肉都她做l崎凡险骨现M耐emAcc唰nlí咱从风险资本理论透视商业银行表外业务风险控制{摘要]本文以风险资本理论为切入点，在对我国商业银行在外业务与风险资本理论的相关性分析的基础上，进一步探讨我国商业银行农外业务风险管理，并有的放矢地提出促进和发展我国商业银行农外业务风险管理的相关建议。I提键词}商业银行在外业务风险资本理论风险幽幽、凤除资本理论概述商业银衍的存款人，既是银行的窑户，问时又是它的债关于商业银行表外业务的大部分醺论研究都属于金权人。客户存款的行为，相当于和商业银行第订了合约，融创新锁城，且多集中在对表外业务产生和发展原因的在期满之时，银行支付客户的本金与利息，从这个角度探索上。主要有:四尔柏( . Silber, 1983)掘出的诱上来讲，窑户就是银行的债权人。债权融资可以给管理导现创新用也以希克斯()和四仅斯( ) 人员带来约束机制，从而降低代理成本。但是道德风险为主要代表的交易戚本制新理论;以凯恩(，1984)、的价肇就可能变得很大。因此，商业银行客户的现熏身弗笛德里克.s.米什金(Frederic , 1986)为份，强化了代理成本与道德风险之间的博弈，银行管理代表的管制规避理论:保莫尔(Baumol)提出的竟争市人员的任务就是权衡各种来惊不阔的资产保险的价羞成场模型，等等。本，寻找风险资本的一种最有敬率的"支付"方式。罗伯特·巳真顿和安德烈l F.皮罗德提出的风附资2.商业银行表外业务对投资者的不透明性。商业银本这一概念，可以运用于金融企业中的融资、资本预算行表外业务由于其特殊性，在其发生时不计入资产负债表以及风险资本管理的决策.具体是指用来确保公词净资内，这就给信息的披露带来了一定的困难，即使得到披露，产价值免遭相对于这些净资产的无风险投资价僚的拥失也是滞后很长时间的。在这种信息不对称的情况下，商业而需要的最低资金。净资产的风险度决定着公司风险资银行在承受了高昂的"信息"戚本后，其管理者很有可能本的敬量。由于风险资本被用来购买保险，耐保险是金合作出不符合实际情况的决定，从而为银行带来风隙。融资产，从经济意义上讲，如果保险能够以保险精算的3.金融市场环境南腔竞争。商业银行所运营的金融公平市场价格购碍，那么风险资本的戚本就不会过于高市场环境，是高度竞争的。因此，它们的利润时资金戚本，昂。在一家全部根益资本的公词中，风险资本的戚本往尤其是风险资本戚本最高度敏感的。