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L992年 3月
翦 I3糟 第 l期
吉首大学学报(社会科学)
Journal of．rlshou university(soc~l science)
3．1992
Vo1．13 No．1
④ 试论企业股份制
0
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赵德碧
李一总理在 《关于目民经济和社会发展十年规划和第八个五年计划纲耍的报告》中指
出。经济俸制“改革巾出现的租赁制、股份制等，特刖悬国家控股和揶门、地区、企业阀
参段的垒韭形式，耍继续稳妥地进行试点，不断总结经验。 依据这一精神，本文报对企业
段份捌搏初步的探讨。
一
、 企业股份翻的理论基础
股份经济是资本主义发展到一定阶段的必然产翱。十九世纪三十年代荚国的产业革命
之后。以蒸汽机、纺织机为挖表的机器大工业的迅速皱展，大．大提高了生产的牡台化程
度，从而对生产资料的社会化提出了更高的耍求，单个资本的占有形式已不能竞垒与之相
适应了。于最各分做的资本通过发行股票而结合成为股份公司。马兜思指出；“祝累，叩由
圊形运动变为螺旋形运动柏再生产所引起媳资本的运新增大，罚倪倪要求改变社会资车軎
组成部分的量的、组合的集中比较超来，是一个撮缓慢纳过程。_I舅：如必须譬持积累去使某
些单个费奉增长到能够修建铁路朐程度，那束恐怕直到今天世界上还没有铁路。但是，集
中通过股份公司转瞬之间就把这件事完成了。一费本在股份形式上的巨大结合，正是在修建
铁路簪一粪大规模的企业‘ 找到了直接的话动场所 。股份经济的出现，反映了社会化大
生产的客观要求。 ’
有计划曲商品经济是我国股份制的理论基础。我国正处在社会主义初级阶段，我国的
社会主义经济，是在公有制基础上的有计划的商品经济。股份榭产生的条件和需要不仅在
资本主义国家存在，．在敖国也同样存在。因为股份制是商晶经济社会所共有的1种经营管
理手段。它既可以在资本主义私有制的土壤里产生，成为资本主义经济的主要经营管理工
具，为资本家遗逐最大利搁服务}也可以在社会主义公有话岫目条件下存在，成为社会主义
经济的重要经营管理手段，为提高企业和社会经济效益服务。以公有翩为基础的社会主义
企业和以私有制为基础的资本主义企业在所有制性质上存在着本质的整剐， 股份制作为一
种经营方式，它是为适应或促进社会化大生产和商品经济发展要求而产生和冀展的。江泽
民同志在庆祝中国共产党成立七十周年的讲话巾说；“发展社会主义经济，应1蠡从教国实际
情况出发，采用那些符合社会化大生产和商品经济发展要求的通甩戢法 ，为了l盖展我国
的商品经济，股份制可以被利 。
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夸后十年。我国在大力提高经济效益和优化经济结构的基础上，国民生产总值按不变
价格计算，到本世圮束地一九八 0年翻两番。我目的主耍工农业产品的产量蒋大幅度增
加。生产门粪将更加齐垒，科学技术和管理水平将有较大提高，田防力量将进一参增强。
为了实现我国社会主义现代化建l受的第二步战略目标，在经济建设中必不可兜地嚣耍墨参
的费金，利用股份形式聚集大量费金，是一种有效的辩费臻道。
我宦试行企业股份删，其组织和管理形式主耍是“臣宗控股，部门、地区、企业间参
股 凡实行股份删的大 巾型企韭，宦家的股份额一般耍占 5O％以上的绝对证势，遂就使
圈采能够控制住企业的发展方向，在股利分配上也能散到国索褥大头，企业得中头，职工
个人得l小头。因此，选种股份删的田营企业仍属社会主义性质的企业。为了潦化经济俸制
的改革，继续稳妥地进行股份削豹试点，认真总绪经验，遥步报行垒业股份1目I，是十分必
