底部无量涨停
上期本栏讨论了股价在底部放大量涨停的现象，但有时候股价在底部出现涨停时也会有无量的情况，即所谓的底部无量涨停。如果股价在一路连续下跌并屡创历史新低时出现无量涨停而该股或者该股所在行业的基本面没有任何变化的话，就可以大致断定是盘中被套的主力所为，后市并无乐观可言。当然这是一般的结论，当基本面发生变化时就不同了。
今天本栏分析*ST天然(000683)的无量涨停案例。2005年4月22日，该股公布大亏年报
并停牌一天，4月27日公告一季度报表，微盈，同时预告中报将盈利3000万元。当天开始出现连续四天涨停(5%)，成交量分别为106万股，132万股，404万股和216万股。由于该股流通盘亿股，因此至少前两天100万稍多的成交量绝对属于无量涨停的案例。
显然，必须关注基本面。由于公司早就预告过2亿元的年度亏损，因此在年报出台前的两天出现509万股和406万股的底部大量是不正常的，而且509万股的成交量是伴随着涨停(10%)出现的。显然，有资金在提前建仓。我们从不怀疑有人会提前知道基本面的变化，但出现大买盘就不会是一般的投资人所为了。年报刊出后第一天跌停(5%)，属于正常，当时亏损年报公布后的走势基本上都是这样，但第二天即季报公布前一天股价从跌停到涨停，成交量高达443万股，又是一个非常态的大量，证明少数知情者中间有大资金。当然，在季报扭亏并预告中报盈利3000万元后，出现无量涨停也是有可能的，但由于前面曾出现过相当大的成交量，因此事态的性质发生了变化。
季报出台后第二个无量涨停(即4月28日)的价位在元，而从最近一次跌破该价位后一直探到历史最低价元，一共成交了3635万股，时间只有一个月稍多。由于当时大盘连续下跌，这3635万股中的大多数绝对会因为有较大的收益而选择退出，但我们在元的涨停价上只看到了132万股的成交量。尽管第三天的涨停带来了404万股的量，但相比前面3635万股的获利盘仍然显得太小，而第四天的涨停更是萎缩到了216万股，这时价格已经达到了元。
对量价进行精确分析后，事情逐步明朗。前期的3635万股甚至包括更前期的大量成交量中一定有不少主力的锁仓盘，而且主力对基本面拿得非常准。一旦业绩明朗后就连续拉出涨停，不给市场跟进的机会。由此我们可以得出结论，该主力已经在低位区大量建仓，不能肯定说是完全新进的主力但至少被套的筹码不是多数。如果该股基本面的变化在主力掌握之中的话，该主力有望成为庄家。
作者：潘伟君
投资依据之--底部放量种种
前次本栏谈到了底部放量涨停的案例,其实我们看到更多的可能是底部放量,以及伴随着放量出现的三种走势:上涨、下跌和盘整。(
第一种是放量上涨。这种情况本栏在两周前的"放量涨停细分析"一文中已经有过探讨。尽管
上次探讨的是涨停的特殊情况,但道理是一样的。既然股价处于长期低位中,那么绝大部分的筹码肯定已经被高高地套在上面,而且手拿资金准备买进该股的投资者也一定是凤毛麟角,因此出现大成交量的唯一理由就是残存主力的对倒,为了吸引市场资金的跟进。这里特别要说明的是,即使该股的基本面突然出现利好,放出的大量也很有可能是主力所为,因为好消息的出台并不会导致大量的高位套牢盘放血。所以说,底部放量上涨一般都是盘中主力所为,同时也说明该股还有主力没有"死掉"。如果我们通过长期观察而知道该股只拥有主力而非控盘庄家,那么只要底部的放量并非巨量,后市走强大盘的可能性还是极大的。如果该股是属于控盘程度较高的庄家,那么其未来走势将难以超过大盘。 第二种是底部放量下跌。市场上对于下跌谈论得比较少,因为下跌无法盈利。但下跌却会让我们亏得更多,所以我们同样有必要关注下跌。既然是底部放量下跌,实际上就是突破底部平台以后的持续性下跌,因此放量的时机是判断的要点。如果刚向下突破就放量(跌幅在5%以内),表明有非市场性交易的成分,不一定是主力自己的对倒,但可能是新老主力的交班,或者是某张大接单要求主力放盘。不管怎么说,一开始向下突破就放量至少以后还有回升的希望。如果先是无量向下突破,在连续下跌后出现放量,那么其中会有不少市场的买单,特别是会有不少短线的抢反弹买单。但这种情况一般可以认定是主力认赔出局,后市堪忧。(上班族如何修炼为股神) 第三种是盘整放量。盘整放量的情况相对复杂。比如大盘一路盘跌,股价应该也是盘跌,但现在依然只是盘整,那就说明有资金在承接,只要不是特别大的量,表明有主力护盘,但并不一定表明后市一定涨势超过大盘,这还是取决于该主力护盘的动机和资金状况。如果大盘同样是盘整,那么该股的放量盘整就是主力自己所为了,目的无非是为了吸引市场的买单。如果量实在是很大,那么也有换主力的可能,不妨仔细观察盘中每一笔的交易,分出端倪。如果大盘回升而该股盘整放量,那么多数是主力认赔出局。 也许有投资朋友以为单单就某一点的讨论就能给出买卖的建议,那就大错特错了。本栏讨论的其实只是一些细节,只能作为整个投资决策的众多依据之一。仅仅依靠其中的一二个结论我们绝对无法保证投资的成功。就拿底部放量来说,没有长期的跟踪和其它的相关分析,某一天的底部放量其实只能给出一点点的参考性结论。（潘伟君）
“放量涨停”的背后是什么？
经常会有个股走出涨停行情,其中有各种类型的涨停,比如大量涨停就是一种。所谓大量涨停就是在股价涨停时成交放出了大量。 比如2005年7月12日襄阳轴承(000678)就出现了这种情况。当天该股报收于元的涨停价,日成交达到793万股。当时100天的平均成交量是75万股,50天的平均成交量是85万股,因此当天的成交量已经达到平均值的10倍,而它的流通盘仅
仅只有不到8000万股！这可以说是明显的放巨量涨停案例。 基本面上该股当天公告今年半年报的业绩达到去年同期的10倍。仔细分析,去年中报元,因此今年半年报应该是元。根据公司有关公告,早在数月前公司就称今年的业绩将翻倍,而去年的业绩是元。因此今年的半年报业绩应该早就被市场所知晓,这一则公告绝不会引来那么大的买盘,更何况该股刚刚在前一天创出了元的历史性低价,因此在目前的价位绝对不可能出现那么多的抛盘。显然这一成交量并非真正的市场所为。 分析该股近期走势,股价处于从3元破位后的连续下跌势头中,其中并没有明显的停顿,而且日成交量一直维持在50万股左右。直到前两个交易日才开始出现异动,盘中出现两笔大单子,一笔为20万股,另一笔则为30万股,当天成交175万股。前一个交易日成交则放大到356万股,盘中出现较大的接抛单。 以上的分析得出两个结论：第一,该股一定有主力在其中运作,该主力对上市公司本身比较了解,对于公司何时推出预盈公告非常清楚；第二,该主力愿意让市场在目前价位跟进。这是比较常见的现象。我们经常会碰到一些股票,尽管其中也有主力,但是在一些很低的价位还是愿意让市场跟进。第一个结论提示我们可以关注这家股票,第二个结论则可以进一步具体分析。 主力为什么愿意而且很明显是故意做出成交量来吸引市场跟进?这有两种可能性：一种是主力的仓位已经达到预期的要求,无法再增加仓位,但持有的仓位并没有达到控盘的程度；另一种是主力已经被高高地套在上面,即使再增加部分仓位也无法把成本有效地降下来。但具体到本案,由于股价的涨停并非属于尾市的偷袭,因此主力在此历史低价区企图拉高出逃的可能性微乎其微。 主力最终是否会继续推升股价的关键其实还是取决于基本面。根据公司公告业绩翻倍的预期,前两天元的价位显然是过低了,但现在已经接近3元,似乎上升空间不大。但仔细分析,该公司的轴承在全国的重卡市场上占有率相当高,更重要的是钢材的成本占到了极大的比例,因此目前大幅度下跌的钢材价格绝对不是可以忽略的因素。由于该股总盘子仅亿股,属于迷你型小盘股,一旦钢材价格下跌的效应体现出来,业绩再次出现大幅度增长显然是可能的。 所以,这一次大量涨停的走势,确实值得作为案例好好分析分析。
放量涨停细分析
经常会有个股走出涨停行情，其中有各种类型的涨停，比如大量涨停就是一种。所谓大量涨停就是在股价涨停时成交放出了大量。
比如2005年7月12日襄阳轴承(000678)就出现了这种情况。当天该股报收于元的涨停价，日成交达到793万股。当时100天的平均成交量是75万股，50天的平均成交量是85万股，因此当天的成交量已经达到平均值的10倍，而它的流通盘仅仅只有不到8000万股！这可以
说是明显的放巨量涨停案例。
基本面上该股当天公告今年半年报的业绩达到去年同期的10倍。仔细分析，去年中报元，因此今年半年报应该是元。根据公司有关公告，早在数月前公司就称今年的业绩将翻倍，而去年的业绩是元。因此今年的半年报业绩应该早就被市场所知晓，这一则公告绝不会引来那么大的买盘，更何况该股刚刚在前一天创出了元的历史性低价，因此在目前的价位绝对不可能出现那么多的抛盘。显然这一成交量并非真正的市场所为。
分析该股近期走势，股价处于从3元破位后的连续下跌势头中，其中并没有明显的停顿，而且日成交量一直维持在50万股左右。直到前两个交易日才开始出现异动，盘中出现两笔大单子，一笔为20万股，另一笔则为30万股，当天成交175万股。前一个交易日成交则放大到356万股，盘中出现较大的接抛单。
以上的分析得出两个结论：第一，该股一定有主力在其中运作，该主力对上市公司本身比较了解，对于公司何时推出预盈公告非常清楚；第二，该主力愿意让市场在目前价位跟进。这是比较常见的现象。我们经常会碰到一些股票，尽管其中也有主力，但是在一些很低的价位还是愿意让市场跟进。第一个结论提示我们可以关注这家股票，第二个结论则可以进一步具体分析。
