国内首创开辟股票投资新天地博弘定向增发增强型指数化基金投资策略解决股票投资的困境实现利润滚雪球似增长
请您先记住这些数据统计时段20060606 到20100531 2006年6月6日至2010年5月31日%定增基金收益股票型基金中排名1 收益率%在全部股票型基金中排名前20%的同类基金表现排名基金名称收益率排名第1位1 银华核心价值优选%2 泰达宏利行业精选%3 上投摩根阿尔法%同期上证指数：1679-25924 华夏收入%5 光大保德信红利%收益率54. 38%6 景顺长城增长%7 国投瑞银核心企业%8 华宝兴业动力组合%同期表现最好的股票型基金9 工银瑞信核心价值%10 招商安泰股票%收益率%中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
那么，您的投资呢？中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010-64906517 13699271080
前言：股票投资的三大困境涨幅低于同期指数选股之难守股之难第一大困境：长期来看，绝大部分人投资收益的增长，跑不过股市大盘，财富增长的比例低于同期指数的涨幅！第二大困境：选股之难，难于上青天！千挑万选找“黑马”，却往往与涨势最好的股票擦肩而过，失之交臂！第三大困境：守股之难，难于守寡！好不容易选了一只好股，结果却没守住，回过头来看，吃到的只是一小截利润，把大部分的涨幅错过了！以上三大困境，长期困扰着股票投资者，因而也严重影响了投资收益！中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
前言：巴菲特说，好的投资要像滚雪球。巴菲特倡导价值投资，每一次投资首先考虑的是它的“安全边际”。在最权威的巴菲特传记《滚雪球》一书中，巴菲特说，好的投资要像滚雪球，而且一定要在新雪或雪最厚的地方滚雪球！我们不禁要问：在中国证券市场，新雪或者雪最厚的地方在哪里？中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
石破天惊：定向增发股票年平均收益率高达%！我们对自2006年以来所有的定向增发股票，以定向增发价格为基准，作了其持有至解禁时的绝对收益率统计：z简单平均计算，参与定向增发股票投资至解禁，平均收益率为%。z如果在4000点以下参与，年平均收益率更是高达%！恍然大悟：这里不正是中国证券市场雪最厚的地方吗？这里不正是我们寻找的投资滚雪球的地方吗？中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
国内首创：增强型定向增发指数化投资z当然，没有风险的股票投资是不存在的，只要我们能躲避定向增发股票投资中的陷阱，过滤掉该投资中存在的风险。那么，我们就能获得等于或者高于定向增发股票%的年平均收益率。z博弘投资厚积薄发，经过长期研究，率先开发了“定向增发指数”的概念，并以此为基础，提出了国内首创的“定向增发股票的增强型指数化投资”理念！——以选股、择时为手段，以指数化投资为基础，创设国内独一无二的“定向增发增强型指数化投资基金”。中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
9这是国内首创，能解决投资者经常遭遇的“三大困境”！9更是暗合了巴菲特的滚雪球投资理念！下面让我们一起来看看这一投资策略的神奇之处！中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
目录第一部分：定向增发的概念、特点及收益情况第二部分：定向增发股票的风险源第三部分：如何滤除定向增发股票的风险？第四部分：构建定向增发增强型指数化投资基金第五部分：如何参与定向增发增强型指数化投资基金？中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010-64906517 13699271080
定向增发的概念、特点及收益情况中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
定向增发概念及其关键要素z定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，目前规定要求发行对象不得超过10人，发行价不得低于公告前20个交易日市价的90％，发行股份12个月内(大股东认购的为36个月）不得转让。z从定向增发规范化程度来看，目前发行制度已经相当严谨。2006年5月发布的《上市公司证券发行管理办法》（以下简称《管理办法》）建立了上市公司向特定对象非公开发行股票的制度。2007年9月，为规范上市公司非公开发行股票行为，证监会制定了《上市公司非公开发行股票实施细则》，非公开发行股票更加正规化。中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
