的管理，不断增加企业利润，使利润达到最大
化。 优点：合理配置资源，有效运用资金，提高劳动生产率，降低成本，全面加强企业的
财务管理。 缺点：①利润作为一个绝对数，没有反映出实现利润与投入资本的关系，因而
不能科学地提示企业经济效益水平的高低，不便于在不同时期，不同企业之间进行比较； ①
利润是独立地按会计期间计算的，并未能考虑资金的时间价值，没有考虑利润的取得时间，
因而对资金的运行和管理不利；①它没有考虑企业获得利润所承担的风险，因而会导致企业
经营着不顾风险大小而追求短期利润的最大化，影响企业长远发展，损害所有者根本利益。
26.股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。 股东财富最大
化的优点：①考虑了取得报酬的时间因素，并用资金的时间价值原理进行了科学的计量；①
能克服企业在追求利润上的短期行为。不仅过去与现在的利润会影响到企业的价值，预期未
来的利润的多少对企业价值的影响更大。①这一目标有利于社会财富的增加。①这一目标科
学地考虑了风险与报酬之间的联系，能有效地克服企业财务管理中不顾风险大小，只片面追
求利润的错误倾向。①这一目标比较容易量化，便于考核和奖惩。 股东财富最大化的不
足之处：①股东财富最大化在很大程度上不属于管理当局可控范围之内，理财人员的行为不
能有效地影响股东财富。①这一目标只强调股东的利益，而对企业其他利益关系人的利益重
视不够。①这一目标迫使股东制定一系列监管制度和奖励制度，其运行成本较高。①这一目
标只适用于股份有限公司。
27.多重目标化的缺陷：①它混淆了企业财务目标和社会目标的关系；①它混淆了企业财务目
标与财务指标、财务目标与财务手段的关系。
28.影响企业的财务管理目标的条件：①对企业有投入，即对企业有资金、劳动或服务方面的
投入；①分享企业收益、即从企业取得如工资、奖金、利息、股利或税收等各种报酬；①必
须承担企业风险，即当企业失败时，均会承担一定损失。
29.影响企业财务管理目标的利益集团的四个方面：①企业所有者；①企业债权人；①企业职
工；①政府。
30.企业价值最大化：指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金
的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。
31.企业价值最大化的重大意义：①企业价值最大化目标扩大了财务管理和财务决策考虑问题
的范围和对象。①企业价值最大化注重企业在发展中考虑各方面利益关系。①企业价值最大
化目标更符合社会主义初级阶段的我国国情。
32.早起资本结构理论。术语的符号：Kb：债务资本成本；Ks：权益资本成本；K：综合资
本成本；B：发行在外债券的市价；S：流通在外普遍股市价；B/S：负债权益比率；V：企
业总价值，且 V=B+S。同时假设无长期借款和优先股。
33.净利理论：企业利用债务即加大财务杠杆程度，可以降低其资本成片 K，并且会提高企
业的价值 V。因此举债越多，资本成本越低，企业价值越大，倘若企业举债 100%，则资本
成本最小，企业价值最大。
34.经营利润理论：无论企业财务杠杆如何变动，综合资本成本和企业价值都是固定的，其
假设前提是，资本成本越低的债务资本增加，会加大权益资本的风险，从而使权益资本成本
上升。
35.传统理论：财务杠杆的利用伴随着财务风险，从而会引起财务资本成本和权益资本成本
的提高。
理论包括无公司税的 MM 理论和有公司税的 MM 理论。基本假设：①风险是可以衡
量的，且经营风险相同的企业处于同一个风险等级；①投资者对企业未来的风险与利益的预
期相同；①股票和债券在完全的资本市场上交易；①负债的利率为无风险利率；①投资者预
期的息税前利润不变。
37.无公司税的 MM 理论，包括三个命题：①总价值命题。Vl=EBIT/Ku=EBIT/Ksu 式中，Vl----
负债企业总价值；EBIT----息税前利润；Ksu----无负债企业权益资本成本；Ku---无负债企业
综合资本成本，这里，Ksu=Ku。 ①风险补偿命题。Ksl=Ksu+风险补偿 式中，Ksl---
负债企业权益资本成本。 ①补充命题。IRR≥Ku=Ksu 式中，IRR--内含报酬率。 无公
司税的 MM 理论的结论是：在无公司税条件下，资本结构不影响企业价值和资本成本。
38.有公司税的 MM 理论，又称为修正的 MM 理论，包括三个命题：①赋税节余命题。
Vl=Vu+Bt 式中，Vu---无负债企业价值；Bt---赋税节余的价值。 ①风险报酬命题。 ①投
资报酬率命题。 有公司税的 MM 理论的结论是：负债会因为赋税节余而增加企业价值，
负债越多，企业价值越大，权益资本的所有者所获得的收益也越大。
39.权衡理论的贡献：它是在 MM 理论的基础上，充分考虑财务拮据策划你根本和代理成本
两个因素来研究资本结构的。
40.财务拮据成本：指企业因财务拮据而发生的成本。
41.代理成本：指为处理股东和经理之间、债券持有人与经理之间的关系而发生的成本。
42.权衡理论认为，负债企业的价值等于无负债企业的价值加上赋税节余，并减去预期财务
拮据成本的现值和代理成本的现值。即：Vl=Vu+Br—Fp—Ap 式中，Fp--预期财务拮据成
本现值；Ap--代理成本现值。 按照权衡理论，最佳资本结构存在于负债的减税利益与负债
的财务拮据成本和代理成本相互平衡的点上，此时的企业价值达到最大。
43.信息不对称理论包括：①委托一代理理论；①逆向选择与道德风险；①信息传递理论等。
44.信息不对称理论的显著特征：在运用行为科学对公司及其投资者在资本市场进行投融资
活动的价值取向的合理解释，并以此为依据判断在信息不对称环境中进行投融资活动的后果。
45.马可维兹的资产组合理论假设：①任何一种投资机会都可以用投资期间内预期投资收益率
的概率分布来表示；①投资者所具有的效用曲线都遵循边际效用递减规律；①投资者总是根
据预期投资收益的变化来衡量风险，且仅根据预期投资收益的变化和风险作出投资决策；①
在既定的风险条件下，投资者选择收益最高的投资方案，在既定的收益水平下，投资者选择
风险最低的投资方案。
46.期望收益率：E(Ri)=∑（Pi）×（Ri） 其中，E（Ri）--平均预期收益率；Pi--第 i 种情况
的概率；Ri--第 i 种情况的收益率。
页到 43 页的计算公式自己写。
48.资本资产定价模型基本假设：①资产是可以进行无限分割的；①不存在任何交易成本；①
不征收个人所得税；①单个投资者无法影响市场价格；①投资者总是选择风险最小，收益高
的资产组合；①信息的供给是充分的；①市场上存在无风险收益率，且投资者按这种收益率
来借贷。
49.市场组合：指在市场处于均衡状态时，所有证券都按照它们在市场总值中的比重组成一
个总的资产组合。
50.无风险资产：指不包含任何不确定因素的资产，对于这类资产，投资者可以准确预计期
末收益率。
51.系统性风险：整个市场所有证券都具有的风险，这种风险是投资者无法避免的。
52.非系统性风险：从某些证券的特征所派生出来的，不同的证券有不同的非系统性风险。
53.罗斯认为，资本资产定价模型存在着三个主要缺陷：①市场组合的概念性；①检验的不完
整性；①风险衡量标准的不合理性。
54.罗斯放宽了资本资产定价模型的基本假设条件：①处于完全净值的资本市场；①投资者偏
向更多的财富；①产出资产收益的随机过程可以用 K 因子模型表示。
55.股利无关论假设条件：①不存在任何个人或企业所得税；①不存在股票的发行和交易费用；
①公司的投资政策独立于它的股利政策；①投资者和管理者可以公平地获得关于公司未来投
资机会的信息；①企业的未来收益是确知的。
56.股利的无关性理论分为：①股利剩余论；①完整市场论。
57.完整市场论假定：①资本市场是完美的；①没有筹资费用；①企业投资的报酬是确定的；①
没有所得税的影响。 该理论认为：①投资者并不关心股利政策；①股利的支付比率并不影
响公司的价值。