主力为什么愿意而且很明显是故意做出成交量来吸引市场跟进？这有两种可能性：一种是主力的仓位已经达到预期的要求，无法再增加仓位，但持有的仓位并没有达到控盘的程度；另一种是主力已经被高高地套在上面，即使再增加部分仓位也无法把成本有效地降下来。但具体到本案，由于股价的涨停并非属于尾市的偷袭，因此主力在此历史低价区企图拉高出逃的可能性微乎其微。
主力最终是否会继续推升股价的关键其实还是取决于基本面。根据公司公告业绩翻倍的预期，前两天元的价位显然是过低了，但现在已经接近3元，似乎上升空间不大。但仔细分析，该公司的轴承在全国的重卡市场上占有率相当高，更重要的是钢材的成本占到了极大的比例，因此目前大幅度下跌的钢材价格绝对不是可以忽略的因素。由于该股总盘子仅亿股，属于迷你型小盘股，一旦钢材价格下跌的效应体现出来，业绩再次出现大幅度增长显然是可能的。
所以，这一次大量涨停的走势，确实值得作为案例好好分析分析。
阻截式大单
盘中出现大单是常有的事，但如果某一类大单频频露脸就值得细细品味了，比如阻截式的大单。
所谓阻截式的大单是指这样一种情况：当上档抛盘较大时在第一接盘出现了十分明显的大单。比如某股现在的价位是元对元，从元到元的五档压盘以万股左右，第一压盘元更是有4万余股，接盘方面，下档四个价位全部为数千股接单，唯有第一接
盘元出现了5万余股的接单。显然，一般情况下至少短时间内元以下的接单是不可能成交的，因此本栏把元的大接单称为阻截式大单。
由于下档除了第一接盘以外其它的接盘都比较小，所以如果市场上要抛出来的筹码绝不会因为第一接盘大而不敢出来，反而会更愿意对着第一接单砸下去。但我们没有看到大单砸出来，因此我们可以得出这样一个结论：市场上想抛的大单不多，或者干脆说市场的大单已经不多了。再分析买盘。既然第一接盘比较大，而且短时间也没有变化，那么要想挂在下面的话比较难以快速成交，如果希望在短时间内成交的话就应该对准第一卖单去打，因为第一卖单本身的抛盘量也不小。由于再上面的抛盘不大，如果这个价位不买进的话说不定被别人买掉以后股价就上去了。这种心态在大盘盘中回升的时候会经常出现。从这里我们又得出一个结论：市场上真正想买的单子会对准上档的第一大抛单打。
再进行深入分析。说市场上想抛的大单子不多只不过是一种理论上的结论，其实不论股价在什么位置，哪怕是在多少年来的最低价，市场上永远会有想出来的大单子。确实没有大单子抛出来的真正原因只有一个，就是真正的所谓市场上的大单子已经很少了，或者说大量的单子已经被主力封存，所以结论就是主力已经进驻这家股票。至于阻截式大单只是主力的一种操作手法而已，其真正的目的无非是希望市场能够将第一卖单打掉。至于上面的抛盘到底是市场上的还是主力自己的则仅从阻截式大单这一点还很难看出来，但有一点很明显，目前不是主力的建仓阶段，否则主力不会愿意让市场买。另外这与主力的成本区也没有关系，主力的成本也许更高也许更低，反正主力希望市场买盘跟进就是不愿意增加过多仓位的信号。但由于阻截式接单还是有可能成交的，至少会有一部分成交，因此目前的价位主力还是觉得比较低，即使迫不得已增加一部分筹码也是可以接受的。
总而言之，阻截式大单的出现表明盘中有主力在运作，目前的价位主力认为不高，但主力希望通过适当的换手将股价推高。
如果阻截式大单只是偶尔出现一次，或者出现以后股价并没有出现向上的推升，那么本栏所谓阻截式大单的有关结论并不一定成立。
作者：潘伟君巧妙撤单
面对某些股票的走势，我们经常会问：有人在其中活动吗？这里所谓的有人其实就是主力的意思。而要得出最终的结论确实比较难，每个人会有每个人的判断标准，但有一些基本的方法是具有共性的，比如我们在行情的演变过程中所看到的上下五个价位的接抛盘是否真实就是一个基本点。如果挂出来的接抛盘有很多是主力故意挂出来的，那就是有人在其中活动了，因为这些挂单不是市场的自然挂单。当然，如何判断挂单的属性也是各有高招，而且涉及的方方面面也很多，笔者也不过是抓取其中的点滴来加以判断。
从性质上来说，挂单可以分为静态和动态两种。当我们看到盘面上的接抛盘时其实只是看到了一种静态的状态，但交易一直在进行，因此挂单会出现变化，特别是某些大单会突然出现或者消失，这往往是我们更需要关注的。
某股时价为元对元，上方每一个价位都在万股以上，而底下的接盘都在万股以内，感觉是市场抛压沉重，特别是在目前大盘不好的情况下。但也有可能给我们一个暗示：似乎有主力故意压盘。接着伴随大盘的下跌该股的股价也继续下跌，一直到元才停止。这时上档的抛盘价位是从元到元，其中并没有超过万股以上的压盘。注意，原来元以上有大抛盘的价位已经看不到了。随着大盘出现盘中回升，照理该股也应该有所回升，但正当元的压盘被打掉之际却在该价位上又压出了2万余股。也许这是市场的散单，但也有可能是主力希望股价慢一些回升以便让主力有时间做一些其它的事情。终于这笔大单也全部成交了。随着买单的进场股价逐级回升，不久价位回升到原来的元，这时一个奇怪的现象出现了：上档的五个价位居然没有一个价位的压盘超过万股！如果我们没有注意到这个细节的话就会被主力所蒙骗过去。当然，有可能随着大盘的回升市场的抛单纷纷撤掉，但这取决于两种情况：一种是大盘飙升，一种是大抛单离开低位比较近。但这时大盘回升的力度并不大，可以排除第一种情况。股价的前一个低点在元，在当天交易的范围内元以上的价格已经远离该点。因此这种撤单的现象只能解释为非市场性的，也就是说前面的挂单应该是主力所为，而这时主力趁股价还没有回升之际已经将上面的大单撤了下来。这种利用股价下跌看不到挂在上面的大单然后秘密撤单的手法是一种比较好的方法，很容易欺骗市场从而掩盖自己的目的。
从整个压单到撤单的过程我们可以得到如下一些信息：有主力在运作，主力不愿意对倒，主力并不是仓位十分重的强庄，主力不愿意在此价位将筹码让给市场，主力有可能在增加仓位或者是让他人增加一些仓位。
显然，以上这些结论对于我们的具体操作是十分有益的。
作者：潘伟君
间断性交易的一个推论
对于一个职业操盘手来说，疏忽了某些小的不能再小的细节可能会导致前功尽弃。2005年6月8日大盘暴涨，上证指数录得%的升幅，盘中涨停个股无数，金宇集团(600201)尽管没有涨停，但317万股的成交量似乎也很火爆，只是其中一个细节出了问题。
该股流通盘为1亿股稍多，在目前的市场中属于中等水平，当天成交317万股，对于这样一家股票来说是绝对属于比较大的量，给人的感觉似乎是随着大盘的上涨也带来了大量的
追涨盘，但我们要注意的一个细节是：当天的间断性交易。
所谓当天交易的间断性也就是交易的非连续性，是指在当天交易时段内某些时间段的交易出现了停顿。现在一般的行情显示软件最小的单位时间间隔是1分钟，因此连续的交易实际上就是指每一分钟都有成交，也就是每一分钟的成交量都大于零。
将时间单位定为1分种，那么一天的交易时段就有4个小时共240分钟，以金宇集团(600201)一天317万股的成交量计算平均到每分钟就是13000多股，这绝对不是一个小数字，因此有交投活跃的感觉。但如果我们仔细分析当天的走势图就会发现一个奇怪的现象：在全天交易时段内居然有14次每次连续3分钟没有成交量，加起来总计42分钟没有成交，占到全天240分钟的%！这里还仅仅只是统计了连续3分钟没有成交的时段，还有许多2分钟和1分钟没有成交的时段并未统计在内，如果再加上1分钟内成交不足1000股的零星散单，那么这个比例还将大幅度提高！
有那么多的时段成交为零但全天的成交量仍然巨大，唯一的解释就是在成交的时候手笔都比较大。分析当天走势可以发现，数万股一笔的成交单子随处可见。通俗地说，该股当天的成交是以大单子为主。在该股一个长期的历史低位区，且不说哪来这么多的大买单，就是这么多的大抛单也是难以理解的。唯一的解释就是盘中有主力在运动，成交量是故意做给市场看的！
也许投资朋友会有疑问，难道主力就不能再做得仔细一点把每一笔交易再分成几笔？
确实，主力完全有能力做到这一点。但本栏以前就提到过，真正的职业操盘手是非常辛苦的，尽管有时侯庞大的单笔交易会吸引市场的买单但更多的时候还必须完全模仿市场的自然交易将每笔的成交量压到甚至不足千股。如果当天要做出成交量大增的假象，那么交易的连续性是万万不可忽视的，否则市场是会看出主力做盘的意图的。但从目前的实际情况看，似乎能做到这一点的职业操盘手还真的不多。当然，对于我们市场上的投资者来说这是一个好的消息。
这个小小的细节说明盘中是被套主力在运作，否则的话绝对没有必要通过堆量来吸引买盘。其实让市场认识到这一点绝对不是主力所愿意的，但没有办法，因为主力疏忽了这一个小小的细节。
开盘价的意义(上)
上期本栏讨论了收盘价，之后便有朋友问及其它三个价位，无非是最高价、最低价和开盘价。在这几个价位中，地位最低的要数开盘价了。熟悉美国市场的投资朋友都知道，在美国，交易或者分析软件中用来显示行情的图表并不是我们所熟悉的K线，而是所谓的棒型线或者更简单的直呼为棒线，其与K线相比就是没有中间一个长方形的实体，在最高价与最低价之间画一条直线，然后在中间以一条很短的横线标出收盘价。棒线与K线最大的不同在于棒线上没有开盘价，从这一点上我们就可以看出开盘价的地位之高低了。如果投资朋友是一位技
术指标能手的话一定会发现在各种指标的计算中很少用到开盘价。
的确，在比较成熟或者历史较长的市场中，开盘价不太重要，因为会有许许多多的股票根本就不会在开盘的时候出现交易，这些股票的所谓开盘价其实是在市场开盘以后甚至很长时间才出现的，更有一些股票整天都不会交易，因此开盘价确实已经失去了它的意义。当然，前些日子我们的市场尽管已经被大多数人认为是成交极度萎缩，但至少整天不成交的股票还没有出现，只是部分股票退出了集合竞价，没有了撮合成交意义下的开盘价。尽管如此，作为职业的投资朋友，尤其是习惯于通过看盘来帮助投资决策的投资朋友，正所谓闲着也是闲着，既然交易所提供了开盘价，那么不妨也揣摩揣摩，有时侯开盘价也会告诉我们一些东西。
