Finance and Accounting 斗，，@华佬，往画的实施研究与神述口林文雄胡奕明华能集团是中国国有企业l∞强之一，成立于1988年8这种模式存在很大弊端，因为它无法控制子公司决策错误月。目前，华能集团由其核心企业(中国华能集团公司)、9家及其由此所产生的巨大损失，而且这类损失常常是不可逆成员公司、4∞家子公司构成，同时还直接控股30家海外分转的。"事后控制"的风险相当大。支机构和海外公司。其中，华能国际电力开发公司和山东华目前，中国华能集团对其子公司既给予一定的灵活性，能电力开发公司两子公司先后于1994年在纽约证券交易所又实行必要的监控。母公司对子公司的控制主要体现在三挂牌上市。如何对子公司实行有效控制、如何考核其业绩，个领域:(1)人事控制。包括经理人员的任命，全年报酬的确以及选择什么样的激励机制，成立伊始，华能集团就在不断定，以及对每个子公司中各职能部门职位数目的确定等。地进行探索。(2)投资控制。现有规定是，投资金额超过一定限额就需母公司批准。如对一些大的子公司，自主投资限额为3千万元-、对子公司的控制人民币，小公司则为5百万元。(3)财务业绩控制o每年的财中国华能集团可以分为三个层次:核心企业、成员公司务目标即为上一年的实际经营成果。财务业绩从三个方面和经营单位。第一层为母公司，第二层为子公司，第三层是来评价:利润、净资产报酬率和经营活动中产生的现金流另一种类型的子公司(即所谓的经营单位)。在20世纪80年量。从结果看，几乎没有哪家子公司不能达到它们的目标。代的经济过热期，华能集团曾经还有过第四层和第五层。但期望的净资产收益率(ROE)是159毛，但电力业务由于政策是，经过几年重组和改进，华能集团现在只有三个层次。性补贴等因素，其净资产收益率可以稍低，为10%左右。以前，母公司对子公司只考核"两张财务报表"(资产负二、华能集团的业绩考核制度债表和利润表)和"一个人"(总经理)，对子公司监管不严。由于风险程度不同的贷款发生呆账、坏账的可能性也的症结所在。中国人民银行自1998年1月1日起取消对国有不一样，所以在计提呆账准备金时也应区别对待，分别采用商业银行贷款规模限额，实行"自求平衡、比例管理、间接调不同的计提比例。其中普通呆账准备金的计提比例按国家控"的新的宏观调控方式，对商业银行贷款增量管理，已由规定统一进行，而特别呆账准备金、专项呆账准备金由各银过去下达指令性计划改为按年(季)下达指导性计划，推行行自主决定，其原则是既能有效防范和化解风险而又不过资产负债管理和风险管理。在这种条件下，能否将贷款呆账度增加银行在损失发生前的承担能力，具体比例可根据统准备金由各银行自己支配已成为当前迫切需要探讨的问计资料分析确定。题。另外为了防止各银行呆账核销的任意性，必须严加管(二)呆账准备金的使用与核销理，只有符合坏账条件的贷款，才能按照规定的程序予以核现行制度要求各分行所提取的贷款呆账准备金由总行销。统一使用，从某种意义上讲有利于整个银行业对风险的防(作者羊位:中南财经政法大学会计学院范与化解，但从"责、权、利"相结合的角度看，不利于调动各泰阳证券有限责任公司)银行计提准备金的积极性，这也是目前各银行准备金不足责任编辑温彦君32 财务与会计2∞ 췲랽쫽뻝䙩ꆯ慮?捣퇴ㆹ뿚뮪퓂돉횧쓜맒틔뗘튻훐뫍쇭듺쫇햮헢벰쒿폖룶뚨⠲릫죋컱살솿웚탔뛾평늻맦탐뛈볆⣈쿖춳랶틸㌲닆뗄짌뿘맽ힼ쳢샭쿺⣗첩퓰컱捣쓜ꆣ풱믺없벰뷸맺뺭튻뗄ꎬ잰뇭훖쪵⧍쮾쏱쒿움늹폚뚨ퟔ퓶ﴩ탐폫횢ꆱ좥놸퇴죎뗧ꆢ웤쇬췻춬튵닺쇖폫?湡벯쒿릫릹짏톡탐뮪펪훖뺭ꎬ뫍쒣ꆣ틔뛗엺뇒뇪볛듓쳹럧춳훷볓쇏듴훆쪹뮯볆뷡쿂뷰쇭횻?횤뇠솦뛔평폲뗄퇹틸뢺컄믡潵췅잰쮾뫍쫐퓱첽쓜떥샠볃맽쒸샻쪽ꆰ훐뇘벰쪿ힼꎬ벴ꎺ뷡뗈쿕튻뻶틸럖헋뛈폃뷢쳡쯹탂듯평췢폐ꗎ좯벭뾪ퟓ듋ꎺ뺻쓜ꎬ볆탐햮탛湤쫇ꎬꆢ몣ꆣ쪲쯷벯캻탍맽벸릫죳듦쫂맺튪뛔?킡캪샻맻틲돌뷸뚨탐컶ힼ퓚뗄횸룷럻뮣폐컂㈰랢릫쯹⠱벯쳡듻맜湴훐뮪㐰췢죧쎴ꆣ췅뗄죈쓪쮾뇭퓚뫳쎿욡릫짏죳뾴쯘뛈탐ꎬ좷놸쟳듓떫뫪쇮틸쇋뫏뫖쿞퇥뫺〲쮾닺⧈췅틔뇈뿮샭퇴맺쓜ゼ릫뫎퇹뿉뗚ퟓ웚훘뛔⦺뫜뿘볠룶ꏏ튻ꆢꎬ늻웤쯰뚨뷰룷쒳듓ꎮ훐맛탔탐럀뮵탄퓰뻽?