国内首只全球高收益债投资基金
鹏华全球高收益债
债券型证券投资基金
基金代码：000290
高收益债，存在近40年的债券品种
• 一些国际知名企业，都曾发行过高收益债券
许多知名的美国大公司都曾发行过高收益债券。例如，JP. Morgan 为
了筹资建立美国钢铁公司而发行了高收益债券；IBM的建立也得益于其创
始人发行的高收益债券。
鹏华全球高收益债 掘金债券投资蓝海
• 高收益债券指低于投资级别的债券，具体指（1) 未达到S&P评级BBB-级
的债券；（2) 或未达到Moody’s评级Baa3级；（3）或未达到Fitch 评级BBB-
级的债券；（4) 或未经信用评级机构评级的债券。
债券信用质量评级表
目录
鹏华旗下QDII业绩优异
鹏华国际业务团队——专业严谨、实力雄厚
全球高收益债 债选高收益竞逐新起点
鹏华全球高收益债产品特点
鹏华全球高收益债产品概要
鹏华全球高收益债产品概要
投资目标、比较基准及风险收益特征
投资目标
本基金通过分析全球各国家和地区的宏观经济状况以及各发债主体的
微观基本面，在谨慎投资的前提下，以高收益债券为主要投资标的，
力争获取高于业绩比较基准的投资收益。
业绩比较基准
人民币计价的花旗国际高收益公司债指数（Citi USD International High
Yield Corporate bond Index in RMB）。
风险收益特征 中等预期风险、中等预期收益
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投资范围、投资比例
投资范围
本基金主要投资于全球证券市场中具有良好流动性的金融工具，包括债
券、债券类基金（包括ETF）、资产支持证券、货币市场工具、结构性投资
产品、信用违约互换（CDS）等金融衍生品以及中国证监会允许本基金投
资的其他金融工具。本基金不从二级市场买入股票、权证等权益类金融工
具，但本基金持有可转换公司债券转股形成的股票、因持有股票被派发的
权证、因投资于可分离交易可转债而产生的权证等原因而持有的股票和权
证等资产，本基金应在其可交易之日起的6个月内卖出。如法律法规或监管
机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将
其纳入投资范围。
投资比例
本基金以高收益债券为主要投资对象。基金的投资组合比例为：对债
券的投资比例不低于基金资产的80%。其中，投资于高收益债券的比例不
低于非现金基金资产的80%。现金或者到期日在1 年以内的政府债券不低
于基金资产净值的5%。
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费率结构
认购金额M（元） 认购 申购
M<100万 ％ %
100万≤ M <500万 ％ %
M≥ 500万 每笔1000元
持有期限（T） 赎回费率
T＜1年 %
1年≤T＜2年 %
T≥2年 %
注：本基金对通过直销柜台认购的养老金客户与除此之外的其他投资人实施差别的认购费
率。通过基金管理人的直销柜台认购\申购本基金份额的养老金客户适用特定费率可详见
基金招募说明书。
张钶先生，CFA，北京大学工学硕士、哥
伦比亚大学理学硕士，7年金融证券从业
经验。历任美国莱曼兄弟投资银行高级分
析师，日本瑞穗银行资产管理部交易员、
数量分析师，中国投资有限责任公司股权
策略投资部二级经理；2011年8月加盟鹏
华基金管理有限公司，任职于国际业务部，
历任基金经理助理、高级研究员，2012年
4月起至今担任鹏华环球发现证券投资基
金基金经理。
鹏华全球高收益债拟任基金经理
高收益债对于很多人来说可能是一个很陌生的词汇，但其实它在国外已
经发展了有将近40年的历史，目前市场规模超过2万亿美元。顾名思义，高收
益债，就是指收益率较高的债券。由于每一个债券的发行主体都有自己的信
用评级，根据发行主体信用评级的不同，债券分为投资级债券以及高收益债
券。投资级债券发行主体信用评级较高，但是收益率相对降低。高收益债券
发行主体信用评级比投资级债券低，但是收益率较高，主要的发行群体都是
企业。