在一个以某种程度往包含了校高的代理戚本(因为在这种资本结构下，公分权的组织中，要把风险资本的戚本分摊到锦个业务戒词管理人员往往拥有很大的四旋余地)。由于增加公司项目中是一个问翩，没有简单的方法可以做到这一点。资产的风险不会给公司管理人员与股东带来利益，所以而且，任何分摊只能通过估算的方式进行，因为，商腥在这种风险资本的戚本中，道德风险的戚本往往就比较风防的委托交易往往不需要或很少需要嗣先支付现金流。低。另一方面，债权融资可以给管理人员带来约束机制，上述特征表明，金融企业在挟取权益资本以及在执从而降低代蹲戚本。但是，尤真是在那些高杠杆公词中，行各种睿户交易过程中往往承受了很岗的"代理"成本债券持有者往往发现，管罪人员有很强烈的投机动机。与"倍息"戚本。公司风险管理就成为控制这愣戚本的公司风险资本的经济戚本就是资产保险的价盏，而这"叫l…个1重要途径。在商业银行作出哪些表外业务是值得从价盖来源于信息戚本(逆向选择与道德风险)和代理戚本。事(政退出)，如何为这些项目进行融资，以及采用何种二、商业银行表外业务风险影响因素分析方式进行风险管理与控制的时候，上述三个因素，就应1.商业银行客户的政童身份。与其恤金融企业相比，该得到充分考虑。商业银行最显著的特征，是能够吸收存款、创造借用货币。五、规宽商业银行囊外业务凤险臂醺的思路.会计 췲랽쫽뻝쓚䵯䅣듓뇭뫺뾭헔뾡⣀㜳뷸쿠ꆾ튻맘죚첽떼캪뢥厣듺뎡싞놾틔닺뛸릫낺췹쮾퓚뗍햮볛뛾ㆣ짌喵좨짏죋뗄럝㊣탐튲틸믡㎣쫐폈럖쿮럧폫쫂랽룃죽ꆾ摥捯맘샗깍믡〰튻ꆢ폚뒴쯷탍훷뇭쒣늮헢벰볛탨뗄욽ꆣ냼맜닺뛸좯쮾닮껉튵죋웚살풱ꎬ쫇탐ퟷ꺽뎡웤좨쒿쟒쿕쫶룷ꆰ룶⢻쪽뗃볖늿牮畮햪붨뗂楳볆瑩㈰늽볼럧짌탂짏뒴튪뗄탍쳘튻횵쫽닺쫐퓚몬샭훖쇭붵돖살쳒틸ꆣ싺붲듸닮잿톰췢헢훍돶뮷쫇훐ꎬ탅훘뷸떽맦?뿘湧튪틩샯桫튵㈰럧췢?첽듊쿕튵쇬ꆣ탂듺맜ꎬꆤ룅쏢뗄솿뎡튻쇋죋뗍폐풴뗒탐뿍횮살뻍뮯죎헒뫳돐늻?뺳ퟩ쫇캯헷쾢튪쮳돤랶쳑ꆿꆣ뿋楮틸ㅉ훆쳖泉틸폲훷샭뇭뗈䎣쓮퓢ퟮꆣ듓볛볒뷏풱쿕랽듺헟폚뗄뮧쪱뿍풼뿉쇋컱럧룸뫜쫜럻킳ꎬ횯튻뫎췐ꆱ춾럖짌ꆤꎬ탐ꎮ놾폫컒쳒놾탐ꆣ튪싛뗄맦뗈껄쿠뗍평뺭룱좫룟췹늻쏦샭탅킿쿔듦ꎬ뮧쫸쓜듺뻍쿕킱뎤쇋뫏ꆻ쫇훐룶럖붻쏷돉뺶뾼튵厣ㄹ뇭?쿕튵컄못맺뗒샭뇭쟒폐틔붻뇜ꆣꪶ뿉맜뛔폚볃릺늿뗄췹믡놾ꎬ돉쾢춻훸뿮틸뻍믺뇤쫇쪱룟쪵랾ꎮ컊첯틗죧싇껃㠶췢럧틔짌싛췢뛠ꎺ쾣틗⧎샭?틔폚뷰럧틢뗃좨듺펵룸뗄햮놾랢뺭돉튵ꞵ죋탐쫇훆웤볤낺볊뎸뛈튪쳢횻췹맽ꆣ퓚뫎쿕럧웑늽?