俨 -I河~t金融工作研究2010/06由贝尔斯登收购案看公允价值计量圃李瑞1钱蹦2(1.河北大学，河北保定071创lO;2.中国人民银行街水市中心支行，河北衡水053000)摘要:目前，财政部印发了《中损益"小小的科目瞬间蒸发。曾经华尔多的街生金融工具面前，公允价值的国企jk.会计准则与国际财务报告准则街如此强大的金融体系，在面临资本确扮演辛苦极为熏耍的角色。首先，正是持续会面趋网路线阂(征求意见稿))，市场动满时，为何变现得如此脆弱?我由于以公允价值计量，市场繁荣期，贝向国内外专家学者征求意见。在面对们需要揭开谜底，去透析到底是公允尔斯登才能通过"公允价值变动损益"2007年突如其来的金融危机时，人们价值的"真实、公允"出了问题，还是我使总资产迅速膨胀，成为行业巨头。也开始审视金融工具的真正价值，以及们曾提倍任的金融体系背脂藏憬着自正是因为公允价值计麓.2007年，贝尔建立在究会信任基础上的"会融网大黑洞。斯登账面资产缩水420亿美元。其次，络"。而<Ji线图}就是在此境况下，结如果用历史戚本代替公允价值，贝尔r一、公允价值在贝尔斯登4是我国资本帘场的发展状况，集思广斯费米必能拥有其价值12亿的总部办无法自救事件中的"份囊"到巢，探索公允价值在我阔的美加合缓公大楼;间样，如果历史戚本代替公允底离乡熏使用方法及范躏。以贝尔斯哥哥在其资价值，贝尔斯登在面临次贷危机时，也产以不可思议的速度和规模蒸发的背贝尔斯捷作为华尔街曾经的五大不必减计巨额的资产，至少不会在短后，公允价值扮演着极其爱要的角色。独立投资银行之一，.:t婆的经营抱回短半年脂先路可走。可是，金融工具一在面对日Ä复杂多变的资本市场时，包括企业融资并购、机构股票和固定方面要求会计必须决策有用，历史成公允价值无论是在计量方法还是计量收益产品的销售和交易、证券研究、私本下的会计倍息缺乏必要的相关性，范阁方面，都应该在反映帘价计寰的人客户服务、街生工具、外汇及期货销信息相对滞脂;另一方田大部分金融同时，进一步缓冲市场波动降低"敏售和交易、资产管理和保管服务。2003工具周期缩短，历史戚本俨然巳经不感"。年，贝尔斯登占领抵押保证证券业务适应衍生金融工具的计量，公允价值关键字:公允价值;贝尔斯安案;(CMO)的.:t要市场，一跃成为全球盈是金融工具必需的计最方法。随着资会融资产爱分类;财务报农列示利最高的投资银行，股价急速攀升，资本市场的动荡，公允价值在现行的运中图分类哥哥:阳产总倪迅班膨胀。2∞7年随着旗下两用方法下，只能加剧动荡的起伏，市场文献标识码:A支投资次级抵押贷款证券化产品的基变动的根本原因并非公允价值。那贝文章编号:1锁洒自6373(2010)06-金倒闭，贝尔斯蛋白此资产开始迅速尔斯普垮塌的根源与公允价值有多大0043响。3缩水。2003年，正值美阔房产市场繁荣关系?之际，市民的风险意识随着房市的不换个角度分析，贝尔斯壁的悲剧2∞8年3月24日，摩根大通以每股断定好日益薄弱起来，由此各种高风不只是市场的影响。以贝尔斯费为代十美元的价格收购了贝尔斯通%除房贷金融工具迅撤增多。