通过盘中多空双方的交易，我们可以得到大量的信息，其中基本上可以分为四个部分：一部分是盘中主力想要告诉我们的真实信息，一部分是盘中主力想要告诉我们的虚假信息，再有就是市场本身的交易信息和盘中主力不想告诉我们的信息。对于我们来说比较困难的是在实际的看盘过程中如何分清这些不同类型的信息。
对于开盘价，一般来说信息较少，随着交投的清淡，愿意参加集合竞价的单子也会越来越少，因此如果我们关心的个股根本就没有主力在其中运作，那么一般情况下可以忽略开盘价。但如果近期一直有主力在运作，那么开盘价是绝对不可以忽略的。比如一个量很大的开盘价，或者一个跳得很高甚至接近或达到涨停的开盘价，或者一个跳得很低甚至接近或达到跌停的开盘价，或者开盘价出来时上档全是大压盘而下档几乎全是小接单，或者开盘价出来时上档全是小压盘而下档全部是大接单，或者上下档接抛盘的价位拉得很开等等，这些都属于非正常状态，一般表明主力要告诉我们一些信息，当然其中有真的也有诈的，这就需要我们冷静地去分析了。其实这些现象的分析并非很难，只是在分析中必须完全做到客观，绝对不能把个人的愿望带进去。当然还有一点也是必须注意的，那就是在分析当天的开盘价时千万不要忘了前一个交易日的走势，特别是前一个收盘价的盘面反馈，因为交易其实是连续的。
作者：潘伟君
（来源：上海证券报）
开盘价的意义(下)
随着市场的扩容，依靠分析走势进行投资早已成为非主流方法，尤其对于大资金来说基本面的判断才是第一位的，所以我们只对自己感兴趣的股票进行技术上的跟踪。至于开盘价，关注的重点应该是成交量放大的开盘价，因为这显然不是市场自然选择的结果，只能是双方约定好的，或者干脆就是自己对倒的。
第一种情况是平价大量开盘。比如日成交量在百万股以内的股票但开盘却出现了十万
股以上的成交量，但价格却与前收盘价差不多，这很有可能只是一次普通的换筹，即主力将另外一个投资者手中的筹码一次性接下来，表明主力至少近期不会动。或者只是两个普通投资者的筹码交换，与主力没有关系。但如果连续几天出现平价的大量开盘而且在开盘后又在盘中不影响股价的前提下出现多笔大单成交，表明完全是主力自己在对倒，意图只是做日K线的成交量，形成该股底部放量的假象，目的是吸引市场买盘。一般来说平价大量开盘对股价的积极意义并不大。
第二种情况是大量跳高开盘，也包括涨停价开盘。既然是大量高开，所以这个量肯定是有对倒盘的量，比如日成交不足百万股的股票开盘出现了30万股的成交量，那么即使是涨停价也一定是有对倒盘在其中。既然出现了对倒盘，主力就是要吸引市场的注意。既然主力想吸引买盘，那么主力就肯定不在建仓期，所以是否跟进取决于我们对该股的连续跟踪观察。如果主力一直在建仓，那么就此展开拉升行情的可能性相当大，追高恐怕是唯一的选择。如果股价已经从高位回落后重新回升，那么仅从大量跳高开盘这一点上来说后面的走势涨跌都有可能，而跌的可能性更大。如果是长期无量空跌的股票突然出现这种开盘而基本面上并没有消息，那么后期下跌的可能性也相当大。特别要注意的是如果开盘时下档的接盘仍然挂在前收盘价左右，那么几乎可以肯定是主力将他人的筹码(或许就是老鼠仓)接过来，接下来股价就会回归原处。
第三种情况是大量跳低开盘，也包括跌停价开盘。仍然肯定有对倒盘的量。同样也有送筹码的可能，比如主力在拉升前奉送一大把低价筹码给其它投资者。这种情形表明股价上升在即，但前提是该股一直处于建仓期。另外如果个股的利空出尽，比如亏损的年报公布而接下来业绩可能会好转，那么主力在当天也有可能采用这种方式开盘，然后股价会快速回升甚至涨停。一般来说大量跳低开盘往往是好的兆头，除非是股价坚挺的强庄股则会出现连续跌停的走势。
以上探讨的只是几种大量开盘的情况，对于非大量的开盘情况一般而言关注的意义并不大，但有两种情况还是要注意。即上档全部是大抛盘而底下都是小接盘，或者反过来，下档全是大接盘而上档全是小抛盘。这两种情况告诉我们主力将在今天参与运作，但是涨还是跌则还要综合其它因素进行判断。
作者：潘伟君
收盘价的盘面反馈
收盘价几乎可以说是市场上最容易被记住也是最重要的一个数据，但我们却很少注意到收盘价的盘面反馈。所谓收盘价的盘面反馈是指收盘以后停留在盘面上的挂盘状况，包括六个买卖价位及相应的挂牌数量。其实我们可以从中得到不少的信息，特别是盘中主力的信息，尽管盘中主力也许并不想告诉我们。
盘面的反馈有很多种可能性，本文只是探讨其中的几种情况。
第一种是上下平衡，其含义是上下接抛盘相当，价位几乎没有空缺。比如收盘价为4元的股票，每高或者低一分钱都有接盘和抛盘，挂出的量也差不多，这是自然的状况，表明没有主力或者主力并没有在收盘价上花工夫。
第二种是高空，指上档的卖出价离收盘价较远而买进价则贴近或等于收盘价。如果尾市大盘明显下跌，那么高空状况的出现是正常的。如果大盘走势平稳而且当天该股的涨跌也基本跟随大盘，那么可以确定该股应该没有主力，或者即使有主力也不愿意护盘，表明该股至少现在还不会走强于大盘。
第三种是低空，指下档的买进价离收盘价较远而卖出价则贴近或等于收盘价。这是一种非正常状态，因为即使大盘尾市明显上涨市场散单也不会一味往上猛打而不在下档挂，因此合理的解释是有盘中主力在运作。如果是最后一笔的成交导致收盘价冲高，那么就是主力做收盘价。如果股价在最后几分种连续上涨而下档却没有什么接盘跟上，那么主力就是采用了不太冒险的方法，扫掉上档并不多的抛单(也许在我们看来抛单并不少但其中可能会有一些是主力自己的，所以倒底有多少抛单主力最清楚)，但并不在下档挂接单。如果上挡新出来的单子不多就尽量打掉，将收盘价做高。对于市场上的散单来说，由于下挡的接盘价格依然很低，而挂在上面又难以保证一定成交，因此抛单大量挂出的可能性就很少。这种手法对主力来说非常经济，尤其是有条件直接向场内马夹进行报单时。这种现象的出现表明盘中有主力而且主力不希望股价继续下跌，但这种主力又绝不是新的建仓主力。
其实临近收盘时的盘面也会有各种奇奇怪怪的现象，仔细研究还是很有意思的。比如某股的跌停板价格是元，尾市价格接近跌停板，每一价位的抛盘量在万股以下，但在离收盘还有三分钟时在元上突然挂出了7万股的大抛单，而当时在元上还有2万余股的接盘，这是何意？如果这7万股确实希望卖出，那么应该砸到元，并且应该分笔抛出，这样可以保证最后全部成交，这种大单子应该不会计较这一分钱。但卖方恰恰选择了挂出，显然，是做给市场看的，使得后面的抛单只能全部对准元的跌停价。果然，最后跌停板的价格成为卖出价。结果很明显，主力希望以跌停板收盘，给市场一个明天继续下跌的错觉，目的就是让市场的浮动筹码尽量出来。显然，该股后市仍有上涨可期，这是我们得到的结论。
作者：潘伟君
开放式基金:投资理念带来的差异
前两次本栏探讨了基金具体的买卖过程，以便通过对基金的分析使我们可以更好地把握个股的机会。也许基金的买卖过于程序化，但作为数十亿乃至数百亿资金的管理者，它难以具备相当的灵活性，否则便会动摇整个投资体系。而对于更多的类似私募类型的基金来说，由于资金规模和人员以及分配上的差异，其操作手法显得更加灵活多变。(大幕拉开：一种惊人的抄底赢利模式！) 其实开放式基金最大的特点并不是资金规模，而在于它的开放型。由于基金管理者面对公众，所以还必须拿出一整套让普通老百姓都信服的管理体系和投资理念，这样就必定会坚持公认的投资理念。 基金的投资理念是众所周知的"价值至上"。这是公认的，只是在具体的延伸上出现了不同的结果。比如从大的方面来说，基金更注重的是上市公司未来的业绩而不是现在。由于目前市场处于大的调整期，所以基金由此认为上市公司原来就必须是一个业绩良好的公司。如某上市公司明年业绩增长五成但今年必须每股收益4毛以上。这种理念的好处是可以得到整个基金公司的认同，最终会得到决策委员会的批准，即使最后造成实际亏损也可以用一句话来解释："市场不好"，公司的上上下下也都没有了责任，公众也无从责备（因为"我们已经投资了好企业"），项目的提出者因此也无饭碗之忧。这方面的实例比比皆是，如石油价格的上涨已经持续了好几年，但我们的大量基金却云集航空股中。再比如汽车行业中的小汽车，明摆着是第二个家电行业或者手机行业，但基金依然大量驻扎其中。还有钢材价格已经连涨三年多的钢铁行业，尽管已不存在多大的增长能力但基金仍然捂着不肯放。当然，这些上市公司目前的收益还都很好，所以基金可以说"不是我们做得不好而是市场太狡猾"。(个股全面跟踪 黑马将从这里起飞…) 其实对基金这种因投资理念的僵化而导致的失误我们并不感兴趣，因为我们不投资基金。但从中我们却可以发现机会，比如基金很少投资ST股票。 因为ST股票是绩差股，所以一旦投资失败就没有办法向基金公司或者公众交代，个人也有饭碗之忧，因此对于基金来说回避ST股票很正常，但对于我们来说这就是机会。 ST股票的基本面当然很差劲，而且有退三板甚至摘牌下市的可能，但其中不但有黄金，甚至还有钻石。因为大家都知道，不少ST公司咸鱼大翻身，最后甚至列入绩优股一类，而其股价的初始上升点往往是在极低的2元多甚至1元多，所以盈利的幅度难以想象。现在做庄已经很少，只要ST的帽子不摘掉，基金就不可能进场，这就非常便于我们在低位从容建仓。当然，只要确信其会成为好公司，一旦脱帽，基金必然进场。笔者早就说过，任何一家好公司都不会逃出基金的手掌心。这样，我们真的又一次"走在基金的前面"。 当然，从ST股票中寻找钻石也并非易事，这是本栏下一次要探讨的。(潘伟君)
