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信达澳银投资研究部：振荡上行 把握结构性机会
上周国家有关部门公布了7月份的宏观数据，总体上看，经济增速仍在下行，但下行幅度趋缓，CPI虽然创新
高，但基本在市场预期范围内，且主要由食品价格上涨等短期因素推动，可持续性并不强。
市场在宏观数据出台前进行了较有力度的调整，宏观数据出台后反而基本站稳，说明短期看，经济增速的下
行对市场的压力有限，市场有望重拾升势。但是另一方面，在通胀仍有一定压力的情况下，指望政策大幅放松也
不现实，行情反转还没有基础，目前看行情的性质仍只能归属为反弹，不应过分乐观。
市场估值在16倍附近波动，RVI维持在水平，估值仍处低位。
在市场大体稳定的情况下，结构性行情值得期待。考虑到下半年消费旺季将至，建议重点配置稳定增长行业
如医药、食品饮料、品牌服装、商业等，在有政策配合的情况下，相机配置一些周期类股。
（来源：信达澳银基金投资研究部）
信达澳银旗下基金整体业绩居前
二季度以来，A股在市场情绪的起伏之下持续震荡，不少中小基金公司在复杂的市场情况下经受住了考验，表
现出了持续稳健的投资实力，整体业绩均居于行业前列。以信达澳银基金为例，该公司旗下目前共有5只开放式
基金，除此前刚刚募集成立的信达澳银红利回报股票型基金外，其他 4只基金的整体投资业绩均居同类产品前列。
晨星开放式基金业绩排行榜显示，截至 2010年 7月 31日，信达澳银精华配置混合型基金最近两年的总回报率在
86只同类型基金中排名第2，信达澳银中小盘股票型基金今年以来的总回报率在 273只同类型基金中排名第8；中
国银河证券基金业绩排行榜显示，截至 8月6日，信达澳银领先增长股票型基金过去两年的净值增长率在 211只同
类型基金中排名 47；信达澳银稳定价值债券型基金的A类和B类份额过去 6个月的净值增长率分别排在65只同类
型基金中的第24和26名。
国家统计局此前公布了7月份的经济运行数据，信达澳银基金宏观策略部总经理昌志华表示，数据显示，宏
观经济仍在下滑，但相比 6月份，经济下滑幅度有所减缓。
昌志华指出，7月投资下滑的主因在于房地产开发投资下滑较快，预计这一块年内还将继续下降，但西部的基
建投资及保障房建设的速度可能会加快，全年的投资增速仍会维持一个较高的水平。出口方面，昌志华判断未来
出口增速应该会进一步放缓，原因一是国内PMI出口订单指数连续几个月下行，二是国外的PMI指数连续下降显示
外需回落，第三则是基数方面的原因。消费方面，昌志华认为，在CPI上涨的情况下，7月份的社会消费品零售总
额增速低于6月份。总体来看，昌志华判断，下半年国内经济可能还会延续增速下降的态势，但年内环比最坏的
阶段应当已出现在二季度。
7月份CPI同比上涨 %，创下年内新高，但昌志华认为，物价升高的持续性并不强。货币增速的回落有些超
出预期，M1的回落与整个经济增速的下滑一致，未来 M1还有较大的进一步下降空间；M2的回落则可能与 7月份新
增存款下降较多有关。下半年随着政策的稳定甚至偏暖，市场情绪有望得到恢复，并在流动性改善的作用下，推
动行情进一步深化。
（节选自：易天富基金网）
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晨星开放式基金业绩排行：信达澳银基金业绩阶段表现 计算日期：2010年 8月13日
名称
同类基
金数量
单位净
值
晨星评
级(过去
三年)
今年来 近一周 近一月 近三月 近六月 近一年 近两年 近三年
领先
增长
278 ★★★
中小
盘
278 -- -- -- --
精华
配置
86 -- --
稳定
价值
A/B
92
--
-- --
名称
上月末总回报率排名 设立以来 上月末最近三年风险评价
近一年 近两年 近三年 近五年 评价
晨星风险系
数
评价 近三年
领先
增长
123 50 59 63 -- 偏低 中 --
中小
盘
8 -- -- -- -- -- -- -- -- --
精华
配置
24 23 2 -- -- -- -- -- -- --
稳定
价值
A/B
56
60
58
64
-- -- --
-- -- -- -- --
注：晨星分类中，领先增长股票基金、中小盘股票基金属于“股票型”；精华配置混合基金属于“激进配置型”；稳定价值债券基金
属于“激进债券型”。
申万一级行业指数上周涨幅前十（单位：%） 市场主要指数上周涨幅（单位：%）
宏 观·要 闻
行 业·动 态
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上周基金股票仓位统计
德圣研究中心 15日发布基金仓位监测报告，上周股票型基金的仓位首次超过 80%，为近一季度最高，表明基金
对下半年的资产配置策略更趋乐观。其中有 25只基金一周加仓幅度超过10%。
测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位继上周回升后继续上升，可比平均仓位为
%，比前周增加%；偏股混合型基金加权平均仓位为 %，比前周增加 %；配置混合型基金加权平均
仓位%，比前周增加 %。
（来源：《信息时报》）
