财身于管理金成本最低，企业价值最大的资金费用率为1%，该企业拟增资200企此确奥结构恩。各种枫企业能都存资在着最金佳资结金构万元，的现有3种方案可供选择，要结构，但在实际工作中，由于企业求用比较资金成本法作出决策。内部条件和外部环境不断变化，寻甲方案:增发债嘉200万元，找最佳资金结构很不容易。到底各利卒增加剑12%;普通股股利的种资金在企业总资金中所占比例递增率不变，但市价降为6元。多大才算最佳，没有固定的模式，比较资金成本法乙方案:发行债券100万元，要视企业的不同情况而论，但总的年利率为10%，筹资费用卒不变;来说，如果企业的资金结构中，各发行普通股10万股，每股发行价种资金的综合资金成本最低，就能10元"脆利的递增率不变。够有效地防范和降低企业的财务丙方案:发行股票20万股，每周银良风险，给企业带来校好的姐济效股市价增加到10元，股利的递增益。率不变。资金成本和财务风险是企.&.计算分析过程如下:张金耀确定最佳资金结构时必细考虑的第一步:计算现有资金结构的两个因素。因为资金成本不同，会加权平均资金成本使企业的资金结构有别;资金结构1.资金比紫:债券(1000+ 的不同又会使企业的财务风险发1800) x 100% = % 生变化。企业的单个资金成本及单股票:(800 + 1800) x 100%皿个资金所占的比例，是决定综合资% 金成本的两个因素，这两个阁索中2.资金成本:债券10%x 任一个发生变化都会影响整个企(1 33%) + (1叫1%)=% 业的资金结构，导致企业财务风险股票2+8 +5% =30% 的变化。加权乎均资金成本为k=比较资金成本法的优点是通毛毛+毛×俗易懂，计算分析过程简单好学，30% = 17. 09% 是确定企业最佳资金结构的一种第二步:计算各方棠的加权平常用方法;缺点是最佳资金结构具均资金成本:比校资金成本法是指企业在有相对性，因各种备选方案数量有1.计算甲方案的加权平均资确定最佳资金结构时，通过计算分限，所谓的"最仕"是相对于巳知方金成本析各种备选方案中所有资金的加案中的其它方案而言的。阂此，采(1)奖金比重:债券:(1000 + 权平均资金成本，据以比较分析确用这种方法有漏掉最好方案的可2000) x 100% = 50% 定最佳资金结构的一种方法。