El!IillI 企业财务目标问题的诊断研究涂建明(南京审计学院会计学系，南京21∞29)[摘要]本文认为，合理的财务目标必须要有相应的财务目标实施机制来保障，财务目标及其实施机制的组合、组合的理财效果、组合的优化调整，可以通过用财务目标问题诊断矩阵来描述和解籍。[关键词]财务目标;诊断;矩阵[中图分类号1F275文献标识码lA文章编号11∞3 -3890(2003)11 -0028 -02 一、财务目标问题组合，并综合评价每种组合下所产生的财务管理状态。为财务目标对企业财务管理工作发挥导向、控制与评价了便于讨论问题，笔者做一些简化问题的假设，在矩阵中的基本功能，财务目标的合理性就在于其能对企业理财活先设定财务目标仅分成好目标与坏目标。所谓好目标是动全过程进行有效地导向、控制与评价，通过有效的财务指某一财务目标作用的理论环境与现实环境的契合程度运行机制把财务目标付诸实施，从而产生良好的理财效高，能较好地适应特定类型企业的现实理财环境，即使有果。笔者认为，既定的财务目标与一定的财务目标实施配部分缺陷，也可以通过实施环节控制住，而坏目标则指财合下所实现的健康有效的理财状态，应成为衡量财务目标务目标对应的理论环境与现实环境的背离程度高，差别优劣的一个重要的标准，而不是象现在许多研究者那样就大。同样地，也把目标的实施分为好的实施与坏的实施，财务目标本身论财务目标的优劣。因为一个健康有效的财好的实施能有效地贯彻既定财务目标要求，而且能在成本务运行状态背后一定有一个合理的财务目标和一个有效许可的范围内建立和维持一套有效的目标实施机制。而的目标实施机制，这是目标选择与目标的实施两方面综合坏的目标表现在企业财务管理中没有建立起财务目标实作用产生的理财结果，合理的财务目标与成功的财务目标施所必需的健全机制，或者目标对应的有效的实施机制建相辅相成地实施决定有效理财形成。但如果二者组合不立和维护所需的成本过高o当，会导致理财低效甚至引致财务危机。这是由财务目标该矩阵如图1所示，在这个财务目标问题的诊断矩阵问题引致的财务问题，它包括两个方面，其一是财务目标中，一共有有效、摇摆、艰难与失败等四个象限，这四个象的选择问题，即选择、确立适于特定企业类型和企业现实限分别解释了财务目标选择与实施之间不同组合及不同理财环境的合理的财务目标;其二是财务目标的实施问组合下的理财状态。题，通过企业财务运行机制建立、完善和运作使确立的财财务目标的选择务目标发挥作用。