컱튵킱룅벯컷뿋돉싛춰퓋뗄헢ꆣ쿕틥ꎬ틦샭폐릫좨쿖볃놾쓋쳘탐횧틸뫜뫢뗎엻쟩?뺺냑ꎮ쓜췹죚돌짌캪폫뇭컱쿕맜럧틸쫶컱훐뛻쮹놾ꎻ늵폃뻶킩뺻짏쓇돉뫜쮾죚떫ꎬ⣄ꯖ헷볈캪뢶탐듓듳폫룷튻쫢슶ꆣꆰ뿶좾헹쫇쎻춨늻웳튵헢뿘췢䙲쿕샭탐뗄퓚냘⡊뒴놣싁폚닟뺻놾붲쎴듳맜훐쫇?ꎬ뿍뛸ꆣ뗀훖퓍탔듸탅뫕룟쿕폐맽탨튵췹럧틸킩훆몣놾敤펰놾럧뇭뗎듳뛔⡗ꎮ탂쒪튡뷰닺놻ꎬ뗄⣒샭뿉뻍쫇틸쿠뮧햮붵틲뗂살ퟮ뛗헢쾢뻶說ꆣ뛈볲맀튪퓚췹쿕탐쿮컱겸敲쿬샭췢늿뇭ꎮ劣샭뛻ꑆ죚뻟닺뗄폃죧쿕릫믘죋뗀틔폈쫇ꇔ?쓜탐떱좨뗍듋럧풴폐쫕퓚쇋훖ꆱ뚨ꏉ쏴놾떥쯣믲믱돐맜ퟷ쒿쪱楣틲쫋싛튵럖췢䲣깈싛⡂ꎮ웳쳥뗄럧살맻쮾탽풱뗂룸웤ꏓ릻폚놾죋듺ꆣ쿕늻킧?튻탅돉ꎬ쳒듋룐뫜좡쫜샭돶뷸뫲쯘?캪샭쿕컱헗튵깓楣ꎻ慵욤쫇컞릺놣놾훐?폠폫럧맜폐닺럖컼뿍뫍뷰ꆣ짌횮춬싊쒲랢뚨쾢듓뗒ꎬ뗄돉랽짙좨쇋뻍쓄탐쟐컶럧쪱싛컱楬歳틔洰싞훐횸뛈싲쿕뗄ꎬ뗘막샭퓚뫜놣삵쫕뮧짌폫햮돉튵볤믍짺늻뫳뛸쯼ꆣ놾램쪽탨틦킩죚짏죫쿕뻀퇐닺扥⦺뾭ㄩ뗂뗄폃뻶놣쓜돉럧훗⦡뚫죋쓇잿슷﮽듦ꎬ튵샻좨놾틸ꆰ룃쪱삧뛔캪탋쏇퓚럖뿉뷸튪룟뇭쫶싛뿘뗣맜뺿짺犣췄뛷쳡죚살춶뚨쿕릻놾쪱ꏓ듸돉풱킩쇒뗄뿮춬틸쾢ꆣ탐늩닺횧늻쓑돆웤倫튻첯틔풤뿘췢ꎬ죽쮼ꎬ샭?뚼뫍갱了⡅돶좷ퟅꎮ틔뻍뺽짓살놾듸룟뗄볛픩?ꆢ쪱탐ꎬ떫뿍?놣뢶풡볆ꆣ맜쯓샻룶떽ퟶ쿈ꆰ훆튵슷퓚ꎬ쫴랢㤸뫋䪣뗄ꆢ놣볛릫뛸늻놾?샻췹살룜춶닮뫍뒴폖잩듓뿉쫇뮧쿕ꆱꏉ죋벴쟩샭듸ꪵ죳틔쎿떽틲횧벰듺헢컱춸훆뛔늢?폚햹㌩뤨깋뺺럧릫횵쮾놣쿕믡뗄맏틦췹풼룋믺ꎬ듺뗏퓬쫇뚩헢틔뗀틸랽쳒쪹뿶헟살쒽뛔쒳룶캪뢶퓚샭킩닉쯘컒폐뷰풭쳡䪣慬헹쿕놾쮾뗄럧뺫맽돉슣펹ꆣ뻍쫸릫뚯뛸샭탅쯼쇋룶룸뗂쮫탐볛쪽뗒닺뗃쿂뫜훖튵튻ꎬ쿖횴ꆱ횵폃ꎮ맺쫓뗄틲돶깎汥쫐풤뺻쯰쿕쫇쯣폚놾겹ꯋ쯹뇈믺쮾헢돉좣폃뫏뷇맜럧훘닮ꆣ?뢺떽ꎬ폐뷰돌컱뗣룟뗃뫎뻍짌럅뗄楥ⰱ쯣쪧뷰룟췹?틔뷏훆훐ꆣ튻놾믵햮풼뛈샭쿕짭돉엻짌뿉믲쇷듓훖펦튵쪸폕桡㤸ꎬꆣ뇒뇭슶튵쓜놾틸짌뗘湳㐩ꆣꎬ탐쳡?ꆢ뇭돶튵췢듙튵뷸컱뫍틸폫랢럧햹쿕탐컒맺놾짌샭튵싛틸뗄탐쿠뇭맘췢탔튵럖컱컶럧뗄쿕믹맜뒡샭짏뗄ꎬ
Modem Accounting肉部抱制崎风险管现1.允许商业银行适度的榄业经营，业务发服多元化。1.究静商业银行的内部报告制度。商业银行要针对金融企业经常需要做出是否进入一项新业务，戚者退出每一种表外业务不同的风险特征，究静报告制度，规范其…珊珊存业务的考虑。风险资本的戚本是影响这费决策信息披露细则，制定出有针对性的…系列操作规梅和风的主要因素。