乡乡乡镇镇镇企企企业业业财财财务务务风风风险险险论论论
张 岩，林洪涛
（东北农业大学 经济管理学院，黑龙江 哈尔滨 150030）
摘 要：乡镇企业要实现自身的生存和发展，在当前激烈的市场竞争中立于不败之地，必须要深入分析
财务风险的成因，并根据乡镇企业自身特点采取有效的措施来防范财务风险。这就要做好筹资风险、投资风
险、资产流动风险的防范，并提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力，以此规范乡镇企业财务
行为，实现财务目标。
关键词：乡镇企业；财务风险；风险防范
中图分类号：F 235 .5 文献标识码：A 文章编号：1672 - 5409（2006）04 - 0081 - 02
收稿日期：2005 - 09 - 07
作者简介：张 岩（1981 -），女，黑龙江北安人，东北农业大学经济管理学院硕士研究生，从事企业财务管理研究；
林洪涛（1969 -），男，吉林扶余人，东北农业大学副教授，从事农业经济管理研究。
企业要经营必然需要资金，对乡镇企业来说，
资金来源主要是农民个人、其他债权人、乡政府、
信用社及银行信贷资金。负债经营产生的财务风险
将导致两个结果：若使用合理，它可以使企业获取
财务杠杆收益，增加企业效益；反之，安排欠妥，
则会使企业面临财务困境，加速企业亏损甚至破
产。因此，有效的防范财务风险，不仅是企业进行
财务管理工作的要求，也是推进乡镇企业改革，建
立现代企业制度所需要的。
一、财务风险的涵义
财务风险的涵义大致有两种。狭义的财务风险
又称筹资风险，是指由于举债而给企业目标带来不
利影响的可能性。广义的财务风险是指在企业财务
活动中由于各种不确定因素的影响，使企业财务收
益与预期收益发生偏离的可能。在现代财务管理理
论中，主要研究用价值形式表现的企业的资金运
动，在运动中包括筹资、投资、资金营运和分配活
动，这些活动统称为财务活动，它们之间是相互联
系、相互依存的。
在研究财务风险问题时，不能将其局限于举债
所带来的风险，而要将其层面扩展到整个企业财务
活动上来，这样才能更全面地分析财务风险形成的
动因，更好的防范风险。从本文的研究主体看，乡
镇企业特别是一些中小型的乡镇企业由于自身缺乏
完善的财务管理体系，在筹资、投资、资金运用等
方面存在很多问题，诱发风险产生负面效应的可能
性比一般企业要大得多。因此，本文从广义的视角
来研究乡镇企业的财务风险问题更有实际意义。
二、乡镇企业财务风险产生的原因
由于财务风险客观存在于企业财务管理工作的
各个环节，所以财务风险的存在无疑会对企业生产
经营产生重大影响。因此，认真分析企业财务风险
产生的原因，进而采取积极对策做好企业财务风险
防范工作，对于最大限度地降低企业生产经营各环
节的财务风险，努力提高财务经营效益，具有十分
重要的意义。
1 . 乡镇企业财务风险产生的内因
（1）筹资风险。对于乡镇企业来说，银行等金
融机构为防范金融风险，不愿冒风险贷款给乡镇企
业。因而许多乡镇企业筹资时在取得少量银行贷款
的基础上，还采取向社会筹资、民间信贷等方式。
由于信用水平低，整体素质不高，缺少担保体制
等，一般来说，乡镇企业要负担比其他类型企业更
高的利息，这无疑使乡镇企业负担了比其他企业更
重的财务负担，使企业抗风险能力减弱，增加了财
务风险。此时，一旦企业经营管理不善，现金流量
不足，无力偿付到期债务，便会陷入财务困境。因
此，偿债是财务风险产生的最为根本的原因。
（2）投资风险。投资项目是企业持续发展的必
要手段。当企业借入专项资金用于投资时，由于一
些乡镇企业的投资决策系统、风险管理程序的建立
起步较晚，有待完善的地方还很多，如只注重短期
2006 年第 4 期
（总第 28 期）
边疆经济与文化
THE BORDER ECONOMY AND CUCTURE
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利益，不注重长期投资或长期投资决策不科学，缺
乏可行性研究，或超过企业的承受能力等等，这不
仅会影响投资收益，还会对自有资金的盈利能力造
成影响，进而影响偿债能力，给企业带来较大的财
务风险。因此，投资失误是导致财务风险产生、财
务状况恶化最为重要的诱因。
（3）资产流动风险。企业借入资金后，必须要
在将来某一时间用足够的现金来还本付息。企业能
否如期偿债，并不取决于企业资产的多少，而是取
决于有多少资产能变现；并不只看企业是否盈利，
而是看企业拥有多少现金流量净额。因此，企业现
金流量的多少，资产变现能力强弱直接影响偿债能
力。企业如无足够现金或资产难以变现，则会直接
促使财务风险由潜在转为现实，使企业陷入财务危
机。因此，企业资金流动性弱、现金流量短缺，是
财务风险产生最为直接的原因。
