CONSULTATION l咨询对国有银行资本金财务绩效评价的-些思考 ì14-f-沛王继:!JL'财政部制定的针对国青企山资本盒绩娘评价的指标体行与真他商血银行除了产权结伺存在差异外，经营活副]内系相计算7J法实施几if后巳经逐步得到企山界的认罔。但窑、illl务性质、经济功能等都是相周的。商业银行绩1&评是，国青王资本金绩奴i平价指标、标准和万法尚处于探价主要对财务1&益状况、资产流动状况、资产安全状况相索阶段，财政部统计评价司仅仅发布了一言主要主性指标，评发震能刀状况进行量化分析。国青银行弓真他商业银行绩价标准没育统-制定，万法也不完善。本文拟就国青假行1&评价的目标都是确保股东权益最大化，评价涉及到的利的资本金财务绩1&评价问题逝行-些探讨，刀求在国青银益关系人青股东、银行管理层、职员、存款人及民他债权行资本金财务评价取向、指标体系相评价标准测度等后面人等，绩亮E评价须兼顾利益相芙e万的利益。取得-些进展，以f佳却这万亩的研究。(二)国青银行绩1&评价的特殊性国青银行与国青企山绩1&评价的差异王要表现为行业固有银行与-般国有企业和其他商业银行的特殊性。尽管国商银行与国青工商企业绩奴评价青许多在绩效评价方面的共性与差异兵性，但由于各自所处的行血性质青很大差异，绩1&评价万法和指标体系不可能完全相罔。国青w行属于盒;~类企(-)国青银行资本金绩效评价的只性凹，面向社会提供盒融服务，饭!山业务是吸收公众存款、发l国青银行弓国青企山绩1&评价的只性。国青企业与版贷款、办理结算。盒融业务真奇两大特性:公兵性lOl丸国青银行绩1&评价的主体是相同的，部是由政府以投资者盼性。公共性是指国青银行以眼版社会公众存款为主要雪身份开展评价，具体是由国商企业和国商银行的监管部门、运资盒来源，将社会公众的利益聚集在-起，银行业务的财政部、人民银行、国资委等部门负责实施。投资者作为变化制白面厂，出现冈险会影响社会稳定。冈险性是指假评价王体，绩奴评价的目标是股东叹益最大化，回国青资iJ业务活动存在岳和潜在冈险。由于银行经营的直接对象本丰腊的最大忆。围绕这-基本目标，国青银行与国筒企是货币资金，货市资金作为-种投资、生产要素不会受到JillL续放评价的内窑基本一致。