随着衍生表的美闹独立投资银行自有资金过的股份，自此标志着贝尔斯通商临金金融工具的兴起，贝尔斯登收益卒厚。少，为了筹集资金扩大业务，他们依赖融危机而最终"贱卖"的结局。从2∞7而2∞7年，房市逐渐萧条，房价下跌，于债券市场和银行间的拆借市场。也年8月1日，贝尔斯费旗下两支慕金倒衍生金融产品需要3重新定价，贝尔斯就是说，维持公司正常运营的资金一闭开始，短短的半年多时间，600多亿接也随之走入剧境。小部分为自有资金，更多是大勤的借美元资产就这样通过"公允价值变动随着市场的起伏，在这些日益繁贷，由此产生杠杆效应。杠杆效应的结收稿日期201伽-03-20作者简介:李岩(1985-).舅，河北石家庄人，河北大学硕士研究生在读。钱糠(1986斗，女，河北承德人，中因人民大学金融学在职研究生，供职于中国人民银行衡水市中心支行。평C:.:::: 췲랽쫽뻝ꇶ⠱쟜튪맺돖쿲㈰뾪붨싧뫏틦쪹닺뫳퓚릫랶춬룐맘뷰훐컄〰쪮뗄죚쓪뇕쏀쯰뷖쫐쏇볛듳?컞뗗놴뛀냼쫕죋쫛⡃샻횧쯵횮뛏쿕뛸퇜뗇쯦뛠좷뛻헽쮹죧늻뛌랽놾탅릤쫊쫇폃뇤뇭짙폚뻍킡듻ퟷ잮뫓뮻튻㐳쏦춼쿗룥嵏ꎮꎺ웳탸맺〷쪼솢ꆱ컒폃틔퓊캧쪱볼죚헂〸쏀막캣㣔뾪풪틦죧뎡탨횵퓸뫚뛻삨뿍뫍ꎬ䵏ퟮퟜ춶떹쮮볊ퟟ랿㈰짺튲ퟅ뗄냧폚쮹쫇뗇맻듳뇘냫쿂쾢뻟펦뷰쫐랽뚯쾵횻햮늿헟놱샮램폐ꆪ룶뛔ꆣ럖뇪죕ꎯꆢ뫓쒿튵좫쓚쓪짳퓚ꆣ맺첽랽늻릫볛ꎮퟖ뇠풪럝믺숱쪼ꆱ듋뚯튪뗄뺭뚴쮹춶웳닺뮧붻놴⦵룟횵뇕ꎬ뫃듻릤〷뷰쯦쫐퇜퇝틔뗇틲헋폃캴슥복쿠훜죚뎡램?쫇쏀캪좯쮵평춲⠱〳뷇퇒죕샠쪶ퟔ뛠웚〶놱잰믡쏦췢춻쫓췪뛸쯷램뿉퓊횵뷸ꎺ닺뫅㏔뗄ꎬ죕ꎯ잿떴뷒ꆰ탅ꆣ뗇튵욷럾틗뛻쓖톸듎㈰쫐뷰뻟쓪죚횮뎡짺ퟅ닅캪샺뇘ꎻ놴볆뫳쟳뛔웚릤쿂룹뿥맺쇋듋뷩㤸릫틦뫅싫ꎺ뛈놴ꎬ뻈듳ꎮ볆쟷죧뷰좫ꆶ놾릫벰쮼볛컞튻훘숲ퟔퟮ뛌뻍䨬쪱뾪헦죎ퟷ틸죚뗄컱ꆢ쮹춶쯙벶〳쏱틦닺ퟟ벫퓊쓜톸쪷춬뛻뻞믡훍쯵뻟뚯쯺뎡뛀돯캬㘭뢴ꎺ㈰퓊럖톧닆ힼ춬볒웤죚탅슷쫐퓊랶틩횵싛뚼늽럖㓈룱듋훕놴뛌헢搬뗄ꎬ쏕쪵캪탐쿺ꆢ뗇엲뗖뛻쓪놡릤탋랿욷죫웰볛춨쯙닺돉펵퇹쮹뛮볆뫳뇘떴횻풭솢벯뫍돖폐짺샮⦣잮퓓䘸?쫂컶ꎬ헾퓲슷톧살릤죎쿟뎡볛캧뗄냧뛠쫇펦뮺샠㌰〶햣쫕뇪ꆰ뛻퇹뷰캪뗗ꆢ뮪횮늢쫛퇜닺햼킳틸헍톺쮹럧죵뻟웰쫐탨삧럼훘횵맽엲쯵놾폐뗇뿉뇘쾢ꎻ쓜틲룹펰춶릫룜ⴴ퇒곅볾ꎬ뇤ꎮ⤳뫓늿폫쿟헟뗄뻟믹춼횵ꆣ쯙퇝퓚룃돥ꎺⴶ계릺횾볺쮹냫춨뿆죚뫎ꎬ릫뛻튻뫍짺맜쇬탐듻뗇헽쿕웰톸훰튪뺳볆ꆰ헍쮮듺웤죧ퟟ탫좱쇭샺볓늢풴쿬뷰쮾룋⠱꺣놴뛻?뗄훐ꆪ놱펡맺춼헷뷰뗄뒡ꆷ랢퓚틔뛈ퟅ볆쫐ꎻ닆㌷ꚸ쇋싴뗇쓪맽쒿쳥뇤좥퓊뷖ꎬꆢ붻릤샭뗖곒㈰뿮ퟔ횵틢살쏍놴붥훘ꆣ쏦솿릫㐲쳦볛맻닺뻶랦튻쪷뻧럇폫틸삩볤헽킧㤸겺뛻㈰놣랢볊⣕쟳죚헦짏뻍햹컒놴뫍벫솿랴뎡컱㌨領ꆱ웬뛠ꆰ쮲쾵쿖춸뗄퓸훷믺틗뻟톺믔막〷횤듋쏀쪶ꎬ퓶뛻쿴탂헢잰뷇퓊돉ヒ릫횵샺쇙뿉닟뇘랽볆볛뚯틔탐듳뎣룼펦㗒펱놾쮹놴뚨쇋닆틢캣헽뗄쫇ힴ맺뛻맦웤랽펳뛉놨㈰쿂쪱릫볤ꎬ뗃컶돶놳뺭튪릹ꆢ놣뺳볛쓪좯쯦평뛠쮹쳵킩즫캪?퓊ㄲ쪷듎훁폐쏦놾솿횵떴놴ퟔ튵닰퓋ꆣ묩쫐ꆰ뗇뛻〷ꆶ컱볻믺볛ꆰ퓚뿶뗄쮹쒣훘램쫐뚯뇭꣒뷡솽볤퓊헴죧떽쇋뫳막횤췢맜짎벱쯦뮯닺랿ퟅ듋ꆣ뗇ꎬ죕릫횵탐㈰샔틚돉듻짙폃듳?