全国金融硕士核心系列教材
MASTER OF FINANCE
某省市场与金融机构
第一章
金融体系全貌
学习目标
• 1.了解金融体系的定义和发展
• 2.了解金融体系的发展
• 3.了解金融体系在经济发展中的作用
• 4.了解资金在金融体系中的运行规律
金融体系基础
• 从狭义的角度看,金融体系是一个包含各种类型的金融机构某省市场,
以及用于交类金融产品和监某省市场与金融机构按规则运行的监管机
构构成的系统。
• 而广义的金融体系是包含货币、资金交有参与者、某省市场、交(工具
)以及交在内的复杂系统。
• 金融体系的基本任务是把稀缺的可贷资金从资金盈余者转移给资金需
求者用以购买产品和服务,投资于新的设备和设施,从而促进经济的增
长,并提高居民的生活水平。
金融体系在国民经济中的地位
• 经济体系的基本功能是配置稀缺资源(土地、劳动力、管理技能和资本
)到实用价值最高的地方,生产商品和服务以满足社会的需要。
• 人们通过向企业出售生产要素换取要素收入;与此同时,企业通过雇用
生产要素对要素组合进行加工,从而生产出各种产品来满足消费的需要。
前者通某省市场完成交易,后者则通某省市场完成交易。这样循环往复,
保证了国民经济不断地稳定运行下去。 在经济学上,通常把土地的收
入称为地租,把劳动力收入称为工资,把管理技能收入称为正常利润,把
资本的收入称为利息。
国民经济循环运行的简单模型
金融体系在国民经济中的地位
• 为了保证国民经济稳定与增长,金融中介机构应运而生,如同蓄水池,把
家庭或居民用于未来支付的收入吸收积蓄起来,然后再注入企业,使其
回到国民经济循环体系,保证了经济运行的稳定。
• 在宏观经济中,我们把货币流向金融机构叫做储蓄,而把货币从金融机
构注回实体经济体系称为投资。这种交省市场中进行的。
基于国民经济两部门循环模型的狭义金融
体系
基于国民经济四部门循环模型的广义金融
体系
金融体系的作用
• ,金融体系的基本任务是将稀缺的可贷资金从资金盈余者手里转移给资
金需求者购买商品或服务,即其最基本的功能是实现储蓄向投资的转化,
包括如何促进储蓄,如何选择最有效的投资项目,如何实施监督,如何处
理信息与风险,以及如何解决委托—代理问题等。
• 金融体系主要提供以下六种功能:
– 清算结算服务;
– 资源积聚(pooling)和企业所有权分散机制;
– 为资源在不同时期、不同地域和不同主体之间的转移提供便利;
– 为经济体系中分权决策的主体提供价格信息;
– 风险管理;
– 解决激励问题或委托—代理问题。
金融体系的特征与类型
• 现实中,有的人的支出小于他们的收入,这样他们就会有剩余的资金;有
的人的支出要大于他们的收入,这样他们就面临资金短缺,金融系统执
行的最基本的经济职能就是将资金从资金剩余的人手中转移到资金短
缺的人手中。
• 根据资金配置的渠道和金融媒介的不同,资金流动的方式可以分为直接
融资和间接融资。
直接融资和间接融资
直接融资
直接融资
– 直接融资加强了资金供求双方的联系,有利于资金的快速合理配置,提高使
用效益;
– 同时,由于没有中间环节,直接融资降低了融资企业的筹资成本,提高了企业
的投资收益。
– 从公司治理的角度来讲,直接融资由于提高了投资者对资金使用的关注度,
因此提高了投资者对公司的监督力度,增加了筹资者的压力。
• 但是,直接融资也有其局限性,主要表现在:
– 第一,资金供求双方在数量、期限、利率等方面受的限制比较多;
– 第二,直接融资的便利程度及其融资工具的流动性均某省市场发达程度制
约;
– 第三,对于资金供给者而言,直接融资的投资者需要直接承担投资风险,因此,
投资风险更大。
间接融资
间接融资
– 与直接融资相比,在间接融资中,金融中介机构可方便迅速地获取必要的信
息,使交获得低成本的交,享受规模效益的好处。
– 同时,间接融资工具流动性相对高而风险小。
• 但其局限性主要表现在以下两点:
– 第一,割断了资金供求双方的直接联系;
