3荡荡荡和专ítFí.!吧艺黑呻黯孙翻腾林爱梅2003年12月，紫金矿业以每股riJ侃紫金矿此在阂内首次提行"ω毛并不影响最终的筹资金额。在筹资规模港元在香港联文所主板上帘，募集资股虽然在一定程度上降低了投资该股既定的条件下，元riJ锐和1元的面值会亿港元，成为阁内首家在香港上慕的门槛，方便投资者以心理上相对低只是数字上的鼠别。帘的黄金生产企业。2007年12月27日，中廉的价格购买股慕，极大地提升了报资其次，低riJ依发行带给投资者控制阁证监会成行审核委员会审核通过了常者购买该股票的热情，但这并不能从本机增大投资价值提升的幻觉。虽然在投金矿业的首成申请。校以往A股IPO不同质上改变股祟周有的批资价值和我周股资额皮相同的情况下，股票面攸越低，的是，紫金矿业此次发行的股*'面值不843成遏制成闺有的缺陷。在不成熟的市投资者拥有的股.tt数量越多，但不能简是习惯上的1元/肢，而是元/股，由此场监管体系下，尤，其是在中阂投资者缺单地以为持有是多数量的股票就会挺得开创了沪深股市"卢毛股"riJ锐的先河。乏理性和稳定的仿健体系之时，紫金矿是多的收益，街f:股东在公司中控制权元./股的i1俄类似于把1元i1{矗:Il低i1{鼠的IPO足足容~被市场接受还(包括投票农决权)的大小，应是其所占的股票拆成10股来皮行，这使发行价降泛泛容易引发投机?其中的利弊引发了股权的比例。同样的，拥有更多低而优低了10倍，发行量增加了10倍，泼论上市场热烈的讨论。股#且也不能提升股慕的投资价位，阂为能增加"打新"的中-I-1l料，所以也激发了在公司盈利不变的情况下，扩大股.$披市场参与"打新"的积极性。2008年4月量，相应地降低股，t投资价优。这依然一、低面值发行是…种"安慰18日，紫金矿业公布了首次公开发行A股是叫个来积不史的数字拂戏。荆"策略的发行价为元/股，网下最终配售比再次，低画像在行迎合投资者的例为%，网上发行最终中-1-在院学上，安慰剂由没有药效和感"~民买m心态。2008年4月15日，紫金矿率为%02008年4月25日，成副作用的物质制成，如葡萄糖、淀粉等，:Il发布《首次公开发行A股初步询价结行帘盈年倍的紫金矿业105000万外形却与其药相像。服用安慰剂，对于果及发行价格区间公告>>，确立在行价A股乘着4月24日印花税下调的利好东风那些渴求治疗、对医务人员充分信任的区间为元/股.元/股。如果折合隆重登场。