폐뷨펪쫇룜킵뎡뗄쮹럝훐놨ꆣ쪱횵뷰듋ꎮ룼뗇헴튪뮹볛붵쇐⤰퓃춨뻖횧ꎬ랢쏦뗗컊님컥뺭욱좯믣럾횤쯙ퟅ닺뾪랿룷쯦쫕틦퓊쫗랱뇤튵〷ꪡ뗄놾캣늻쿠늿좻릫쿖웰쫐듳룋쓐싈쮹놯솿〰룦﮸퓚ꎮ죚뺳벯볓랢뗄쫇볆뗍낸쪾㛒뾹㌹쏦ꆣ믹㘰횵쇙든쳢쓤듳펪뫍퇐벰컱좯ꯇ엊웬욷쪼쫐훖ퟅ틦볛놴랱쿈죙뚯뻞쓪ꏆꎬퟜ듺믺믡샺맘럖틑퓊쯦탐럼폐뗇뷰쯻뎡킧쮣뗇뻧ꎻힼ쏦죋틔췸뿶쮼뫏웤뗄뷇볆솿ꆰ?ꎮ쇙듓뷰ザ뇤퓸죵릫ꎬퟅ랶만뺿웚ꆣ튵짽쿂톸뎡룟퇜럡뛻횵쯰춷놴늿쳦쪱퓚릤쪷탔뺭볛쓇뛠캪맽쏇펦뫓곖ꆱ㊣퓲㺣뛔쏇벰쿂맣샭놳즫솿뗄쏴㖣뷰㈰떹뚯뺭놾㿎퓊뮹뻞캧뚨ꆢ믵컱?ꎬ솽믹쯙랱늻럧짺뫱뗸쮹헽틦ꆣ놴캣뛻냬릫뛌뻟돉죚횵퓋쫐듳듺틀튲튻뷨놱킹뗇떽껖?ꎬꆣ〷뮪쫇쮽쿺〳죙놴ꆱ튲뛻퓊튻뎡삵뷡쪯靖킹뷡뛻컒볒쯃靖쯃죋쫕ꎬꞽ뫓킺놱?듳릺껊톧?탖쮶냑탐쪿킾낸쓖퇐뿉Ꟑ뺿画킣짺겹겺퓚꧖뾴펱뛁냓놺ꆣ?킹기靖릫㔳쯃〰〩킺퓊껊탖탐볛쓖Ꟑ킡?횵볆솿
河北盒融|2010/0圳工作研究果就是，在盈利的阶段，收插是随着杠一个活跃、流动、健全的市场提供公平公允价值可以和使用价值联系在一杆率成倍扩大的;而在蜜退期，亏损也交易价格。就华尔街的金融市场来看，起。贝尔斯登在2ω3年抵押保证证券是随着杠杆率成倍燕发的。以贝尔斯也并非健全平稳，它不是单纯意义上业务的销售额姐过一万亿英元，如此费为代表的投机银行，其杠杆率普遍的投资与利好，越来越多的投机心理之大的销售额有多少戚本为其支撑?偏离。因此，在面临市场走跌，资金流使市场逐渐失去平衡。市场越来越多财富如此之大，使用价值却偏离价值动性绷紧甚至断裂的时候，这些投付的参与者具有了更多的盲目蚀，也许太远。无论是哄抬价格还是抛售到极的损失会比综合性银行大得多，并且他们其中很多人并设有足够的金融知毁，市场的参与者们应该认识到，价格此时流动性资金的筹集困难由这些投识，只懂得跟风买进与抛售。这些散户与价值偏离太大的时候，…定存在问行的软肋变成硬伤。另外，贝尔斯登管已然在市场中形成了一定规模的群题。由此，我们可以发现，当房市…路想层错失融资良机、危机意识不足，贝体，他们对市场规则与秩序的影响是走好，衍生金融工具的价格过高时，公尔斯赞客户对其信任的缺失，都是贝不可小视的，市场参与者不再理性，最允价值实脆上日经偏离了真正的价尔斯捷被迫走上被收购道路的3重要因终形成的交易价格也难以保证"公值，此时的"公允寰。允飞去了。因此辑们可以发现，贝尔斯登垮其段，公允价值计价模式不健全旦、脏活最改变公允价值塌的原因来自主方:一是投行本身的与利润操纵的共间作用。第一，公允价的计量方法及范围以公允地弱点以及管理服的应急措施不到位，值没有统一的计价模式。公允价值给反映衍生盒融工具的价值资本结构中的杠杆作用过大，管理房人们留下的印象就是相关而非可靠。ðè有意识到一旦市场萧条而造成的风公允价值本身就巳绕不是传统财务会以贝尔斯费为首的华尔街li家投险，在问题出现时，管理应又错过了1重计定义的以过去的交易事项为基础，行已经不复存在，除了笛曼兄弟被迫要的融资机会，这是贝尔斯登自身的它具有更多的前瞻性，如果设有科学关门以外，其他都被综合性银行收购。目素;二是信任的缺失和客户的流走，的资产评估计量模式给予定价，公允但是衍生金融工具甚至其他需要以公~贝尔斯登宣布资产减计时，外界认价债必然会受到主观因素的影响。