第34卷第3期天津商业大学学报Vol. 34 2014年5月Joumal of Tianjin University of Commerce May 2014 企业人本资本财务预警组合模塑构建研究丁胜红(南京农业大学金融学院，江苏南京210095)[摘要]根据企业人本资本结构优化程度将决定企业经济发展程度，设计人本资本财务预警指标体系。同时结合企业人本资源有效配置决定企业价值创造以及通过财务资本引擎来实现企业价值的逻辑关系，在柯布-道格拉斯生产函数基础上修改成构建人本资本财务预警组合模型的基础模型。利用Matlab软件中的GA工具箱来建立基于GA的人本资本财务预警的组合模型。I关键词]人本资本财务预警组合模型;人木资本预警指标;人本资本结构[中图分类号1F275文献标志码1A文章编号11674 -2362 (2014) 03 -0060 -09 为迎合市场需求而导致企业特征需求转变等治理引言因素变化对财务状况的影响，加之模型仅用物力资在全球一体化过程中创造出脆弱和紧密关联本的财务预警变量难以涵盖知识经济时代资本呈的世界经济环境，其中金融机构不断整井，酿造出泛化趋势所有与财务相关的信息，其中遗漏某些少数巨大、相互依存、叠屋架床的银行所组成的全重要非财务变量，它将导致现代财务预警模型的不球金融生态。以2008年9月14日甫曼兄弟申请完善;(3)由于知识经济时代多元产权企业资本财破产以及美林证券宣布被美国银行收购的资产证务信息报告模式尚未完全建立，这为管理者粉饰有券化计划失败为标志而拉开了致使灾难性的"黑利自身利益的财务信息创造条件，再加之具有滞后天鹅理论"出现的全球金融危机序幕，至今世界各性的现代财务信息很难预测具有前瞻性的企业未国仍然深陷全球金融危机的泥潭之中。这也揭露来财务运营状况。为了适应于知识经济时代企业了物本经济导向的工业经济时代的企业财务预警经济发展需要，在可持续发展理论指导下，以人本模式已经远远不能适应以人本经济导向的知识经资本财务与非财务预警指标体系[IJ为基础，构建把济时代的企业财务预警需要。究其原因如下:(1 ) 脉企业财务信息需要的人本资本财务预警组合预以"资本雇佣劳动"的方式获得企业物力资本预期警模型工具。收益率为前提，通过不同财务成本来划分预先设定1 人本资本财务预警模型构建之分析企业物本价值的"蛋糕形成了企业资本结构与企业价值无关论，尽管后来在放宽苛刻假设前提下目前，国内外研究财务预警模型主要集中对企在不同方面研究企业资本结构与其价值具有一定业财务困境状况进行预警研究，从早期具有代表性l3相关性的结论，但是这些反映工业经济时代企业经的Fitzpatrick[2]和Beaver]的单变量模型开始，逐济发展规律的结论显然与知识经济时代的企业现渐演化为预测精确度更高的多变量Altman[4-5J的实不相符，这也造成目前大多数研究只停留在完成Z值模型，Altman ，Haldeman和Narayanan[6]的ZE财务指标与财务状况优劣的逻辑验证，并未从理TA模型，后来在使用多元线性判别模型原理基础上，开发出Ohlson[7]的逻辑回归法、Zmijewski[8]的论上深入剖析企业财务预警指标体系的内在理论逻辑;(2)现代财务的静态预警模型不能适当预测概率比回归法、Odom和Sharda[9]的神经网络法、收稿日期:2014 -03 -20 基金项目:国家村会科学基金青年项目"国家经济安全体系中审计监督功能定位与实施路径研究..(11 CJYOI3) ;国家社会科学基金项日(IICGL047)阶段性研究成果之-作者简介:T胜主[(1977-)，男，安徽六安人，讲师，管理学博士，湖南大学丁.商管理博士后流动站在站博士后，主要从事人本资本财务研究。
第3期T胜红:企业人本资本财务预警组合模型构建研究. 61 . Charitou和Trigeorgis[川的B-S期权定价法等多元向过程。从事物本原来说，财务资本结构应该是企变量模型。上述模型均是以经验为导向的企业财业最初的金融(货币)资本结构，人本资本结构则务困境预警模型的实证研究，模型中财务顶警指标是企业生产领域与服务领域以及它们内部最基础变量反映的是物本经济中企业物力资本的偿债能分工的表现形式，从价值角度，人本资本结构是决力、运营能力、获利能力、发展能力以及其综合能力定企业价值创造的产权有效配置格局，而财务资本集中表现形式→一现金流状况的一种或若干能力结构则是决定企业价值实现的产权有效配置形式O指标的随机组合。导致实证研究的财务预警指标它们之间的关系也就是"财权与产权是两个相近变量变化不一的原因，除迎合企业特征需求变化的经济学范畴，在两者交叉的领域里，财权构成了外，主要是人们至今还模糊了物力资本结构与借助产权中最核心的内容"。[l61因此，我们遵循企业人物力资本运营来实现财务资本价值的财务资本结本资本结构来设计反映财务资本价值实现与人本构之间区别，不仅造成设计预警财务指标变量内涵资本价值创造的财务与非财务预警指标体系。叠加，而且在对于企业资本结构的存在与否尚处于1. 1. 2 人本资本预警指标体系的设计争论情况下，即使确定企业资本结构存在，人们所企业财务资本与人本资本祸合过程是企业价得出普遍结论是与企业经济发展具有一定相关性，值创造与价值实现的交融过程，作为经济社会主体但这种结论很难用它来完全清晰地指导适应于企的组织，通过自身价值实现形式来展现自身创造价业经济发展的财务预警指标的设计。