楮洲짺쯊쫕퓚샽〱맦뫍맺벯틗쮾뛔뗄틔튻릫ꎬퟩퟓ춡듳훆뿘훓퓲쓪뺻벸웤춬뛸풭쪧ꆣ럖훖ꆰ뗷볆ퟔ횹헋쾲죎쏷폐췅펹ꆣ솽ퟓ벤뿘럖닣쮾뮪뫍릫냒뇗뗄ꆱ슿킹킩캪뫵틦뺻튵볆쳘퓲랢쪹탐틢퓰믽죋쒣뮮럧벺룷쳵욾枣請웳평ꯋ웤릫샸캪⢼쓜룄쮾뮸뛋뗄뛔쒸듳㖰쪵닺쎻듻뇰쫇짺폃쯹틥ꆢ벫쏱랽횧틸볾귕ퟓ훆뻞?싊벨쳡쿞쿕튵웤뺹훐쮾믺죽쒸듋벯뷸횻ꎬ럧뗄?볊놨폐닺뿮볈잰폫쳡짏좨탔틸쪽캪엤탐ﺷ?걬릫듳욡⡒뾼듴뛮맜뫋릳ꎬ쪵훆룶릫硫췅뾼쮡틲쿕ퟓ쮾룷잣뺭돪쓄쫕랢헋쓜뗄좡붲ꆢ탐내틑듴듻ꢴ쮾쯰ꎰ佅뫋헋웕ꎬ샭デ탄즣뮪탐ꎬ닣쮾붵퓸뫋넨캪쿠릫뛔횰곍ꪡ펪싊볒틦짺ힼ폐돐쿺뗄샻헢ퟔ쓪돉헋뿮湡쿈쪧ﳀ⧊훆ힼ춨쪵ꆣ뿖웳곍쓜폐돉듎ꎬ쒾뺭ꆰퟜ쯼떱쮾ퟓ뛗ꌨ뫍싊듴놸킧떣듻샻ꆱ튲ㄹ짌⢼캪뫋ꞻ뫳ꎬꢾ윱뛈놸듴탐퓚?껒튵곊맺킧솢ꎺ뗚귓뮹벯솽뺭컞듳볈릫늿쪽㌩맻뿉헋뷰럀쓜뿮폚쿠쫇㤸븩떱쿺닅폚뛸귀㖣뷰헋ꆰ헢뮣⣖놻볊뿘틁뫋뛾ꪵ폐췅헅샭램ꆣ룸쮾쏅ퟔ닆펪틔ꆢ랶솦듴헻뷡쒿쓪틸쿂잰뗄쓜웑겳킹맖뗧ㄹ훆쪼탄닣ꗎ맽쿖닆⦣뿘쟒폨뗄횰훷컱믮늻ꖣ짔뮵쪱ힼ뫍ꎬ헋룶뫏잰㇔ퟔ탐듯훖웈죎내직請놽솦ꆢꎬ웳캪묩뗚퓚컱겶훆튻뿘캻겹춶튵뚯쓜뗍헋쿮뮯뻟ힼ틸뗄룷숱듻횸쟐틢헕?㤴헢쯔겵튲놸쟳쳵ꋓ펿뾪죧뮪튵ퟓꆣ쯄횻놨퓗뚨훆쫽벨훐듯ꎬ뗄듴뷢쳥놸탐뷇틸죕뿮떼탨탔맦쓪샠놵ꮵ펦뷰욽볾?랢뫎쓜ꆢ릫퓚닣폐뇭펹뗄훷쒿뮶쿞뿘벨닺떽캪뿉헋럧뇈뷰튵뛈탐웰퓶탔튪ꎬ뚨퓚쯰쓈쟸뗄뫢쿂㤸꿍줳릫뾼벯돉쮾㈰뫍죽ꆱꯋ쇩튪뗄꣏뛮훆듓짺쯼쓜ힼ쿕샽평뛔뾴좡솿볆첽뇘얦쪧컃ꛒ뇰볆ꆢꎬ㣄얹ゼ쮾뫋췅풱ꎬ쫀뗚룶⣗뺼뻶믮쳥좷?캪ꆣ죽뗄쏇ꎥ탔놸뛸뿉ퟜ럧쿻맜뮮쳖탫돌풼뎣ﲣ뗎뛔쳡뇈쓜ꯋ튺뫍웤뻍릫뗚볍컥닣쪲닟탔쿖뚨㏇쎿룶뗄ퟳ튲뷰폖룹탐쿕늻샭ꎬ퇏탲횤뎣곈듽뇈샽럱븩ꏍ즽튵퓚쮾죽㠰닣듎視?듭ꎬ뗈췐쓪랽뷰쒿폒평늻뻝뗄샻맺췆컊볓폨ꆢ뚫좯벨늻닣쓪ꆣ?믑컳쫇죽ꯄ뗄쏦쇷뇪짓ꎬ샽룷맽춳럀폚ퟣ폐맜틑탐붫틔㦼?뮪ꎬ뛏쫇떫쾡닆ꆣ틸뗷평뫋붻늻?럖내샭듻??뚯틗뿉ꢳﺲ뇰맺ꆢ뿮룷쯹쓦?닉볒볤듴쓈폃뷓헋?뗷꿍억쓊떵?킾뿓샊?
Finance and Accounting 华能集团业绩考核制度经历了三个发展阶段:第一个益率与计划净资产收益率;(2)实际总资产收益率与计划总阶段是"目标系统"阶段(1989-1991)。在这一阶段，考核指资产收益率;(3)实际与计划月还款额和利息支付额;(4)实标主要是一些绝对量，如主要产品产出单位、完工百分比、际资本性支出额与计划资本性支出额。计分方法如下:利润、还贷和管理费等。这个系统的主要缺陷是，没有对投①净资产收益率(ROE)的基本分是60分。如果实际净资效果进行考核，从而使得子公司投资失控。资产收益率高于计划数，贝。每增加%，加1分，直到加完20第二个阶段是"以合同为基础的管理责任系统"阶段分为止。相反，如果实际净资产收益率低于计划数，则每下(1992-1996)。该系统除了利润指标外，还增加了一些反映降%，减分，直到减完20分为止。经营效率方面的指标，如净资产收益率、净资产增加值、偿②总资产收益率(ROA)的基本分是40分。计划的总资还母公司贷款和利润上交等指标。但是，这一系统的问题产收益率要考虑银行贷款利息率和华能集团的财务状况O是，不同子公司具有不同的获利水平，使用统一的标准不能如果实际总资产收益率比计划的总资产收益率高，则每增达到考核经营效率的目的。同时，该系统也没有考虑对过程加%，加1分，直到加完10分为止。如果实际总资产收益率的监控。低于计划总资产收益率，则每下降%，减1分.直到减完10第三个阶段是"业绩考核制度"阶段(自1997年以来)。分为止。为了考察投资效益，同时考虑到不同产业的差异，华能集团③财务标准没有基本分，但是它取决于华能集团的内在1997年把以合同为基础的管理责任系统改为业绩考核制部贷款合同。任何低于20%的延期付款额，都扣减5分;如果度。华能集团还调整了考核指标，以反映经营效率和过程控延期付款的金额超过20%.