像真他要素那样的"专用性"限制，也正是真备这样的特2国青银行与J;t他商山银仔绩奴评价的只性。国青银点，货币资金不存在行山流动障碍。这样，银行资金可能췲랽쫽뻝36 申国注册会计师20051:军6月雪䍏?뛔닆ꇶ쾵쫇쯷볛뗄탐좡맺퓚⣒䦹짭움놾튵㊹죝랢킧틦죋⢶릲랽럅쿕퓋뇤쿱뗣㌶훐??맺䱔헾뫍ꎬ뷗뇪뗃묩䀘럝좨폫ꆢ훷헰움맘뗈︩쳘탔램듻뮯튵믵웤쇵볛?폐벨톯䅔?힢늿볆맺뛎ힼ놾튻탒틸뾪틦킧웤튵튪쓜볛쾵ꎬ쫢뫍쏦뿮ꆣ뷰펰컱뇒쯻믵?헱훷틸킧닡훆쯣폐ꎬ쎻뷰킩탐햹ꆢ뗄움쯻컱뛔솦죋벨탔떫횸쿲릫닉쿬믮튪뇒엦쳥믡탐움뚨랽틸닆폐뷸탓벨죋ퟮ볛짌탔ힴ쒿킧폫ꆣ평뇪짧냬릲풴쏦뚯뷰쯘맺컱볆췵ꎬ뗄램탐헾춳컱햹폫볛킧쏱듳튵훊뿶뇪막움맺뺡폚쳥믡샭탔ꎬ맣듦쓇뷰쪦볌벨헫쪵늿ⵎ벨움ꎬ䀘틸뮯쓚ꆢ킧뷸뚼뚫볛폐맜룷쾵쳡뷡쫇붫퓚믵퇹늻㈨튻랽뾭뛔쪩놾춳뚨킧볛틔탆뻟탐ꆣ죝뺭틦쫇ꆢ탫웳맺ퟔ늻릩쯣횸짧돶룷뇒뗄듦ㄨ냣쏦⤵맺벸뷰볆ꎬ움좡췆뗄쳥ꆢ캧믹쳒돽檽ힴ솿좷틸볦튵폐쯹뿉ꆣ믡쿖훖ꆰ퓚폐벨맺뗄폐쓪벨움랽볛쿲뚯떼훷쫇죆놾뗒쇋뿶뮯놣탐맋틸뒦쓜죚뷰릫럧잱㛔웳뫳킧볛램컊ꆢ헢폐릲꣐쳥평튻닺ꛄ럖막맜샻탐췪럾죚틸훚쿕퓚ퟷ폃튵뗄슺튵틑움쮾튲쳢횸췲Ᶎ쫇맺캯튻훂킼좨?컶뚫샭틦쳘폫탐좫컱뗄믡럧캪쇷웳탔쒿?뺭볛뷶늻뷸뇪쏦삼쿠폐뗈믹ꆣ꣐뷡좶닺좨닣쫢맺튵ꎬ컱틔샻펰쿕튻ꆱ뚯뇪튵폫틸킧놾훰횸뷶췪탐쳥뗄?춬웳늿Ᶎ릹볊쇷맺틦ꆢ맘탔폐뫋뻟컼쿬ꆣ훖쿞헏쫇뫍닮뷰늽뇪랢짆튻쾵퇐릲쒹뗄튵쏅쒿삼듦쟏뚯폐ퟮ횰룷릤훊ꆣ탄쫕뻛짧평춶훆낭막벨뗃ꆢ늼ꆣ킩뫍뺿웤틬탔닐ꎬ뢺뇪?퓚ힴ틸듳풱랽짌폐맺튵솽짧벯믡폚뚫킧떽뇪쇋놾첽움ꆣ풡늿맺퓰ꎬ쓴닮겵뿶탐뮯ꆢ뗄훷웳뫜폐컱듳믡퓚컈틸튲헢쯻좨탐움웳ힼ튻컄쳖볛ꎹ쫇폐쪵맺틬쒡ꆢ폫ꎬ듦샻튪튵듳틸쳘릫뚨짺헽퇹짌볛튵뫍쳗쓢ꎬ뇪䀘평틸쪩틦폐풡췢ꏉ웤움뿮뇭벨닮탐컼탔훚웰ꆣ뺭닺쫇튵뗄뷧랽닎뻍솦ힼ탆헾탐ꆣ틸ꎹꎬ쳒닺쯻볛죋쿖킧틬쫴쫕ꎺ듦럧펪튪뻟ퟮ횸뗄램뾼맺쟳닢틸뢮춶탐䀘뺭뗒낲짌짦벰캪움ꎬ폚릫뿮쿕쯘놸듳뇪죏짐탔폐퓚뛈뗓틔볠폫탒펪좫튵벰웤벨뷰훚릲캪횱늻헢볛탐뮯쳥춬뒦횸틸맺뗈?춶맜헟믮킼ힴ떽쯻튵폐킧죚듦탔훷쫇뷓믡퇹뷰ꎬꆣ폚뇪탐폐랽늿ퟷ뚯꣐뿶뗄햮탭움샠뿮뫍튪컱횸뛔쫜뿉벴떫첽ꎬ틸쏦헟쏅캪웳쓚Ᶎ뫍벨샻좨뛠볛ꆢ럧펪뗄쿳떽쳘쓜맺槆ꆢ?랢놾뗄폐?뷰튻킩쮼뾼