58.股利相关论分为：①“一鸟在手”论；①传播信息论；①假设排除论。
59.传统财务理论包括：①马可维兹的均值一方差模型和投资组合理论；①夏普、林特纳、莫
辛的资本资产定价模型；①法玛的有效市场理论；①布莱克、休尔斯和默顿的期权定价理论。
60.现代财务理论关于投资者行为的两个基本假设：①投资者是理性的和风险回避的；①市场
是有效的。
61.史莱弗总结认为有效市场假设是建立在三个不断弱化的假设条件上的：①投资者是理性的，
也就是说投资者可以理性地评估证券价格；①投资者的交易是具有随机性的，能抵消由于非
理性的行为对价格的影响；①市场可以利用“套利”行为使价格恢复理性。
62.投资者在市场上的实际投资行为与上述基本假设不相符合，主要表现在：第一，大量心
理研究证明人们的实际投资决策并不是理性的。第二，行为财务理论的研究者认为，假设证
券市场上的投资者由两种类型的人组成，一种是完全理性的投资者，另一种是不那么理性的
投资者。
63.行为财务学具的特点：①以心理学和其他相关学科的研究成果为依据；①突破了传统主流
的财务理论，不只是注重用理性投资者决策模型对证券市场投资者实际决策行为进行简单测
度的范式，而是强调投资者在更多时候是非理性或者有限理性的；①以人们的实际决策心理
为出发点，研究投资者的投资决策行为规律及其对市场价格的影响。
64.通货膨胀：指物价总水平在一定时期持续不断地明显上涨的现象。
65.通货膨胀类型：需求拉动型、成本推进型、经济结构型、混合型。
66.通货膨胀的基本特征：一是货币发行量过多；二是货币贬值；三是物价上涨。
67.通货膨胀对财务管理的影响：①企业资金需求不断膨胀，筹资越来越困难；①资金供应持
续短缺、资金成本上升；①货币性资金与实物资产的价值量呈反方向变动，财务风险加大；①
实物资产的相对升值；①资金成本不断升高，企业效益逐步滑坡。
68.货币性资金包括：货币性资产和货币性负债。
69.利息率的构成：一是纯利率（Ko），即指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率；二是风
险报酬率（ID），即指因冒风险而获得的超额回报；三是通货膨胀贴水（IP），即指由于通货
膨胀使货币贬值，投资者将资金交给借款人时，会在纯粹利息率的水平上再加上通货膨胀附
加率，以弥补通货膨胀照成的购买力损失，利息率（K）的计算公式为：K=Ko+ID+IP。
70.通货膨胀财务管理目标：降低通货膨胀对企业资本调度的影响，确保资本增值最大化。
71.通货膨胀财务管理的基本假设：财务主体假设、理性财务行为假设、环境不确定假设、
持续通货膨胀假设、财务预期假设。
72.通货膨胀财务管理的基本原则：①成本效益原则；①相关性原则；①灵活性原则；①全面
性原则。
73.通货膨胀财务管理的基本原则：预期必要报酬率=货币时间价值（名义的）+风险报酬=真
实性货币时间价值+非货币购买力风险报酬+货币购买力风险报酬。
74.通货膨胀条件下的筹资管理：①利用债券筹资时采用浮动利率；①利用股票筹资时采用高
股利政策；①改变企业资金结构，采用高负债策略。
75.在通货膨胀时期，无论采用何种策略进行投资，都要以正确预测未来通货膨胀状况为基
础，以降低投资的风险和增大投资的收益为目的。
76.有价证券按其利率是否固定分为固定利率有价证券和浮动利率有价证券。
77.通货膨胀条件下的营运资金管理：①对货币性资金管理采用净债务人法；①对实物性资金
管理采用超额储备法。、
78.国际财务管理概念的主要观点：①把国际财务管理理解为世界财务管理；①把国际财务管
理理解为比较财务管理；①把国际财务管理理解为跨国公司财务管理；①把国际财务管理理
解为西方财务管理。
79.国际财务管理的形成和发展，主要得益于三个方面：①跨国公司的迅猛发展是国际财务管
理形成和发展的现实基础；①企业理财基本原理的国际传播是国际财务管理形成和发展的历
史因素；①金融市场的不断完善和向国际化方面的拓展，是国际财务管理形成和发展的推动
力量。
80.国际财务管理的内容：①外汇风险管理；①国际筹资管理；①国际投资管理；①国际营运
资金管理；①国际税收管理。除了这些，国际财务管理还包括国际结算、国际财务报告分析、
国际性的企业兼并、国际企业的破产清算等。
81.国际税收管理的主要内容：①根据一些国家的税法、税收协定来避免双重征税；①充分利
用一些国家的优惠政策，实现更多的纳税减免；①利用各种避税港减免企业税负；①利用内
部转移价格，把利润转移至低税国家和地区，以实现避税的目的；
82.国际财务管理的特点：①国际企业财务管理的复杂性；①国际企业资金通融的多样性；①
国际企业资金投放具有较高的风险性。
83.外汇的概念：一国持有的以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段。
84.外汇汇率：又称汇率或汇价，指一国货币单位兑换另一国货币单位的比率，是一种货币
用另一种货币表示的价格。
85.外汇汇率的标价方法：直接标价法和间接标价法。
86.影响外汇汇率的因素：①贸易收支；①利率；①通货膨胀；①政府的政策。
87.外汇风险：指由于各国货币汇率的变动而使当期和未来的现金流量发生波动的风险。
88.外汇风险的种类：①交易风险；①换算风险；①经济风险。
89.外汇风险管理的程序：①确定恰当的计划期；①预测汇率变化情况；①计算外汇风险的受
险额；①确定对外汇风险性受险额是否采取行动；①选择适当的避险方法。
90.避免外汇风险的主要方法：①外汇期货交易；①外汇期权交易；①短期外汇投资或借款；①
调整外汇受险额；①平衡资产与负债数额；①采用多元化经营。
91.国际企业的资金来源：①集团公司内部的资金来源；①母公司本土国的资金来源；①子会
司东道国的资金来源；①国际资金来源。
92.国际企业筹资方式：①发行国际股票；①发行国际债券；①利用国际银行信贷；①利用国
际贸易信贷；①利用国际租赁；①利用国际补偿贸易。
93.发行国际股票：指一国企业在国际金融市场上发行的股票。有利条件：①国际企业规模大、
信誉好，有利于股票发行；①国际企业业务散布多国，对国际金融市场情况比较了解；①国
际企业可以通过国外的分支机构在当地发行股票，能节约发行费用。
94.国际银行信贷：①按其借款期待：短期借款和中长期借款；①按其贷款方式：独家银行信
贷和银团信贷。
95.国际补偿贸易特点：①出口国家提供的一定信贷是国际补偿贸易的基础；①设备进口与产
品出口相联系；①设备出口方供应技术、设备，并取得补偿品；①设备进口方提供补偿品，
并取得设备的所有权和使用权，双方属于买卖关系。
96.国际投资：指投资者跨越国界投入一定数量的资金或生产要素，以期望获得比国内更高
利润的一种投资，是资本从一个国家或地区投入另一个国家或地区的经济活动。
97.国际投资方式：直接投资和间接投资。
98.直接投资：指投资者通过对外国直接投资创办企业或与当地资本合作经营企业，并通过
直接控制或参与其经营管理以取得利润的一种投资形式。 特点：它不是国际间的一般资本
流动，而是主要表现为生产成本、关键材料、专门技术、管理方法乃至商标专利等在国际间
的转移或转让。 间接投资：指投资者不直接掌握投资对象的动产或不动产的所有权，或在
投资对象中没有足够的控制权的投资。
99.间接投资与直接投资的区别：①间接投资者对所投资企业没有控制权和管理权，只能取得
利息、股息和红利。①国际证券投资流动性大、风险性小。①国际证券投资具有自发性和频
繁性。
100.国际直接投资的动机：①防御性投资；①自我保险型投资；①提高公司形象；①追随领导
者。
101.国际直接投资决策分析：①国外投资环境评价；①国际直接投资的纳税因素分析；①国
际直接投资项目的效益分析；①国际直接投资项目的风险分析；①国际直接投资项目的资本
预算。
102.投资环境：指影响企业投资行为的各种客观条件和因素。 影响国外投资的环境因素主
要有政治、经济、社会文化和教育、法律四个方面。
