现金，因而不会影响并购企业的现金流动状况。并购完成后，目标企业的股东不会因此失去他们的所有权。只是这种所有权由目标企业转移到并购企业，使他们成了基于层次分析法的企业并购并购企业的新股东。(三)两者结合通常，在实际中通很多企业没有足够的现金，因此会采用将现金并购股票并购可行性影响因素探讨两种方式相结合的并购方式。企业并购的影响因素 梁健爱副教技魏宁华(桂林理工大学管理学院广西桂林541004) 中图分类号F270文献标识码A通过阅读些文献，可以看出影响企业并购的因素主要有以下几方面:营销等方面展开协作，进而达到降低并购(一)企业的文化内容摘要:经济全球化的大背景下，兼后企业的营销成本、技术资源的共享、发展企业间有效的文化匹配度评估可以促并收购的浪潮正以汹涌澎湃的态势，生产和促进销售目的，并且通过合并可以进并购的成功。现实中大部分企业往往是席卷了国内资本市场的各个角落。企取得廉价原料和劳动力，实现低成本竞争。在并购成功后才考虑并购企业间文化的整业并购已经成为企业投资的首选方式，企业并购可以实现优势互补，降低风合这类问题，其实企业应该在实施并购之是企业求得生存发展的战略性选择。险。目前许多企业的并购不再把它作为企前就应该考虑这些问题以确定被并购双方企业并购是否可行，并购能否成功，涉业的种短期行为，而是把它作为企业发的文化是否能融合，避免在并购协议签署及到并购的原因并受到多种因素的影展的种长期模式。通过并购，并购双方后才发现两者的文化冲突是不可调和的，响。文章就从企业并购方面切入，利用层次分析方法对企业并购可行性的影可以在高新技术的交流和合作上，企业组或者需要花费巨大。因此企业文化对企业响因素进行优选，提出企业可行性影织管理模式的创新上，形成优势互补的局并购具有一定的影响。响因素的层次结构评价模式O面，达到改善长远的经营环境和经营条(二)企业组织结构设计合理性关键词:层次分析法企业并购可件、扩大生产规模提高市场占有率、长期企业组织结构及管控体系的设计主要4于'除占领和开拓某个市场，获得资金优势和市考虑两方面的因素，一是企业总部的职能企业并购已不再是一个新鲜的课题，场优势的目的。定位，二是企业的业务管理模式，这包括国内已有很多从理论上研究企业并购的文企业并购可以培养和发展企业的核心产品线、价值链、地域等要素。在兼并重献，本文在总结已有文献的基础上，运用能力。企业的发展归根到底就是核心能力组过程中，企业组织制度如何进行整合，层次分析方法建立结构模型对企业并购的的发展。我国现代大部分企业实行并购的取决于被并购企业的组织制度的优劣。如可行性进行了实证研究。原因是借助另一个企业的力量、实现资源表1层次结构模型目标层准则l层权重指标居(决策层〉权重整合、优劣互补并达到双赢的境界，走出企企业并胸WI 降低生产成本，增强竟争力但11)WlI 的原因优势互补，碱少风险WI2 研究的对象和方法业发展的瓶颈或者在某一个项目中遇到的但12)培养和发展核心能力币13)WI3 企业并购W2 企业文化币21)W2I 本文运用的是一种定性与定量相结合瓶颈，从而提高企业的竞争力和和核心tJo企业组织结构设计是否合理币22)W22 的素但影2响}因企业战略但23)W23 的决策分析方法一一层次分析法，它由美i二企业并购W3 现金并购但31)W3I 企业并购的方式的方式国运筹学家萨德于20世纪70年代提出。股票并购但32)W32 归功两者结合(833)W33 AHP吸收利用行为科学的特点，提供了层(一)现金并购次思维框架，便于整理思路，做到结构严现金并购是并购活动中最普遍的谨，思路清晰;通过对比进行标度，增加种并购方式，它是指并购企业在并购目了判断的客观性;把定性判断与定量推断标企业的过程中，用现金为支付。虽然这结合，增强科学性和实用性。本文运用此种方式很普遍，但是也存在一定的风险方法，对本文的研究对象吉利收购沃尔沃性。现金并购方式的资金筹集压力非常这一案例进行了可行性分析。大。如果并购方的融资能力比较差，现金流量安排不当，就会导致并购过程中资企业并购的原因金超支，这样就会给并购方带来资产的现代企业实施并购主要是为了提高自流动性风险。身企业的综合竞争力，具体表现在以下几(二)股票并购个方面:股票并购也是并购中比较常用的方通过整合降低了生产成本，增强竞争式，是指并购企业将本企业的股票或以新力。企业成功实施并购后，并购双方的企业发行的股票作为价款付给目标企业股东。将会在成产采购、技术协作零部件互换及采用股票并购，并购方不需要支付大量的《中文核心期刊要目总览》贸易经济类核心期刊87