要的。 ．
二、企业股份徊的誓奉特蟹
就股份制的完善形意而官，企业股份制指的是股份公司。罐括地悦，．股份公司有以下
基奉特征‘
(一)公司格垒郫资率划分为等撷的股甜，每股腔盘是扣等的。股份是}卜算公司费奉
的基车单位，将垒部蚤奉期1分为_股金额相等的股份，可以渚麓坤袭示般赢的出费瓤，承担
的义务以厦拥有的表决扳和红利分配权，便千由社会公 发行艘鬻和股溪的诧动，从而便
于公司根据霸要招股集费，等值的股份也便于进行股票分期粹操作．采取选种形式，不仅
为拥有大额的闲散蠹金者提供了投资机会，而且为拥有小敝的闲徼攀}盒者提供了投资便
利。选样，股扮公司就为自己从事夫规模事业所需的巨额资奉开辟了无犀舳瓣寨。
(二)股票可以转让、公开买卖、赠于和继承，但不还率 不退股盘。股份公司是法
人，具有目己的独立财产。换言之，法人财产与投鸯者个人或组织的财产悬分开的。因
此，不允许退般，以保证法人酣产的独立性和完整性，避也是股份公司得以聚曩巨额费
金，进行太规模生产经营的基础。棚反，由I粜允许退股自由，股份公司用千从事生产经营
的资金就失去保证l如果到期偿还本金，股扮公司就难以把聚集到的资金用于长期的投费
项目，也就失去股份制的意义。不遇股份，就必须允许股票可自由转让和买卖，否则投贽
者就不被购 股票。婴_搿址人们购买股票，必须酋先保证他们买的股离可以随时卖出，随
时变现，改作其他投资我用千消赞。股份的稳定性和股尊{晌可流动性，是股份制的两个必
不可少的条件。所以，股{；}公司这种经济组织蟛式也有利于整个社会经坍的稳定和发展。
(三)股东共担风脸，分享收益。股梨持有人即为腮甜公司股东，股东可以转让和出
售其股票，但不得向公司退还股票求回般本。股东的投资既是他分享收益的依据，又是他
承担风ll金的凭证。股东必须用垒部的而不是部分的股金承担经营风险。一罩经营失败，企
业盘债超过其盘本总额，并且到期不能偿还，企业就破产倒闭，全部费年将用于清偿债
务。此时，股东手里的股梨，兢成为废纸一张。相应地，股东具有分靴 盏的杈莘鼍。股东
的收益包l括红利收益和股嚣增值收益两部分。红辛{f收益是企亚当年息较盎，扣除生产发展
基盘后，分配的收益，每价股份同等地得到一份 利。股鬟增益叉有两部分，一部分米自
千愈业积累，生产投厩罄佥是来分配的利润，其权益仍属干般寐I男一邮分来自干企业生
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产经营中创造的无形资产，企业积累逐年增加，企业的总资产也不断王I}加，因而每扮股份
的价值也就提高了，选样股鬟就会有较高的市场价揞，股东可因此获益。可见，段东的收
益完垒与企业经营状况相关。股份不退，分红不封项、不保底，股襄价格随行筑市，正是
股份制经营桃悯的关键，是班挥和益机制，强化风险约束机制作用的基础。 一
(四)股东大会 董事会、监 会以及经理等构成一整套健全的组织机构。股份公司
的机构是依法享有公罚的决策权，执行权或监督权的自然人或自然人组织，包括股东大
会、董事会、盐事会和经理人员。股东大会是股份公司的好高权力机构，股东大会由垒雄
股东组成。股东大会的主要权限是 制订或修改公司章程，选举和解除董事会、监事会成
员，决定红利的分配，增加或减少公司的资本，审查釜事会提出的生产经营报告书、财产
且录、损益表翔其他帐，决定公司的舟井成解敌。股东按握有的股襄行使表决扳，对拥有
一 定数量的个人般可限制表决权 (优先股无表决权)。股东大会一般是每年召开一次。董
事会悬股东大会的常设机构，公司的决策机构。董事会成员由股东大会选出。聋事会的主
要职能是制订战略计划，监督企业经营目标的实现以及任免经理簪。具俸包括制订投资计
划、新产品开发计划、审查年度报告、审批预算、挑算以及日常保怔，任免企业总经理、