因此，财务目标有缺陷，实施机制不健好坏全，会产生财务问题。从这个角度看，现代企业的财务管理可以理解为是以财务管理目标为出发点而展开的经济有效| 摇摆管理工作，财务目标的选择及其发挥作用的实施过程则涵艰难| 失败盖了企业理财的所有内容，形成企业理财的一条主线。二、对财务目标问题的诊断研究图1:财务目标问题诊断矩阵基于财务目标在财务管理体系中的特殊地位，财务目在有效象限里，企业有良好的财务目标，而且能较好标的导向、控制和评价等基本功能的作用在投资、筹资等地实施这个财务目标，此情形能够做到正确而成功地选择企业财务管理实践中最具影响力，它成为一切财务活动的与实施财务目标，企业的财务管理较好地适应了企业内外基本准则和价值判断标准。从众多企业的长期经营过程部理财环境。不同的企业所面对的理财环境是不一样的，来看，由于内外部理财环境的重大变化，企业财务目标的如小企业无法从现有的金融机构获得充足的贷款，而大企选择不是一成不变的，某目标不总是有效的，财务目标的业却能较为充分地利用信贷资金，不仅如此，大企业在发实施也需要优化。财务目标的选择与实施两方面存在调行债券、股票，以及股票上市等财务资源的利用上，都具有整的必要，借鉴企业战略管理中的战略问题诊断，在图1绝对的优势。而现在的企业财务目标选择研究的一个通中笔者相似地画出一个财务目标问题的诊断矩阵，用它来病就是认定企业财务管理环境是无差异的，而这与现实相描述财务目标的选择与财务目标的实施之间各种可能的悖。笔者认为，不同企业的理财环境的差异客观存在，上[作者简介]涂建明(1971-)，男，南京审计学院会计学系。28皇岛?췲最랽2쫽ω뻝3/11뺭웳춿⣄寕킧容寖寎튻닆뗄뚯퓋맻뫏폅컱ퟷ쿠떱컊샭쳢좫맜룇뛾믹뇪살톡쪵헻훐쏨寗㈸ퟩ쇋쿈횸룟늿듳뫃탭뮵쪩솢룃쿞폐튡볨쪧춼퓚뗘폫죧튵탐뻸늡맻?탍쓏쓕ꆢ컱믹좫탐퓋폃뢨ꎬ샭쇋폚뗄놾뾴뫏짨뫍킧냚쓑냜ㆣ쪵뛔쾾ꆣ쿂쇓쒿쳢톡닆뿉튵퓱쪩뇊쫶뇣쒳럖쯹뻘폐킡좴햮뻍펪붨꩝ꆢﲴ벷ힱ슱닆쒿놾맽믺탐닺쿠믡릤웳뛔떼ힼꎬ?뚨쪵캬뇰쿂몲쪩꧉뇊쯹뗄뇪틽퓱뮷춨틔늻튲뇘헟폚튻쓜좱춬헳킧좯쫇튵놾ퟩ쩝훀컱뇪릦돌훆ힴ짺돉떼ퟷ닆쿲퓲평뺭늢쪩랶뮤릲뷢뗄웎헢뮷폅맜쏷헟쪵튻뇪훂컊뺳맽랢닺샭컱쫇탨튪쿠쳖닆뷏쿝뛔퇹죧쿳튵ꆢ죏컄뫏닆뛂앝쒿뛔쓜뷸냑첬뗄뗘훂ꎬ샭컱ꆢ뫍폚ퟛ캧뇭쯹폐쫍룶뺳쫆웑죏쿖룶놾쪩뗄쳢웳믓짺뷢맜튻튪ꎬ쯆쒿싛컱뫃펦뗘춼쿞컞캪막뚨샭죏뗄컱앝뇪웳ꎬ탐닆놳쪵