财务(报表)分析(创新类)
上海立信会计学院
杨克泉
一、传统财务分析体系的不足
单指标不全面，如偿债能力几个或十几个指标；
综合指标指数主观性太大，理论缺乏论证；
同行业比较不符合企业的实际，理论上似是而非：经济学研究讲总体，讲平均；社会学、管理学讲个体，讲差异。对于一个具体问题，双方必定会争论不休。
举例:龙头企业不同于一般企业；主流人群不同弱势群体。
企业是一个活生生的个体。对于具体问题必须有具体的解决方法。因此，要有新的思路和方法：
二、新方法简介
1、两个实例
甲企业经营业绩好不好？
44,
11,
营业利润（万元）
-2,
投资收益（万元）
42,
12,
利润总额（万元）
其他业务利润
57,
20,
主营业务利润（万元）
52,
1999
90,
2000
利润表主要项目
主营业务收入（万元）
非常好
主营业务利润率(%)
总资产报酬率(%)
净资产收益率(%)
但是，真实性值得怀疑
57,
20,
主营业务利润（万元）
44,
11,
营业利润（万元）
-2,
投资收益（万元）
42,
12,
利润总额（万元）
315,
182,
总资产
33,
31,
主营业务成本
54,
22,
应收帐款
52,
1999
90,
2000
利润表主要项目
主营业务收入（万元）
这说明了什么？
★不能简单地就单个指标的数值下结论；
★不能简单地根据几个固定的指标的数值高低来打分，应当根据一个指标的数值高低来寻找下一个需要判断的问题，直到能够回答我们所关心的问题。
★经营业绩不仅表现在利润表上，还表现在资产表和现金表上
企业偿还债务有无困难
无困难
有困难
结论
1
速动比率
2
流动比率
55%
95%
资产负债率
B公司
A公司
指标
新的方法计算
一年后
50+=
30+9++++26=110
流动资产
25
60
流动负债
1
5
流动资产周转次数
5%
30%
流动资产增殖率
50
30
流动资产
52
60
流动负债
无？ ？ ？
无困难
结论
55
95
负债
100
100
资产
B公司
A公司
事实
2、新方法研究开发的基本步骤：
理论论证
找出可定量的内容
形成逻辑判断
程序研发
比如，如何正确地评价经营业绩？
主业收入增长没有
大幅增长
有所增长
变化不大
有所下降
大幅下降
主业利润增长没有
大幅增长
有所增长
变化不大
有所下降
大幅下降
应收账款增长合理否
主营成本变化合理否
以收入下降为例
主业收入增长没有
大幅增长
有所增长
变化不大
有所下降
大幅下降
主业利润增长没有
大幅增长
有所增长
变化不大
有所下降
大幅下降
成本变化是否正常合理？
利润真实性判断
资产结构是否发生较大变化？
合理
不合理
公司进行了资产结构的战略性调整，尽管带来了资产和收入的大幅度下降，但却使营利水平有所上升，资产重组比较成功。
固定资产大幅度下降
公司收入下降的同时，成本费用支出也大幅度下降，并且成本下降速度快于收入，表明公司面对市场销售的不利变化，及时采取了压缩成本费用支出的战略，提高了公司的盈利水平，但要关注收入下降带来的负面影响。
资产结构没有大的变化
新体系的基本分析方法
从回答某一经营管理所关心的问题（模块）开始
建立分析逻辑模型
穷尽各种可能情况（指标的各种可能值和指标值的各种组合）
对各种情况做出文字判断
输出相应的文字、图和表
具体如何分析—以实现利润为例
■首先对变化情况做一描述
实现利润的变化24种情况
利润为正时有9种情况：成倍增加、迅猛增加、大幅度增加、有所增长、变化不大、有所下降、大幅度下降、迅猛下降、成倍下降
利润为负时同样有9种情况。
由亏转盈：实现扭亏、大幅度扭亏
由盈转亏：出现亏损、出现严重亏损
由0转正、由0转负
“甲企业2003年6月实现利润大幅度增加，增长38%。”
其次，对变化原因做出解释
■有9种因素影响实现利润的增减变化
每种因素有多种可能情况
主业收入9种情况 主业成本9种情况
主业税金9种情况 管理费用9种情况
销售费用9种情况 财务费用20种情况
其他业务利润24种 投资收益24种
营业外收支16种
情况穷尽之后会出现：9 ×9×9×9×9 ×20×24 ×24 ×16=10883911680