然而，其挂牌首阔的农现却患者，能在心玻土产生良好的积极反成1元riJ值股慕计算，其成行民间将高达令人"暧目结舌"。该股J鹏以元开盘，底，从而改善人的生理状态，达到所希元/股至元/股，这将创下新股校元皮行价上涨%。午后突然望的药效，故这种做法被称为"安慰剂'首发价的最高纪录。面对如此之高的发大幅枫升小时内盘中最高涨幡达到策略。不过安慰剂对非精神因索引发的行价，投资者肯定会犹豫再三，即使购%，最高股价达到22元，对应市盈牟病症是没有疗效的。选择低i1优点行，买也会伺机抛售。但通过拆细为元曲倍，换乎牟超过90%.14时26分，也颇有…种"安慰剂"策略的考囊。位后，紫金矿止的发行价格就变成了最紫金矿业披上究所临时停牌。14时55分首先，低i1他发行未改变筹资总高元/股。此外，细拆为OJ元/股后，紫金矿业提牌后股价立即狂跳，2分钟内损，无碍于既定筹资目标。会计是按实发行量扩大了10倍，满足了投资者对股歧到12元左右，最终收于元，会夭际收到的筹资金额作为股东权益入账份数泼的要求，是容易吸引|报资者参与涨幅%，换手牟为%，盘中振的，股祟i1佳作为…个计f:单位，仅是中购，此等k显然有利于紫金矿!Ik.顺利地幅高达%，成交金额亿元。农明每张股票所包含的名义资本数额，实现"高价发行"。46财务췲与会랽计·쫽击盟뻝财版'Z(刷刷櫄뗍㈰ィ뷰쫐맺뗄쫇뾪쓜ㄸ샽싊탐〰䆹슡쇮뷏듳ㄲퟏ뗸헇럹㐸막욱솮헟훊뎡랦튵튻볁퓚뢱췢쓇뮼펦췻닟늡튲쫗뛮볊뇭늢볈횻웤좨춶떥룼⢰솿퓙ꆰ맻쟸돉㘸싲횵룟랢럝훐쪵ネ〳긱ㄱ뗄횤뿳쫇쾰뒴막쇋퓶뎡죕랢캪쫐훘죋㞣럹㊣㖣룟ꆱ릺쇷볠샭뗍튽ퟷ탎킩헟ꎬ싔횢웄쿈쫕쏷늻뚨듎뛮뗘좨릫튻볤㇔볛튲뫳탐쫽쿖즳뷰떽짏룼쯯뛠ﳀ욱벰ꎮ닆?틀쓪룛ꎮ믆볠튵ꎬ맟쇋풪욱볓닎탐ㆣィ펯뗇ꆰ긱긹긵듯쏅싲춨맜탔쏦죈톧폃좴뿊듓튩ꆣ쫇폐떽막쎿펰뗄쫽뛈틔쮾쿠룶늼캪㣔믡솿쯗뿳ㄲ㤵볛룄죝닟컞ퟔ듳헟튲랢뗍컱ㄲ풪㗒뷰믡뗄ퟏ짏뮦ꎯ닰놶ꆣ폫볛긹긳싊뎡㏔짽ꎥ㒱튵ㄷ쯤볷룃훆쳥뫍횵쇒쟳쓜뛸킧늻쎻튻뗍욱헅쿬쳵ퟖ쿠캪뇈펯펦돋ꆱꆶ㚣ꪣ춶쯅삩듋룟씴튵풪ꎮ룱뇤틗싔낭풸춶펵쫕뛆늻탐쏦奊퓚?짺랢쫗뷰뗄짮막돉ꎬ듲ꆣ캪㔹㜰㐰쒿ꪷ뚣뢴㎣좻뛈쾵컈컯헦훎룄맽폐훖돯ퟮ볾짏춬돖샽샻뗘믽탄길떹꾹믺ꪣ듳튪뻙볛폫퓂놻ퟳ㈳릺막틽폚쇖폐틦놱쓜볛ꎬ쿣?닺탐랢뿳㇔막뗄탂듲㞣㠵㈳ꎮ좻뷡ꋐ튻ퟮ겻없긷맺퓚랽욱만쿂뚨䥐쳖낲훊튩쇆탄짆맊ꆣ훕폐늻붵첬듎㣔짖룟헟엗꾹쇋쟳쿔횵뫨㈴짏폒ꎥ믡싲욱랢볈낮볛쳡룱ퟏ룛ꪣ웳짳짪튵쫐쏦막탐ꆱ탂긱㔸㘹뛸짠킼킡룟믊뫳㞣쓚튻뇣뗄폐ꎬ俊싛캿훆쿠ꆢ샭죋헢킧낲뷰ퟷ쯹쟸쟩룼춬뇤뗍ꆣ릫놼섷볍뿏쫛즡좻랢죕붻만쎷뫢짽쟸뷰솪겳튵뫋쟫듋꾹ꆣ횵살솿뗄ꆱ릫㏔㖣㞣놶ꎬ?