用没有完全值的意义。因此，在企业预警模型中，人本资本预厘清企业经济发展脉络的财务指标，甚至结合非财警指标变量为自变量，而财务资本预警指标变量为务预警指标变量来构建把脉企业产生财务困境真因变量O正病原的预警模型，显然是一种自身有先天性缺陷(1)物力资本。作为财务资本替身的物力资的预警，因此我们在基于反映知识经济时代企业经本预警指标，目前人们普遍把它们作为预警模型的济发展的人本资本结构理论来设计预警模型指标财务指标，在这里不妨将它们还原为物力资源本身变量。产权有效配置指标。作为产权有效配置形式的物 人本资本财务与非财务预警指标的选择力资本，其产权功能在物力资本价值创造过程中自企业经济增长程度取决于企业资本结构优化觉地得以贯彻实施。因此，产权的激励、约束、资源程度。[11川企业人本资本结构是由企业物力资本、配置、协调等功能逐渐演化为企业资产自身的获利人力资本、组织资本以及关系资本有机祸合而能力、营运能力、成长能力。作为财务资本替身的成。[14-151企业价值创造源于企业财务资本与人本物力资本，因其产权主体与客体具有可分离性以及资本的搞合，其搞合过程的实质是企业为追求财务物力资产的产权具有基本的可交易性、可分解性、资本价值而引擎企业人本资源(物力资源、人力资收益性、法律性、独立性、排他性，也成就了物力资源、内部制度资源以及外部制度资源)的产权有效产间接承担了财务资本的偿债能力与现金供给能配置，在提高企业组合资源稀缺程度而增加企业资力，但这毕竟不是物力资本创造价值的使命。因源使用价值的同时，也凝聚了企业自身的价值。因此，在企业生产领域中，我们选择生产性资产收益此，企业人本资本结构是反映企业财务状况的预警率、净生产性资产收益率以及留存收益生产性资产指标设计的内在逻辑与指南。比反映物力资产获利能力;生产性固定资产周转1. 1. 1 财务资本与人本资本的相合过程率、生产性总资产周转率反映物力资产营运能力;目前人们普遍将财务资本划分为实物资本与总生产性资产增长率反映物力资产的成长能力。[1]金融(货币)资本。其中将实物资本认定为财务资(2)人力资本。以货币显示器照在人力资源本，实际上是从货币角度看待企业非货币的"物上，只有部分人力资产可以成为财务资本的替身。即将"钱"如何转化为"物"的祸合过程，实物资本然而人力资产的产权主体与客体不可分离性，以及在本质仍然是金融(货币)资本的扩展版或者是社会规则约束人们对人的价值认可和尊严维护，尤"替身"。作为非财务资本的人本资本中，包含了其在追求人权的当今社会，作为产权功能演化的资财务资本的"替身"①，但是，它是从非货币的"物"产能力因产权主体与客体不可分离性而逐渐凝聚角度来看待企业"钱即将"物"如何转化为"钱"于人力资产的产权主体自身。资产自身的营运能的榈合过程，财务资本与人本资本的桐合过程是相力、获利能力、发展能力在生产领域人力身上综合
.62. 天津商业大学学报2014年为非货币性预警指标:生产员工能力结构(职称或力因子的物力资本线性规模经济。对于既有同质学历)与规模;货币性(财务性)预警指标:生产、研型的人力资本，又有异质性的人力资本[圳来说，同发人员的薪资费用率。[1]质性的人力资本易产生线性规模经济，而异质性的(3)组织资本。作为具有多元产权的内部制人力资本却只能产生非线性规模经济。笔者对中度资源，因它始终以服务于企业生产领域为宗旨的国制造业的上市公司样本实证分析，得出结论是物产权有效配置，其自身的服务能力、治理能力、成长力资本预警采用反映线性规模经济的多元线性模能力通过非货币性预警指标即服务企业内部员工型效果更好，而对人力资本预警来说，同质性的人能力结构(职称或学历)与规模以及权力结构(股力资本财务预警采用反映线性规模经济非线性规权集中度、国家股比例、高管持股比例、股利政策)模经济的组合模型效果最佳叫对于企业服务领和货币性预警指标即服务员工(董事、服务企业内域的内部制度资源、外部制度资源的产权有效配置部经理、监事以及独立董事)薪资费用率、企业内进行因子分析，其中具有准产权属性的异质性知识部固定资产周转率来反映。[口]资本、私有产权属性的异质性人力资本以及同质性(4)关系资本。作为具有多元产权的外部制的物力资本共同搞合为组织资本以及由具有准产度资源，它不仅承担服务企业自身生存与发展的使权属性的异质性知识资本、社会资本与私有产权属命，而且也承担履行社会责任的重任。因此反映它性的异质性人力资本以及同质性的物力资本共同的服务能力、治理能力、成长能力的预警指标为:非祸合为关系资本。笔者对中国制造业的上市公司货币性预警指标(市场占有率、员工就业率、环境样本实证分析，得出结论是组织资本财务、关系资保护程度)与货币性预警指标(服务企业外部员工本财务的预警模型均采用线性规模经济模型与非线性规模经济模型的组合模型效果最佳。[1]薪资费用率、企业外部固定资产周转率、营业外利润率、税收增长率)。川因此，由人力资本、组织资本、关系资本以及物(5)财务资本。要使企业财务资本充分发挥力资本构成人本资本预警模型的解释变量。在企其引擎的功能，使企业摆脱财务困境，那么就要求业经济发展中，企业经济增长程度取决于企业资本财务资本既要具有偿债能力又要具有引擎能结构优化程度，它们相互作用决定企业整体经济发力。