基金的进与出(下)
基金的卖出有几种原因，比如研究员认为股价涨幅已经到位，比如大盘趋势向坏，比如上市公司有利淡消息，比如应付赎回等等。但在作出这个决定前仍然是研讨等一系列过程，为了节省时间可能会省略一些过程。不管这些过程有什么差异，一旦卖出指令单到了操盘手手里，接下来的卖出过程与当时的买进过程几乎是一致的，只不过方向相反而已。其结果就是股价在较早的某个时段突然出现大量的连续性抛盘，最后甚至列入当天的跌幅榜，随后交投恢复正常，股价也趋于平静，只是一般都会下一个台阶。
在现在的市场上，大的买卖单子也会来自一些私募类型的基金。但基金的操作手法相对单一，这有机制和利益两个方面的原因。说到底基金的所有管理人员都是在为基金的持有人打工，尽管收入的差异很大。私募基金就不一样了，它本身就没有庞大的机构，往往只有几个人。就本公司而言，尽管大单子要得到老总的同意，但实际上相互间的高度信任使得这种过程更多地只是流于形式，操盘手具有更多的决策权。另外从利益上来说我们每赚一元钱就知道自己可以得多少，所以动力是完全不一样的。私募基金的操作绝不会程式化，即使想买进300万股也绝不会一定要买到300万股，股价涨了就少买一点，这里没有一定要完成的所谓指令单，所有的买卖决策随时在变，所有的一切都是围绕着盈利这个目的进行的，而绝不是基金公司操盘手所考虑的一定要完成单子。
以上分析可以告诉我们，如果出现盘中放量上冲，除了是老庄在对倒作怪以外，很大的可能性就是基金在完成某一张大买单。如果出现盘中放量下跌，除非公司本身或者老庄资金链出问题，否则也是基金在作怪。比如锡业股份(000960)在去年2月9日放出近300万股的成交量，当天走势是一路推高，股价从元上冲到元，但两天后股价跌回元。注意观察当天的走势，绝对不是主力的运作，股价上冲的时点也不在最后一个小时。类似的走势经常出现，直到去年半年报出来我们才清楚，大量的基金出现在十大流通股东中。新疆天业(600075)是另外一种类型，该股有主力驻扎其中已经很明显，盘中经常出现最后的黄金一小时走势。但令我关注的是盘中经常出现类似基金的大买单，现在年报公布，真相大白，嘉实基金公司旗下共有四家基金入围，其中两家是新增加，新增筹码340余万股，合计持有1349万股。还有一家新的基金新增302万股。此外还有两家法人的帐户共220万股出现在十大股东之列。表明确实有基金或类似基金的大单子在运作。
由于基金的决策过程保证了投资的理性化，所以只要基金连续不断的进入而上市公司似乎还没有出现大的变化，那么一定还有更好的未来在后面，这就是我们研究基金进出手法的目的。上海证券报潘伟君
股价上冲的时点
在每一天的行情演变中，我们会发现，有时侯大盘涨了个股不涨甚至下跌，有时侯大盘跌了个股不跌甚至上涨，也就是股价与指数的非同步现象。
如果个股受到公司或者行业的基本面的影响，那么其走势与大盘背离是完全合理的。如果个股是一家长期受到市场冷落的冷门股，走势出现背离也很正常。排除这两种情况的背离就属于非正常状态，从中我们可以得到有用的信息。
有一点是很明显的，该个股一定有大资金参与，但并不等于就是有人做庄，也不等于以后股价一定会上涨，其中的情况也很复杂。
我们经常发现一些个股在盘中会有突然的大幅上冲过程，有时侯上冲以后会随大盘回落而回落，这就是我们经常听到的某某股拉起来了的说法，也是最值得我们关注的。
在当天行情中股价的大幅上冲一般只有一次，很少有超过两次的。既然走势远强于大盘，那么其中必定有主力的身影，靠市场上的散户是完全不可能的，所以我们所要判断的只是主力的性质，是一般的大买单还是类似做庄的主力。尽管其中涉及好多方面比如股价上冲时候的成交量以及接抛盘的变化等等，但股价上冲所选择的时点非常关键。
简单地说，股价在什么时候上冲基本上决定了盘中主力的意图和性质。
将一天四个小时的交易分为四段，平均每个小时一段，那么股价上冲的时点就可以简单地分为四个时段。
如果在前三个时段上冲，一般是三种情况：一种是主力拉高后出货，可能是退庄也可能只是出掉一些前几天的护盘筹码。另一种是某一张大买单(比如基金)必须在某个价位内成交。还有一种情况就是主力对大盘判断的失误，这也是相当普遍的。
我们关心的是股价在最后一个时点上冲，因为这非常有可能是主力准备继续推升股价。本栏曾经提出过黄金一小时的概念，实际上就是说在最后一小时将股价往上推是最合理的，它的最大的好处是股价上冲后不会掉下来，可以达到有效上冲的目的。当然这也是一个初步的结论，对于最后不足半小时的上冲则不要轻易下结论，这往往只是主力维护股价的一种手段，并不会连续地推升股价。
比如锡业股份(000960)，注意它的分时走势，盘中的走强一般都不是在最后时段，表明该股并没有控盘主力。比如世茂股份(600823)，经常出现较大的成交量似乎有主力，但股价往往在上午就冲高表明盘中只有小主力。再比如新疆天业(600075)，几乎每一次上冲都是选择在最后时段，因此盘中一定有控盘主力。本栏春节前在探讨庄的痕迹一文中也分析过该股。
当然，判断股价的走势涉及方方面面，股价上冲时点的选择固然可以给我们一些提示但绝没有告诉我们真正的答案，否则的话做股票就太容易了。上海证券报潘伟君
后悔起来永远无止境 学会跨越这条心理门坎
后悔是一种常见病,对于被套的股票,共同的一句话就是"要是当初不买就好了"。这似乎是一道无法逾越的坎,但我们必须跨过去。(机会来了！抄底一族盯上了哪些目标？) 就某一个股票来说,被套以后应该作心平气和的分析。或者是对大盘判断失误,或者是上市公
司基本面出现了一些变化,或者是业绩有误,或者是有某个大户头出货等等。市场千变万化,即使像我们这些多年征战的老兵都一直面临新的问题,更不要说是1996年市场大涨以后进去的投资朋友了。如果原因找到了,那么再分析一下,这个变化是不是自己能够控制的,比如上市公司老总出事,这是我们无能为力的,碰到这种事出现亏损应该毫无怨言,更没有必要自责。如果是跟自己的判断有关,那就总结经验教训。实际上在某一只股票上投资失败是很正常的,真正的高手也是通过不断的失败才获得成功的。所以在整个投资过程中,任何后悔对于未来的投资都没有帮助,反而会搞坏投资者自己的心态。 这里谈到的只是后悔买进某个股票,实际上在这个市场中还有更大的后悔存在,比如后悔没有及时割肉而失去了其它市场的机会,像H股市场或者房产市场。(踏准节奏 2005年春季第一批暴涨股！) 当然,参与其它市场的投资者也许获得了不错的回报,但我们也应该客观地想一下,当初为什么买进股票?为什么没有及时止损?为什么没有坚定地看好其它市场?如果将这三个问题都分析透彻了,那么可能就没有什么可以后悔的了。其实原因很简单,就是对大势的判断出了问题。因为看到股价的上涨空间所以买进股票,这是第一次出错,认为股价下跌后还会回升,这是第二次出错,认为其它市场不会再涨,这是第三次出错。这里还有另外一个问题,如果在股票市场上跌打滚爬多年的投资朋友连大盘都无法弄清楚,那么再闯入一个陌生的市场比如H股,最后到底有多少胜算实在很难预料。笔者在本栏曾经谈到过一位资金实力绝对很大而且也绝对是市场老兵的投资朋友在H股市场上翻船的事。主要是输在新股的认购上,原因是超大比例的融资和新股上市后的超低定位。只要是不同的市场,它总有不同的特性,所以千万不要以为自己做股票还行,就可以轻易拿下其它市场。笔者在股票市场一呆就是十多年,从来就没有想到过要到其它市场去闯荡一番,甚至从来就没有买过B股。因为我始终认为个人的能力是极其有限的,把中国的A股市场做好已经是相当好了,很难再有能力做好其它的市场。 好多投资朋友都在后悔,为什么这两年没有投资房产,但我并不后悔。尽管这个市场不好,但仍然有许多机会,就公司而言,近几年熊市的收益还是远远超过房产市场。我们所要做的就是抓住这些机会。只要你在这个市场上不断地取得进步,你就一定能够在这个市场上获得成功。（潘伟君）
小细节引起关注 通过股东名单找隐藏主力
东方网2月5日消息：用于判断庄股的方法有很多种，比如观察其走势是否独立于大盘，观察盘中是否有大手笔的接抛盘等等。这些观察当然很重要，但如果盘中的主力爬下了，那么这些方法就无法用上。其实有很多不太引人注意的小细节也应该引起我们的关注，比如本文要谈的十大流通股东名单。
市场已经从十大流通股股东名单中获得了很多，比如有几家基金入驻，有哪家券商重仓，是否有QFII感兴趣等等，但似乎还没有注意到通过十大流通股股东我们还可以找到主力的蛛丝马迹。如果十大股东中全部都是筹码不太多的个人帐户，一般情况下这种股票被认为是散股，也就是无主力的个股。但如果满足某种条件，那么这些散股中仍然很有可能是有主力隐藏其中的。
假如我们孤立地分析当期十大股东，如果都是持股不足30万股的个人帐户，确实无法判定其中是否有主力。但如果我们进行动态分析就不一样了。现在上市公司必须每一个季度都要公布十大流通股东，这样一来，我们的手头上就有了一份每三个月变化一次的十大流通股东名单。
将连续几个季度的十大流通股东名单进行对照，如果有三个或以上的帐户持股数量频繁变动，哪怕每次变动的数量小到1股，我们就可以基本断定，这家股票有主力。其理论依据在于只要是主力就不可能在一个季度的交易中一点也不动。一旦大盘拉出阳线，即使是半死的主力也很难抵挡拉升的强烈冲动欲望。在这种小规模拉升过程中一般都会选择筹码较多的帐号，这样更便于操作，所以这些排在前十位的帐号就被动过，持股数量就会改变。
