学习情境四
风险、财务评价与国民经济评价
学 习 任 务
3
学习要点
–– 风险概念、风险的识别风险概念、风险的识别
–– 盈亏平衡点的计算盈亏平衡点的计算
–– 敏感度分析的方法敏感度分析的方法
–– 按期望值决策，应用决策树进行分析按期望值决策，应用决策树进行分析
4
一、项目投资风险的概念一、项目投资风险的概念
1、风险：是指可能发生的危险。
2、风险分析：指在市场预测、融
资方案的确定和工程技术方案的
经济评价过程中，综合分析识别
拟建项目在建设和运营时潜在的
主要风险因素，提示风险来源，
判别风险程度，提出规避风险的
对策，降低风险损失。
5
1、市场/行业风险：一是市场
供需实际情况与预测值发生
偏离；二是项目产品市场竞
争力或者竞争对手情况发生
重大变化；三是项目产品和
主要原材料的实际价格与预
测价格发生较大偏离。
2、资源风险：指资源开发项
目的开发条件与预测发生较
大偏离，导致项目开采成本
增加、产量降低或者开采期
缩短。
二、风险因素的来源
6
• 3、公司/项目风险：一是来自项目经
济状况的；二是来自项目技术的；三
是来自项目的工程条件的。
• 4、政治和社会风险：指国内外政治
经济条件发生重大变化和政府政策作
出重大调整以及项目所依赖的社会环
境条件改变等，使项目原定目标难以
实现，甚至无法实现。
• 5、外部协作条件风险：交通运输、
供水、供电等主要外部协作配套条件
虽然在可行性研究中已得到了充分的
考虑，但仍有发生重大变化的可能，
一旦发生变化，将给项目建设和运营
带来困难。
7
三、风险的性质
1、随机性：指风险事件事件的发生与否、发生
时间和发生后导致的结果通常都遵循一定的
统计规律。
（1）发生风险的二个条件：一是转化条件；一
是触发条件。
（2）风险控制：当风险事件只能造成损失和损
害时，应设法消除转化条件.
2、相对性：受项目相关人个人性格、处世态度、
经历以及项目活动主体的地位、拥有的资源、
收益大小和投入多少这些因素的影响，风险
对不同的个人和主体作用的反应及他们对风
险的随能力是不同的，甚至会因时间、地点
而异。
3、风险的可变性：指风险随着风险事件的转化
条件及触发条件的变化而改变。可变性表现
在：风险性质的变化；风险后果的变化；出
现新的风险。
8
四、风险的分类
1、按风险后果划分：纯风险和投机风险。
（1）纯风险：指只能造成损失而不会带来收益的风
险。
（2）投机风险：可能赞成损失，也可能创造额外收
益的风险。
2、按风险来源划分：自然风险和人为风险。
3、按风险是否可管理划分：可管理风险和不可管理
的风险。
4、按风险影响范围划分：局部风险和总体风险。
5、按风险后果的承担者划分：项目业主风险、政府
风险、承包商风险、投资方风险、设计单位风险、
监理单位风险、供应商风险、担保方风险保险公
司风险。
6、按风险的可预测性划分：已知风险、可预测风险
和不可预测风险。
7、按风险因素对投资项目影响程度进行划分：一般
风险、较大风险、严惩风险和灾难性风险。
9
五、应对风险的措施
1、风险回避：拒绝承担风
险，即完全规避风险。
2、风险降低
3、风险转移：将项目可能
发生的风险的一部分转移
出去的风险防范方式。包
括保险转移和非保险转移
两种。
4、风险自留
10
课后小结
1、风险的性质
2、风险的分类
3、风险的应对措施
11
复习提问
1、什么是风险？
2、风险的分类划分依据有哪些？
3、应对风险的措施有哪些？
12
（一）不确定性与风险
1.不确定性——缺乏足够信息的条件下所
造成的实际值和期望值的偏差,其结果无法
用概率分布规律来描述。
2.风险——由于随机的原因而造成的
实际值和 期望值的差异，其结果可用概
率分布规律来描述。
一、 不确定性与风险
13
（二）不确定性或风险产生的原因：
①政治、经济形式变化；
②生产工艺和技术装备的发展变化；
③建设资金不足或工期延长；
④资源条件的变化或需求量变化；
⑤生产能力达不到设计要求；
⑥通货膨胀和物价变动；
⑦预测方法和工作条件的限制
（三）不确定性（包含风险）分析的含义
项目评价中计算出来的评价指标也就有了较
大的不确定性，评价结论就不可避免的带有
风险性。通过计算分析不确定因素的假想变
动，对技术经济效果评价的影响程度，以预
测项目可能承担的风险，确保项目在财务经
济上的可靠性。
14
（四）不确定性分析的方法：
1. 盈亏平衡分析——只适用于财务评价