103.国际税收：指各国政府对其税收管辖范围之内从事国际经济活动的企业和个人就国际收
益所进行的征纳活动，以及由此而产生的国与国之间税收权益的协调行为。
104.国际税收活动包括：①一国税收征纳活动中具有涉外因素并足以引起国与国之间税收权
益分配问题的那部分税收征纳活动；①两个或两个以上国家的税收管辖权发生交叉、税收利
益发生冲突时所产生的国与国之间的税收协调活动。
105.影响企业对外直接投资项目效益的主要因素包括：①项目预期的总投资额；①消费者需
求及产品价格；①生产成本；①项目寿命期及其残值；①资金转移的限制；①汇率及被投资
国的通货膨胀率；①税负因素；①项目的资本成本。
106.投资项目的资本预算编制步骤：①投资机会研究；①计划阶段；①评价阶段；①选择阶段；①
执行、控制和考核阶段。
107.国际现金管理一般包括的内容：①制定母、子公司现金预算，对各子公司及分支机构的
现金余额进行分析、管理；①确定母、子公司最优现金余额水平；①制定加快现金流入和延
缓现金流出的具体措施；①组织短缺现金的筹集和多余现金的投资。
108.国际现金集中管理的优点具体表现在：①集中统一管理，可以使跨国公司整体的现金储
备减少到最低限度，节省流动资产投资，减少筹资成本，以便腾出更多的资金进行短期投资，
增强企业的收益；①集中统一管理，使公司总部在现金管理上能从全局出发，从宏观上统一
考虑公司资金运营，防止各个子公司的“山头主义”和“诸侯行为”给公司运营活动造成损失；①
集中统一管理，可以有效地分散跨国公司经营中的各种风险。尽管每个子公司各自管理自己
的流动资金有利于各子公司自主经营，但由于所处的位置以及信息传递方面的限制，往往会
出现背离母公司整体目标的行为，给跨国公司经营带来风险。
109.国际现金管理中现金的范围包括：备用金、银行活期存款、信用卡、有价证券、各种存
单等项目。
110.多余现金的投资方向：短期无息国库券投资；抵冲税款债券投资；短期免税债券投资、
定期储蓄存款投资、债券式存款投资、欧洲美元存款投资、商业票据投资、承兑票据投资。
111.冻结资金：指为了创造就业机会以减少失业，或保持外汇供求的均衡，政府要求所有的
资金保留在本国而对资金流出施加的管制。
112.跨国公司对资金冻结风险的分析，分为三个步骤：①在进行投资前应进行详尽的分析；①
尝试运用各种各样的资金转移技巧转移资金，并结合公司所处环境，对其进行可行性分析；①
一旦资金被冻结，就必须进行扩大再投资，以避免或减少因通货膨胀引起货币贬值而造成公
司资金的损失。
113.被冻结资金的转移，有几种方法：①实行分项目的服务费用的转移；①通过确定转移价
格的方式转移；①挂名放款方法；①创造非相关的出口；①争取获得特别的外汇分配份额。
114.寻求使投资收益率最大化的机会，可以采用几种方法：①购买货币市场争取；①可采用
直接放款的形式，如“背对背放款”；①将被冻结的资金存入当地的一家跨国银行，并以这笔
存款作为在世界其他地方获得贷款的担保，或作为这笔存款的补偿金，也可以作为对母公司
或其他子公司提供劳务的补偿费；①如果上述方法都行不通，可直接投资以增加生产或辅助
设施，或者将资金用来购买预期在当地通货膨胀的影响下不会贬值的其他资产。
115.国际应收账款管理，公司内部的应收账款管理有几种方法：①公司间收付款轧抵；①提
前或推迟付款；①放长贷款期。
116.兼并：指一家企业以现金、有价证券或其他形式（如承担债务、利润返还等）购买取得
其他企业的产权，使其他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策控制权
的经济行为。
117.收购：指企业用现金、债券或股票股票另一家企业的部分或全部资产或股权，以获得该
企业的控制权。 实质：通过购买被收购企业的股权或资产而取得控制权。
118.收购与兼并、合并各不相同，但又有许多相似之处，主要表现：①基本动因相同；①都
是以企业产权为交易对象，是企业资本经营的基本方式。 他们的区别：①在兼并中，被兼
并的企业作为法人实体不复存在；而在收购中，被收购企业仍可以法人实体存在，其产权可
以是部分转让；①兼并后，兼并企业成为被兼并企业的所有者和债权债务的承担者，是资产、
债权、债务的同一转换；而在收购中，收购企业是被收购企业的新股东，以收购出资的股本
为限承担被收购企业的风险；①兼并多发生在被兼并企业财务状况不佳、生产经营停滞或半
停滞之时，兼并后一般需调整其生产经营、重新组合其资产；而收购一般发生在企业正常生
产经营状态，产权流动比较平和。
119.企业并购的主要类型：①按并购双方产品与产业的联系划分：①横向并购；①纵向并购；①
混合并购。①按并购的实现方式划分：①承担债务式并购；①现金购买式并购；①股票置换
式并购。①按涉及被并购企业的范围划分：①整体并购；①部分并购。①按企业并购双方是
否友好协商划分：①善意并购；①敌意并购。①按并购交易是否通过证券交易所划分：①要
约收购；①协议收购。①特殊的收购形式：杠杆收购。
120.实行成功的杠杆收购通常需要具备以下几个基本条件：①收购后的企业管理层有较高的
处理技能；①企业经营计划周全、合理；①收购前企业负债较低；①企业经营状况和现金流
量比较稳定。
121.企业并购的动因。①并购的效应动因：①韦斯顿协同效应；①市场份额效应；①经验成本
曲线效应；①财务协同效应。①并购的一般动因：①获取战略机会；①发挥协同效应；①提高
管理效率；①获得规模效益；①买壳上市。①并购的财务动因：①避税因素；①筹资；①企业
价值增值；①利于企业进入资本市场；①投机；①财务预期效应；①追求最大利润和扩大市
场。
122.价值评估：指买卖双方对标的（股权或资产）作出的价值判断。
123.资产价值基础法：通过对目标企业的资产进行估价来评估其价值的方法。
124.目前在国际上通行的资产评估价值标准主要有：①账面价值；①市场价值；①清算价值；①
公允价值。
125.收益法：根据目标企业的收益和市盈率确定其价值的方法，也可称为市盈率模型。
126.应用收益法（市盈率模型）对目标企业估值的步骤：①检查、调整目标企业近期的利润
业绩；①选择、计算目标企业估价收益指标；①选择标准市盈率；①计算目标企业的价值。
目标企业的价值=估价收益指标×标准市盈率
127.企业并购应该分析的成本项目：①并购完成成本；①整合与营运成本；①并购退出成本；①
并购机会成本。
128.整合与营运成本包括：整合改制成本和注入资金的成本。
129.并购活动的机会成本：指并购实际支付或发生的各种成本费用相对于其他投资和未来收
益而言的。
130.企业并购的收益分析：购买法的收益分析和权益合并法的收益分析。
131.企业并购的风险分析：①营运风险；①信息风险；①融资风险；①反收购风险；①法律风
险；①体制风险。
132.决定企业并购资金投入的因素：①并购价格；①目标企业正常营运的需要；①并购的目
的；
133.融资结构政策的类型：①激进型融资政策；①中庸型融资政策；①保守型融资政策。
134.融资渠道的选择。①内部融资渠道：资金来源有企业自有资金和企业的应付税利和利息。
①外部融资渠道：主要包括资本市场融资渠道、金融机构融资渠道和其他企业融资渠道。
135.企业并购的目标选择：现金流量法和每股收益法。
136.防御企业并购的经济措施。①提高收购者的收购成本；①降低收购者的收购收益或增加
收购者风险；①收购收购者；①适时修改企业章程。
137.常用的反收购企业章程包括：董事会轮选制、超级多数条款、公平价格条款。
138.财务失败：指企业不能正常履行资金支付责任，在资金周转和运用方面出现了入不敷出
的现象。
139.财务失败的类型：①经济失败：指企业收入低于包括其资本成本在内的全部经营成本；①
商业失败：也称经营失败，指企业未经过正式破产程序，但以债权人不能收到全部债权（即
债权人蒙受了一定的损失）为代价而终止经营的情况；①技术性失败：又称技术性的无力偿
债，指企业无力偿还到期的债务的情况；①资不抵债：也称破产性无力偿债，指企业总资产