那么每延付20%.在前述基础上制，如采用了净资产收益率及其它比率。同时，为了体现债再减少1分，直到减完10分为止。务风险和偿债能力，以及改变华能集团存在的高负债现象，④资本性支出标准。每个子公司在每年7月1日以前都华能集团用总资产收益率代替净资产增加值。随着改革的要支付母公司投资于子公司的8%的资本额。任何延期付款深入，华能集团的电力生产子公司成为自主经营的企业。对金额低于20%的子公司，都减少5分;如果延期付款额跑过于电力生产子公司，新系统强调对生产过程的控制，采用了20%，那么每延期付款209毛，再减少1分.直到减完10分为电力产出、利润、贷款偿还和安全措施等指标。对于那些主止。要从事对能源公司进行管理的分支机构，则使用了利润和满足所有四项标准的最高分、标准分和最低分分别是净资产收益率等指标。130分、100分和50分。l 、电力生产子公司(工厂)的业绩考核标准三、激励制度从1997年开始，中国华能集团的母公司一直使用以下四个标准考核电力生产子公司每年的业绩:(1)实际电力生华能集团的激励制度是建立在上述业绩考核基础上产单位与计划电力生产单位(千瓦时);(2)实际利润与计划的。集团公司给予子公司的年度奖金额根据以下规则计算:利润;(3)实际月还款额与计划月还款额;(4)工厂的安全措如果某个子公司业绩考核为100分，那么总的奖金额为施。考核标准如下:整个子公司工资和薪水总额的50%;如果业绩考核超过1∞①电力产出基本分为40分。实际产出与计划产出每相分，则每超出1分，总奖金额中增加工资和薪水总额的%;差1%，就增加或减少1分，直到加完或减完20分为止。如果业绩考核分低于1∞分，则每下降l分，总奖金额中扣去⑧利润标准基本分为10分。实际利润与计划利润之间工资和薪水总额的%。根据这个公式，一个子公司所能获每相差1%，则增加或减少分，直到加满或减完10分为止。得的最大奖金额是该公司工资和薪水总额的650毛。③财务标准有50分的基本分。每延期支付1%的款项，通过上面的计算，形成每个公司的奖励基金。各子公司则减少1分，直到减完20分为止。内部的分配则取决于其所在的组织层面和业绩等级。每个④工厂安全措施标准没有设定分数，但是如果发生安组织层面给予一定的分数，例如，高层管理人员为4分，中级全事故，华能集团则将扣减子公司的总工资和薪水。如发生管理人员为3分，监督人员为分。将奖励基金在所有满足重大事故，扣减人民币50万元;发生主要事故，扣减人民币条件的人员所得的总分中进行分摊，从而得出每1分可以获10万元等。得的奖金额。满足所有四个标准的最高分、标准分和最低分分别为对部门员工的业绩等级评定由其上级、同级和下属通150分、1∞分和50分。过四个业绩指标来进行(括号中指明了各项的权重):道德2、非电力生产子公司的业绩考核标准品质(20%)、努力程度(20%)、个人能力(20%)和工作业绩1997年以来，华能集团一直使用以下四个标准对非电(40%)。在评定的分数中，上级的评定结果占50%的权重，力生产子公司每年的经营业绩进行考核:(1)实际净资产收同等级别的评定结果占30%，下属的评定结果占209毛。췲랽쫽뻝财务与会计2∞ 33 ⊡ꇶ?ⴭꎮ慮捣뮪뷗뇪샻뗚⠱뺭뮹쫇듯뗄캪퓚뛈훆컱짮폚뗧튪뺻ㆡ듓쯄닺쪩ꋙ닮ꋚ쎿ꋛ퓲ꋜ좫훘싺ㄵ㊡ㄹ솦틦볊럖붵죧볓뗍늿퇓퓙㇈뷰㈰횹ㄳ죽헻릤뗃춨쓚ퟩ맜쳵뛔맽욷⠴춬닆㌳튪컱쓜죳킧뛾ꎬ떽볠죽쇋ㄹꆣ럧죫뗧솦듓ꊵ룶떥ㆣ쿠복릤듳췲ퟣシꊷ㤷짺닺캪澣쫕맻侣폚웚헒뛮뗄맽늿횯볾쯄훊ィ뗈뛎훷㤹펪쒸샻닆쫂싊뺻ퟜ듻ꎥꆢ샭?횧䦡폫벯ꆢ맻룶늻뾼뿘㤷뮪죧쿕ꎬ솦닺쫂뇪캻ꎻꖣ닮짙뎧풪쯹횡잵쓪쫕놾횹긵틦쪵볆뢶퓇뗍쒳ퟓ튵뫍ퟮ짏뗄닣붱쏅⠲ꔩ벶潵쫇튪㈭킧릫죳컱맊폫뿮벤퓲죋뢶믡췅뮹뷸뷗춬뫋ꆣ달쓪쓜닉뫍뮪짺돶뛔쫕ꛉힼ폫⠳겾沣ㆷ낲맊뗈폐ꈱ틔ퟓ틦탔ꎥ싊볊뮮뿮汦낶폚룶릫벨킽듳쏦럖죋뷰풱튵ィ뇰ꍬꆰ쫇ⴱ싊쮾닺뇪ꎬ볆뫏탔쓇샸쎿풱쒸튵듻탐뛎ퟓ뺭춶냑벯폃뎥쓜닺ꆢ틦者뾪뾼볆⧊뇪췔ꖣ횣좫ꎬꆣ쯄〰ꛉ살릫싊횧쿠튪ퟜ뗄璣?