这里可以举一个例子，比如新疆天业(600075)。观察其2004年三季度和半年报的十大流通股股东，除了两家基金，在其余的八家个人股东中有四家的持股数量有了变化。由于去年一季度的报表没有公布十大流通股东，所以我们还需要密切关注其年报，一旦再次出现大股东持股数量的变化则基本可断定该股有主力深藏其中。根据对该股基本面的分析，其经营业绩从去年下半年开始明显好转，今年应该有望进入绩优股行列，因此一旦确认该股有主力则应该密切关注。
这种方法唯一的反对意见就是认为这些变动的帐号依然是散户。一个散户如果在一个帐号中持有二十几万股筹码并且数量上有变化的话就表明在三个月内进行过买卖，根据经验这种概率非常小，即使出现也不会超过一个帐户，而我们分析的条件是三个或以上的帐户。实际上在目前这种市场中散户一旦卖出就不会再买回来了。
通过十大股东的名单我们可以找出一些隐藏着的主力，但并不是所有的主力都是可以通过这种方式找到的，所以这是一个在数学上来说属于充分但不是必要的条件。
从股市论房市：房地产将进入完全的泡沫阶段
整个春节，听到最多的单词好象是房价，颇似四年前谈论股票一样。其实股市与房市在很多地方都是相同的，所以我们也可以用股票市场的一些分析方法来分析房市。
首先是非流通股。规范的证券市场尽管是全流通的市场，但仍然有相当一大批股票是不动的，这就是大股东的股份，因为失去了这些
股份就将失去公司的控制权，所以控股股东的筹码是变相的非流通股。我们因为政策导致大量的非流通股存在，但即使以后全流通了，仍然会有相当多的筹码因为控制权的原因而被锁定。在房市中，被买来作为居住的房子就是非流通的，这些房子将长期被锁定。
其次是投资功能。股票的投资功能主要体现在上市公司的分红回报上，即不管股价的涨跌，只考虑分红对于当初投入的回报率，参考的重要标准是银行利息。房产的投资功能则体现在租金的回报上。
再次是投机功能。股票的投机功能就是二级市场的差价。房市的投机功能完全一样，指望的回报就是涨价后卖出，靠二级市场获利。
最后就是透支。透支买股票就是融资买股票，现在因为风险太大已经很少见了，但在房市上却屡见不鲜，这就是银行的按揭。股票市场上的透支一般都是为了投机，很少有人为了投资即为了拿红利的目的去透支，但房市上却有很多人通过按揭的方式买房再通过租金获取回报。这样一旦租房市场萎缩，这批原先的投资客不得不成为大比例透支的投机客。
如果认清了这一些，分析房市也就相对容易一些了。比如不必在意舆论，就像我们对待股评一样。比如开发商就是股票市场中的庄家，所以开发商永远都是房市的多头。比如不要相信房价指数，因为失真度可能相当大，可能远远超过股票市场的指数失真度等等。
现在的房市拿上海作例，去年的特点是将绝大部分房价都拉到了万元以上，属于股票市场中典型的三线股跟涨。现在的特点是市区绝大部分的房价都被挤在一万元到二万元这个狭小的空间内，接下来如果房市还要上涨的话根据股票市场的惯例，高价房必须向上拓展空间，而且这个空间必须大，比如陆家嘴的江边观景房能否达到五万元甚至更高?果真如此，那么其它偏远地区的万元房才有上涨的希望。不过有一点必须注意，如果房价再涨的话租金也必须得跟上，否则房市将进入完全的泡沫阶段，同股票市场60倍市盈率是完全一样的。
春节期间有两条消息很值得注意，一条是身边朋友中最后两家私募基金性质的投资公司在苦撑了几年之后终于收摊。另一条是几年前从股票市场退出的一家私募基金在完成了两个楼盘的开发以后已经收山，其新的投资方向正在选择之中，排在前位的是股票市场。
这两条信息给我的感觉就是似乎市场上最能坚持的资金也在退了，而热火朝天的房市中也有资金开始撤离，似乎也注意到了疲惫不堪的股票市场。（潘伟君/文）
看真正职业操盘手历程 我们该学些什么
上个周日，几个业内的年轻朋友买了我刚刚出版的《大上海的梦想岁月》一书，便借签名的机会相约来拜。
该书主要描写了主人公如何成为一个真正职业操盘手的过程，其中也提到了主人公花了大量的精力来学习各种证券理论，所以朋友就提出了这样的问题：我们该学些什么？
书中提到了不少证券理论，比如波浪理论、周期理论等等，但实际上从事证券是进行真金白银的战斗，绝不是理论研究，因此其结果的重要性远大于研究过程。我们所学的必须是能够直接对投资有帮助的东西。有朋友就常遇到这样的情况：花了大量时间用各种方法论证出来的结论却往往被老总扔在一边。我反倒认为这样的老总恰恰是明智的，因为这些老总起码知道这些理论的作用非常有限。
笔者在本栏已经谈过，没有理论基础的理论与算命没有差别。比如波浪理论，比如周期理论等等，我们都看不到它们的理论基础。那么是不是就不要学了呢？也未必。比如技术分析一类的东西还是有一些作用的，但它的作用并不是直接指导买进或者卖出，而是告诉我们一些市场的交易情况，比如今天的收盘价是在近期的高位还是低位，比如近期上涨天数多还是下跌天数多，比如近期是上涨的股票多还是下跌的股票多等等，这些结果我们都可以参考。
当然，如果你想获得更大的发展空间，那么对于市场上面所流行的各种经典理论都必须有一个全面的了解，这并不意味着你要依靠这些理论，而只是让你在百家争鸣的市场中更了解其他九十九家的观点，更有利于你在自己的公司内阐述自己的立场。
《大上海的梦想岁月》中的主人公学了很多理论，但成功的主要因素并不是这些理论。真正让主人公成功的关键在于市场潜意识的开发以及建立在对市场投资心态深刻了解的基础上的操盘技术。说到底，如果我们要在这个市场上成为大赢家，首先就必须要有领先市场的意识，其次是要学会分析市场的心态，另外在大资金的运用上还必须具有强烈的盘面感觉。
所以说我们真正要学的东西并不在书本上。比如市场的潜意识或者说是盘面的感觉，这就不是从哪一本书上就可以学到的。至于一些朋友提出关于操盘方面的技术，我觉得目前还没有在这方面形成理论，而且可能永远也成不了理论。笔者在本栏谈过不少这方面的话题，实际上也不过是一些小伎俩而已，《大上海的梦想岁月》一书中有比较多的描述，但也只能算是一家之言，本栏以后还将进行一些这方面的分析。
其实做股票很难说清楚必须学习什么。就笔者自身而言，以前也曾经学习过各种经典理论，后来因为操盘的需要又努力培养盘面感觉，现在则对上市公司的基本面深感兴趣。尽管学习的内容一直在变，但有一点可以肯定，那就是像我们这种操盘手必须随着市场的发展而一直学下去，直到退出为止。
上海证券报潘伟君
投资离我们越来越近
不知不觉间，市场的投机气氛已经淡薄，市场更多地是在进行所谓的估值讨论，分析国民经济的走向，满市场充斥的都是汇率、利率、GDP甚至货币投放量、票据利率等一些以往只有经济学家才感兴趣的话题，这些都表明我们已从以往狂热的追求题材逐步过度到追求业绩。现在更多的投资朋友考虑的是如果市场继续低迷，手中的筹码或要买进的筹码能否带来回报。
什么叫回报？其实这也是一个在不断变化的概念。在投机市场中，回报的概念就是二级市场的买卖差价，就是市场上另外一个投机者花更高的价钱买下原有投机者手中的筹码，其中原有投机者的获利部分就是回报，一般也称之为市场回报。这种意义的回报仍将在这个市场上长期存在下去，因为二级市场的股价绝不可能一成不变，只要有变动就会有收益和亏损，而其中的收益就是市场的回报。广义地说，亏损也是市场回报的一种形式，只不过是负收益。然而，我们不得不提醒自己，在供求关系失衡的冲击下，市盈率已经连续下跌，上市公司的回报将会起到越来越重要的作用。
所谓上市公司的回报是指上市公司的利润分配，比如红利等等。也许一些资历较深的投资朋友不以为然，以为上市公司每年的分红太少了。可千万不要忘了，这个结论是几年前作出的。现在来看看，通过分红回报可以达到投资目的的股票已经绝对不是一个小数字了。我们必须适应市场发展的趋势，在这个市场上，只有永远的变化，没有过去。
限于篇幅，对于上市公司具体的分红情况本栏不作分析，但结论是明显的，靠分红就可以得到不错回报的上市公司绝不在少数。这里所谓不错的回报是将回报率与银行一年期存款利息相比，比如说某股票4元买进，实际分红(减去税)元，回报率就是%，已经超过利息了。
如果投资朋友手中的资金可以放置一年以上，或者说准备投资基金，那么我觉得选择分红回报率较高的上市公司更有意义。如果股价下跌就拿红利，获取上市公司回报，如果股价上涨则可以获取市场回报。其实这个思路同样适用于市场上的专业投资朋友和机构，而且我坚信这种投资理念将会逐步影响到整个市场。
现在的问题是二级市场有没有机会，其实就是考虑现在即年初的指数是不是一年中的最高点。我们不要轻易去预测大盘指数的走势，但可以作一个大胆的假设。假设今年的年线是有上影线的，现在买入股票等于在大盘的开盘价附近，退一万步说，直到年底指数才走出年线的阳线(如最终回落则形成上影线)，现在买进的筹码在理论上将被套近一年，但最后依然是年度赢家。如果乐观一些，大盘现在就上冲(日后或形成带上影线的阴线或实体阳线)，那么现在恰是一个相对的底部。如此一比较，二级市场的风险其实也没啥。
唯一失败的可能是这个假设不存在，那么今年的年线将是一跟光头大阴线，不过沪深A股市场到目前为止这种情况出现的概率为零。上海证券报潘伟君
为什么有些媒体和个人热衷于夸大利空因素？
又到了年底。同近几年一样,市场中弥漫着悲观的气氛。尽管每年上半年的一波行情总是出现,但似乎每次我们都怀疑,都犹豫。的确,股票市场并没有一定的规律可寻,依靠经验难免吃亏,但我们还是应该冷静下来仔细想一想,也许明年的上半年还有机会?(用基金经理、机构的视角观察股市......)