[17-18]其中现金流量直接与企业资产的获利能展状况。我们选择反映企业全要素相互作用的生产函数，井根据人本资本的组合要素修改柯布-道力、成长能力有直接关系。因此，一般在实际财务格拉斯模型，使之成为人本资本预警的组合一般预测较为准确的财务资本预警指标为运营资本负债(现金净流量/债务总额)、债务权益市价率(权模型。1. 2. 2 人本资本的一般数理经济模型益市场价值/总债务账面价值)或作为财务资本替基于对物力资本、人力资本、组织资本以及关身预警指标为资产负债率、资产报酬率(息税前利系资本的组合模型理论分析，我们不妨根据柯布润/总资产)。道格拉斯生产函数模型的原理来定义它们的一般上述是对作为人本资本财务预警模型中的解数理经济模型:释变量预警指标即物力资本、人力资本、组织资本Yi =A ix~lix~riX~[i.. .X~i , (i = 1 ,2,3,4) 以及关系资本的预警指标与被解释变量财务资本式中:YI代表物力资本因子变量，X，阳预警指标进行阐述，下面我们来探索构建人本费本ll Xnl表示物力资本因子变量的各个自变量。由于物财务预警的理论组合模型。力资本具有同质性，在正常财务状况下，容易产生 人本资本财务预警模型的组合研究信息立体性决定了选择单一模型预警会造成α11 +α21 +…+向=1，但在财务困境情况下，却容部分信息丢失，因此借鉴1969年. M和易产生的+α21+…+αnl < 1。川、川、Y4分别代表人力资本、组织资本以及关系资本的因子变量。当Granger. C. W提出组合预测模型的概念构建预警然X，X…X，X分别代表人组合模型。1222n213、X…X力资本、组23n3织资本以及关系资本的困子变量的各个自变量。 人本资本财务预警组合模型的理论分析因它们具有同质性和异质性，在财务正常情况下，鉴于对企业生产领域的物力资源与人力资源容易产生α的产权有效配置的因子分析，具有同质性的各种具li+问+…αni>l(i=I，2，3，的，但在财体物力资本的分力因子预警指标，容易形成反映合务困境情况下，却容易产生αli+问+…+αm运1(i
第3期丁胜红:企业人本资本财务预警组合模型构建研究.63. =1,2,3,4)0 A;Ci=I，2，3，4)分别代表物力资本、根据公式(1)成功的概率p(Y)，则一个二分人力资本、组织资本以及关系资本的要素生产率水称名变量失败的条件概率为:k 平。当然在不同因子变量中的解释变量个数n未1 -p( Y) = e-必相同，它由反映因子变量全部经济内涵需要所决为对胜算值odd= p ( y) / (1 -P ( Y) )取自然定。因此，由物力资本、人力资本、组织资本以及关对数，将人本资本财务预警的Logistic回归模型转系资本的因子变量修定构成人本资本数理经济模换具有线形特征模式:型为:Y = By~y{yj此，其中B代表企业全财务要素ZI = logistic(p) = o +ααj1三lnx+ j1生产率水平，α、β、γ、λ分别表示物力资本、人力资本、组织资本以及关系资本对企业价值贡献，从货βαρ三lnx，2+γαβ三lnx+λα片三lnxρ(2) il币视角来看，它们也决定企业财务运营状况;Y既可解得:代表企业总价值一一人本资本价值，又代表企业财p = exp ( k) / (1 + exp (k) ) (3 ) 务实力。模型中的参数采用极大似然估计进行求解， 基于GA的人本资本财务预警组合模型构Probit回归模型和Logistic回归模型采用该方法将建研究获得判别正确率较高于其他判别分析法，它可以通基于人本资本的一般数理经济模型，我们最简过因变量和一组自变量来表征某一事件发生概易地不妨设置人本资本财务预警组合模型形式为率，即Z =az+屿，α、b为组合模型中单一模型ZI、Z2的1 系数，其中要求单一模型ZI、Z2具有同质性并且符Z2 = N-1(P) =品+α问三lnx+β'01，2 I lnx,2 + j1合企业财务预警的要求。( 1 )ZI、Z2单一模型的选取1γα']3 Ilnx,3 +λ句2:(4)叫在国内外对企业财务预警模型中，由于要求财1其中，N-(lnx)表示正态分布函数的反函数，务预警与假设基本相同以及不同模型思路→致，选可解得择Logistic回归模型和Probit回归模型适合建立组p=L-5-lJdt(5) 合财务危机预警模型。不妨设定ZI为人本资本财务预警的Logistic回归模型的为人本资本财务预模型中的参数同样采用极大似然估计进行求警的Probit回归模型。我们对人本资本数理经济解。ZI、Z2除转换的累积概率函数不同外，其他单一模型Y=By?yfyJd两边取自然对数，得到lnY= 模型基本相同，它们可以解决非正态解释变量财务lnB +αlnYl +βlnY2 +γlnY3 +λlnY4 ，将物力资本、人比率的分布问题，模型的概率值在o-1之间。力资本、组织资本以及关系资本的→般数理经济模(2)最优组合系数α、b的求解型代入取自然对数的人本资本数理经济模型可得:我们在选取具有广泛适用性以及稳定性的ZI、马单一模型之后，要想建立预警性能更优的组合模E(lnYI lnx) =此+叫1L lnx+β句:二lnx，2+ j1 型，关键在于求解使组合模型误判率最低的线性组合模型最优组合系数。