高收益债券给投资者提供了多元化配置途径，其具有风险相对可控、拥有
较高稳定的利息收入以及长期回报率不低于股权投资的特点。另外，其价格
对利率变化相对不敏感，对经济的走势和发行主体的基本面变化的敏感度较
高，在宏观经济复苏的早期和中期阶段表现良好。
拟任基金经理张钶寄语：
• 从1990年初到2013年上半年底的将近24年间，巴克莱全球高收益债券
指数的平均年化收益率为%，而同期摩根士坦利资本国际环球指数平均年
化收益率仅为%[1]。全球的高收益债以发达国家尤其是美国的高收益债
为主。从1985年到2010年的25年间，美国高收益债的平均违约率仅为
%[2]，而主动型的高收益债投资经理可以通过基本面分析、信用分析以
及组合管理大幅降低投资组合的信用风险。
• 目前发达国家尤其是美国的经济复苏迹象明显，企业基本面良好，现金
充裕，08年后企业杠杆率明显下降。在短期利率仍将维持在较低水平的情况
下，投资对长期利率敏感度较低，并且有较高稳定利息收入的全球高收益债
券是平衡风险和收益的理想选择。
•[1] 1990年1月1日到2013年6月28日，数据来源：巴克莱全球高收益债券指数，彭博资讯
•[2] 资料来源：“高收益债券掘金指南”，美罗伯特·莱文著
拟任基金经理张钶寄语：
鹏华全球高收益债产品特点
鹏华全球高收益债特点之一：
• 可投债券、债券类基金、资产支持证券、货币市场工具、结构性投
资产品、信用违约互换等金融衍生品
• 以高收益债券为主要投资对象，对债券的投资比例不低于基金资产
的80%，投资于高收益债券的比例不低于非现金基金资产的80%。
• 不从二级市场买入股票、权证等权益类金融资产80%—95%
国内首只全球高收益债投资基金 掘金债市蓝海
低门槛 千元起投资高收益债券
鹏华全球高收益债特点之二：
高收益
债券
基金、保险机构、养老金等机构投资者个人
美国
高收益债以私募发行为主流，
常采用场外交易方式，由双方
协商完成每笔交易。
欧洲
高收益债券主要在场外交易,
通过电话或Bloomberg 信息
进行交易。
个人投资者一般通过基金间接参与高收益债券投资
专业投资 开启高收益债投资之门
鹏华全球高收益债特点之三：
高收益债承销商
密切的业务联系
良好的合作关系
严控风险
控制组合就其降低利率风险；人民币外汇远期合约对冲汇率风险
鹏华基金擅长从高收
益债的报价和最新信
息中洞察投资方向，
为未来发掘高收益债
投资机会建立良好的
基础。
全球甄选 多元化配置资产
鹏华全球高收益债特点之四：
鹏华全球高收益债拓宽了境内投资者的投资渠道，使投资者能够真正实现资产在
全球范围内的多元配置，在分散风险的同时参与全球资本市场成长的过程中，以应
对全球经济波动带来的机遇与挑战。
鹏华全球高收益债的投资范围涵盖全球，投资标的覆盖各行各业，在有效实现投
资地区、投资行业、投资类别的分散的同时，为投资者精选全球优质高收益债券。
全球高收益债 债选高收益竞逐新起点
全球高收益债市场规模可观
• 目前美国高收益债的市场规模约为万亿美元，仅2012年全球新发高
收益债券就达3700亿美元，为高收益债券投资基金提供了丰富的投资标的。
从2000 年至2011 年，高收益债的发行量累计达到 万亿美元。除2008 年
受金融危机影响发行量大幅缩减外，总体上保持了增长的趋势。
资料来源：招商证券，高收益债的美国经验和中国思考，2012
数据来源：JP Morgan, 截至2012年12月31日
全球高收益债遍布各行各业
分享机会 分散风险
资料来源：Bank of America,Merrill Lynch，光大证券
美国高收益债行业组成（截至2011年12月31日）
美国是世界上最大的高收益债券市场，约占全球存量高收益债券规模的60%左
右。近年来欧洲、亚洲市场的高收益债券市场也都有所发展。全球高收益债的发
债企业遍布各行各业，几乎覆盖了金融、信息技术、媒体、建筑、能源、制造等
所有行业。
全球高收益债长期表现稳健
从2002年到2012年，全球高收益债市场表现稳健。2012年，全球高收益债代
表指数巴克莱全球高收益债券指数上涨%，过去10年累计收益为%，年化
收益率达%。
近10年，新兴市场高息债累计收益率%，欧洲高息债累计收益率%，