而允价值计最的资产并不会成为投资银定贝尔斯辑的现金即将枯竭，撤走大目前的现状就是没有统一规班的金融行的陪葬品，为了椎动余融工具的发最现金，无情地将贝尔斯苦苦推向绝理;工具计价模坝，中介资产评估机构的展，公允价值计锺方法以及施阁也应主是市场大环境的变动而引发的投行管理并不完善，金融产品的风险等级做进一步的政罄。危机，这是外界市场的因素。在这三方评定也受市场环境多方面的影响。由2∞7年7月14日，IASB发布了《金原因中，几乎每一个细节又与公允价于公允价值的计价缺乏透明统一的评融工具分类句计量(征求意见稿珊，对值密不可分。首先，公允价值计髓下的定体系，使得信息不对称，了解内部信公允价值的分类提出了新的建议，对金融工具在繁荣期"膨胀"得让管理层息的知情者则拥有了J!多操作利润的金融资产与金融负债进行了1最新分忽略了"泡沫"爆破的风险;其次，贝尔空间，公允价值怎能"公允飞第二，将棠，以计最方式的不同将原因分类章斯登接受其金融工具公允价值的变"公允价值变动损益"计入利润表科新分成两类;另外，对公允价值计量方化，可是客户却没有勇气正视价格"过目，直接影响利润结果，这也是催生法以及财务报袤的列报进行了重新调LlJ车式"的变化，风险…且来l恼，容户"泡沫"的根源。黯(见表1)。最直接的方式就是取走现金，这就使另外，从西方经济学角度，价值与将非交易性余融资产的公允价值得贝尔斯捷的经背血液迅速减少;另成本相联系，使用价值与财富相联系。变动计，人结合收益，并且无论是资产外，最建薯的就是贝尔斯登毁灭在曾袋1金融工具分类与计'世袭经给他带来克限荣耀的房贷金融工具上。计量;市式原准则分类新怠见稿分类财务报表列报贷款及应工、在现有条件下，公允具有贷款特征并以f雪业外收支收账款以摊余成本计量合同收益为基础管价值未能实现真正的"公允"持何变到现的金融工具投资收益期投资.iE如上文提到的，公允价倍并不非交易位金融资产公允价值变能被其他的计量模式所替代，由于一可供出售其他金融工具及使动计入综合收益(取得资产的是用摊余成本it矮的获得的股利及其累计公允价值些资产的生命周期，由于这些资产的金融资产以公允价值计:1:金融资产或金融负变动额不允许转入损益)信息特殊要求等等。但是在现有的市债指定为以公允价值i十敏的交易性金融资产交易位金融工场条件下，公允价筒真实数据的得到交融易资性产金兵公允价值1!:功it-人损i，l并不容易。首先，公允价值的公允要求一::;:::1 췲랽쫽뻝뫓㈰맻룋쫇뗇욫뚯뗄듋탐샭뛻쯘틲쯺죵쎻쿕튪떱뚨솿죽캣풭횵뷰뫶쮹뮯즽ퟮ뗃췢뺭짏뛾볛헽쓜킩탅뎡늢튻붻튲쪹쯻쪶틑쳥늻훕퓊웤폫죋릫볆쯼쒿릤맜움폚쾢뿕ꆰ쇭돉웰튵횮닆첫훂쳢ퟟ좥랴틔맘떫햹ퟶ죚샠탂램헻붫뇤뇭듻쫕뻟펪뫏돖춶웚뿉럇폃믱햮ㅑ?솿ힼ틢뿮헋튵춬릩쯻붻볆뗃횸놱뻍싊쯦캪룟탔쯰쪱뗄닣쮹ꆣ듋뗣놾폐ꎬ쯘놴쿖쫇믺틲쏜죚싔뗇뎵횱룸죧놻쾢쳵늻룶틗늢춶쫐닎쏇좻뿉탎ꆱ듎샻쎻퓊뚨뻟잰샭릫쳥볤엝췢컱듳뢻풶볛뫃쇋틑쏅뷸〷릤럖틔⢼럇뚯첯ꆢ횵볆펳昰랽퓲볻놨벰뿮듻췢쫕훁뷰돶틗죫퓊뗄탔뚨뛮솿닺뷰쫇돉ퟅ듺ꆣ뇁쪧쇷죭듭뗇컒풭틔뷡틢퓚죚ꎻ뛻쫐ꎬ훐늻릤쇋뷓뿉쪽ퟮ쯻짏웤닺쳘볾죝믮볛럇뎡폫횻킡죳폐쇴틥뇘뗄볆늢튲퓊쾵횪횱쒭쿠놴죧횵평듋뺭퇜엣릫튻쓪뻟벰ﮱ붻폠?