概蜡鞠谶酣鞠罐罐酣踹黯黯融蜡辙蘸蛐醺醺罐罐醺蠕蘸醺橄罐罐罐麟黯蜻蘸罐罐解与(一)建立层次结构模型表6总体权重指标体系目标因素极重1754本文依据上文的分析，建立了层次结( (1 1 X1 (叫(ì降低生产成本，增强竞争力(BII)。105735W3i二川3'~1'1 ys 1川<n脚I~舶91优势瓦补，减少风险(B12)构模型，如表1所示。。056176培养和发展核心能力(B13)。剧，因7企业(二)建立判断矩阵」42骂仨段击i)=3阳月购企业文化(B21)。.495732λ~_ -3 CI~一旦旦τ RI= 的可企业组织结构设计是奇合理(B22)。.074538本文依据上文的分析，建立了判断矩行性企业战略(B23)。.019638CI 阵模型，如表2至表5所示。(A) 现金井购(B31) 股票并购(B32)。.018273(三)求权重W及进行一致性检验4.判断矩阵A:两者结合(B33)。.0567661判断矩阵B1-P:判断矩阵A1-P:/l0Ilυl--1\ 寸，OU、AJ-tTtlFIlli--lllJ果原有企业的组织制度运行良好，贝Ij应允「刊吨EE句30υf、d[;叫:i:;1:j句。"'叮许其继续保持不变。轻易改变企业的组织3F足足1)l~中'Il沁[石11z=川=(2l制度，往往会引起连锁反应，产生不必要ys Jj 1) l兀*泞1)l治++ 的=一一三一一~的制度风险。( 对组织制度存在明显缺陷的企业实施而=并购后，组织制度的再造就显得特别重l J Wi~[古)要，因为企业的经营决策和运作都是依托定的制度来完成的。并购企业只有选择5，一致性检验:CBD CI~也ß-3 合适的组织结构才能与其新战略进行匹配，重新设计能够适应新的发展战略所需(B2)C1=专12刊 ι…3 要的组织结构，使得组织拥有实施战略所W1i=1 (田)CI寸7= 0 0峭46旧柑3丑凹咄 I 需的管理能力、技术优势、竞争力等。此l ) (总体)cα1斗=O.刷0创ρl山81山8*吨0.∞001山85扣+η272** 外，通过调整或设计全新的组织结构，还+ *= I 1 2 5 I ( ( 可以实现对合并后双方业务的有效管理。CR~-~→-一-一一一~< Al*Wli~1另1928131*1 H0 .1 RI lYs Jj 1 j l ) l ) 因此，企业组织制度如何进行整合，对并(四)总体权重指标体系购的成功也具有一定的影响。本文依据上文内容，构建了总体权重~士(苟且ZE+括~)圳3刷(三)企业的战略l兔坐三2=0刷85R100().58 指标体系，如表6所示。企业战略也是影响企业并购的一个重结论要因素。企业战略是指设立远景目标并对2.判断矩阵B2-P:实现目标的轨迹进行的指导性、总体性谋在企业合并过程中，很多因素对企业划，企业战略属于宏观管理范畴。战略并合并的成功都有影响，由指标体系图(见(乡 川:il z仨ff~ι=叫1J二:卢才|二斗川υ川川川巾M;;二严川::工川::可:习;不是指"空的东西也不是"虚无"的东兀2 仆)表6)可以看出降低生产成本以提高竞争l 兀泞*2俨*1寸)l% 西，而是直接左右企业能否持续发展和持力、企业文化这两个因素所占的比重较续盈利的最重要的决策参照体系。而战略大。因此，企业在合并过程中首先需要特G =(ji:1 管理则是依据企业的战略规划，对企业的别关注并购双方的文化融合度;其次要关 战略实施加以监督、分析与控制，特别是W21 注企业并购的成本。企业进行并购肘，一++ 气对企业的资源配置与发展方向加以约束，、"'22=一一一一一二一~.~~ 定要综合各方面的影响因素，从而实现企 + + 最终促使企业顺利达成企业目标的管理过W23= 业的成功并购。6主+ + 程。因此并购企业的战略是否一致对并购的成功也有一定的影响。1千春晖.并购经济学[M)清华大学从动态角度看，企业要想实现并购后出版社，2004 的战略上的协同，并购者首先要充分识别2.冯洁.吉利:收购沃尔沃之成败ul目标公司的战略、流程及资源中的独特价浙江经济，2010 A2miiJi:litz 值，其次要保证并购自身已有的资源和能3.李升泽，蒋蓉华.用De1phi实现基~ 于AHP层次分析的KPI赋权研究Ul.计算力在并购的过程中不会受到损害，能够在= ←~，(:~-一~一~一~一 +一 ~+.-:-~~+~一 +一 ~一.一~一~一~ 1I=J .›UUL3\ ) 机工程与科学，2008(2) ，~丛二.)回132RI~ 整合后新的竞争中发挥作用，最后并购者3-1 CI 本身的企业资源、能力能与目标公司的资CR=-=--"’1002277< RI 源、能力有效整合，创造出超过原来两个3判断矩阵B3-P:V/filla--lVt4A11νVAν梁健爱(1975一)女，广西桂林人，/''''III-IIIII-、I、II-ι企业的新的竞争优势。川厅AUζOυAυ-yuoAyarTor o tIII-III-IIII-IJ''''ν「刊桂林理工大学管理学院副教授，硕士π 句，巧厅川叫巧归ιAaTl生导师，研究方向:市场营销。饨，今案例分析飞、、、魏宁华(1988一)，女，山东临购人， 本文以吉利收购沃尔沃为例，结合层W31 桂林理工大学管理学院硕士研究生，。.693++ <二三二研先方向:市场营销。次分析法进行实例分析。++ 88 商业时代(原名《商业经济研究})2012年17期