2. 敏感性分析
3. 概 率 分 析
可同时用于财务评价和国民经济评价
15
二、 盈亏平衡分析（量、本、利分析）
1.定义——是对产品的产量、成本和企业所获得的利润
进行的一项综合分析。目的是掌握企业投产
后的盈亏界线（找出盈利到亏损的临界点），
确定合理的产量，正确规划生产发展水平及
风险的大小。
2. 产品的生产成本 C 和销售收入 S
生产成本C＝固定成本CF+单位可变成本CV ×产量Q
总可变成本
即 C＝CF+CV × Q
16
固定成本和可变（变动）成本的区别：
区别 固定成本CF 可变成本CV × Q
定义
不随产量变化而
变化的费用成本
随产量变化而变化
的费用有线性变化
和非线性变化两种
组成
固定资产折旧费
车 间 经 费
企业管理费等
原 材 料 费
燃 料 动 力 费
工 资 及 附加
废品损失费等
17
3、分离固定成本和变动成本的方法：
（1）费用分解法：按会计项目的费用属性
进行归类分离的方法。
（2）高低点法：取历史资料中产量最高和
最低两个时期的成本数据为样本，通过
求出单位变动成本来推求固定成本和变
动成本的方法。公式为：
例：已知
Qmax=1000,Qmin=500,Cmax=100万元，
Cmin=70万元，求固定成本。
18
4. 线性盈亏平衡分析模型：
是描述可变成本和销售收入随
着产量增加而成比例增加的这种线
性变化的。
线性盈亏平衡分析要符合以下四个假定条件：
(1) 产量等于销售量，即当年生产的产品当年销售出去;
(2) 产量变化，单位可变成本不变，从而总成本费用是
产量的线性函数;
(3)产量变化，产品售价不变，从而销售收入是销售量
的线性函数;
(4)只生产单一产品，或者生产多种产品，但可以换算
为单一产品计算，也即不同产品负荷率的变化是一致
的。
盈亏平衡分析图(图解法)
• 销售收入、总成本和产品产量之间的关系
0 Q
TR＝PQ
TC＝TFC＋AVC ·Q
Q*
BEP
亏损
盈利
盈亏平衡分析示例
某项目生产能力3万件/年，产品售价3000元/件，
总成本费用7800万元，其中固定成本3000万元，
成本与产量呈线性关系。
单位产品变动成本
盈亏平衡产量
盈亏平衡价格
盈亏平衡单位
产品变动成本
5、多方案比较时的优劣平衡点分析：如果
两个或两个以上的方案，其成本都是同一
变量的函数时，便可以找到该变量的一数
值，恰能使对比方案的成本相等，该变量
的这一特定值，叫做方案的优劣平衡点。
举例：以课本P91例为例说明多方案比较时的优劣平衡
点分析的方法及原理。
课堂练习
• 某航运项目，该线路每年的最大运载能力
为10000乘客，每位乘客的机票费为120美
元，75%是毛利，每年的固定成本为
630000美元，求盈亏平衡点。
课后小结
1、盈亏平衡分析的意义
2、盈亏平衡分析法的应用假设
3、盈亏平衡分析法的公式
复习提问
1、什么是盈亏平衡分析法？
2、盈亏平衡分析法的图示绘制及经济意义是
什么？
3、盈亏平衡分析法的公式？
三、敏感性分析
（一）敏感性分析的任务
敏感性分析的目的是考察投资方案主要因素
发生变化时，其方案净效益发生的相应变化，以
判断这些因素对项目经济目标的影响程度。
这些可能发生变化的因素称为敏感因素。
敏感性分析就是要找出项目的敏感因素，确
定其敏感程度，以预测方案承担的风险。
（二）敏感性分析的作用
• 通过各参数的敏感性比较，可以找出对项
目经济效益的不确定性产生最大影响的参
数；
• 通过敏感性分析，可以大体揭示项目经济
效益的变化幅度，以作为对项目决策的主
要依据。
敏感性分析不仅可以使决策者了解敏感因素
对评价指标的影响，还可以着重分析那些较为敏
感的因素，以提高决策的准确性。
（三）敏感性分析的一般步骤
• 确定敏感性分析时要采用的经济效益评价指标；
• 选取不确定性因素
– 一般进行敏感性分折所涉及的敏感因素有：产品产量、
产品价格、主要原材料或动力价格、可变成本、固定
资产投资、建设期及外汇汇率等。
• 设定各因素可能的变化范围和增减量；
• 计算分析因素的变化所引起的评价指标的变化；
• 根据计算结果绘制敏感性分析图，找出强敏感性的因素，
并提出决策建议。
单因素敏感性分析和多因素敏感性
根据每次变动因素的数目不同，敏感性分析可
以分为单因素敏感性分析和多因素敏感性分析
单因素敏感性分析是指每次只变动一个因素，
而其他因素保持不变时所进行的敏感性分析。
