无形资产收益额确定的倒挤法【摘要】在运用收益法对无形资产价值进行评估时，无形资产的收益额是影响评估结果的重要因素之一。本文简单评析了传统的无形资产收益额确定方法之后，提出了一种新的方法——倒挤法，并结合实例对其运用过程进行了介绍。【关键词】倒挤法无形资产收益额在过去的二十多年里，无形资产在经济领域的重要性越各影响因素的得分来越突出，已经成为企业的一项重要经济资源。企业在投资、实际的分成率越理论分成率伊分成率的调整系数转让、抵押等许多经济活动中都需要对无形资产进行评估以这种方法的优点在于，分成率有一定的经验数据支持，具确定其价值。由于超额盈利性是无形资产的本质特征，即无形有较强的可比性及可操作性。但是这种方法也存在一些弊端：资产能够带来超额利润或垄断利润，所以收益法是实践中使首先，在对影响分成率的因素进行定性分析和量化的过程中，用得最为普遍的一种无形资产价值评估方法。存在着大量的主观判断，从而导致有偏见的评估结果。其次，收益法是通过估算被评估资产的未来预期收益并将其折这种方法没有结合无形资产对收益的实际贡献程度来确定收算成现值，借以确定被评估资产价值的一种资产评估方法。采益额。最后，这种方法属于静态分析方法，即假设无形资产在用收益法对无形资产进行价值评估的基本公式可以表示为：未来各时期对收益的贡献程度是固定不变的。而大量的实践n表明，无形资产在各期对收益的贡献程度往往是动态变化的，-tP=移F（1+ti）t=1具有波动性。因此，这种方法只是一种简单的公式化的预测手其中：P代表评估值；F代表第t年的收益额；i代表适用的段，可能会导致评估结果失真。鉴于此，笔者提出采用倒挤法t折现率；n代表收益可以持续的时间，即折现年限。来确定无形资产的收益额。由此可以看出，收益法的应用需要确定三个指标：收益二、倒挤法在无形资产收益额确定中的运用额、折现率和折现年限。其中，收益额是指该项无形资产在未运用倒挤法确定无形资产收益额的基本思路是：用企业来使用过程中带来的净收入。总资产的投资回报率和各类有形资产投资回报率的差值来确一、传统的无形资产收益额确定方法定无形资产的贡献率，进而确定无形资产的收益额。具体步骤如果能够直接取得某项无形资产所带来的净收入数据，如下：则可以直接测算其收益额。这种测算方法需要较为全面地考1.确定企业总资产的投资回报率。虑收益额的影响因素，同时由于这些因素的确定涉及大量的总资产的投资回报率越息税前利润衣资产总额平均数伊主观判断，所以采用这种测算方法来界定收益额的难度较大。100%如果无法直接获得该项无形资产所带来的净收入数据，则必资产总额平均数=（资产总额期初数+资产总额期末数）衣2须通过一定的方法进行折算，即将净收入中不是由该项无形2.确定企业各类有形资产的投资回报率。资产形成的部分分离出来。关于收益额的折算方法，目前应用（1）流动资产的期望投资回报率。流动资产包括库存现得比较广泛的是利润分成率法，即通过对销售收入或销售利金、银行存款、短期有价证券、应收账款、应收票据和存货等。润进行分成来确定无形资产的收益额。其计算公式如下：流动资产的变现速度较快，是企业资产中流动性最强的一类收益额越销售收入伊销售收入分成率越销售利润伊销售利资产，所以投资风险很低，期望投资回报率也很低。一般可以润分成率用短期银行存款利率作为流动资产总体的期望投资回报率。在实际操作中，资产评估人员常常是以行业的统计分成流动资产的期望投资回报率越短期银行存款利率率作为理论分成率，再根据无形资产的实际情况对影响分成（2）固定资产的期望投资回报率。企业的固定资产由机器率的因素进行分析，然后确定各因素的权重和实际得分，得到设备、运输工具、厂房、办公大楼等构成。这些资产的变现速度分成率的调整系数，最后将理论分成率与分成率的调整系数慢，流动性较差，所以投资风险较高，期望投资回报率也就较二者相乘得到实际的分成率。相应的计算公式如下：高。我们可以用中长期银行贷款利率作为基础来确定固定资分成率的调整系数越移分成率各影响因素的权重伊分成率产的期望投资回报率。同时，因为固定资产的投资风险更高，援财会月刊渊综合冤窑阴53窑