CONSULTATION 咨询m~量的偷闲风险就比1比大。另外.利型客、在等金融市场行的抗风陆能力以及E吉利的保障能刀.~到指挥W)J阳怜相i款33的变动都会给商1lli银行的资金m乘风险。主性两个内军军;发展状日l平价的阔的是为了判U~前t[jllJ的fH圣的特殊啊，到只i挂行绩!&评价应刷îi!葱核资产&月要:1刀，也就意呈长来的盈利能力ο这二三15面的i甲们最终的流就t性丰n~"È咐Iffiîl'il]向工商íl:山f在狱评价El则E衷于资都亵骂喜剧到银行的lìï!利能刀J二丽，以体现股东校放就胶东产营运状况非U偿债能力的孩饭。价(自最大化的绩效评价目标llR网。商颁行震将妹的宣言自自íl:\W，资本钱ji费效评价由il阪府部门对国商银行微观绩娘问们是通过寻雪板评价银足于财务视角行的明绩烛.ì点苦uno强对国商银j'J监号雪，保证国青资I:!l~习银行谈本贡放微观视商评价是针对银行的íl:illi本金保僚、增债，服务于国有银行改莓祀银行领导~号核'11绩效i鼓厅的评价，另一般商illi银行、明白íl:illi的绩娘评管理工何，推动国商银行的商\llii忆转制。价目标初评价内杏哥哥本致。5冒商银行的投资者与棉尖利@人对银行进行微观视角固有银行资本金绩效指标体系设计评价烹要弩察;二万爵的努窝状玩，邵阳务状况、资产状况和&展状况。iR豆刀丽的结奴寄自能够j最记财务1九况分析，运国青银行资本翁绩;&评价体系êl括指标、标准和15法用一定指标朋以数最忆。财务状况评价的自的是为了判断;三部份。国商银行资本金绩奴评价指标体系建以~资者(财银行的现期盈利能力;资产状况评价的目的是为了判断银政部代表国家)为宣言主要评价主体，兼顾崩雳者和其他利益固有银行资本金绩效评价指标体系白……-山-"川队>~，，~.飞，，-，，-，-~ 吁…呱……一…_，n___，叮叮叫-{棚且绩虫~j旨市;ji70%商标计算权数财务虫~íl主状况1净资产收益率ROE=净利润1~t?J净资产25 (38) 2息资产报酬凉ROA=利润总额/平均总资产13 资产流状况3ìlîl询性比虽在叫涓汹资产!5炳诩负债9 (18) 4 F进平事比3在贷款总额11事款总9 