多因素敏感性分析是指多个因素同时发生变化
所进行的敏感性分析。
在长期投资中，一般是对内部收益率或净现值
等评价指标作敏感性分析，并通过列表或绘制敏感
性分析图进行。
敏感性系数
• 计算公式
敏感性系数
• 例：某种生产要素的价格由100元上升到
120元时，内部收益率由18％下降到14％，
内部收益率对该生产要素价格的敏感性
系数为
课堂练习
某投资方案用于确定性分析的现金流
量如下表所示，表中数据是对未来最可能
出现的情况预测估算得到的。由于未来影
响经济环境的某些因素的不确定性，预计
投资额、年收益、年支出参数的最大变化
范围为－20%～＋20%，基准折现率为
10%。试对各参数分别作敏感性分析。
（1）利用因素替换法进行敏感性分析；
（2）说明各因素对方案的敏感性。
概率分析
风险的度量
课后小结
1、敏感性分析的步骤
2、敏感性分析的任务与目的
3、单因素敏感性分析和多因素敏感性分析的
不同
复习提问
1、敏感性分析的步骤有哪些？
2、敏感性分析的任务与目的是什么？
3、单因素敏感性分析和多因素敏感性分析
的不同在哪里？
一、决策
定义：是决策者根据所面临的风险和风险程
度在不确定环境中选择最佳方案的过程。
二、决策的总体目标
现代决策的目标是适当满足标准，是把定量
分析和定性分析结合起来，把数值计算与决策者的
主观判断结合起来，依据计算结果较好、能满足决
策目标要求、决策者认为合适的标准对方案进行选
择。
1、定位：确定并准确表述决策所要针对的工程技术经
济问题或追求的目标。
2、设计备选方案：可以用专家会议法等方法设计能够
实现项目目标的各种可能的和可行的备选方案。
3、模式化：选择和建立评价模型；分析未来的可能状
态和概率；确定决策者的偏好的态度。
4、评价：通过对数据和住处的处理，进行方案的排序。
5、检验：对各方案的敏感性进行检验，确定风险对方
案优先顺序的影响。
三、决策程序
四、决策的四项准则
（以课本P97例为例说明以下四项准则的应用及含义）
11、、冒险准则：冒险准则：即最大收益值最大准则或大中取大准则，以即最大收益值最大准则或大中取大准则，以
收益值最大的方案为选择方案。收益值最大的方案为选择方案。
22、、保守准则：保守准则：将各种情况下最小收益值为最大的方案作为将各种情况下最小收益值为最大的方案作为
选定方案。选定方案。
33、、等概率准则等概率准则::假定各种情况出现的概率都相等，计算出每假定各种情况出现的概率都相等，计算出每
一方案收益值的平均数，选取平均收益值最大的方案。一方案收益值的平均数，选取平均收益值最大的方案。
44、、后悔值准则：后悔值准则：是指每种情况下方案中最大收益值与各方是指每种情况下方案中最大收益值与各方
案收益值之差。案收益值之差。
五、决策技术
11、期望值法：、期望值法：
是通过计算备选方案在各种自然状态概率下是通过计算备选方案在各种自然状态概率下
的收益值之和，选取其中最大收益值对应的方案的收益值之和，选取其中最大收益值对应的方案
或最小损失值对应的方案为最优方案。或最小损失值对应的方案为最优方案。
期望值规则
以课本以课本P98P98例例、例、例为例说明期望值法进行决策的方法。为例说明期望值法进行决策的方法。
2、决策树法：
是将决策过程中各种可供选择的方案，
可能出现的自然状态及其概率和产生的结
果，用一个像树枝的图形表示出来，把一
个复杂的多层次的决策问题形象化，以便
于决策者分析、对比和选择。
（1）决策树的绘制方法。
（2）决策树法的解题步骤：列出方案；根据
方案绘制决策树；计算各方案的期望值；
方案选择。
例：某项目工程,施工管理人员要决定下个月是否开工,若开
工后遇天气不下雨,则可按期完工,获利润5万元,遇天气下雨,则
要造成1万元的损失.假如不开工，不论下雨还是不下雨都要付窝
工费1000元.据气象预测下月天气不下雨的概率为,下雨概率为
,利用期望值的大小为施工管理人员作出决策。
解: 开工方案的期望值
E1=50000×+(－10000)×=2000元
不开工方案的期望值
E2=(－1000)×+(－1000)×= －1000元
所以，E1>E2 ， 应选开工方案。
方案
分枝 2
决策点
淘汰
概率分枝
可能结果点
3
自然状态点
画 图
计 算
-1000
开工
不开工
下雨 P1=
－10000
1
2
3
不下雨 P2＝
2000
-1000 P1＝
P2＝
50000
-1000
如上例：