为此我们借鉴生物界优胜γα]3三lnx，3+λα州三lnx;4劣汰的自然选择和自然遗传机制的随机搜索算法，其中β。=1咐+αlnA+βlnA+γ1nA3 +λ1nA4 , 12 即遗传算法(GeneticAlgorithms，简称GA)。根据为模型中常数项。GA运算的一般步骤:首先在利用GA对系数进行但当因变量为二分称名变量时，E(lnYI lnx) 求解的过程中，采用中的GA工具箱默的期望值为[O，IJo人本资本财务预警的Logistic认数据编码法来对GA进行编码和解码的操作。回归模型为f(k) = (1 + e 勺，其中:根据本文中研究问题的自身特点，基于GA的需k =β。+ααj1三lnx+βαJ2三lnxρ+j1要，将初始种群的取值范围设定为[O，IJo由于只nTnT/有两个GA搜索系数解，将初始种群大小确定为hγ'街 勺+λ方便吁何叫炕+叫」自为川芦J20，GA进化代数设置为1∞。其次，GA中唯一能了写··.f够和实际问题联系起来的适应度函数的正确设定。tli( 1 ) 为了求解组合系数，获得更精度预测的组合模型，
.64. 天津商业大学学报2014年同时也考量到Matlab自带的GA工具箱默认函数为10按照相同行业、相同时间、相近资产价值(相最小值，因此将GA的适应度函数设置成如下的差10%以内)的原则以1:1配对财务正常组的样形式:本。财务正常样本作为被解释变量设置为0。为fitness =m /n (6) 了验证人本资本财务预警组合模型的应用效果，将其中，n表示建模样本的个数，m表示组合模上述78个上市公司的样本划分为建模样本与检验型中误判样本的个数。本文基于组合模型误判率样本。其中建模样本40个，从上述的78个样本中最小准则，利用GA的适应度函数求解组合模型最按配对随机选取，则另外38个就作为检验样本。优系数。第三，利用算子计算出适应度比例。设种本文的所有数据和资料来源于CCER中国经济金群规模大小为N=20，个体i的适应度值为兀，则这融数据库。个个体被选择的概率为: 预处理预警指标和样本数据N 根据设计的人本资本预警指标体系作为初选Pi =兀/三兀(7) 的系列预警指标。为了能够显著识别上市公司财选择GA，采用适应度比例方法的轮盘赌选择务状况可能出现危机以及避免因过多预警指标变策略②，并且采用单点交叉和变异，Pc交叉概率为量而产生共线性进而影响模型预警功能，先采用统 -1. 00。考虑到本文研究需要，选用比较常见计分析法中的显著性检验方法(T检验)对预警指交叉概率为。基于Matlab的GA工具箱中默认标进行筛选，以选择出能够显著区别财务危机公司变异算子，在GA求解系数中选择两过程的均匀变样本与财务正常公司样本的预警指标。我们利用异:首先根据变异概率Pm选择变量中一部分进行搜集到的建模样本前3年的34个指标数据，利用变异，然后在项目范围中均匀选择一组随机数替换SPSS统计软件对人本资本财务预警指标进行显著每个选中的项目O为了防止群体中重要的、单一的性检验，得出如表l所示的且通过显著性检验的基因可能被丢失，本文的变异概率Pm为个数据指标，由于篇幅限制，没有列出非显著性因此，基于上述GA的求解最优组合系数的设检验的检验结果。定，基本完成了对于基于GA的人本资本财务预警表1通过显著性检验的预警指标结果汇总组合模型的构建过程，利用中自带的均值GA工具箱进行具体的求解过程。指标变量财务危机财务正常显著性公司公司2 人本资本财务预警的组合模型实证研究生产性资产收益率XI1 根据基于GA的人本资本财务预警组合模型留存收益生产性资产比X21 * * 生产性总资产周转率X31 的理论构建一般过程，首先对人本资本财务预警组总生产性资产增长率3巨 。 * 合模型应用效果进行验证，其次应用人本资本财务生产人员薪资费用率X12 ’ 预警组合模型。研发人员薪资费用率 。* * * -"22 研究样本期间的确定及研究样本的选取生产人员规模3忆非非* 牛产人员结构3忆 *华将上市公司被ST作为其陷入财务危机的标董事薪资费用率第 ’ * 志。如果采用财务危机形成过程中的财务信息来内部经理薪资费用率3忆 。α .丰*预测财务危机，那么就会高估模型的预测能力O[20] 经理层结构 非非X33 我们选择沪、深两市A股中国制造业上市公司(t-股权集中度X43 * * 3)年的年度财务数据来预测其第t年是否会发生国家股比例3厄 ’ 高管持股比例X63 O.∞24 财务危机，即根据2008年来预测2011年，共94O.但阳亭亭事股利政策 -"73 家。剔除被特别处理不是由于企业的正常生产经外部经理薪资费用率X14 ’ 营造成财务状况发生问题、存在严重的包装上市嫌税收增长率第24O.∞o丰串串 疑，财务数据质量可疑以及当注册会计师对财务报市场占有率X34 O.∞0** * 员工就业率X44 O.∞o丰*丰 告出具无法表示意见或否定意见的审计结论的非0注:*~**，***分别表示在10%、5/0、1%水平显著。资料来源于财务原因导致被ST的公司、样本数据缺失的ST公CCER数据库以及作者自己整理。司，共16家。财务危机样本作为被解释变量设置