副总经理，总会计师、总工程师等高级主管人员。公司经理是蓝事翕决议曲执抒者，是公
司生产经营的具体决策者。以总经理为首的管理人员班子负责 日常生产经营，总经理向董
事会负责，贯彻执行董事会的意图或决策。啦哥‘会主要职责是对聋事会和董事长执行股东
大会和董事会决议情况进行监督，发现和纠正违犯公司利益的错误馈向和可能出现的徇私
舞弊。监事会成员由股东大会提名产生，监事会与董事会机对独立。股份公司蛆织机构的
l殳置以及职能比较科学。股东大会、蓝事会、监书会以及经理四种机构分别承担决策职
能，执行职能和监督职能，既栩互制约，又扣互促进，有效地帮助公司选到自己的目的，
有力地报动企业改善经营管理，不断开拓发展。
(五)股份公司可以面向社盒招聘经营管理人才。股份公司实现了所有权和经蕾权的
分寓，可以面向扯会招聘经营管理人才，通过竞争机制使企业的经营管理权掌握在那些具
有经营管理经验和才彪的企业隶手巾。社会上，一些人拥有资金但不具备经营管理才能，
又有一些人具备经营管理才能但缺少资金，股份公司为前一种人实现资产增值的投资活动
创造了条件，为后一种人发摔聪目JIl才智创造了机会。山企业家掌握公司经营大权，有利于
提高公司的经营施力和竞争能力。
由于股扮公司具有上述特点，适应了企业规模扩大和经营管理现代他的要求，所以耍
进一步做好股份制的试点工作，对一些企业运步采用般舒制。
三、股曩的jl巴行价格和服息的支付
(一)股票的发行价格。股裂的种类不同，其没行价格也各不相同。就同一种段襄而
言， 发行价格是根据股票时价，再考虑股票行市的业化趋向、股幕募集的难I巨程度和发
行新股对眉c有股东利益的影响等因素决定的。股裂的发行价格大体采用以下几番方式t
l、时价发行。所谓时价发行，迅以涟通市场的般裂时价为基准来瑰窀股裹发行价
揞。采用时价投行时，票面阶格和时阶闻曲差价收益归发行公司所有，因北，发行公司用
较少的疑{亍股教即可得到与采．『lI面颇发行等板的资金，从而可以减辊公司的伍担。时价发
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行的差价收益归公司所有，裘而上看起来，似乎对股东不利，而且，火最的时价发行，有
可能破坏供求关系的平衡，导致股价急剧下跌，选也台损害股东利益。但是，从长远的观
点看，公司把差价收益部分用于扩大再生产，会产生更多的收益。股东就可以期待公司增
加股息纳分配。时所发行的阶格虽以股票流通市场的时 阶为基准，但井非和时价完全一
致。在具体决定价格时，应考虑以下JLT4,N素：
(1)发行的股票应全部销售出去。销售出全部股禁是股票发行成功的直接标的，要达
到选一l标的，发行阶格应对 认购者有魅力，不能订得过高。
(2)发行新股不能造成对原有般禁价格的冲击。如果发行价格过低，会导致抗通市场
上股票价格下趺，达不但损害原有股东利益，也对发行公司不利，所以发行价格不能订得
过低。
(3)订价时应将从价格决定到 购人认购期间的股票行市变动因素考虑进去，否则，
血 股票时价下跌到坻于发行价格，就不会打人认购。
综合上述因素，时价发行一般把发} 阶格定在较时价略低的水平上 (低 5％左右)。
2、而额发行。而颉I篮行是以票而盘额为发行价格发行而额股。而颉发行一般用于股
为i分摊方式，不受市场行侍止 。因为时价往往高于而颧，而颛发行可以使认购者得到差
价收益，所以绝大部分股东乐千 购。目前，我国的股票市场刚刚起步，而额发行是确保
资盘筹措的有效方法。
3 III问发行。·I·问发行是指取肘衍和而额的一l一问值忭为新股的发行价格。一l一问发行
多用于股东分摊方式。枉时阶发行时，原则上发行公司应将所得差价收益归还股力；，即采
用分红形式来消化羞阶收益。世吠际上，似多公司考撼到长远发展问舾而把这部分收益用