1
例：某地区为满足水泥产品的市场需求拟扩大生产能力规划建水泥厂，提出了
三个可行方案：
1.新建大厂,投资900万元,据估计销路好时每年获利350万元,销路差时亏损100
万元,经营限期10年；
2.新建小厂,投资350万元,销路好时每年可获利110万元,销路差时仍可以获利30
万元,经营限期10年；
3.先建小厂,三年后销路好时再扩建,追加投资550万元,经营限期7年,每年可获
利400万元。
据市场销售形式预测,10年内产品销路好的概率为,销路差的概率为 。按
上述情况用静态方法进行决策树分析,选择最优方案。
多级决策：前一级决策是后一级问题进行决策的前提条件。
110
解：
Ⅱ
3
4
扩
建
不
扩
建
好P1=
差 P2=
P＝
P＝
后 7 年
共 10 年
400
30
-550
I
1
2
建
大
厂
建
小
厂
-900
-350
1250
1546
350
-100
好 P1=
差 P2=
2250
770
前 3 年
节点①: (350×－100×)×10－900＝1250万元
节点③: 400× × 7－550＝2250万元
节点④： 110× ×7＝770万元
决策点Ⅱ：比较扩建与不扩建
∵2250>770，应选3年后扩建的方案。
节点②:
2250×+110××3+30××10－350=1546万元
决策点I：比较建大厂建小厂
∵1546>1250 ∴应选先建小厂。
课后小结：
1、决策准则
2、决策树
学习任务二 建设项目财务评价
财 务 报 表
指标计算方法
行业及国家参数
基础数据
指 标
参数比较
评估结果
财务评价作用原理图
体
系
1、财务评价：
是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算直接发生的财
务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、
清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据以判断项目的财务可行性，为
项目投资决策提供科学的依据。
2、财务评价的作用
• 反映竞争性项目的财务盈利能力。
• 为权衡基础性项目和公益性项目的财政补贴及经济优惠措施提供依
据。
• 是制定革故鼎新鑫重要依据。
• 为中外合资合营作项目提供基础。
• 为国民经济评价提供了调整计算的基础。
一、一、财务评财务评价的概念和作用价的概念和作用
第一讲 财务评价的基础知识
：
2、进行财务效果分析
（1）财务盈利能力分析
研究判定该项目值不值得投资，编制的主要报表有财务现金流量表（项目、
资本金）、损益表
包括：
财务净现值 (FNPV)
财务内部收益率（FIRR）
投资回收期（P t）
1、财务费用和效益的识别与计算。
二、财务评价的主要内容二、财务评价的主要内容
（2）财务清偿能力分析
研究最佳资金可能来源，解决资金的供
应问题。编制的主要报表有：资金来源与运
用表、资产负债表。
（3）外汇平衡分析
衡量项目实施后对国家外汇状况的影响，
编制的报表有：财务外汇平衡表
三、工程项目财务评价的方法
1、现金流量分析：是以项目作为一个独立系统，反映
工程项目在建设期与生产经营期内各年流入和流出的现
金活动，即工程项目寿命期内各年现金流入与流出的数
量以及净现金流量。
2、静态和动态获利性分析。
3、财务报表分析：是根据项目的具体财务条件及国家
有关财税制度和条例的规定，把建设项目在建设期内的
全部投资和投产后的经营收入、经营支出与净收益，逐
年进行计算和平衡，用报表格式来反映。
五种基本财务报表
财务现金流量表
损益表
资金来源与运用表
资产负债表
财务外汇平衡表
四、工程四、工程项项目目财务评财务评价的价的步步骤骤
11、、选选取取财务财务基基础础数据，数据，编编制制财务评财务评价的价的辅辅助助报报
表。表。
22、、编编制和制和评评估估财务评财务评价基本价基本报报表。表。
33、、计计算算财务评财务评价指价指标标，分析工程，分析工程项项目的目的财务财务可可
行性。行性。
11、、财务财务条件：指条件：指项项目目资资金的来源、金的来源、还还款方式以及款方式以及
资资金金筹筹集运用的集运用的时间时间安排等。安排等。
22、、财务财务价格：以价格：以现现行价格体系行价格体系为为基基础础的的预测预测价格。价格。