的市场价值低于其总负债的账面价值的情况；①正式破产：也叫法定破产，指因无力偿债而
根据法律规定正式进入破产程序，这是企业财务失败的极端形式，破产后的企业应转入清算
程序。
140.财务失败的原因：①从宏观上分析有政治、经济、自然等企业无法左右的外部原因。①
从微观上分析，主要与企业管理无能、缺乏经验，从而缺乏市场竞争力有关。
141.企业失败的预警方式：①比弗的立面分析；①两分法检验和一元判定模型；①迪肯的概
率模型；①埃德米特的小企业研究模型；①达艾蒙德的范式确认模型。
预 警 模 型 ： 主 要 用 于 企 业 财 务 失 败 的 预 警 分 析 。 公 式
F=+++++ 其中：X1=期末营运资本/期
末总资产；X2=期末留存盈利/期末总资产；X3=（税后净利+折扣）/平均总负债；X4=期末
股东权益的市场价值/期末总负债；X5=（税后净利+折旧+利息）/平均总资产。如果 F 值大
于 ，企业可以继续生存，反之企业将要破产。 X1 反映企业资产的流动性，X2 反映
企业的积累能力和全部资产中来自留存盈利的比重，X3 反映现金流量的还债能力，X4 反映
企业财务结构，X5 反映企业总资产创造现金流量的能力。
预警模型：Z=++++ 其中，X1=息税前利润/资产总额；X2=
销售收入/资产总额；X3=股东权益市场价值/负债总额；X4=累积留存盈利/资产总额；X5=
营运资本/资产总额。 如果 Z 值大于 299，则企业破产的概率低；如果小于 181，则企业破
产的概率高；若 Z 值介于 181~299 之间，则属于未知区域。
144.财务危机成本：在财务管理出现技术上的失败或者企业破产的情况下所形成的直接成本
和间接成本。 直接成本包括履行破产程序及开展破产工作的费用以及因破产所导致的企业
无形资产的损失；间接成本则包括发生财务危机但尚未达到破产地步时的经营管理所遇到的
工作障碍造成的企业价值的贬值，以及企业债权人与企业决策者之间的矛盾与斗争所造成的
企业价值的贬值。
145.财务危机成本是破产前发生的财务困境成本，“是随财务危机的出现与膨胀而表现的企
业损失的动态指标”。
146.财务困境成本：直接成本和间接成本。 直接成本包括律师费用、会计师费用、其他职
业性费用和管理费用。间接成本“主要是由于财务危机被直接或间接披露所引起的机会损
失”。
147.财务危机成本是财务困境间接成本，具体包括：①丧失信用优惠导致的进货成本上升；①
销售收入和盈利水平下降；①人才流失造成的损失；①融资成本上升；①投资不足造成的机
会损失；①运营效率下降，持续经营价值减少。
148.市场效率包括：运作效率和信息效率。 运作效率：交易执行效率，反映市场内部组织
功能与服务功能的效率，效率的高低取决于市场的流动性、交易成本和透明度。 信息效率：
又称市场有效性，指交易对象的数量与价格对相关信息的反应程度，反应越快、越准确、越
全面，效率越高。
149.市场有效性依赖于四个前提条件：一是信息公开的有效性；二是信息从被公开到被接收
的有效性；三是市场参加人对信息判断的有效性；四是市场参加人实施决策的有效性。
150.财务危机成本产生的前提：企业与企业利益相关者得业务及财务利益关系受到损害。
151.产生财务危机成本的条件：就是市场的有效性，市场越是有效，企业与企业利益相关者
的业务及财务利益关系遭受损害的可能性就越大，财务危机成本发生的概率及其数额也就越
大。
152.有效资本市场分为：弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。
153.理论界在对财务危机成本的计量研究中，使用两个计量标准：一是企业盈利损失；二是
企业市场价值损失。
154.资本市场效率对融资成本的影响：①资本市场效率影响企业与债权人的业务关系；①通
常情况下，发生财务危机的企业不具备股票增发的条件。
155.商品市场效率对财务危险成本的影响。①商品市场效率对进货成本的影响：商品市场效
率越高，财务危机对企业与供应商业务关系的损害程度就越大，使进货成本上升。①商品市
场效率对销售收入和盈利水平的影响：商品市场效率越高，财务危机对企业与客户业务关系
损害程度大，进而导致销售收入和盈利水平下降。
156.人才市场效率对财务危机成本的影响：人才市场效率越高，企业发生财务危机时，人才
就越容易流失，人才流失造成的损失也就越大；相反，如果人才市场效率很低，企业人才队
伍在一定时期就会相对稳定，不仅能够减少人才流失损失，还能在一定程度上防止财务危机
进一步扩大。
157.企业破产的含义：第一，是资不抵债时发生的实际意义上的破产；第二，是指债务人因
不能清偿到期财务而被法院依法宣告破产。
158.破产界限：法院据以宣告债务人破产的法律标准，在国际上通称为法律破产原因。
159.在破产立法上，对破产界限有两种规定方式：一种是列举方式；另一种是概括方式。
160.破产界限的三种概括方式：①不能清偿或无力支付；①债务超过资产，即资不抵债；①
停止支付。
161.破产清算前的办法主要有：债务展期、债务减免、债转股、自愿清算。
162.债务展期：指债权人推迟要求偿付到期债务的日期，以使陷入财务困境的企业有机会生
存下去，并在未来偿还其全部债务。
163.债务减免：指债权人以收回部分现金的形式与债务人解除契约，也称为偿还部分欠款了
结债务，是债务和解的一种方式。
164.债转股：指债权人将其对债务人所享有的合法债权依法转变为对债务人的投资，增加债
务人资本，即债务人的债务转为资本，同时债权人的债权转为股权的债务重组方式。
165.实施债转股的企业必须具备五个条件：第一，产品品种适销对路，质量符合要求，有市
场竞争力；第二，工艺装备为国内，国际先进水平，生产符合环保要求；第三，企业管理水
平较高，债权债务清楚，财务行为规范；第四，企业领导班子强，董事长和总经理善于经营
管理；第五，经营机制符合现代企业制度的要求，各项改革措施有力，减员增效、下岗分流
的任务落实并得到地方政府的确认。
166.企业清算：分为自愿清算与非自愿清算。 自愿清算指由债权人与债务人之间通过协商
私下解决；而非自愿清算则是通过正规的法律程序进行清算。
167.自愿清算的一般程序：债权人与债务人经过协商后自愿将企业的资产交由按有关规定组
成的清算委员会处理。
168.清算委员会的职责是：负责保管和控制债务企业的所有资产；决定负连带责任者得名单
和催收应缴的股款；查明应清偿的债务，编制企业财产目录和资产负债表；主持资产的拍卖
和收款；按规定的程序和预定的比率清偿债务。
169.破产清算的一般程序：①提出破产申请；①法院受理申请；①债权人申报债权；①法院裁
定，宣告企业破产；①破产财产的变价和分配；①破产财产分配方案；①破产程序的终结。
170.破产申请书应当载明的事项：①申请人、被申请人的基本情况；①申请目的；①申请的
事实和理由；①人民法院认为应当载明的其他事项。
171.债权人提出破产申请的，人民法院应当自收到申请之日起五日内通知债务人。债务人对
申请有异议的，应当自收到人民法院的通知之日起七日内向人民法院提出。人民法院应当自
异议期满之日起十日内裁定是否受理。
172.破产财产在优先清偿破产费用和共益债务后，依照下列顺序清偿：①破产人所欠职工的
工资和医疗、伤残补助、抚恤费用，所欠的应当划入职工个人账户的基本养老保险、基本医
疗保险费用，以及法律、行政法规规定应当支付给职工的补偿金；①破产人欠缴的除前项规
定以外的社会保险费用和破产人所欠税款；①普通破产债权。
173.破产财产分配方案应当载明下列事项：①参加破产财产分配的债权人名称或者姓名、住
所；①参加破产财产分配的债权额；①可供分配的资产财产数额；①破产财产分配的顺序、
比例及数额；①实施破产财产分配的方法。
174.破产清产的主要内容：①破产财产的确定和处理；①破产权限的确定；①破产财产的分
配。
175.破产财产：指应按照破产程序分配给债权人的破产企业的财产。
176.破产财产由下列财产构成：①宣告破产时破产企业经营管理的全部财产，包括流动资产、