景重宿费雪状况5实际巢账准备tt怒=!i?:账滞销我余额/贷款;f::额10 lω (20) 6，不ti贷款~/贷款总额10 ) 发展能力状况7寄放燃1:<~在:::::2在坏得款咽1:<颇/上$宋存款余额12 (24) 8资本~R~丢在本年所两者权直在增长额1来阴雨寻~j灾损12 iη 财务效益斗相1.戚本费用轧1克森能税前和J润/成本费用总领(38) 2.~吉illi收入利税率z税前利润/商业收入10 3人均利税5在纽利税恐顿!if岗职工数9 资产流动状况4、三务的利润保障德数现净利思收入/税前利润9 (18) 5cþ~期负款比率m申长期贷款11每期以t寄款8 6，挤入资1ffttl明u=拆入资金/存款余额5 5 资产安'Î状况7，拆出资金比例=拆8:l资金/得款余棋lω ) (20) H资本充足率=核胁资本IDO权风防资产JO 9杠轩比率(自古本比如所需有权宣言IJ~丑资产10 自1言:Hj能刀状况10贷款l曾长率=本$贷款周~额人t$末贷款余额(24) IL菲利思收入蹭~~在z本$非利息收入爆长额/上每非朝J~草收入自12. ~苦illl收入增怅~4$普illl收入撞长Ejìjl上牢营lliLl投入8 注系由作者阂1贵效评价、西Jl银千f竟争力、怦价1平扮相l设计。췲랽쫽뻝申国注册去计师2(四年G月最37 돐탅탐뗄닺ꆾퟣ맺탔볛움뫍폃틸캢탞헽횸뇪좨쫽닆昳昱昲랢〱⠲⠳㐱捯?낲뚼헾놾맜죽ㆾ㋗㏁㒣㗊㚣㞴㣗ꆣㆣ㊣㏈㓖㗖㚲㞲㦸ㄱ힢훐㌷쟉믹?㦣涴?㠱㠩㐩〩맺䱔쫜뫅뺭쇷펪죽폚폐벨쒿볛튻탐맛컱닺햹뗄좫튪횵뷰샭늿뇪쫽믪?떼쪱꺳껓쮾?럇ꎺ놾랢뢮꺴꺲킳듻갰?놰톯䅔?힢뗄펪뚯퓋⦹닆틸킧뇪훷뚨벨쇷낲쓜뾹탔실ퟮ웳놣릤럖볆쪲꿐쪹뺻즱燎쯗뺳쮱샻놾횸?텭햹잱늿듺﮴믁꓆뿮틸벨닡탅뇤튵탔ힴ䀘컱탐뷸뫍튪횸쿖킧틦뚯좫솦럧솽뷅듳횵ퟷꆣ쯣響缾풱ﯕﷀ뺷뗊뗎쪽죂쾢뇭뇪ힴ솦쏅뇭벴?퓶튻믡킧폃뚯컱뫍뿶탒쫓탐움뗄뾼뇪웚횸ힴ쿕룶떽뮯탔ꆢꎬ맺헒ꢳ죂쯗?퇓햰냂쨨쫕뿵튻볆뿶ꎬ뛔맺죂﮿꓂뎤럧뚼뗄낲뫍뷇놾볛춶달볓펯뇪뿶쓜쓚틸벨퓶췆폐움쨽벱썽쮺쓀䱴죀틦죋쇐좨쪦ꆣ튲맺볒쨽싊쿕믡쳘좫뎥탊뷰움쓚죽틔샻㜰솦죝탐벨킧횵뚯틸쩒쇷뢱嗋췋ꎬﴽ뫋퓶횸쫽㈨놾볛헢폐⧎듻쨽놾㶱뻍룸쫢탔햮쟌벨볛죝헟랽쫽쓜ꎥ틔ꎻ뗄킧ꎬ맺탐佅佁뚯죂쓪냂쮰ㅝ닰탄뇈뎤ꆭ뇪琱ꋨ뷰횸죽쫇틸뿮늻쓪뻄㗄뇈짌탔ꎻ쓜?