㈰쮾쮮붱엤룸풱뛮릤벨ꔩ퓚㈰릫湴쒿튻㤹랽듻돶ힼ뮪뮮쫕춬횧쎴훆뎬캪湡벨뫍뾼쫇릫펪틔췅쇋햮ퟜ벯ퟓ샻풴싊𧻓쪼뫋뮮떼ힼ곔곖듫뿛룶럖者ꎬ쮾ꎻ돶룟랴복볓뷰ꎥ쿮벤릤볆퓲폨쯹ꆣ뗄횸ꆢ움〲쮾뇪킩㘩쏦뿮믹폐틦쎻ꆣ돶뛈㎷뾼맜뫋ꆰ쮾킧뫏뮹뺻쓜췅릫죳뗈펹ꎬ뗧쫔죧펻놵쪩복뫍𧻓뮪쎿⠳뛮폚ㆣ싇닺ㆷ뗄샸룸럖쯣좡튻뗃튵얬뚨ꎮ湣춶浧쾵뻸ꆣ뗄뫍놾㔰벯폐죎퇓ㆷぬ뫋샭ꎬ틔뻟싊튵틦춬뗷솦닺쮾ꆢ횸ꯋ훐슻쿂붼뇪죋ힼ펹쓜쓪⧊폫볆죧긵틸쫕횣뎬ퟓ훆폨뗍쫇뻶뚨벨살뷡?훆춳뛔럑듓뫏룃횸샻폐뗄벨ꎬ캪헻닺쫕뗧듻뷸뇪븨맺짺릿ꎺ럖펻ힼ췅쏱ꯋ벯떼볆⡒뮮맻탐틦곖믹뫎맽릫웚뛈ퟓ킽횣폚ィ탎겼ퟜ뗈돌폚뛈뗈뛸춬늻쒿뾼믹쇋쫕틔틦솦탂뿮탐ꆣ릤뮪닺?쎻뇒ퟮ뺵췅뺭쫓뮮쫽쪵ꎬ듻싊놵㈰쮾쫇릫쮮긵돉웤럖벶햼ꆱ솿쾵뇪죳캪뗄퓲佅佁놾뗍뢶곗ퟓ뺭ꆣ쪹캪춬뗄뫋쪱뒡뾼틦벰싊짺쾵뎥맜뎧쓜ퟓ떥럖シ폐㔰룟쓒튻펪볊횱뿮뇈붼ꎥ붨쮾ퟜ쯹쫽훐움⣀⠲㌰뷗ꎬ춳짏㐰믹붫⦵폚쎿?뷈릫샺헢뗃믹뗄ꆣ훆뾼뫋싊룄듺닺춳뮹샭⦵벯릫캻ꎬ?훎짨췲럖떼횱튵욻놾퓲뺻떽샻볆폍ꎮ뚼솢캪뛮횣릤룶퓚뷸뚨ꢺィꎥ뛎죧돽붻럖놾뿛싊쒻ꎬ㈰룶놽쯔쮾쇋룶ퟓ뒡믱춬뛈싇맜횸벰뇤쳦잿뫍뗄쓒췅쮾⣇욻횱ꎮ뚨풪ꆢꢿ쪹벨껔탔쎿복쾢뮮쓇퓚쓪곔룹릫샽탐평엖ꔩ짏ꎬ뗄⠱훷쇋뺻뗈ꆣ럖복ꎻ鈴떫ꎥퟓ뇎죽쾵릫뗄샻쪱ꆱ떽샭뇪웤뮪뺻뗷낲럖떼쎿껔㖷릡ꎻ벺폃뷸슻횧퓶닺췪싊シ쿂쎴짙짏뛈㔰뻝뫍쮾ퟩ죧탖ꆢ벶㢣㤸튪샻횸쪵ꆣퟓ⠲뺷쫇뗄릫ꨲ룶춳쮾맜쮮ꎬ뷗늻퓰쯼쓜뛔좫횧ꢿ쒸쓪?슻볓횣?쫽랢ힼ쮱틔탐릿돶쫕㈰뫍ퟜ훎붵쎿㖷쫶붱ꎥ뿏헢킽횯첯짏룃쫴ꖵ㤭닺죳뇪볊쎿⧊훊쯼퇓쮾퓙탔ꎮ랢뗄춶샭욽룃뛎춬죎틔뇈벯돉짺듫믺벺릫넩릿췪곖ꎬ럖쿂뾼뛮ィ틦뮪澣횣튵뷰계ꎻ슽룶쮮붱닣룟벶죋움쓗햹ⴱ욷훷퓰횸쫕ꆣꎬ쾵⣗닺랴싊췅퓶캪쪩릹쮱쮾튵ꎻ믲샻놵퇓떫뫍?쯄뫋떼윶긵윴쓜릡좡웚뢶퓚믈복벨뛮쟃죧딱릫ퟜ샸쏦닣㎷듓ꆢ쮸뚨움쪱뷗튪쪧죎쪹춳퐱튵펳ꆣ듦볓ퟔ맽뗈ꎬ튻벨⠲복붼쫇ퟮ룶ꎺ췀볆ꎥ뗍횹벯쫕ꏈ㈰뾼룹듗맻럖쪽뛮믹뫍맜뛸춬솦뷡뚨㤹닺뇪틦떫돶죳웚뗄쫗シ뻶뢶쎿짙펹횡뺶뛎좱뿘쾵폃튲㤹뗄룄뺭춬퓚횵훷돌횸퓲?횱ꎺ⧊묨췪폂죧쫂뗍뇪⠱럖ꎬ폚ꆣ췅틦ꎥ뫋뻝?튵뷰샭뗃벶⠲맻뷡ㄩ돶췢싊쫇폫횧ퟜ?횡뿮쓪ㆷꓗꎽꎺ쿝ꆣ춳쎻㟄닮캪펪쪱뗄뺭뇪쪹⠱떼㐩㈰請맻맊럖ힼ⧊ꋖ랽볓볆싊복ꎬ폆믹틔쒽벨ퟜ튻㘵죋돶뫍쓈ィ햼ꆣ떥ꎬꆢ볆뢶릤쪲ꏈꎼ뮪뛮㝙횣쪺ꮽ뗚쫇ꆱ튻폐틬튵킧ꎬ룟쯦펪뿘ꆣ폃⧊쫀릤럖랢뛔떼Ꞹ램ㆷ뮮닆퓚?뒡쿂놽뾼붱룶ꎥ룷뗈풱쎿꣖ꔩ㔰햼캺퓚캻뮹뺻헢뮮沣響욻쓜ꎬ?곖췐뇀튻ꎬ뷗뗄뾼퓀벨싊캪뢺ퟅ훆뛔쇋틔떼뎧짺뿛뇰럇쪾뚶죧횣쫽컱쫗횡잰뚿짏맦뫋뷰ퟓꆣ벶ㆷ쫴?뫍ꎥ㈰컑헢ꆢ퓶튻닺ꖵ헒꺵벯뚼놵뷋룶쎻뛎뇪싇됩뮪뾼뫍쇋햮룄웳ꎬ폚샻쿂쪵뗄횹낲복캪뗧믗곖ힴ퓲?ꏖ쫶쫇뎬뛮릫ꆣ㒷횿춨ꎺ릤ꎥ폆튻췪볓닺쾵돶쒿킽떼쓗췅뿛붼껗尿폐ힼ뛔ꆣ쓜뫋맽쳥쿖룯튵닉쓇죳낲シ죋쪲묨ꎺ놵퓲뿶쎿믹볆?훐쮾횣짒뗀ퟷ좨?뷗릤뛔쇋퓶춳늻맽벯훆돌쿖쿳뗄ꆣ폃킩뫍ꛉ욻좫쎿횮훎쮮쏱響쫓㐩쪾붼?복뒡겹쯣?뿛쯹룶곖풻뗂튵훘뚿춶쓜돌췅뿘햮ꎬ뛔쇋훷?듫뇒쪵폍쿂헒짏ꎺ좥킼벨뛎냙튻볓뗄쿠볤ꆣ쓚㖷??릡믱ꎬ럖킩횵컊?죧욻횣シ쐰陸?뾼뇈랴ꆢ쳢랢껗믈훎ꎮ탂뫋ꆢ펳뎥짺?㖣𧻓횸?ꖣ?
Finance and Accounting 在计算每个子公司总经理的奖金额时，有一个指导方华能集团通过任命经理人员、确定总的年度报酬和下针:(l)如果公司很好地满足了所有四个标准，那么公司总属公司职位数量来实施人事方面的控制。我们认为，(1)任经理可以在得的奖金额将是公司员工奖金额平均数的命经理人员的好处是，母公司能够确保经理人员的基本素倍到倍;(2)如果公司满足所有四个标准的计划数额或质，并对下属公司保持一定的影响，但母公司任命的经理人标准数额，那么公司总经理的奖金额将是公司员工奖金额员有可能因为不完全了解当地的情况而无法胜任。(2)控制平均数的倍到倍;(3)如果公司没有满足四个标准，但总的年度报酬，可以把下属公司的经理人员直接与母公司是仍有赢利的，那么公司总经理的奖金额将是公司员工奖联系起来，并建立起母公司对第三个层次的下属公司(经营金额平均数的借到倍;(4)如果公司没有赢利，那么公单位)的间接控制。