– 第二,由于金融中介机构要从经营者利润中收取一定的利息,减少了投资者
的收益。
• 在实际经营中,间接融资和直接融资并行发展,相互促进。
以银行为主的金融体某省市场为主的金融
体系
• 从直观上看,各个国家金融制度之间一个较为显著的区别体现在直接融
资和间接融资在金融体系中的地位的不同,本书据此将金融体系分为
• 银行主导型金融体系(bank-based system)(以间接融资为主的金融体
系)
– 银行主导型金融体系主要是利用银行贷款融资,银行在将储蓄转化为投资、
分配资源、控制企业经营、提供风险管理工具等方面起着领导作用
• 市场主导型金融体系(market-based system)(以直接融资为主的金融
体系)
– 市场主导型金融体系则主要是利某省市场(主要某省市场)融资某省市某省
市场主导型金融体系中承担了相当一部分银行所承担的融资、公司治理、
减少风险的作用,资金通某省市场实现有效配置,使有限的资金投入到最优
秀的企业中去某省市场自发、有效率地配置资源,从而促进经济发展。
2011年各国银行某省市场的国际比较
2000—2011年各国银行某省市场发展趋势
的国际比较
美国与德国的金融体系比较
我国的金融体系
• 经过30多年的发展,我国在经济建设和体制改革上所取得的成就举世
瞩目。总体而言,运行稳健、健康发展的金融体系已经初步建立,金融
产品某省市场和金融机构等均得到了迅速发展。金融体系为实体经济
提供了日益增强的资金支持和金融服务支持。改革开放以来,按照我国
金融体制改革推进的步骤,我某省市场体系建设大致经历了三个阶段,
由计划经济时期的财政主导型金融计划体系逐渐发展到银行主导型金
融体系,随某省市场的不断发展与完善,股票与某省市场正成某省市场
发展的重要力量。
第一阶段:1979—1983年
第二阶段:1983—1990年
第二阶段:1983—1990年
第二阶段:1983—1990年
金融体制改革时期银行主导型金融体系的
融资过程
第三阶段:1990年以后至今
• 此阶段是转型期某省市场逐步完善金融体系阶段和深某省市场化改革
阶段。
• 1990年以后中国金融改革最重要的进展是开启了金融某省市场化改革。
• 1991年上海证券交、1992年深圳证券交中国证监会的成立,标志某省
市场的初步形成。
• 1997年全国银行某省市场的建立,成某省市场发展的重要转折。
• 1994年外汇体制改革后,形成了全国统一某省市场。
我国金融体系的结构
我国金融体系的结构
• 经过30多年的改革和发展,中国已形成多元化的金融机构体系、多功
能某省市场体系以及比较完善的金融调控和监管体系。金融业成为国
民经济的核心产业,有力地支持了国民经济其他部门的改革和发展,日
益满足经济高速发展中对金融服务的需要。
• 1.以商业银行为主体,多种机构并存的金融机构体系已经形成
• 2某省市场规模和活跃度持续提升
• 3.金融监管体系稳定,各项金融法规日益健全
2000年后我国颁布或修订的重大金融法律
法规
2000年后我国颁布或修订的重大金融法律
法规
2000年后我国颁布或修订的重大金融法律
法规
2000年后我国颁布或修订的重大金融法律
法规
2000年后我国颁布或修订的重大金融法律
法规
2000年后我国颁布或修订的重大金融法律
法规
我国金融体系的特征和发展趋势
• 1.金融机构:从分业经营到有限综合
• 2.国民经济发展过度依赖间接融资是我国金融体系的特点和主要矛盾
• 3.从间接融资为主向直接融资为主导过渡是我国金融体系转型发展的
趋势
2002—2011年我国银行资产与GDP的关系
2000—2011年我某省市场的发展
发达国家的金融体系
• 世界各国的金融体系各有特点,但主要表现为两大类,一类以发达某省
市场为主体,另一类以银行为主体,分别以美国和德国为典型代表。此
外,日本、法国传统上是银行为主的体制,但是近年某省市场发展很快,