33、、项项目目计计算期：包括建算期：包括建设设期和生期和生产产期两个期两个阶阶段。段。
44、、计计算期的年序。算期的年序。
55、、项项目范目范围围：：为为了正确了正确预测预测投投资费资费用和生用和生产产成本，成本，
一定要首先搞清楚一定要首先搞清楚项项目范目范围围。。
五、影响五、影响财务评财务评价的若干因素价的若干因素
复习复习提提问问：：
11、什、什么么是是财务评财务评价？有什价？有什么么作用？作用？
22、影响、影响财务评财务评价的因素有哪些？价的因素有哪些？
一、新建工程项目财务评价所需要的基础数据
1、生产规模与产品品种方案：必须通过市场调查，对各种产品供求情况的
分析 ，以及对未来发展趋势作出的有根据的预测才能确定。
2、销售收入：指工程项目建成后销售产品或提供服务取得的收入。
3、总投资估算及资金筹措资料
4、成本费用
1）总成本费用的估算
（1）产品制造成本加企业期间费用估算法：
总成本费用=制造成本+销售费用+管理费用+财务费用
制造成本=直接材料费+直接燃料和动力费+直接工资支出+制造费用
（2）生产要素估算法
总成本费用=外购原材料、燃料及动力费+人员工资及福利费+外部提供的劳
务及服务费+修理费+折旧费+维简费+摊销费+财务费用+其他费用
2）经营成本
经营成本=总成本费用-折旧费-维简费-无形资产及递延资产摊销费
5、职工人数、工资及福利费
6、项目实施进度
7、财会、金融、税务及其他有关规定
课本P109-114各表
第二讲 新建工程项目财务评价
1.新建工程项目财务评价的基本报表
•财务现金流量表
1项目财务现金流量表：课本表）
2资本金财务现金流量表（课本表）
3投资各方财务现金流量表：（课本表）
•损益和利润分配表：（课本表）
•资金来源与运用表：（课本表）
•借款偿还计划表：（课本表）
1.资产负债表：（课本表）
三、新建工程三、新建工程项项目目财务评财务评价指价指标标体系体系
11、、盈利能力分析指盈利能力分析指标标
（（11））财务内部收益率：指项目在整个计划期内各年净现金流量现值累
计等于零时的折现率。
(2)财务净现值：反映项目在计算期内获利能力的动态指标。
(3)投资回收期：是反映项目真实清偿能力的重要指标。
(4）投资利润率：指项目在计算期内政党生产年份的年利润总额 与项
目总投资的比。
22、、偿债偿债能力分析指能力分析指标标
（1）借款偿还期
（2）利息备付率
（3）偿债备付率
（4）资产负债率：
资产负债率=负债额/资产额
（5）流动比率
流动比率=流动资产额/流动负债额
（6）速动比率
速动比率=速动资产额/流动负债额
速动资产=流动资产-存货
1、新建工程项目财务评价所需的基础数据有哪些 ？
2、新建工程项目财务评价的基本报表有哪些？
3、新建工程项目财务评价指标有哪些？
复习提问
1、在不同程度上利用了原有企业的经济资源，以增量调
动存量，以较小的新增投入获得较大的新增效益。
2、原有企业已在生产经营，而且随着改、扩建和技术改
造工程项目的建设，其状况还会发生变化，因此项目的费用和
效益的识别与计算比较复杂。
3、建设期内建设与生产同步进行。
4、项目与原有企业既有区别又有联系，有些问题的分析
范围需要从项目扩展至企业。
一、改、一、改、扩扩建和技建和技术发术发行工程行工程项项目的特点目的特点
第三第三讲讲 改、改、扩扩建建项项目的目的财务评财务评价价
二、改、二、改、扩扩建和技建和技术术改造工程改造工程项项目目财务评财务评价的价的步步骤骤
三、改、三、改、扩扩建和技建和技术术改造工程改造工程项项目目财务评财务评价的方法价的方法
11、、总总量法：以量法：以课课本本P125 P125 例例为为例例说说明明
22、增量法：以、增量法：以课课本本P126 P126 例例为为例例说说明明
1、改、扩建和技术改造工程项目的特点有哪
些？
2、改、扩建和技术改造工程项目的财务评价
方法有哪些？
复习提问
一、一、资产评资产评估概述估概述
1、现行市价法：是以现行市场价格为依据的一种
资产评估方法，具体操作方法有：
（1）直接法：当市场上可以找到与被评估资产完
全相同的资产或此种全新资产的现行市价时，可
将参照物的市场价格作为被评估资产的价值。
（2）类比法：当市场上找不到相同的资产作参照
物时，可寻找功能相似的资产作参照物。
课本P128 例为例说明
二、资产评估的基本方法
（3）物价指数调整法：这种方法是以物价指数调
整资产的原价，以求得资产的现行价格。
