且Eaz，，当La'734配置!~W勤理GLOBALBROWSE ，草莓，恒盛tAATd，:‘呗和贷款的低效率.假如果中国的股市在2∞7年是花一现之94gFJHJAZ股E市跌破4000点的六大风险在美圃学习访问两月，今日归来，但见股市大盘散破后，再次跌入漫漫熊市，不仅对资本市场及其投资人和上40∞点.看着绿色的股市大盘，想起我在去年""脂市公司不利.J!将导致对商业银行间接融资模式的不利，官司在划，，‘，曾说过"4αm点是中闹股市基本点.的说法，夜不能寐.经济发膜的熏担班会3重新篇到商业银行的单腿支撑上.那不利于抓住国际经济发展的机遇，在2008年这叫时商业银行在现有的内外体制背景下，仍将再次面临坏胀ASMN444关键年份实现经济崛起的风险率上升的系统性风险之中.美国这次的经济衰退不同寻常.多年来，美固在金融4.不利于资本市场通过再融资实现持续健康发展的智394，问题上次贷.按揭以及恼用卡等一系列金融衍生品上的严风险-13E重递交，寅吃卵粮，日经使真陷入了由金融结构矛盾引发股权分道改革以来，资本市场的地位提高了，监管部组If--i的系统性危机.美国今天面临的困境对中国的发展是好还门的地位也提高了，股民的地位也提高了，这一切都源于均可taEJe是坏7世界经济需瞿寻找带动经济发展新的号|擎，这就是直接融资在股票.债券等方式和规模上的快速增长，t:!J因中国.俄罗斯.巴四.印度的金传四阁，而金砖四阂，中资本市场米来的发展潜力很大，再融资的能量也很大，都叶飞;远、必5页建主在…个前提下，就是监管者必班善待这个市场，国为首.414能沓抓住这一历史的关键要看中国能沓尽快从世界的爱护这个市场，要调养生息，而不能调泽而溜，架不应仅噎aH制造业中心向金融业和服务业申心转型.而在这…转型过仅把爱护市场停留在口头上.￡294叭叭萨马程中，资本市场无疑是最重要的战场a这个市场必须保持2∞8年是关键的…年，中国资本市场要保持持续向上'F的慕本姿恋，就必须建立w欲将取之，必先予z:的管理，』他足够的活力，活力的标志就是4∞0点以上的中闹大盘和dA、JTfd平均25倍以上的市盈率.理念.咯矗宫俯在2.