而且作用越来越大;加拿大与英国某省市场比德国发达,但是银行部门
的集中程度高于美国。
美国金融体系的历史变化
• 1.美国金融业分业管理的历史
美国金融体系的历史变化
• 从制度框架来看,商业银行经营证券业务主要有以下几种类型:
– (1)完全混业型(full universal):这在德国最为典型,例如德意志银行中,存贷
款业务和证券投资业务是在同一个银行的不同部门之间进行的。
– (2)全能—附属型(universal-subsidiary):商业银行作为母公司通过其下属
的证券机构从事证券业务,这在英国(例如Barclay)和加拿大(例如Toronto
Dominion)较常见。在美国,货币监理署1996年允注册的商业银行通过这
种方式从事证券业务。
– (3)银行持股公司型(holdingpany):这是美国一直存在的形式,日本近年来的
金融改革也采用这种形式,允银行从事证券活动。
• 2.混业经营的重新确立
美国金融服务业提供的产品(1950年
年)
2001—2011年美某省市场的发展
美国金融体系的历史变化
• 3. 2007年金融危机之后的探索
• 美国独立投资银行转型为全能银行(或银行控股公司)后,其经营模式将
发生重大改变:
– 第一,它们被商业银行收购或者通过银行控股公司并购后,可以利用商业银
行机构吸收存款、利用美联储的贴现窗口等多种融资方式,使得融资渠道
多样化,融资成本将大大降低,从而将改变其融资模式的缺陷。
– 第二,由于受《巴塞尔新资本协议》最低资本充足率的限制,其高风险的业
务投资模式、过度负债的经营模式将发生改变。
– 第三,它们将接受美国证券交会(SEC)、美联储等多家政府监管机构的监
管,保证其稳健经营。
2001—2011年美国银行资产与GDP的关系
德国金融体系的历史变化
• 德国金融体系的一个特色就是全能银行制度。全能银行是“能够从事除
发行货币和抵押债券以外的所有金融业务”的银行机构。换言之,与所
谓的分业体制下的专业性银行不同,全能银行的特点不是局限于任何一
种特殊的业务,例如吸收存款、提供信用贷款或长期融资等。相反,全
能银行能够参与所有提供货币和资本的活动,包括吸收存款,发放各种
期限的贷款,发行债券,参与企业业务活动,从事货币、股票以及各种有
价证券的交。
• 1.德国全能银行制度形成历史
2001—2011年德国银行资产与GDP的关系
德国金融体系的历史变化
• 2.德国全能银行为主的金融体系框架
• 德国混业经营制度是以全能银行对社会大众的服务供给为主,又通过一
系列的专业性银行和特殊信贷机构加以补充为特点的。
– 全能银行是可以提供包括商业银行业务、证券投资业务在内的全套金融
服务的综合性银行。全能银行又可以分成商业银行、储蓄银行和合作银
行三大种类商业银行,包括大银行、地区性银行和其他商业银行、外国银
行分行以及私人银行等。
– 较之全能银行,德国专业银行只能提供专项服务,包括抵押按揭银行、基建
信贷联合会、投资公司、德意志清算代理处以及具有其他职能的银行。
– 同时还有特殊职能银行,比如复兴信贷银行、出口信贷银行等。
– 准银行机构包括财务公司、保险公司、租赁公司、信用卡公司、投资顾
问公司等,以及由非银行机构主办的提供融资服务的公司。此外,还有某著
名企业汇划和某著名企业储蓄机构等。
德国金融体系框架
德国金融体系的历史变化
• 3.德某省市场的发展
• 进入21世纪以来德国某省市场取得了巨大的发展。其主要原因在于:
– 首先,在二战以后欧洲经济一体化不断发展的背景下,欧洲的金融某省市场
也在不断整合。
– 其次,德国政府为了促某省市场的发展,分别在1990年、1994年、1998年
和2001年颁布了四某省市场振兴法案,第一次法案废除了有价证券交,促进
某省市场信息系统等基础设施的建设;第二次法案强化了证券结算功能,并
对交出明确的法律规定,从而某省市场的透明度;第三次法案对公司的组织
形式进行改革,修订了公司治理的法律;第四次法案强调投资者某省市场交