于扩大再生产，选就损害了般东的眦前利益，于=Jj致一些股东，尤其是那些不想长期持有该
公司股票的股东的不满。在造种情况下，采取一种折衷的措施进{ ·II间发行，用 }一问价格
向股东分摊股梨，实际上 将差阶收益部分一分为二，一部分归股东所有成为股来Ij；[益，
一 部分归公司所有 干扩大再生产。
4 无毖发行。上述三种价格的发行都属于有偿发行，即股票认购者必须按股 的
种发行价格支付购股盘，才能获得股票。所谓无偿发行就是股东不支f 购股盘就能领取新
J】；}票。无偿发行的 岫者仪限于现有股 ，实际是对股东的一种优惠措施。公司并不l足往
任何情况下都可以进补无偿发行的，无偿发行要受资盘来源的限制；无偿发行的资盘来
源，一是时价发行的差阶牧益i；f；分，二是公司的准备盘。当公司州时阶发行股 得到差
价收益时，或公司经营扶M好， 作备企过多时，才可进行无偿发行。
(--)股息的支付。股息是公司根螺股东投资的股份数，支付给股东的报酬，是股东
基于对公司拥有的收益分配请求权所料到的收益分配 原则上，脸息不能扶资本 I{|支付，
只能从公司利拥一I·支付，即公司以j=I身的经营成果所惜来的利拥为来源，向股东支付利
息。世这井不等于 ．晓公司的叠部利润都可片I来充 ；股息。由于公司需要将部分利润储备起
来n：为准备盒，因而实际上股息总颉耍少于公司收益颉。
一 般来说，股心是不确定纳，精菥公司经营成柴的妤坏而变动，当公司利涧增加肘，
砬息也增加，反之，当公司利润减少时，股息也减少， 世很多公司为维护l=I己的信誉，保
持股掣市价的稳定，尽量把股息定在不低于公司 年股息和同行业苒他公司股息的水平
上。股息有以下几种：
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l、现垒股息。现金股息是公 司以货币形式支付给股东的股息，是最普通的股息形
式。从投资者方面看，投资股票的 目的之一是获得现金股息，现金股息的多少，直接关系
到投资者的收益。从公司方面看，现金股息的增加，就是公司利润的减少。现垒股息的多
少，制约着公司扩大生产的规模，因此，公司发放多少现金股息，要视利润状况，再考虑
到股东的利益和公司的发展需要而决定。
2、财产股息。财产股息是公司以持有的有价征券霰实物向股东支付的股息。这种有
价证券主要是持有的股票、债券、应付票据等。一些大量持有其他公 司股票的控股公司，
为回避有垄断行为嫌疑，多采用由内部转移的方式，以持有的其他公司的股票作为股息发
放培股东，以继续雏持对其他公司的控制。因股梁的变化性强，加上公司按较低价格发
放，股东也乐千接受。另外，当公司已宣布发放现金股息后，适逢公司现金不足，作为权
宜之计，公司可将持有的债券和应付票据代替现盘支给股东，以解燃眉之急。实物股息是
指公司用自己的产品充抵股息。一些公司为扩大产品铺路可用自己生产的产品充抵股息，
以实物付息时，公司往往在价格上给股东以优惠。
3、股票股息。股票股息是公司用增发本公司股票的方式代替现盘向股东付息。股票
股息是按股票的比伪发培股东的股息。采用这种方式，股东在公司中所占股份的比例没有
改变 r只是股票数增多了。
4、建业股息。建业股息是指开展某些建设周期长、资本周转慢、风险大的业务的公
司，在设立登记后，需要较长时间的准备才能开业。在这期间，将已筹资本的一部分垫付
给股东，这种股息称为建业股息。建业股息的发放实际上减少了公司资本，可以说是股息
分配原则的一个例外 这样l啦的 目的是为 了吸收更多的投资者。建业股息的发放到公司正
式营业为止。
公司由于获得利润后才可向股东支付股息，所以股息的发放一般在公司营业年度结束
时进行。
四、股份制企业的财务管理
社会主义股份制企业的财务管理涉及的面广，综台性强，灵敏度高。股份制企业决黹
