流动性假说(Liquidity Hypothesis)
流动性假说认为,公司海外上市的动因是增强股票的流动性,降低交易成本。流动性假说的起源可以追溯到Coase(1937)的交易成本理论。Coase认为,在一个专业化的交换经济中企业之所以出现,是因为价格机制在组织交易的过程中存在着某些成本,其中,最为明显的成本是发现价格的成本,即交易成本理论能为海外上市企业提供一个非常有用的分析框架。在具有流动性的市场中,交易指令能够迅速执行,交易成本降低,并且交易行为不会对市场价格造成影响。由于投资者看重流动性,在其他条件相同的情况下,流动性越大,资本成本也就越低。流动性可以随着海外上市而得到改善,特别是更多投资者的进入可增加交易量,增加信息披露,减少信息的不对称现象,这也是在美国上市的公司其交易成本比其他国家要低的原因。