所以还要结合企业所处的行业确定一个风险调整系数，使其单位院万元期望投资回报率高于中长期银行贷款利率。究竟是采用中期资产年初数年末数负债和所有者权益年初数年末数还是长期银行贷款利率，则取决于固定资产的加权平均使用流动资产293215357268流动负债268617436083年限，一般5年以下的使用中期银行贷款利率，5年以上的使用固定资产239332378048长期负债1650120648长期银行贷款利率。长期投资11641924递延税款贷项1931018固定资产的期望投资回报率=中长期银行贷款利率+风无形资产1046613971少数股东权益3267533612险调整系数长期待摊费用及所有者权益8691265227060261115递延税款借项（3）长期投资的投资回报率。长期投资主要包括长期债券负债和所有者投资、长期股权投资等，它带来的投资收益在利润表中以“投资产总计545046752476545046752476权益总计资收益”项目单独列示，所以其投资回报率可以利用下列公式直接计算求出。海证券交易所公布的上市公司的年度报告，为了便于计算，对长期投资的投资回报率=投资收益衣长期投资平均数伊数据作了简化处理，全部四舍五入为以万元为单位的整数）。100%同期短期银行存款利率为豫，同期3~5年的银行贷款利率长期投资平均数=（长期投资期初数垣长期投资期末数）为%，5年以上的银行贷款利率为%。衣2根据以上资料，可依次计算出下列指标：需要注意的是，由于长期待摊费用及递延税款借项这类总资产的投资回报率越（56177+1520）衣［（545046+资产不会在未来为企业带来实际的经济利益流入，只是使企752476）衣2］伊100%=%业在未来享有某些权利，所以这类资产的投资回报率为0。流动资产的期望投资回报率越豫3.确定无形资产的收益额。该公司绝大部分固定资产的剩余使用年限均在5年以上，无形资产第t年的收益额越第t年的息税前利润伊无形资所以适合以5年以上的银行贷款利率作为基础来确定其期望产的贡献率伊第t年的调整系数投资回报率。另外，该公司属于乳品行业，一方面我国乳品行其中，无形资产的贡献率越（总资产的投资回报率原移其业竞争态势激烈，另一方面随着生活水平的提高，人们对乳制他资产的投资回报率伊其他资产在总资产中所占的比重）衣总品的需求量也日益增加，该行业的发展蕴涵了巨大的潜力。因资产的投资回报率，其他资产在总资产中所占的比重根据各此，风险调整系数确定为2%比较合适。类资产和总资产的账面价值来计算。固定资产的期望投资回报率越豫+2%=%因为收益法中的收益额是无形资产的未来预期收益，而长期投资的投资回报率越708衣［（1164垣1924）衣2］伊100%不是当期收益，大量的实践已经证明了无形资产的收益贡献=%能力不是固定不变的，这种能力的大小以及延续时间的长短各项资产在总资产中所占的比重分别为：流动资产占比受很多外部因素的影响，所以需要在当期收益贡献能力的基为%，固定资产占比为%，长期投资占比为%，础上预测未来的收益贡献能力。我们通过设置调整系数来动无形资产占比为%，长期待摊费用及递延税款借项占比为态地反映无形资产在未来各期的收益贡献能力。每年的调整%。系数可能不完全相同，需要由资产评估人员会同有关专家运无形资产的贡献率=［%-（豫伊%+%伊用定性和定量分析方法确定，具体的计算方法与前面所述的%+%伊%+0伊%）］衣%=%分成率调整系数的计算方法类似。以当年为基年，其调整系数为1，则当年无形资产的收益倒挤法的优势在于，它确定的无形资产的贡献率以企业额越（56177垣1520）伊%伊1=（万元）。基年的实际收益为基础，能够反映无形资产在基年对企业收由此可以看出，该企业的无形资产虽然在总资产中所占益的实际贡献程度，而且能动态地反映无形资产在其未来经比重仅为%，却创造了万元的收益，占当年息济寿命期内对企业收益的贡献程度。当然，在运用倒挤法确定税前利润总额的%，其在企业经营中的重要性可见一斑。无形资产的收益额时必须注意其适用条件：只有在基年各类如果要确定未来各年无形资产创造的收益额，则需要进一步有形资产的账面价值与市场价值大体一致的情况下，采用这预测当年的息税前利润和当年的调整系数。种方法推算出来的无形资产的收益额才比较准确。主要参考文献三、倒挤法应用举例员援孙荣玲袁侯世昌.企业无形资产价值及价值实现量化的为了具体说明倒挤法的实际运用，现以国内一家公司为研究.清华大学学报渊哲学社会科学版冤袁2000曰3例，利用该法确定其拥有的无形资产在当年创造的收益额。2援苑泽明.无形资产评估.上海院复旦大学出版社袁2005国内某大型乳制品集团公司20伊6年12月31日的简化资3援董晓峰袁李小英.对我国知识产权评估方法的调查分析.产负债表如右上表所示：经济问题探索袁2005曰5其他资料为：该公司20伊6年的税前利润为56177万元，财4援郭红珍.LSLP原则在技术型无形资产评估中的应用研务费用为1520万元，投资收益为708万元（以上资料来源于上究.电力技术经济袁2003曰6阴窑54窑财会月刊渊综合冤援