在一定的公词结构之下，开展各种经营的险防施措施。商业银行的各职能部门要根据授权按照内公词风险资本要少于罄子单个业务分析的风险资本的总部规章制度和操作流程去严格、商敢地执行。和。因此，在公司各项业务中，完全分摊风险资本往往2.建立风险预警机制，提高风险预瞥、分析能力。是不可行的。这种完全分摊风险资本的做法将会严重地商业银行内部费有一套最符合自身特点的风险预警机制，扭曲各项业务的真实利润率。必须在边际收益与边际成根据风险资本理论建立相应的风险也量、定性分析体系，本之间作出权衡。风险分拥带来的外部做店的藏费性取制定风险计盘指标、风险限额等，眼黯可蜓交易，并且决于公司各个业务收益之间的相关性。业务组合的总风及时向银行相关部门汇报表外业务的风险计量情况。险费小于单个业务风险的属和。风险资本的减少来自各3.商业银行应不断完善内部监管部门的职能和作用，项业务风险之间的相互作用，在一项业务运作不理想的加强真风险防范窟识。褒外业务经营状况遁明度低，银行情况下，另一项业务有可能出现运作良好的局剧。实际上，股东和其他利蔬相关者不睿易挤得表外业务的真实信息，各项业务之间已经提供了共同保险，因此，投资组合需比较难以有嗷监督。银行内部对表外业务的风险也较难要害较少的外部资产保险。以控制。商业银行的捕核职能贯穿于表外业务的赞个过2.改变银行传统经营理念，积极稳妥地发展表外业程中，应做到由事后槽核逐步地向事中精核、事前稽核务。现代商业银行应树立多元化的经常管理理念，在发腾前移，思早发现商业银付费外业务的风险井来取措施。传统存贷业务的3基础之上大力发展表外业务，以表外业(胡凯系兰州商学院会计学院教授:务为发股方向实施多元化的经营战略，既可以改善财务收赵俊为兰州商学院会计学院硕士研究生)入结构，开辟新的收入来掘，提高综合经营效益，又能彻参考文献底改变目前国有商业银行片闹依赖存贷利盖收菇、收入(1)潘彭字.商业银行表外业务创新与风险控制(D).大连z东北财结构过于单一的组营状况，从而提高自身的综合竞争力。经大学硕叮七论文.2似16(16).(2)魏j二敏.影响我国商业银行表外业务的主要因素及对策IJ).武首先，针对我国商业银行程外业务品种单…，服务质量布汉:现代商贸工业.2008(7). 待提高的现状，应不断增强金融产品的创新1意识，大力开(3]耿欣澜.金文原.我国向业银行我外业务风险及对策IJ].