第28卷第2期武汉理工大学学报·信息与管理工程版Vol. 28 No. 2 2006年2月JOURNALOF WUTONFORMATION &. MANAGEMENT ENGINEERING) Feb. 2006 文章编号:1007一144X(2006)02一0122一03我国制造企业面临的外汇经济风险及防范对策童华晨(武汉理工大学经济学院，湖北武汉430070) 摘要:随着经济全球化的扩展，以及加入WTO后，我国加速融入世界经济，并在国际分工中日益成为世界工厂。外汇风险特别是经济风险对企业经营影响更为深远，通过分析外汇经济风险对我国制造业企业的影响，提出了防范外汇经济风险的对策。关键词:制造业企业;外汇风险;风险对策中图法分类号:文献标识码:A属于一种经济分析的过程，侧重于对公司在一定1号|言时间内对未来资金的流量的分析。经济风险与会经济全球化在科技革命和西方发达资本主义计风险和交易风险最大的不同之处在于，即使没国家的推动和主导下进一步向纵深方向发展。经有涉外业务的企业，也将受其影响。故笔者着重研济全球化的基本特征是商品、技术、信息及资本在究我国制造业所面临的经济风险。全球范围内自由配置，在使各国、各地区之间经济3 经济凤险对企业的影晌途径和方式关系密切化的同时，也为各种风险的形成和传导提供了条件，进而导致风险全球化。我国改革开放经济风险按作用的对象，可以分为资产风险以来，特别是加入WTO以后，逐渐成为世界经济和经营风险。汇率波动对企业的价值的影响如图的一部分，面对产品在国际问迅速流动，外汇风险1所示川。将对我国制造业产生一定的影响。以母国货币计价的资产和负债2 外汇经济凤险的界定IJ Ê~ÉÉJ1f11l: I 外汇风险也称汇率风险，是指在国际外汇业未来现金流量务活动中，由于货币汇率的频繁变化，使相关的参图1汇率波动对企业的价值的影响与者所期待的利益面临不确定性。外汇风险通常可以分为交易风险、会计风险和经济风险这3类。一般来说，经济风险的暴露必须具备以下3交易风险是指以外币计价的交易活动中，由于该个条件:①本币;②外币，即外国货币计价与本国种货币与本国货币的汇率发生变动，而导致的折货币的折算;③时间，即合同约定生效日至债权债算为本币的应收资产与应付债券价值的变化;会务消失的时间段。资产风险是指在公司具有以外计风险是指进行会计处理和对以外币计价的债权币计价的资产或负债，并在不同时间段内进行本、和债务进行财务决算时，对于必须转换成为本币外币折算时，所产生的风险暴露。因此，如果企业的，但以各种外币计价的项目进行评价时所产生没有海外资产，无论汇率怎样随机波动，都不会有的风险;经济风险是指由于外汇汇率发生变动而资产风险的暴露。而经营风险是指，汇率波动会给导致从事国际业务的公司未来收益变化的一种潜企业投人要素带来的不确定性。随着贸易自由化、在的风险。它不仅产生于交易过程或会计程序，更生产要素在国际间自由流动，如果企业的某些要收稿日期:2005一-0918 作者简介·童华晨0975-).男，湖北随州人.武汉理工大学经济学院硕士研究生
第27卷第1期童华晨2我国制造企业面临的外汇经济风险及防范对策123 素跨越了边境，在汇率波动时，就会增加或减少本业面临的经营风险增大，并使单纯从事国内业务币表示的成本，进而影响企业现金的流量。企业的的企业的产品价格和投入生产要素的成本会间接产品最终要在全球市场销售，同样得面对产品价受到汇率波动的影响。格在外国市场表现的外币价格的高低，从而影响 较具竞争力的本土制造企业企业的市场竞争优势、市场价值和资金流量。在波在计划经济时代占绝对优势的国有企业，在动方向上，以本币为出发点的资产和负债与汇率市场经济条件下的地位和角色发生了改变。在国波动同向，经营风险则与产品的价格同向，而与投家政策的指导下，通过股份制改造建成了较为完入反向。善的公司法人治理制度，国有资产逐渐退出一般当然，在目前的汇率体系下，资产(负债)和市性竞争行业，在参与市场竞争的过程中，有些形成场的分布不均衡，较为复杂，具体的运动方向要根了较具实力的本土化企业。同时，大量民营企业在据企业的历史资料，来测定资产风险和经营风险与外资企业竞争与合作的过程中，逐渐发展壮大，与具体汇率变动的相关性来确定。