课本P128例为例说明
33、收益、收益现值现值法法：
是估测由于获得资产而带来的未来预期收益的现值来确
定被评估资产价值的一种评估方法。
11、什、什么资产评么资产评估？估？
22、、资产评资产评估的方法有哪些？使用范估的方法有哪些？使用范围围？？
复习提问
评价投资项目的经济合理性。
学习任务三 建设项目国民经济评价
国
民
经
济
评
价
按照合理配置资源的原则 采用影子价格等国民经济评价参数
从国民经济的角度，
考察投资项目
耗费的社会资源
对社会的贡献
一、国民经济评价范围和内容一、国民经济评价范围和内容
（一） 评价范围：
铁路、公路等交通运输项目，较大的水力水电项目，国家控制
的战略性资源开发项目，动用社会资源和自然资源较大的中外合资
项目，以及主要产出物和投入物的市场价格不能反映其真实价值的
项目
（二）研究内容：
识别国民经济效益与费用，计算和选取影子价格，编制国民
经济评价表，计算国民经济评价指标并进行方案比选。
二、国民经济效益与费用识别二、国民经济效益与费用识别
国民经济效益——指项目对国民经济所作的贡献，
分为
直接效益
间接效益
国民经济费用——指国民经济为项目所付出的代价，
分为
直接费用
间接费用
（一）直接效益与直接费用
直接效益——由项目产出物直接生成，并在项目范
围内计算的经济效益。
其表现为：
增加项目产出物或者服务的数量以满足国内需求的效益；
替代效益较低的相同或类似企业的产出物或者服务，使被
替代企业减产（停产）从而减少国家有用资源耗费或者损失的
效益；
增加出口或者减少进口从而增加或者节支的外汇等。
直接费用——项目使用投入物所形成，并在项目范围内
计算的费用。
其表现为：
其他部门为本项目提供投入物，需要扩大生产规模所耗
用的资源费用；
减少对其他项目或者最终消费投入物的供应而放弃的效
益；
增加进口或者减少出口从而耗用或者减少的外汇等。
（二）间接效益与间接费用
——指项目对国民经济做出的贡献与国民经
济为项目付出的代价中，在直接效益和直接费用未
得到反映的那部分效益和费用。
外部效果
间接效益（外部效益）
间接费用（外部费用）
（三）转移支付
项目的某些财务收益和支出，从国民
经济角度看，并没有造成资源的实际增加或
者减少，而是国民经济内部的“转移支付”
，不计做项目的国民经济效益与费用。
转移支付的主要内容包括:
(1)国家和地方政府的税收;
(2)国内银行借款利息;
(3)国家和地方政府给予项目的补贴。
如果以项目的财务评价为基础进行国民
经济评价时，应从财务效益与费用中剔除在
国民经济评价中计做转移支付的部分。
三、影子价格的选取与计算
影子价格——是依据一定原则确定的，能够反映
投入物和产出物真实经济价值，反
映市场供求状况，反映资源稀缺程
度，使资源得到合理配置的价格。
影子价格是进行项目国民经济评价，计算国民经济效益
与费用时专用的价格，进行国民经济评价时，项目的主要投
入物和产出物价格，原则上都应采用影子价格。
1.市场定价货物的影子价格
随着我国市场经济发展和贸易范围的扩大，
大部分货物的价格由市场形成，价格可以近似反映
其真实价值。进行国民经济评价可将这些货物的市
场价格加上或者减去国内运杂费等，作为投入物或
者产出物的影子价格。
(1)外贸货物影子价格，是以口岸价为基础，乘以影
子汇率加上或者减去国内运杂费和贸易费用。
投入物影子价格(项目投入物的到厂价格)
=到岸价(CIF) ×影子汇率+国内运杂费+贸易费用
产出物影子价格(项目产出物的出厂价格)
=离岸价(FOB)×影子汇率－国内运杂费－贸易费用
贸易费用——是指外经贸机构为进出口货物所
耗用的，用影子价格计算的流通费用，
包括:货物的储运、再包装、短途运输、装卸、
保险、检验等环节的费用支出，以及资金占用的机
会成本，但不包括长途运输费用。
贸易费用=货物的口岸价×贸易费率
贸易费率由项目评价人员根据项目所在地区流
通领域的特点和项目的实际情况定。
(2)非外贸货物影子价格，是以市场价格加上或
者减去国内运杂费作为影子价格。
投入物影子价格——到厂价
产出物影子价格——出厂价
2.政府调控价格货物的影子价格
有些货物或者服务不完全由市场机制形成价格，
而是由政府调控价格，例如由政府发布指导价、最
高限价和最低限价等。这些货物或者服务的价格不
能完全反映其真实价值。在进行国民经济评价时，
应对这些货物或者服务的影子价格采用特殊方法确
定。