第3期丁胜红:企业人本资本财务预警组合模型构建研究.65. 从表l中显著性检验结果可以看出，通过显著19个预警指标间的相关性检验O其结果如表2性检验的指标涵盖了人本资本所有结构要素。为所示。了避免"共线性"现象，利用SPSS统计软件来进行表2预警指标相关性检验结果XII X21 X31忆41xl2 X22 x32 X42 X13 XZ3忆33x43 xS3 x63在73xl4事24x34忆44XII 1.∞ O. l3 阳L∞ X31 1. 00 3忆41l∞ XI2 1. 00 X22 1∞ 3区J21.∞Qn-Q~ Q~ Q~ Q~ Q~ Q~ Q~ Q~ Q~ Q46 QG 3巳421∞Q~ Q~ Q78 Q~ Q~ Q~ Q~ Q~ Q~ Q~ QM Xi3 l‘∞Q~ Q78 Q~ Q~ Q~ QW Q~ Q~ Q~ Q~ X23 1.∞ 1. 00 O. 74 O. 75 O. 56 O. 71 O. 76 O. 56 X33 3忆431. 00 O. 84 O. 45 O. 56 O. 43 O. 41 O. 40 O. 76 X53 Q~ Q~ Q~ Q% QC Q~ Qn Q~ Q~ Q~ Q~ X63 χ73 1.ωO. 71 O. 67 O. 36 O. 29 XI4 1. 00 O. 67 O. 78 O. 54 X24 1.∞ X34 1. 00 X44 表4标准化主成分系蚊由表2中的相关性检验结果得出19个选定的预警指标之间确实存在显著相关性，所以根据一般变量Corrψ1 Comp2 Conψ3 Comp4 X\l O. 334 -O. 050 研究中认为主成分可以解释原始变量85%以上的X21 一 信息就可以被接受的原则，采用主成分分析法来消第 一 除预警指标之间的相关性影响。利用SPSS软件进XO. 126 O. 128 41 行KMO检验得出:KMO的检验结果为>。 O. 147 l2 因此在本文的研究中可以通过主成分分析未消除3忆 22变量间的相关性。4个主成分分析结果如表3X32 O. 185 所示。 O. 747 42 1. 044 13 表3符合能够解释原始变量85%以上的X23 O. 183 O. 143 主成分分析特征值与贡献率X33 O. 180 上」成分一一叫才叫注叫句叫特征值贡献率累计贡献率 O. 143 X43 O. 165 48. 156 53 21. 146 69. 302 63 MAH1. 125 81. 760 元 O. 125 O. 701 I4 X24 本文最终选取了4个主成分用于单一预警模 34 型的建立。其中表4给出了4个标准化主成分 X44 系数O
.66. 天津商业大学学报2014年利用SPSS统计软件默认方式对数据先标准化模型因变量值构建一个40行3列的矩阵。由每一后进行主成分分析，得出如表4所示的标准化的主行分别是该样本的Z1、Zz回归预测值和设定样本因成分与标准化的原始变量间的系数关系。譬如，第变量值构成40x 40的矩阵，将这-矩阵输入到Maùab中;然后在Matlab软件之中输入gatool命一个主成分与原始变量间的关系如下:~一一儿，令，则弹出GA工具箱对话框。在对话框中，先在 Comp1 =0. 132、-'-'一一一一一y -- Fitness function栏中输入设置的fitness适应度函「一一一-仇，一数。为了满足适应度函数的要求，在Matlab中的、二L一二二二v -_. 文件中编制函数fitness的程序。在程序编制完成「一一-X" -1. 4522 之后，在Fitnessfunction栏中输人@fitness，并在o. 108 .j4 . 234啊营… number of variables栏中输入2(因为我们要求的是其他三个主成分与原始变量之间的关系分析系数αJ两个变量)。接下来，还要在对话框中各以此类推之，这为后面的模型构建作铺垫。项设置按照前文构建模型中的相关要求。③然后使 求证人本资本财务预蕾的组合模型用start命令运行GA求解a，b的值。经过100次通过对预警指标和样本数据的预处理，根据建迭代后，求出了α、b的系数分别为:α=;b = 模样本的4个主成分变量，利用SPSS统计软件构。人本资本财务预警的组合模型为y=建建模样本的Z1回归模型和通过Link函数选用O. 35038Y1 +0. 45251yzo此时，相对Z1、Zz的回归模Probit函数构建建模样本的Zz回归模型，其回归结型来说，基于GA的人本资本财务预警的组合模型果如表5所示。的误判率降低为20%，因此人本资本财务预警的表5模型的回归结果组合模型的预测精度高于Z1、马模型。按照1:1比例来随机选择财务危机公司与财z 1v ariables B S. E Wald df Sig. EXP(B) constant 务正常公司的样本，因此Z1、Zz以及Y模型均以 。. 作为两类公司的分割点，也就是按照模型预测概率Comp2 大于，则将公司判为财务危机公司，模型预测Corrψ3 -1. 049 1 概率小于，则公司就会被判为财务正常公司。Comp4 -O. 729 O. 579 1. 588 1 。. 通过Z1岛以及Y模型对建模样本和检验样本进行95% Confidence Interval Z2 variable. Estimate S. E Wald df S晤，盯计算，它们分类结果如表6所示。】