试论影响证券行市变化的因素.陈善奇所谓证券行市是指证券在流通市场上的价格水费用支出增加、业务萎缩,其股票、债券行市必然平以及价格变动和今后趋势。它既包括整个市场的下跌。例如,195。年美国侵朝战争爆发后16天,美价格情况,又包括单个证券价格的情况。随着我国国道琼斯工业股票平均数下降了27点。海湾战争爆证券发行市场的不断完善,证券流通市场的逐步建发前后,由于国际政治局势及战争双方谁胜谁负难立和发展,证券投资将日益大众化,因此,了解影以预料,使得原油价格暴涨,世界各地的股票市场响证券行市变化的各种因素,对于广大的证券投资发生严重动荡,股价普遍大幅下泻。战争进入一定者减少投资风险,提高投资效益无疑具有很大的帮阶段后,局势逐渐明朗,原油价格停止上涨并逐步助。总的来说,证券行市的变化是一个较为复杂的回复到战争前水平,世界股票市场行市也开始上问题,影响证券行市变化的因素很多,对于这些因升,股市风暴渐渐平息下来。素、,大致可以归为两大类:第一类是证券市场以外3政局。国家政权的转移,领袖的更替,政的基本因素;第二类是证券市场内的技术因素。本府的作为及社会的安定、,均影响到社会人心的安定文拟就影响证券行市变化的各种因素作具体的分与恐慌,这是决定证券行市的重要因素。比如,在析。现代资本主义国家四年一度的总统选举周期过程中,一般是总统任期前,往往政策变动,股价趋影响证券行市变化的基本因素跌,而在任期中期,政策较稳定,股价趋涨。又所谓基本因素是指长期发展变化趋势中,有控如,1974年水门事件发生后,纽约证券交易所股价制证券市场价格变动的潜在因素,具体包括证券市平均指数下跌40肠.、场外围的政治、经济、心理等各个方面,这些因素4国际政治形势。国际政治形势的变化,巳常常使证券行市发生戏剧性变化。越来越对证券行市产生重要影响。当今高度先进的一、政治因素。包括国家的经济金融政策、战通讯技术设施,加强了世界各国、各地区之间的联争、政局、国际政治形势等。系,世界已从独立单元转变成相互联系和影响的整、1国家的经济金融政策。世界各国的证券市体,因此,一个国家或地区的政治、经济、财政等场几乎都受到国家经济金融政策的影响。如,国家结构将随着国际形势的变化而改变,证券行市亦随通过规定股票的股息红利率、债券利幸最高限以及之变功。二、调节个人收入调节税率等措施来宪响和控制证券市经济因素。包括公司的经营状况及发展前景、场行情。在我国,尽管证券市场无论在总额还是在利息率、通货膨胀、汇率、经济周期等。范围都只占整个资金市场的很小一部分、,但从过去1公司的经营状况及发展前景。在短期内,几年的实践来看,国家的经济体制和投资体制的改证券价格的波动可能是随机的,但从长期来看,证革、国家金融政策及有关规定等,都对我国的证券券行市变动导源于公司经营状况,其它很多因素就行市发生了重大影响作用。是因为可能影响到公司的经营,才间接地促使证券、2战争。战争对证券行市的影响是多方面行市变动。公司经营状况的优劣与证券价格成正的,有长期性的,也有短期性的;有好的方面,比,也就是说公司经营状况好,获利多,可分配的也有坏的方面,有广泛范围的,也有单一项目的。股息多,债券的还本付息有保障,因而其发行的股战争爆发后,政府开支以战争为中心,整个国民经票和债券有吸引力,价格将上涨;反之,如果公司济走上军事化道路,为战争服务的公司企业的股票经营状况差,获利少,可分配的股息低或不能分配债券价格就会上涨,一般公司企业的股票债券价格股息,债券的还本没有保证,则其发行的股票,债就会下跌。战争中断了某一地区的海运或空运,使券的吸引力小,供过于求,价格将下跌。其商品的输出输入发生困难,与之相关的公司企业此外,证券行市往往反映的是公司未来的发展金融理论与实践