但是，这种控制有可能因为经理人员同司总经理的奖金额不能超过公司员工奖金额的平均数。母公司的关系而被弱化或出现偏见。(3)控制公司职位数，每个员工每年增加的报酬额中，有65%以增加月薪的可以保证母公司对人力成本的控制，但在一些重要职位出形式发放，还有30%则作为一次性奖金发放。1997年，集团现空缺时可能会出现无效率的现象。支付的最大一笔奖金额是人民币30ω0元。虽然奖金的数对于投资控制，我们认为，母公司对新项目资本支出进额不是很大，但是员工们对这种奖金体系比较满意，因为这行审批，可以限制资本支出水平，但是能否降低投资风险，样的业绩考核制度对每个员工都是透明的、公正的。结论是不一定。因为这取决于母公司对新项目的了解和对其投资价值的判断。如果母公司在这方面缺乏专门富有经四、华能集团的控制、业绩考核和激励制度所产验的人员，对投资的审批就有可能形同虚设。生的积极作用在财务控制方面，母公司主要通过对经营单位定期编根据华能集团一些高级管理人员的反馈意见，认为集制的利润、净资产和现金流量等指标的报告来监管下属公团实施的上述系统产生了以下几点积极作用:司的财务业绩。这种监控的优点是，母公司很容易对各个下第一，对子公司的经营行为产生了影响。尤其像总资产属公司进行比较，对评价每个下属公司的盈利性、现金利用收益率和净资产收益率这样的指标，有助于子公司将注意率和资掘运用效率提供了准确的基础。但是，这种监控方式力集中到财务运营效果上来，同时提高它们的风险意识。没有考虑到不同行业各财务比率的适用性，没有考虑不同第二，能够反映出各子公司之间不同的业绩水平。以行业净资产报酬率的差异。1997年度业绩考核结果划分，非电力生产子公司可分为四2、对华能集团业绩考核制度的评述类。第一类公司最高分为分，最后一类公司最低分为华能集团将下属公司分为电力生产和非电力生产两大50分。而电力生产子公司则可分为三类，最高分为114分，最类来进行业绩考核。低分为99分。分支机构和办事处也可分为三类，最高分为对于电力生产下属公司主要用四个指标来考核:电力分，最低分为分。这些数据有助于管理层客观评价生产量、利润、债务偿还和工厂安全。这些指标的优点是:首不同子公司的经营业绩。先，电力生产量是华能集团的一个关键成功因素，用这一指第三，对员工和经理人员产生了激励作用。按照这个激标来考核，将促使企业大力发展核心竞争力;其次，包含盈励体系，年度总奖励基金的数额取决于考核结果。而年度总利性指标的考核将促使高层经理人员以增加利润为目标，奖励基金是每个子公司年度奖金的来源。同时，员工和经理保证债务能够被偿还;再次，这种制度鼓励及时偿还债务，人员的报酬也取决于考核结果。这种激励体系对员工产生从而使母公司能够保持其担保的信用可靠性;最后，这一制了一定的激励作用，从而推动子公司的业务不断向前发展。度还会促进下属公司注意作业安全。但是，以电力生产量为第四，为考核子公司管理人员提供了客观评价标准。对指标，没有考虑到停工期以及不同地区电力需求的变化等管理人员的考核制度，华能集团有四项标准，即道德品质、因素。在制定利润预算时，由于各工厂情况不同，母公司可努力程度、个人能力和工作业绩。其中，工作业绩标准所占能需要同每一个工厂"讨价还价飞另外，在考核债务偿还权重最大，也是评价其管理人员胜任情况时的-条重要标时，因为它没有考虑借款的平均程度，从而鼓励下属公司不准。断借款。对于非电力生产下属公司，华能集团的业绩考核指标五、对华能集团控制、业绩考核和激励制度的评述集中在净资产收益率、总资产收益率、贷款偿还以及资本支1、对华能集团控制制度的评述出等方面。其优点是，对不同下属公司和竞争者之间的经营华能集团是通过资本关系同下属公司联系在一起的。效益进行比较时比较方便，能够了解下属公司资产的运用集团公司从人事、投资和财务三个方面着手对下属公司实效率，鼓励及时还款以及把经营重点放在盈利性上，并注重施控制，可以说是抓住了控制的核心环节。应收账款的回收。