且ρlJpperBound Bound 从表6可以看出，在财务危机公司与财务正常constant 。.132 1 公司中，无论是建模样本，还是检验样本，均表现YComp1 1 模型的预测精度>Z1模型的预测精度>Zz模型的Comp2 。.331O. 199 1 O. 093 -O. 723 o. 056 预测精度。Comp3 -o. 661 O. 283 I -1. 208 ∞ Comp4 -o. 389 O. 339 1. 325 O. 250 -1. 056 3 主要结论根据表5，我们写出Z1= -0. 681C01叩1-根据企业人本资本结构优化程度将决定企业o. 531Comp2 -1. 049Comp3一和Zz= 经济发展程度口]设计人本资本财务预警指标体φ-1 (0. 131 -O. 423C011ψ1一 系。同时结合企业人本资源有效配置决定企业价Comp3 -0. 389Comp4)。根据前面给出的主成分和值创造以及通过财务资本引擎来实现企业价值的原始变量间的关系，我们可以写出由原始预警变量逻辑关系，在柯布·道格拉斯生产函数基础上修改表示Z1、毛的回归模型。其中，φ-1(x)表示标准正成构建人本资本财务预警组合模型的基础模型。态分布下，x的累积概率。利用Matlab软件中的GA工具箱来建立基于GA利用样本数据，使用Matlab软件中的GA工具的人本资本财务预警的组合模型。利用CCER中箱来建立基于GA的人本资本财务预警的组合模国经济金融数据库中中国制造业上市公司数据实型。首先利用Z1句预警模型和建模的样本数据，证检验了预测精度最高的人本资本财务预警的组求得每个建模的样本且分别利用Zl、Zz回归模型算合模型。该组合模型是在持"嵌入式"企业财务立出不同预测概率值。利用这些预测概率值和设置场，反映了知识经济时代经济社会性企业契约本质
第3期丁胜红:企业人本资本财务预警组合模型构建研究.67. 的财务预警工具模式，对于承袭古典经济学的现代技术(物力技术与人力技术)纳人同-财务预警的企业财务预警研究，将作为外生变量的企业制度与组合模型中，具有理论与现实创新意义。表6Z)、Z2以及Y模型分类结果预测分类混合矩阵模型类别实际分类汇总预测分类汇总分类精度/0/0总体分1%财务危机公司财务正常公司z, 17 3 20. 23 85.∞ 财务危机公司16 4 20. 22 Z2 80.. 16 4 20. 20. Y 80..∞ 80.∞ 建模样本Z, 6 14 20. 17 70.. 财务正常公司6 14 20. 18 70.. Z2 4 16 20. 20. 80..ω 80.创】Y Z, 15 4 19 20. 财务危机公司14 5 19 20. 77. 28 Z2 14 5 19 20. Y 检验样本Z, 5 14 19 19 财务正常公司4 14 19 19 Z2 16 19 20. Y Bankruptcy[ J J. Joumal of Accounting Resear由，1980 ( 19): 注释:109 -131. [8 J Zmjewski M E. Methodological Issues Related to the Estimation ①替身是指企业全部物力资本和部分的人力资本、组织资本以of Financial Distress Prediction Models [Jl. Joumal of Account›及关系资本。ing Research,1984 (22) :59 -82. ②轮盘赌选择策略是指先按个体的选择概率产生一个轮盘，轮[9 J Odom M D, Sharda R. A Neural Network Model for Bankruptcy 盘每个区的角度与个体的选择概率成比例，然后产生→个随Prediction [J J. Proceedings of IEEE II由mationalConfere配eon 机数，它落入转盘的哪个区域就选择相应的个体交叉。Neural Networks, 1990(2) : 163 -168. ③相关设置:在populationsize项中选择20;在initialrange项中[10 J Charitou A, Trigeorgis L. Option-Based Bankruptcy Prediction 选择[0;1J;在scalingfunction项中选择propo由onal;在selec[R J. Cyprus : Univers即ofCyprus Working Paper ，2∞o. tion function项中选择Roulette;在Crossoverfraction项中选择[11 J丁胜红，吴应字，周红霞.企业人本资本结构形成的实证分析;在mutationfunction项中选择Uniform，Rate选择;在[JJ.山西财经大学学报，2011(12) :88 -99. Crossover function项中选择Sing如point;在Stallgenerations项[12J伍中信，周红霞.企业人本资本形成的机理研究[1].经济问中选择1∞;其他项选择系统默认设置。