2 . 乡镇企业财务风险产生的外因
企业外部环境包括经济、法律、社会、市场及
资源环境等。国家的经济政策、产业政策、财政税
收政策、货币金融政策等大政方针的变化，对乡镇
企业来说有利也有弊。当这些政策对乡镇企业的产
品生产、销售、获利能力、筹集资金能力产生不利
影响，但企业无法快速应变多样化的外部环境，反
应滞后，措施不力，企业便会因此而蒙受损失，由
此产生财务风险。如我国投融资体制改革后，乡镇
企业向银行借款的门槛更高，使企业筹资渠道受到
限制，或资金成本上升从而利润下降。因此，外部
环境是企业财务风险产生的外因。
三、防范乡镇企业财务风险的措施
l . 筹资风险防范
在筹资时，一要明确筹资目的，确定筹资规
模，不可盲目借入资金，这是防范风险发生的前
提。二要提高资金的使用效益，这是防范和控制筹
资风险的根本。还本付息的资金最终来源于企业的
收益。如果企业经营管理不善，长期亏损，即使现
金管理十分有效，也会导致企业面对不能按期支付
债务本息的压力。三要合理规划长短期负债的比
例。本文建议，企业流动资产的购置大部分应由流
动负债筹集，小部分由长期负债筹集；固定资产应
由长期自有资金和大部分长期负债筹集。这种合理
搭配的稳健的负债策略，对于筹资风险的防范和控
制是非常必要的。四要适度负债，考虑资金成本，
优化资本结构。企业可以借助最佳资本结构理论来
确定。对一些生产经营好、资金周转快的企业，负
债比率可以适当高些；对于经营不理想、资金周转
缓慢的企业，其负债比率应适当低些。
2 . 投资风险防范
乡镇企业投资风险的出现一是因为投资项目缺
乏可行性，没有做充分的量化分析就盲目投资，二
是由于企业经营方面导致的预期利润率低于资金利
润率。为防范投资风险，一是企业必须采用科学的
决策方法，提高投资决策的科学化水平。在决策过
程中，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用
定量计算及分析方法并运用科学的决策模型进行决
策，对各种可行方案要认真进行分析评价，从中选
择最优的决策方案，切忌主观臆断。比如，对固定
资产投资，应采用科学方法计算各种投资方案的投
资回收期、投资报酬率、净现值及内含报酬率等指
标，并对计算结果进行综合评价，在考虑其他因素
的基础上选择最佳的投资方案。二是合理确定投资
规模、投资品种。企业应根据自身能力选择合适的
投资项目，切忌过度投资，增加企业负担。
3 . 资产流动风险防范
企业流动性较强的资产主要包括现金、存货、
应收账款等项目。防范资产流动风险的目的是在保
持资产流动性的前提下，实现利益的最大化。因
此，企业应该确定最优的现金持有量、最佳的库存
量以及加快应收账款的回收等，使企业拥有一定可
供变现的资产。而持有现金有一个机会成本的问
题，手中持有现金过多，显然会由于较高的资金占
用而失去其他的获利机会，而持有现金太少，又会
面临资金不能满足流动性需要的风险。因此，企业
在加速资产流动的同时也要注意合理利用短期闲置
资金，如投资一些易于变现且安全的股票、债券
等，使企业在防范流动性风险的前提下实现利益的
最大化。
4 . 提高企业对财务管理环境变化的适应能力
和应变能力
虽然企业无法对其外部环境施加影响，但并不
是说企业面对环境变化就束手无策了。为防范财务
风险，企业应对不断变化的宏观环境进行认真分析
研究，把握它的变化趋势及规律，并制定多种应变
措施，适时调整企业相关政策及管理办法，以此降
低因环境变化给企业带来的财务风险。
以上分析及措施仅是宏观上分析乡镇企业的财
务风险，企业若要真正做到防范财务风险，就必须
建立一整套完整的制度。规范制度应设立专门小组
负责设计适合本企业的财务风险防范与管理目标，
制定风险防范与管理办法，实施风险防范与监督管
理，并建立相应的激励约束机制，根据风险的大小
给予风险承担者相应的风险报酬，以对其精神、心
理等方面进行补偿和奖励。因此，乡镇企业若想在
激烈的市场竞争中立于不败之地，就必须充分认识
到风险的存在，对财务风险予以高度重视，并积极
主动地防范风险，将财务风险降到最低。
参考文献：
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［2］ 田德录，吕新业 . 乡镇企业财务风险控制和科技进步实证研究［M］.北京：中国农业科技出版社，2003 .
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［4］ 严真红 .我国企业财务风险的成因及其防范［J］. 江西财经大学学报，2004，（4）. 〔责任编辑：东 方〕
边疆经济与文化 2006 年第 4期
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