率,旨在从根本上增强德国在国际金融某省市场上的竞争力。与此同时,对
证券交者大幅提高了税收优惠。2003年3月,德国联邦政府再度发布
《2006某省市场强化方案》,旨在将德国发展成为一个极具竞争力的现代
化金融中心并重获投资人的信心,以吸引国际投资者。
– 从机构的角度看,德国最大的商业银行德意志银行为了与美国的投资银行
竞争,目前正逐步将零售业务转交给附属子公司,将自己持有的公司股票转
交给附属资产管理公司,而德意志银行本身则逐步向专业化的投资银行转
变。
国际金融体系及其发展
• 国际金融体系是指调节各国货币在国际支付、结算、汇兑与转移等方
面所确定的规则、惯例、政策、机制和组织机构安排的总称。国际金
融体系是国际货币关系的集中反映,它构成了国际金融活动的总体框某
省市场经济体制下,各国之间的货币金融交往,都要受到国际金融体系
的约束。
• 国际金融体系是随着国际经济交往的不断扩大而产生与发展的。由于
各国之间商品劳务往来、资本转移日趋频繁,速度也日益加快,这些活
动最终都要通过货币在国家间进行结算、支付,因此,就产生了在国际
范围内协调各国货币关系的要求。国际金融体系正是在协调众多国家
货币制度、法律制度及经济制度的基础上形成的。
国际金融体系的主要内容
• 1.国际收支及其调节机制
• 2.汇率制度的安排
• 3.国际储备资产的选择与确定
• 4.国家间金融事务的协调与管理
国际金融体系的发展与作用
• 从历史的发展过程来看,现代国际金融体系大致经历了三个发展阶段,
每个阶段均有具有一定特点的主体金融体系。
• 第一阶段(1816年至第一次世界大战爆发):国际金本位时期
– 1.金币本位制(Gold Specie Standard):在该制度下,各国政府以法律形式规
定货币的含金量,两国货币含金量的对比即为决定汇率基础的铸币平价。
黄金可以自由输出或输入国境,并在输出入过程中形成铸币—物价流动机
制,对汇率起到自动调节作用。这种制度下的汇率,因铸币平价的作用和受
黄金输送点的限制,波动幅度不大。
– 2.金块本位制(Gold Bullion Standard):这是一种以金块办理国际结算的变
相金本位制,亦称金条本位制。在该制度下,由国家储存金块,作为储备。流
通中各种货币与黄金的兑换关系受到限制,不再实行自由兑换,但在需要时,
可按规定的限制数量以纸币向本国中央银行无限制兑换金块。
国际金融体系的发展与作用
– 3.金汇兑本位制(Gold Exchange Standard):这是一种在本国不直接实行金
块本位制或金币本位制国家,准货币无限制地兑换外汇(实行金块或金本位
制国家的货币)的金本位制。在该制度下,国内只流通银行券,银行券不能兑
换黄金,只能兑换实行金块或金币本位制国家的货币,国际储备除黄金外,还
有一定比重的外汇,外汇在国外才可兑换黄金,黄金是最后的支付手段。
• 第二阶段(1945—1973年):布雷顿森林体系
– (1)国际金融机构。根据《布雷顿森林协定》,设立国际货币基金组织和国
际复兴开发银行。前者的宗旨在于稳定汇率,协助成员国改善国际收支;后
者的宗旨在于以低利率的长期贷款协助推动成员国的经济发展。
– (2)国际储备体系。布雷顿森林体系确定了以黄金为基础,以美元为国际主
要储备货币,即所谓的美元与黄金挂钩,其他国家货币与美元挂钩的原则。“
双挂钩”通常被视作布雷顿森林体系的两大支柱。
– (3)固定汇率制。在汇率机制上,布雷顿森林体系采取了固定汇率制。IMF
规定成员国的货币含金量一经确定,就不得随意变动。
国际金融体系的发展与作用
– (4)国际收支调节的安排。当成员国国际收支发生困难时,IMF通过三种方
式帮助成员国渡过难关:一是敦促成员国广泛协商,促进国际货币合作。二
是为成员国提供融通资金的便利。
• 第三阶段(1976年至今):牙买加货币体系
• 1.牙买加协议的主要内容