美国高息债累计收益率%。亚洲高息债近2年累计收益率%。
全球各大市场2002-2012年累计收益率对比表：
数据来源：Bloomberg, 数据截至2012年12月31日
全球高收益债2012年回报可观
从2012年各类资产的表现来看，高收益债（主要为美国高收益公司
债）回报率18%，房地产投资信托（REITs）回报率15%，新兴市场债回报
率14%，债券回报率4%，大宗商品回报率-2%。高收益债及新兴市场债在
各类资产中表现突出。
资料来源：鹏华基金国际业务部
全球高收益债近10年年化收益率超股指
指数名称
2012年收益
(%)
2011年收益
(%)
2010年收益
(%)
2010-2012年
化收益（%）
2002-2012年化
收益（%）
巴克莱全球高收益债
指数
% % % % %
中债综合财富（总值）
指数
% % % % %
标普500指数 % % % % %
上证综指 % % % % %
数据来源：Bloomberg, 数据截至2012年12月31日
全球高收益债市场近10年表现显著表现优于境内市场以及境外股市。
2010-2012全球高收益债年均回报%，超越国内中债综指%，超越
标普500指数%，超越上证综指%
全球高收益债票息较高 多为5%-10%
从各国高收益债的票息绝对值来看，除日本外，近20年间各国高收益债票
面利率多位于5%-10%的区间内。
• 注：由于日本国内长期维持着超低利率，所以90%以上的高收益债票息率都低
于5%。
资料来源：中信建投，高收益债券：陷阱还是馅饼，2012年）
高收益债波动更小
高收益债和股票对市场环境变化的反应类似，在一个完整的市场周期中
两者具有相似的收益率。然而，作为债券的高收益债，其波动性一般小于股票，
来自利息收入的部分显著高于资本增值，从而增强了高收益债的稳定性。
高收益债券市场受宏观经济以及资金流动的影响较大，其波动性较国
内债券要高，但仍远低于股票。以流动性较好的碧桂园债券为例：
数据来源：Bloomberg,，截至2012年12月31日
约束性契约 保障投资者权益
为了降低投资者的疑虑，高收益债发行人往往通过契约结构的设计来提
高对债权人的保护。
美国：高收益债存在一个成熟且普遍的投资者保护机制——约束性契约，如
果发债主体违反了约束性条款，债券持有人将根据实际情况要求发债主体采
取补救措施，或召开债券持有人大会，违反核心条款还将引发债券立即进入
清偿程序。
印尼：部分高收益债引入账户管理协议来保障投资者权益
附1：高收益债评级及期限
目前美国高收益债券债券评级以B-BB 级为主，期限集中在5-10 年。B-
BB 的债券存量占高收益债券总量的比重约%，并且B--BB+各个子级的分
布比较均匀。美国高收益债券的存续期限主要集中在5-10 年，其中7 年、8
年和10 年期的规模最大，也有少部分发行年限长达30 年以上，而期限在3 年
以内的总量很少。
资料来源：招商证券，高收益债的美国经验和中国思考，2012
附2：部分中资企业发行的海外债要素表
注：所列债券仅作演示，并不作为投资推荐
数据来源：Bloomberg，2013年3月12日
鹏华国际业务团队——
专业严谨、实力雄厚
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毕国强，副总裁
CFA，MBA
历任美国景顺集团加拿大环盛
基金管理公司分析师、
中国证监会基金监管部正处级
调研员
鹏华国际业务团队
副总经理：裘韬，CFA
毕业于麻省理工学院（MIT）
多年海外资产管理背景
美国资产配置经验丰富
房地产金融专业博士，法律
与经济学双学士。曾在瑞士
信贷从事房地产股票研究
鹏华国际业务投研团队
毕国强
朱庆恒
裘韬 张钶
聂毅翔
美国乔治·梅森大学博士、
芝加哥大学工商管理硕士
（MBA），历任美国罗根
斯通资本对冲基金公司交易
员、美国期货交易监管委员
会助理经济学家
拟任基金经理：张钶，CFA
历任美国莱曼兄弟投资银行
高级分析师、日本瑞穗银行
资产管理部投资经理；现任
鹏华环球发现基金经理
鹏华旗下QDII业绩优异
鹏华国际业务创新产品线
鹏华美国房地产：