定向增发概念及其关键要素从以上可以看出，定向增发股票存在以下几个关键要素和特点：z只有少数资金雄厚的机构或个人才能参与，其一个资产包一般需动用资金几千万甚至几亿元。z价格打折，由于从公告日到发行开始日一般要经过3个月左右，所以，有的股票在发行时，其定价（底价）会比市价甚至低30%以上。z锁定期12个月。中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
定向增发股票：兼具绩优、成长性和长线投资三重特性z定向增发须经上市公司有可行性项目、主承销商认同、证监会审核批准等要求和审批程序，多层把关。所以，实施定向增发的一般都是较优质的上市公司，——具备绩优特点。z实施定向增发需要上市公司有好的可行性投资项目，能给公司未来业绩带来较大增长，因而对其未来股价也有较强的提振作用。所以，——具备成长性特点。z必须锁定12个月，让持有者真正地做到长线投资。正如我们在前言中所说的股票投资三大困境之一——我们都有一种教训：并不是没有买到好股票，而是没有能坚持守住。定向增发锁定12个月，让我们不得不守住股票，——具备长线投资特点。中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
定向增发股票具有天然的安全边际z定向增发股票折扣发行一般比市价低10%—30%，让持有者比市场上99%的投资者拥有了低价优势。z这就让这一投资具有了天然的安全边际，在绩优、成长性的同时，进一步降低了其风险。z大家都在赚钱的时候，你赚得更多；大家都在亏钱的时候，你还没亏呢；等到你有可能亏钱的时候，市场上所有的人都亏惨了。所以，和市场上99%的投资者相比，定向增发股票的“安全边际”几乎能让你立于不败之地。中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
定向增发是市场的黄金投资机会综合来看，定向增发再融资的股票，即使没有价格折扣，也是极佳的投资对象。这里有选择定向增发股票的六大理由：1、股票含金量提高，上市公司在定向增发再融资之后，每股净资产会有较大幅度提高；2、产能扩大，行业地位更加稳固或进一步提升；3、有优良的管理团队和符合国家产业发展方向的投资项目。因为有证监会把关，所以，差的公司和不符合国家产业发展方向的项目，不可能获得批准通过；中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
定向增发是市场的黄金投资机会4、锁定期12个月，所以，购买时可以获得风险溢价；5、因为是非公开发行，所以，与公开发行相比，又可以获得溢价；6、只向10个以内的大资金投资者募集，相当于发行股票的批发,所以，可以获得批零差价。中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
定向增发的发行折价统计2006年以来各年份定向增发的平均折价率35%折价率较高31%2006年以来247次定向增30%发中有240次具有折25%24%25%价,且折价率较高，20%20%平均为27%。20%折价率随时间变化较少15%2006年至2010年一季度10%末，定向增发的平均折价率约在20%至5%30%之间。0%20062007200820092010年一季度数据来源：上海证券交易所、深圳证券交易所中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
统计表明：定向增发投资年平均收益率高达%z我们对自2006年以来，所有的定向增发股票，以定向增发价格为基准，作了其持有至解禁时的绝对收益率散点图。600%7000不同时间发行的股票解禁首日收益率500%6000400%5000300%4000绝对收益率绝对收益率200%3000沪深30指数沪深300指数100%20000%10002006-05-172006-12-112007-03-262007-08-272007-11-272008-05-28-100%0数据来源：上海证券交易所、深圳证券交易所z对上述所有收益率作简单平均计算，参与定向增发至解禁平均收益率为%。如果在4000点以下参与，年平均收益率更是高达%！中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
定向增发概念，年年跑赢大盘。近4年来，A股再融资市场每年的定向增发数量基本稳定，从2006年到2009年，完成定向增发股票的数量分别是37只、90只、44只和66只, 2010年上半年完成41只。2006年定向增发的37只股票平均涨幅为232%，远强于A股平均113%的涨幅，并产生了泛海建设(000046)、驰宏锌锗(600497)、泸州老窖(000568)、中信证券(600030)等涨幅超过400%的个股。2007年定向增发的90只股票平均涨幅为177%，强于A股平均134%涨幅，而且产生了更疯狂的东北证券(000686)、海通证券(600837)、中孚实业(600595)、中国船舶(600150)、国金证券(600109)等涨幅超过600%的牛股。中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