前期本栏谈到,每次年初行情的真正基础是扩容的大幅度萎缩以及全流通的问题在每年的年底得到了淡化。因此判断明年上半年的回升行情是否存在,关键还是客观地分析这两个因素。 市场近期由于询价制度的推出而以为新股发行会在一月份迅速展开,这属于情绪性的反应。客观上公司的年报几乎不可能在一月份推出。二月份还有春节,倒底有多少家会计师事务所愿意在春节后立马进驻公司进行审计还是个谜,所以即使拼命的话也很难在二月份推出。同时我们应该注意到一点,新一届的发审委目前只是公布了候选人的名单,也就是说发审委到现在为止还没有成立,谈何新股发行?按照历来的办事效率,明年一季度也许不会有新股发行。(揭开风险最小化、利润最大化的神秘面纱…) 接着是全流通的问题。今年年底这个话题依然很热,因为最近政府规定国家股的协议转让必须通过交易所进行。其实话题热并不表明全流通的步伐临近,因为这一规定出台丝毫没有将国有股流向二级市场的意思,之所以被市场热议是因为有人以为这等于开辟了一个国有股的转让市场,而且低于二级市场的转让价无疑会对现有的市场产生下拉的作用。其实国有股的低转让价并不是现在才有,当市场还在一路向上冲击2000点时就有极低的转让价。如果这样一种主要以私底下的协议交易为主的交易形式也能够影响二级市场的股价的话,真正具备良好流通性而且股价远低于A股的B股市场早就应该影响A股的股价了。也许这个想象中的市场会发展成一个巨大的而且足以影响到A股的市场,但我们顾不了那么远的事情。反之我们可以基本确定,正是因为有关规定的出台,表明政府会在一段较长的时间内不再考虑全流通问题。 两个主要因素都已经得到了保证,接着就是一个上市公司业绩的问题。目前的态势是国民经济依然处于高速增长时期,所以上市公司的业绩绝不可能背道而驰,总体增长是必然的结果,就是被市场不看好的一些行业也并不是业绩下滑而是增长放缓,也就是说增长速度慢了一点但还是在增长。所以说基本面仍然可以给市场足够的信心。 明年上半年的机会是不是存在,结论是明显的。 有一点我们必须记住:只要不谈全流通,扩容压力减轻,市场就会回升。 还有一个问题我们不得不考虑:为什么有些媒体和个人最近热衷于极度夸大利空因素?（潘伟君）
操盘手之间的对话 呵护股价是我们的职责
前不久在一家基金公司遇到了一位多年不见的旧识,目前正在司职操盘手一职,便约定了出来坐坐。(全新优良投资工具，透视股市的智能波段王) 大家都是操盘手,聊的话题自然也不离左右,但其实我与他的工作差别很大,关键在于工作的主
动性和被动性。 我的工作责任很重,从投资策略到具体的交易都是自己在做,但他不同。基金配备的操盘手较多,在上面还有基金经理、投资总监、总经理等权威级人物,操盘手要做的事情就是把一张张经过几道签字并且标有买卖价位和数量的指令单完成。看着远比我年轻的他略显发福的体态我就知道工作的轻松程度。"是的,"他说,"工作非常机械,也非常简单,唯一的压力就是危机感。一旦出现了一些无法预料的原因,走人是常事。"(用基金经理、机构的视角观察股市......) "难道你们大量持有一家股票以后就不管了吗?" "除非再出现一张新的指令单。当然也会有一些例外,比如涉及季末或年末收盘价等等。"显然,基金的操盘手完全处于一种被动的工作状态,也许会在上班前还不知道今天有没有交易任务,这样的工作很潇洒但总有点像螺丝钉。 基金持有的股票不会少,但具体分配到每一个操盘手上的股票不会很多,因此与其让操盘手每天都没有方向还不如让操盘手在一定的权力范围内呵护股价。这是一项很有价值的工作。对公司来说,尽可能的让股价走强是最后实现利润最大化的重要保证。对操盘手来说,先不说因公司收益的增加而增加了自己的收入,就算以后被公司扫地出门也不怕,因为你起码已经有了真正操盘手的基本功。 其实对于基金公司来说也无须呵护每一个持有的品种。比如作为组合中筹码很少的品种就没有必要,因为会增加成本。还比如有一些品种尽管筹码很多,但如果还有其它基金公司(不包括自己基金公司中的其它基金)持有的大量筹码,那也不是呵护的对象,除非这些筹码高高地套在上面。再比如一些盘子较大或者成交量较大的股票也不属于这一类,这同样是考虑成本的缘故。 其实我们真正要注意的是一些必须呵护的股票。 这类股票有几个基本的要素:盘子和成交量都不大,没有大的庄家,没有其它基金公司的大筹码,股价与高点相比有较大幅度的折让。 以上几个要素比较容易判断,因此实际的操作过程才是关键,也就是操盘手的技术。从目的上说,呵护股价必须做到以下两点:第一,股价的走势必须强于大盘。第二,尽可能降低呵护的成本,也就是说呵护以后平均持仓成本不能上升。 笔者在数年前有过一次堪称经典的呵护股价经历。当时手中的筹码是300万股,资金100多万,股价从12元跌到9元以下。通过一个月的呵护,股价上升了2元多,手中筹码依然300万股但资金增加了100多万,持仓成本明显降低。 如何做到以最小的代价甚至负代价达到呵护股价的最大效益,这应该是每一个真正的职业操盘手所必须面对的技术性问题。 呵护股价与以前庄家所采用的护盘手段还是有很大区别的,关键是持有筹码的数量不一样。所谓庄家就是手中至少持有六成以上流通股的主力,但几乎没有一家基金会独自持有超过一半的流通股,这就决定了呵护与护盘的本质差异。 护盘就是不让股价下跌,或者使股价的跌幅远远小于大盘,主力的操作带有更多的主动性。呵护则不同,之所以把它称为呵护就是因为操作上必须小心谨慎,因为主力的操作通常体现为被动性行为。 前期本栏已经说过,操盘手呵护的对象必须具备一些条件,因此在呵护的过程中必须保持这些条件不变。由于新进主力的可能性不大,而且呵护的结果也不大可能使股价大幅度上升,所以唯一可能会变化的就是成交量,所以在呵护过程中必须做到小心谨慎,不要惊动大的抛盘。 以下是常用的呵护方法: 做收盘价。做收盘价并不是在最后往上猛打一笔,而是在最后一个小时或者半个小时内准确判断大盘的运行方向,如果大盘可能回升并且上档压盘不大则可尝试往上做,本栏曾将其定义为"黄金一小时"。 先砸后拉。如果盘中有一些较大的接盘而大盘有再下一城之势,可果断将下面的大接盘砸掉并在更低的价位压出稍大的抛盘,这样在接下来大盘的跳水过程中抛盘就只能砸向更低更容易成交的价位,而且上面的压盘会很少,一旦大盘止跌就撤掉自己的压盘迅速将股价打高,如果能够配合做收盘价那就更好。 小单多笔成交。呵护股价的关键是不能惊动大抛单,所以无论是买进还是卖出都不能下大单,比如卖出一万股最好分成三笔以上,而且间隔的时间要长,因为交易所最快6秒钟传送一次数据,如果在6秒钟内连续成交三笔还是有可能被作为一笔单子传出来。小笔多单的作用就是使得股价的运行更具市场性。 股价呵护过程中有些事情是绝对必须注意的: 尽量不增加仓位。呵护股价的唯一目的是以尽可能低的代价使股价走得更强,因此每次都必须将增加的筹码成本记录下来,随时寻找减仓的机会,即使有一些小小的亏损比如贴一些手续费之类也必须减掉。 顺势而为。主力绝不逆势操作,除非是庄家。如果大盘猛跌,只要呵护股价使之跌幅小于大盘即可。 绝不以大欺小。我们只是呵护股价,因此千万不要表现出主力的样子,比如绝不可以在下面连续挂几档大接盘,搞得像庄家。要知道散户一旦大量抛出主力是无法抵挡的。 呵护股价其实并不只是基金操盘手所要做的事情,任何一个投资者,只要单一品种持有数量较大,而该品种又符合呵护的条件,那么就必须进行呵护,所以任何一个职业操盘手都必须具备良好的呵护股价能力。 □潘伟君
供求关系是根本
又到年底，按惯例是公司的建仓期。将一份反复斟酌过的投资建议书递交给老总，经过同意之后便进入建仓阶段。根据投资策略的变化，关注的对象比以前多了几家，有点类似基金公司投资组合的样子。
投资组合确实有它可操作的优越性，仅仅几天的工夫就将大部分资金换成了股票，唯一可惜的是最看好的一只个股已经被一家基金拿走了几百万股。
有些事情往往难以解释，或者往往解释得很勉强，但也许在经历了几次以后会突然醒悟，这其中的原因真是说不清道不明。
回顾市场的历史，年底买进的筹码总有不错的收益，这是惯例呢还是特例?我们对每一次的行情都有详细的分析，似乎都可以找出一些因素，但我们又不得不承认，这些因素也绝不是万能的，也有很多失败例子，而且有些因素是比较牵强附会的。比如去年年底的行情起因，主要原因被认为是上市公司的业绩，但这也是很难使人信服的，因为上市公司的业绩每年都在增长，即使去年的中期也有不小的上升幅度，那为什么大盘要在11月13日才见底呢?这其实也是笔者在今年反复思考的问题。
自从大盘见低点1259点后，政策方面的利多是一条接着一条，但大盘依然从近1500点直接下破1300点，这表明市场担心的并不是这些，市场担心的一定是管理层始终没有提到的事情。还有什么事情没有提到的呢?扩容。
市场担心的就是扩容。
扩容尤其是大扩容就意味着供求关系的失衡，所以说决定市场的根本是供求关系。
当然，政策方面也在打开更多的资金阀门，但我们必须注意到资金的投入权并不在于管理层而扩容的决定权则在于管理层。因此，在市场的供求关系方面我们更应该关注扩容的力度。
既然我们已经注意到了市场的供求关系，每年年底的播种期就可以理解了，因为每年的年底直到来年的一季度甚至上半年，市场历来是扩容的低潮期，甚至新股发行工作会停滞。其中的原因有很多，比如年底前有大批资金要结帐使得市场面临非正常的抛压，比如因为市场持续的低迷使得管理层在力所能及的范围内放缓扩容的节奏，比如新股的发行申报材料必须提供新的年报从而使得一季度很难推出新股的发行等等。也许我们还可以找出更多的理由，但结论是肯定的，而且今年也不会例外，所以每年一波行情的规律这一次还会出现。即使明年三月份推出新股，市场至少还有三个多月的时间，这已经足够了。
对于今年这个特殊的时期，人民币的升值预期是绝对不可小看的。从目前的情况看，大量的外资已经开始介入上海的高档楼盘，如果大盘出现持续的升幅，很难说这批越来越多的外资不会进入股票市场。当然，接近年底，对于券商以及委托理财资金来说也是难关，是否对市场形成负面冲击还是必须注意的。
当然这只是一波大调整中的修正行情，整个市场在大的供求关系方面并没有得到改善，因此我们采取的依然是“战略看空和战术看多”的策略。上海证券报潘伟君
在市场上成功的必要因素:要对我们的事业多一些爱
与一些投资朋友座谈,由于绝大多数在近三年间资金大大缩水,因此怨声载道,更有的发誓只要有反弹,立马退出,再也不进市场。实际上大家也知道这只是说说而已,一旦大盘上涨两百点就会埋头冲进去。(全新优良投资工具，透视股市的智能波段王)