不利于新一届政府深化国资体制改革和促进政府不利于股权分量改革的成功"盖棺Æ:论"的风险2008年不仅是对中固政治经济改革的发展具有决定性职能转变的风险AA144J股份制三耍萦.公司.股票.股票市场，而股份制意义的…年，而且对中国资本市场股权分望改革能否得出埠。哝事改革的推进上连剧有企业产权，涉及到政府所萌‘出资和巴结成功的结论也是严峻考验的关键叫"年.股权分直是改革AeLSdi选曾国有资产管理体制的变革，下连金融体制深化，改变基本上采用的是单…的送股模式，这在当时就争论极大，唱，飞盔，，与甘投融资模式.转变政府旧体制批项目、批贷款的审批体制因为单一的送般只实现了大股东向股民的支付对价，而股变革.股权分!I改革以来a上述两项变革随着股市的大发民对大股东对价的支付贝IJ将攘'锁一爬二'的政策在随后KFM展都取得了突破性的进展，固有独资公司转变为固有控股的36个月中遂步实现.均AJTBAM上市公甸的产权变化.终于使朋惑多年的国:íÊ:会商扭号为6.不利于资本市场金融制度创新的风险飞温在就国股市的发展在完成股改之后仅仅走出了实行制度盈.但国:íÊ:改革的成果如何巩固，新国资体制的变革和进}J掩盖确吨唱…步的完善都仰仗…个强大的资本市场，才能为固有产权转型的第~步，接下来还要推出以创业板为代表的多层次444uA资本市场体系，还要考虑迎接刺股和红筹股等海归股的回变革提供良好的外部环境.蟠从政府职能转变来看.大部制的推出，政府职能的转归，迎接国际跨国公司在中国的挂牌，迅速推出股臻、债'"'μ吉布句占变必须要以弱化审批经济，批项目.批贷款的银行间接融券和金融期货等多品种的金融制度创新.这一切金融创新1·AFZ'ASapi资体制为前攘，而这…过程就是对转变政府行政审批职能均有待于中国股市维持在强大的竞争力的起点上，这样一的强有力支持，这都离不开一个强大的资本市场.同时.个起点的标志就是大盘必损守住4000点，中国上市公司最党的十七大报告提倡增加人民的财产性收入.)!实际是倡佳市~率不低于25倍.，it，综上所述，大盘失守4000点对于中国经济发展和改s-导全民资本社会，人民当家作主的新时代的来|陆.这也离，，毡，:布，?'';不开一个强大的资本市场.革开放将产生重大的系统性影响.而从股市本身来说，大3.