银监会：银信理财资产两年内转入表内
8月10日，一份名为《中国银监会关于规范银信合作理财合作业务有关事项的通知》（以下简称《通知》）已
下发至各地方银监局、政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行及银监会直接监管的信托公司
《通知》中有两项规定将对银信合作业务产生重大影响。其一，《通知》第四条规定，融资类业务余额占银信
理财合作业务余额的比例不得高于 30%。其二，对之前约定和发生的银信理财合作业务，商业银行应严格按照要求将
表外资产在今明两年转入表内，并按照 150%的拨备覆盖率计提拨备，并且大型银行应按照 %、中小银行按照 10%
的资本充足率计提资本。
（节选自：《上海证券报》）
7月CPI创 21个月新高 货币增速持续回落
国家统计局、中国人民银行11日公布的最新数据显示，7月CPI创 21个月新高，货币增速持续回落，人民币贷
款当月增长5328亿元。
7月居民消费价格（CPI）同比上涨 %，涨幅比上月扩大个百分点，环比上涨%；工业品出厂价格
（PPI）同比上涨%，比上月回落 个百分点。其中食品价格上涨%，对当月新涨价因素的贡献率达到70%左
右，非食品价格上涨%；消费品价格上涨 %，服务项目价格上涨 %。
7月末，广义货币(M2)余额 万亿元，同比增长%，增幅比上月和去年同期分别低和 个百分点；
狭义货币(M1)余额万亿元，同比增长 %，增幅比上月和去年同期分别低和个百分点。7月人民币
贷款增加 5328亿元，延续了此前逐月回落的态势。
（节选自：中证网）
部委“联合作战” 打击开发商囤地囤房
诸多迹象显示,楼市调控正在强化对房地产企业的监管,囤地、囤房开发商将受到多部委的联合“围剿”。
继国土资源部将全国 1457宗闲置用地详情交付银监会后,监管部门近期也向住房和城乡建设部表达了类似意见,
希望后者能提供两类开发商的名单以便监管,一类是市场交易秩序“好的”开发商,一类是受过处罚的“差的”开发
企业。据悉,住建部已经将前者交付该监管部门,而后者尚未出炉。
（节选自：《第一财经日报》）
消费者信心指数连续五季上升
国家统计局中国经济景气监测中心 12日发布报告，二季度中国消费者信心指数为 109点，比一季度提高了1点，
连续五个季度上升。
在对物价总水平走势的看法方面，调查显示，二季度 70％的消费者认为未来 12个月物价总水平会上升，比一季
度略降2个百分点；68％的消费者认为未来食品价格将上升。
（节选自：《证券时报》）
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基金转换需要遵循什么原则？
基金转换遵循“份额转出、金额转入、先进先出、未知价”原则。即先将最早买入的份额转出，再顺次转
出其后买入的，不同时间买入的份额持有期不同，适用的赎回费率就不同。单笔转出申请遵循转出基金有
关赎回份额的限制，单笔转入申请不受转入基金最低申购限额限制。
餐前补水最养胃
吃饭前还要补水吗?那不是会冲淡胃液影响消化吗?西餐有餐前开胃的步骤,其道理在于利用汤菜来调动食欲,润
滑食道,为进餐做好准备。那么,饭前补水也就有着同样的意义,进固体食物前,先小饮半杯(约 100毫升),可以是
室温的果汁酸奶,也可以是温热的冰糖菊花水或淡淡的茶水,或者是一小碗浓浓的开胃汤,都是很好的养胃之法。
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公开市场连续四周净回笼 累计净回笼 2540亿
央行公告显示，人民银行于 8月12日以价格(利率)招标方式发行了 2010年第六十九期央行票据，并开展了正回
购操作。其中，第六十九期央行票据期限 3年，发行量 860亿元，中标利率 %；正回购操作期限 91天，交易量
400亿元，中标利率 %。当日公开市场利率水平继续与前期保持一致。
据统计，上周公开市场到期资金 920亿元，央行上周二、周四分别回笼 330亿元和 1260亿元，至此，上周央行
在公开市场实现规模为670亿元净回笼操作。这也是央行连续第四周净回笼，四周累计净回笼资金 2540亿元。
（节选自：《中国证券报》）
农行悉数行使超额配售权 221亿美元成全球最大IPO
16日,农业银行刊登了首次公开发行 A股超额配售选择权实施的公告,其首次公开发行A股超额配售选择权已于
2010年 8月13日全额行使。至此,农业银行A+H首次公开发行的融资规模尘埃落定。
农行此次全额行使超额配售选择权增加募集资金总额约为人民币 亿元,连同初始发行募集资金总额约人民
币 亿元,本次发行最终募集资金总额约为人民币 亿元,最终农行凭借 221亿美元总融资规模超越工行
2006年 亿美元融资规模,成为全球有史以来最大IPO的桂冠。
（节选自：《证券日报》）
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餐前补水最养胃
基金转换需要遵循什么原则？
基金转换遵循“份额转出、金额转入、先进先出、未知价”原则。即先将最早买入的份额转出，再顺次转出其后买入的，不同时间买入的份额持有期不同，适用的赎回费率就不同。单笔转出申请遵循转出基金有关赎回份额的限制，单笔转入申请不受转入基金最低申购限额限制。