确定影子价格的原则:
投入物——按机会成本分解定价
产出物——按消费者支付意愿定价。
(1)电价作为项目投入物的影子价格，
一般——按完全成本分解定价，
电力过剩时——按可变成本分解定价。
电价作为项目产出物的影子价格，可按电力对
当地经济边际贡献率定价。
(2)铁路运价作为项目投入物的影子价格，
一般——按完全成本分解定价，
运能富裕的地区——按可变成本分解定价。
(3)水价作为项目投入物的影子价格: 按后备水源的边
际成本分解定价，或者按恢复水功能的成本计算。
水价作为项目产出物的影子价格:按消费者支
付意愿或者按消费者承受能力加政府补贴计算。
注：
完全成本（销售成本、全部成本）
——为生产和销售一定种类和数量的产品所发生
的费用总和。
边际成本
——每增加一个单位的产量所增加的总成本。
机会成本
——为了完成某项任务而放弃了完成其他任务所造成的费
用。
支付意愿
——消费者愿意为某一最终产品或服务支付的金额
3.特殊投入物的影子价格
特殊投入物——是指项目在建设、生产运营中使用
的劳动力、土地和自然资源等。
项目使用特殊投入物所发生的国民经济费用，
应分别采用下列方法确定其影子价格。
(1)影子工资。
影子工资反映国民经济为项目使用劳动力所付
出的真实代价，由劳动力机会成本和劳动力转移而
引起的新增资源耗费两部分构成。
劳动力机会成本
——是指劳动力如果不就业于拟建项目而从事于其
他生产经营活动所创造的最大效益。它与劳动
的技术熟练程度和供求状况 (过剩与稀缺)有关，
技术越熟练，稀缺程度越高，其机成本越高，
反之越低。
新增资源耗费
——是指项目使用劳动力，由于劳动者就业或者迁
移而增加的城市管理费用和城市交通等基础设
施投资费用。
(2)土地影子价格。
土地影子价格反映土地用于该拟建项目后，不能再用于
其他目的所放弃的国民经济效益，以及国民经济为其增加的
资源消耗。
土地影子价格按农用土地和城镇土地分别计算。
1)农用土地影子价格是指项目占用农用土地后国家放
弃的收益，由土地的机会成本和占用该土地而引起的新增资
源消耗两部分构成。
土地机会成本按项目占用土地后国家放弃的该土地最佳
可替代用途的净效益计算。
土地影子价格中新增资源消耗一般包括拆迁费用和劳动
力安置费用。
农用土地影子价格可从机会成本和新增资源消耗两方
面计算，也可在财务评价中土地费用的基础上调整计算。后
一种具体做法是:
属于机会成本性质的费用，如土地补偿费、青苗补偿费
等，按机会成本的计算方法调整计算;
属于新增资源消耗费用，如拆迁费用、剩余劳动力安置
费用、养老保险费用等，按影子价格调整计算;
属于转移支付的，如粮食开发基金、耕地占用税等，应
予以剔除。
2)城镇土地影子价格通常按市场价格计算，主要包括
土地出让金、征地费、拆迁安置补偿费等。
(3)自然资源影子价格，各种自然资源是一种特
殊的投入物，项目使用的矿产资源、水资源、森林
资源等都是对国家资源的占用和消耗。
不可再生(矿产等)自然资源的影子价格按资
源的机会成本计算，
可再生(水和森林等)自然资源的影子价格按
资源再生费用计算。
四、国民经济评价报表编制四、国民经济评价报表编制
编制国民经济评价报表是进行国民经济评价的基础工作之一。
项目国民经济效益费用流量表以全部投资 (包括国内投资和国外投资
)作为分析对象，考察项目全部投资的盈利能力;
国内投资国民经济效益费用流量表以国内投资作为分析对象，考察项
目国内投资部分的盈利能力。
国民经济效益费用流量表一般在项目财务评价基础上进行调整编制，
有些项目也可以直接编制。
项目国民经济效益费用流量表
国内投资国民经济效益费用流量表
国民经济效益
费用流量表
1. 在财务评价基础上编制国民经济效益费用流量表
以项目财务评价为基础编制国民经济效益费用流量表，
应注意合理调整效益与费用的范围和内容。
(1) 剔除转移支付，将财务现金流量表中列支的销售税
金及附加、增值税、国内借款利息作为转移支付剔除。
(2) 计算外部效益与外部费用，根据项目的具体情况，
确定可以量化的项目外部效益和外部费用。分析确定哪些是
项目重要的外部效果，需要采用什么方法估算，并保持效益
费用的计算口径一致。
(3) 调整建设投资，用影子价格、影子汇率逐项调整构成投
资的各项费用，剔除涨价预备费、税金、国内借款建设期利息
等转移支付项目。
进口设备价格调整通常要剔除进口关税、增值税等转移支
付。