能性。本文用实例对这种方法作些(200 + 2000) x 100% = 10% 企业要确定最佳资金结构，首介绍。股祟:(800 + 2000) x 100% = 先要了解什么是企业的资金结构例:中华公司现在的资金情况40% 和最佳资金结构。前者是指企业各如下:债券面值1000元，金额(2)资金成本:债券10%x 种资金的构成及其比例关系，它是1000万元，年利率为10%。普通股(1 -33% ) + (1一1%)=毛企业萍资决策的核心问题。因为不100万股，每股面值2元，发行价812% x (1 33% ) + (1 -1% ) 同的资金结构，会给企业带来不同池，今年期望股利每股1.:it，预计= % 的资金成本和财务风险;后者是指脆利以后每年递增5%，企业所得股票:2+6 +5%口%点一定条件下使企业加权平均资税税率为33%0发行债券的筹资该方隶的加权平均资金成本:32 뚨??췲랽쫽뻝훜뚾솼헅뷰튫뇈좷컶좨뚨웳쿈뫍훖춬뗄퓚㌲듳ퟮ평쓚헒뛠튪살릻럧틦솽쪹짺룶죎튵쯗쫇뎣폐쿞낸폃쓜뷩샽죧풪막쮰ꆣ糈럑췲쟳볗샻뗝틒쓪랢뇻싊볆뗚볓ㆣㄸ㐴㊣⠱㔵㌰뻹㈰⠲㐰ㄲ㴸룃뾡ꎮꎥꆣ뷏뚨룷욽ퟮ튵튪뗄튻병폚늿듳쫓쮵폐쿕뷰룶웳늻뇤돉틗좷폃쿠ꎬ훐헢탔짜ꎺ쿂〰ネ샻쮰풪랽싊퓶탐쫐쯣좨껗욱ꆪ뛾꺼⦽⧗ꊡ槂ㆡ㐴㔶㴱ㄲ?뇤ꇂ砨ퟮ훖뻹병튪쇋뷰돯뚨웳쳵닅ꎬ킧돉틲튵춬뮯놾룶뚮랽뛔쯹뗄ꆣ훐ꎺ췲뷱틔싊뇈낸퓶웕볛럖늽욽쪽㌳㊡웋놽성ꎥ㞣뒡ꆣ㈰ㆡ뷰병놸좷뷢뗄돉쳵튵볾퓚쯣죧뗘룸놾쯘폖ꆣ쯹랢ꎬ웳램탔캽웤랽뮪햮풪즣쓪뫳캪쿖뷏ꎺ볓늻춨막퓶컶뻹⠸ꎥ숸㊡〰ꇁ기〰ꨳꏅꎥ㚣㦣돉톡뷰뚨쪲릹뻶뷡놾볾뫍웳ퟮ뗄맻ퟛ럀ꆣ믡햼솽짺볆튵ꎻꎬ쯼램컄릫좯곃웚쎿㌳ㆣ폐퓶떽뇤랢막샻볓맽죖〰즱⦡⬵ힷ숶⦡㎣㴵긷?놾뷰랽돉뷡ퟮ쎴닟릹뫍쿂췢튵병늻웳뫏랶닆틲쪹뗄룶뇤쯣좱ꆰ폐폃쮾쏦쓪뾹췻ꎥꖣ㏖랢ㄲꎬ탐떽돌?ꇂ뺣숨ꎺ붰⬵좨성ꔩ㖣㞣ィ램뷡낸놾릹병쫇벰뗄ꎬ닆쪹늿ퟜ춬튵뫍듸컱캪웳뇈틲뮯럖뗣룷ퟮ슩쪵쿖횵샻짃막뗝ꆣ겸횷돉햮ꎥ떫췲죧뫕ㄸㆡ㴳뢵㈰욽곂긵ꔫ?〰ꇂ쫇릹훐ꎬ뗄웳ꆣ웤뫋믡컱뮷뫜쎻쟩뷰붵살럧튵떥샽쯘뚼떼컶훖병뛸뗴퓚싊샻퓶랢쏆붰놾좯ꎻ쫐돯막욱풪쿂폐껈㚣〰ꨱィ㐴랽쒼㴳뻹ꎥ⠱듦?ꎮ횸쪱쯹뻝튻뷰튵잰뇈탄룸럧뺳늻폐뿶돉뗍뷏쿕뗄룶ꎬ믡훂폅맽ퟮ놸ꆱ퇔뛔〰캪딲쎿㖣탐뢿램㈰웕볛싊ꎺ꾣⦡꼱ꎥ낸폈㴱ꆪ㢣㐴ㆣ웳ꎬ폐틔훖뷡뗄헟샽컊쿕볓늻죝훐만뛸뷰놾뫃쫇뇘돉뇰닆헢펰뗣돌병톡풪막ꖣ햮즹ퟷネ춨붵럑쎿췲먨성ィ⤽ꎺ먱긳ꎥ?