箭景,即人们对于公司今后发展的预期。有的公司势将与通货膨胀的趋势一致:当压抑的作用大时,虽然目前经营状况较好,但如果人们预计几年后该证券市场的走势将与通货膨胀的趋势相反.公司经营上可能出现问题,其发行的证券就难以有、4汇率。汇率的变动对证券市场行情的影响销路,价格就要下降。有些“风险公司”的经营状也很大,当某种外汇升值时,就会吸引投资者购买况目前很一般,但今后发展潜力非常大,人们仍乐以该种外汇标值的证券,使该种证券价格上涨;反于购买这些公司的股票或债券,股票和债券价格就之,当某种外汇贬值时,人们纷纷抛出以该种外汇会上升。而一些有周期性质的公司的证券行市之所标值的证券,该证券价格就会下跌。此外,汇率的以波动剧烈,就在于该公司的命运难以预料.变动还会从影响公司的利润方面来影响证券行市。、、2利息率。银行的利息率水平变化对证券行5经济周期。经济发展呈现周期性变化,也市具有重大的直接的影响,这可以从股票和债券两使得证券市场呈现出相应的变化趋势。在经济繁荣方面来分析。首先我们来看股票价格的形成,从理时期,由于市场上商品畅销,价格上涨,新的企业论上看,股票价格等于股票收益除以利息率,由此不断涌现,旧的企业迅速扩充,生产不断扩大,信可见利息率与股票价格成反比关系,禾媳率高时,用和投机活动异常活跃,公司企业的利润普遍增对投资者来说宁愿购买债券或把资金投放在货币市加,投资者看好证券,所以,股票债券价格趋向上场上谋取高息,也不愿投资股票,于是投资者的资涨,并达到最高峰。当经济危机发生,由于生产过金纷纷流人银行,投资家纷纷抛售股票,由此引起剩,大量商品找不到出路,存货堆满仓库,物体猛股票市场供过于求,从而使股票价格下跌;反过来然下跌,因而公司企业利润激减;由于生产过剩,利息低时,投资者就希望通过购进股票来取得高收大量商品卖不出去,公司企业资金周转不灵、现金益,从而使得股票的要求旺盛,股价必定上升.其奇缺,加之许多企业、银行破产倒闭,社会上银根次我们再来分析债券价格。货币市场利率的高低与很紧,因而,银行利息率又达到了最高峰;由于社债券价格的涨跌有密切关系,当货币市场利率上升会银根紧缩,公司企业为了结清繁荣期内所订交易时,信贷紧缩,用于债券的投资减少,于是债券供合同,资金需求激增,于是便会竞相抛售股票、债求失衡,价格下跌:当货币市场利率下降时,信贷券,因而,市场证券供过于求的矛盾也很突出:由放松,可能流入债券市场的资金增多,投资需求增于许多企业和银行破产倒闭、这些股票和债券常被加,于是债券价格上涨。而且,在债券的发行市场视为废纸。正是由于这些原因,使得危机时期成为上,债券的利率水平是充分考虑了银行的利息率水证券行市最为低沉的时期。自第二次世界大战以平。它总是围绕着银行利率水平上下波动。在我国来,资本主义经济周期的时期长度大约是48个月,有关债券票面利率的上限规定就是以银行存款利率其中衰退期约1个月,复苏高涨期约37个月。从过为基础的,规定债券票利率不得高于银行同期居民去证券市场统计资料来看,证券行市的变动大体是储蓄定期存款利率的40肠。发行市场上的这种状况与资本主义的经济周期相适应的,但值得指出的对于流通市场上的债券价格影响是不言而喻的.是,证券市场的走势和经济周期在时间上并不是完、3通货膨胀。这一因素对证券行市的影响比全一致的,通常,前者比后者超前一段时间。较复杂,它既有刺激证券市场的作用,又有压抑证三、心理因众。从心理因素看,很多投资者购券市场的作用。通货膨胀主要是由于过多地增加货买证券都寄希望于持有证券的价格上涨,好在高价币供应量造成的。货币供应量增加,开始时能刺激时卖出,从中获利。但就一般小户投资者来说,他社会生产,扶持物价,促进市场扩大,促进信用扩们并不了解市场行情,也缺少判断能力,只好跟在大,从而扩大社会需求,创造社会虚假繁荣,这大户投资者后面转。一旦有大宗证券被抛售,证券样,公司企业的利润便可以增加,股利水平便可以价格有所下跌时,他们就会产生恐慌心理,急于抛提高,同时,由于新的生产经营事业扩大,又需增出证券,以尽量减少损失,抛售者越多,股价下跌资增股,社会对股票、债券的需求提高,因此,在就越严重。在相反的情况下,股价就会上升。此实行通货膨胀政策初期,一般股票债券价格必然趋外,证券市场十分敏感,社会上任何风吹草动,甚于上涨。但通货膨胀到一定程度,将会推动利率上至政府高级官员的言论都会使人们产生某种预期心涨,人们出于保值的考虑,纷纷将资金投资于房地理,从而使证券市场行情发生令人难以置信的变产或其它可_!上保值的物品,证券供过于求,从而引起化.证券价忙跌。当刺激的作用大时,证券市场的走二902年第3期
