dio: 10. 3969/j. issn. 1004-811\ 中国外资2013年9川下总第297期从万达集团并购AMC案浅析企业并购郑宇幸京京南京信息工程大学江苏南京210044 摘要2012年，万达集团斥资31亿美元，并购美国第二大院线AMC(会称为AmericanMulti›Cinema，以下简称"AMC")，成为中国民企在美回最大一起并购案.本文以此案例为背景浅析了企业并购.关键词:企业并购万达集团AMC并购模式企业并购主~包括公司合并、资产收购、股权收购二利l形进U执照，也有利于Jt朱国内部投资制作的电影在足|且院线放式，足一项技术性和1复杂性Jt存的专业投资活动。映。(三)拓宽融资渠道忡\案例背景万达集团总共为此次交易支付了31亿卫元(约合196亿人民万达集闭是巾国民企的杰出代表，创立于1988年，业己币)。万达在这期间展示了其超强的地h资能力。由卡|玛家对f形成商业地产、高级洞肝、旅游投资、文化产业、连锁内地产业的调控政策的影响，万达巧妙地迦址·文化产业转型，先货五火支材产业。AMC是全球第二大院线公司(第一为Regal后取得了同干ïli大银行以及址山11银行的念融支抨.这些余副!Entertainment Group)，成立于1920年，总部位于堪萨斯城。R跨主要对7J达集团文化、旅游产业及跨同j下购业务力'面提供2012年9月4日在消杉矶，万达正式完成对AMC的并购，以金融支持，为其产业转型创造了条件，推进了"同际)J1左"的26亿美元收购AMC公司100%股权，承担其债务，并将投入营战略实现迸程。运资金5亿元。自此，万j左集团成为全球规模最火的电影院线运(四)加速产业转型营商，在国际化道路k坦白实质恍-步。此次并购是万达集团在j预设的从商业地产伯因向文化于P'间转型之路t的重要一步。万达1'11988年创吃笔今，从11:圳I~虫、协二、jl:购模式剖析踌怪域、创模式，到今天的做文化，饭'步部i疑生N--?} u'万j左企业并购模式.大体分为:技术并购，债券并购，股权并人"的心血izj智慧。此次并购扩大了万达集团旗下刀达院线的购(又称投资控股型并购)，权且在结合并购等方式。万达集阳国际影响力，提升了Jl文化竞争力，为Jur-拓欧美文化市场开1在此次跨国刀，购1-1主要运用了股权并购方式，斥资26亿美元购辟了道路。而更为重要的是，:;11:购;向)JII;息产业转型，λJJt建设买了AMC的全部股份，使其成为旗下的全资子公司。为实现"国万达文化帝111铺路。际)J达，百年企业"的口标，近年来，万达不断运用投资控股(五)促进产业链整合方式并购那些资产优良、发展前22较好的同类企业。迦过承担从经济学划律来右，全方位开发大电影产业价值班是科学部分债务或投资的方式实现外l目标企业的控股L\g并购，使其成为的，产业链整合己成为多数公可的选择。JJ达主转向1旗下的Jij左万达的绝对或相对控股子公司。万达集团充分利用这种并购方院线，作为业洲最大的院线公司，要想、发展壮火，必须:行行式的低成本饨和尚效性，与被并购力面融l为一个利益共同体，共同业内的价值链整合，而"并购"是Jt整合现行资源的一个行之致力于集团整体的发展，达到了减少竞争对手和迅速占领市场的有效的方式。AMC且近来经营惨淡，(旦"搜矩的骆驼比lb火11目的。其在北美屯影l节场仍具较高号召)J.)Ji在院钱与AMC合并，对斤地集团来说不可谓不是价值链整合中关键的环。忡=气、并购选就的"双鼠"(六)一定程度上促进中美文化交流对于并购方的万达集闭，此次并购使Jt企业规模进一步扩毫无疑问，白万达文化产业集团成立以米，仰止到2013年7太，并购范国也跨山囡界打入欧美市场，在电影院线方丽的生月10日，)J达集团坐f$'I1国文化产业"头把交椅"已是铁定非产)JI扫亚洲第一一跃成为世界第一;而对于被并购方的AMC，影实。而AMC是全球第二大院线，除了美国、加拿大，在央国、法院何以升级改造，摆脱了巨额负债，实现了"起死回生国、巾国香港等地区都有影院。两强联芋，有望迁选i就一场"文沙次;并购，对;Jf:购双万来讲，均获益良多。化跨国联姻(一)拯救了被并购方条件。在美同电影市场低迷、AMC连年亏损的情况f，JJ达集团归还AMC的全部负债，减低了其负债率:另投入5亿美元的营运资协四.结语金，采购标准化设备，使其影院硬件设施得以7t级改造。升级综观海外，大型企业集团通过不停地来月二、联合和宝剑，后的影院盈利将增加20%，进而大大增强了市场竞争力，这无疑获取了大规模的范围经济的例子不在少数。本文以JJ达集团JI:为AMCy中入4股热血。购美国AMC为例，简单评述了企业并购在实际中的运用。企业;月二(二)触发规模经济购是企业顺应市场经济规律、整合资源的产物，对于企业发展壮规快经济是两方经济学巾一个专有名词，又称规模效应，大有不可磨火的作用。伴随者rlJ罔经济的膝'飞，国内企业发展通俗地讲，是指A公司因生产规艘扩大r(ö使其生产效益提高。的要求使并购成为必然趋势。万达集团作为我国民企的典型代并购活动迎常能触发规损经济^公司并购效益劣于自己的B公表，近年来运用并购的策略使其规模不断发展壮大，进军世界司，致使B公ci"J的效益提高到A公司的水准，最终得到1+1>2的野500强。相信在未来的儿年巾，顺应市场经济的"大并购"会彻济效益。万达u二闭的此次)1:购，不可谓不是"双赢既挽救到长远发展。了AMC的"危局11又开拓了其海外市场，为其拿到美国大片的(责任编辑:罗云凤).疆II~