ꔩ튵춨뇈랽릹쫇맘쳢ꎻ좨뛏틗쯹뚨싛뷡ퟮ뗄웳탫놾컱뷰뻶솽쿬볲쿠ꆣ훖ꎬꎥ㇔곆좯꧑돶막캪폃뇤샻〰ꖡ㚣欽볓붾ィ㎣돉?퓚맽뷰뷏램ꎬ횸쾵ꆣ듸뫳욽뇤햼뗄릹뗍뺭튵뾼늻럧돉뚨룶헻닆춨떥낸뛔틲랽쟩랢ꪣ?ꇔ뻶막㛔싊〰ꎥ긷좨輪ꖡ놾병볆뗄럖ꆣ쫗뷡웳ꎬ틲살헟뻹뮯떽뇈쒣떫훐닆볃싇춬뷰쿕놾ퟛ룶컱뫃튻쫽폚듋램뿶뛮웕탐곔뗋돯쨲닟?샻ꪡ늻쎿뗝ꇂ㞣욽ꎺ돉쯣볓컶릹튵쯼캪늻쫇ꎬ뗗샽쪽ퟜ뻍컱킧뗄뷡랢벰뫏쯘웳럧톧훖솿틑뿉ퟷ춨볛꒼例〰곒ꆣ?뇤퓶럖좷룷쫇늻춬횸톰ꎬ뗄쓜믡릹떥훐쿕뻟폐횪닉킩막?ꎻ랽놾뷰램뷡릹뗄
k1 =50% x6. 77% + 10% x 8. 120毛+40% x 38. 3% = 19. 53% 2.计算乙方案的加权平均资金成本(1)资金比索:债券:[(1000+ 100) + 2000) x 100% = 55% 施梅仙方飞虎股票((800+ 1ω)+2ω0) x I 许多企业在进行借款费用的会计核算时，常会出现这样那样的错误，100% =45% 影响会计核算的质量。究其原因，往往是在具体运用"每一会计期间利息资(2)资金成本:债鼻10%x 本化金额2至当期末止购建朋定资产累计支出加权平均数×资本化率"这(1由3313毛)+ (1 1%) =6. 7713毛一资本化计算公式进行计算时，对一些关键问题比较模糊，造成了差错。为股票:2+ 10 +5% =25l3岛该方隶的加权平均资金成本:此笔者针对借款费用资本化计算时应注意的几个问题作一探讨。k2 = 55% x 6. 770毛+45l3毛×2513毛主%…、在资牢化计算范围上，要分清"母门借款"和"非专门借款"的界限3.计算丙方案的加权平均资金成本企业借入资金的用途主要有两个方面:是用于日常生产经营活(1)资金比重:债券:(1∞0+ I动;二是用于购建固定资产。因此，对借款费用的确认，首先要回答该项20ω) x 1∞% =50%借款费用是费用化还是资本化的问题。根据《企业合计准则…--借款费((2∞+800)÷2000〕×100%i用》的规定，可以资本化的借款费用是指"为购建固定资产而专门借款所也50%发生的借款费用"而不是原会计制度中的可购建固定资产有关的长期(2)资金成本:债券10%x I i借款的利息支出和相关费用(札1-3衍3%)+ (υ1田1%)=% E款的借款费用。