投资理财
上市公司海外并购风险防范
秦皇岛天业通联重工股份有限公司 鞠大伟
摘要：随着社会的发展和经济的进步，尤其是我国加入WTO之后，
走出去战略已经成为国家战略，我国越来越多的上市公司已经加入 了
海外并购的浪潮之中，但海外并购的结果却有所不同，一方面给企业带
来了更多的发展机遇，赢得了更多的市场；另一方面使得企业陷入 了巨
额的损失之中，所以为有效的防范和规避上市公司海外并购过程 中的
风险，就其相关问题进行分析和研究显得尤为必要，因此，本文在探究
了上市公 司海外并购的现状和要求的基础上，分析了现阶段上市公司
海外并购中遇到的风险，并以上市公司的管理要求为基础和原则，就上
市公司海外并购过程中的风险防范措施进行了分析和研究。
关键词：上市公司 海外并购 现状 要求 风险 措施
一
、上市公司海外并购的现状和要求
据中国证券网的公开资料显示，2016年开年以来，上市公司海外并
购工作呈现不断上升的趋势，虽然相比国外先进的国家，我国上市公司
的海外并购工作依据处于探索阶段，发展的不够成熟，但就我国上市公
司海外并购的前景来看还是十分光明的，上市公司的海外并购工作正
在不断发展和前进，所以为提高上市公司海外并购工作的效率、促进企
业并购创造经济和社会效益、防范并购过程中形成的经营风险，对上市
公司海外并购的相关问题进行分析和研究显得尤为必要和迫切的。
上市公司的海外并购工作是一项比较系统和复杂的工程 ，所以要
求其在研究准备到方案设计，再到谈判签约以及成交到并购后的整合
整个过程中都要以我国以及国际上既定的规章制度和法律条例为根本
的出发点和落脚点 ，要掌握最新的政策规范，整个过程要做到科学严
谨 、公开透明、有章可循，而且具体的并购工程要根据实际情况做具体
的分析和研究，以求在法律允许的范围内，以最小的成本获得最大的经
济效益。
二、现阶段上市公司海外并购中遇到的风险
由上述的分析和研究可知，上市公司的海外并购因其系统性和复
杂性，使其在并购过程中不免会存在一些风险，就目前情况来看，主要
表现在整合风险、财务风险和环境风险三大方面，具体内容如下。
整合风险是指上市公司海外并购过程中由于文化的差异 、经营理
念的差异 、客户资源地缘关系等因素，使得海外并购的项目在短时间内
难以实现有效的整合，难以确保其正常的运作，进而在使项目的应有价
值得不到充分发挥的基础上给企业带来一些费用的上升，造成企业利
润下滑的风险，例如，蓝色光标海外并购中第一季度出现的业绩下滑现
象就是并购过程中遭遇了海外并购中的整合风险。
财务风险主要是指公司海外并购过程中遇到的商誉减值的风险和
资金短缺的风险，公司并购的过程中一旦遇到商誉减值的风险，公司的
市盈率杠杆将严重威胁后续的整个并购链条，当全年的整体盈余无法
弥补海外并购标的因商誉减值风险带来的亏损，公司就会遇到巨大的
财务风险和经营压力 ，例如蓝色光标在并购 Huntswortb公司时就是因
为忽略了商誉减值的风险而给公司后期的经营埋下了较大的安全隐
患；资金短缺的风险是指公司在并购过程中通过融资、资金担保工作的
失误而给公司带来的巨额损失。
环境风险主要是指政治、经济、文化和法律等环境因素给公司并购
过程中带来的风险，即公司在并购前缺少严谨的调查和分析公司，没有
充分的考虑到海外国家和本国环境的差异而在并购和后期整合过程中
遇到的风险，例如货币汇率的差异、资产回购的限制给公司后期经营过
程中带来的风险和利益损失等。
三、上市公司海外并购过程中的风险防范措施
由上述分析可知，整合风险、财务风险和环境风险是现阶段上市公
司海外并购过程中遇到的主要风险，所以笔者就上市公司海外并购过
程中如何有效的降低并购风险提出了以下几点建议和措施。
(一)明确上市公司的管理要求
明确上市公司的管理要求 ，是有效的规避和防范上市公司海外并
购中存在风险的前提和基础，就目前情况来看，上市公司首先需要搭建
与公司经营和发展相适应的科学的管理框架；其次，公司需要建立全方
位、全过程的制度体系；第三，公司要严格贯彻和执行既有的制度 ，在公
司内部形成良好的“制度文化”；第四，要禁止同业的竞争；第五，公司要
尽量规避或者减少关联交易 ；第五，公司要切实的履行信息披露的义
务 ，在提高公司透明度的基础上有效的缓解和规避公司并购过程中的
风险。
(二)做好海外并购的投资工作
做好海外并购的投资工作是有效规避公司海外并购中存在风险的
主要方法之一，所以公司首先要保证海外并购与公司的发展目标相一
致，避免盲目并购带来的风险；其次，要做好市场调查和前景预测工作，
确保公司海外并购投资工作的高效进行；此外，要建立和完善海外并购
评估体系，合理评估被并购企业的价值，避免后期经营中的风险 ；与此
同时，要合理确定公司海外并购的融资结构，通过多元化融资来分散公
司海外并购工作的风险。
(三)优化公司并购后的管理工作
为有效的规避公司海外并购工作的风险和损失 ，在并购后做好管
理工作也是十分重要的，所以公司一方面要提高相关工作人员的责任
意识，落实岗位责任制，确保各个部门有任务，人人肩上有责任；另一方
面，要完善配套的奖惩机制和监督机制，从根本上提高涉事人员的工作
热情和工作积极性；此外，要完善相关的制度规范 ，确保并购后的管理
工作有法可依，有法必依，违法必究。
四、结束语
总之，处在国际市场的今天，海外并购是现阶段上市公司发展必然
趋势之一，但是海外并购在盘活了上市公司，给公司带来了更多的发展
机遇的同时也使其面临着一定的生存风险和压力 ，所以为了有效的规
避上市公司海外并购过程中的风险，就需要在掌握上市公司管理要求
的基础上，善于发现风险，并提出切实可行的额风险防范措施，进而使
得公司在减少并购和后期经营风险的基础上实现更快更好的发展和进
步，而本文仅是对上市公司海外并购风险防范问题的探索性分析，笔者
将在今后的学习和工作中做进一步的研究和努力。
参考文献：
[1]曹西茹．我国上市公司海外并购路径及绩效研究[D]．山东财经大
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[2]乐俊超．中国企业海外并购现状及风险防范 ．对外经贸，2015
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