分析普通投资朋友的心态,似乎都对证券市场很感兴趣。今年来社会上谈论股票的人少了好些,那只是因为市场低迷,并不是不感兴趣。但真正要从市场上获得成功,光有兴趣是远远不够的。有不少投资朋友说得很轻松,只要赚些小菜钱,似乎赚大钱也是不在话下。这两年大盘跌了不少,说"赚小菜钱"的人少了,但骂街的开始多了,又是这不好又是那不好,统统是管理层的错。而从本质上来说这是把证券市场当成了一个高度投机的赌博市场,一个梦想从这里捞到外快的场所。 在美国,有位专家在研究了一千多个百万富翁(家庭资产在数百万美元)后得出了一个重要的结论:这些成功人士几乎都深深地爱着他们所从事的事业。这里我觉得必须要突出一个字,那就是"爱"。(独家证券内参，365天资讯情报站……) "爱"和"感兴趣"是完全不同的两个概念。对于证券市场来说,如果你爱它,你就会全身心地投入其中,你不会去责备它,更不会去骂它,你唯一能做的就是去适应它。退一万步来说,我们也只是市场的参与者,根本无法左右这个市场。 比如新股的发行,市场认为太多了,但对于一个处于初级阶段的市场来说新股发行多少并没有一个绝对的标准,实际上这两年在大盘上涨的过程中也没有停止过新股的发行,可见大盘的涨跌并不完全取决于新股的发行。由于我们的意愿并不能决定新股发或者不发,所以我们能做的只是在决策时充分考虑这个因素。 再比如上市公司的一些违规行为,市场认为监管不够。但如果我们观察一下对大量非上市公司的监管情况,至少上市公司的总体还是不错的。我们生活在这个环境,所以我们只能用相对的要求去衡量,在决策时回避这类公司。 还有全流通问题,这实在不是现任管理层能够回避得了的。如果当初交易所开市的时候就实行全流通,那么现在就没有这块巨大的石头了。但责备当时的管理层也是没有道理的,如果我们把时间拉回到十四年前就能够理解了。由于涉及私有化的敏感问题,如果全流通的话就存在国有企业私有化的可能,因此明确国家股属于非流通股。而发起人股和绝大多数法人股也是国有资金的背景,当然也不能流通。对于特殊历史时期的特殊政策,我们只能理解。 如果想在这个市场获得成功,我们只能体谅它的先天不足,认清它的缺陷,然后再用自己的全部热情投入到市场中。尽管大盘调整调整再调整,但还是有很多上市公司的业绩出现了突飞猛进,相信我们只要花上比别人多得多的时间和精力,一定会获得成功的。 □潘伟君
多问几个为什么
不日前，一家我们开户的券商老总来公司进行回访。说起营业部的日子自然是不好过，其中特别提到这次中小企业板的高开浪潮。那家券商的大户室就有几位狠狠地借钱参与了，结果在两个跌停板之后悉数杀出，实际损失相当大，有些已经打道回府。
市场在不断地告诫我们，投资决策必须慎之又慎。
任何事物的发展都是有前因后果的，没有原因就很难有结果。但原因和结果往往又是相对的，结果就是下一个结果的原因，而原因又是上一个原因的结果。下单买进这个结果就是以后盈亏的原因之一，这是很容易理解的，但我们很少考虑的就是这次让我们下单的原因是什么原因的结果。如果这个原因的原因存在疑问，那么我们这个下单的结果就值得三思了。简单地说就是在下单前必须多问几个为什么。
比如前面提到的大户朋友，为什么要下单?因为中小企业板开市会有一次上涨的机会。再问为什么，原因是中小企业板是一个新生事物。失败的原因就在于没有继续追问下去。为什么新生事物就一定要涨?有没有下跌的?这样问下去显然不会遭受灭顶之灾。
原因的原因出了问题，最终的结果当然就可想而知了，类似的思路在股票市场上实在是太多了。
比如艾略特()的波浪理论(WavePrinciple)。该理论认定市场将以上升五浪和下跌三浪共八浪作为一个上升周期。为什么不是上升七浪或者下跌五浪?为什么不是十浪或者十二浪作为一个周期?没有答案。显然这是一个只有结果而没有原因的理论。我们唯一可以佩服的就是艾略特把波浪理论的专著命名为《大自然的规律》(NaturesLaw)，就像大海的潮汐，或者日月的变换。但我们千万不要忘记了，这是一个人类自己建立起来的市场。
再比如时间周期。我们经常听说大盘某日要见底，为什么?因为时间之窗将打开。什么是时间之窗?就是市场冲高后的第N天(周、月)，这个N是某个费波纳茨(Fibonacci)数列中的数，它依此为1、2、3、5、8……特点是前两个数相加得到后一个数。一个明显的问题是这个数列与见底有什么关系?难道又是一个大自然的规律?牛顿的三大定律是靠无数次的实验证明的，而且在经典物理范围内无一失败，我们的理论难道只是靠信仰?另外，这个数列有无穷多个数，因此见底的日子也有无穷多个。无穷多个结果有意义吗?对于见底这个结果来说时间之窗是原因，但这个原因将导致无数个见底的结果，在数学上并不是一个充分必要条件。
也许对于原因与结论相互关系的讨论过于枯燥，但我们只要在作决策时多问几个为什么就可以避免重大的损失。上海证券报 潘伟君
炒股理念：别把调整市道当大牛市
潘伟君
似乎在不经意间，大盘上涨了400多点，一时间市场一片欢呼，甚至提出了大牛市的论断。什么是大牛市？记住：几乎所有的股票都要大幅上涨！我们在吃过了过多的苦头之后是绝不会忘记曾经留下的伤疤的。2200点下跌的原因已经不再提及，但我们还是难以忘怀，所有的一切都源
于全流通。其实全流通只是增加筹码，不一定会成为市场的大敌。但股价大跌的市场教育了我们，使我们终于知道了过高的市盈率才是根本，过高的市盈率是难以支撑2/3的筹码全部流向市场的。从2200点下跌以来，全流通的问题没有任何进展，我们面对的市场结构性矛盾始终没变，变的只是市场做多的理由，一种浓厚的投机氛围。当一个庄家在叫嚷着有多少利多题材而要大家买进时我们更多的第一反应是这个庄家手里有多少筹码要倒出来。德隆的当家人在去年提出了冲击世界500强的嘹亮口号，但德隆的三架马车却在今年倒下。看清了庄家的本色就等于看清了市场的真谛。好在中国的经济还在高速发展，所以即使大盘一动不动，市盈率还是会逐年回落，只是这个过程会漫长很多。拥有三分之二未流通筹码的主无论怎么说都有庄的嫌疑。尽管这个庄随时都有出货的可能，但我们还是想通过市场来证明自身的价值，因此在全流通问题仍然停留在讨论阶段的今年，只要找到动态市盈率较低的股票，静静的建一些仓位，也是可以让我们稍微分享一些上市公司的成长性的，只是千万不要把调整市道看作大牛市。（来源：信息早报）
糊里糊涂封涨停
某日刚进入交易时段,老总便进了交易室,坐在离我最远端的一台电脑前看行情,估计今天有事。
老总的心思可以揣测但不能主动问,这是我的做事原则。不过好奇心毕竟人皆有之,更何况老总特地坐到交 易室也表明并不打算对我隐藏什么,因此悄悄向老总看的电脑瞥了一眼,是一家ST股,公司从来没有注意过它。
为了在老总问起时心中有底,我赶紧从电脑中查阅该股资料,然后再回到公司的重仓股上,专心看着自己的股票。
感觉到老总的右脚在地板上用了一下力,转椅便载着老总滑到我的身边。
"伟君,你注意一下。"老总伸手在我面前的电脑上打入这家股票的代码,我惊奇的发现它已经涨停了。"现在有30多万股封盘,如果5分钟后还是多于30万股我们就再封上去300万股。要特别记住,一旦前面的接盘少于10万股就全线撤掉,继续等,如果又有了30万股接盘就再封300万股。"
"好的。为了撤单快一点,能不能在一条跑道上挂封单?"显然老总并不是为了真正买进筹码,因此一旦排在前面的30多万股成交就必须撤单。但300万股的接单不可能是一张单子,所以考虑到速度,最好是通过一条跑道,也就是通过一家营业部。
"可以,具体你看着办吧。"老总说完就起身走出了交易室。
5分钟过去了,成交稀少,封盘并没有变化。我开始往涨停板价位上添接盘。为了显得更自然一些,单子最大不超过5万股,小的只有几千股。
现在有330多万股的接盘封在涨停的价位,怎么看都是赏心悦目的走势,但我却处于高度紧张的状态。不能买进筹码就意味着要随时撤单,因此我的两眼紧盯着成交变化,右手始终放在"全部撤单"这一功能键上,只要前面的30万股接盘出现松动,接下来的300万股接盘就会立刻消失。半个多小时过去了,正当我企图起身去倒一杯茶的时候一笔3万余股的单子抛了出来。我赶紧瞥了一眼边上的一台电脑,那里显示的上证指数正在出现一波下跌,看来涨停可能被打开。
又是几笔大的单子,接盘只剩下310万股了,我的右手立即发出"全部撤单"的指令。
不到6秒钟,成交回报显示撤单成功,没有成交,此时行情上显示涨停价位是2万余股的抛盘。
老总来电,询问了情况。老总刚才没有来电足以表示出对我的充分信任。
在上午11点20分左右该股又一次封上涨停,并且封盘很快就超过了30万股,这样我不得不又一次将300万股单子分多次挂上涨停价。这次一直封到下午收盘。我和老总之间以后再也没有提起过这家股票。
根据我的判断,这件事情的唯一解释就是帮忙。主力肯定是被套较深的老庄,手中余钱极其有限,近期大盘回升,便想着将股价也做高一些,于是找到老总希望造势。果然该股在五天后跌回原地。
（文/潘伟君）
不要轻易进入陌生的市场 不熟不做
老百姓有了一些余钱,便想着如何才能获取超过银行利率的回报,于是就有了各种各样的投资方向,比如证券、期货、外汇、房产、字画、古董等等,甚至还出现了我等职业投资人。但在具体的投资方向上大家还是比较明确的,懂什么就做什么。比如对书画有造诣的就收藏字画,对汇率变化敏感的就炒汇,喜欢以小博大的就在期市中拼杀等等。然而只是确定大方向还是远远不够的,因
为每一个行当里面也是千差万别。(感受中国股市最具震撼力的攻击型波段…) 就拿证券市场来说,本身就是一个很大的概念。即使是目前内地的证券市场,也包括股票、基金、债券三个大类,其中还可细分为A股股票和B股股票,国债和企业债,还有可转换股票的债券。这些股票和债券的交易又可细分为一级市场和二级市场,另外还有国债和企业债的抵押回购业务,以前还有过权证之类的交易。也许作为一个职业投资人对这些都应该熟悉,但作为一个普通投资人恐怕就很难做到了。 实际上要想在这条路上继续走下去,即使作为职业投资人,也必须做到绝对熟悉才能大胆下单。自从加盟现在的公司以来,我们就一直在沪深两市的A股市场进行拼搏,从来没有离开过这个区域,因为我们对这个区域有着很深的了解。(独家证券参考，全新角度看股市……) 元旦与远在异乡的老总互贺新年时却被一传闻而震惊。据说是老总朋友的朋友,去年携千万元以上的资金转战香港H股市场,数仗下来收获颇丰,看着指数翻倍便根据经验开始缩手,转向新股认购。原只想保住胜利果实,不料这种在内地保赚不亏的新股认购方式却在香港遭遇滑铁卢。六毛多钱的认购价,百分之百中签,然而上市开盘后只有三毛多,帐面立马缩水一半,最后跌得只剩几分钱。这是什么概念?就是打折打到最低的一折！换句话说就是40元买进的股票现在只有4元。但这还不是最致命的。在香港做股票是可以融资的,最高甚至可以1比10的比例进行融资。我们并不知道那位朋友的朋友是不是进行过融资。如果融资的话后果更是不堪设想,即使以极低的1比1的比例进行融资,而且一开盘就坚决抛售并成功抛完,得到的资金也已经全部不属于自己的了。万一融资超过1比1,或者开盘后没有坚决抛售,结局可想而知。 显然,即使投资方向相同,也要问问自己,到底对市场了解多少。香港市场与内地市场还是有着较大的差异,而要熟悉这个市场,没有几年的工夫是很难过关的。今年港股涨势如潮,但我的一个朋友在2002年买的股票到现在还有50%以上的帐面亏损。 所以我一直坚持在沪深A股市场运作,从来就没有考虑过港股还是期货或者直接到美国去炒美股。因为我了解这里的市场,更重要的是这里的市场已经有了很多的机会。同样可以赚钱,为什么非要到一个陌生的市场去?人的能力真的是极其有限的。(潘伟君)