进行简化处理，将前五个成本因素合并为“成本费用支出”一个因素，减少每个指标的情况种类，则需要判断（5× 5× 12 ×12×8 = ）23040 次，写万句话。
最后，提出结论或建议
根据每种情况的组合，提出文字性评价意见。
为了得出文字性结论，在许多情况下，需要使用分析内容以外的指标或模型来验证。
“甲企业2003年12月收入大幅度增长，成本费用支出也在增长但增幅明显下降，经营形势发展良好。”
新体系目前进行了哪些分析？
1.经营业绩分析
2.成本费用分析
3.资产结构分析
4.资本结构分析
5.偿债能力分析
6.盈利能力分析
7.营运能力分析
8.经营协调分析
9.经营风险分析
10.发展能力分析
11.现金流量分析
再经营协调性为例加以说明
资产负债表项目分类（旧）
流动资产
非流动资产
流动负债
非流动负债
资产负债表项目新分类方法
经营性负债
结构性资产
经营性资产
结构性负债
货币性资产
货币性负债
资金占用
资金来源
营运资本
企业的长期性资金来源不但要保证企业的长期性资金占用，而且还应向企业提供一定的生产经营资金，以保证流动资产的购置和流动负债的偿还。
长期性资金来源用于日常经营活动的资金数额，称为营运资本，即：
营运资本= 长期性负债—长期性资产
在数值上：营运资本=流动资产-流动负债
营运资本是企业经营活动的血液
非流动负债
流动资产
结构性资产
流动负债
结构性负债
经营协调分析是什么意思？
企业的经营活动是一个有机的整体，但从经营活动的性质来讲，可分为长期投资和融资活动、年度经营活动和日常现金支付活动三大类。
投资和融资活动提供的是营运资本，企业可以在一年内使用不需要偿还的资金。
经营活动需要多少资金
营运资本多少合理，取决于经营活动的资金需求。
企业生产经营所需要的资金，等于经营环节的资金占用，被经营环节所带来的资金来源满足之后，不足的部分：即：
营运资金需求=(应收帐款+预付款+存货+待摊费用)-(应付帐款+应付工资+未交税金+预提费用)
营运资金需求
经营性资产
经营性负债
货币资金
短期投资
应收票据
短期借款
应付票据
营运资金需求=经营性资产-经营性负债
企业的现金支付能力由什么决定？
营运资本和营运资金需求的差额，称为企业的现金支付能力，即：
企业的现金支付能力 = 企业的营运资本-营运资金需求
也是说，企业的现金支付能力，或者说企业是否会出现支付危机，是由企业的生产经营活动和企业的投融资活动共同决定的。
如果企业的长期性融资和投资活动所提供的营运资本大于生产经营活动对资金的需求（营运资金需求），则企业生产经营过程资金充足。反之，长期性融资和投资活动所提供的营运资本不能满足经营活动对资金的需求，则会出现资金紧张，在指标上表现为现金支付能力为负。
经营协调情况判断
结构性资产+经营性资产+货币性资产=结构性负债+经营性负债+货币性负债
营运资本-营运资金需求=现金支付能力
营运资本为正，表示投融资活动为企业提供营运资金；为负表示投资活动存在资金缺口。
营运资金需求为正表示经营活动需要资金，为负表示经营活动不需要资金，不但不需要，还为企业带来资金，在这种情况下，只要现金支付能力为正，营运资本为负是可以接受的。
货币性负债
12亿
长期资产
51亿
货币性资产
亿
经营性资产亿
经营性负债6亿
股本
38亿
上海某公司2004资产负债表摘要
六种基本情况
状态
现金支付能力
营运资金需求
营运资本
1．协调且有支付能力
>0
>0
>0并且>营运资金需求
2．资金大量富裕
>0
<0
>0
3．不协调但能够维持
>0
<0
<0,但其绝对值小于营运资金需求的绝对值
4．不协调
<0
<0
<0,但其绝对值大于营运资金需求的绝对值
5．协调但有支付困难
<0
>0
>0但<营运资金需求
6．严重不协调
<0
>0
<0
一般工业企业正常情况
货币资金
短期投资
短期借款
应付票据
应收票据
经营性资产
经营性负债
非流动资产
非流动负债
双缺口
货币资金
短期投资
短期借款
应付票据
应收票据
经营性资产
经营性负债
非流动资产
非流动负债