– (1)实行浮动汇率制度的改革。牙买加协议正式确认了浮动汇率制的合法
化,承认固定汇率制与浮动汇率制并存的局面,成员国可自由选择汇率制度。
同时IMF继续对各国货币汇率政策实行严格监督,并协调成员国的经济政
策,促进金融稳定,缩小汇率波动范围。
国际金融体系的发展与作用
– (2)推行黄金非货币化。协议做出了逐步使黄金退出国际货币舞台的决定。
并规定:废除黄金条款,取消黄金官价,成员国中央银某省市价自由进行黄金
交易;取消成员国相互之间以及成员国与IMF之间须用黄金清算债权债务
的规定,IMF逐步处理其持有的黄金。
– (3)增强特别提款权的作用。主要是提高特别提款权的国际储备地位,扩大
其在IMF一般业务中的使用范围,并适时修订特别提款权的有关条款。
– (4)增加成员国基金份额。成员国的基金份额从原来的292亿特别提款权增
加至390亿特别提款权,增幅达%。
– (5)扩大信贷额度,以增加对发展中国家的融资。
国际金融体系的发展与作用
• 2.牙买加体系的运行
– (1)储备货币多元化:与布雷顿森林体系下国际储备结构单一、美元地位十
分突出的情形相比,在牙买加体系下,国际储备呈现多元化局面,美元虽然仍
是主导的国际货币,但美元地位被明显削弱了,由美元垄断外汇储备的情形
不复存在。
– (2)汇率安排多样化：在牙买加体系下,浮动汇率制与固定汇率制并存。一
般而言,发达工业国家多数采取单独浮动或联合浮动,但有的也采取钉住自
选的货币篮子。对发展中国家而言,多数是钉住某种国际货币或货币篮子,
单独浮动的很少。
– (3)多种渠道调节国际收支。主要包括:
• ①运用国内经济政策。
• ②运用汇率政策。
• ③国际融资。
• ④加强国际协调。
本章小结
• 本章主要介绍了某省市场某省市场起核心作用的全球金融体系,我国金
融体系的构成和发展以及金融体系的发展趋势。全球经济体系内主要
某省市场,某省市场某省市场某省市场,全球经济体系内的资源分配绝
大部分都某省市场来完成的某省市场在其中起着关键作用。
本章小结
• 金融体系最基本的经济功能是实现储蓄向投资的转化,包括如何促进储
蓄,如何选择最有效的投资项目,如何实施监督,如何处理信息与风险,以
及如何解决委托—代理问题等。而根据融资模式在金融体系中的地位,
可以将金融体系分为银行主导型金融某省市场主导型金融体系。经过
三个阶段的发展,我国目前已经形成了包括金融监管、金融机构某省市
场等在内的多元化、不断健全并且充满活力的金融体系。在发达国家
金融体系简介中,主要介绍了美国和德国金融体系的历史变化。国际金
融体系是指调节各国货币在国际支付、结算、汇兑与转移等方面所确
定的规则、惯例、政策、机制和组织机构安排的总称。从历史的发展
过程来看,现代国际金融体系大致经历了国际金本位时期、布雷顿森林
体系和牙买加货币体系三个发展阶段。席卷金融体系的动态趋势,使某
省市场某省市场正在迅速变成一个新的金融体系,主要的趋势包括创新、
沟通技术的进步等等。
思考和练习
• 1.为什么理解金融体系是如何运转的对我们很重要?
• 2.金融体系和经济的最主要的联系是什么?为什么双方对彼此都很重
要?
• 3.全球金融体系最主要的功能和作用是什么某省市场某省市场是怎样
完成这些功能或作用的?
• 4.金融体系的六个主要功能是什么?
• 5.美国的金融体系主要经历了哪些变化?其代表性的法案有哪些?
• 6.国际金融体系主要有哪几个阶段的变化?每个阶段的特征是什么?
• 7.是什么力量让所有某省市场联结在一起,并经常使得整个金融体系某
省市场间价格与利率出现相同的波动?
• 8.动态金融体系指的是什么?重塑体系的趋势是什么?
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• 1.世界银行集团,
• 2.美联储,
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• 5.英格兰银行,