学会使用单位量来分析市场的走势
尽管我从来不把技术分析看得很重,但还是一直在用自己编制的软件进行大势分析和个股研判。(剖析主流资金真实目的，发现最佳获利机会！) 实际上技术指标往往是一些具有特定意义的统计指标,因此它对行情的研判还是具有相当重要
的参考作用的。比如在大盘或个股的研判中,我就十分推崇一个自己建立的"单位量"的指标。 在大盘分析中,成交量确实是不可或缺的一部分。技术指标中也有不少指标与成交量有关,如能量线(OBV)、容率比率(VR)、威廉变异离散量(WVAD)、聚散指标(A/D)、主力进出指标(MFI)等等,不胜枚举。但我觉得这些指标在分析大盘时作用有限,远不如单位量指标来得实在。(独家证券内参，365天资讯情报站……) 该指标计算比较容易。先计算当天(或本周)价位变动的幅度,然后用成交量去除以该幅度就是单位成交量。它的统计意义就是每变动一个百分点的价位所花费的成交量。 我们知道,当价位滞涨时往往预示着下跌的来临。那么什么是滞涨?这是一个比较含糊的概念。可以把它简单地理解为价格上涨缓慢,但这样解释过于片面,实际上在很多情况下价格尽管上涨幅度很小但并不一定会下跌。 这种研判的片面性就在于研判者忽略了成交量这一重要因素。实际上涨幅缩小以后的走势几乎完全取决于成交量,如果成交量不大甚至很小,价位仍将上涨,但反之成交量很大的话则下跌趋势形成。但问题还在于它的相对性,如上涨一个百分点,20万股的成交量相对100万股的成交量来说就是很小。现在问题就转化为必须同时研判涨幅和成交量两个因素,而单位量则正好是兼顾两者的技术指标。 由于个股涉及一些虚假的成交,因此类似指标还是以大盘研判为主。 先看今年实例。4月18日,上海市场周单位量为亿股,就是说上证指数每变动一个百分点成交了亿股。 也许你对这个数字没有感觉,但如果把它做在软件里,再与以前的行情比较一下就可以发现,这个指标值已经远远超过了去年"6·24"行情1700多点时亿股的单位量指标值。因此大盘见顶下跌是可以理解的,因为"滞涨"。 那么,这个指标平常的情况如何呢?从今年1600多点下跌以来,基本上在15亿股以下,直到见底1307点以后重新开始快速上升,到12月12日,当周单位量已经上升到亿股,接近去年"6·24"行情的峰量。"6·24"行情的位置是1700多点,现在还只有1470点,按照一般的规律,现在的点位抛盘应该远小于1700多点,所以单位量绝不应该这么大。特别应该引起注意的是一些大盘股如浦发银行、邯郸钢铁、民生银行、招商银行等走势异常,尽管价位还远离"6·24"行情以来的高点,但单位量却在不断创出新高,要知道这些股票都不是庄股。 至少从单位量这个指标来看,对大盘的前景难以乐观。(潘伟君)
大户室内幕：新式庄股
2003年已经过去,大盘指数一年升幅达到一成左右,考虑到这是综合指数,因此对参与市场博弈的各方来说应该是皆大欢喜的,但实际情况却并非如此。 很显然,以开放式基金为主的市场博弈方在去年成了最大的赢家,而封闭式基金掉头快,坚决换筹,最终也成为大赢家。 根据粗略统计,以上海市场为例,全年升幅超过上证指数的股票家数仅有一成,也就是说90%的个股输给了大盘。另外,下跌的股票比例达到八成。这说明去年的市场依然难以改变投机的特征,它的特点就是各家基金达成默契,成为一家超级庞大的庄家,演绎最新式的庄股行情。 但在一片"价值发现"的呼声中我们还是要保留一份清醒,因为低市盈率的股票并非去年才有。邯郸钢铁2001年年报每股收益元,但后来股价没有到过7元。类似的例子还有深圳的韶钢松山等等。低市盈率股上涨的根本原因是因为有大量的资金介入。 这是在国内市场上首次出现的新型庄家,它并非由一家机构操作,也不是单单操作一家股票,而是多家联手,相互照应,轮番向上推升股价。 作为庄股,最大的问题是出货,但基金与原来做庄资金的最大区别就在于资金的时间性。开放式基金只要保持一定的增长(尽管这些增长极有可能只是帐面上的),其赎回的压力就不会很大,而封闭式基金更没有赎回的压力,因此理论上基金可以做长庄,只要不断发行新的开放式基金就可以了。其实这种模式也并非第一次,因为德龙系的几家代表股就是这种模式。也许以强大研究班底作为后盾的基金以为发掘出了市场的价值,但回过头来想一想,近两千亿的基金是不可能将现金拿在手里的,因此即使再不好的市场也得买股票。前两年基金以单打独斗为主,结果是净资产的屡屡下跌,因此去年基金联起手来,终于将重仓股做成了庄股,至少在帐面上取得了不俗的业绩。从单打到联合,这是基金去年的最大变化。 也许这种联合的模式还将在今年继续下去,只要新的基金发行能跟得上。但另外一个重要的因素也是我们不能忽略的,因为券商已经可以将委托理财正大光明地放到桌面上来了。 众所周知,去年走势较弱的股票大多是一些老庄股,其中包括不少券商重仓股。如果大量理财资金进入到券商帐户内的话,一般来说,券商首先要做的是救自己的重仓股而不是去追捧"蓝筹股"。 至少在今年,我们在进一步关注基金重仓股的同时还必须关注券商新接受的委托理财资金。证券市场历来是风水轮流转的,在全流通问题没有解决之前,市场仍然具备资金推动型的特征,只要有资金介入,股价就会上涨。去年年底类似上海梅林、综艺股份的翻倍行情是完全无法用"价值发现"来解释的。
深水区的悲与欢
尽管今年市场比较清淡,但也听到了一些奇奇怪怪的赚钱途径。(感受中国股市最具震撼力的攻击型波段……) 今年下半年市场的一个重要特征就是一些连续下跌了一两年的冷门股开始加速下跌,其中不少个股连续跌停。正当我们为这些主力未能坚持到底而扼腕时,却传闻有人靠此赚了大钱。仔细分析
下来,大致情况可以进行如下归纳。 某主力去年介入做庄,两个月后拿着筹码找到甲方融资,市价8元,作价元；不久又找乙方融资,市价9元,作价7元,往复循环,直到股价涨到22元,前后大大小小的融资方共有十几家,其中最高作价16元抵压给丙方,最低的就是甲方元。该股去年见顶后开始步入漫漫熊途,到今年年中已跌到15元,这时最后的几家融资方已被套或接近被套,而关键是几乎所有融资款都已过了还款期。(独家证券内参，披露更多内幕……) 随着其它个股开始跳水,这家个股的各个融资方也开始坐立不安起来。但融资方一般也清楚,一旦跳水,几个跌停板是逃不掉的,所以相对高价融资的比如丙方等一般不会主动挑起跳水比赛,有的反而会替主力继续寻找融资对象以便将股价重新做上去,有的更是整天派人守着主力,生怕主力一下子人间蒸发。 但并非所有的融资方都这样想,正所谓"在商言商"。由于过了还款期,融资方完全有理由自己处理被抵押的筹码,像甲方乙方这样的低价融资方,内心强烈的抛售愿望是完全可以理解的。 终于有一天,低价融资的某一方开始抛售,而天天盯着该股走势的其它融资方特别是其它低价融资方一见有异常的卖压便知道筹码开始松动,随后就一股脑儿将大把的筹码压到跌停板上。 结局可想而知,几天之内股价跌近8元,在巨大的成交量推动下回升到9元附近,其时甲方乙方悉数逃离,其中甲方获利超过50%！堪称暴利。股价随后继续下跌,直到跌破7元。 在这场融资游戏中,甲方乙方是股价跌入深水泥潭后的巨大获利者。如果主力成功在高位出逃,他们最多得到的不过是比银行贷款利率高一些的借贷利息。这就是我们这个市场中的奇事,居然还有人靠股价跳水而赚大钱。 相比甲方乙方的大喜,丙方之类的融资方才是真正的大悲。现在市场已经理性多了,当年轻纺城在几个大跳水之后市场买单蜂拥而至而使主力得以全身而退的现象已难以再现。于是为了吸引买单,丙方之类的高位融资方只能联合起来将自己的抵押筹码拿出来倒一遍。 深水之下依然是冰火两重天,这不能不让我们感到市场的魅力所在。(潘伟君)
年末股价上涨的两大原因分析 我自心静如水
接近岁末,市场一下子热闹起来,没用几天指数就轻松上涨100多点。但在我的交易室里却并没有多大的动静,因为今年我们已经有了不错的收益,合伙人甚至将其它方面的资金陆续抽回来以加大对证券市场的投资力度。(感受中国股市最具震撼力的攻击型波段……)
这次大盘上涨的特点是个股比较活跃,与上半年蓝筹股孤家寡人的行情完全不同。从活跃股的K线图看,上涨力度较大的个股几乎都是今年甚至去年就开始一路下跌的,而且前期都有主力参与其中。显然,真正的原因是各主力都像杨白劳一样到了年关。 以社会各路游资为主的被称为私募基金的主力一般都有融资行为,而融资的时间绝大多数发生在年末或年初,感觉年末更多一些。现在股价跌得面目全非,要想还钱是根本不可能的,只有想办法续约,所以现在是关键时刻,而谈判的最好底牌就是股价的上扬。(独家证券内参，披露更多内幕……) 另外一支主力来自券商。今年券商的日子绝对比去年难过,这不仅表现在经纪业务和投行业务上,更表现在自营业务上,尤其是参与重仓持股而沦为主力的券商损失更大。对于绝大部分属于股份制性质的券商来说,年报就是一个躲不掉的关。另外委托理财一般也在年底到期,券商也同样面临续约的难关。当然损失也可以说是帐面上的,于是唯一的出路就是将股价推高。 两路大军同时发力,市场上便出现了一片涨停的壮观景象,只是这些股票的价位依然在深水区,所以绝大部分被套筹码还只能继续等待。 由于这些股票长期遭市场冷落,因此可以预料,一旦主力放弃拉升甚至反向做空,那么接盘立刻就会消失,所以这种行情主要还是散户参与的行情。 如果按照同一个思路,既然有机构为了市值而苦苦追求,那么今年在大盘股中觅得些许银两的获利筹码也一定会在年底兑现,尤其是面临分红的基金。这样看来,年线拉阳的蓝筹股很难大幅度上涨甚至还会下跌,这对于大盘的上升空间起到了不小的压制作用。 年底的建仓应该是为了明年的收益,这是我们一贯的原则。所以我们的眼光还是在那些有可能从今年的散股变为明年的庄股的个股上。 前一阵子在两家个股上建了仓,这次当然也随大盘上涨,只是没有出现涨停,说明我们的判断还是正确的,因为这类新庄主要的发力应该安排在明年,所以现在绝不会拉出涨停。当然我们还在继续增持。 机构毕竟不是散户,所以我们很少去追逐短线。道理很简单,短线参与的量太小。就算赚了,也不过一丁点儿,对大资金来说价值不大,但万一被套则必然会影响心态。 实际上如果没有更好的选择,手中的两家股票已经够我们吃一年的了。（潘伟君）
