.;
范红
1
一、参加分红保险，让您过把
股东瘾。
分红保险，除了保证客户的保险利益
外，客户将有机会分享公司的经营成果，
即每一会计年度结算以后，公司将可分
配盈余的70％分配给客户，具体是每年
在客户保单生效日前十五天，以书面形
式告知分红保单持有人，告知该保单应
得的红利金额，让您真真正正过把股东
瘾。
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二、分红保险红利从何而来？
• 保险公司可分配的盈余部分，主要来源
于死差益、利差益、费差益。
• 一般保险在厘定费率时（即确定保费时）
，要考虑三个因素：预定死亡率、预定
投资回报率和预定营运管理费用，如费
率－经厘定，不能随意改动。寿险保单
由于保障期限往往长达几十年，在这样
漫长的时间内，可能会出现差益，这部
分差益产生的利润就是红利。
• 分红保险的红利主要来源于死差益和利
差益。
3
三、红利如何计算？
• 1、周年红利＝(利差益＋死差益)×70％
• 2、累积红利＝上年末积累红利×（1＋
％）＋本年度周年红利
• 其中：利差益＝年初净投资额（责任准
备金）×（实际投资回报率－预定利息率）
年初净投资额, 是保单的责任准备金，是指投
保人交付的保险费扣除管理费用以后作为净投
资额。
• 死差益＝保障风险保额×（预定死
亡率－实际死亡率）
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四、分红保险的资金运作：
1、设立独立帐户----对分红保险单设立投资帐
户，进行独立核算，不同帐户的资产不能进行
相互转移。
2、明确投资目标――严格控制风险，保证资金
安全，稳健投资，促进资本增值。力争在较长
时期内，平均投资回报率保持在一定水平。
3、设定投资策略――组合投资，合理分配，谋
求最佳平衡，寻求更广泛的投资渠道，增进整
体投资收益。
5
四、分红保险的资金运作：
4、防范及控制风险---宏观政策分析、防
范系统性风险
---合理科学的资产配
置、化解市场风险
-―严格的内控稽核制度
相应的计算机系统，防止管理风险。
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专业化运作
证券分析师：信息收集、深入研究、方案推介、
品种创新
投资总监：投资组合
投资经理：投资运作
集中交易室：下单交易
财务经理：资金划拨、清算交割
评估小组：风险监控、绩效评估
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五、投资获利的四个基本条件：
1、资金面―-大―-赢的机会大；
小――赢的机会小
2、技术面――高――大；
低――小
3、信息面――信息背景、信息分析、信息
综合能力
4、运作面――机构远远大于普通人群
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保险业是金融结构深化的重
点
目前我国金融业总资产万亿，其中银行业占
91%，证券业占7%，保险业占2%；
80年代后保险业迅速增长，保险业增长潜力巨大。
保险深度：发达国家%，新兴工业化国家3%，
我国%；保险密度：发达国家423美元，新兴工
业化国家150美元，我国人民币。
80年代是银行时代，90年代是证券时代，21世纪
是保险时代。
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寿险“三差”调整的趋势
国内保险公司死差、费差是益，利差是
损；
国际上保险公司死差、费差是损，利差
是益；
导致：国内保险公司产品价格偏高，服
务功能不足，竞争力下降。
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寿险产品结构调整的趋势
保险产品发生了由传统储蓄保障型
向投资理财型的结构转变。
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保险资金运用渠道的历史沿
革
1 80年代初：起步阶段
2 90年代初：无序发展阶段
3 1995至1998年：规范发展阶段
4 1998年后：快速发展阶段
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80年代初：起步阶段
80年代中期以前，保险资金只允许存入银行，
所得利息上缴财政；
1985年，《保险企业管理条例》明确了保险企
业可以自主运用资金；
1989年，中国人民银行将保险公司的投资方向
限定为：流动资金贷款、技术改造贷款、金融
债券和银行同业拆借等方式，资金运用的主要
形式是贷款。 13
90年代初：无序发展阶段
90年代初期，传统的投融资体系受到冲击，新的
投资格局开始形成，股票和期货市场逐渐形成
规模，面对畸高的预期收益，保险资金在无科
学论证和制度保证的情况下，蜂涌而出。
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1995年至1998年：规范发展阶
段
1995年《保险法》正式颁布实施，其中的
第104条对保险资金运用作了严格规定：
“保险公司的资金运用，限于银行存款、
买卖政府债券、金融债券和国务院规定
的其他资金运用形式。”
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1998年之后：快速发展阶段
1998年10月12日，中国人民银行发布通知，同意
保险公司进入全国同业拆借市场，从事债券现券
买卖业务；
1999年7月，中国保监会出台了保险公司购买企