长期资产、固定资产、无形资产等。①破产企业在破产宣告后到破产程序终结前所取得的财
产。①应由破产企业行使的其他财产权利。
177.破产债权的确定，主要包括：破产宣告前成立的无财产担保的债权和放弃优先受偿权利
的有财产的债权；①有财产担保的债权其数超过担保物价款而未受清偿的债权；①破产宣告
时对破产企业未到期的债权视为已到期债权等。
178.企业重整：指对陷入财务失败，但仍有转机和重建希望的企业，根据一定程序进行进行
重新整顿，以使企业得以维持和复兴的做法，亦即对已经达到破产界限的企业实施的一种补
救措施。
179.企业重整的财务目的在于：①重新改变企业的资本结构，以便降低其必须支付的固定利
息费用；①保证增加企业的营运资本；①发现和改正经营管理上导致企业财务困难的根本原
因；①合理解决所欠债权人的债务，使企业摆脱困境，持续经营。
180.企业重整的一般程序：①重整申请；①重整计划的制定和批准；①重整计划的执行。
181.重整计划草案内容：①债务人的经营方案；①债权分类；①债权调整方案；①债权受偿方
案；①重整计划的执行期限；①重整计划执行的监督期限；①有利于债务人重整的其他方案。
182.企业集团最早出现于——日本。
183.按照联合方式不同，企业可以划分为：财团型企业集团和独立型企业集团。
184.企业集团的组织形式可以分为：市场推动型企业集团、行政授权推动型企业集团和混合
推动型企业集团。
185.韩国企业集团的形成和发展有两个特点：一是政府扶持。二是韩国的企业集团大部分是
以家庭经济为中心的。
186.我国企业集团的形成和发展主要经历了四个阶段：以横向经济联合为手段的起步阶段、
企业集团组建阶段、企业集团成长阶段和企业集团发展完善阶段。
187.在我国的理论界与实务界，对企业集团有两种认识：一种是传统认识，认为企业集团是
由核心企业、紧密型企业、半紧密型企业、松散协作层企业构成的经济联合体或企业群体，
它源于企业间的横向联合意识。另一种是现代意义上的、以产权关系的建立来规范企业集团
间的关系与内涵。
188.将企业集团定义为：企业集团是以一个实力雄厚（资本、资产、产品、技术、管理、人
才、市场、网络等实力）的大型企业为核心，以产权为纽带，并辅以产品、技术、经济、契
约等多种纽带，将多个企业、事业单位联结在一起，具有多层次结构的以母子公司为主体得
多法人经济联合体，它是在经济上统一控制、法律上各自独立的企业联合体。
189.企业集团分类：①按集团内部成员的法律关系分类：分为隶属型企业集团和平等型企业
集团。①按集团控制关系与形成途径分类：分为控股型企业集团和契约型企业集团。①按照
企业集团所有权的性质分类：分为国有企业集团和复合企业集团。
190.企业集团的特征：①法律特征——非法人性；①组织特征——移定性和层次性；①经营
特征——多角化、综合化、系列化；①融资特征——工业资本与金融资本密切结合。
年，国务院批准的《关于选择一批大型企业集团进行试点的请示》中规定了企业集
团的条件：①企业集团必须有一个实力强大具有投资中心功能的集团核心，这个核心可以是
一个大型生产、流通企业，也可以是一个资本雄厚的控股公司；①企业集团必须有多层次得
组织结构，除核心企业外，必须有一定数量的紧密层企业，最好还有半紧密层和松散层企业。
①企业集团的核心企业与其他成员企业之间要通过资产和生产经营的纽带组成一个有机的
整体。①企业集团的核心企业和其他成员各自都具有法人资格。
192.企业集团具有按产权关系划分的金字塔式的分层的组织结构：第一层是集团公司，或称
控股公司、母公司、核心企业；第二层是控股层企业，包括全资子公司、控股子公司；第三
层是参股层企业，由母公司持有股份但未达到控股界限的关联公司组成；第四层协作型企业，
由若干签订长期生产经营合同和托管、承包协议的成员企业组成。
193.企业集团的联结纽带主要有三种：行政纽带、资本纽带和技术纽带。
194.行政纽带：指是企业集团的成员企业之间基于上下级行政关系来联合，级别高的企业指
挥和管理级别低得企业。
195.资本纽带：指企业集团成员企业之间通过控股、参股等形式建立资本关系，以此确定立
意关系，从而形成成员企业之间利益共享、风险共担的机制。
196.资本纽带的优点：①根据资本关系确定利益关系，为处理内外经济利益关系提供了基础，
增强了企业集团的凝聚力；①有利于形成统一的经营战略，优化企业集团内部的资源配置，
实现集团利益最大化；①母公司可以用较少的资本控制比自身规模更大的资本，扩大了集团
的规模，增强了集团的实力。
197.资本联结纽带具体有企业承包、租赁、企业集团股份制、企业兼并、国有资产授权经营
等几种形式。
198.企业集团股份制主要形式有：①企业集团的核心企业向其他成员企业投资入股，如果投
入的资本达到控股程度，则该成员企业即为核心企业的控股子公司，核心企业实质上接管了
被投资企业的经营权。①成员企业以全部资产对集团投资入股，以股东的身份参与企业集团
管理与利润分配；①企业集团直接创办有限责任公司，壮大紧密层。
199.实践中的企业兼并有三种主要形式：一是购买式兼并；二是承担债务式兼并；三是承包
式兼并。
200.技术纽带：指企业集团成员企业通过生产技术，名牌产品等为纽带联结起来，发挥企业
集团在生产技术和名牌产品上的优势。
201.企业集团财务管理体制：包括集团公司产权管理制度、企业集团财务组织管理、集团公
司财务决策制度。
202.企业集团财务管理体制的基本模式：集权制、分权制和混合制。
203.集权制：指企业集团中的母公司的相关财务管理部门对子公司的所有管理决策都进行集
中统一，子公司没有财务决策权。
204.母公司所拥有的对子公司的财务管理权限包括：①所有重大财务决策事项的直接决策权；
①对子公司所有财务机构设置与财务经理人员的任免权。
205.集权制的优缺点：①优点：①有利于制订和安排统一的财务政策，降低行政管理成本，
财务管理效率较高；①有利于发挥整体资源的整合优势，统一调度企业集团资源，提高整体
资源的利用效益；①有利于发挥母公司财务管理功能，实现集团财务管理战略目标。 ①缺
点：①子公司没有任何财务权限，不利于发挥子公司参与管理的积极性；①母公司对子公司
管得过细，不利于母公司从事战略管理，不利于企业的整体规划和长远发展；①不能规范产
权管理行为，不利于现代企业制度的建立；①如因母公司原因导致子公司的破产或清算会使
母公司陷入财务困境，无法理清母子公司的财务利益关系；①对子公司的经理人员的业绩无
从评价和考核，不利于规范企业集团管理行为。
206.集权制的适应范围：①企业集团的规模不大，且处于组建初期，需要通过集权来规范子
公司的财务行为；①子公司在集团中的重要性使得母公司不能对其进行分权；①子公司的管
理效能较差，需要母公司加大管理力度。
207.分权制：指母公司只保留对子公司的重大财务决策事项的决策权或审批权，而将日常财
务决策权与管理权完全下放到子公司，子公司只需将一些决策结果提交母公司备案即可。
208.分权制的优缺点：①优点：①尊重人的独立性并以人们之间的相互信任为前提，有利于
提高人们参与管理、参与民主理财的积极性，从而激活了创造企业集团经济效益的原动力；①
子公司拥有充分的自主权，易于抓住市场机会，灵活应变，减轻母公司的决策压力。①缺点：①
难以统一指挥，不利于及时发现子公司面临的风险和可能出现的重大经营问题；①弱化了母
公司的财务控制权，不利于母公司的战略管理的落实，有的子公司可能为了追求自身的利益
而忽视集团利益。
209.集团公司对事业部实行高度集权，其调控手段：①资金控制；①预算控制；①人事控制。
210.集团总部的财务管理职能有：①战略预算的编制、实施与监控；①确定最佳的集团资本
结构，以保证为实施战略预算所需要的资本，并规划其资本来源渠道；①协调与外界的财务
关系；①建立与实施集团公司财务政策；①负责经营性财务计划的落实；①风险管理；①业
绩衡量标准化的建立，并通过预算考评方式实施业绩评价；①集团内部财务报告政策的制定
与报告制度的建立。