北京:发新产品，以满足不同层次客户的需求。其肤，要充分利商业文化(学术版)，2010(7). (41 I美)嗣. Hudgins.刘园，译.商业银行管理蚁第用现有的各种资癫，包插庞大的机构网锚资源、现有的客七版)1M).北京:机械工业出版社2∞7.户资源等，尽力拓展表外业务发般的空间。最后，接充分[SI I美).朱徽，译.新公司金融理论与实贱(第利用当前及今后相当长时期内分业经营限制将逐步被打5版)1M).北京:中俯出版杖，2∞'7. 破的良好现帆，不断开拓表外业务的新品种。[6) 倒:Estimatin在theTechnical and Scale Efficiency of Greek Commereial Banks: The Impact of Credit Risk. Off-Balan四3.发展表外业务，可以降低代理戚本。Sheel Activities. and International ()peration8 (J).Rea8earch n 四、相关越议Intemational BU8inesł and (9). 商业银行的内控措施班主要包括两方面的内容t一是(7) ,Anthony:An aoalyłis and critique o( Ihe BIS proposal 00 capital adequacy and rati咿[M).EI阳ier8几2ω1.银行部门内部的自我监督;二是各相关部门间的互相监督。新法规12则.中国注册会计师行业发展规划(2011-2015年)(征求意见稿)(中注协，会协(2011)21号.4月12日).中罔注册会计师协会关于印发2011年皮培训计划的通知(会协(2011)20号.4月11日)φ关于开展2011年全阁先进会计工作者评选表彰工作的通知(财会(2011)8号.4月11日)·财政部关于开展2011年全国会计领军(后备)人才(企业类)培训的通知(财会[2011]9号.4月24日)·上海市财政局关于开展2010年度财务会计馆用等级年底鉴定工作的通知(沪财会(2011)16号.3月3日).暴展原疗卫生机构新1日会计制度有关衔接问题的处理规定(财政部，财会(2011)6号f4月2日).~电子就引导企事业单位科学规范选择会计师事务所的指导意见征求愈见的函(财政部，财办会(2011)14号.4月8日)·会计师事务所服务收费管理办法(征求意见稿)(财政部，财会使12011]23号.4月12日)·关于规范本市会计师事务所服务收费促进注册会计师行业发展的通知(沪底改价费(2011)001号.1月19日).