业债的管理办法（铁路、电力、三峡、电信通讯
类）；
1999年10月25日，中国证监会和中国保监会宣布，
允许保险公司以购买证券投资基金的方式间接入
市；
2000年初，允许保险公司与商业银行办理协议存
款，期限在5年以上，金额在5000万以上。
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2002年，崭新的阶段
推动国有保险公司的股份制改
革
改革资金运用管理体制，借鉴
国际通行做法，将保险资金运用
业务和保险业务分离。
进一步放宽资金运用渠道
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目前保险资金运用渠道和投
资工具
商业银行：协议存款
交 易 所： 证券投资基金
国债、中央企业债券
回购业务
银行间市场：国债、金融债
回购业务
其 他： 经国务院批准的特殊项目投资
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泰康人寿的投资工具
• 银行协议存款占比25%，收益%—%
• 国债 占比60%，收益%—%
• 基金投资 占比15%，收益%—%
• 平均收益率（年） —%
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保险资金运用创新的政策取
向
债券是保险资金运用的重要品种。政府继续增
发中长期国债，扩大保险资金对企业债的投资
范围。
允许保险资金在比例范围内进入股票一级、二
级市场。
有控制地参与不动产和基础设施项目的投资。
允许有条件的保险公司成立法人化的投资管理
公司。
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债券投资在保险资金运用中
的地位
• 保险资金的主要运用渠道：债券投资、
协议存款、基金投资
• 与银行协议存款相比，较高的流动性
• 与基金投资相比，有安全、可靠、稳定
的投资回报
• 满足保险资金资产与负债相匹配的要求，
所以成为资金运用的主要渠道来源，成
为投资组合的重要组成
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债券投资占保险资金投资的
比重
• 国外的保险公司
– 70%是固定收益债券
– 国外保险公司投资中国债占15%，企业债占
到60%
• 国内的保险公司
–中国保险业的债券投资比例一般在30%—50%
之间
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保险资金债券投资的主要品
种
国债：
• 银行间国债：现券与回购
• 交易所国债：现券与回购
金融债：
政策性银行为筹集信贷资金，经国务院批准由中国人
民银行用计划派购的方式，向邮政储汇局、国有商业
银行、区域性商业银行、城市商业银行（城市合作银
行）、农村信用社等金融机构发行的金融债券。包括：
– 国家开发银行债
– 进出口银行债
– 特种金融债：中信债
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保险资金债券投资的主要品
种
企业债：
企业债券泛指各种所有制企业发行的债券。主
要有地方企业债券、重点企业债券、附息票
企业债券、利随本清的存单式企业债券、产
品配额企业债券和企业短期融资券等。AAA
级中央企业占比10%。
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协议存款
1.协议存款的来源
2. 利率市场化改革
2.不是简单意义上的银行存款
是国家给予中资保险公司的特殊政策
金额大、期限长、安全性高
3.银行保险公司实现双赢
给保险公司带来长期稳定的收益
给商业银行带来长期稳定的资金
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保险公司购买证券投资基金的比
例限制
• 总投资规模----上年总资产的一定比例（5%--
15%）
• 单只基金----不超过基金总规模的10%
• 分红保险、万能保险----基金投资比例30%
• 投资连结保险----基金投资比例100%
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保险公司是基金市场的主要投资
者
• 截止2000年底，保险公司投资证券投资
基金的平均收益率为12%，年末资金余额
为134亿元。
• 截止2001年6月底，保险公司投资证券投
资基金的资金余额为143亿元，持有基金
总份额为亿份，占基金市场总规模
的%。
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分红保险的市场前景
红利的来源
利差益：实际投资回报率＞ 预定利率
死差益：实际死亡率 ＜ 预定死亡率
费差益：实际费用率 ＜ 预定费用率
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中国保险市场的分红保险市场份额：
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能分红吗？
• 1、集中大量的保费，机构投资、专家理
财、追求最大利益增值。
• 2、按国际惯例，保险公司兼有三大职能：
商业银行、投资银行、保险机构，是融
资投资的最强大金融机构。
• 3、市场国际化程度越来越深，中国的保
险公司投资能力增强加大。
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