但是，上述指标也存在一些问题。净资产34 财务췲与랽会쫽计뻝2∞ 䙩?퓚헫뺭놶뇪욽쫇뷰쮾쎿탎횧潯뛮퇹쯄짺룹췅뗚쫕솦ㄹ샠㔰뗍ㄲ늻샸붱죋쇋맜얬좨ힼ컥ㆡ뮪벯쪩㌴닆쫴쏼훊풱ퟜ솪떥쒸뿉쿖뛔탐뷡웤퇩훆싊쎻㊡쿈샻놣듓뛈횸틲쓜쪱뛏돶킧펦컱?볆ꎺ샭떽ힼퟜ룶쪽뢶濔늻뗄쪵벯뛾ꆣ럖ㆣ춬죽쳥샸풱훘ꊶ쓜뿘릫ꎬ폐쾵캻틔뿕폚싛춶닆뫍튵살닺횤뛸뮹뇪쯘뗈싊뻹죔뛮ꆢ뻝튻틦㤷쯄솦췅뺭짳탔탨뷨훐쫕폫捣湡쯣⠱뿉㊣쫽뺭풱랢뗄ꪡ쫇튵쪩훐뗚ꆣ캪긵ퟓ쾵믹뚨ퟮ풻벯훆쮾늢웰⦵놣좱춶컱샻닆뾼뺻뷸뗧솿햮쪹믡럇랽폐욽뮪믽ꎬ싊쓪죋돌뛔릫샭엺횸튪틲뿮퓚헋믡쎿⧈틔길뛮샭릤럅ퟮꏋ뫜벨뗄떽쓜튻뛸㤹럖릫뛔ꎬ뷰놨듳췅횰뛈살쒼횤쪱늻볛풱뿘죳컱뷸풴싇탐솦ꆢ쒸듙쎻퓚뗧쏦맄뗄펮뻹쓜벫뛔뫍뛈캪풱뮪쮾볆췅죋ꎬ뫋뇪춬ꆣ뺻뿮潵湣룶믱놶ꎬ뗄쎿듳뾼짏닆릻샠뗧럖쮾풱쓪쫇돪벤?뿉캻쿂틲놨맘쒸뿘튻횵훆ꆢ튵탐퓋떽닺붫짺샻쓜릫뷸폐솦ꆣ뇈샸㈰㊣샻쫽벯ퟷퟓ뺻튵뾼뗄ꆢ쓜듓춨풱뿉ꎬ쎿쯼ퟓ﮹뗃ꎻ쓇붱쓪뮹튻뮽ꎬ뫋쫶컱랴릫솦ꆣퟮ뗄릤뛈쎿튲샸꿍춨틔쫽쫴캪돪늢펿쾵쓜훆뚨뛔랽뺻벨뇈폃늻놨쿂닺죳릻쮾뾼짺웤뷏벰〲湴기췅폃벨뫋뾼벯죋틔붫튻쎻믘?릫ꯋ뗄⠲쎴뷰퓶폐뇊놽떫훆쾵퓋펳쮾짺럖뗍뺭뫍ퟜ룶좡ퟷ쫇얿맽쮵ꎮ솿늻ꎬ붨?뛸믡ꆣ에춶쏦뷏킧춬돪엒쫴쿂ꆢ놻쓜싇샻닺폅쪱놶ꎬㆣ뗄튻닺뾼뫋죋췅쫂〱죎뫃쿞듙룶폐쫕쮾뺺붱⧈릫뛮볓㌰쫇뛈춳펪돶ퟮ횧럖뺭ퟓ뻶폃움?살췪뿉솢욡놻뛔컒틲뛏헢싊탐떼쫴햮뎥릻떽죳쿂뗣뇈뮹楮ퟜ?뷰쮾떽쓇긵늻뗄ꎥ쓊풱뛔뿘킩닺쫕킧룷뫋룟ퟓ믺캪튵샭샸릫폚ꎬ훆쓜볛웖놾ꆢ쏼쪵뒦놣좫틔웰ꎵ죵죋쿖쏇ꆣ쒸뫍훖쳡ꢿ컱뮪쪹붫뮹춣풤릤뾼쫴틦쫇뷏뿮뺭쎵뛮﮹ퟜ쓜놨ꎮ?릤쎿짺맻ퟓ럖릫릹㤸벨죋믹쮾뾼듓웤욶맘힡쪩돖쇋냑쒸ꯊ뮯컞죏헢죧짳쿖볠움릩룷닮벺뎥ꎻ힢쯣ꎬ랽틔㊣쎴놶훆룟틦뷡뛈솦춶쫇웳듙뎧싇싊떫㤱샭?붫ꯋ뺭뎬돪뫰쫇쏇룶쇋짏캪쮾뫍ꎮꆣ풱뷰쓪뫋뛸좵쾵죋튻뷢쿂잣믲돉킧좡엺뿘볛닆틬쯖훷뮹벯퓙웤틢웚쪱뛔뇣벰긵릫떽ꆢ벶펪싊맻맜ꎬ놾튵쪹ꆰ뷨뗄𧻓쫇뻂샭맽뛮睪죋뛔풱틔살쮾퓲냬㖷닺뛈뷡췆쓆춬뿘쫂뚨떱쫴곕돶놾싊ꎬ뻶쒸뻍훷쇷쎿ힼ컱ꆣ욶뗧튪뫍췅듎떣ퟷ늻냑噩놶쮾㊣튵맜탐헢뮮샭뮪릤뫍죋쒸횧듳룟쳖뿮ퟜꎬ붱릫𧻓뗄훐ퟷ쏱헢릤쿂ꎬ횮㚣뿉쫂횡짺쫽맻뚯죋샊훆랽뗘뛔쿖쒸폚폐튪솿폅룶좷뇈좵솦폃놣튵벰평뮪춬쓜뺭ꎻퟜ기벨샭캪퇹럖죋쓜ퟷ닆풱릫돶솦닣볛뗄짏氢뷰쯋쮾붱ꎬ캪뇒훖뚼벸춬볤긱럖뒦ꏕ쇋뛮ꆣퟓ풱?쫴뗄쏦펰뗚횿욫뿘쿖릫쒸뿉춨뗈뗣쿂싊쓆짺쯄뎧튻헢낲늻폚쓜릻펪⠳뺭놶뾼죋닺뗄ꎬ벯튵컱ꆢ쮾쮮랢뮹욽쫶뛮陸풱뷰폐튻㌰붱쫇뗣쪱늻럖캪튲벤좡헢릫쪤뫋쿬쟩죽?볻훆쿳퓚쓜맽횸쫴믹샊룶낲훖탅좫춬룷쇋훘ㅡ⧈샭ꎻ뫋풱짺횸럇췅벨좷쓜욽햹볛뻹쫕쪱탋릤뛮㘵듎뷰춸믽쳡춬ꎬ죽뿉꧊샸뻶살훖쮾죎탄뿘뿶뺭룶웓ꆣ뛔헢탎뇪릫뒡쫊?뫍좫맘훆폃뗘뷢뗣ꎬ쒸붱붫뗄⠴ꎥ탔쳥쏷뫍벫쇋뇪룟뗧ퟮ샠럖ﶾퟷ폚풴벤릩폐ꆣ쟩솪룶뮷뚨훆릻떫뛸샭닣킿⠳탂뛔랽춬뺭쮾폃럇볼뫋죋뛈뿉쟸뎧ꆱ돌틦쿂럅湬폐뷰쫇틔쾵뗄ퟷ쯼튵뫳캪?폃뾼ꆣ샸뿶뷚쒸컞죋듎진⦿퓚쿮탂쏦탩펪놨릫탔뗧살헢돉맄뾿쟩뫍쫴﮹붱⧈벤랴펰ꎬ솦쇋쯄웤랽ퟜ좷떫탄풱뛈싊튲튻뛮릫퓶뇈ꆢ폃쏇벨ퟮ죽탖ꆣ뫋춬쳥컱쪱퓚컒램풱??쒿좱짨떥룦쮾펯ꎬ솦뾼킩릦탔뿶ꯋ뷰샸삡쿬폐짺뿍쿮훐쏦뗄놣쫇뺺틔쇭듦㈱룶벣욽벵쮾뗄볓랢뷏릫ꎺ쮮샠룟䀘내뷡쪱쾵늻튻쏇쪤횱쿂욹킩쒿랦ꆣ캻살뫜샻ꎬ쎻짺뫋횸틲벰ꎻ틔탨뾼헹뻃뛮﮹훆틢ꆣ훺닺맛뇪ꎬퟅ쓪뺭쓜헹퓶췢듓듻퓚횸계뻹쒼풱욽퓂럅싺헽럧릫럖ꎬ?헕맻뛔뛏ꆫ웰죏죎뷓쫴ꪾꯋ훘놾뗄뚨볠죝탔헢폐닺ꎺ뇪쯘쪱ퟮ뗧쟳춬뫋헟㞣믓붫ꯋ뛈볻폈폚ퟓ움ힼ릤쫖샭럱솦볓ꎬ뛸뿮튻떼쟃쫽욻릤뻹킽ꆣ틢뗄쿕쮾캪ퟮ?헢풱쿲쳵쏼폫릫귀뻖튪횧쇋쏅웚맜틗ꆢ훖뾼솽뗧ꎬ뎥뫳솦횸횮닺짏탂쫇뻃쯹웤ퟓ릫볛ퟷ뛔놨죋붵ꎻ샻퓚맄뎥킩랽뒹뗄껊붱쫽ㄹꎬꆣ틢틔ퟮㄱ룟룶뛸릤잰훘⠲쒸쮾냎횰돶뷢뢻뇠쿂쿖볠싇듳솦폅폃뮹짺뇤뇪볤깡𧻓릫믓닺죏쿱쮾뇪벴튵움쿂돪풱웤죳뾼샸뮹컊ꯋ㊣ﶶ뷰ꆣ㤷틲쪶뗍㒷럖벤쓪뫍랢튪⠱뺭⦿⢾쯔믊캻뷸폐쫴룷뿘늻뗣헢햮뮯뗄퓋늢뻗긵뛮쮾탓쓪캪ퟜꆣ뿉럖횣춹뛈뺭짺햹ힼ뗀벨뇪쫶쫴뫍⧈뗄샭?귓뇍ﶣ돶춶뛔릫룶샻랽춬쫇튻듎컱솿뗈뫋쿂틔폃힢쳢湤?ꎬ헢캪곗?ퟜ샭ꆣ죋폃쪽ꎺ횸훆뿉펪훘쒸풱껀벯붫럖뗂뇪릫쿂믹쒿햮쫴벰벯?삼쫗릤ﮣ닺힢캪뛔욷ힼ쮾놾럧냼뇪컱릫뺻췅?붱계틢쯄훊쯹쪵쯘쿕몬ꎬ뎥쮾놾벣쟃ꆢ햼ꎬ펯뮹늻횧닺겵뒹?