定向增发是市场的黄金投资机会尽管2008年的大熊市中定向增发的44只股票平均跌幅为-35%，但也强于A股平均-63%的跌幅，盐湖集团(000578)和中福实业(000592)的涨幅也超过300%。2009年，定向增发的股票平均涨幅为72%，强于大盘56%的涨幅，并产生了巴士股份(600741)、西部材料(002149)、银泰股份(600683)、中鼎股份(000887)等9只翻番的股票。可以说，定向增发概念，年年跑赢大盘，甚至是远远超越了大盘！中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
定向增发：已形成一个稳定的投资渠道z随着定向增发的规范化进程以及股市规模和功能的日益加强，从2007年开始，定向增发迎来了爆发式增长。从2007年到2009年，连续三年定向增发的发行家数年均超过60家，募集资金年均超过600亿元。z即使是股市处于明显的下降通道中的2008年，定向增发家数也达到44家，可见，定向增发已经常规化，即使股市处于低迷状态，仍会有大批公司会通过定向增发募集资金。中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
综合来看：投资定向增发股票可以初步解决三大困境z定向增发股票年年跑赢大盘，初步解决了“利润增长低于大盘涨幅”的困境。z定向增发股票具有绩优、好的成长性、以及发行折扣带来的“安全边际”等特点，初步解决了选股的问题和困境。z长达12个月的锁定期，客观上帮我们初步解决了“好股票没守住”的困境。但是……中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
但是，定向增发股票中也有很多出现亏损的，这里面的陷阱和风险源依然很多。由此，我们引入了如何能彻底地“增强型指数化投资”解决困境呢的概念！?所以，简单地参与定向增发股票投资，还只能说是初步解决了困境，并未彻底地解决困境。中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
定向增发股票投资的风险源中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
风险在哪里？——定向增发股票投资的风险点分析z上述数据和统计表明：4年来，定向增发的平均年收益率虽然高达89% 以上，但是，仍然有大面积亏损的时候。z比如，在2008年大盘熊市时，出现亏损的定向增发股票的比例即高达35%。z根据我们的跟踪研究和历史数据总结，对定向增发股票盈利与否的影响因素中，其影响力度的大小依次排列为：大盘——股票认购时大盘所处位置行业——上市公司所处行业及其在该行业的地位个股——个股本身的价格高低和股性活跃度表现中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
风险在哪里？——定向增发业务的风险点分析z事实证明，即使在大盘不好、定向增发股票亏损面比较大的时候，仍然有相当多的定向增发股票盈利，而且盈利比例不低。同样，反之，即使在大多数定向增发股票都盈利的市况下，也有出现亏损的定向增发投资。z所以，定向增发股票投资的风险源，第一是时机的选择，第二是股票的选择。中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
如何滤除定向增发股票的风险中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
滤除风险第一步：构建指数化投资模式z巴菲特在2008年时曾经说。“大部分投资者,包括机构投资者和个人投资者,早晚会发现,最好的投资股票方法是购买管理费很低的指数基金。”z目前国际上指数型基金投资规模已经高达10多万亿美元，远远超过主动型的投资基金规模。z在中国，指数化投资的数量和规模也都在快速增长极受追捧，中国已成为全球第二大指数化市场。中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
指数化投资的最大优点：获取市场平均回报率。如果我们构建了一个定向增发的指数化投资——我们就可以初步获得定向增发股票的平均回报率！中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
滤除风险第二步：对指数化投资再增强z虽然定向增发股票的指数化投资的年平均收益率高达%，但时机和股票选择把握不好时，仍然存在高风险。——我们讨厌风险！z定向增发的股票中也有很多的陷阱。——我们讨厌陷阱！z如何滤除风险，真正获取等于甚至高于定向增发的平均回报率呢？博弘投资以强大的研发实力、独特的投资理念和特有的投资优势为后盾，对定向增发股票进行择时和选股！中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
z以择时、选股为手段，以指数化投资为基础，开展增强型定向增发的指数化投资。z——股票投资三大困境的彻底解决之道，真正实现利润的滚雪球似的增长！中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
构建定向增发的增强型指数化投资基金中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