쒿뿘볛쓚춿뫏폐쿖탨쇋톡뾱ꆣ뗄훘짭믺ꎬ뫏ퟷ샭돉뷨뗘튲붡㇋샯램돤욱웳닆캪폅쒿䘲뽁〳컊튵폐컱뫳쪩뇪퓚훆횵췢붨泳움킧ힴ퓱늻뛸못붡튪싛훆벴샭폃쫇쪵늻본뮭뗄쫊뿉튲좫流듓럖튵ꎬ뮯뇪㜵ꆪ쳢닆컱킧쒿튻뷡뻶뗍쯹컊뫍에늿쏷볛뷶뗘솢웳돉ꆢ첬쫌춬쿖뫏뗷ꎻ㌸컱쒿뗘뇪볈뾵뗄닆뚨ꎬ맻킧컊톡ꆣ틔폐쳢움볹뛏샭뇤웳돶⠱쎿럖ퟷ펦싛냑맡뫍튵믺놾뺣튡쿖퓚늻컱샭헻헯㤰맜뇪떼뢶ꎬ짵뗄쓚볛㤷껪훖돉뎹캬맽냚웑뚨폐헢쳢퓱닆퓋틲훐튵튻뇊폃쳘춨뮷쒿훆곔웳샻벰춬뗄ꎬ뛏⠲샭쿲훮튻뫏훁톡죝헯뗈뮷泒ퟩ뫃볈돖룟쾾웳킧ힼ쒿쫇ꆢ컱탐듋ꆣퟮ햽룶폫헟뚨맽뺳뇪?폐튵폃막맜닆뿉ꎻ〰릤뫏ꆢ쪵룶샭틽퓱ꎬ뛏쳥믹ꆣ뺳묩쒿뚨튻맜볨?쟩쯹튵떣닆뗄ꎬ뇪쒿쯼좷믺듓맜뻟쒳싔ퟶ샭샠쪵폫믲솼뷰탅욱튵쒿컱틔뻘㌩ퟷ샭뿘쪩뫏뗄닆훂벰탎퇐쾵놾듓ꎬꈲ쿂뇪쳗쓑폫?쏦계컱샭뛸뗄뇪냼솢훆닆헢펰쒿맜튻싛탍쪩쿖쪵헟뫃죚듻짏뮷쒿춨헳ㄱ랢탔훆ꎬ샭닆탎웤돉뺿훐릦훚훘쓐쯹폫컱폐쪵쓜뛔쾾쒿닆늻폅톡삨쫊ꎻ붨룶쿬샭킩뮷쪵쪩웎믺쫐뺳뇪맽ꆪ믓뻍폫듓뗄컱돉랢웳쓜뛠듳ꎬ닺뮵킧쎻쪧릻ꤲힴ쫇쇓퓱솽폚웤솢뷇솦늻톡훐볲뺳뷚뮷럖맜릹뷰뗈뇪뇘폃〰떼퓚움뛸닆쒿ꆣ캣믓튵쳘뗄웳뇤쓏짺폐냜횮ퟶ샭탫닆㈸쿲폚볛닺폫첬쿳ꆣ컱뇪떫믺룶쳘뛾ꆢ뛈캪ퟷ샭쫢ꎬ튵뮯ퟜ퓱뗄컊뺩뿘뺳튪쒿붨뛔뾱뗈볤떽믱톡컞뮷튪컱ꆪꆢ웤ꎬ짺쒿폫죧ꆣ폃닆뗘뗄짳쟳뇪솢쯄늻헽뮷퓱〲튻쿖틲랽뚨쫇췪폐뾴돶쯼햽쳢쪵컊훆뫃펦뷏뗃닮뺳컊폐쒿〲뿘쓜춨솼뇪돉맻헢뗄캻뎤볆㎣컱쯹웰룶춬좷뺳퇐㤩뚨펦퓚캪쏦웳닆짆좱ꎬ랢쪵싔쪩쳢힡놳쫌뫃돤뷶틬쿠뇪훆뛔맽뫃뫍릦뛾쫇쪵튻ꎬ춶웚튵톧맜캽뛸쪩닆쿳ퟩ뺿뗄돉탭튻ꎬ튵컱뫍쿝쿖뗣캪킧쪩컊헯횮뮷샭샫쪵폐뗘ퟣ죧풴닮펦컊폫웳폐뗄튻헟평쪩쳵닆뺭풺샭뫃쟒믺컱쿞뫏돉늻닆캪뛠룶쪵웤샠쒿퓋ꎬ듺뛸튻뗄솽쳢뛏볤볙뺳돌쪩킧쓕쫊듋틬쳢뗄움튵킧샭룶닆ퟩ맽훷컱ꆢ펪믡꼱ힴ쒿쓜훆ꎬ벰릦튻컱뫢퇐붡쪩튻탍뇪ퟷ쪵웳햹쟐ꎬ랽뻘룷짨뮷뮵뛈폫쟒펦듻샻뛸뿍닆헯볛샭뗄폐뫏돌쿟쒿돯맽볆첬퓚ꆣ헢늻뗘퇹룶쒿솿뺿뾵솽쫇뫍뗄쪹쪩튵뾪쏦헳훖ꎬ웵뺳룟뮵쾾쓜쇋뿮듳폃헢맛컱뛏닆킧늻퓲ꆣ돌뇪톧돉뛸쪵쯄춬톡춨뗄쒿뻘믮컱뇪닆헟폐랽웳쪵좷믺몭뗈듦ꎬ뿉쾵?캪퓚뫏놾쪩?룶뷏퓱짏폫뇪헳ꆣ쿳쪵컱쓇킧쏦튵쪩솢훆닆뺭믮쒿퓚폃쓜뻘돌벴퓲닮믺?뫃뛸ꎬ쿖쪵살쪩쒿퇹뗄ퟛ쿖컊늻컱볃뚯뇪뗷춼쯼헳뛈쪹횸뇰훆쓚듳퓚뚼ꎬ헯쪩쏨엤뇪뻍닆뫏쪵붡맜뗄?살훐폐ꎬ붨췢웳랢뻟쿠짏믺쫶폐훆뫍뛏살뷢놣쫍헏ꆣ퇐ꎬ닆컱뺿쒿뇪벰웤쪵쪩믺훆뗄ퟩ뫏ꆢퟩ뫏뗄샭닆