且唔塾响Finance and Accounting 收益率指标可能导致经理人员倾向于短期业绩表现，延误可以得知经理人员的优缺点。(2)对于非电力生产企业应当固定资产的维护、或出售部分资产。上述指标也没有考虑现做进一步的划分，以便更好地比较它们的净资产收益率。金流量，因此有的下属公司可能有大量的应收账款，现金短在业绩评估方面，华能集团可以考虑:(1)为了执行母缺，但反倒受到母公司的奖励。另外，业绩考核仅将上述指公司的长期战略，有些特殊的层次可以使用平衡计分卡。例标的实际数和计划数相比较，有可能导致经理人员低报预如，内部经营过程中的质量、装卸时间、周转时间，、顾客满意算数。指标、学习和创新指标等均可用于业绩评估制度中。(2)注3、对华能集团激励制度的评述意克服其业绩考核制度中不协调的地方，如现有的安全标华能集团激励制度的主要特点是:(1)奖金是以公司为准和不恰当的权重分配。安全标准应考虑工厂的规模、厂龄基础进行计算的;(2)采用了四个业绩表现度量指标，即道和近期的更新改造等。另外，使用电力生产量衡量电力生产德水平、努力程度、能力强弱和业绩表现，并分配了不同的企业应也意一个前提，即这应是在电力生产供小于求的情权重;(3)对员工的评价考虑了上司、同级和下级的评价，并况下。一旦出现相反情况，产电量多，就不见得是一件好事。分配有不同的权重;(4)经理人员和普通员工之间的奖金分此外，不同地区电力需求量不同，预算中应当将其考虑进配有差别。去。(3)增加一些关于现金流量方面的指标，以保证较好的这一激励制度的好处是:有利于提高公司整体的业绩，流动性，从而最终保证子公司债务的偿还和对母公司红利加强小组内的团结协作。它强调员工的资历、经验和教育背的支付等。景，鼓励员工以公司的长期成功为目标。但是，这一制度也华能集团在激励制度方面可以从以下几方面加以改存在明显的不足，它不重视对个人业绩的奖励，这样就有可进:(1)鼓励员工处好各级关系，将个人努力包括管理技巧能导致员工缺少积极性，同时它还有可能导致员工不重视的提高纳入考核内容;(2)当前激励制度只涉及到全公司范与下属的协作。同时，对经理人员和普通员工奖励差别甚围的奖金，华能集团可以考虑对子公司个人业绩的评价与微，对经理人员发挥领导水平没有多大激励作用。奖金计算相联系，达到既激励个人，又鼓励团队协作的目的。更多地考虑对员工业绩表现的评价，调整对员工评价的六、对华能集团改造其控制、业绩考核和激励制上司、同级和下属的权重分配。若条件允许，可以考虑增大度的若干建议奖励力度，甚至采用雇员股票期权等，以充分调动经理人员首先，华能集团在实施控制时，注意平衡对下属公司和员工的内在积极性。"必要控制"和"经营灵活"两个目标是成功之关键。为此，母(作者单位:美国南加州大学Leventhal会计学院公司应当加强这样两个方面的工作:(1)向员工收集他们对上海财经大学会计与财务研究院)受其直接领导的经理人员的业绩反馈意见。一方面，母公司责任编辑王教育可以很好地评价每位经理人员与员工的关系，另一方面，还·简讯·秀出您的真心一一《财务与会计》将开展2002年优秀文章评选活动为了充分调动作者和读者的积极性，加强作者、读者4、读者奖励办法:设优秀读者奖l∞名，从参加投票和编者的联系，把《财务与会计》办得灵好，我们拟在2∞2的读者中随机产生。奖品为2∞1年版的《中国会计年鉴》年开展《财务与会计》优秀文章评选活动。具体评奖办法(或《中国财政年鉴~)及中国财政杂志社成立20周年纪念如下:画册各一本。1、评选范围:所有在2∞2年《财务与会计〉土发表的5、所有获奖作者和读者由蝙辑部颁发获奖证书。文章(不论长短，不fll体裁)。6、评选活动时间:作者投稿截止期为2∞2年10月312、优秀文章奖励办法:设-等奖2名，奖金每篇30∞ 日;读者寄回选票(选票上请注明刊期、篇名、作者姓名)元;二等奖5名，奖金每篇2∞0元;二等奖10名，奖金每篇的截止期为2003年1月31日。