在国内市场占有较大份额。尤其是吸收国外"标准化产品"的产业转移技术并实行创新后，某些产品4 我国制造业企业面临的经济凤险技术含量和质量标准接近国际水平，产品更新换4. 1 跨国公司在华制造企业代已跟上或接近国际步伐，并同国际大企业直接加入WTO以后，跨国公司通过提供资金、设竞争。部分有实力的企业在国家"走出去"战略的备、技术，甚至管理，在我国加工、采购零部件，着引导下，积极开展跨国经营，他们是民族工业的脊力将我国建成其重要的生产、加工和采购基地。梁，也是民族工业的出路。他们面临的经济风险主(( 2001年世界投资报告》分析显示，世界最大的要来自2个方面:①实行跨国经营的本土制企业，500家跨国公司中有近400家来华投资了2000多由于处于"跨国经营"的初始阶段，没有完整的全个项目。世界上最主要的电脑、电子产品、电信设球战略，投资缺乏长期稳定的经营目标，资产风险备、制药和发电设备制造厂已将他们的生产网络暴露较为突出。另外，这些企业大都是市场型和资扩大到我国，在产品方面，这些跨国公司在我国的源型的跨国经营，经营风险主要由出口商品的价投资是以全球市场产品开发制造基地为导向的。格所致。②由于与外商企业的竞争与合作，经济风作为其全球战略的一个组成部分，在华投资的各险由外商企业传导给国内公司，汇率变动直接影跨国公司将开发生产以亚太乃至全球市场为目标响外商企业投入和进口生产要素的成本，进而影的国际型产品作为导向，并将夕阳产业持续向我响其在市场上的地位，间接影响我国制造企业。同国转移。由于跨国公司在我国的长期战略，再加上时，"进口替代"使企业与外商企业合作时，面临外跨国转移定价的运用，汇率波动对其资产价值在商企业采购多元化的威胁，外国商品的直接进口较长的期限内不会有影响，再加上国家间购买力更是对本土企业的直接挑战。平价所发生作用，资产风险暴露不会明显。而就经 竞争力弱化的区域性制造企业营风险而言，跨国公司本地生产并向全球销售其在我国现阶段，还存在大量不具备全球甚至产品，特别是独资或合资加工企业一方面大量进国内竞争力的企业。一方面我国长期以来的投资口原材料，另一方面向发达国家出口整装产品。仅过度集中，造成产业趋同化较为严重，另一方面受2004年1~7月，我国外商投资加工出口1975. 8 多年来的行政区域划分权的影响，各省市之间追亿美元，占同期加工贸易出口额的 %[IJ 0一方求"小而全，大而全"的低水平重复建设，条块分割面汇率波动会影响其出口产品的价格及市场地十分严重。比如我国汽车工业、电子电器工业、石位，另一方面大量原材料的进口也会使企业的成油化工行业、投资规模较大，单个企业和单个设备本处于不确定状态。尽管材料进口与产品出口对的规模较小，多数未达到最小规模经济的要求。低于汇率波动来讲处于相反的方向运动，但大量的水平投入再加上科技创新的不足，造成产品同质进口原材料和大量的产品出口更加深了企业现金化问题十分突出。恶性竞争使企业面临困境，还由流量对于汇率波动的复杂性和不确定性。因此经于区域行政权力的垄断，造成市场的条块分割局营风险在汇率的波动下，表现得较为突出。此外，部垄断，部分企业在这种区域垄断保护伞下自得外商独资或合资公司参与本地市场的竞争，会将其乐，不思进取。还有部分企业面临困境却因其他其经营风险传导给本土制造企业，使本土制造企种种原因不能进入破产清算程序。这类企业在我
124 武汉理工大学学报·信息与管理工程版2005年2月国制造业中还有一定的数量，他们较少或者根本保险的同时，也给保险公司带来了收益。衍生金融就不会面临经济风险。当然这不是我国制造业的工具的最初创设，一般是为了避险。但几乎所有的主流，也不是我国制造业企业的出路，这类企业最衍生金融工具都被用于投机[气如果制造企业不是终会在改革和全球化的浪潮中消失。"风险庆恶者"，是可以驾驭风险的。一是准确预测汇率的变化，比如有专门的国际金融人才专门从事5 我国制造业企业应采取的对策人民币汇率研究或者聘请专家顾问，对企业的决策5. 1 跨国公司在华制造企业应采取的对策进行指导，利用历年的历史资料，利用线性回归分对于跨国公司在我国设立的制造企业，多元析确定资产(负债)价值和预期现金流量现值分别化经营是规避经济风险的一种有效方法。