211.事业部财务机构的职能定位主要：①事业部战略预算的编制、上报与组织实施；①执行
集团统一财务政策与财务战略；①实施对事业部下属子公司的财务运作过程的控制；①强化
子公司的业绩考核；①规划事业部各子公司间的资金平衡与调度等。
212.企业集团财务管理的特点：①以母公司对子公司管理为基础，形成财务管理多元化；①
以战略管理为向导，强化集团财务优势；①以财务控制为核心；①以财务制度建设与制度安
排为依托。
213.母子公司控股关系的形成：①直接将核心企业的一部分割出去，成立全资子公司；①直
接对紧密层企业投资入股，并达到一定的控制额，建立起母子公司关系；①通过有偿兼并，
出资购买已改组为公司的成员企业半数以上的股份，使其成为自己的子公司；①采取等额股
权互换的方式，将紧密层企业变成自己的子公司；①通过国有资产授权经营，将其他企业的
国有资产转为核心企业的法人财产，使之成为核心企业的子公司。
214.企业集团的资本融通的基本方式：外部资本融通、内部资本融通和产融结合。
215.企业集团融资管理应坚持统一管理、全过程管理和重点管理三个原则。
216.融资管理的内容，主要包括：①进行筹资额、筹资方式的选择；①筹资方案实施中的财
务控制；①资本结构的确定。
217.企业集团投资管理的资产管理：①确定管理重点，优化资产结构；①明确管理权限，规
范管理程序；①严格资产变动管理。
218.企业集团投资管理的投资决策：①选择投资机会；①引导投资方向；①控制投资规模；①
审定投资项目。
219.内部转移价格：指企业集团内部所确定的一系列关联交易的产品或劳务的价格。
220.内部转移价格的作用：①作为企业集团内部结算利润分配和控制的依据；①实现企业集
团资源配置的最优化，为企业集团内部成员企业经营业绩的评估提供一个衡量标准，并激励
各部门经理有效经营；①实现集团战略，提高市场竞争力，灵活调动资金，减轻税负，避免
风险，从而获取最大经营利润。
221.内部转移价格的种类：①市场价格；①协商价格；①双重价格；①成本转移价格。
222.市场价格：①含义：指以转让产品和劳务的外部市场价格作为内部转移价格。 ①按照市
场价格制定内部转移价格有两个基本假设：①产品与劳务有外部市场；①该市场是完全竞争
的市场或者产品与劳务的供应者无闲置的生产能力。 ①采用市场价格作为内部转移价格时，
在不影响集团整体利益的前提下，应遵循三个原则：①如果供应者愿意对内销售，且售价不
高于市场，则需求者有购买的义务，不得拒够；①如果供应者的售价高于市价，则需求者有
转向市场购买的自由；①如果供应者情愿对外销售，则拥有不对内销售的权利。
223.协商价格：①含义：指集团内部成员企业通过协商确定的，双方都接受的价格。①协商
价格的缺点：①协商定价的过程花费大；①在协商双方相持不下的情况下，由集团高层领导
裁定，会弱化分权管理的作用。
224.双重价格：①含义：针对买卖双方分别采用不同的价格作为内部转移价格，两者的差额
由集团公司进行调整。①双重价格的形式：①双重市场价格；①双重转移价格；
225.成本转移价格：①含义：就是以转移产品的成本为基础制定的内部转移价格。 ①成本转
移价格的形式有：①以产品的标准成本作为内部转移价格；①以产品的标准成本加上一定合
理利润作为内部转移价格；①以产品的标准变动成本作为内部转移价格。①这种价格主要适
用于高度集权的企业集团。
226.企业集团收益分配管理的基本格局：①企业集团与国家之间的利益分配；①集团核心层
与紧密层企业之间的利益分配。
227.企业集团收益分配管理利润分配的方式：①直接分配法：也叫股份分配法。适用于以投
资控股形成的企业集团或其股份联合层的利润分配。①基数分配法：适用于以承包、租赁方
式组成的企业集团的利润分配；①基数比例分配法：适用于以行政合并方式组成的企业集团
的利润分配。
228.企业集团财务监控：①人员监控；①制度监控；①审计监控。
229.集团公司可通过对子公司财务人员的管理，其具体做法是：①集中管理；①双重管理。
230.审计监控的主要工作有：①健全审计机构；①明确审计重点；①改进审计方法。
231.企业集团财务公司：指以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目
的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。
232.申请设立财务公司的企业集团应当具备的条件：①符合国家的产业政策；①申请前 1 年，
母公司的注册资本金不低于 8 亿元人民币；①申请前 1 年，按规定并表核算的成员单位资产
总额不低于 50 亿元人民币，净资产率不低于 30%；①申请前连续 2 年，按规定并表核算的
成员单位营业收入总额每年不低于 40 亿元人民币，税前利润总额每年不低于 2 亿元人民币；
①现金流量稳定并具有较大规模；①母公司成立 2 年以上并且具有企业集团内部财务管理和
资金管理经验；①母公司具有健全的公司法人治理结构，未发生违法违规行为，近 3 年无不
良诚信记录；①母公司拥有核心主业；①母公司无不当关联交易。 外资投资性公司除使
用本条①①①①①①①项的规定外，申请前 1 年其净资产应不低于 20 亿元人民币，申请前连
续 2 年每年税前利润总额不低于 2 亿元人民币。
233.财务公司有变更，应当报经中国银行业监督管理委员会批准：①变更名称；①调整业务
范围；①变更注册资本金；①变更股东或者调整股权结构；①修改章程；①更换董事、高级
管理人员；①变更营业场所；①中国银行业监督管理委员会规定的其他变更事项。
234.企业集团设立财务公司要求：①具有申请设立财务公司的条件；①所设立的财务公司其
注册资本金最低为 1 亿元人民币；①财务公司从业人员中从事金融或财务工作 3 年以上的人
员应当不低于总人数的 2/3，其中从事金融或者财务工作 5 年以上人员应当不低于总人数的
1/3。①财务公司有变更事项，应当报经中国银行业监督管理委员会批准。
235.财务公司出现下列情形之一的，中国银行业监督管理委员会可以责令其进行整顿：①出
现严重支付危机；①当年亏损超过注册资本金的 30%或者连续 3 年亏损超过注册资本金的
10%；①严重违反国家法律、行政法规或者有关规章。
236.财务公司经过整顿，符合下列条件的，可恢复正常营业：①已恢复支付能力；①亏损得
到弥补；①违法违规行为得到纠正。
237.财务公司出现下列情况时，经中国银行业监督管理委员会核准后，予以解散：①组建财
务公司的企业集团解散，财务公司不能实现合并或改组；①章程中规定的解散事由出现；①
股东会议决定解散；①财务公司因分立或者合并不需要继续存在的。
238.财务公司的业务范围：①对成员单位办理财务和融资顾问、信用鉴证及相关资讯、代理
业务；①协助成员单位实现交易款项的收付；①经批准的保险代理业务；①对成员单位提供
担保；①办理成员单位之间的委托贷款及委托投资；①对成员单位办理票据承兑与贴现；①
办理成员单位之间的内部转账结算及相应的结算、清算方案设计；①吸收成员单位的存款；①
对成员单位办理贷款及融资租赁；①从事同业拆借；①中国银行业监督管理委员会批准的其
他业务。
239.符合条件的财务公司，可以向中国银行业监督管理委员会申请从事下列业务：①经批准
发行财务公司债券；①承销成员单位的企业债券；①对金融机构的股权投资；①有价证券投
资；①成员单位产品的消费信贷、买方信贷及融资租赁。
240.财务公司的功能：①服务功能；①融资功能；①信贷功能；①投资功能。
241.研究方法与范围的局限性，特别是作为财务管理理论基础的一些假设的不现实性，导致
某些财务管理理论与方法不完全符合企业战略的观点。
242.某些财务管理理论与方法不完全符合企业战略的观点的假设：①所有的市场都是完全竞
争性的；①信息是完备的且不需付出代价的，交易成本为零；①不存在税收；①投资者偏好
较多的消费而不是较少的消费；①股东管理者不会使用其投票权来获取作为管理者的利益。
243.战略的两种基本解释：①对战争全局的筹划和指导。①泛指重大的、带全局性或决定性