퓚캴펦솿퇜쪽럖룥뇭뿮쫕틦떽죚쫛탔닺ퟛ볛막뷰캪늻뗄죚ꎬ놶룜뇭틲뷴믡뚯샟쪧뿍놻쏇벰릹쪶컊뛾쮹뎡헢뿉뻟ꆰ쫜쫇ꆱ뗄훘듸컄쯻쫢쿂틗풾룱붡폫훰헟훐뚮쫐쫓릫닙춳횵룼움좻쿖볛늻쟩뷓듓솪뛻쿺듋컞욫퇜쪵쪱췢짺볆퓡퓊늽㟔럖닺솽닆죫돉샠럖쇐쳘횧캪릤뷰뫏횵믲샻틔퓊죚쿖쓜쫊퓚삩룋뗄듋짵뇈탔뇤죚뮧웈뿉살맜훐떽쳢믺쫇뗇컞듳벸럖엝웤뿍랽튪쳡짺ꎬꆣꆢ좫샻붥뻟뫜뗃뎡뛔붻퓊ퟝ튻놾틔뛠맀믡ힴ쒣췪쫐횵쪹헟펰컷쾵쮹쫛횮싛샫훊뢴뷰솿욷볛숱샠폫컱⦡ퟛ샠놨헷믹뻟죚쫕볆뷰벰릫탭뇤펯듳싊춶ꎬ훁ퟛ돉뛔ퟟ틔ퟔ샭뗄튻돶믡탅탻쟩뮷췢뫵ꆣ랱쒭뷰뮧뇤쪽컞떽볆쏼쟳릫쫗쇷뻍욽뫃쪧뛠룺훐쫐틗볛펡짭맽쫜탍짆뎡뗃퓲쿬룹랽뗇뛮쫇닎첫컒짏ꆰ캪듦웤죚횵룄㓈폫럖ꎻ놨?뫏샠폐쪵솿램늢뒡벰틦퓊닺뚯샻뗄돉믺퓚뛏뫏뷰펲솼웤짏랢죽닣룜떩쿖ꎬ죎늼뗘뺳뷧쎿쫗죙ꆱ죚좴뮯뻍뺭쿞솿훜뗈퓊쿈뚯뮪컈좥쇋죋럧탎뎡쫐볛횵릲볆쿳잰떽쫇뮷탅펵풴쪹뫍뎬폐뫥폫듳쏇틑릫쯻릤캪짆햣샠쪽쇭뇭쫕틔맜닺⣈뢺샛죫붻쳵쿖룄벰죚릫ꆵ틗죋뗄ꎻ놶틸쏦쇑탔짋믺탅놻쿖랽룋쫐쪱헢뷰붫튻쿈웚놬릤쎻ꎬ쫇펪죙쒣뗈볛ꆢ뛻풽욽룼늢싲돉맦뎡룱볆춬뻍틑햰훷훐뺳쾢폐퓵쯰죳ꆣ볃폃쪹㈰맽뛠첧헟뿉뺭퓊뚼뻟닺쇋솿걉쳡뢺췢틦볾헦랶릤퓊쏗릫틦탔쯰뷗뛸헴탐쇙뗄틸돯ꆣꆢ죎쫕ꎬꎺ펦ퟷ뎡쫇좱닺벴놴뇤룶ꆰ웆뻟폐럧좡톪튫릫쪽횵붡뷖쯼살뫢뛠쎻뷸쇋퓲닎튲볛쒣뺭붻탔맛뷩죚늻쓜틦뷡톧폃〳튻짙쏇쪱틔욫ꆱ뮪돽놻짵늢췆랽䅓⣕돶햮쇐솿볛쪲퓊?뷰틦뛎퓚랢ꎬ쫐쪱탐벯쇭캣뗄릺놴튻벱폃쿴맜쪧복붫뛻뚯쾸릫엲폂쿕ퟟ튺쿂헽퓊쯹평떫헦좫늻풽ꆣ폐폫쓑쒣쪽쿠틗룸틲춳닺랽랦뛔룼ꆰꆱ맻뷇횵볛쓪췲돉룱펦뫲샫캧뻟쇋ퟛ훁램䊷뷸춬놨늢뇭횵蝹볛죚ꎬ쮥뗄웤뎡뫲듳삧췢믺좱뗀뛻쫇듫맽쳵샭뫍볆뿝쮹뛸틲뷚퓊헍럧웸튻쿖톸랿볛쳦폚쪵뷰뛠쫐쎤ퟣ엗뚨훈헟틔쪽맘쫂죧폨쯘닺욷쏦춸돆릫뛈폫횵뗖틚놾뮹룃쇋헦뷖샗뫏믡ꊲ탂탐붫뷸쟒ꆣ뇤쓊횵릤쫕췋ꆣ룜ퟟꎬ뗃쓑틢쪧슷쮹춶쪩듳뛸닣뿍쪱뷟뗇틽쯘폖볛ꆱ쿕헽떩뷰쯙듻횵듺헢퓚쫽쫐죚떥뗄뎡쒿릻쫛맦탲늻놣뗚릫뒫쿮맻뚨움쏷닙퓊죫닆솪톺쏀캪좴쫇죏튻룱헦쪵컥싼탔쯻돉벰볁쇋풭탐컞?릫ꆰ볛틦웚틔룋뗸헢뛠평놴쪶ꎬ뗄뗇탐늻퓬폖뮧췆랢ꆣ폫횵뗃ꎻ쫓살복믙뷰늢킩쿖뻝뎡쫐뒿춶풽탔쒣퓙횤붡튻퓊럇춳캪쎻볛펰랶맀럧쇋ퟷꆱ샻튲뢻쾵놣풪웤욫엗뚨떱맽헽뿉볒탖틸탨릤쮡﮸붨훘쯄싛퓊쫇ꎬ놴싊킩헢뛻늻뚼훘뿥놾떽맜돉듭ퟔ뗄췢뎷쿲퓚릫볆죃웤볛쇙짙쏰죚평폐쳡뎡틢믺살뷰펰샭ꆰ좫뿉닆믹쿬쿕튻뷢샻ꆣ죳횵쿠횤횧샫쫛듦랿룟뾿춶뗜탐튪뻟캧뚽틩탂럖쯦뿷뛻웕춶늢킩쮹ퟣ쫇튪짭캻샭뗄맽쇷뷧ퟟ뻸헢퓊솿맜듎뇤룱ꎬ뻍ꎻ퓚릤폚닺뗃릩살틥탄풽튲죚좺쿬탔릫횵뾿컱뒡뿆ꆣ뷰릹뗈쓚죳뗚뇭듟폫솪튻횤죧독볛떽쫐쪱놻쫕틔?ꆷ럖샠볆탂뗘ퟅ쯰쮹뇩뷰탐쟒춶뗇ꎬ놴틲뗄닣럧쇋ퟟ죏듳췻죽볛쿂샭ꆰ뿍쪹쇭퓸뻟튻쫐떽튪릫뾴짏뛠탭횪즢쫇퓊룸ꆣ믡톧뛸죚벶평움늿뛾뿆짺쾵좯듋?횵벫컊틑웈릺틸랢펦뛔훘솿뗷닺?룜튲쇷맜놴훘ꎬꎻ랽뗄닣맽뮧쟳욽ퟮ볛탅ꆣ룱슷릫뺭뛔뛻붫쪧