题，2012(1):3-5. [13 J吴应字，丁胜红.企业人本资本形成研究[JJ 东南大学学报，参考文献:2012(5) :43 -50. [ 1 J 丁胜红.企业人本资本结构的存在价值研究[JJ.湖南财政[14J丁胜红，盛明泉.基于产权行为研究的人本资本会计模式构经济学院学报，2013(1):86 -92. 选[JJ.会计研究，2008(4):14 -16 [ 2 J Fitzpatrick P J. A Comparison of Ratios of Successful Industrial [15J T胜红，周红霞.人本资本形成与内生经济增长[1]经济问Ente甲1sewith Those of Failed Firms [J J . Certified Accountant, 题，2011(8):20 -24 1932(2) :727 -731. [16]伍中信现代财务经济导论[MJ上海:立信会计出版[3J B目.verW H. Financial Ratios as Predictors of Failure [ J J . Jour›社， of Accounting Research, 1966 ( 4 ) : 71一102.[ 17 J Deakin E B. A Discriminant Analysis of Predictors of Business [ 4 J Altman E L. Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Fa lure [1J. Joumal of Accounting Research,1972( 10) :167 Prediction of Corporate Bankruptcy [ J J . Joumal of Finance ,1968 179. (9) :589 -609 [18 J Blum M. Failure Company Discriminant Analys叫JJ . Joumal of [5 J Altman E, Hartzell J, Peck M. Emerging Markets Corporate Accounting Research ,1974(12) : 1 -25 Bonds: A Scoring System [ M J. New York: Salomon Brothers [19J丁栋虹.论企业性质的异质型人力资本模式[JJ.财经研究，2001(5):2 -5. Inc,1995. [20J Ohlson J A. Earnings, Book Values, and Dividends in Equity [6J Altman E L ,Haldeman R,Narayanan P. ZETA Analysis: A New Valuation [ J J. Contemporary Accounting Research, 1995, 11 Model to Identify Bankruptcy Risk of Corporations [ J J . Joumal of (2) : 661 -687. Banking and Finance ,1977 (1): 29 -54. [21 J Lee B L, Rao D S P, Shepherd W. Comparisons of Real Output [ 7 J Ohlson J S. Financial Ratios and the Probahilistic Predict
.68. 天津商业大学学报2014年and Productivity of Chinese and Indian Manufacturing, 1980 -in Manufacturing, 1952 -1997: Catching up or Falling Behind? 2∞2 [ J] . Journa1 of Development Economics, 2007 ,84 ( 1 ) : 313 [J]. China Economic Review, 2001(12) :1-32 -319. [23 ]盛斌，中国对外贸易政策的政治经济分析[M].上海:上海人[ 22] Wu H X. China’ s Comparative Labour Productivity Performance 民出版社， the Building of Financial Early Warning Combined Model of Enterprise ’ s Humanism Capital DING Sheng-hong (School of Finance, Nanjing Agricultural University, Nanjing 210095, China) Abstract: The degree of optimization of humanism capital structure will dete口ninethe economic development of enter›prise. This paper