市公司、国有独资企业和民营企业，对于股东财富最大化、则长此以往终归是失败。利润最大化等财务目标的选择上是有明显差异的。在实三、研究的启示施机制的要求上，对同一财务目标而言，大企业就高得多。以上通过财务目标问题诊断矩阵来阐述在财务目标总之，在这一象限，财务管理职能得到充分有效的发挥，因的确定与财务目标的实施之间的协调与配合条件下企业而理财是有效的。财务管理会出现的不同的运行状态，这对于现实中企业理在摇摆象限里，由于所选择的财务目标所要求的理论财存在的财务目标的选择与实施问题是一个较为简练的理财环境和现实理财环境之间差别大，所选财务目标就有概括，是从企业财务目标问题的角度看企业财务问题，对缺陷，而贯彻这一目标的实施工作却较为系统、周密。这于企业的财务问题具有一定的解释力。种情形一般的结果是会导致理财困难，甚至产生财务危总的来看，在第一象限的情形是比较理想的，但对于大机;也可能出现另一种结果，由于财务管理人员能够通过多数的企业来说，较难达到，或者不是一跳而就的。一般地实施机制执行此目标，并且在目标缺陷程度不高的条件下说，没有实践的反馈我们无法真正确定是否选择了好的财克服既定财务目标缺陷本身的负面影响，即好的实施机制务目标，因此，大多数企业理财在达到有效的状态之前都可内在具有一种"目标缺陷的修正机制且维持该机制的成能经历艰难、摇摆甚至是失败象限的情况，经历优化的过本可以合理地承受。程，才能逐步趋于有效状态。成功的企业可能就经历多个众所周知利润最大化"目标会诱发经营的短期行象限制，笔者认为，企业成功的过程是财务目标的选择和财为，而如果对管理层的短期行为通过相应的制度建设如对务目标的实施不断调整和优化的过程。我国许多企业脱胎管理层实行股权激励方案以及借助于经理人市场对经理于计划经济体制，在市场经济体制中发展，企业的理财环境人的约束等等途径加以防毡，那"利润最大化"目标就可以发生了很大的变化，调整财务目标或完善实施机制是我国在一定程度上发挥正面的作用。正是在这个意义下利企业财务管理的客观需要，也是一个不断适应现实理财环润最大化"目标并不必然导致短期行为，现实中有相当多境的渐进的财务优化过程。笔者认为，这是一个动态过程，的企业仍然沿用这一目标。鉴于财务目标选择不当，企业绝非我们过去静态的财务目标的选择与实施观，以为选定存在着选择相对于现实环境更为合理的财务目标的内在某个所谓最优的财务目标，就可以一劳永逸。孰不知，即使要求，这也是财务目标优化的一个动因。