第十三章 国际货币制度
第一节 国际货币制度及其演变
第二节 欧洲货币体系与欧元
简介
形成
频繁的经济交往产生各种复杂货币关系
不同历史时期，不同的国际货币支付规则和
安排，以及各种机构和制度
内容
国际货币的确定
汇率制度与外汇管制
国际收支平衡的调节机制
第一节 国际货币制度及其演变
一、国际金本位
二、布雷顿森林体系
三、牙买加协议
一、国际金本位制度
1、国际金本位制度的基本特征
特征
黄金充当了国际货币，是国际货币制度的基础
货币以黄金表示其价值，货币当局规定货币的法定含金
量
金币自由流通，黄金可自由输出输入
货币发行数量受黄金储备数量限制，金币与银行券之间
可无限制自由兑换
金币为无限法偿
各国货币之间的汇率由他们各自的含金量比决定，
黄金输送点为汇率波动上下限
有自动调节国际收支的机制—Hume,1752, “价格
-铸币流动机制”
2、对国际金本位制度的评价
从理论上说，国际金本位制度是完美的。
缺陷
黄金供应和储备的有限性限制了货币供应，
难以适应经济增长和科学技术革命的需要
牺牲国内经济，国内矛盾上升
金本位制实行的条件会因国内国际的政治经
济困难和不平衡而被放弃。
金本位时期的价格波动与世界黄金产量波动
直接相关
3、国际金本位制度的崩溃
1914一战爆发
黄金禁运，纸币停止兑换黄金
严重的通胀，货币黄金可兑换性被禁止
1915～1922，世界黄金生产下降了1/3
战后初期
1922年，经济与金融会议
金块本位制与金汇兑本位制
1929年世界经济危机；1931年国际金融危机
抵御危机袭击
1931年，英国放弃金本位制
英镑集团、美元集团、法郎集团
二、布雷顿森林体系
1944年7月 44国会议
Bretton Wood
1、布雷顿森林体系的主要特征
建立一个永久性的国际金融机构，即IMF，旨
在促进国际货币合作
规定了以美元作为主要的国际储备货币，实行
美元－黄金本位制，美元直接与黄金挂钩，其
他国家与美元挂钩
IMF向国际收支赤字国提供短期资金融通以协
助其解决国际收支困难
逐步废除外汇管制
制定了稀缺货币条款
2、布雷顿森林体系的简要历程
IMF协定于1947年正式生效，布雷顿森林
体系开始运行 ；
从1948—至1952年 ，美国开始了著名的
马歇尔援助计划；
1948年西欧国家建立了“欧洲经济合作组
织”来管理援助资金，这个组织后来发展
成为“经济合作与发展组织”（OECD）；
1959年1月，主要西欧国家取消外汇管制，
货币开始实现与美元的自由兑换。
在整个60年代，美国持续的国际收支逆差使美
元兑换黄金的基础不断削弱 ；
黄金总库解散
黄金的“双重价格制度”
美国的新经济政策
73年普遍浮动汇率制实行
1971年8月15日宣布停止美元兑换黄金。美元
与黄金的官方平价兑换一终止，实际上等于废
除了布雷顿森林协定；
1973年3月，布雷顿森林体系彻底崩溃。
3、布雷顿森林体系崩溃的内在原因
“特里芬难题”（Triffen Dilemma）
如果美国满足美元储备需求的增长，制度不可
避免地要崩溃，如果拒绝满足美元储备需求的
增长，世界经济将陷入通货紧缩。
“劣币驱逐良币”定律
4、对布雷顿森林体系的评价
布雷顿森林体系是国际货币合作的产物，它消
除了战前资本主义国家之间混乱的国际货币秩
序，为世界经济增长创造了有利的条件。另外，
布雷顿森林体系的固定汇率制度为国际贸易和
国际投资提供了极大的便利 。
在国际清偿力的提供方面，它本身存在着特里
芬难题所描述的固有的不稳定性。在实际运行
过程中，由于运行规则得不到遵守，所以国际
间始终没有形成正常的国际收支调节和资本流
动的秩序。
三、牙买加协议
牙买加协议－
浮动汇率合法化：可自由选择汇率安排
黄金非货币化
未来应以SDRs作为主要储备资产
扩大对发展中国家的资金融通
增加会员国的基金份额
二、牙买加协议后国际货币制度的
运行特征
1、多元化的国际储备体系
n 美元仍是主导货币 、最主要的国际支付
手段、最主要的国际价值贮藏手段。