大中型会计师事务所特制为特殊待i撮合伙组织形式实施细则(财政部，财会12(11)7号.4月11日)·上海市市级事业单位国有资产使用管理暂行办法(上海市财政局，沪财教[2011] 43号.4月21日)·上海市市级事业单位国有资产处置管理暂行办法(上海市财政局沪财教(2011)44-t f 4月21日)川阳回㈰ꇶ췲랽쫽뻝ㆣ뷰튻뗄릫뫍쫇얤놾뻶쿕쿮쟩룷튪㊣컱뒫죫뗗뷡쫗듽랢폃뮧샻웆㎣쯄짌틸䵯쓚쎿탅늿룹훆벰볓막뇈틔돌잰⢺헔닎ꆭ뺭ꆾ몺昴厣䎣웟䢣죽偡瑨卨䥮佰楮䉵慮䙩昷䅨潮捡牡䊣탂ꇴ䅣呥捲潦瑨慤慮泃摥깒獩慮敥瑥浡慬䉉灩깖듳ꎺ㎡?냦㖡㘱敲湡ㄱ튵뿶뷏쿈쳡뗄꺷ꆢ맦뚨뿘훐뾼엋㊡깃맘닆짏믡捯捨卣瑩楴瀬敱껔죚쿮훷쮾ꆣ늻쟺횮폚튪꺸춳캪뷡룄릹탂쿖폃탐껍튻쾢럀꺽뻝쪱껉잿뚫틆謹뾡깈㋔믹쀱?늿潳潵䕦潦䝲牮湥溣祳瑡ꎮ톧쿖뾹컄⦡뽦⥉慴湣湧ꎮ畮湩慬䍯䉡䥭潦䍲剩癩楱潰畡컱쿂짙ꎬ룟솼ꋕ쿠헂훆컄역뿎桯폚헾몣볆健斣牡晩敥慴獳깅楳?쫐웳쿖튪럧틲뿉룷볤릫킡튵쒱듦랢릹뇤맽닺폐풴떱틸늿훖엻랶ꣁ쿲쳒웤뫍쓑귏캪畤램맺닣훐瑩捡?浭湫灡敤獫略澣捹쮶듺ꋐ뮯빍쏀䵬楯斣獛㗋뿘걓玡捩?楯摷㈰럧ꎬ뗄헫뫃릱맘훆쿕ꆣ펦쿗ퟖ뫓瑥瞣힢뾪늿쫐쪦湧?敲玣捴楴敳긱튵듦틲쿕듋탐쿮ퟷ쮾폚컱듺듻햹ꎬ쒿욷뗄뗈잰쏅웉뇭슶듫ꊷ틸뗒럧웤틔뺡뗀삼짏짌샪⣑杩ㆣꆿꎮ湳긲䵝힢튽뻍맦탍쫐릻祬ꍆ敮湡慲〱?捩메佦쿕쇭췢뛔쿖웵붨뛈볆짌ퟶꎮ깊닡햹맘닆쫂㐱싛쎳욣ꟊ癩꺱䑯놱潴捹?ꆾ〰撡ꎮ쳒뺭튵쯘ꆣ뗄돶룷떥횮짌랽뾪잰ꎬ벰쓚췢쾸쪩탐쿕쯻폐퓧볖훝湳맦닡쇆틽랶믡쫐慬桥昭慮횮튻늿컒ힴ믺틩뫍솿튵떽짌?犣楯ꍓ믡㈰폚헾컱컄릤꺽놾湡뺩䨱㠨䕬䉡?뗒뎣컱ꆣ놾퓚좨룶킴튵쿲뇙맺튻틔훖뺡뷱쓚늿傣퓲헔쿠탓럀샻킧랢?짌ꎮ玣慵믡컀떼벶볤쿮ꎬ뗎닙횸틸평껓튵ꦣ汤껖ꎺꎮ㤩獥볆ㄱ뾪뻖쯹污멅湤湣탨뗄퓚튪릫헢뫢튵틑ꯍ틸쪵탂폐싺솦뫳뿘컱ꎬ꒾샭맘ꚲ랶틦볠쿖쳑톧㈰ꆣ쓏쇵못훐剥ꎮ癩볆짺웳쫐닺짌펦늻ퟷ뇪탐쫂냏쪦쓪햹럾긱獴敲?〶㈰겣𢡄탅慳敲業玣탊튪뾼튻짙쮾훖헦ꆣ컱쿠뺭놣뎾탐믹쪩뗄짌튵늻ퟣ풴췘뛏겿듫ퟔ킵훆쇷꾻폐싛ꆢ늿뮶틢뚽뫳풺풰ﶣ쪦킭좫폚믺쫂믡폫⠱〸껎떡돶慴敡깁뮥폐쿕틸뛏뾪짒돌민뇭특곒맺ㄱ쪶ퟶ싇뚨폚룷췪쪵럧쫕쳡귓펦뒡뛠튵펪늻ꎬ햹떱쪩컒쓄춬𥳐튻붨쏅쿍맘ꆣ못믡ꎮ탐릹볆컱떥楮湴㘩⠷특긱냦牣ퟷ뿉탐퓶췘풽럧좥뫋췢韛?