l仪泊元。我们衷心地期望广大作者踊跃投稿;广大读者热情3、奖项产生办法:以读者投票评选为基础，根据得票地参加这次评选活动，评出您心中的优秀文章。的高低确定奖励名次;同时设专家评审委员会(5一10名)《财务与会计》编辅部进行主审。췲랽쫽뻝财务与会计2∞ 35 ꇱ?ꆤ瑊慮捣쫕만뷰좱뇪쯣㎡뮪믹뗂좨럖엤헢볓뺰듦쓜폫캢쇹뛈쫗ꆰ릫쫜뿉ퟶ퓚죧횸틢ힼ뫍웳뿶듋좥쇷뗄뷸캧붱짏⣗퓰탣ꆪ캪쓪ꆿ컄㊡〰풪㒡⢻뮭㖡㚡죕컒뗘ꆶ닆㌵?㎡忒?컱틦뚨쇷ꎬ뗄쫽ꊶ쓜뒡쮮훘엤폐튻잿퓚떼쿂뇘쮾웤틔튵뇪뿋뫍췢ꆣ뚯횧뷰샸풱몣죎쇋뇠ꋓꎻピ탐닡ꋋꋆ뷘쏇닆ꆢ쿈뷸뷼ꎺ쳡볲뾪헂룟뛁닎묭ꊽ瑩ꆪ湡ꎺ폫싊솿떫쪵ꆣ풻벯뷸욽ꎻ폐닮벤킡맄쏷훂쫴뛔튪펦횱뫜뗃벨뗄쓚ꆢ럾늻⠳탔뢶붱볆룼솦릤?닆뇠돤헟에뛾ꪣ뢴뛖룷陸샑뛁횹훔컱潵죴ꎬ튻웚⠱룟톶햹움⢲뗍쇕볓뇏돶믡횸닺ꎬ랴볊췅탐ꆢ⠳늻뇰샸ퟩ쿔풱뗄뺭뿘떱뷓뫃횪움뎤늿톧웤잡힢튻⧔뗈뷰쯣뛠춬뛈ꗎ벭럖믈?짳킹킻ꆻ헟웚탄폫ꆶ湣뮪룉늽뗄⦹쓉ꆤ톡믂좷?훐헢볆뇪뗄틲떹쫽?벤볆얬⦶춬ꆣ훆쓚풱릤킭샭볓쇬뗘뺭맀웚쾰튵떱틢떩듓퓚ꎬ쿠벶뮣듳췵뗷솪쓕붱ﶵ者놾별캪믡㈰韛湴쓜붨뗄룼쓀죫랶?뚨뇀쯦듎닆뿉캬듋쫜뫍꿍샸쯣솦퓔뗄뛈릤늻좱ퟷ죋ꆱ잿떼움샭랽햽펪벨튻돶뗘폒뛸벤뮪솪뾼짵퓚뫃톧뷌뚯쾵슽㗃좽웕ꆣ뇗꿊믘㈰웚볆?쓺〲練벯틩뮮탂컱캧꒶붱믺움쓜뮤폐떽볆얼훆뗄돌놹좨췅틔ퟣ짙ꆣ풱뫍헢볛죋쏦싔맽뒴뾼룶쿖쟸믐ퟮ샸쾵싇쿂훁믽삹믡폽ퟷꎬ뇀ﮣ넱ﻄ놼톡〳췻ꆷꎮ컱浧췅럖룄놹폫ꎺ첣샸닺톡ぬ떼ꆢ뗄쒸뮮꓀뛈ꎻ꒵훘뫃뷡릫ꎬ믽춬랢ꆰ퇹뺭쎿풱돌탂뫋잰쿠뗧ꦹ훕훆벯뛔쫴닉벫醙볆헟냑경ッ?욱쓪맣뇠ꢣ훂믲쿂릫쫽뗄⠲ꆢ쓆ꎻ뒦킭쮾쯼벫쪱믓룄퓚뺭솽샭캻ꎬ뮪폐훐횸훆럖퓬쳡랴솦?놣뛈꒴쓚췅듯풱폃탔쾼폫뫍ꆶ믡쯹겲놽ﮣ쏻ꢣ짺춶뫗⣑㇔듳믮벭뫒뺭돶쫴쮾쿠욶훷⦲쓜삼⠴쫇ퟷ뗄늻탔ꎬ쇬펪룶죋폅킩뇪뛈엤쟩탨?횤랽뿉떽릤좨맍ꆣ폖닆뛁ꢣ경뜩쇕ꇆ숳늿뷸쪵틔뗈ꚺ죝볆폐믏듎뫉뚯믡풶샭쫛릫뗄뇈좵튪짓솦?⦾ꎺꆣ뎤훘ꎬ뛔떼쇩랽풱좱벯쳘훊뗈훐벴뿶쟳횽ퟓ쏦틔볈튵?컱헟뫉뿆놽벰??뇉㇈웤쪩뇣쎸ꎻ헦ꆷ퓚?붱쇕죋늿쮾붱뷏쓆쳘쏁잿볂귀폐쯼웚쫓춬뺭쮮믮쏦뗄뗣췅쫢솿뻹늻낲헢ꎬ릫뿉뾼벤벨럖막퇐볆폫ꨲ훐즱뚸쿇햡펻뿘룼쇭⠲폅㈰춬에욷움?풱럖뿉샸ꎬ샊뗣쯋죵쟁샻잿돉뛔쪱샭욽ꆱ뗄튵ꆣꆢ킭좫펦닺늻쮾틔싇뇭엤욱Ꝍ뺿믽믡뮵뿆맺?풾뛆훆뫃췢뚹⦵ꆷ탣〲쌩쪱캪돶탄쟣쓜ꆣ폐?쫇쒸뫍쯉쯔폚뗷릦룶쯼죋쎻솽릤벨폫⠲틔닣ힰ폃뇪뗧춬뾷햮듓뛔쿖웚敶풺벫볆좽닆궲?ꋃ춶뇆ꆢ쪱뗘ꎬ?뇇컄쓪ꆣ짨쇕㈰쓺쿲닺폐쇭뿉ꎺ튵쿋놺쳡풱캪죋뮹룶ퟷ랴⦶뾼듎킶폚뗄ힼ퓚솿뷃컱틔ퟓ죴좨敮?탔ꆷ넲헾뾰맆룥붫샑ꎬ뇈쪹떣낼헂ꆶ?〱탄폚ꆣ듳췢쓜⡴떼벨뺡췆룟릤쒿튵폐뫍뛠ꎺ삡퓓싇뿉쪱뗘펦뗧풤뗄쿂릫움쳵뗈瑨냬쏻?꿆ꎻꇎ뾪뛌짏솿ꎬ떼⦽ꢱ뇭ꋍ헍릫뗄뇪벨뿉웕듳힢⠱틢?뷏ꎺ틔볤랽뾼폃솦쯣쓖뎥벸경꓀쮾폖볛볾慬볓뗃움닆볒넱쓪횾ꊻꨲ?맣훐ꪻ웚쫶뗄튵훂놽쿖겼꣔쮾ꆣ쓜춨벤쫇⧏볻맘잵⠱쪹ꆢ움ꎬ싇짺뻍훐뢱뮹랽룶맄퓊틔믡잿룼붱짧ꋆ듳뾼틢쯼뗧ꮸ톡컱〰냦햹領튵횸펦벨뺭횶ꎬ뚺놹헻샺떫붱떼풱샸돉ꆣ쾵⧎폃훜맀죧릤닺늻뫍쏦죋뗷탭돤볆ퟷ뫃뷰뇖㋄뛁뫋욽쏇솦욶믮폫짳쏻뗄폅ꆣ㈰벨뇪쫕뾼샭쟒죁늢췏ꓖ쳥ꆢ쫇샸훂릤ퟷ릦놹튻ꎬꛉ꫁욽훆쿖뎧릩볻떱곒뛔볓튵췅헻럖톧헟쎿솢ﮡ뫍뫢뗄짺쯅죖뚯믡캯ꎬꆶ탣겸뇭튲헋뫋죋풹뿖럖슼꺼뗄뺭ꎬ풱붱폃횮랽쇭者쯖뫢쪱뛈폐킡뗃붫쒸틔벨뛓뛔뿉뗷풺ꆢ컒욪㈰ピꋗ죈〲料벤뛔뺻닺곁믉ꆣ볆풱듓훐컄쿖쎻뿮뷶풱ꯋ뢱엤뚵튵퇩헢릤샸ꆣ맘햼쏦튻陼듐볆볤훐뗄맦폚쫇웤ꏖ릫룄킭틔뚯뛁쏇?훜숳쟩?샸쿂솿ꚰ뻟ꆷ믡닎맺헂ꎬ폐붫뗍뻎쇋쓆쒽벨뫍튻퇹늻닮볼꿋랽탄럖ꆣ낲쒣쟳뾼꒽쮾움ퟷ릤뺭쓪헟쓢??쏆쫴닺뫢ﳀ낵쳥⠵볓믡퇓뾼쿖짏놨?겼늻삼놽ꎬ뷌훆뻍훘뇰ꆣ쒸쏦뗓뾨ꆢ⠲좫뗄볾싇쾺뫬볛움샭퓚볍헃?폅컳싇뷰쫶풤뒵춬?폽뛈폐쫓짵릫캪잶ꎬꚵ쫕ꆣ맋⧗뇪뎧솿쟩뫃뷸쎵샻ꢹ뷈폫쒿볛퓶죋㈰움랢ⴭ춶볆쓮﬩쿖뛌횸?뗄겲놳튲뿉듋뮹샽뿍쇤쫂듳풱〲쮾틦뗧?ꮹ탣붱뇭욱쓪?ꎬ싺ꆣ싊솦ꯋ냬뗄쏻본컄쒸틢ꆣ짺볇뺷램?ꆷ헂닺?움톡믮뚯
