第六章 产品市场和货币市场的
一般均衡
本章目标
学习推导IS和LM曲线
掌握IS和LM曲线斜率和发生移动的主要因
素
运用IS-LM模型进行相应的政策分析
第一节 IS曲线
IS曲线是一条描述产品市场达到均衡即I=S时，总产出Y与
利率之间反向关系的曲线，又称“储蓄—投资”曲线。
处于IS曲线上的任何一点都表示I=S，即产品市场实现了均
衡。
IS曲线外所有收入与利率的组合点都不能使投资与储蓄相
等，从而都是非均衡点，即产品市场没有实现均衡。
在简单的凯恩斯模型中，假设投资是外生变量，现在将这
条假设去掉，认为投资是由利率决定的，利率仍然假定是
既定的，是由货币市场决定的。
反映投资与利率之间反方向变动关系的函数就是
投资函数，投资函数可表达为：
e为自发投资，表示当市场利率为零时所有的投资，
它不受利率影响；d是表示利率变动一定幅度时投
资的变动程度，可称d为投资的利率弹性
一、投资函数
I＝f（r）
假定投资函数为线性，这种函数关系可表示为：
I＝e－d×r
横轴代表投资，纵轴代表市场利率。
O
r
I
I=e－dr
投资需求曲线
投资作为利率的函数，即I0＝
e―dr，将此式代入上式，通过变
形可得到两部门经济均衡收入公式
，即：
二、IS曲线推导
两部门经济中的均衡国民收入的决定时，假定消
费函数C＝α＋βY，得到均衡国民收入为：
IS曲线表示产品市场处于均衡的条件下国民收入与
利率的函数关系的曲线。
IS曲线推导—三部门
产品市场实现均衡的条件不再表现为投资等于储
蓄，而是I＋G＝S＋T，其代表的产品市场均衡的
曲线仍称为IS曲线
Y＝C＋I＋G
C＝α＋β (Y－To+Tr)；
I＝e―dr
T=To-Tr（税收是定量税）
IS曲线推导—三部门
Y＝C＋I＋G
C＝α＋β (Y－tY+To)；
I＝e―dr
T=tY-Tr(税收为比例税To=tY)
r
Y
IS曲线
IS曲线外的任何一点均处于失衡状态，在IS曲线右
上方的任何一点所对应的国民收入与利率的组合
都是产品市场存在过度供给的情况，即储蓄大于
投资I< S ，同时总需求＜总供给；即产品市场上
供给出现过剩，产品价格下降，在市场机制的作
用下，国民产出和国民收入将下降，最终恢复到IS
曲线上的E1点。
而在IS曲线左下方的任何一点所对应的国民收入与
利率的组合都是产品市场过度需求的情况，即I＞S
，同时总需求＞总供给。在市场机制的作用下，
各种失衡状态最终回复到产品均衡状态。
IS市场失衡
三、IS曲线的斜率
两部门两部门ISIS曲线的表达式为：曲线的表达式为：
三部门三部门ISIS曲线的表达式为：曲线的表达式为：
第一种：自主性因素的变动
所谓自主性支出是指不受收入和利率影响的消费
支出a和投资支出e、政府支出G以及转移支付Tr的
变动。
O
r
Y
自主性支出变动引起IS曲线的
变动
IS1
IS2
当a、e、政府支出G、Tr增加时，
IS曲线向右上方移动；平移距离为
其改变量乘以自乘数，反之IS曲线
则向左下方移动。
四、IS曲线的移动
第二种 乘数性因素，即d、t、β变动。当d、β增
大或者t减小时，IS曲线变得平缓，发生逆时针转
动，反之则顺时针转动。
O
r
Y
IS1
IS2
例如，在其他条件不变时，当投资的利率弹性d增加，使[]/d变小，使
IS曲线变得更加平坦，如图所示IS曲线由IS1变成为IS2。
政府G增加或者税收减少都属于扩张性的财政政
策，政府实行扩张性财政政策的结果是使IS曲线
向右上方平行移动；
政府G减少或者税收增加都属于紧缩性的财政政
策，而政府实行紧缩性财政政策的结果是使IS曲
线向左下方平行移动。
小结
LM曲线是一条描述货币市场达到均衡即L=M时，
总产出与利率之间关系的曲线。
处于LM曲线上的任何一点都表示L=M，即货币
市场实现了均衡。
LM曲线外所有收入与利率的组合点都不能使货币
需求与货币供给相等，从而都是非均衡点，即货
币市场没有实现均衡。
第二节 LM曲线
货币的总需求可以表示为：
L= L1+ L2= L1（y）+ L2（r）=ky-hr
货币供给：M=M0/P
均衡条件：L=M
M0=PM=P（ky-hr）
由此，均衡利率可以用下式表示（假设p=1）：
一、LM曲线推导
r
Y
LM曲线
货币市场失衡
在LM曲线左上方的任何一点，都表示货币市场的货币
需求小于货币供给，即L<M；
而在LM曲线右下方的点都表示货币市场的货币需求大