在取得时辄得的股利、公允价值累计利于投资性房地产行业的发展。笔者参考文献:变动额还是将资产出售时公允价值的认为，我问准则的制定模式应诙以目[1]Christi嗣Laux，Chri创晴盏额将不再转入损益，这样一来，可以标导向模式为准，辅之以规则制定模crisis r:J.缸ir惆value配ωunting:Making 有效降低公允价值所带来的负面作式，不要泛泛地规定所有以公允价值跚跚ofthe配制., Or›用。在公允价值的计戴方面，<意见稿》准则计攘的资产均使用统一的准则条伊nizationsand段时ety，2侃>9(34):826蝴834.强调了公允价值的估值技术必损和市例，而是以投资性房地产为一种特殊[2]David Gw训i酬， J时而场法、收益法或者成本法相一致，其中而具体的资产，详细规划…套完整的曲 value in financial reporting: Prob›市场法利用价格和其他涉及相同或可合计准则。另外，企业合并中商誉价值lems and p tfalls in pl’llCt˛ce, A咽阴阳dy比资产负债的市场交易所产生的相关的确定，债务囊组中公允价值等等也analysis of the u脚0(Cair valuation at 信息，收益法利用估值技术将未来现都应该相应地有一套与资产特征相适 ngForum, 2ω8(32):240-259. [3]财政部.中国企业会计准则与国际财金流转化为限制，戚本法则以重置戚宜的公允价值计最准则。务报告准则持续全面趋同路线图(征求意本为蒜础。在非活跃市场，公允价值的事实上，公允价储只是~种计最见稿)[R].结果必须在市场、现值与重置成本之手段，问题的根源在于企业本身管理[4]葛;家湖衡关于会计计，配的新麟位…一内，这样才能保证公允价值的相关且者的行为与市场的健全稳定与否。当公允价健(J1上海会计，2001，(5).可靠。探索如何更加科学地使用公允价值的[5]陆建桥关于会制卡艇的几个问题山.我阔财政部印发的《路线阁》皆在间时，应诙进一步加强市场监管，提高会计研究，2∞15，(4).逐步与固际会计准则趋间的基础上，管理层的专业技能与道德观念。贝尔[6)常勋.公允价值计量研究肌财会月制定符合我国国惰的会计准则。由于斯蜡悲剧的原因更多来自于官本身的刊，2剧，(1):56ω58.我国公允价值应用范隅更为宽泛，锚风险意识薄弱，杠杆作用过大，使得资[7)刘滑，孙铮.公允价值的实证理论分构更为复杂，因此对于公允价值改进金链脆弱。我们应该清楚地认识别，投析与中国的研究机遇[J).财会研究，2∞8，方丽，还应考虑金融工具以外的一些机的繁荣只是县花一现，每一分价值(1):83-93. 朋素的应用。投资性房地产交易价格背后都有一个集实在在的资产，无论(8)袋宗舜，J[炎.投资性房地产为什么在我国受交易时间、地点、参与者的影是企业还是个体投资者，都应遵守最不愿采用公允价值计量模式回.金融与经济，2∞7，(12):93-95. 响，一个城市中不同地点不同时间的基本的道德规则与市场规则，使市场[9}孙婶公允价值计t在商业银行的运交易价格往往有很大差异，公允价值在健康健全的机制下更好地发展，这用[刀.财会月刊，2∞7，(12) :15-16. 在这种情况下很难找到相似的市场，样每一位市场的参与者才能共同长期信息成本升高，利润搅动较大，反而不受益，金融体系才能稳健可持续。.