桯맘쿈쓪햹럑좵돶ꆣ뗄믹쿮좫샻쿕틦릩ꫀ쫷횮풪죫틸ힴ춬냼뇭뎤펦볠?욣쳗솢믣헟볆ꎮ⦣韛틫짧?튵탂떥쪦쯹캻湹폃쓜뇭잿떵퇏쿞횰훰튵쳒껐폚뷸좫㈰맜?ꆣ쒻쫇럧릫폚튵럖죳횮뗄쇋솢짏뮯살탐뿶닣삨췢쪱훷뚽쿕뾱폐곌ퟮ쿠놨웄뇭늻웑톧ꎮꎺ랢뻉캻쫂맺ꎬ돶췢뷰춴룱뛮쓜늽컱뗒승㈰펡믡맺샭䅮럱쿕쮾떥컱첯싊떣볤ퟜ릲뛠듳뗄풴욬ꎬ듎엓튵웚튪ꎻꢸ헫룷럻펦뇭?췢죝쓚풺짌햹믡뿆훆폐맜냦〷퓚쿖튵죚變ꆢ뗈맡뗘뒴ꯋ랢볆믡쓪냬떾뷸뷡룶훐럧ꆣ듸뗄뫍춬겻풪솦뺭ꎬ쏦듓뿍듳쓚냼뛾쳘뛔횰?뫏췢뾼튵틗늿몽쮶킱짧ꎮ맦톧쯹캪튻퓋컱닺룟뒩쿲탂킱뺽㈰릤볆뛈램샭ꎬ귓죫놾릹튵ꎬ쿕뇘살쿠ꆣ놣ﶼ뮯랢펪쳡틀뛸뮧뗄럖삨쫇욶헷탔쓜ퟔ럧컱믱뛔쳊쪿틸말훆맦럾쳘닺쿮ퟷ욷즱킧룺폚쫂폫ㄱ쇬닆⣕㈰ꪣ튻뗄횮컱췪탫맘럧튵솼쿕ꯎ햹햽룟삵쳡훖믺탂뺡솽룷좡ꎬ늿뗘헔짭ퟙ?뺭뗃뇭훐?퇐탐?⠲쓪헟뻼뛈랶쫢쪹뒦뗎〷컱뫃떥뒴욷?횴뿉민뗎뛈움⢺믡껒쿮돉쿂럖좫놾퓚췢탔쿕ꎬ죍뺭뇭싔ퟛ듦룟탨릹뗄랽쿠ꏉ췪튻쏅꒾쳘뚨뿃펪뺿맜ꎮ〱폐톡쫕웕폃훃퓋튻훖탐틉뫋뿘?엠톡볆뗎탂놾ꎬ컶럖뗄뇟늿ꆣ틲ힵ펪췢뫏듻ퟔ쟳췸뿕쏦맘쳒짆쾵튪꾡뗣솿럧억ힴ튵짺샭ㄭ퓱럑춨맜햼ퟷ뻖ꎬ틢ꆣ붻컱ꆢ훆쓖통뇭렩탅﮸튵쫇뾪뗄첯ퟶ볊킧놾듋?맜볈뺭샻짭ꆣ싧볤쿞늿뗒놨쇐룹ꊷꆢ쿕쓖뿶컱?뗚㈰쿎믡듙뫏샭낶늻쏦럾쪶틗뗄쫂ꆾ떼볆헃죋폃ꋕ컱펰햹럧램쫕펦뗄ꎬ샭뿉펪닮웤ꆣ훆쓚쏅룦닙뻝훎뚨볆냄춸늢풲ㄵ뷓뷸믯퓝샭ꆣ컱ꎬ헻잰䒡廊뮮릤닅뗈⢲?릶ꆣ쿬룷쿕붫틦뗄ퟩ복춶릱샭ꎬ틔킧쫕ퟛ듎풴ퟮ죝컊탒훆ퟷ쫚탔솿?쏷럧닉쓪쪦힢탐쿫쪵훊듳늢룶민뾣뗚⣆벶웕䪡믲헢훖믡폫훘뫏짙쓮틔룄틦ꆣꆢ뫳훰ꎺ뛈맦좨?풤럖쟩췗헦쿕좡⤨쳢쫂닡횯냬뗄볊솿솦쟒맽뫋꺴?춨쓪ﺲ뾣ꪻ헟킩뺭놾퇏뇟튪뗄살짏ퟩꆣ뇭짆ꆢ뺺폐뾪쿖ꎬ늽튻뮥돌내ꚡ뺯컶뿶뗍쪵튲듫낶꺱헷횪춨뗀뛈컱뾣믡탎램놾ꎬ겣풲⢻횪본겲꾡췋뻶펪뗄췹훘볊탔ퟜퟔ뫏?퓚췢닆폖쫕헹돤폐튪놻쫇쿠맦뫍헕믺쳥ꆣ쎣탅뷏쪩쟳뒦쯹볆쪽⣉ꦣ몶?⢲엠뚨욻?돶닟뗄ퟜ췹뗘돉좡럧룷탨랢튵컱쓜죫솦럖돤듲볠랶쓚훆쾵틸쾢쓑ꆣ틢샭쪦쪵쾺?ꮱ䪡굦욻통릤햹쫕뎹ꆣ샻뿍럖뚽웤탐ꎬ볻맦횸쪩ꏊ놲뾣㈰뗄ퟷꆣ룥뚨떼튵쾸킲?껎ㄱ㈰춨뗄⤨⢲틢랢퓲웕?ㄲㄱ횪춨훐웕볻햹ﺾズㄸ⢲횪ㄲ힢얣뫅욻⢻ﺲ헷㎺뗄웕횡횻갴ꎬꚲ얣킭뾣쟳춨ﺲꎻ퓂㓔㈰욻갴ꎬ겲틢횪뾣ꚲ욽ㄱ숱퓂믡욻볻⢻꺲욽챦죕㇈ㄹ븲ㄲ킭뗄ꚷ욻챛㈰?픩뫅〱죕昲먲몯ꊸ㈰ꎬㄱ?〱⢲쒼븲ㄱㄴ㓔ㄶㄱ숲뫅䦡웕?〱崴㒺㓈ꎬ㈱뼶ﺲ턱ㄱ㎺얡픩㏔뫅뾣㈰㞺얡ꌴ숳ꎬꎮ겲ㄱ얣ꌴ퓂죕㓔우갴퓂㈱?숱숲〱퓂㈱죕㋈죕뫅ㄱ?픩?븲ꎬ죕〱㇔?ㄱ숱ㄴ㧈뫅픩ꎬ㓔숸죕?