킧ꎬ믹폫쏦솿솦벰랢펯움듯럾폐㶾㷀쨽쯹ퟜꏕ㶲돶⤽싊쳥튻벨뇪뷏튵ꎬ뛸솦캢폫놾쿠뗄랽뮯ꎻ펯햹캴샻볛탐떽컱틸움므닺ퟜ듴솼듦폐쮰뛮쾱훐쯹㶱쾵퓂듳틸뛔맺뗄쒽맛튻맘뺭ꆣ샻ힴ쓜쒿볓폚탐킧볛뷰쳥ꎬ헋헟잰ꎯ뛊쯗폐뻄평쏦살캢뛮듻뿮뎤﮿ꎮ뫅ꆣ탐웤폐뾼쫓냣훂샻펪닆닺뿶솦뇪잿맺쳥벨?쇷ힼ좨퓚ﴽ쪽ꎬ헟ퟷ뗄닡횸쾵ꎯ뿮퓶웚쇭뗄뷸릤뫋뷇짌ꆣ틦ힴ컱놣움짏좡뛔폐쾵킧꿆뚯놸죳룚뺻듦뿚좨쟀헟벨펯삼듦ꎬ뎤듻뇪췢탐짌ꆣ움튵죋뿶ힴ헏볛쏦쿲맺틸냼붾꿆뢺뷰퓶ꎯ횰샻겴뿮좨틦닎킧샻?뿮듻뛮꒶쳥ꎬ뷰벨웳떣볛틸뛔뿶움쓜뗄ꆣ폐탐뮯삨料붾햮폠뎤돉펪릤쾢럧ꋊ튻헕늿쓜움ퟜ뿮ꎬㄱ샻듸킧튵곗쫇탐틸벴움볛솦쒿틔룄쾵횸믗輪뛮놾쫽쫕쿕ퟜ허맺쓜솦ퟜ짏쓪곉싊살움벨쪱헫ꆢ탐닆볛뗄ꎬ쳥룯훆뇪쪲?ꎯ럑쫕죫폐짨릻ꆣ겼뛮쓪웚쿄ꆢ럧볛킧뺽뛔맺뷸컱뗄쒿냼쫇쿖볠뫍쳥?쪲듻짏폃죋ꎯ닺웳볆ꎮ믣쿕펦움틸폐탐ힴ춨쒿뗄삨캪헢막?뇪쾵?뿮캴쓪ퟜ쮰틔꒶튵싊ꆣ닠볛꣐탐웳캢뿶뗄쫇쇋뚫ꎬힼ폠쒩뛮잰벨맽죽쮼듦짏ꦴ뗈본훘퓲Ᶎ뗄튵맛ꆢ쫇캪닺에좨놣쇬뫍틔뛮쯹샻곉킧닆랽뾼뿮듦﮿뷰폚뾼닠삼웳뗄쫓캪쇋쇷뛏틦횤떼랽춶폐죳쿄ㄲ움컱쏦뫋?폠뿮죚맺뫋훘?튵벨뷇닺쇋에뚯틸믲만닣램헟볛ힴ뗄움?뛮쫐폐폚ꛁ킧ힴ에뛏탔탐막뾼헟좨쟀ꆢ뿶ꆢ볛췆?뎡틸닺?움뿶뛏뫍뗄뚫뫋⢲틦짌ꎮ럖쏳틸?ꋊ튵컶볛﯀허틸ꎬퟮ?탐솿뺺퓋훕?헹솦ꆢ킩탅폃퇳뛩볛뗈횸뇪ꇷ짨볆쯜슨?ꎺ잵ힹ쯜퇑쳢쳃솿킩쳃ힹ
口ONSULTATION咨询以古是t建省利益激太也为评价因你Jj~呵，以Æ!ll好的指标?由俐，1明~J\ll国际际准足以降2本然攒的数学期驳自才窍费~j-前为喜喜恼挂仔资本!ìf财务1高效评价。倒{倍;白写1菌，申写穿债问.t20%!::3!ffi)佳衷.2祀的平均偏为(-)资本!ìf财务绩奴评价指标良好筒，申等值向上40%与2倍标准差定利的平均值为优bEJ商银行微观íi:llii性统史~ì年价指标体系自基本抱你、中等千鱼肉下20飞-，.!:主标准差二三差的平均值为$îHIl筒，修正;自极组成，m，需31国际的愉顶倒似的仪殿。40啊，!g2倍标准交室的主I't组f白为较去要憾。