财务报表分析第一次作业偿债能力分析
一、基础数据
宝钢 2008 年资产负债表
会计年度 2008-12-31 单位：元
货币资金 6,851,604,
交易性金融资产 1,141,165,
应收票据 4,501,112,
应收账款 5,269,190,
预付款项 4,600,807,
其他应收款 736,214,
应收关联公司款 --
应收利息 14,759,
应收股利 --
存货 35,644,590,
其中：消耗性生物资产 --
一年内到期的非流动资产 --
其他流动资产 --
流动资产合计 58,759,444,
可供出售金融资产 860,182,
持有至到期投资 --
长期应收款 --
长期股权投资 3,849,504,
投资性房地产 136,754,
固定资产 109,187,870,
在建工程 16,275,909,
工程物资 1,114,501,
固定资产清理 --
生产性生物资产 --
油气资产 --
无形资产 5,964,551,
开发支出 --
商誉 --
长期待摊费用 57,723,
递延所得税资产 1,779,480,
其他非流动资产 2,035,213,
非流动资产合计 141,261,692,
资产总计 200,021,136,
短期借款 24,104,126,
交易性金融负债 11,500,
应付票据 4,251,242,
应付账款 18,621,675,
预收款项 9,219,197,
应付职工薪酬 1,716,327,
应交税费 -1,799,441,
应付利息 355,730,
应付股利 19,951,
其他应付款 1,140,848,
应付关联公司款 --
一年内到期的非流动负债 4,850,420,
其他流动负债 9,550,840,
流动负债合计 72,042,420,
长期借款 14,201,884,
应付债券 7,785,029,
长期应付款 7,544,731,
专项应付款 18,878,
预计负债 --
递延所得税负债 431,657,
其他非流动负债 158,846,
非流动负债合计 30,141,029,
负债合计 102,183,449,
实收资本（或股本） 17,512,000,
资本公积 36,806,692,
盈余公积 16,812,395,
减：库存股 --
未分配利润 20,935,302,
少数股东权益 5,880,817,
外币报表折算价差 -109,520,
非正常经营项目收益调整 --
归属母公司所有者权益（或股东权益） 91,956,869,
所有者权益（或股东权益）合计 97,837,687,
负债和所有者（或股东权益）合计 200,021,136,
宝钢 2008 利润表
会计年度 2008-12-31 单位：元
一、营业收入 200,638,008,
减：营业成本 175,893,827,
营业税金及附加 1,219,135,
销售费用 1,852,519,
管理费用 5,676,345,
堪探费用 --
财务费用 2,478,624,
资产减值损失 5,893,868,
加：公允价值变动净收益 3,420,
投资收益 677,165,
其中：对联营企业和合营企业的投资收益 247,233,
影响营业利润的其他科目 -105,
二、营业利润 8,304,169,
加：补贴收入 --
营业外收入 472,477,
减：营业外支出 622,280,
其中：非流动资产处置净损失 323,906,
加：影响利润总额的其他科目 --
三、利润总额 8,154,365,
减：所得税 1,553,272,
加：影响净利润的其他科目 --
四、净利润 6,601,093,
归属于母公司所有者的净利润 6,459,207,
少数股东损益 141,885,
五、每股收益 --
（一）基本每股收益
（二）稀释每股收益
鞍钢 2008 资产负债表
会计年度 2008-12-31 单位：元
货币资金 2,974,000,
交易性金融资产 --
应收票据 2,583,000,
应收账款 1,235,000,
预付款项 2,731,000,
其他应收款 78,000,
应收关联公司款 --
应收利息 --
应收股利 --
存货 10,372,000,
其中：消耗性生物资产 --
一年内到期的非流动资产 --
其他流动资产 --
流动资产合计 19,973,000,
可供出售金融资产 45,000,
持有至到期投资 --
长期应收款 --
长期股权投资 2,262,000,
投资性房地产 --
固定资产 43,252,000,