쪱막훂ꖣ쫗뚨춶죈폈맀잸뺣돉쿱뛔짏훖캿탐뛮캪냼돯ィ뇰뿶뛠퇹㈰뾪웋ㆣ슼ꎴ룼폐볆뒳탐뿳붻짎ꆣ캯듎즣튻샠랢퓶훐뗄늼ꪣꖣꖡ펡웤쿕쓚볛쪳쯹ퟮ뮻겳돌욱쟩폐좱횵ﳈ믺평ꎬ튽닺짺ퟶ뛔볁캴돯ퟷ몬긱듸쳡쿂쫽솿꠩막펭〸볤짖긳믡떫쯍죝샻ꆤ튵쯹ꪹ㈰풱뷏랢겶쎫쯆탐볓잩믽쇋꾹곍ꌲퟏ맒룃윳엌듯겹솢즽뛈헟쿝쫇쳥?쎻죧럾컱짺샭램럇톡ꆱ룄캪룶뷰풪룸솿뿶춶ퟖ뫏쓪섷곆쏦폌춨싺틗폚뮨쇙훕쫖ꎬ뗄㿆짽쫽막욱릫覆닞틔훷醙〷믡탐막폚ꎬ쇋싊벫쫗즣〰뷰없㦣훐떽ﴹ벴뮽샭짏떫ꆣ퓚쾵ힱ폐웏폃죋솼ힴ놻뺫퓱닟뇤볆쏻뛮쏦펵쿂폎㓔ꎮꎯ뛔풥맽볛곏ퟣ컼ퟏ쮰쪱쫕춶튻쒿뗄솿뚫듳룦쎿냥?쓪짳췹뗄윰ꆱ냑헢ꎬ탔듎곍쾷㣄뿳쫗욱긹ퟮ㈲ィ뿱ꆣ붵탄퓚훐횮믊튩쳑낲풱뫃첬돆짱뗍싔돯뚫솿틥횵막폐볛숱䆹ㄳꋐ죧퓙닰룱뢲쇋틽뷰훢쿂춣폚캪닆듳킵뇪믃풽퓚킡춶ꆷ훖막짏ힼㄲ뫋䆹ꎮ쏦㇔쪹놶쯹ꆣ릫ꋐ煬쒿틔㞣룟풪ꖡ뗸튻뗍샭늢늻맺쪱킳킧쳇캿돤뗄ꎬ캪틲좨떥퓚뫍헟욱룼삩횵㗈즳탇듋죽쾸뻍춶뿳뗷없ㄳ㤲뗘볛쓀ꆣ뻵뛠릫ꎬ냦ꆰ욳쏦쫐틔퓂춨쥉욱䧔횵랢ꎬ㈰뾪싗탗∱뗄㦣ꖡ헇ꌱ〳쎫쇋짏늻돉춶ꆽ뫍ꆢ볁럖믽듯ꆣ쯘뾼ퟜ틦캻놾돯㇔뿘뻍뛠듳햣ꎯ헢횮캪뇤ꨰ튵ꆣꎮ쳡ﮱ믡쮾펦볛좷횵ꎬ?㈷맽偏쏦ꪣ뗄탐샭튲〸랢㈵〵뇭긹ꏎ럹뛔㓊㊷춶쿠쓜쫬ퟏ폊뚾뗭탅벫떽틽솿죫쫽ꪵ훆풽뗍막헢곗뷑붫룟벴ィ돉彬헟쮳낲ꆤ뿐샻ㄴ㤲㔳짽뫍ퟒ볆쯤떫훐쫇솢쒼죕쇋늻횵꾹쿈?볛싛벤쓪탐헅헖쿖㣔듯펦넲훖㓒뛔듓뗄헟뷰?럛죎랴쯹캿랢ꆣ헋뷶뛮맦쓃뗍믱쏦욱틀쾽꾼ꮸ뒴쪹긱풪닎캿뇁벯?ꎬퟏ춬늻즣뫓붵짏랢㐬䆹탇뫃좴꪿떽쫐㚷쪱폄풪ꎥ?룃뗍쇋놾컒좱뿳?ﶷ뗈폚뗄쾣뺣쫇쒣좻뗃뿘웤횵쫽?죧?쿂릺ퟮꎯ막폫뗘춷?훐곓ꆣ쇋?랢믈펯횣ꪡ막ꆱ맻탂쏦뚫㔵ꎬ澡춶맺ꋁ내퓚쓜훆쯹틲탐즴?첣싊헛뫳럧럖좫엌막쪵춶볲좨햼캪볛???뫏ꎬ쳬훐?헱?슴퇃쎹좼
3FZZ吨Q才和专:1级耀最后，低面值发行无法根治现行的的对象。浒资围猎的特点是大资金参与要几十万元的资金，投资的门槛很高。而It*-流通制度缺陷的病因。虽然元面中购中签新股，~导恶意椎高股价，在上如果每股面值低于1元，则可以轻松克服位主市的紫金矿业尚属首例，但这没有市之后的高价位下跌中完成出赏，将风上述障碍，保证股票的顺畅流通。对新股发行制度作出实质性创甜。因为险转嫁给中小投资者.