是否正确，经营是否得当，质量是否忱良，品种是否对路，产销是否通畅等，都能在财务
工作中具体反映出来 因此，要加强股份制企业的财务管理。
(一)股份制企业的财会制度
股份制企业应制定下列财会制度；(1)公司基盘提取制度。应提取储备基盘、职工奖
励及福利基金和企业发展基金。三种基盘的提取比例由董事会决定。由于基盘性质、用选
不同，要分别提取，先提后用，专款专用。(2)股利分配制度。公司税后利润，经董事长
同意后，要进行股利分配。分配比例、程序、时间要有统一的制度。股份fB疃企业来将以前
年度的亏损补足之前，不得分配利润，以前年度来分配的利滑可弥补本年度亏损。弥补方
法、决黹程序应有制度可循。(3)公司借债管理制度。利用银行贷款发行债券作为公司投
资的，应将借款投资的新增利润，按贷款台同或债券期限支付奉息。(4)工资福利的分配
制度。合股的股份公司的工资、奖盘和福利的提取、发放、使用和审批应建立公司制度。
(5)折旧制度。经财税部门批准后，股份公司可以加速固定资产折旧。折旧费提取比例、
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管理办法应建立制度。
(二)股份锏企业锏定财会制度的原则
股份制企业财会制度，应按照财政部颁发的财会法々、规定和制度，结合本公司情况
制定。一般情况下，应遵循如下原则：(1)会 计年度采用 日历年制 (2)记帐方法采用惜
贷记帐法，(3)记帐原则采用权贵发生制}(4)会计计算采用收益与费用计算扣配合J
(5)资本支出与收益支出分清的原则}(6)会计处理方法采用前后期一致的原则I(7)采
用人民币为记帐本位币}(8)财势部门应单独设置机构，井设总会计师，(9)应保证遵守
我田的各项政策法々。 t
(三)股份制企业的资盘确定
按投资总额、注册资本和实收资本三个项 目来确定股份制企业的资盘。投资总额，是
指股份锏企业基建和生产所需资金的总和，包括投资的费金和银行贷入资金。注册资本，
悬指般份公司成立时，在工婀行政管理部门往册的资奉数额，它具有经济，信用，和法律
责任的性质。实牧资本，悬指实际收到的资本。这是因为在股份公司成立时，不一定按棱
准的注册资本数额发行股骣。可先发行一部分，其余部分留待日后根据业务发展的需要再
发行。所以注册资本不是一魄簿豢起来的，在财务上只能反映实收部分，实收资本是股份
公司实际收到的注册资本和投资总额。
． (四)股份制企业的财务分配
股份制企业崔其经营的财势年度结束后，应将取得的财务成果作如下分配t
I、提取基金。股份制企业应从实现的利润巾提取企业储备基金、职工奖励和橱利基
金、企业发展基金。企业储备基金是股扮公司的准备金、公视企。它是保护股份企业资本
不受损害的一逝防线，除企业I芷生亏损暂时垫补以外，一般不做它用 职工奖励和橱利基
盘作为支付职工奖血及兴办集体福利设施之用。企业发展基金既可用于购买设备．以扩大
再生产，也可用于淀动资金周转。
2、弥补亏损。由于市场的变化或经营管理不善，股份制企业也有可能发生亏损。对
股份制企业发生的当年亏损，应及时进行处理。一是公司过去有结余来分配的利润，可以
用来弥补当年亏损J二是动用储备基金弥补亏损。
3、缴纳税金 (I)缴纳所得税。股份制企业 实现的利润，应按困宗有关规定缴纳所
得税。(2)缴纳流转税。流转税有产品税、增值税、营业税三种，股份制企业生产或经营
的产品，应按国家有关规定缴纳流转税。
4、付息分红。股份制企业应根据股票桀耐颛。按一定比率计算股息，付给股东。襄
现利润后，应向股东分配红利。
我国股份经济的建设，必须坚持社会主义方向，充分发挥社会主义制度的优越性，管
理好社会主义股份制企业，建立起 巾园特色的股份经济的新型体制。
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