的谋划。
244.财务战略：主要指对企业总体的长期发展有重大影响的财务活动的指导思想和原则，以
及一些与财务密切相关，但是有多重属性的企业活动的财务指导思想和原则。
245.财务战略问题的类别：①从企业基本财务活动亦即财务管理基本内容角度看，企业财务
战略包括：筹资战略、投资战略、营运资本战略和股利分派战略等。①从派生财务活动亦即
财务管理派生内容的角度看，企业财务战略包括：投资规模战略、投资方向战略、企业并购
战略、分部财务战略、特殊条件（如通货膨胀）之下的财务战略等；①从企业状况特征角度
看，企业财务战略包括：不同行业企业的财务战略、不同规模企业的财务战略、不同生命周
期阶段企业的财务战略、不同组织形式企业的财务战略等；①从财务活动本身直接涉及的范
围来看，企业财务战略包括：整体或综合财务战略和分项财务战略。
246.企业财务战略的类型：快速扩张型财务战略、稳定发展型财务战略和防御收缩型财务战
略。
247.快速扩张型财务战略：指以现实企业资产规模的快速扩张为目的一种财务战略。
248.稳定发展型财务战略：指以实现企业财务绩效稳定增长和资产规模平衡扩张为目的的一
种财务战略。
249.防御收缩型财务战略：指以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务
战略。
250.战略财务管理：也称财务战略管理，指对企业财务战略的管理，或者说是对企业战略性
财务活动的管理。
251.环境分析是战略财务管理的重心和难点。
252.对于战略财务管理而言，环境分析非同一般。这种“特殊”表现在：首先，战略财务管理
的环境分析主要不是针对“过去”和“现在”，而是面向未来且往往需要尽可能延伸至较为长远
的未来。其次，从企业顺利发展的愿望出发，企业财务战略需要保持相对稳定，然而，环境
的多变性又会迫使企业动态地调整战略。最后，战略财务管理环境分析特别强调动态分析。
253.企业战略财务管理主要是对资金筹措、资金投放和收益分配三个环节的管理。
254.资金筹措战略目标体系一般应包括的方面：①满足资金需要目标；①开拓和维持现有融
资渠道目标；①低资金成本目标；①低筹资风险目标；①提高筹资竞争力目标。
255.筹资结构与筹资战略关系的具体表现：①企业现有资金来源的保持和稳定程度以及企业
资金来源的多样化程度，都是由资金来源结构决策决定的；①企业筹资总成本与筹资总风险
的高低也是由资金来源结构决策决定的；①资金来源结构对企业筹资能力和竞争力有很大的
影响。
256.筹资结构战略生成的过程的步骤：①分析、预测企业内部和外部环境中的有关因素，寻
求可行的资金来源结构战略备选方案。①评估提出的备选资金来源结构战略方案与企业战略
之间的一致性，选出能支持企业战略的资金来源结构战略方案；①对选出的符合企业战略要
求的资金来源结构战略方案，对其资金成本与资金风险进一步运用资本结构理论进行分析评
价，以低成本和低风险为标准，从可行的资金来源结构战略方案中选择并确定最佳方案；①
批准执行，即把已确定的资金来源结构战略方案投入实施。
257.影响企业筹资战略选择的因素主要方面：①经济周期；①行业差别；①资金市场；①所有
制形式；①企业经济效益水平、变化速度和平稳程度等因素；①投资项目性质和生产技术配
备能力与结构；①金融与经济传统；①其他因素。
258.造成行业差别的原因主要有三种因素：一是资产流动性；二是资金密集度；三是行业的
成熟期。
259.企业判断筹资结构与企业战略是否一致：①看该筹资方案能否为战略推进提供充足的资
金；①看企业的资金来源结构是否保持一定的筹资优势和战略机动性；①看能否与企业战略
的现金流量状况及其未来趋势保持协调一致；①看能否与企业高层领导人的战略思想协调一
致。
260.企业资金筹措渠道与方式战略类型：①内部型资金筹措战略；①金融型资金筹措战略；①
证券型资金筹措战略；①联合型筹资战略；①结构型资金筹资战略。
261.内部型资金筹措战略。①含义：指主要从企业内部开辟资金来源，筹措所需资金。①主
要的资金来源：①留存利润和资金节约，包括从利润中提取而形成的一般盈余公积金和公益
金等；①从销售收入中回收的折旧、摊销等无需用资金支付的费用；①资金占用减少、周转
速度加快所形成的资金节约等。①筹资战略主要适用于下列情况的公司：①企业外部资金来
源渠道匮乏；①企业内部资金来源丰富、充裕，足以满足现阶段的资金需要；①企业战略需
要采用内部型筹资战略。①采用战略的措施：①适用市场环境的变化；①加强内部管理，节
约各项费用；①降低利润分配率，提高留存盈余；①合理制定和利用折旧计划等，以增加积
累，减少税收支出；①减少资金占用，加速资金周转；①加强企业内部资金的调度，避免资
金闲置。
262.金融型资金筹措战略：指企业通过与金融机构建立起密切协作关系，有效地利用这些金
融机构的信贷资金，以保证随时获得长期稳定贷款的筹资战略，这是一种从企业外部以间接
金融方式筹集资金的战略。
263.金融机构信贷资金主要来源：①政策性银行的信贷资金；①商业银行的信贷资金；①非
银行金融机构的信贷资金；①租赁公司。
264.证券型资金筹措战略：指主要依靠社会资金来源，通过发行各种有价证券，特别是发行
股票和债券方式来筹集资金的战略。
265.联合型筹资战略：指主要依靠企业间的联合，通过企业间信用、吸收、合并、收买、投
资等方式，充分利用其他企业资金力量和金融力量进行筹资的战略。
266.联合型筹资战略的主要形式：①通过企业间信用筹资，如应付账款、应付票据等；①通
过企业间的联合，突破单一企业筹措资金的能力界限，从而取得金融机构的贷款或者是政府
的资金援助；①通过吸收、合并、收买等方式增强企业的资金筹措能力；①通过开办合资企
业、合营企业和补偿贸易等方式利用外贸来解决资金短缺问题。
267.结构型资金筹资战略：指企业多种筹资渠道与方式并用，不存在单一的筹资渠道与方式。
268.筹资能力：指企业从各种资金来源获得资金的能力，它集中表现为企业在一定时期内筹
集到的资金数量和质量。
269.筹资能力分析的必要：①筹资能力的大小是企业制定筹资战略的重要依据；①资金筹措
战略的实施过程实质上就是发挥企业的资金筹措能力，利用这种能力筹集所需资金的过程。
270.企业内部资金筹措能力主要取决于：企业的收入水平、盈利能力及有关财务政策等因素。
271.外部资金来源主要有两种：一是筹集负责资金；二是筹集权益资金。
272.企业的负债筹资能力主要取决于：企业的盈利水平与资金来源结构。
273.企业筹资能力的着手开发：①提高盈利能力，改善资金结构；①提高对金融机构的交涉
能力；①增强企业领导和资金筹措人员不断开发利用新的融资渠道和工具的能力；①扩大企
业影响，提高企业信贷；①促进产融结构；①制定有效的企业战略。
274.企业资金投放：指为获得未来的经济利益和市场上的竞争优势而把筹集到的资金投入到
一定的事业或经营活动中的行为。
275.企业投资战略目标包括：①收益性目标，即获利能力指标；①成长性目标，即那些能表
明企业成长，发展程度的目标；①市场占有目标，即占领市场、提高企业市场占有率的目标；①
技术领先目标，即以能在某项技术上占据领先地位为目标；①产业转移目标，即改变生产方
向，从一个行业转向另一个行业；①一体化目标，即取得或建立有保证的销售渠道、关键技
术、原材料供应基地和能源供给的目标；①社会公益目标，即提供社会公共效益方面的目标。
276.投资战略的制定方法：①波士顿矩阵法；①SWOT 分析法；①通用电气经营矩阵分析法；①
生命周期矩阵分析法；①行业结构分析法。
277.影响投资战略方案的评价与选择的战略因素主要有：①市场因素；①生产因素；①财务
因素；①竞争因素；①宏观经济政治因素；①人员因素。
278.成本战略管理：指财务管理人员提供企业本身及其对手的分析资料，帮助企业管理者形
成和评价企业战略，从而创造竞争优势，以达到企业有效适应外部环境的目的。
279.成本战略管理的框架的构成：价值链分析；战略定位分析；成本动因分析。