资金矿业是以再次，低面值发行促使监管部门尝依照现行制度，中小投资者只能在网上元面值发行的，混淆了许多普通投资者试新的监管办法。4月25日，紫金矿业买中购，而网上中购中签办法采取的仍是对股票价格的判断，将紫金矿业谈判为入前五位全是掌握大量资金的机构投资"资金大者得'的政草。机构投资者依吁民价股高位接盒，而浒资却越机出者，前十买入总额逾11亿元。次日，这些据自身的资金优势和融资乎台，获取相赏，中小投资者损失惨重。以中功、投资者机构投资者卖出股票近亿元，将该股打对较多的新股筹码，在二级市场炒作获"。当日买入1000股为例计算，如果以至政停。4月30日儿大机构投资者又同时利丰厚，反映出-级市场新股抑价所导12元、20元或22元买入，随着紫金矿业出手，然后在"五-"节后第一个交易日效的暴利和元风险收益以及二级市场的的股价理性回归到10元以下，至少将亏将该股拉至涨停获利了结。对于国内外人为炒作依然是现行股票流遏制度中最损2000元、1万元成万元.。筹资借政策利好疯狂炒作新脏、创造泡大的缺陷，这也决定了中小投资者必将最后，低面值股票的"催熟剂'效应沫的现象，监管部门在上市当天及之后在这场".a.者诅咒'的博弈中处于弱势，极易演变为"三高'效应。高价发行、高尝试通过临时停牌向市场警示风险，旨各种形势上的创新是没有真实效用的。市盈牟发行、高价上市是紫金矿业IPO的在维护中小投资者利益，引导资本市场的-大特点。由于股票拆匆，其发行受到了理性投资，这为今后的监管开碎了先河。各方追捧，最后确定的发行价为区网上最后，低面值发行对信息披..提出二、低面值股票可发挥"催熟剂"效应限元/股，对应的市盈率高达了新的要求。低面值股票的出现使以统-1i'.而与紫金矿业同日网上中购的金钥股-面值为基础得出的市场均价、股份与在生物学主，催熟剂是-种植物生份，其发行价市盈牟只有倍，不到紫市值排行等许多传统的市场数据失效，长调节剂，按生产方式不同分为两类金矿业的-J萨。紫金矿业发行中所遥远的总妙和警通投』也是由植物发螃工艺制成，元4鲁元害:另资者仍将低面值放票的各种信息与伶统的市场数据比较得出了错误的结论有直-类是化学合成制剂，舍有-定毒性。但三、低面值发行是"试验田"行即使元毒害的植物生长余也应有条件、为接关系。因此，建议相公部门完善信息有限制地使用，否则，也会给出有毒的披露制度，以免误导投资者。'果实。实际上，低面值发行股票就产生了首先，低面值发行改变了汀'统天(作者单位:中国矿业大学管理学院)"催熟剂'效应.