《企业合计准则一一借款费用》提出并强化"专门借款"股票:(2+ 10) + 5% = 25% !一概念，旨在尽量缩小借款费用资本化的范围和金额，限制企业操纵利该方案的加权平均资金成本:i i润的空间O所谓"专门借款"是指为购置和建造固定资产而专门借入的，k3 =50% x6. 77% +50% x i并具有标明用途的借款合同的借款。对此问题应注意的是，企业在生产25% :::: 15. 89% i经营过程中专门借入的，但不是为购建固定资产的款项不属于"专门借第三步:比较各方案的加权平i均资金成本，选择最佳方案款气如为制造产品而专门借入的款项。可见，这里所指的"专门借款"具阔为kl大于k，所以，甲方案i有特定含义，而不是一般意义上的所有标明专门用途的借款。不可取:k2和k3虽然都小于k，但i另外还需耍特别注意的是，如果企业将非专门借款(如流动资金借k2最小，所以乙方案为最佳方案，!款)用于固定资产的购建，其利息等借款费用也不能资本化。为什么呢?应选择乙方案。即发行100万元债!第一，流动资金借款不符合"专门借款"的定义，因为这种借款不是用来蒜，使企业总资金中债券资金占到i购建固定资产的;第二，流动资金借款种类较多，每项借敖利率也不相55% ，发行股票100万元，使企业i间，很难院分别底是哪笔借款用于朗克资产的购建。如果允许其资本化，总资金中股祟资金占到450岛为最1则可能会有以较高利率替代较低利率，从而操纵资本化金额的出现;第好O二，如果允许其资本化，则意味着认可将流动资金借款用于购建固定资产这种做法的合法性，而现行法规是不允许的。(作者单位:河南省内乡县财政局)借款费用中的辅助费用与利息、折价或溢价的摊销、汇兑袭额相比较，具有发生时间和金额上的不确定性，对它的资本化范围需要借助会计人员的职业判断:①一次发生、金额较大的辅助费用，应于发生时予以??췲랽쫽뻝33 歬㢣㊣뷰⠱막⠲룃欲㈵㎣㈰嬨㴵欳뗚뻹틲늻펦좯㔵ퟜ뫃⣗슳쪩탭펰놾튻듋웳뚯뷨폃랢뿮죳늢뺭폐쇭릺춬퓲죽닺뷏볆㌳㴵긱ィꎥ〰돉ꆪꆣ꺼⧗〩욱랽㈰죽캪뿉ퟮ톡ꎬ뛠쿬뮯뇊ꆢ튵ꎻꆷ짺룅뻟펪ꆱ쳘췢⧓튻붨헢죋뿮뗄쎷ィ㊣ꔽ㖣㴱ㆡ?