卜-·….二·….崎·’.卜扣“’..`一·`二加“卜“卜“加咖’加.`·“·“~一·~~~…“一哈“.……“·-.`性.~!,、…:,:二-,-`圣澳大利亚的证券市场:..、.二.......J.·..”.··.·.,.·····.·.….…..,…...,...........….…....................,.......……,二...,..….…J.林光松.1简要历史。澳大利亚1828年才开始股198。年,澳大利亚根据保险统计机构的票交易。1835年澳大利亚出现了第一个个人建议采用了一套新的股票价格指数。证券经纪人,1938年建立了第一家证券经纪1984年,为了在国际证券交易所的竞争行号。19世纪下半期,采矿业对资本的大量中增强吸引力,澳大利亚证交所放弃了己实需求刺激了证券交易的发展。1865年,墨尔行10年之久的固定比率佣金制,代之以可协本建立了第一家证券交易所。接着,悉尼商的佣金制。从1984年起,澳大利亚会员行(1871年、)布里斯班(8]84年、)阿得号不再限于合伙组织,也可以组成公司。1984雷德、(1887年)霍巴特(1891年)和佩思年,佩思等证交所还为较少的公司建立了第(1861年)柑继建立了证券交易所。1937年,二交易厅,并专门为这些公司规定了上市要6家证交所建立了澳大利亚联合证券交易求,上市费也较低。所,(AASE)它是担保有限公司,代表上1985年,允许外国投资者拥有澳大利亚述6家证交所在全国开展业务。证券经纪公司50%以内的股份。二战期间,由于国债大量增加,澳大利1987年,澳大利亚证交所允许国内股东亚政府加强了对股票交易的控制。二战结束购买经纪行号010%的股票。同年,证券交后,澳大利亚的投资界发生了很大变化:首易自动交易系统(sEATS)开始运转。6家证先,人寿保险公司进入股票市场,对股票交券交易所合并起来组成了澳大利亚证券交易和价格产生了重大影响。其次,1946年,易有限公司。(ASx)该公司在悉尼设立了一澳大利亚政府和英国政府签订了双重税收协个全国性的秘书处,并在6个州设立了分支机议,使英国投资者的税收负担大大减轻了。构。各分支机构负责经营本州的交易厅,并第三,1947年,取消了政府控制。这些变化履行其它职能。使澳大利亚证券市场获得了巨大的发展。.2证券交易所。目前,澳大利亚实际上1950一1970年,澳大利亚证交所的运行只子一家证券交易所,即澳大利亚证券交易方法几经改变。,1960年,悉尼证交所首先放有限公司(ASx)其它6个州级的证交所弃了“喊价”制度,代之以制度“交易站”均是其合资子公司制度。1963年,悉尼证交所各经纪商引进了澳大利亚证券交易有限公司的会员可以电脑记帐制度。分两类:自然人会员和公司会员。但自然人19了。年颁布的证券业法建立了新南威尔会员必须组成合伙组织。会员费为:公司会士公司事务委员会。1978年澳大利亚联邦政员250000澳元,自然人会员25000澳元。会府和各州政府签订了一项正式协议,并于员申请者必须在申请表中填写有关申请者的1979年通过了一项建立全国公司和证券委员资金来源、本行业的经历等。由澳大利亚证会(NCSC)的法案,该委员会于1981年正式券交易有限公司决定申请者是否合适,未获成立。批准的申请者可以上诉。..28
澳大利亚证券交易所是担保有限公司ar、es,sh)优先股、优先普通股re(pefrreJ其最高决策机构是董事会,董事会包含raru10名odinyShares)以及分摊股ontr(Cibting选举产生的经纪人董事和由10名经纪人董事Sha,er“)但最常见的是普通股。任命并经公司年会批准的4名非经纪人董事为那些在短期内可能不会盈利的项目组成。羞事会的职责为:①为证券交易提供(如石油或矿产开发)筹集资本的公司可以发有效的便利;②为证券的交割、过户以及交行延期派息股,即在一定日期之后才发放股易的结算提供有效的便利;③向投资者和一息的股票。优先股通常有固定的股息率,而般公众传播市场信息;④为交易所引进新的且在对公司资产、盈利和股息的要求权上优投资工具;⑤鼓励公司、信托机构等在该证先于普通股。优先股又分累积优先股、参与券交易所上市;⑨把那些将给交易所带来高优先股和可赎回优先股,以及上述各种优先质量业务的金融中介吸收为会员;⑦提供有股的混合优先股。