箭景,即人们对于公司今后发展的预期。有的公司势将与通货膨胀的趋势一致:当压抑的作用大时,虽然目前经营状况较好,但如果人们预计几年后该证券市场的走势将与通货膨胀的趋势相反.公司经营上可能出现问题,其发行的证券就难以有、4汇率。汇率的变动对证券市场行情的影响销路,价格就要下降。有些“风险公司”的经营状也很大,当某种外汇升值时,就会吸引投资者购买况目前很一般,但今后发展潜力非常大,人们仍乐以该种外汇标值的证券,使该种证券价格上涨;反于购买这些公司的股票或债券,股票和债券价格就之,当某种外汇贬值时,人们纷纷抛出以该种外汇会上升。而一些有周期性质的公司的证券行市之所标值的证券,该证券价格就会下跌。此外,汇率的以波动剧烈,就在于该公司的命运难以预料.变动还会从影响公司的利润方面来影响证券行市。、、2利息率。银行的利息率水平变化对证券行5经济周期。经济发展呈现周期性变化,也市具有重大的直接的影响,这可以从股票和债券两使得证券市场呈现出相应的变化趋势。在经济繁荣方面来分析。首先我们来看股票价格的形成,从理时期,由于市场上商品畅销,价格上涨,新的企业论上看,股票价格等于股票收益除以利息率,由此不断涌现,旧的企业迅速扩充,生产不断扩大,信可见利息率与股票价格成反比关系,禾媳率高时,用和投机活动异常活跃,公司企业的利润普遍增对投资者来说宁愿购买债券或把资金投放在货币市加,投资者看好证券,所以,股票债券价格趋向上场上谋取高息,也不愿投资股票,于是投资者的资涨,并达到最高峰。当经济危机发生,由于生产过金纷纷流人银行,投资家纷纷抛售股票,由此引起剩,大量商品找不到出路,存货堆满仓库,物体猛股票市场供过于求,从而使股票价格下跌;反过来然下跌,因而公司企业利润激减;由于生产过剩,利息低时,投资者就希望通过购进股票来取得高收大量商品卖不出去,公司企业资金周转不灵、现金益,从而使得股票的要求旺盛,股价必定上升.其奇缺,加之许多企业、银行破产倒闭,社会上银根次我们再来分析债券价格。货币市场利率的高低与很紧,因而,银行利息率又达到了最高峰;由于社债券价格的涨跌有密切关系,当货币市场利率上升会银根紧缩,公司企业为了结清繁荣期内所订交易时,信贷紧缩,用于债券的投资减少,于是债券供合同,资金需求激增,于是便会竞相抛售股票、债求失衡,价格下跌:当货币市场利率下降时,信贷券,因而,市场证券供过于求的矛盾也很突出:由放松,可能流入债券市场的资金增多,投资需求增于许多企业和银行破产倒闭、这些股票和债券常被加,于是债券价格上涨。而且,在债券的发行市场视为废纸。正是由于这些原因,使得危机时期成为上,债券的利率水平是充分考虑了银行的利息率水证券行市最为低沉的时期。自第二次世界大战以平。它总是围绕着银行利率水平上下波动。在我国来,资本主义经济周期的时期长度大约是48个月,有关债券票面利率的上限规定就是以银行存款利率其中衰退期约1个月,复苏高涨期约37个月。从过为基础的,规定债券票利率不得高于银行同期居民去证券市场统计资料来看,证券行市的变动大体是储蓄定期存款利率的40肠。发行市场上的这种状况与资本主义的经济周期相适应的,但值得指出的对于流通市场上的债券价格影响是不言而喻的.是,证券市场的走势和经济周期在时间上并不是完、3通货膨胀。这一因素对证券行市的影响比全一致的,通常,前者比后者超前一段时间。较复杂,它既有刺激证券市场的作用,又有压抑证三、心理因众。从心理因素看,很多投资者购券市场的作用。通货膨胀主要是由于过多地增加货买证券都寄希望于持有证券的价格上涨,好在高价币供应量造成的。货币供应量增加,开始时能刺激时卖出,从中获利。但就一般小户投资者来说,他社会生产,扶持物价,促进市场扩大,促进信用扩们并不了解市场行情,也缺少判断能力,只好跟在大,从而扩大社会需求,创造社会虚假繁荣,这大户投资者后面转。一旦有大宗证券被抛售,证券样,公司企业的利润便可以增加,股利水平便可以价格有所下跌时,他们就会产生恐慌心理,急于抛提高,同时,由于新的生产经营事业扩大,又需增出证券,以尽量减少损失,抛售者越多,股价下跌资增股,社会对股票、债券的需求提高,因此,在就越严重。在相反的情况下,股价就会上升。此实行通货膨胀政策初期,一般股票债券价格必然趋外,证券市场十分敏感,社会上任何风吹草动,甚于上涨。但通货膨胀到一定程度,将会推动利率上至政府高级官员的言论都会使人们产生某种预期心涨,人们出于保值的考虑,纷纷将资金投资于房地理,从而使证券市场行情发生令人难以置信的变产或其它可_!上保值的物品,证券供过于求,从而引起化.证券价忙跌。当刺激的作用大时,证券市场的走二902年第3期