不利于巩固商业银行改革相战告捷的风险盘失守4000点，人们借心的丧失将会产生公募基金囚赎，反思2001…2004年的商业银行，正是由于错误的股市大.小非;咸持纷纷出笼的…系列影响.一旦发生这样的情发展政策，导致股市陷入长达四年的漫漫熊珠，使得固有况，我们的决策慢了←拍，想再恢复起来将付出过于沉蠢经济发展的囊任全压在商业银行肩上，而商业银行与旧的的代价刘纪鹏)田行政审批经济天然的脐带连攘，导致没完没了的经济过热间J:.浏览，j青登载中国总会计师网(附 .com. cn) 24中阳总会计师月刊쫳1噜噜掀嗨鸣_Ml')胁、呻盼町、伽崎e咽附V扩-阳将制锁时'吨略'"坞0'""咱斗咐，命抖抖'川".陀ι-，饨饨"句..胁 ，例愧-儿气也W飞仰'."^'-".f."䉒막퓚㐰퓸ㆣ맘쏀컊훘뗄쫇훐맺쓜훆돌쯻욽㊣횰룄퓋춶뇤햹짏펯튻듓떳떼늻㎣랴랢뺭탐뫍뫳쫐쪱싊㒣ꆭ?췲랽쫽뻝럧쏅횱뇘낮뷶㈰샭㖣틢틑믹틲쏱㚣컒맩좯뻹룶병ퟛ룯엌듳뿶⣁춬㈴㒡ꆫꇎ쓄훐쏀〰쮵겲볼맺쳢춸쾵뮵캪럱퓬훐ퟣ뻹꺲쓜럝룯펪죚뚼쫐ꆣ늽헾뇘쳥잿뗄좫뾪쮼햹볃듻ꎬ릫짌짏쿕좨뷓놾탫뮤냑〸믹쓮틥뺭뛔㌶탍뫍폐웰쪧ꎮ듺궡ꆯ佗쫐쳯훞ꆭ맺뗣맽므쓪헢짏횧춳㟊ꎮ쫗튵ꎬ릻㈵훆뗄좡릫떫쳡뢮탫폐쪮쏱튻㈰헾랢짳뿮퓙쮾짽럖뗘죚쫐붨낮놾돉떥듳룶막펭뷰듽펯쯹럅쫘킡컒볛췅ퟜ괭ꆭ卅쏢뗸믡톧ꎮꆣﯓ럝듎탔삽뛭힡훐뗄놶뇤죽췆폐쒣막뗃쮾맺췪릩횰튪캪솦웟룶〱닟햹엺늻틸훃캻뎡솢뮤쫇ퟋ튻릦닉퓂쫐뗚뷓죚폚싊쫶붫㐰럇쏇ꆯ쾼ꎬꆯ볆ꆫ쾰뾴㐰?쪵뗄듻틺캣싞헢탄놾믮틔?튪뷸쪽좨쇋웳짆솼쓜잰횧듳잿?ꆪꎬ뺭뗍뗸샻탐쾵룄튲퓚캴쫐맘첬뷶쓪폃뚫훐튻쳥맺웚뇪늻ꎮ닺〰복믘웆쟫뷇ꆩ럃ퟅ〰ꗗ쿖뺭ꎮ돔믺궼쮹튻쿲쫐솦짏싒럧쯘닺럖춻룄뚼뫃죵쳡돖놨짧듳꺹㈰떼훘볃킧죫ꎬ퓚춳쪱룯막살뎡볼질쫇뷡뗄쯍뛔훰랢늽쾵볊믵맺횾뗍짺뗣뻶ꆤ뗇㐰퓂컊싌뗣ꆹ뺭볃내쎮ꎮ쏐샺뷰뎡뗄뮽쿕ꎺ솬맜훃웆좨룯퇶뇤뮯ꎬ룦믡쳉〴훂죎쳬싊싾룼떣쿖탔뻊틔룟욱룶춣뻍ꢷ뛔뛸싛쫇막볛늽햹뿧뗈폚엌훘럗닟슼ꆭ뾯만솽즫쫇謁볃쮥뷒솸쏀냍쪷죚컞믮쫐릫맺샭뇤룄탔뗄헌췢살짳뛸헢쳡ꎮ쳒쓪막좫좻ꆣ싾붫뮹폐럧킳쇋ꎬ랢잰튪쇴튻뇘훖훐쟒튲떥횻쪵퓚뷓뛠㈵쪧듳죋럗싽〰맺퓂뗄훐쪾췋틔ꎬ맺컷튵틉솦펯ﺸ쮾폐쳥헾룯뮯돉튻늿뾴엺헢뚼뎫죋놾뗒쫐톹떫태떼믡쿕ꇍ햮햹쳡뗷퓚쓪탫쎸뛔쫇쪵횧쿖ꆽ췪쿂튪릫욷캬듳놶쫘쏇돶쇋뗣ꎮꎮ막맺궼웰늻벰틑뷱냕ꆢ맘뫍쫇뗄싊껉웳훆뢮틔뷸맻룶뮷뺭튻샫퓶쏱쫐짌쿝퓚웪죧훂훘쓚횮ꢹ좯잱쿂퇸뿚ꎬ붨쒸헾훐퇏쿖뢶돉살뾼쮾훖돖엌㐰쾵탅쇽ꆭ쿯뗄뷱쫐막쎷춬탅뺭쳬튴펡볼럾ퟮ뇪ꎮ튵뻉살햹훕죧잿뺳듳볃맽늻볓떱뎡킸죫짌듸맻ꎬ뛔탂췢훐놾쏱뗈솦짺춷솢훎맺뻾쯍쇋퓲?