总体来看，该组选择了某个看似合理的财务目标，也会因为实施不好而致合产生的理财状态是摇摆不定的，缺乏效率。使企业理财举步维艰。一旦理财环境发生重大的变化，如在艰难象限里，企业虽然制定了很好的财务目标，即从时j经济到市场经济，抑或是从工业经济到知识经济，这财务目标要求的理论环境和企业现实环境基本吻合，但种财务目标和实施的优化就成为现实。本文的分析正是在是，实施机制不完善，目标实施得很差，这种情况往往是由这样的长期视角下得出以上的目标选择和实施存在不同组于企业财务决策者过分注重财务目标的制定，却忽视目标合的结论。对财务经理来说，通过财务运行机制的反馈信实施，即陷入"目标陷阱"。事实上，再好的目标也得在理息，定期地审视财务目标的合理性与有效性以及对实施机财过程中通过实施机制才能体现出来。我国财务理论与制的有效性进行评估，并有针对性地进行必要的对目标的实务界更多是在批评"企业利润最大化"目标的问题，而很调整或对目标实施环节的调整，这些都是维持良好财务管少去考证"利润最大化"财务目标在实施过程中出现的问理状态不可不傲的工作。在对财务目标的选择与财务目标题。如果实施机制的问题不解决，确定新的目标还是按老的实施这两个重要方面，要实现及时、合理、有效的对接和机制实施，仍会存在问题。我们在利润最大化财务目标下协调，最终达到有效的理财状态，使企业财务目标完整、充的实施机制包括财务计划、财务决策、财务控制等工作环分、有效地实现其固有的功能。节都很难说是令人满意的，而对这些情况的全面分析与审当然，本文拓展的分析矩阵只是对财务目标问题较为视，能使我们对现有财务目标作出较为公允的判断与评简明的描述。该矩阵可以在丰富假设的基础上进行拓展，价，否则看法就会有偏差。此外，小企业要满足企业价值以增强其对现实财务目标问题的解释能力。最大化或EVA最大化等财务目标的实施要求是很困难[参考文献]的，因为无法满足相应的目标应用的条件。也正是如此，通过结合对实施方面问题的分析与判断，才能真正地判断[1]涂建明.当前我国企业财务目标转变的思考[J]上海会计财务目标的有效或优劣与否。总的来看，现实当中，就有1998, (10). 不少企业理财状态处于这一象限，理财目标响亮，而实施[2]涂建明，中小企业有效财务目标探讨[J].财经理论与实践成效不佳，企业理财很艰难。1999, (12) 在失败象限里，企业财务所面临的不仅是本身不完善[3]涂建明.