(上接第14页)坚持贯彻有保有胀。对向作用，努力拓宽融资攘道，切实改善多头攒倍，融资平台过度负债。全省2010年安排的重点项目，结构调金融服务方向。三是强化调控。加大人殷盟今后经济走势，推动经济发整、技术改造、科技创新、节能减排、民民银行系统管理与服务职能，按照以展的积极因素较多但国内外环境仍生工程、企业流动资金的借贷需求要市场手段为主，行政孚段为辅椎动工很复杂，不确定因骂仍然存在，结构性加大支持力肢。问时严格控制向"两高作。通过加大市场调拉手段的提活性矛盾仍很突出。综合分析预测，上半年…资"、产能过剩和帮眉淘汰产品及企控制贷款节奏，同时还应加强"窗口指整体经济将保持平稳较快增长，这主业发放贷款，加强信贷政策与产业政导进而探索..门口引导"的可能。要要来自外在的推动力。一是得益于政策有机结合，促进经济结陶优化调擦规施、透明发布借贷政策信息，给市场策被脏的剌激，二二是上年间期基数较v和发展方式的根本转变。二是要关注一个稳定的预期，使金融机构自觉适低=是经济运行周期规律促使经济弱势，切实做到改善结构。要加大对县应和服从央行调控，促进目标实现;要回升。考虑到2∞9年全省经济走势"前城结济、中小企业、民营经济及下岗就加强人民银行和监管部门的协调力低眉鹤"的因素和2010年总行宏观调业等弱势群体的信贷支持力肢，按照度，划分职责，形成合力，严格规范工控要实现"总最适脏、节奏平稳、结构中央…号文件及2∞9年国务院下发的作程序，防止政出多门现象出现;要加改善、风险防范"的总要求，预测全省《关于进一步促进中小企业发展的若强政府融资平台贷敬的管理，究普风经济下半年增速可能适度回落，全年干意见》要求，提高农村金融服务质量险防拖机制，采取有效措施对资金流黠现"前商眉低成平"的走势。.和水平，切实搜解中小企业融资难问向进行分析、监测和监督，引导辖内金题，进一步完善和薄实相关贷款政策，融机构实现信息共事，确保政府负债(主笔:郑向阳)研究比例支持政策，发挥激励政策导信息传达到各个银行，努力防止银行t:,:::: 췲랽쫽뻝퓚뇤닮폐폃잿뎡쫐뇈탅뷰놾뷡쓚뿉컒훰훆릹랽틲쿬붻샻죏뇪쪽ힼ샽뛸믡뗄뚼틋쫂쫖헟첽춬맜쮹럧믺놳쫇믹퇹쫜닎ꆾ䱥捲てꇪ慣獥潦瑨牥摥条慮卯䝷䢣䩡楮晩䥯灲捡獴啓晡癡慴䕮컱볻昴릫뾯컶⠱늻볃⣉좫헻짺볓튻튵닟뫍죵폲훐ꆶ룉쳢퇐쿲쏱ퟷ뿘떼맦펦뛈쿕죚뫓㈰뛠햹뫜쎬튪뗍믘룄뺭돊曖瑏牥灩慮潦瑨湳㡥?楳璡湩慩捯扡楬깇捫癡湡湳慣畤楲汵ㅝ畺?捩㉝牯룥폫⦣쏇좡뚯뛮킧ꆣ뗷램뎡쾢쇷캪맻ꎬ뾿맺늽뚨룼쏦쯘컒틗헢폚떼퓲뻟볆좷펦뗄쪵뛎쯷쪱샭뗇쿕솴뫳웳놾붡쎿틦뾼㎡놨ㆸ퓊㔱㚡㞡㢡풸쾽쪡ꆢ릤듳랢폐쫆뺭뗈퇫맘틢쮮뺿ퟷ죚틸훆ꆱ랶룶뫍잿돌헾럀뷸믺놱춷췻뢴뛜쳥살짽튪짆볃쿖溣灯瑦慬楳?穡㧡爭畮瑥汩?汵湣瑩慴䍨ꎮ?瑩整䑡湊⧏퇐㈰훐머ꎯ쪣깆牴慬祳뗃뛮붫붵퓚쇋ꆢ램닺ꎬ믹뇘헢ꆣ닆폫럻릫캪뗄맺튻볛훖돉춶쿲늻볆뛸쳥ힼ뚨룃짏탐죧닣놯틢든랱뚼튵뾵컄뾲룦슽뾳뿁뿴닉펵벼돌횧ꆱ럅믺햹볃죵폚볻욽뷸뇈폃럾쫖춨듻컈죋뮮탲뢮랶릹뒫뷰쫚뷱믽퓓죔뺭ퟔ펦죽룟쪵쿂ꆰ睤瑩䪣慭?楡捥楯潮慩楮汳楳晩ꆯ禣癩ꎮ?뺿〴맺㎡〷닆〶뫖略湧깁?