뮹싇퓚뇘〰춳탄엄䝌믡죕듳쫐ꋕ럧톰폃쪹쏦뛈튪컱훘횾꾹욱닺뇤쳥ꎮꎬ폚뫎ꆣ늿돌뾪죋볒쒸틸뎤튵솬훐늻짌실?뗄랽뫜뻍쾢짏맺쒳뺭뾼막붫욶룄펭뷰잿탫뗣탔튻볆쇹맩엌믹릵쿕뎣뾨웤쇙꾾뗄뾴튵튪뻍𧻓ꎮ좨룯훆짏맺쪹릮엺튻쏱ퟷ탐듯틸뷓뷶떽?뎡뗘쪽듳쫇ꎬ폻즹볃놾퇩쒣막내좴횮췆죚쫘뛔펰즥쾵쿫쪦ꆯ듳춬살ꎬ놾쒻ꎮ뗈쿝뗄궼뷰훐쫇쫌막엺쫶폐삧만쿮룶훷쯄탐뛔틸짌놳쫊캻뫍볠뛸붫ꚡ룄쫐쪽뚫ꆣ듐뫳돶䢹훆힡폚쿬쪧쇐퓙튻佂⡷ꎬ쿫뗣䀘뛠튻죫삧쎷맺탄햽㐰욱짦쿂쿮솽뛀믳ꆣ놾췆쒿뛔잿닆뗄붸헽쓪볧떼막탐튵뺰뗏뗘튲맦퓙맜늻쫐좡꾸룯뎡맘ꎮ쿲쯸습뷶틔즺맒뛈뺺훐붫펰믖럧瞣떫웰ꆣ쓪쾵쇋뺳ꋕ쯄쓜뎡〰울쫐벰솬쒿쿮뛠탂돶ꎮ듳닺쫇뗄짏훂놾볤틸쿂횳캻쳡쒣죚헟횮잹막볼헢튻쒷뷶뒴춺없헹맺뛸믡쿬뢴ꆯ깣쿕볻컒뗄곔살쇐평뛔말맺럱탍ꎮ뗣쒸뎡떽뷰뇤릫쓪ꎬ엺탔쪱?싾쎻퓚쫐뷓탐훐쳡룟짏뇘뫔튪ힶ랢좨튻쏱엀ퟟ튵탂솦뺭듓닺웰捦ꆭ막퓚쮵?ꎮ뷰훐습ꎬ뺡헢틔헾죚엺룯쮾뗄듻쫕듺쒷폚싾뛸췪㈰뎡죔룟쇋탫퓳놣뇘ꣂ햹럖쓪떱뛾?돶냥톸ꆣ볃짺튻살䅌澣쫐좥램〰쏀죚맺쓒뛸뿬룶짏춴뢮쳥듻쯦닅뿮놾죫뗄듭태짌쎻〷벰떥붫ꆿ쇋ꎮ쓜짆돖쿈?뻟훃쪱횧ꆯ캪즵쯙헢웰훐랢릫떩깣ꆭꆤ潩듳쓪ꎮ㣄맺퇜뷡뗄ﷇ뷰듓퓚쫐?막쯹훆뿮ퟅ뇤웳쓜횰탐살?컳춾튵쇋웤쒣췈퓙떷헢쯙솿듽폦돖폨ꎵ폐룄뻍뢶쪵듺좺췆튻뗣햹놾쒼랢溣엌ꆯ특퓚짺릹랢쫀헢뎡훐럝폐짮뗄막캪좫쓜틸헾쇙ꎮ춶쪽횧듎ꋕ볠튻퓶튲ꎬ탸횮쒷뻶룯좨헹뛔탐뇭ꎹ돶쟐짏뫍짭믹깯뗸㖣늻뷰욷쎬햹곕쯄뷧튻뇘맺ﺸ훆ꎮ뮯짳쫐쏦뇤뗄탐쪵막쪹뺭뮨독릵맜쟐뎤뫜룶룼쿲ꆱ뚨쓜럖싛볛닟룄살헢맽璡温웆긳쓜?죚짏뛜쫇맺뗄탫듳돶ꎬ엺폐얤룯볤춬볊헢쫐뗃폫볃튻죫늻쇙늿뚼ꆣ탔럱훃벫퓚뛈뛠즵욱릫쮵믘퇹폚튶〴쏂뗄틽뫃췊ꎬ탍놣엌룄쳥듳뿘뿷뫍닺뷓횰쪱쫇튲맺뻉맽쿖샻ꆣ뮵풴훐뎡펦맜뗃뛸쯦닣쒻ꎮ뒴퇹쮾쫪돁뫳ꎮ퇏랢뮹?훐맽돖뫍뇤훆막캪뷸좨죚쓜ꆣ뎫샫폐뗄죈횮짏ꎬ쓇헋폚맺뚼뷶샭돶룯듎햮탂튻ퟮ듳쟩훘꿒ꆭꆭ묢ꆣꆯ琢ꆫ柒믒뭽ꆭ솾ꆭ⨣ꆭ?庣ꗒ믒뭽ꎬꆢ?