效的投资者保护;⑧保证政府对交易所事务分摊股是部分支付的股票,即认股者先的干预,有利于上述目标的实现。支付票面价值的一部分,等将来某个日期再澳大利亚证券交易有限公司是一个自我支付剩余的部分。管理组织,但全国公司和证券委员会也监督.5证券市场种类。澳大利亚证券交易公该交易所的运行,以保证其以合适、令人满司拥有6个州级的证券交易所作为自己的分意、公平的方式发挥自我管理的作用。支机构,每个交易所都有两个交易厅:第一1987年,澳大利亚证券交易有限公司上交易厅或称主交易厅和第二交易厅。在第一市股票数为2263种,总市价为.190985亿澳交易厅上市的证券可以在所有证交所上市,元;上市债券达.2027种,总市价为24894其条件是要有030个以上的股东和3000000亿澳元。2987年(2986年7月z日至1987年6澳元以上的实收股本。在第二交易厅上市的月30日)该交易所的股票交易额为.83976亿证券原则上只能在本证券交易所交易,但大澳元,债券交易额为.52821亿澳元。约有20%在一个以上的证交所上市。在第二.3股票价格指数。澳大利亚证券交易有交易厅上市的公司至少要有10个股东和限公司6个子公司都公布有各自的股价指200000澳元实收股本。第二交易厅上市费大数,此外还有一个全国性的“澳大利亚证券交约只有第二交易厅的一半。一旦在第二交易易所指数”,该指数包括两组:股票价格指厅上市公司的股东基金超过2千万澳元,它数和累积指数。股票价格指数没有对股息支就可以转到第一交易厅。付和增殖因素进行调整。而累积指数则在此外,澳大利亚还有金融期货和期权市除息日将股息进行理论上的再投资,从而场。澳大利亚金融期货业主有限公司是澳大提供了衡量某类股票总体结果(包括资本利利亚证券交易有限公司的子公司。该公司为得和股息收入)的标准。但比较常用的股价那些股票在全国上市的澳大利亚公司的期货指数是“全部普通股指数”,该指数包括合约提供交易场所。此外,澳大利亚证券交易250家以上的公司,采用加权计算法。1982有限公司还经营“澳大利亚主导证券组合期一.、1956年底,该指数值分别为.、48557753货合约”,它包括在第一交易厅上市的20家公.、.、.72612003814731点,1987年12月,司的证券。澳大利亚的期权市场是由澳大利该指数值降至.13188点亚证券交易有限公司的子公司一期权清算所.4股票种类。澳大利亚的股票种类很业主有限公司经营的;主要经营认可主导证多、,主要有;普通股延期派息股e(Dfererd券的看涨和看跌期权以及黄金、白银和货币,.29
期权“人,则需经过批准。通常都是在汇出资金一.6投资者。澳大利亚证券市场最重要的周之内向澳大利亚储备银行报告即可。投资者是机构投资者,如退休基金、养老基未通过长驻机构在澳大利亚经营业务的金、以及人寿保险公司等。近年来,来自美、非居民得到的股息必须交纳30%的预提税(英等国的投资者也大量增加。但澳大利亚个Withhold。ingaxT)但支付给跟澳大利亚订人投资者所占比重很小。据悉尼证券交易所有双重悦收协议国家(即美国、英国、日估计,1985年只有4%的澳大利亚人拥有股本、加拿大、丹麦、新西兰、新加波、瑞典、票。其主要原因是澳大利亚有70%以上的人马来西亚、挪威、南朝鲜和爱尔兰)或巴有自己的房屋,从而使他们可用于股票投资布亚新几内亚居民的股息只需交纳15%的预的钱大大减少。但近年来,澳大利亚持股人提税。支付给菲律宾居民的股息按25%征收所占比重有较快的提高。预提税。在澳大利亚,预提税是最终税收,.7交易制度。澳大利亚证券交易所实行交纳了预提说以后的收人无须再交纳所得交易站:ast(Tdingop)交易制度。工业、税。矿业和石油业公司的证券在不同的交易站交非居民在澳大利亚直接得到的利息也得易。交纳10%的预提税。.8结算和过户。澳大利亚各证券交易所1987年7月1日,澳大利亚对公司股息的证券交易的结算通常是在交易后的第五个营税收实行转嫁制度(ImPutations,Sytem)业日进行的。零股和交易极不活跃的股票结以便让国内自然人股东的股息收入得到赋悦算往往较迟。减免,这些减免额使国内自然人股东相当于.9佣金和其它成本。从1984年4月开不必对股息收人纳税。因为澳大利亚税收当始,澳大利亚证交所实行可协商的佣金制,局以为这些股息已经通过公司支付了税收。取代以往的固定佣金制。.11上市要求。