designs financial early waming indicator system of humanism capitaL Meanwhile, because the effective allocation of enterprise ’ s human resources detennines the creation of value and financial capital engine helps to achieve the value, this paper modifies Cobb-Douglas production function to build the financial early waming combined model of humanism capitaL It uses GA toolbox in Matlab software to build financial early waming combined model of humanism capital based on GA. Key words: financial early waming combined model of humanism capital; early waming indicator of humanism capital; humanism capital structure (责任编辑未慧娟)(土接第59页)Three Kinds of Intervention Roles in Public Conflict Governance 一一-Onthe Role Suitahility of Government and Social Organization ZHAO Bo-yan (School of Public Administration, Tianjin University of Commerce, Tianjin 300 134, China) Abstract : There are three kinds of intervention roles in public conflict govemance. They are the auxiliaηthird-party， the resolving third-party and the safeguarding third-party. Govemment and social organization have their own suitability for the three kinds of intervention roles. Govemment mainly plays the roles of the safeguarding third-party and the resolving third -party such as advocator and resolver while social organization mainly plays the roles of the auxiliary third-party such as messenger, assessor, expert and consultant, and the roles of the resolving third-party such as facilitator, mediator, arbitrator and proposer. Overall, govemment and social organization are suitable for their own roles, but there is still room for adjustment: govemment should strengthen the roles of standing promoter of conf1ict resolution and supervisor in the follow-up conf1ict govemance process and share the role of conf1ict resolver with social organization; and social organi›zation should assume the responsibility of auxiliary role more actively. To get good intervention effect, govemment and social organization need to divide and take responsibilities, make complement to each other, and build a public conflict governance system. Key words: public conf1ict; the third-party intervention; role; govemment; social organization (责任编辑丁平)
