资 政 ·国际纵横·G A N B U W E N Z H A I一是全球经济自主性增长乏8－10年，从周期顶部到探明底制造业产业关联度高、“迂回力。在主要经济体的超宽松货部，平均需要约3年时间。据此生产”环节较长，因此“去产币政策和大规模财政刺激计划我们判断，美国经济开始趋势性能化”和“再产能化”的周期的强大推动下，全球经济大幅复苏应该在2010年中期，那么在和调整幅度将是一个较为漫长度下滑初步得到了遏制。由于美国周期的趋势性影响下全球复的过程。主要经济体已步入零利率的“定苏也将延迟显现。五是中长期全球通胀压力骤量宽松”货币政策时代，未来流四是供需缺口决定去产能化然加大。随着发达经济体定量宽动性泡沫导致的长期通胀压力和过程更为漫长。全球经济数据松货币政策的全面实施，全球基政府财政负担的加重使“去政策显示，与库存调整相关的基钦础货币供应将持续上升，新一轮化”预期不断加强，大规模刺激短周期已接近尾声，但是与全恶性通胀已在悄然酝酿之中。据计划不可持续，而一旦各国选择球去产能化相关的中长周期却刚统计，仅今年1月，美国M0增长逐步退出策略，私营部门的投资刚开始，这必将影响未来长期潜就高达107%，是1908年有记录需求不足，自主以来首次出现3位增长又缺乏增长数增幅。从历次动力，全球经济金融危机的历史复苏依然脆弱。全球经济复苏看，经济缓慢复二是全球金苏的过程中都出融系统恢复尚需现了通胀态势，还有六只拦路虎时日。根据国际甚至出现了滞胀货币基金组织的的局面。估计，如果要将六是发达经杠杆比率降至17比1，美国、欧在产出。济体固定资产投资增长极度疲元区和英国分别需要5000亿美从各大经济体看，产能利弱。美国前一次国内私人固定资元、7250亿美元和2500亿美元用率降低仍在继续。5月份美产投资高峰出现在2004年左右，的额外股本，在市场资金和融资国制造业产能利用率已下降至目前正处于固定资产投资周期下需求之间存在着巨大的“融资缺%的水平。欧元区制造业产行阶段。美国、欧盟国家的房地口”。IMF还对金融救助的最终能利用率降至%；今年1季产市场低迷制约着居民住宅投资财政成本做了估算，成本最高的度日本钢铁行业和石化工业产能增长。据美国抵押银行家协会是美国和英国，分别占5月份预测，今年第二季GDP的13%和9%，其他国度和第三季度，美国居家的成本远小于此。这民住房投资环比折年率意味着金融救助仍然在将分别大幅下降%和主要经济体能够承担的%。哈佛大学联合住范围之内，但金融市场房研究中心近日发布的再度繁荣，尚需经历较《国家房地产业状态》长的时期。年度报告显示，美国的三是大级别经济调住宅房地产市场正处在整决定复苏之路曲折几十年来最严重的调整漫长。从经济周期调中。从中长期看，发达整的幅度和时间看，经济体的固定资产投资每次大级别的经济调和房地产投资的疲软将整总是漫长的。最近美国经济的利用率也分别出现了30%和20%左使本轮经济周期性收缩可能至少一些先行指标表明美国经济有望右的下滑。同样，作为新兴制造持续到2－3年。趋稳，但离经济复苏还有一段距业大国的中国也经历了产能集聚（摘自《上海商报》2009年离。一般而言，美国经济周期约后难以释放的困境。由于多数7月6日 张茉楠/文）党政论坛·干部文摘·2009·8·45