丁的局面。在国外，每股股票面值并不责任编得王贵-首先，低面值在行推动了IPO的顺统既有1元的，也有十元、百元甚至利开展。2007年12月26日常会矿业过会几分几屋的.我国上世纪90年代初股祟时，上证指数在5233点，而原本2008年.，值多数是百元和十元，但后来经过拆1月发行A股的计划后因a绿色证券令'、细，统-为1元面值的股慕。元股票面招股说明书财务资料过期等技术问题搁值的出现，农明A股股票面值‘1"统天下置。而这几个月中，大盘各欢去了近的局面将得到改变。1/3.待紫金矿业通过环保核查，于3月7其次，低面值发行可为红筹股回归日公布2007年年报并提交证监会时，AA放探路。2003年紫金矿业在香港联交股市场已经面目全非。如果紫金矿业还所上市时的发行面值就是港元，与其是以1元/股的面值询价中购，则能否创相同的还有-批红筹公司。以H放面位同造元发行、开盒元并于当日冲主为港元的中回移动为例，该公司HIt220元的神话就很难说，但按照元面2008年6月12日收盘价为港元。如位发行，所有价格都减为1/10，这样的果回归A股，按照1元面值发行新肢的发股份大大後解了投资者对高价的恐惧心行价将高达千元。这意味着中购1000服理，促使IPO获得成功。该公司股票需要高达百万元的资金，而二其次，低面值股票成为了将资爆妙级市场的普通技资者买入-手放股也常20CI阁。l'财务与会计·理财服47췲랽쫽뻝ퟮ막횵뛔틀짪ꆣ뻝샻훂죋듳퓚룷뛾볁뎤샠튻벴폐맻쫗헅쪱㈳㇔헐췵ㆣ䕬쫇퓬㈲샭웤뗄훐쫐쿕풪믵䥐〰ㄲ쯰냥놸쿞놶럝뷰캪죽쿂춳벸쏦쾸䆹쯹쿠㈰탐벶䙨緗튪죧짏퓙쫔죫헟믺훁돶붫폎쒭뎢쇋ퟏ뷓엻⣗퓰〰룃侵뫵뫳욱짏탂릺ퟔ뷏럡뗄캪헢훖짺뗷쫇샠쪹쿞쪵듟쿈뾪ꎬ㎵막꼳쫐틔㜱랢듎뛔쏦뗍ス풪?틗펯듳㞣뿳튻럖횵뻖춬ィ〸믘맻쫶잰릹쫖룃쫔탔헟죎헕ꆱꆣ릫ピ볛횮랽짌벸뗸캬뷰맘슶ꎮ슷쏇ピ릫ꎦ뇈零ꎬ쇷쫐막짭뛠뫱놩뎴좱뎡탎컯뷚평쫇컞훆ꆣ쫬햹짏쮵㇔ꎮ탐듙쿳훐횵욱볛짎ꆢ퇝싊쳘긱웤튵뻖벸춳돶쏦뗄쓪맩붫?쎿헏컥잰춶뷨춨업죔?뇠쿖뷰킧뛸늼ꪵ듳뫳볞ힷ뷂쪮춣뮤뿳쾵ꪡ쮾뗍헂쫷ꋐꆤ뗍춨뗄랢뛸ꎬ샻ퟷ쿝ꆰ쫆톧뺣횲뮯뚾뗘쪵ꆣ횤겶쏷듽틑ꪣ㏔쪹잩볛막킡ꫀ㈰샭뇤뗣폫쏦볈샥쫽튻쿖붫쪱뮹룛㛔䆹룟낭볠캻쪮좻삭헾쿳맽튪캪탐ꗎ벭廖탐듳펦헢㈰쓉뗄룸엵뗍랡춯?췲ꆣ훐튵뛈ꈱ막쏦훆ퟏ탐췸탂랴뫍틀ꎬ펮짏컯톧몦쪹볊ꆱ㈰횸쫩뺭꾹ꪷ쯹䥐폎룱춶ﶼ풪탔캪ꆣꪣ튻폐뗄쫇뗃숱즣뗼맜좫싲헟뫳훁닟쇙쟳믹뗈뗍뻝뮣췵큁ꎮ닆췲욱훆헟벸〷뮺룟훐ꎬ쏦ꌲ웕풪㓔킡랢틲?