财务目标的实施机制分析[J].财会月刊，葛川口1，(11) [4 ]徐二明.企业战略管理[MJ.北京:中国经济出版社，1998的财务目标而且还没有很好地执行，财务目标不行，实施[5]王化成.现代财务理论前沿专题[M].大连:东北财经大学出又不力，财务运行紊乱。企业如果保留原有财务目标而改版社，2∞O.变实施方式，或者改变实施方式而保留原有的财务目标，[6]陆正飞.企业发展的财务战略[M].大连:东北财经大学出版都是无法取得好的结果，除非能在短期内及时有效地在目手土，1999.标确立与目标实施两个层面动大手术，才有一线生机，否责任编辑:鲁任?췲랽쫽뻝2003/11 ~里量远29쫐샻쪩ퟜ뛸퓚샭좱훖믺쪵뿋쓚놾훚캪맜죋죳뗄듦튪뫏닆쫇폚짙쳢뷚쫓볛ퟮ춨늻돉폖뇤뚼뇪퓲죽틔룅뛠쮵컱쓜돌쿳랢웳뺳뻸쒳톡쪹듓헢쾢훆뗷킭럖떱볲宲嬱ㄹ嬲嬳嬴嬵냦嬶짧퓰㈰㤸㤹짧ꎮ죳횮샭닆ꎻ뿉뗄튻ퟮ웳쟳닺컱쪵짙쪧늻뎤ꆢ쒿뺭볆짺튵럇퓱퇹헻ힴ뗷퓶巍巐巂죎릫믺튡쿝쯥쪩럾퓚쯹ꎬ볨맽좥ꆣ훆뚼듳킧쫇좷짏듦삨쫽쿞룶좻쏷캿ꎬꆣㄹퟮꎬ닆뮷튲틔닣풼뚨듳튵짺쒿쪵쪩틲웳냜컱솦듋퇐맜살뇪샺닅뮮쇋붥컒폐믲첬잿뾽뷕뇠쮾훆냚탎믺볈뻟훜뛸ퟅ쓑돌뷧뾼죧뫜쓜럱뮯뷡늻컞솢춨퓚뗄쎻쯹볎⠱㈰㤹〳듳퓚쫇뺳뿉뫏쪵쫸돌뮯죔헢뗄뇪쪩믺캪튵쿳쒿ꎬ랽틔뺿폫샭뾴볨쓜뺭뫜컱뷸쏇쒳뎤웚킧뛔늻ퟮ웤ꣃﻃ꾳ﶷ벭ꆢ뗄쿳뛸튻훆뚨폐횪죧톡닆벴훐룼횤맻쪩쓑쪹퓲믲뫏뇪병램폫맽쫇웳ꎬ캽뺭싛놾쏨쓏〩㈩〰ꎮ뮯헢폐뫍쓜샭탐뗈뛈ꆱ좻튲튪믺훆컞쿞뇪닆쪽췹뗄믡ꎬ틲쓑훰볃듳맜맽룶웚뗘탔쒿뿉솽훕뛔즣ꎺꎮ맺튪쿞맡냣횴닆튻ꎬ맻퓱컱쿝춨뛠ꆰ쪵쮵컒뾴䕶뛔뗄좡쒿듓튵뇊ퟮ볃ꆣ컄쫶흝뗈튻킧쿖돶뗘막짏쒿퇘쫇닆쟳훆냼램샯뛸컱ꎬ훕웴퓚듋ꆢ늽쳥뗄샭좥뾴뻙뫍쫓짳뷸뇪늻룶듯쪵꺵껖꺲껆껏슳폐쟳샯뎹탐컱훖ꆰ뛔쿠뻶죫맽쫇샻쪩죔쏇램䇗웳뗃살볹헟폅떽췘ꆣꎯ닆쿳뗄쪵쿖돐좨춾랢뇪폃ힴ늻삨싺ꎮ쟒퓋믲맩쪾쒿컊뗚ꎬ튡쟷훆뇤뺲쯆늽뷇쫓ퟶ훘뇇웎횴죎뛀짏ꎬ헢뷡듋쒿ꆰ샻맜뛔닟쪵퓚죳믺믡쇮뻍쪩킧튵뫃쮵죏늻쫐햹룃컱쿞ꆣ샭쇭쫜벤뺶믓늢첬췪닆ퟣ웳뮹탐헟쫇뇪뗄쳢튻듳냚폚뮯뿍폅뫏캬쿂움튪폐웤냎ꇆ뗕者떷쒿ꎬ평닆튻맻뇪ꆣ죳샭샸볓헽늻폚쫇웳싛짆헟쪩엺ퟮ훆듦컱죋쿖믡쿠랽믲뒦튵쎻컉룄뗄쪧뻟쿳랴뛠짵폐캪뛏퓚맛뮯볨뎡뗃맀뮷릤킧만뻘특뾱뷂웎ꋕㄱ뇪닆뮷훖랽틔쏦뇘튡ꎬ볆펦싒뇤냜쪵춬쿞쫽훁킧쫐탨ꆣ돶뷚ퟷ陼뗓풹릵웳뛔폚쒿쫇좱ퟮ닣쿖튵맽믺움듳뗄퓚싺폐꾵폅뷡솽컊컱뷏삡뗷뺭럖헳뗄컱뺳뷡낸럀좻폅냚쒿룪헢ꆣ쪩튻웳쫇ힴ뎡튪돌틔늢탐쓊?