海龟交易法则
中长期趋势突破交易系统
入市：什么时候买卖
止损：什么时候放弃亏损
市场：买卖什么
头寸规模：买卖多少
止盈：什么时候退出盈利
战术：怎么买卖
完整的交易
系统
市场：海龟们的选择
海龟们都是期货交易者
海龟们只选择流动性最高的市场
原理
如果一个市场的合约价值波动性较强，那么这个市场中的合约持有量就少一些
如果一个市场的合约价值波动性较弱，那么这个市场中的合约持有量就大一些
市场的波动性与头寸的规模是相互抵消的。
根据一个市场的绝对波动幅度来调整头寸规模，等于将头寸的绝对波动幅度
标准化了。
头寸规模
波动性：N的含义
海龟们用N来衡量一个市场的潜在波动性。
TR=Max (H-L,H-PDC,PDC-L)
其中：TR=真实波幅
H=当日最高价
L=当日最低价
PDC=前一日收盘价
N的计算公式如下：
N=(19*PDN+TR)/20
其中：PDN=前一日N值
TR=当日的真实波动幅度
公式中需要前一日的N值，在首次计算N的时候不能用这个
公式，只能计算真实波动幅度的20日简单平均值
头寸规模单位=账户的1%/市场的绝对波动幅度
绝对波动幅度=N*合约每一点所代表的价值
头寸规模
决定头寸规模的 第一步就是计算绝对波动幅度
波幅调整后的头寸单位
2003年3月份民用燃料油合约的价格
日期
最高价
最低价
收盘价
真实波幅
N值
2002/12/2
2002/12/3
2002/12/4
头寸规模计算
根据12月4日的N值计算头寸规模如下
N=
账户规模=1000000美元
每一点的价值=42000美元
头寸单位规模=*1000000/*42000=
舍去小数，得出16份合约。
1单一市场
2高度相关市场
3低度相关市场
4单向交易
多头或空头
4个单位
6个单位
10个单位
12个单位
海龟被限制在任何特定的时间在四个不同级别上的持仓的单位的数目
对于高度相关市场，在一个特定方向上最大可以有6个单位。高度相关市场
包括：燃油和原油 黄金和白银 短期国债和欧洲美圆
对于低度相关市场，在一个特定方向上最大可以有10个单位。低度相关市场
包括：黄金和铜 白银和铜 以及谷物组合
高度相关市场
低度相关市场
调整交易规模
每当帐户亏损10%时，其交易的帐户规模减小20%，如果某个100万美圆帐户的海龟曾经亏损10%即10万美圆，那么，他下次能交易的规模就只有80万美圆
如果再亏损10%，（80万的10%是8万美圆，总亏损为18万美圆）那下次可以交易的帐户规模为64万美圆
以20日突破为基础的偏短线系统
系统一
系统二
只要有一个信号显示价格超过了前55日的最高价和最低价就建立头寸。
以55日突破为基础的较简单的长线系统
突破定义为超过前20日的最高价或者最低价
海龟总是在日间突破发生时进行交易，而不会等到收盘或次日开盘
可以根据自己的意愿决定将净值配置在何种系统上
逐步建仓
海龟在突破时只建立一个单位的头寸，在建立头寸后以1/2N的间隔以前面指令的实际成交价为基础。
黄金：N= 55日突破=310
增加的第一个单位
第二个单位+1/2个即
第三个单位+1/2个即
第四个单位+1/2个即
海龟被告知在接受入市信号时要非常连续，因为
一年中的大部分利润可能仅仅来自两三次大赢利
止损
对大多数人来说，始终抱着亏损的交易终究会反转的
愿望比干脆退出亏损头寸并承认交易失败要容易得多
心理因素
长期来看，不会止住亏损的交易员是不会成功的
统计事实
重要的是在你建立头寸之前，你已经预先确定退出的
点位。如果市场的波动触及你的价位，你就必须每一
次毫无例外的退出。在这一立场上摇摆不定最终会导
致灾难。
坚定信念
止损标准
海龟以头寸风险为基础设置止损，任何一笔交易不能
出现2%以上的风险
因为价格波动1N表示1%的账户净值，容许风险为2%
的最大止损就是价格波动2N
为了保证全部头寸的风险最小，如果另外增加单位，前
面单位的止损提高1/2N。
举例：
原油：N= 55日突破=
第一单位
第一单位
第二单位
第一单位
第二单位
第三单位
备选止损策略—双重损失
与每笔交易承受2%的风险不同的是，止损被设置在1/2N即账户风险的1/2%处。如果某个单位已被止损，而市场又回到了原来的入市价，该单位就会被重新建立头寸。
原油 N= 55日突破=
第一个单位
第二个单位
第三个单位
第四个单位
海龟的离市
系统一离市对于多头头寸为10日最低价，对于空头头寸
为10日最高价。如果价格波动于头寸背离至10日突破
头寸中所有单位都会退出
系统二离市对于多头头寸为20日最低价，对于空头头寸
为20日最高价，如果价格波动与头寸背离至20日突破
头寸中所有单位都会退出
海龟入市时一般不会设置离市止损价，但会在日间盯着
价格，一旦价格穿过离市突破价，就开始打电话下离市
指令
艰难的离市
对于大多数交易员，海龟离市规则是系统法则中唯一最难的部分。等待10或20新低出现通常意味着眼睁睁瞅着20%，40%甚至100%的利润化为泡影。
人们具有一种想要早点离市的强烈倾向，你需要极强的纪律性才能为了继续持有头寸直到真正的大幅波动到来而眼看着你的利润化为泡影。在大幅盈利的交易中，遵守纪律和坚持原则是成功老道的交易员的特征。
战术
使用限价订单
学会用接近市
价的限价订单
获得比市价订
单更好的成交
价
下单
价格急剧变化
时，保持冷静
等市场稳定下
来再做打算
稳定后如价格
超过我们最初
止损价，就退出
市场
急变市场
如果各个市场一
开盘就跳空越过
入市信号，不能
惊慌，不能乱下
市价订单
同步入
市信号
多个信号同时出
现我们会在同一
类市场中选择最
强势的市场买入
选择最弱势的市
场卖空
买强卖弱
要在现有合约的
成交量和未平仓
量大幅萎缩之前
滚向新的合约
合约滚动
结束语
以上就是完整海龟交易系统的全套法则。你可能觉得
它们并没有多么复杂
但是，单单知道这些法则是没有用的，你必须有遵守
这些法则的能力
要想坚持一个交易系统的法则，建立对系统的信心是非
常重要的。无论是海龟系统，类似系统还是其他完全不
同的系统，你必须亲自用历史交易数据检验你的系统。
别人说一个系统有效是没用的，其他人的研究结果也不
代表什么，你必须自己完成这个任务。
损失厌恶症
更重视已经花掉的钱，而不是
未来可能要花的钱
早早兑现利润，却让损失持续下去
只会根据一个决策的结果来判断
好坏，而不去考虑决策本身的质
量
对避免损失有一种强烈的偏好
也就是说，不赔钱远比赚钱更
重要
沉淀成本效应
处置效应
结果偏好
几种对交易行为有影响的认知偏差
近期偏好
过于依赖容易获得的信息
盲目相信一件事，只因为其他许多人都相信它
从太少的信息中得出没有依据的
结论
更重视近期的数据和经验，忽视早期的数据和经验
锚定效应
羊群效应
信奉小数法则
几种对交易行为有影响的认知偏差