280.价值链:指企业为顾客生产或提供有价值的产品或劳务而发生的一系列创造价值的活动。
281.价值链分析包括：行业价值链分析、企业价值链分析和竞争对手价值链分析。
282.战略定位：指企业确立使用何种竞争手段并与对手抗衡。
283.战略定位分析战略：①成本领先战略；①差异领先战略；①目标集中战略。亘古不变
284.结构性成本动因的种类：①经营规模；①经营范围；①技术与经验；①服务的多样性。
285.执行性成本动因的种类：①现在生产能力的运用；①员工对企业的参与程度；①新产品
的研发；①对产品的全面质量管理；①生产厂房的位置、布局的规划；①与上、下游作业链
的关系。
286.股利分配战略：依据企业战略的要求和内外环境状况，对股利分配所进行的全局性和长
期性谋划。
287.股利分配战略的特点：①股利分配战略不是从单纯的财务观点出发决定企业的股利分配，
而是从企业的全局出发，从企业战略的整体要求出发决定股利分配；①股利分配战略在决定
股利分配时，是从长期效果着眼的，它不过分计较股票价格的短期涨落，而是关注股利分配
对企业长期发展的影响。
288.股利分配战略的内容：①股利支持比率；①股利的稳定性；①通过股利分配所要达到传
达给投资者的信息内容。
289.股利分配战略的目标：①保证股东权益，平衡股东间的利益关系；①促进公司长期发展；①
稳定股票价格。
290.影响股利分配的因素：①外部因素：①法律方面的限制；①债务合同条款限制；①股东对
股利分配方案的意见；①宏观经济环境状况。①内部因素：①现金流量因素；①筹资能力因
素；①投资机会因素；①公司加权资本成本；①股利分配的惯性。
291.发展型企业战略对股利分配战略影响的特点：①企业需要大量的资金；①经营会面临较
大的不确定性，致使企业收益在一定时期内较不稳定；①企业的投资者往往具有较强的风险
承受能力。
292.稳定型企业战略对股利分配战略影响的特点：①企业不需要大量资金；①企业所面临的
外部环境较为稳定；①企业的投资者往往不具有较强的风险承受能力。
293.价值管理：价值管理，基本上是关于如何进行企业管理业绩衡量并如何进行管理层激励，
以有利于股东价值的创造。
294.价值评价的分类：①按评价主体分类——内部评价和外部评价；①按评价客体分类——
公司价值评价、股票价值评价、债券价值评价、不动产价值评价、自然资源价值评价以及无
形资产（专利等）价值评价；①按评价的范围分类——整体资产评价与单项资产评价；①按
评价的方法分类——现金流贴现估价法、相对比较估价法、EVA 股价法。
295.价值评价的原则：①客观性原则；①科学性原则；①公正性原则；①独立性原则；①系统
性原则；①可行性原则。
296.价值评价的前提假设：持续经营假设、公开市场假设和破产清算假设。
297.持续经营假设：指假设资产仍按当初的设计，建造或改造后的设备，以当前正在使用的
方式和目的继续使用下去。
298.公开市场假设：指假定资产都可以在公开市场上出售，资产交易是在理想的环境下进行
的，是在有组织的市场上发生的。
299.破产清算假设：指资产在某种压力下，被强制进行整体或拆零，经协商或拍卖方式在公
开市场上出售（强制出售）。
300.价值评价的标准：①账面价值；①重置成本；①现行市价；①收益现值；①清算价值。
301.账面价值：指会计核算中账面记载的资产价值。
302.重置成本：是以评估基准日为前提，以资产处于在用状态所耗费的成本作为资产估价的
依据，其适用条件是资产处于在用状态。
303.现行市价：以评估基准日市场上公开买卖的价格作为价值评价的依据，其使用条件是完
全公开的市场和正常的交易行为。
304.收益现值：又称公允价值，指将目标企业在未来持续经营情况下所产生的预期收益，按
照设定的折现率（市场资金利率或平均收益率）折算成现值，并以此确定其价值。
305.清算价值：指企业出现财务危机破产或歇业清算时，把企业中的实物资产逐个分离而单
独出售的资产价值，是在企业作为一个整体已经丧失增值能力情况下的资产估价方法，是以
假定资产在非正常市场上限期拍卖的价格作为资产估价的依据。
306.决定清算价格的因素包括：资产的数量和功能、拍卖限期、市场供求关系、有关法律规
定、国家机关干涉程序等。
307.价值评价的作用：投资组合管理的需要、公司够并业务的需要和公司内部管理中的需要。
308.风险种类：常见的风险：商品价格风险、税率风险、汇率风险以及因负债而产生的财务
风险。其他的风险：信用风险、流动性风险、关联交易风险和自然灾害风险等。
309.常见的衍生工具：远期合约、期货、期权和互换。
310.衍生工具的分类：商品衍生工具和金融衍生工具。
311.期货的交易策略：多头套期保值和空头套期保值。
312.多头套期保值：指公司通过买入期货，实现套期保值的目标。
313.空头套期保值：指公司通过卖出期货，实现套期保值。
314.财务管理制度按指定主体分类：广义财务管理制度和狭义财务管理制度。
315.广义财务管理制度：由国家权力机构、政府有关部门和企业内部指定的用来规范财务主
体的财务行为和同各相关方面财务关系的法律、法规、准则及办法的总称。
316.狭义财务管理制度：又称企业内部财务管理制度，是由企业管理当局依据国家统一财务
管理制度，以及优化公司内部财务管理的客观要求指定的，用来规范企业内部各级财务主体
的财务行为，处理企业内部财务关系的具体规则。
317.财务管理制度的主要作用：①规范人们的行为规范，降低财务管理行为中的费用；①为
实现合作创造条件，保障合作的顺利进行；①提供持续的制度化的激励机制。
318.企业内部财务管理制度的分类：①按管理的环节分类；①按管理的职能分类；①按管理
的对象分类。
319.按管理的环节分类：财务预算与计划制度、财务控制与分析制度、财务考核与评价制度、
财务监督与检查制度。
320.按管理的职能分类：内部委托、受托责任制度、内部决策制度、内部控制制度、内部结
算制度。
321.按管理的对象分类：财务管理制度规范、资本金管理制度、资产管理制度、成本费用管
理制度、收入利润管理制度、财务报告与评价制度。
322.企业内部的财务管理制度规范的内容：一是说明财务机构的设置办法；二是明确企业领
导人、财务负责人、财务部门、各职能部门在财务管理方面的职责和权限；三是对财务人员
得业务素质及条件的规定。
323.企业内部财务管理制度设计的必要性：①现代企业的发展趋势和国有企业的改造为建立
企业内部财务管理制度奠定了基础；①企业面临的新的经济形势和环境要求企业必须设计内
部财务管理制度；①优化公司内部财务行为，提高行为效率和效益客观上要求有健全的企业
内部财务管理制度。
324.企业内部财务管理制度设计的目标：①整体性；①多样性；①阶段性；①定量性。
325.企业内部财务管理制度设计要体现客观条件的要求，具体表现：①企业的生产经营特点、
管理要求，是财务管理制度设计的前提和基础；①企业的根本利益、财务管理的目标，是财
务管理制度设计的出发点和归宿；①系统的调查研究、科学的分析，是财务管理制度设计的
中心环节。
326.企业内部财务管理制度设计的基本原则：①财务管理与财务规律相结合的原则；①适应
企业特点和管理要求的原则；①权责利相结合的原则；①原则性与灵活性相结合的原则；①
稳定性和连续性相结合的原则；①效益性原则；①完整性和系统性原则。
327.企业内部经营组织形式：集中管理型、分散管理型、集中与分散结合管理型。
328.综合财务管理制度的主要内容：①公司财务治理机构设置制度；①授权与任免制度；①
激励制度；①重大财务信息传递与监控制度；①投融资管理制度；①资本运作管理制度；①
收益分配管理制度；①公司预算与重大财务收支管理制度。
329.日常财务管理制度内容：①资金收支结算制度；①费用开支管理制度；①存货管理制度；①
固定资产管理制度；①在建工程的管理；①工资及福利费管理制度；①收入管理制度；①应
收账款及应收票据管理制度。
330.成本管理制度内容：①采购成本控制制度；①生产成本控制制度；①产品销售成本控制
制度。