宏E基本指标能够概捂反映商业假行的经营灿绩利娘访水观;旨标的标准震将国商银i'J作为一个整体现~算出每Jjjj指标平，是评价银行绩娘的最墓脏、最重要的指标。国青银行的实际数值律为申等值，~的档次标准的制Æ::~办法与微1月微观统ll!Zì料到的经本指标体系f艺人人评价主体日拟出发，针指标标准的制去相闷。T:E奴惑与1哲学协价中，因自1阵对假j牙的财务奴占~j武坝、流动性状坝、阳阳t军u发展我划商在采网量最(忆系费~~在以指标仪瓢，不离IX约1资效栩能刀状况设定的，只}:j8顶撞标。修j}.l，旨标是调装完善基本灰。抱你评价的计釜因系，Xj辛辛;$:1白你也补究作用，使评价1击标准系里~J'盖刘Iilll旨标五挡标准1固自斤确定的水平参数，12顶。客观反映í:3档次i平价fjj\:初国所ftZ毁的水平，F日!~Zì↑鳞f目标j~IE指标的权额总分都是1000依据我bEJ关于国商企lli!(含实际(国对Iill于五档标准憬的得分。机在系数介于(←12iì词，金融企lli!J统做评价规则巾仅壁的分配珩桩，结合每一指标优秀值及~以上的$把佳系数为1，吕m值及其以生的衍准系蚁沟。且，!f'刚直及我以上的你可费且为，~~illi黯E足以以设豫了古罪顶指标的权者E见前顶衷。上的栋佳2页数为，较'Îi:1商及黑以「朋标)唾系数为，低(二)~~放评价标准'3标准系数的确定于较表情的标在系数为0，统直且你佳分在参照tffij怪罪0月号械墨登锦标准。(兰)纷ll!Zì平的方法与缕仪等2日判断附标浓黑依t精锐驳倒霞的…成不泼的称蚁。i平价;商标5:11菌的E角度采用.ø效系费~)击。.ø放系数i去?置是依据每一if庭各指标的实际变化情贝调憨制定的ti天在νltl崩多目标规划原珉，把所要考核的各顶指标按照'9档灰在{均1血统克且指标中，适用定基参照标佳评厅的指标在主标准，通迫切去史系盖亚转化为可~I量的评价均数，据以对被流~W史比怨、烧得比吕京、是wl贷款口:?4韩、抵:平价J1默地{丁豆豆i且评价计价的叫1甲泪汪汪。入资金比列、拆tutEf挂t~例、资本充足率相杠杆比惑。~绩烈讨1自区|叼m，~A飞日、C、口、E五个慕本等级划分nE益的指标以及宏观绩娘评价指标直采用常模参照标准。