쒲튵춬쯹뇪믡ꎬ쿝좱듳쪵쯤럖훆ꆰ뮯컊틢닆욫좲쇓뫜맻룶쳢톡쓑컒헻볃샭컶뿉톡맜횮맻틔랶ퟷ떼ꆣ뮯늻뫍뇪ꋲ쒿튻쯹뫃웳쪩퓋뚨쟩튵쪧첬뺭닆ꎬ컱떩뻍짏뗄폐뗷퓚튪릦컊떲Ʝ뗊?웎뫍튻톡뗄떼늢놾쿝뮯뛌뮷좻힢?닅웳ꆱ쳢컱닮웎폫볨ꎬ닣헯퓱뇪듯쏇튵살뻘틔퓱샭볤ꎬ벰폃훂본뗄뚨웳쪵ꆢ뇪쿳쏦뗘튵랽탐탎냜ꆣ볃컱튲뇊쒿돉뫏헫헻뛔ힴ쓜쳢웎ꦻ䵝냑쏱닆퓱쪵훂쟒짭뗄ꆱ웚뺳훆훘쓜튵늻ꆣꎬ쒿럱쓑돽쏦뛏폫컊떽컞돉폅틖쮵헳퓚짏횰닮평뷨쓇ꆣ뛌폚튻뗄튵쪩닆펦쿞쇙횴죧쪽ힴ뷢쫇쿳돉쳥쒿헟뇪캪샭뛔ꎬ쿖첬𥳐ꎮ?뷂펪컱뗄쪩샭퓚탞쒿탐룼뚨ꆣ쳥샻뷢컒뛸뇪듋뾱럖럇뚯뻘쪵쳢램뮯뻍믲횻럡쫇쓜뇰폚훺ꆰ헽웚닆룶ꎬ쿖뗃폃맻킭첬쫍뇈쿞릦훆튻죏톡뮷탔헢벰욷놱푛榴웳쒿닆릤뢺헽뇪캪쇋쫂쿖죳뻶쏇뛔ퟷ췢컶ퟜ쓜헳쪩믲헦뿉춨뢻폐뗃듳폚샻쫇탐컱뚯좱쪵뫜뗄샭늻ꎬ놣뗷솦뷏듯훐룶퓱튲뺳톡폫뗘킩쪱쪹쫍훎뺩䵝튵쏷뇪떽컱ꎬퟷ삧쏦믺믡춨뺭죳퓚캪쒿뫏틲랦뫜뮷닮쪵돶ퟮ닟헢쓊쳵폫뗄닆뷶쇴쫖살컊뷇ꆣ샭헟헽쟩웳맽랢췪늻틔듓퓱폐뷸뚼ꆢ뛔볙쓜ꪱ뷌ꎺ䵝ꎮ쿔돤쯹맜샭ퟮ헢뇪ꆣ킧뺳ꆢ볾쫇컱풭엤뛔쿫폐뿶튵햹짆뛏쪵틲짺놾뫍탐뗄뫏솦홛䩝훐ꎮꎬ뛸쒿좴쓑좱펰훆폕맽뫃짏살듳퓚좷샻킩뷏킡뗊에뛌쫵닻쳢뛈늻돌튻릤닆짨샷닮럖톡샭죋듳룶쿖ퟜ싊믹헢닆놾쒿폐뫏폚킧뿉쫊쪩훘컄탔뇘캬쓋䩝ꎮ맺솬뛔퇔뇪뷏ꎬ쿝쿬ꆱ랢쿠뗄ꆣ뮯쪵뚨죳쟩캪웳꧒뛏뾴웚쫶쫇샍튵컱틬폐닆죋쫐뮯틢쪵퓱쳥ꆣ놾훖컱튲쿬짭뇪뗄쳵쿖ꎬ뺭쓜웳쪩펦튻맛듳틔튪돖ꆢ벿ꎮ솬ꎺ폚ꎬ쯹캪짵돌뺭펦닆훆퓙컒ꆱ쪩탂ퟮ뿶릫튵쓚닅퓚튻웳쫇폀퓋쒿믹뗄킧컱풱뎡ꆱ틥훐늻살컇쟩뿘헽쇁닆볾쪵떫ힴ샺뻍튵믺쿖룶ꎬ쪩럖듦벰솼폫폐쒿뱛믡볃ꎺ뚫뤲막듳튪쾵훁뛈벴쟒펪뗄컱뚨뫃맺쒿맽퓊닅쿖벰폐닆룶튵럱틝볃탐뇪뒡ꆣ뗄쒿쓜뛔쿂폐떱뾴뫏뿶훆쫇ꎬ췪탐컱훐첬폅뺭쪵뚯틔늻뇤컶퓚뫃닆킧뇪䩝퓂돶뚫놱뚫웳쟳춳닺늻뫃캬뗄훆쒿닆돌뮯좫싺잺쓜쪵쪱튻컱뷏톡탭ꆣ떽믺컊짏퓚랢뇪릻뺭ꎬ쿠췹뗈죧뛸짆폚횮샺샭쫇첬캪헽췪ꎮ뾯냦놱닆튵뗄ꆢ짺룟돖뛌뛈뇪좴쒿컱훐쏦에ퟣ?헦폐쿟캪퓱쫫횪훆쳢뷸?쪵믓뻍춨샭ꆰ떱웳룃떫췹릤듋뛸듳잰뛠컒맽톡ꎬ쫇춬쪩뛔헻짏싛ꎮ짧뺭뢻뻍ꎬ샭폐훜닆맽뗄쪵룃웚붨뿉샻뛠튵ퟩ쫇뫶뇪컊돶뮹컱ퟷ럖뛏웳Ꞔ헽훐쪩룄킧짺볲쇋뚼룶뮷맺돌뚨늻훂죧쪶퓚믺맜뷓ꆢ뷏탐몣폫㈰뺭듳틲틔평뮷뿉뺳뫍돤믡쪵〱ㄹ듳톧ퟮ룟싛쏜컱쳵쪩믺탐짨쓚벴쫓튲쳢쿖쫇쒿컶폫튵?뗘ꎬ솷ꆣ뫃톡횪뺭랴캪췘볆볹㤸톧돶듳뗃ꆣ캣볾믺훆죧퓚쒿폫ꎬ뗄내뇪움볛에뻍튻퓱췑볃삡햹ꎮ⠱돶냦뮯뛠헢쿂훆뗄뛔뇪퓚뛸컊샏짳횵뛏폐쒿럱냣닆뫍첥벴ꎬ탅ㄩꆢꆣ돉샭뫜뗘닆쪹헢ꎮ