于货币供给，即L>M。
而在LM曲线上的点都便是货币市场达到均衡。
r
Y
LM
曲线
二、LM曲线的斜率
由前可知，均衡利率可以用下式表示：
LM曲线的大小反映了利率变动与国民收入变动之间的数量
关系。其大小主要取决于两个因素：
一是货币需求对收入变动的敏感度k，LM曲线的斜率与k成
正比。K越大，LM曲线越陡峭，反之越平坦。
二是货币需求对利率变化的敏感度h，也就是投机需求的利
率弹性，LM曲线的斜率与h成反比。h越大，LM曲线越
平坦，反之。
LM曲线的三个区域
在货币投机需求曲线上，有一段
水平区域，这表示利率极低为r0
时，货币的投机需求呈现无限大
的趋势，这一段就是“凯恩斯陷
阱”。
古典区域
中间区域
rn
r0
O
r
Y
LM曲线的三个区域
凯恩斯区域
在货币投机需求曲线上，有一段
垂直区域，这表明当利率非常高
，等于rn时，人们货币投机需求
为零，不会为投机而持有货币，
货币需求全部为货币的交易需求
，LM曲线垂直于横轴。
LM曲线上的凯恩斯区域与古典区域之间的区域为“中间区域”，中间区
域的斜率大于零。
21
1、名义货币供给量M变动的影响
在价格水平不变时，M增加，LM曲线向右移动，反
之，LM曲线向左移动。
2、价格水平的变动的影响
价格水平P上升，实际货币供给量m就变小，LM曲线
就向左移动；反之，LM曲线就向右移动，利率就下降，
收入就增加。
由LM曲线表达式：
可以知道，LM曲线移动而不是转动是由于m/h
变动引起，因此假设k，h不变，则LM曲线变动
由m决定，即货币供给量，根据m=M/P，因此
有：
三、LM曲线的移动
第三节 IS—LM 模型
产品市场和货币市场的同时均衡IS-LM模型
产品市场和货币市场均衡的变动
一、两个市场的同时均衡
在IS曲线上有一系列利率和相应收入的组合可以使产品
市场均衡；
在LM曲线上又有一系列利率和相应收入的组合可以使货
币市场均衡。
而能够使产品市场与货币市场同时达到均衡的利率和收
入的组合却只有一个。
该组合点就是IS曲线与LM曲线的交点。
r
Y
LM
O
IS
r0
Y0
E
Ⅰ
Ⅱ
Ⅲ
Ⅳ
产品市场和货币市场的一般均衡
图形说明
产品市场与货币市场达到同时均衡，即表现在IS曲
线与LM曲线相交的交点上，在这个交点上，产品
市场与货币市场同时实现了均衡。联立两部门经
济中IS曲线的方程式和LM曲线方程式：
产品市场和货币市场同时均衡IS-LM模型
解得r,Y，即为均衡组合
r
Y
LM
O
IS
r0
Y0
Ⅰ
Ⅱ
Ⅲ
Ⅳ
产品市场和货币市场的非均衡
区域 产品市场 货币市场
Ⅰ I<S超额产品供给 L<M超额货币供给
Ⅱ I<S 超额产品供给 L>M超额货币需求
Ⅲ I>S 超额产品需求 L>M超额货币需求
Ⅳ I>S 超额产品需求 L<M超额货币供给
产品市场和货币市场的非均衡
趋于均衡的调整过程
E
BA
F D
C
Y
O
r
两市场非均衡与调整
LM
IS
Ⅲ
I>S
L>M
Ⅱ
I>S
L<M
Ⅳ
I<S
L>M
Ⅰ
I<S
L<M
A于IS曲线的左侧，产品市场存在
着产品的过度需求，或者说产品总
需求高于产出水平，产品价格提高。
在B点上，虽然此时I＝S，收入不
会变化，但B点在LM曲线的右面，
L>M，利率会继续上升，例如达到C
点。
在C点上，I＜S，产品供给大于需
求，会使收入减少。同时由于C点
在LM曲线的右面，L＞M，利率会继
续上升。在这两种力量作用下，使
C点达到D。
同样道理，D点会移到F点，最后达
到E点，产品市场与货币市场实现
了均衡。
二、货币市场和产品市场均衡的变动
LM曲线不变，IS曲线向右平行移动，均衡状态将随之向右上方移
动；相反，如果IS曲线向左平行移动，均衡状态将随之向左下方移
动。
如果IS曲线不变，LM曲线向右边水平方向移动，均衡状态也将随
之向右下方移动；反之，LM曲线向左边水平方向移动，均衡状态也
将随之向左上方移动。
凡是扩张性的财政政策都会使从IS曲线向右上方移动；紧缩性的财
政政策都会使IS曲线向左下方移动。
凡是扩张性的货币政策，都会使LM曲线向右边移动；凡是紧缩性货
币政策都会使LM曲线向左边移动。
图形说明
一般均衡的变动
r
r1
r0
E1
E0
IS1 IS0
LM
O Y
r
O Y
r1
r0
LM0 LM1 IS
E0
E1
IS曲线移动引起的均衡变动 LM曲线移动引起的均衡变动