在建工程 12,547,000,
工程物资 6,242,000,
固定资产清理 --
生产性生物资产 --
油气资产 --
无形资产 6,761,000,
开发支出 --
商誉 --
长期待摊费用 --
递延所得税资产 1,097,000,
其他非流动资产 --
非流动资产合计 72,206,000,
资产总计 92,179,000,
短期借款 7,570,000,
交易性金融负债 --
应付票据 4,585,000,
应付账款 3,427,000,
预收款项 3,629,000,
应付职工薪酬 329,000,
应交税费 -2,771,000,
应付利息 --
应付股利 --
其他应付款 3,523,000,
应付关联公司款 --
一年内到期的非流动负债 1,031,000,
其他流动负债 --
流动负债合计 21,323,000,
长期借款 17,565,000,
应付债券 --
长期应付款 --
专项应付款 --
预计负债 --
递延所得税负债 47,000,
其他非流动负债 141,000,
非流动负债合计 17,753,000,
负债合计 39,076,000,
实收资本（或股本） 7,235,000,
资本公积 31,423,000,
盈余公积 3,301,000,
减：库存股 --
未分配利润 11,144,000,
少数股东权益 --
外币报表折算价差 --
非正常经营项目收益调整 --
归属母公司所有者权益（或股东权益） 53,103,000,
所有者权益（或股东权益）合计 53,103,000,
负债和所有者（或股东权益）合计 92,179,000,
鞍钢 2008 利润表
会计年度 2008-12-31 单位：元
一、营业收入 79,616,000,
减：营业成本 66,611,000,
营业税金及附加 948,000,
销售费用 1,687,000,
管理费用 3,788,000,
堪探费用 --
财务费用 694,000,
资产减值损失 2,106,000,
加：公允价值变动净收益 --
投资收益 96,000,
其中：对联营企业和合营企业的投资收益 80,000,
影响营业利润的其他科目 --
二、营业利润 3,878,000,
加：补贴收入 --
营业外收入 33,000,
减：营业外支出 69,000,
其中：非流动资产处置净损失 63,000,
加：影响利润总额的其他科目 --
三、利润总额 3,842,000,
减：所得税 853,000,
加：影响净利润的其他科目 --
四、净利润 2,989,000,
归属于母公司所有者的净利润 2,989,000,
少数股东损益 --
五、每股收益 --
（一）基本每股收益
（二）稀释每股收益
二、偿债能力指标的计算
宝钢 2008 年年末营运资本=58,759,444,-72,042,420,=-13,282,975,（元）
宝钢 2008 年年末流动比率=58,759,444,÷72,042,420,=
宝钢 2008 年年末速动比率=（58,759,444,-35,644,590,）÷72,042,420,=
宝钢 2008 年年末保守速动比率=（6,851,604,+1,141,165,+5,269,190,）÷
72,042,420,=
宝钢 2008 年年末现金比率=（6,851,604,+1,141,165,）÷72,042,420,=
宝钢 2008 年年末资产负债率=（102,183,449,÷200,021,136,）×100%=
宝钢 2008 年年末产权比率=（102,183,449,÷97,837,687,）×100%=
宝钢 2008 年年末有形净值债务率=[ 102,183,449,÷（97,837,687,-5,964,551,）] ×
100%=
宝钢 2008 年年末利息偿付倍数=8,154,365,÷2,478,624,=
鞍钢 2008 年年末营运资本=19,973,000,-21,323,000,=-1,350,000,000（元）
鞍钢 2008 年年末流动比率=19,973,000,÷21,323,000,=
鞍钢 2008 年年末速动比率=（19,973,000,-10,372,000,）÷
鞍钢 2008 年年末利息偿付倍数=3,842,000,÷694,000,=
鞍钢 2008 年年末保守速动比率=（2,974,000,+1,235,000,）÷
19,973,000,=
鞍钢 2008 年年末现金比率=（2,974,000,+0）÷19,973,000,=