虽然根对汇率的敏感度来度量经济风险;二是预计对经济除风险不可能，但根据风险产生的原因，进行多元风险的承受力。在此基础上做出科学的决策，驾驭化来分散风险，不失为一种选择。经济风险通过经风险，反而可以为企业带来较高的回报。营风险暴露，使企业在市场竞争中地位受到不确 竞争力弱化的区域性制造企业应采取的对策定性的威胁。显然，企业产品在不同的市场面临不有句古语说得好，"进攻是最好的防守"。面对同国家的汇率波动，通过不同市场的结构组合，保经济风险，能有准备地、积极主动地加以应对，是持各种市场对经济风险的互斥性效应关联，以降竞争力弱化的区域性制造企业应该认真面对的一低整体风险效应。所谓互斥性风险效应，是指当某个问题。由于我国处在国际分工的下游，出口产品→风险因素出现时，不同的行为方式产生的风险大都是发达国家产业转移的标准化了的产品，市效应是相反的山。场需求弹性较大，替代品较多。在当今个性化消费跨国公司拥有资金、人才和技术等方面的优日益强化的今天，制造业要克服同质化的毛病，努势，使其能够立足全球，合理配置资源，实行多元力提高科技水平和研发能力，提高产品的差异化化战略。第一，实行采购多元化。比如家私制造业，程度，降低产品需求污价格弹性，使产品收益不随就可以在东南亚、南美等不同的林业资源丰富的价格波动有较大的起伏;同时，技术和工艺水平的国家进口木材以分散风险。欧美日等发达国家纷提高，提高生产率，降低成本，使企业在市场上始纷在我国、马来西亚等其他发展中国家建立全球终处在有利的位置，都是主动应对风险的办法。采购中心的做法，也是很值得借鉴的o第二，实行产品多元化，跨国公司在华制造企业应充分发挥参考文献:研发优势，在专业化的基础上实现产品的多元化，[1 J Cheol S E, Bruce G R. Intermational Financial Ma›从而可以有效地回避经济风险。第三，实行市场多nagenent (Thirth Edition) [M]. Beijing: China 元化。我国制造业的出口目前主要集中在欧洲和Machine Press, 2002. 北美，因此，加大对世界其他区域的产品出口或者[2J 张莲英，雷秋惠，王未卿.国际金融学教程[M].北通过其他国家设分厂间接出口不失为一种选择。京:经济管理出版社，2003. 较具竞争力的本土制造企业应采取的对策[3J 李建国，谢申祥.企业经营中的外汇风险与对策所谓风险是投入以后产生结果的不确定[J].价值工程，2003(4):3-4.性山，经济风险既可以给我国制造企业带来损失，[4J 王仁祥，康灿华.论外汇经济风险及管理[J].工业也可能带来收益。风险与机遇是并存的，企业在回技术经济，1995，14(5):1-2.避经济风险的同时，也丧失了大量的机会，在购买Economic Risks and Countermeasures of Foreign Exchange for China Manufacturers T ong H uachen Abstract: With the globalization, China accelerates melting into the WQrld economy after entering WTO and becomes world factory in international division. The exchange risk. especially economic risk has a deep influence on the business. Influences of the economic risk on China manufacturers are analyzed and its countermeasures are put forward. Key words: manufacturer; exchange risk ;risk countermeasure Tong Huachen: Postgraduate; School of Economics. WUT. Wuhan 430070, China. [编辑:王志全]