常年参与才能拟合定向增发指数z市场上并不存在一个真正的定向增发股票指数。z博弘投资经过深入研发，构建了一个定向增发指数。从图上可以看出，定向增发指数走势远远强于深沪大盘！中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
增强型定向增发指数化投资：择时至关重要z但是，要真正做到拟合定向增发指数进行投资，则需要常年参与。我们知道，每一单定向增发股票，哪怕只是买一个资产包，也要动辄几千万甚至几亿元，所以，常年、每只都参与，就需要庞大的资金量，这几乎是一个“不可能完成的任务”——而且，也没有必要。z我们要做的，就是每月有选择地参与。z特别是，在大盘指数处于高位时，少参与甚至不参与！中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
解禁期博弘投资：较好地解决了择时问题投入博弘投资经过研究，已经可期以主动地将资金投入期和解禁期与行业景气周期循环的低迷期与高涨期进行匹配，较好地解决择时问题！中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080低迷期高涨期
增强型定向增发指数化投资：选股事关成败z历史经验证明：在定向增发投资上的选股决策，事关投资的盈亏与否，事关投资的利润多寡，事关定向增发投资的成败！z选股决策和取舍基于投资理念，对于选股的考虑的因素的重要性，按下列顺序排列：一是上市公司所在行业及其在行业中的地位；二是业绩的持续增长性；三是定向增发融资后对上市公司未来业绩的提振作用大小；四是个股的股性活跃度，以及其与大盘走势的相关度。中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
博弘投资：较好地解决了选股问题博弘投资经过长期跟踪研究，已经熟练掌握资金投入和解禁日期匹配技巧，对股票基本面可以进行基于历史数据的非常详尽的数理研究，构建各种选股投资的量化模型。大大增加选股的成功概率！中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
如何参与定向增发的增强型指数化投资基金中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
以集群化、分层化模式，创建投资基金z为实现定向增发股票的指数化投资，需要有一个资金量巨大的参与主体，博弘投资发起设立了博弘数君（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙），作为常年滚动参与定向增发项目的投资主体，该主基金可以接受不超过49个子基金的投资，实现参与定向增发项目的资金募集；z作为投向上述主基金的子基金，则可以是多种多样的投资主体，如自然人、法人、机构、信托计划、有限合伙企业等等，子基金的资金额不需太大，一般在1—3亿之间，并可以向资金量在100万-300万之间的中小投资者募集；z子基金设立后即可作为有限合伙人参与上述主基金，由主基金实施常年参与定向增发投资的行为，获得的收益分配回子基金。具体结构模式如下图所示：中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
有限合伙主基金（参与定向增发）普通合伙人：博弘数君（天津）股权投资基金管理有限公司有限合伙人：上述自然人或机构1至N定向增发增强型指数化投资基金的结构主基金自然人1存续相当于金资金规模：1亿以上；参与形式：直接以个人名义成为主基金的。有限合伙人；汇集资金以主基费率及锁定期：按主基金的各项条款执【行；金的单位净值认蓄水池购份额】机构1，滚资金规模：1亿以上；动投参与形式：以定向增发主基金为投资对象的机构、合伙企业、信托计划等资，长期可以认购主基金的基金份额的方式成为主基金的有限合伙人；本金及收益以主费率及锁定期：如机构形式是有限合伙、信托计划等，除了按主基金的各基金的单位净值项条款执行外，投资者还需要遵从有限合伙、信托计划本身的各项规定；退伙赎回常年参与定向增发获得投资收益锁定期结束后自然人或机构N均以有限合伙人身份参与主基金，成为主基提取费用后金的基金份额持有人，按主基金规定的各项条款分享定向增发的投资收益向合伙人分配中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
主基金的形式和运作模式基金名称博弘数君（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙）基金形式有限合伙制基金经营期限不限普通合伙人博弘数君（天津）股权投资基金管理有限公司，执行合伙事务并担任主基金的基金管理人，对主基金承担无限责任；托管银行8888基金规模约人民币30—50亿元，参与的子基金不得超过49个。投资方向以增强型指数化投资模式投资中国境内已上市公司的非公开发行股份。闲置资金和资金闲置期间，以股指期货套利、再融资股票的二级市场交易、新股网下申购产品等策略和产品进行管理和运用。投资期限滚动投资，长期存续有限合伙人单个大资金的自然人投资者、机构投资者、信托计划、有限合伙企业等子基金作为主基金的有限合伙人。有限合伙人不执行合伙事务，仅以其出资额为限对主基金承担有限责任。中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