n 欧洲单一货币欧元今后将是美元强有力
的竞争对手
n SDR的作用不断增强
n 黄金的国际储备地位
2、多种形式的汇率制度安排
独立浮动，46国
无预先宣布汇率轨迹的管理浮动，32国
爬行浮动幅度，6国
爬行钉住，5国
水平幅度内的钉住，7国
其他惯例的固定钉住，44国
货币管理局安排，8国
无单独法律货币的汇率安排，38国
3、多样化的国际收支调节方式
n 总需求调节
n 汇率机制调节
n 对商品贸易和资本流动实施控制
4、对当前国际货币制度的评价
第二节 欧洲货币体系与欧元
区域性的货币一体化是指在一定地
区内的有关国家和地区在货币金融
领域中实行协调与结合，形成一个
统一体，组成货币联盟。
发展历程：
自由贸易区
无贸易壁垒
关税同盟
统一关税，形成商品市场一体化
共同市场
商品市场、要素市场、资本市场一体化
经济货币同盟
单一货币、单一中央银行
特征：
--汇率的统一：成员国之间实行固定的汇率制度
--货币的统一：发行单一货币；
--货币管理机构和货币政策的统一：建立一个中
央货币机关，由这个机关保存各成员国的国际
储备，发行共同货币以及决定货币联盟的政策
等
区域性货币一体化是国际货币体系改革
的重要内容和组成部分。
一、欧洲货币体系
1、 欧洲货币体系的建立
o 1950年欧洲支付同盟成立
o 1957年3月，法国、西德、意大利、荷兰、比利时
和卢森堡六国在意大利首都罗马签订了“罗马条约
”
o 1969年12月在海牙举行的欧共体首脑会议决定筹建
欧洲经济与货币联盟
o 1978年 12月5日欧共体各国首脑在布鲁塞尔达成协
议，1979年3月13日欧洲货币体系协议正式实施
（European Monetary System, 简称EMS）
2、欧洲货币体系的主要内容
o 创设欧洲货币单位（European Currency Unit，
简称ECU）
o 稳定汇率机制（Exchange Rate Mechanism，简
称ERM ）
o 两两货币之间钉住：平价网体系
o 各国货币与ECU之间制定中心汇率，以明确干预汇率
的责任：中心汇率体系
o 建立欧洲货币基金（European Monetary Fund,
简称EMF）
o 干预外汇市场，对会员国的国际收支赤字提供支持
二、欧洲货币联盟与欧元
1、《马斯特里赫特条约》（Maastricht
Treaty）
•1991年12月9月和10月，欧共体12国首脑
签署了《欧洲联盟条约》，包括《经济
与货币联盟条约》和《政治联盟条约》，
统称《马斯特里赫特条约》。
•标志着欧洲货币一体化的加速发展，是欧
洲货币经济一体化的新里程碑。
2、欧元的诞生
n 1998年5月，确定加入单一货币区的国家指标：
通胀率、财政赤字占gdp比例、利率、政府债
务占gdp比例、汇率等。
n 1999年1月1日至2001年12月31日，为欧元区
内各国货币向欧元转换的过渡期
o 2002年1月1日至2002年6月30日，欧元
纸币和硬币将作为法定货币，进入流通
领域，同尚存的各国货币一并流通
o 从2002年7月1日起，欧元区市场只流通
单一货币欧元，欧洲统一货币正式形成。
欧元区地图
欧盟成员国
3、 欧元启动的影响
n 欧元将给欧洲国家带来巨大利益，对欧
盟政治，经济稳定带来有利影响。
n 欧元将成为重要的国际货币，在国际货
币体系中的作用将日益突出。
n 欧元对世界金融市场也将产生重大而深
远的影响。
*国际资本流动
长期资本流动
直接投资
证券投资
国际贷款
短期资本流动
短期证券投资或贷款
保值性资本流动
投机性资本流动
贸易资金融通
29
避险基金：亦可称为「对冲基金」，以积极方式投资，
持有证券组合的多头、空头，降低证券价格波动对
基金报酬率的影响，以追求基金的高获利性(绝对
值)。
◎ 索罗斯 (Soros) 操作的「量子基金」即为著名的「
对冲基金」，其在 1997 年因卖空东南亚国家货
币而备受批评。
◎ 美国「避险基金」多为合伙事业