鞍钢 2008 年年末资产负债率=(39,076,000,÷92,179,000,) ×100%=
鞍钢 2008 年年末产权比率=（39,076,000,÷53,103,000,）×100%=
鞍钢 2008 年年末有形净值债务率=[39,076,000,÷
（53,103,000,-6,761,000,）] ×100%=
21,323,000,=
三、偿债能力的分析及评价
指标 宝钢 鞍钢 差额
营运资本(元) -13,282,975, -1,350,000,000 --
流动比率（%）
速动比率（%）
保守速动比率（%）
现金比率（%）
资产负债率（%）
产权比率（%）
有形净值债务率（%）
利息偿付倍数（%）
（一）短期偿债能力分析
1．流动比率分析
从上表可以看出宝钢 08 年年末的流动比率低于鞍钢 08 年年末的流动比率，说明从该项指标看宝钢的短期
偿债能力低于鞍钢。流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标， 流动比率越高，企业的偿债能力就越强，
债权人利益的安全程度也就越高。但是流动比率自身也存在一定的局限性，因为流动资产中包含有流动性
较差的存货，以及不能变现的预付账款、预付费用等，使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑，所以为
进一步掌握流动比率的质量。
2．速动比率分析
速动比率是速动资产与流动负债的比值。速动资产是流动资产扣除存货后的数额。该指标也是衡量企业的
短期偿债能力。从上表看宝钢 08 年末的速动比率 低于同行业的鞍钢的 。而该指标所反映的短期
偿债能力比流动比率更为准确，更加可信。
3.保守速动比率分析
保守速动比率是在速动比率的基础上再去掉其他一些可能与当期现金流量无关的项目，以进一步计算变现
能力。宝钢 08 年末的保守速动比率为 微低于同行业的鞍钢。
4.现金比率分析
现金比率是现金类资产与流动负债的比值。宝钢 08 年末的现金比率为 较同行业的鞍钢微低 。现
金比率的高低说明的是企业支付能力的强弱。
上述短期偿债能力指标，都是从财务报表资料中获取的。可一些在财务报表中没有反映出来的因素，也会
影响企业的短期偿债能力。例如增加偿债能力的因素有：可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资
产和偿债能力的声誉；减少偿债能力的因素有：未作记录的或有负债、担保责任引起的或有负债等。
（二）长期偿债能力分析
1.资产负债率分析
资产负债率是全部负债除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额 与资产总额的比例关系，也称为债务
比率。资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。从上表可以看出宝钢 08 年末的资产负债率
为 %，鞍钢为 %，两企业的负债率均比较合理。
2.产权比率分析
产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率，也称债务股权比率 。它也是衡量企业长期偿债能力的指
标之一。08 年末宝钢的产权比率为 ，对比的鞍钢为 ，两相比较宝钢的债务风险值得注意。
3.有形净值负债率分析
有形净值负债率是企业负债总额与有形净值的百分比。有形净值是所有者权益减去无形资产净值后的净值。
表明债权人在企业破产时的被保护程度。08 年末宝钢的有形净值负债率是 ，与之对比的鞍钢为 ，
这说明在该项指标中宝钢的风险大于鞍钢。
4.利息偿付倍数分析
利息偿付倍数指企业经营业务收益与利息费用的比率，也称已获利息倍数或利息保障倍数。08 年末宝钢的
利息偿付倍数为 ，鞍钢为 ，这说明在该项指标中宝钢的偿付能力劣于鞍钢。
四、结论与建议
从所获的公开资料的计算与分析来看宝钢的偿债能力，无论是短期偿债能力的流动比率、速动比率、保守
速动比率、现金比率等指标，还是长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率、利息偿付倍
数都不及与之对比的鞍钢的各项指标，除在现金比率相差微小外，其他指标均有明显差距，其中长期偿债
能力指标中的资产负债率、产权比率、有形净值负债率等方面差距较大。
从上述资料和计算与分析结果出发，我以为宝钢应着力降低产权比率与有形净值债务率，以降低债务风险。