主基金的形式和运作模式基金管理费由基金管理人按基金资产的1%/年的标准收取基金托管费基金资产×%/年（托管银行收取）基金管理人有限合伙人优先享受6%的年化收益，该年化收益以上部分的20%，支业绩报酬付给基金管理人作为其业绩报酬。基金的申购类似于开放式基金，随时可申购。基金的赎回和转让赎回锁定期15个月，锁定期结束后，有限合伙人可申请赎回，锁定期内，有限合伙人可向第三方转让其基金份额，基金管理人也可帮助有限合伙人将其持有的基金份额在股权交易所挂牌，实现转让。基金税费普通合伙人和有限合伙人按照注册地税务政策执行基金服务基金管理人定期提供月度、季度、年度投资运作报告，并向有限合伙人提供经审计的年度财务报告。基金审计师德勤华永会计师事务所有限公司天津分所Deloitte Touche Tohmatsu CPA Ltd. Tianjin Branch中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
主基金的估值z通行规则：上市交易的股票市价估值，未上市的股票成本价估值；z定向增发的股票：通常是折价发行，本身处于锁定期不能交易，但标的公司同类股份在二级市场上交易（存在参考价格）；z估值分析：发行时的折价，是对锁定期内不能交易的补偿，可均分到锁定期内的每一天；z估值案例：某股票定向增发价P0，发行日二级市场流通价P（T0），锁定期一年（365天）估值日在定向增发完成后且仍处于锁定期内的t 日，t‐T0是从发行到估计日过去的天数估值日该股票的二级市场交易价格为P（t）,本基金该日对该股票的估值单价为：P（t）‐[P（T0）‐P0]×[365‐（t‐T0）]/365中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
主基金的估值z公平性：各子基金的认购和赎回基础是以市价计算的主基金净值，所有资金的收益都是从认购日到赎回日主基金单位权益的变化；发行折价均分到锁定期内的每一天，可由同一时段内所有的认购资金根据资金量和占用时间平均分配；z分散化：各子基金都能享受存续期内主基金认购的所有股票上涨带来的收益；各子基金都能享受存续期内主基金认购的所有股票的发行折价；z净值平稳各子基金的认购和赎回不会影响主基金净值；认购定向增发股票和上市等事件也不会导致主基金净值大幅波动；中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
主基金的运作z主基金汇集子基金的资金，以增强型指数化方式参与定向增发业务，相当于一个开放式基金，作为主基金的有限合伙人的子基金，可以随时申购主的份额，15个月锁定期满后可申请赎回。z主基金份额总数乘以按以上估值方式计算出的基金单位净值，即为主基金资产总值，子基金按其在基金资产总值中所占比例享受投资收益。z主基金和子基金均不承担基金管理人的工资、房租、差旅等企业运营费用。z子基金在选择赎回后，仍可以在未来某个时候按主基金当时的单位净值重新申购主基金的基金份额，重新参与定向增发的增强型指数化投资业务。中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
以上分层结构的诱人之处z在不突破有限合伙企业相关法律的限制之下，集腋成裘，将小资金汇集成几十亿甚至上百亿的大规模资金，达成参与定向增发增强型指数化投资的目的。z主基金只负责定向增发的选择和投资事务，在汇集资金到一定规模后，可以真正实现常年的、每月的参与定向增发，在充分发挥其研发优势的基础上，实施投资的择时和选股，并抽样化拟合定向增发的虚拟指数。以增强型指数化投资方式获取等于或高于定向增发股票投资的平均收益率。中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
削平高门槛，让一般投资者都能抓住定向增发机会定向增发是一个低风险高收益的黄金投资机会，但是，也是一个高门槛的投资机会，是一个大资金和机构投资者玩的游戏，一般投资者参与不了！一直以来，这个机会与中小资金投资者无缘！z上述分层构建指数化投资定向增发的模式，经过创新设计，削平了高门槛。将动辄需要几十亿、上百亿才能做的业务，细化为100万资金也能参与。z让一般的投资者都能参与定向增发！即使只有100万资金，也能抓住定向增发的黄金机会！分享定向增发带来的高收益。中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
规避锁定期限制，为投资者创造转让和流通条件！按规章要求，定向增发股票必定有一个12个月的锁定期！相应地本基金也设定了15个月的锁定期，但是基金管理人将积极为投资者创建在锁定期也可以转让和流通的平台和条件！此举可有效地规避基金持有人因投资定向增发而带来的锁定期限制！中信建投证券北京安立路营业部私募投行及创新业务部联系方式010‐64906517 13699271080
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