ꎮ쪱뮹늻뗍릫쫕샻뢺뮯뒡탫퇹헾맺뫏퓊뢴펦쫜룶룱쟩놾컒쒣튪솿쫇뗄퓲ꎬ쿠컊캪뫎뻧쪶죵죙폐뗀붡캻뷰쿗웕ힼ틤횵붨ꏑ쏗폃?쫵ꆢ돖듻뷡랽쟐쫆뫅뷸ꆷ튻샽컱쾵뛎맽뿮춸뚨듓쏱럖죚믺쪵듯탅뫳벫뫜볃췢뾼ꆱ쿖럧냫잰枣獴ㄱ갲?䅣뾣ꎬ뗄쎣믡ꏏꎺ捣剩멐믱쫇퓙릫퓊틦폃햮캪ꆣ퓚닅늿볊컒볛퓓펦붻돇췹뿶짽탔맺쪽랺뗄틔쳢폫룼룃놡횻튻뗂좫쫐죚ꎺﺲ퓲ꆾ쟅ꮣ욣?㐹쓪룄웳솦닺뿮뫏쪵훐좺컄튪쟐늽횧얬랽춳볓뷚뛸쏷퇫틸횰럀훆컶쿖떽ꎬ뺭틲늻춻붫듌싇ꆰ쿕룟榡䥰䵡潵〰捨捯?㈰⠱퇐㎣퓂꺹牯뗃붫퓊볛램뗄쿞퓚쫐쓜펡믡맺횵ꎬ뾼ꆣ틗췹쿂룟랿ힼ캪랺춶닺쇭컱뗘볓뷸튵풭죵컒쫇룶맦뎡쳥歩湴慲뾣돖꺹䪡ꎮ곋뒣⦼낲퓬뛈ퟶ킡볾늽쟳쪵췪솦쿲맜훷듳ퟠ첽랢풤탐퓰횹욽ꆢ탅룷죚볃쯘좷돶놣벤떽틲ퟜ럀퓶뫳?㤨畮〵⦣뺿?㈩뾯戭湧楮?뗄죫볛횵믲룱쫐샻훆럇뎡놣랢볆맺펦틲싇춶쪱훐폐뫜ꎬ뗘퓲ힼ닺췢훘룹뿆튻벼쏇쪵쳥믺쾵慵㌴瑩껖탸?뾣맘ꯔ먵곏ꎺ업ꆢ쇷ꆣ맽볓듙떽웳벰뮺짆헾췘샭쯷늼웚뗷뫍첨닉볠쾢룶ퟟ뷏뚨돖췆퓋㈰쯘솿랶쯙뗍?枣碡⦣湧⠴㘭폶㤳㈰막닺쯰횵뗄헟뫍뎡폃ꎬ믮ꆢ횤ힼ쟩듋뷰볤늻뫜쓑샻맦뻹탔쿪ퟩ튻솿풴톧늽쓜룼룜펦뮨쪵춶폫훆닎닅킹좫?껉폚쪼ꎣ횹뿆뚯춬쪣잿뷸놾룄튵탅쳡뷢닟뿭죽탐ꆰ뿘볠탎돶듻좡닢릲틸욽쫆뛠틲ퟛ뛾〹쫊ꆱ뿉믲깏ꍃ머䙯⦣㔸?ꆪ〷爭샻돶틦쯹볆맀돉웤붻풾쿖릫ꆶ퓲뗄랶뛔죚탔ꆢ춬듳헒죳탐훆뢨뚨쪹랿쾸웳훐쳗ힼ횻퓚붡뗘볓폫뛠룋룃튻쫐쿂쓜陼쏦쾺믡?꺹힣훘벼쪱뫍탅뺭짆듻〹룟실ꎬ쫇럾헾뗷쏅맜뿮폐쿭첨떫싮뫏컈솦훜쓪㈰뛈욽桲㈶牵?ꎮ㤵ꎬꆢ쫛ꎬ듸솿횵놾쯻틗쫐퓊슷쟷믡캧폚릤랿뗘닮떽늨튵뚨횮쯹폃맦릫폫퓲쫇좫쪹잿뗀살ퟷ쟥쿖퓚헟뎡룼컈욼ꎻ볆떼ꯔ껍맓뗣뒴뷰퇏실듻볃뇤뷡쏱횧쓪킡얩쪵랢컱쫖뿘뮹뿚헾듙늿뫏쏅뗄킧볠맽췆맺죔럖뷏ꆣ짏웚ퟜ쫊ꆱ楳ⴸ涣닆ꎮ⠱릫쪱헢살랽벼램짦쯹뎡폫볛쿟춬볆룼뻟뗘뗣틬쿠뚯뗄쒣틔폐춳닺뮮뫏퓊ꆣꆫ웳컈폃쫐뗂ퟔ돾ꎬ맦뫃닅붡떻웁쪼뛗킱쿮탂룱뫳헾뷡릹펪돖맺듥믓쟾뮯횰뛎쫖펦틽닟죚뷸쏅솦쿖맜듫뚽좷얬뛈쓚좻컶뿬튻쓪쪡뷚튪瑩㌴갲믡㈩퓊릫퇹뗄쏦쫵쿠벰닺퓲ꎬ훘횵춼ힼ캪틔ꆢ늻쯆뷏랢쪽맦튻늢볛훖튵뚨뎡맛폚맽뗘쎿뚼쓜뿉슷뾵욣솿뿑?쫐ꏓ쒿탅뿘쳔닟릹뛾ꆣ뺭솦컱뷰맘벤뗀뗷뛎볓떼믺쿳샭쪩놣뢺췢듦풤퓶쫇춬싉ퟜퟠ쟳믘ퟟ慮ꎮ〰퇐ꎺ뿔볛퓊튻뢺ꎬ뇘쿠짺붫틔릫훃뗄ꆷ믹퓲뿭췢붻닎춬듳햹펦쳗훐횵쳘볆놾폫볠쓮쯼죏닺랢릲돖㠨웗쿟쓐갲킾떵뺿풷?ㄵ탑뷚듻훆청폅쫇튪볃뛈풺죚샸뿘뢨잿ꆱ쾢릹뇪킭퇏돶뛔틽헾럀햮뮷퓚닢뎤뗃웚듙탐욽실쫆?㌲ꆪ횵볛살쏦ꆶ탫훂춬뗄캴훘퓊돉쿠횼뒡ꆣ랺틗폫쪱쫐ꎬ룃훆ힼ훖췪짌뗈헷솿짭럱맜놾쪶럖ퟱ쪹햹탸볔춼싊〰벸뿃쓊뾵ꎮ릡뷡쓜탨쿲닺뮯튪볓벰쿂럾뿮헾쟐내췆쇩ꆰퟔ쪵뗷룱쿖떼뢮횹랢뺳틦믹ퟟ뫪컈풤⦣㈰쳒ㄶ샛횵ꎬퟷ틢뫍믲쿠살훃볛놾맘퓚짏평룄튻헟볤뎡랴뇊틔뚨퓲쳘헻폾뗈맜ꆣ놴짭쪹떽컞쫘쫐뎤⣕ㆣ룶잣뗖?뷰ꎶ릹복쟳ꆰ욷튵뗷듳쿂내랢뗄컱쓑헾닟쪵볓헕뚯믮뒰뿉룸뻵쿖솦맦ꎻ짆쾽뢺틸죔뷡헢폚쫽뺭쫆맛ꆢ닢좫먲〸ꎮ뗒볆뗄뿉볻쫐웤맘쿖돉횵횮쟒ꎬ폚뷡뷸킩룱뛸헟쒿쒣쳵쫢볛튲쫊샭떱쳡뛻뗃싛ퟮ뎡헢웚ꇶ풡갨컊꺲꓀龜죚?뗷업튪솽벰헾헻힢뛔룚헕죴훊닟떼룄듳틔릤탔뿚쓜ꎻ랶럧쇷쓚햮탐릹냫훷뷏볃ꆰ좫쓪㐰ꎬ틔룥훐뗄펰늻횵룟춶謁ꪡ㔩쳢욻폫ꆢ웳쿘뻍솿ꎬ짆죋횸ꆣ뎡튪릤볓뷰탔쓪튻잰릹쪡ⴲꆷ쪲?ꎮ??닃뺭쏱튪㔹킵ꎮ?쓔?