除了交纳佣金外,澳大利亚证券交易有()l第一交易厅的上市要求:限公司会员买卖上市证券时,买卖双方都得①所有普通股的票面价值都应一样,票交纳3%的印花税。面价值不得少于20分;公司章程和备忘录不.10对外国人的管制和税收。最近几得包括跟澳大利亚证券交易有限公司不一致年,澳大利亚政府对外国投资的限制己大大的条款。减少了。但外国投资者在购买澳大利亚股票②必须满足最低实收股本的要求。198了时需遵守“外国接管法”的有关规定。该法年,工业公司不得少于200000澳元,矿业公规定,一个外国投资者获得一家澳大利亚公司不得少于30。。00澳元。司已发行股本或表决权的,15%可不必经过③拥有数量达到交易单位股票的股东至澳大利亚政府批谁。超过此比例,或者几个少有300个。外国投资者拥有一家澳大利亚公司已发行股④矿业公司必须有确定的投资和经费计本或表决权的比例超过一定限度,则需经外划,而工业公司必须满足以下某一个条件:国投资审查委员会批谁。.a它是一个继续经营的企业,过去三年税前澳大利亚的外汇管制并不十分严格。澳总利润超过.500000澳元;b为开发新技术项大利亚人或外国人把资金汇出澳大利亚通常目而筹集资本;。.为一种或一项已得到充分都无须经过批准,但如果汇到免税港口或者的研究的产品或项目筹集资本。汇款者是移居外国的人或即将移居我国的⑥只申请上市信用债券e“u(LOnas军卜
泌。的t有限责任公司必须满足下列条件。的任免等影响其股价的事项.立即通知证券交:)发行该种信用债券至少万澳0元,b至少有易所。125个这种债券的持有者。澳大利利亚的接管和合并行为由“公司(2)已上市公司需要增加上市证券时(获得股票)法”管理。该法规定,一家公司需遵守下列规定:在没有被要求作出正式的接管发盘情况下,①公司应立即将其对会员发行任何证券如果要获得另一家公司20%以上有表决权的的任何决定通知证券交易所。股票,须事先经过批准。②新发行股票的票面价值应与原有股票此外,1974年的“交易实施法”和1975的票面价值一样。年的“外国接管法”以及各证交所也对接管③票面价值不能低于20分。问题作了规定。④每股股票实收价值至少要有.1320分是股东保护法。澳大利亚各州的“证用现金支付的。券业法”以及据此制订的各种规章制度都@未经股东大会批准,公司不得发行对内幕人士交易以及拥有机密信息人士的股将使公司控股权转变的证券。票交易作了详细规定。“证券业法”还对各⑥非有限公司不得发行多于一种的部种欺骗行为和操纵市场行为作了规定。分支付股票。澳大利亚各州的证交所还设立了信用基⑦正式上市权只给予带有一票一权表金(FidelityFund)来赔偿因受会员经纪人决权的股票。欺骗而损失的人。⑧对新的股票种类来说,必须至少有.14市盈率和股息率。澳大利亚的市盈50个持有者拥有至少100000个证券单位。率(股票市价跟每股每年盈利的比率)和股外国公司的上市要求跟国内公司类似。息率在西方发达国家中是比较稳定的。。12上市公司的报告要求。“澳大利亚(作者工作单位:中国银行福州分行)联合证券交易所上市要求”规定,公司必须(责任编辑:胡健)把盈亏状况、股利情况、接管和合并、董事”。“。”.”....…”···...….…”..…。。..:.…,.…心心........…….…...…,..….…。.…”““·.…,.。.……”:.:....….…”加....……”:.….(上接第27页)资于苏联证券市场。其主要原因是卢布不能越来越大,同时各地方财政己经开始自负盈自由兑换。对境外投资者而言出售证券所得亏,充分发展债券市场,建立健全债券市场收益或投资于股票所得股息都不能用硬通货的法律机制己势在必行。目前尤其要着重发支付,为此,必然会影响境外投资者的投资展市政债券。积极性。同时,目前苏联经济、政治皆处于.3国内的宏观经济环境还不能产生促进较大动荡时期,尚有诸多的不定因素,这也证券市场发展的积极因素。是影响外资流人的原因之一。.4公众对证券投资认识不足,还没有充.6证券市场缺乏有经验的证券商。目前分认识到储蓄以金融资产的形式存在会给自还没有一所职业学校开设证券业务方面的课已带来何种益处。因而不能积极参与证券市程。因而急需培养一批从事证券商业务的人场活动。材。.5外资流入存在困难。虽然苏联政府鼓(作者工作单位:中信公司中国金融学院)励外资流人,但境外投资者并不愿意大量投(责任编辑:胡健)..31
