转增股本需警惕
目前，2000年年报批蓐工作己近尾
声。从速些己经公布年报的上市公司的舒
红预案上看，有两个显著的特点，一是现
盎分红的越来越多，二是转增殷奉的也不
在少数，但直接送红股的却寥寥无几。现
盎舒红固然与管理层有关再融资的政荒
不无关系，那么后者呢?
首先，转增殷本的确是有些上市公
司进一步扩张的需要。不可否认，一些
上市公司，特别是一些上市时间不长的
上市公司，殷本不是很大，但由于发行时
溢价以及历史经营积累等原因，盛积盎
储备相当可观，这为转赠殷本提供了必
需的条件，园为转增殷本的资垒是要从
公职叠中提取的；此外，公司上市后，募
集了太量现金井投入了生产．扩大了企
业的生产规模，而殷本的俯小显然与之
口红 宇
不相适应，因此，这又为殷本扩张提供了
一 定的内在需求。在这二方面的作用之
下，上市公司转增殷奉便成了永到渠成
之势。
但是，转增脱本不应演变成为平押
高高在上的股价的手段。从截止4月 8
日的95家转增殷本的上市岱可来看，报
告期末殷价在 20元上方的占了很大的
比侧，有些股价更是在报告期内涨幅翻
了一番的情况下，推出了大比母0转赠殷
本的舒红预寨。诚热．经过转增殷本井
睬扳后，股票的绝对价格会相应下阵，但
由于殷本也同步扩大了，因此，其怠市值
并没有发生本质的变化，变化了的只不
过是表面上的殷价而已。
第三，转增殷本更不应成为配告庄
家出货的手段。尽管《证券法》明文规定
傲庄、操纵殷价违法，但庄家的存在却
是一个不争的事实，是公开的秘密 在
傲庄的奎过程中，最难的奠过于平仓出
货，固此，为了出赞，为了将纸上富贵变
成真实的利润，庄家的手段方法层出不
穷，利月i避殷、转增殷本等手段，阵低股
票的绝对价位，麻痹广大的投资者，进而
达到出赞的目的，这是庄家出赞手段中重
要的一辞。去岁争春之际，管理层加大了
市场监智力度，并将今年定为“监昔年”。
应该说，这为市场的进一步规范、阵低风
险等提供了必备的保障：然而，本攻年报
毕竟距此有近一年的时间，这其中还是有
许多空子可钻的。固此，利用此攻年撮转
增股本来达到出赞目的，不可谓没有。对
此，我们应该高度警惕。
就上市公司转增殷本对市场的影
响，有市场分析^士认为，大多数公司的
股票价格告受到积极的影响，有所表现完
奎正常，但投资者不宜过分盲目乐观，特
别是对那些为了出货而转增殷本的股票，
更是要加倍小． ，以免掉人人为的陷阱当
中。当然，对转增段本也不能一棍子打死，
一 些发展势头迅猛、生产规模快速膨胀的
上市公司，很值得去研究和关注。
独立董事是 目前谈论较多的话题。
独 立董事背景 的多元化有助于开拓董事
会的视野，为公司发展提供更好的建议；
另外独立董事的独立性还有助于他们更
好地监督公司其他董事和经营者。独立
懂事的引入首先应当保证其独立性。香
港联交所创业板上市规则对董事独立性
是这样规定的：独立董事可以持有超过
1％的公司股份，但如果该部分股份是由
公司的关联^作为礼物或财务援助赠送
给该董事的，该董事将不被认定为具有
独立性；除了持有规定比例以下 的股份
或作为公司的董事、顾同外 ，该董事与公
司及其下属企业或关联，L过去和现在都
不存在利益美系；独立董事不能在集团
担任臂理职务。实践中，可以聘请专注于
企业管理的各方面专家学者担任独立董
事，同时也要考虑其背景的多样性以强
化董事会的能力。
(3)在董事会下设立专门委员会。
在董事会下设立一些专门委员会可
以帮助董事会更好地行使决策职能。我
国一些上市公司已经开始在董事会下设
一 些专门委员会 ，如深圳机场设立了资
产管理、投资审议、和财经审计三个委员
会 ，上海 贝蚺也提 出设立财务 委员会和
投资决策委员会。这些专门委员会主要
由专家和股东代表组成 通过专门委员
会的集思广益，可 帮助董事会更好地
作出决策。另一方面，在股东利益和董
事、管理层利益存在冲突的领域设立一
些由独立董事领导的专门委员会可以强
化独立董事的监督作用。
4、健 全上 市套 司的监督 依 系，切 实
维护广太投资者的旮击权益。
完善对上市公司的监督体系包括 ：
完善上市公司信息披露制度 ．强化杜会
监督，在建立健全有关规章制度和法律
规范的同时，加大执法力度；证券监臂部
门进一步加强对上市公司规范运作的监
督，除日常监督外，应加强巡回监察工作
的力度，还可实行举报制度，对没有按照
证监会的规定规范运作的上市公司在配
股、增发新股方面设置更多的限制等；强
化监事会的权威性 ，建立监事资格认定
制度 ，促使上市公司选择懂经营、普管
理、有威望的专业，L士担当监事，并在公
司章程中赋予其独立行使职责的权利，
扩大其监督权限，如借鉴国外经验．设立
股东代表诉讼制度，规定公司董事在执
行其职务中，对公司造成损害，而公司卫
怠于起诉追究其责任时，公司股东为了
公司的利益 ，有权向法院起诉 ，追究该董
事的损害赔偿责任，从立法上确立和完
善保护公 司、股东及债权人权益不受侵
害的法律保障体系。
综上所述，我们不仅要借鉴和学习
国外公司治理模式的成功经验，而且要
结合中国的具体国情，通过不断的摸索
和尝试 ，设计出具有中国特色的公司治
理结构。这既是关系企业改革成败与证
券市场规范、稳健发展的重要同题．也是
有效保护包括投资者、经理层、职工和
债权，L等相关利益，L的合法权益的重大
问题。因此，企业界和理论界都应当对
此周题引起足够的重视，持续、深入地
进行研究，建立科学、合理的公司治理
结构，以不断深化国有企业的改革，从
而提升我国企业的核心竞争力。
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