国内首只创新型REITs投资基金
• 以不低于60%的基金资产投资于美国上
市交易的REITs，兼顾租金与资产增值，
为国内投资者开拓了一片投资蓝海。
鹏华环球发现：
国内首只FOF基金
• 均衡兼顾成熟市场和新兴市场，分
享全球市场基金增值的成果，为投
资者打开了境外基金投资之门。
鹏华旗下QDII业绩优异
鹏华美国房地产(206011)
鹏华美国房地产
(%)
QDII基金(%) 同类排名
2013年以来 13/74
3月 31/79
6月 12/74
1年 24/60
总回报 11/84
年化回报 11/84
鹏华环球发现（206006）
鹏华环球发现
(%)
同类排名
2013年以来 % 38/74
2012年 % 24/51
2011年 4/27
数据来源：Wind，截至2013年7月19日
旗下五只基金获评金牛基金
鹏华丰盛 鹏华普天债券 鹏华丰收债券 鹏华中国50 鹏华信用增利
第十届中国基金金牛奖第十届中国基金金牛奖
鹏华基金管理有限公司——“2012年度金牛基金管理公司”
鹏华丰盛稳固、鹏华信用增利——“2012年度债券型金牛基金”
鹏华中国50混合基金——“2012年度股票型金牛基金”
鹏华丰收债券型基金——“三年期债券型金牛基金”
鹏华普天债券型基金——“五年期债券型金牛基金”
中国基金业明星奖中国基金业明星奖
鹏华基金管理有限公司——“2012年度十大明星基金公司”
鹏华行业成长基金——“五年持续回报平衡混合型明星基金奖”
鹏华中国50——“2012年度积极混合型明星基金奖”
鹏华基金业绩稳健：金牛多多
第九届中国基金金牛奖第九届中国基金金牛奖
鹏华基金管理有限公司——“2011年度金牛基金管理公司”
鹏华价值优势股票（LOF）基金——“2011年度股票型金牛基金”
鹏华丰收债券型基金——“三年期债券型金牛基金”
中国基金业明星奖中国基金业明星奖
鹏华基金管理有限公司——“2011年度固定收益投资明星团队奖”
鹏华中国50混合型基金——“五年持续回报积极混合型明星基金奖”
鹏华普天收益混合型基金——“三年持续回报积极混合型明星基金奖”
鹏华价值优势股票（LOF）基金——“2011年度股票型明星基金奖”
鹏华丰收债券型基金——“2011年度积极债券型明星基金奖”
晨星（中国）晨星（中国）20122012年度基金奖提名年度基金奖提名 ———— 鹏华普天收益债券鹏华普天收益债券
鹏华基金业绩稳健：金牛多多
中国基金业明星奖中国基金业明星奖
鹏华中国50 基金——2010年度五年持续回报积极混合型明星基金
第八届中国基金金牛奖第八届中国基金金牛奖
鹏华中国50 基金——“五年期混合型金牛基金”
第七届中国基金金牛奖第七届中国基金金牛奖
鹏华基金公司——2009年度“金牛基金管理公司”
鹏华价值成长基金——“2009年度开放式股票型金牛基金”
鹏华中国50 基金——“2009年度开放式混合型金牛基金”
鹏华丰收债券基金——“2009年度开放式债券型金牛基金”
鹏华基金业绩稳健：金牛多多
注：金牛基金评奖机构：为中国证券报社、银河证券、海通证券、招商证券、天相投顾
明星基金评奖机构：证券时报社、晨星资讯、上海证券、济安金信
以上奖项的所有评价机构均为具备中国证券业协会会员资格的基金评价机构。
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本资料仅为本公司与客户经理沟通交流使用，不构成本公司任
何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资
产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基
金时应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了
解该基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投
资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业
绩表现的保证。基金投资需谨慎。
声明及风险提示：