建筑工程费和安装工程费按材料费、劳动力的影子价格进
行调整；
土地费用按土地影子价格进行调整。
(4) 调整流动资金，财务帐目中的应收、应付款项及现
金并没有实际耗用国民经济资源，在国民经济评价中应将其
从流动资金中剔除。如果财务评价中的流动资金是采用扩大
指标法估算的，国民经济评价仍应按扩大指标法，以调整后
的销售收入、经营费用等乘以相应的流动资金指标系数进行
估算；如果财务评价中的流动资金是采用分项详细估算法进
行估算的，则应用影子价格重新分项估算。
根据建设投资和流动资金调整结果，编制国民经济评价
投资调整表。
(5) 调整经营费用，用影子价格调整各项经营费用，对主要原材料、燃
料及动力费用用影子价格进行调整;对劳动工资及福利费，用影子工资进行
调整。编制国民经济评价经营费用调整表 。
(6) 调整销售收入，用影子价格调整计算项目产出物的销售收入。编制
国民经济评价销售收入调整表 。
(7)调整外汇价值，国民经济评价各项销售收入和费用支出中的外汇部
分，应用影子汇率进行调整，计算外汇价值。从国外引入的资金和向国外支
付的投资收益、贷款本息，也应用影子汇率进行调整。
编制项目国民经济效益费用流量表 和国内投资国民经济效益费用流量
表 。
2.直接编制国民经济效益费用流量表
步骤:
(1)确定国民经济效益、费用的计算范围，包
括直接效益、直接费用和间接效益间接费用；
(2)测算各种主要投入物的影子价格和产出物
的影子价格 (交通运输项目国民经济效益不按产出
物影子价格计算，而是采用由于节约运输时间、费
用等计算效益)，并在此基础上对各项国民经济效益
和费用进行估算；
(3)编制国民经济效益费用流量表。
五、国民经济评价指标计算
1. 经济内部收益率(EIRR)
——项目在计算期内各年经济净效益流量的现值
累计等于零时的折现率。
表达式为:
式中 B—国民经济效益流量
C—国民经济费用流量
(B－C)t —第t年的国民经济净效益流量
n—计算期。
评价标准:当EIRR≥社会折现率is 可行
2.经济净现值 (ENPV)
——是用社会折现率将项目计算期内各年的净效益
流量折算到建设期初的现值之和。
项目经济净现值≥ 0，表示国家为拟建项目付出的代价可以得到
符合社会折现率要求的社会盈余，或者除得到符合社会折现率
要求的社会盈余外，还可以得到以现值计算的超额社会盈余。
计算公式为:
如没有国外投资和国外借款，全投资指标与国内投资
指标相同；
如有国外资金流入与流出，应以国内投资的经济内部
收益率和经济净现值作为项目国民经济评价的评价指标。
按分析效益费用的
口径不同，可分为
整个项目的经济内部收益率和经济净现值
国内投资经济内部收益率和经济净现值
1.社会折现率（is）
——代表社会资金被占用应获得的最低收益率，并用作
不同年份资金价值换算的折现率。可根据国民经济
发展多种因素综合测定。
根据对我国国民经济运行的实际情况、投资收益水平、
资金供求状况、资金机会成本以及国家宏观调控等因素综合
分析，目前社会折现率取值为10%。
六、国 民经济评价参数
价
参
数
体
系
国
民
经
济
评
通用参数 (如社会折现率、影子汇率和影子工资等)
——由有关专门机构组织测算和发布
一般参数 (货物影子价格等)
——由行业或者项目评价人员测定
2.影子汇率
——指能正确反映外汇真实价值的汇率（通过影子
汇率换算系数计算）。
影子汇率换算系数
——影子汇率与国家外汇牌价的比值。
投资项目投入物和产出物涉及进出口的，应采
用影子汇率换算系数调整计算影子汇率。
根据目前我国外汇收支状况、主要进出口商品
的国内价格与国外价格的比较、出口换汇成本以及
进出口关税等因素综合分析，目前我国的影子汇率
换算系数取值为。
例:当美元的外汇牌价=元/美元时；
美元的影子汇率
=美元的外汇牌价×影子汇率换算系数
=×=元/美元，
影子工资换算系数——是影子工资与项目财务评价中
劳动力的工资和福利费的比值。
根据目前我国劳动力市场状况，
技术性工种劳动力的影子工资换算系数取值为l，
非技术性工种劳动力的影子工资换算系数取值。
3.影子工资 ——是项目使用劳动力，社会为此付出的
代价（通过影子工资换算系数计算）。
影子工资
的组成
劳动力的边际产出
劳动就业或者转移而引起的社会资源耗费
在国民经济评价中影子工资为国民经济费用计入经营费用。
课后小结：
1、国民经济评价的作用
2、国民经济效益和费用的区别
3、国民经济评价的分析工具