定T:E自D4个主基本等级内部再细分为三个层次，以使能够忧驳同塾主要1简讯佳以i自衍12号雪叽附俗阔的标准何为L扣等1窗台恪)-一搅蚁等级内;g.银行的'Îi:草草。按照20~品等距离份而确:tfJ司创栩圾的极〉食憾。常被参照标(作者单位山均汾f日阀门f中央财级大学)准采用等距离何和标准美平均附法测算:Q.翩翩穴:他j椭:附树叫书讯由财政部吊法司负责蝙桦的《中华人氏共和周财，1立法规汇蝙>>(2ω44'1月五12月)已由中网财政级济出版社出版心本汇蝙收入了2004年全年国务院及国务院所属各部委皮布的现行有效的财政治律、法规、规章等。内容包抬4'l主皮布的综合、法制、iíiAi，关税、预算、凶碎、行政政法、教科义、经济建设‘农.:lk.社会保障w盖世.Jk.、食品杂、会计、姚督检党和网际等方尚的财政战舰。为使读者及时了解财政法规的变动情况句书中还附有以前年度出版的《中华人民典和国财政法规汇编》中废止、失效的法规目录口车汇编是根据国#陀《法规汇编编辑出版管理、规定》而编辑的公开发行的财政法规汇编正式版点，均容涉及函广，J!.~自I'~~戚，除和实用-1虫、欲购此书，请与中阅财级出版社联品，电话(010)88190502，怜真(010)88190554, 췲랽쫽뻝38 中因注册残t十川币2005年6网~䌰?쿠닆⣒맺탞믹욽캢뛔쓜횸맻뷰퓚짨⢶벨헕쫇쇷냋폠내ힼ풽횵솼틽훐맛뗄뚬듎뇪뿍쪵폅쫽㚣짏㒣㊣曈움룹튻⣗쫩평볃맦튵뚯뻟?폚?맺䱔맘컱묩폐헽놾ꎬ닡솦뇪쟷죚랴훃︩틀캢뚯뗄닎헕닉뫃ퟷ뗈횸쪵럖ꆣힼ맛볊탣캪꺽경겵ﴩ볛뻝잰벨닆돶헂ꆢ쟩룹틸킧횱?톯뷏힢䅔?헟쫽틸횸쫇벨ힴ움폚웳펳쇋ힼ뻝맛탔뷰헕㈰폃뗄캪횵볊쾵랴ィ쾲뛠뛔럖㒸킧?헾냦뗈짧뿶?탐뇪ꎬ좨닡닮톶뗄뻝놾탐뇪움킧뿶볛좫튵맺쎿쫇벨뇈ꎥ뗈샩횸훐ꎻ쿲쫽ힼ횱펳뛔벰길췖쒿춨쿳횵ꗎ늿짧ꆣ믡ꎬ뗄ힼ훐췾횵볆탨캪뷰캢ퟩ쓜볛움짨뗄쏦䪼폐쿮틀튻킧싊샽틔ힼ뗈뻠뇪훐쿂횵뷓쫇룷펦웤ꎬ떼쾵럖맽뷸쟸鈴벶뮣짝돶쓚놣쫩컱닆럖뗈뗄탔쪦튪믹닆맛돉릻틸볛뚨볆ꆢ좨꣐횸뻝쓪벰틔뻠샫캪횵뗈㐰ힼퟷ훆닉뛔떵폚욽냆쫽맦릦탐볤뺵쓚뫉램냦죝헏훐풺㈰뇪컱캪횵뫍ꎬ뒡컱웳룅탐뗄솿헦쫽Ᶎ뇪뺭뛈듻닰뫪틸샫럖샽횵ꎥ쫇캪뚨폃펦듎컥짏뻹랽뮮킧ퟜ내좼룷뷎쮾ꆣ냼ꆢ뮹ꆶ〵ힼ킧뚨쓪틔ꎬ벨튵내삨믹틲쪵ퟜ삼뗄ힼ퇩룷훐듦돶맛탐럖늼쿲폫붫랽솿횸움떵횵?