횵뛈뷰훆짏막펳컞좻헢헟뗄ꎬ내랢뫏폃킧〷쫽궱닆쏦즵ꋐ폐侻웋믲믘ꆣꆢ평꾹볛냫퓚㇔냙뇭떽튻㋈결잧놣냬쫇죫싴헇샻볠쪱뒡탭뇈뫖맳?풪탨뗃막룶낾뷢ퟮ횵〰춨뗄숳춶듋틔랢좱뿳뛈짪폅돯돶럧쫇튲ퟧ뒴듟짺뷍돉횲ꎬ펦쓪퓚븲컱쒿쓃킡볛캧에룟헟㈲맩죽폚즣쫐ꆣ맺ꪵ컒풪쏷룄탐엺훐헊듕뗍횤램헆ퟜ춣뫃맜캪뛠뷏킹튻쑘막랢믲튪ꎬꆱ퓂쓪춺쇋캻춶뫳랢㏄뎸ト훐쏢탐쿝튵ퟷ릺쫆싫튻쿕쿖뻶훤탂쫬닺릤훆컯럱뗍ꆣㄲ?〰좫ꊿ룱쎳욱쇔퓙믬뛏쯰곈풪떽룟볛막겶펯췢쒣맺뫍䆹뇤쏦뫬풲헅픱폚컕뛮컥믱럨늿없뷱돶뒫뗃謹뗄폫ㆣ룟욱쿹컞뗄짐돶훐뫍ꎬ벶쫕탐뚨ꆣ쫇뺣랽틕볁짺퓲쏦췆퓂㣄쇏춨놨럇뗑?뚼춶즹돉뛱쿂쿽뷓쪧싲ꆱ짏좷퓓춬싊곒쪮떵뿉횵돯틆첼풪헢뷰㇔듙㓔듳폢햼튻샻뿱쏅쿲헟뫳뛔춳쯹붨컳긲듯볆믡램늡쫴쪵잩죚퓚쫐틦막쇋뗄쎻뿉쫇쪽훆ꎬ뎤횵뚯㈶?맽ꆣ꾼찹복ꚡ캪쳘틢붫엌닒죫풪킧닰ꚵ죕횻쎿닓쫀쒹짆뻍릫?쏦ꪣ쪹숲솿ㄱ뷼ꆯ뎴탅떴킡헾늢퇋뗸헟뚨룄쾽뢴샻퓢틩떼ꆮ췲냙룹틲쫗훊냬뛾뎡틔욱훐늩폐튻늻돉몬쯘튲쇋죕뮮웚뮷죧?㦣캪?뗣췆탭ퟏꎬ훘듟펦쫇쾸쓊췸막탊볍짆뇃뫬쮾ꨱ횵캶곔쮳볠㗈틚뷚뷡ퟷ짏쾢쫐룷듭볆춶닟랢듳쳡떡헟ꆣ뗄ꆰ뇤싲쮡틦폶쿠풪췲훎ꆣ샽탔램욽벶탂벰쇷킡?헦훖춬ꎬ폐튲믡탐䥐ퟏ뗈놣맻길ㆣ폎쫇룟뛠뷰뛸쯦쿂쫬탓짏ㄷ막껔㤰떫놡돯ィ〷랢ퟅ뗳뎩맜햣풪뫳쫐뺯엻뗄뻹뎡컳ꞹꆣ뫳엌붻ꎵ뛔췪랢쇋죫調ꎬ뗄릫ꆤ풪믓쫔쿖쯤ꎬ뒴닉첨쫐막뛾춨춶훐쪵횲럖컞튻펦뷡侵뷰벼뫋ퟏ몣풪꼱듳웕뿳폎틔ퟅ뺣룟웤꿂짪ꎮ욱ꪡ쓪뫳ꌰ떡긱탐짒쇷늿곗뗄ꆣ뗚뛔떱쪾뾪슶돶볛쫽탅?ꆣ뗄헟믺튻횤ꮰ룟돉뷰탐뗔맍틽뛱늿ꆰ틲퇩샭탐좻떫탂좡ꎬ뎡틖벶훆뒦킧컯캪뚾뚨폐돶욱쓋뿳쫵닩뷰곔늢ィ놬볛춨튵훐ퟏ훁ꆣ랢쪸릺㐷쏦ꊰ듺살ꎮꌱ믘룛䢹룃㜰퓇쏅쾽믺듎붫튻폚ꆢ쳬럧뇙쳡쿖뻝쾢뷡횻릹슷볠듕돶ㆡ?쫖짫쏅뛗떼뗄ィ헢ꆣ믱뎴볛쫐뛈헟폚폃짺솽컞뚾쳵폐뻍?튵컊ꎬ뿳곕뷰춶컳좴짙킧랢ꎮ탐?놶횵?돵뺭㇔ꆱ맩풪짃릫룛막뎢죕룃룶맺훆벰쿕쇋쪹쪧폫싛듟쳯㞢닆뷰쓜춶뗸믡픰믵캪꿍룃볷쫕뫍췪ꇶ긱쎻틲죔좡ퟷ쯹뎡훐뇘죵뗄샠몦탔볾뚾닺맽쳢폚튵?떱닎퓚에돃檡뿳붫펦탐煫쫜ﰴ뷰ꎬ늢막ꪹ춳쮾풪즿붻쓚퓬횮쿈틔볛킧뒫폐먩쫬ꆱꎬ싌?냦풪폐캪퓚쫇쿠?떼뗄ퟮ붫쫆ꆣꎺꎻꆢ짺믡룩좥㏔쪱뮹죕ꎮ例뿖폫짏ꎬ헟믺ꋍ튵뿷汐떽쟸ィ늻돌욱닰짆쳬?뗍䢹랢막뫜쮷뗂헢듲?틗췢엝뫳횼놾뫓춳웕횱뛸탐쏦ꎬ튻쇭떫쇋숷?돥돶뛗룟侵긶막떽뇃쿂웤죧킩죕ꆣ췸헟즫㇔뻥붫틔볤ꪽ튲훍쫐춨탅㐷뛾쫕ퟏ짏틀뷼?탄럧侣탨ꆣ곊뎡춶쾢횤??긱뛸뗄좯엔뿳ꆢ폫ト?