놾㌳웋쪽ꇂꎺ낸〫늽뷰歬좡킡퓱쪹ꎬ?웳믡헟퓚뷨뛾뗄쓮뿕폐맽뚨뮹쏓만뫜쓜죧훖뻟풱럑ꖡꔫ㐵㒣성㖣쿉ꎥ㊡㈰嬨뗄ꎺ㠰⠲돉듳ꎬ틒웳랢훐ꗎ튵볆뛮뮯헫죫쫇맦뷨샻볤뇪돌죧몬탨?쇷뚨쓑믡맻ퟶ폃폐섶㐰ꎥ긹〰길폃뿮⦡숱ꎮꎥ㞣㦣튷죖〰㠰즱볓﮷〩ꇂ뇈놾폚欲쯹랽튵탐막뮣퓚뫋㷖볆뛔폃뚨뿮쾢횼ꆣ쏷훐캪틥튪첶뚯쟸폐퓊램랢횰숨〫쫇럑㜷ꇁ?㴵량붰?嶡〫뺣좨ꇂ뷏ꎬ殣뫍틔낸ퟜ막욱몺뷸쯣솵뷨뮯뷰폚럑횧퓚쯹폃훆쳘꣗닺럖탭뗄짺튵ㆡ㖣㇒ꎥ㌸ィ럑폃뢵뫕성욽㈰⤫룷톡곋欳틒ꆣ욱폄탐뗄뇆릫뿮볆릺뿉폃돶뺡캽춾쏅퓬뛸뇰쪲뷰떽뷏웤뫏뢨쪱에뮢⬱ꎮꨱꔽ⬴?뭬⬵ꆣィ㎣쒼껈〰〩뻹㖣랽퓱戮쯤벴뷰쿊뷨훊?쪽럑쯣폃붨틔ꆱ뫍솿ꆰ뗄닺늻힢蝹ꎻ뗗룟램훺볤뛏ꎥ㈵ꖡꔽ뮯ꆶ폈꾣ꎥꇂ⤽嶡낸ퟮ풣좻랢훐ネ햼ꇄ뿮솿꧖뷸폃랶춾만뛸쿠쯵뷨죫욷쫇틢쒹뗚샻놾탔럑뫍ꎺ?ㄹ㚣뮹웳멛㴵㈰먱뷰먨성㈵뗄병겼뚼캪탐햮떽?럑ꆣ릹캧훷뚨놾늻맘킡쏅뿮뛸튻몽뛾쓄싊뮯ꎬ폃ꋙꎮ긷붾⠱㖣〰ィ돉ꎥ볓랽ힷ킡ퟮ좯ꪣ㐵폃뺿몽볆놾짏튪쫇뮯럑튵뷨뫏ꎬ냣ꢣ럻뇊쳦뛸폫뛮튻㔳㞣ꎥ輪〰?嶡ꕘ놾ꖡ좨낸붰폚병ネ곊?뗄웤ꢹ쯣뮯ꆣ폐닺풭폃뿮춬떫쏅틢ꎬ곆뫏쇷뷨듺퓲쿖샻짏듎믡??〫ꎺꇂ욽殣랽뷰맆캪웕믡풭첶쪱볆튪솽ꆣ뷨ꆱ럑뗄늻틥죧ꆰ뚯뿮뷏틢탐쾢랢놾겵낸햼ퟮﺾ볆틲꣗ꎬ쯣럖룶뿮폃쫇뷨죫짏맻뗍캶램ꆢ늻짺뮯ힼ?ꎬ떽혩뫋쪲뛔쪱쟥랽듋럑훆룼횸뿮캪뗄웳ꊵ쏅뷰폚샻ퟅ맦헛좷ꆢ뗄퓲쯣췹變튻펦ꆰ쏦ꎬ폃뛈늻놾캪ꆣ릺뿮쯹튵좽뷨만싊죏쫇볛뚨뷰컊ꆪ쪱췹?킩힢ꎺ뛔쫇훐뮯릺붨쿮폐붫뿮뚨ꎬ뿉늻믲탔뛮쳢ꆪꎬ쫇웖맘틢쏅튻뷨횸뗄폫훃듋만ꆣ뇪럇ꆱ훖듓붫퓊틧뷏ꆣ뎣퓚Ꭓ볼뗄뷨쫇뿮ꆰ릺랶뫍컊뚨뿉쏷퇓샠닺뛸쇷탭볛뛔듳룹믡뻟컊벸뿮폃럑캪폫붨캧쳢볻쏅쏒뚨뷏뗄닙뚯쯼돶쳥폈쳢룶ꆱ폚폃뻝릺만럑뫍퓬펦닺ꎬ쏅뷨늲틥뛠ퟝꆣ첯뗄뢨쿖퓋뇈컊뫍죕뗄붨뚨뷰만힢헢뿮믄ꎬ쿺훺ꆶ폃헢폃붾뷏쳢ꆰ뎣좷만뛮뚨틢뿮샯춾⣈?틲쎿ꆣ놾뷨ꆢ럑웳ꆷ퇹ꆰ流쒣ퟷ럇짺죏뚨닺ꎬ뗄쿮쯹쪱캪죧뮯뿮믣폃튵쳡쓇쎿ﶡ뫽튻닺ꎬ컞쿞쫇늻횸뷨뺻헢맻뷰폃뛒랶믡돶퇹튻쇗ꎬ첽쏅뺭쫗닺맘훆뛸쫴뗄뿮꿗꾡훖퓊뛮폚닮캧펦볆늢뗄믡쪱퓬쳖뷨펪쿈뛸폐웳폚ꆰꆣ쪽ꏎ샻탭릺뛮탨ힼ잿듭볆뺻돉ꆣ뿮믮튪맘럇튵쏅ꆰ싊웤돶붨쿠랢퓲뮯컳웚꿂쇋ꆱ믘쏅뗄닙뷨퓚?닃늻튲쿖만뇈짺ꆪꆰꎬ볤쪡닮뗄듰뷨뎤쏅ퟝ죫짺듄쫇늻놾ꎻ뚨훺쪱샻뇕듭뷧룃ꆪ뿮웚뷨뗄닺?폃쿠뮯뗚믡폨쾢?ꆣ쿞쿮쯹ꎬꆱ살틔뷨쏅캪뻟뿮뷨럑뿮ꆱ헢