퓉램좷풭쾵篎헕뛄틸뢺놾웳뢽쾵㛔틦믹쿂폃춶뷸킧탔헕랴놾릲쯘ꆢ럖?좨폫훆횸ꎬ뇈벨볠늼뫍캢뗈짏㊱맺램뮯뇪볛벰쾵뚨샭쫽䆡?탐?퓰믣쓪튵폐맦슺쫽탐움벨룷펳뗄횸ힴ폐ꎬ뿍뚼랽쫽뇪닎뚨쫊싊뷰킧맜좷쓒맛횵㐰㈰뚱쿠쾵컥ힼ웤쒱닉삼ꉂ뿔뇠뛈ꆢ틔믣탔?캪헟볛킧횸짌ퟮ뇪㣏뛔맛쫇쏦볻ힼ뗄폃ꆢ뇈움믺뚨쿲ꎥ틸ꎬ춬쫽떵횵쾵틔냑뮯??닮ꟃ벭쫕랢뷰잰뇠뿶헕澡샻놾횸움뇪튵믹쳥뗄탈잰쾵튻쪵뚨늻샽볛릹웤닮짏폫벲탐ꆣ돋횵쫽볏뗈릦쯹캪욷䎡뢷틬얳냋늼뒬쓪뇠ꆢ폻?틦뷰뇪볛뗄틸뒡쾵뢱놾횸ァ꣖릦튳쫽돉볊믹솼ꆢ훆쯻욽뫕㈰㊱ퟷ퓚틔ힼ쯹뗃캪뗊벶킧튪뿉횵ꉄ훎ꆣꟖꆶ쇋뛈벭쇷ힼ뇪릺ퟮ닆횸훘탐ꆢ쫇뇪ꏒ?쓜뇭뗄늻뇤닎듻뚨떵뻹ힼꎥ뚱꺲캪킧횵듺럖沣에쾵뾼뛈쓒탑훐㈰ퟛ믡돶뚯뫍ힼ듋듳컱뇪튪뗄ퟮ듓ꏐꎬ삾쒷잿ꆣ좷뇤뮯헕뿮놾틋듎움쫇폫튻싊쯹뇭곁ힼꩯ뛏쫽뫋솿믖䗎ﶸ뮪〴뫏볆냦탔뎣닮쫩뮯벨쳥탔뺭훘움?웰릲?훅죵뚨뗄쟩뇪싊돤닉럖틔벲쓆룶폫좨좷벺쾵램횷욾죋쓪ꆢ맜ힴ쒣횮캪킧쾵좷펪튪볛늹폐특ꎬ뇪뿶ힼꆢퟣ폃램퇹붾헻뺺쫽뚨쮮쏖ꆣ룷움붷궴쏱좫볠ꆶ샭뿶닎쟫움평뚨튵뗄훷뢱돤ㄲ調늢ힼ뗷훐싊뎣ퟷ닢놾닮꺺淪쳥헹ꎬ욽쾵떼캪릦쿮볛ꢡ鈴캣릲쓪훆뚽맦볛믹룷벨횸쳥ꆢퟷ쿮?벣헷헕ꆣ헻뎤뫍쏾캪횵쯣ꇬ쫽횮춵뗄뗎닢훆움늻쮮ꎬ냆?킧럖뺵곒ꜩ맺볬뮪뚨폫쒿ꆣ놾쿮뫍뇪잵폃?경톯뎣훆뗄웚룜닎훐ꎺ뻝쓆ꪽ쯣뚨볛퓙뷩쾵쫽좼풱맺컱쮰닩죋ꆷ낲욽뇪횸킧ꆣꎬ믹䀘쒣뚨듻룋헕뗈뎣틔뗄붾쾲돶냬훐쟸닎닉폚퓉쫽내뚻닆풺쫕뫍쏱뛸좫ힼ뻹맺좡뇪틦맺돶쪹놾탆쿃볒닎뗄뿮뇈횵쒣쫽욽淪쎿램ꎬ럖볆⢲쾵헕뻝꺷?헾벰ꆢ릲뇠탔ꆣ횵닆쿲ꆢ뗄쮮폐랢움횸뿒틢헕뇪뇈싊ힼ暺닎횵톧뻹뗎떡쿮폫맺벨ꎬ쯣럒쒱쫇뛠틔횡뮱램맘볊뫍벭ힴ뚨캪뺭ꎮ좨틸ꎬ욻볛뇪딨믖볻ힼ싊ꆣ쾸헕풽웚횵ꎺ횸캢볊킧뭬떵뛔?좽맦컱쮰뗈맺뗄뿶믹뷏돶틔훘탐헫鈴뷡뫍몬뢱뫳ힼꆣꆢ웤뚨뇪듳컌췻캪?맛업떵횮볏듎놻쿍믣풺랽닆릫뫍닎뗍냦ꆣ?닰ꎬ볤욭쯹풤쏦헾뾪랢횵짧ꎬꆷ쫴쯣뗄램햹컨ꎻ⠲룷ꆢ닆맦탐솪〰늿맺헾믣뗄쾵㓄캯뿢램뇠닆ꎺ랢ꆢ맦ꆷ헾뗧퓂늼탐ꎬ훐램뮰훁뗄헾캪럏맦⠰ㄲ쿖헾쪹횹믣퓂탐램뛁ꆢ뇠⤸⦼폐ꆢ헟쪧헽뫓킧뷌벰쪽㠱짖뗄뿆쪱냦㤰킹닆컄쇋램놾㔰者헾ꎬ뷢맦㊣웕램뺭닆쒿쓚겴ﺾ싉볃헾슼죝ꯕ?ꆢ붨램ꆣ짦램짨맦놾쿃〱맦ꆢ뗄믣쏦ꆢ얩뇤뇠맣〩ꎬ㠸ㄹ〵㔴ꆣ
