第四章 产品市场与货
币市场的一般均衡
教学安排
一、导论与数据
CH1引论（补充）
CH2宏观经济学的数据（10， 11 ）
二、长期中的实际经济
CH3生产与增长（12，补充）
CH4储蓄、投资和金融体系（13）
基本金融工具(14)
CH5失业与自然失业率(15)
三、货币市场均衡
CH6货币制度(16)
CH6货币增长与通货膨胀（17）
教学安排
四、产品市场均衡
CH7收入决定原理（补充）
五、产品市场与货币市场的一般均衡
CH8一般均衡（补充）
六、CH9开放经济(18,19)
七、CH10总供给、总需求与经济政策(20，
21)
八、CH11通货膨胀与失业(22)
第八章 产品市场与货币市场的一般均衡
第一节 国民收入决定：IS-LM模型
第二节 封闭经济下的经济政策
第一节 国民收入决定：IS-LM模型
一、产品市场与货币市场
二、产品市场与IS曲线
三、货币市场与LM曲线
四、产品市场与货币市场的一般均衡
一、产品市场与货币市场
产品市场
I=S，总支出等于总收入。在产品市场上，国民收入决定于消费、
投资、政府支出和净出口构成的总支出或总需求水平，而总需求
尤其是投资需求要受到利率影响，利率则由货币市场供求情况决
定，因此，货币市场要影响产品市场
货币市场
L=M，货币需求等于货币供给。产品市场上所决定的国民收入会
影响货币需求，从而影响利率，这是产品市场对货币市场的影响。
IS-LM模型
IS-LM （Y，r），是一个描述产品市场与货币市场相互联系的理
论结构，可见，产品市场和货币市场是相互联系的，相互作用的，
而收入和利率也只有在这种相互联系相互作用中才能决定。
二、产品市场与IS曲线
曲线的推导
曲线的斜率
曲线的经济含义
4. IS曲线的移动
5. IS曲线的均衡与失衡
曲线的推导
I=S
I=I（r）
S=S（Y）
I（r）=S（Y）
I（r）=Ia-br
S（Y）=-Ca+（1-c）Y
I ：investment 投资
S：save 储蓄
Y=（Ca+Ia-br）/（1-
c）
曲线的斜率
SlopeIS=S’/I’
=-s/b
=-（1-c）/b
=-1/（αb）
斜率为负。
斜率的大小说明总产出对利率变动的敏感程度，
斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。
投资利率弹性b越大，IS斜率越小，越平坦
边际消费倾向c越大， IS斜率越小，越平坦
乘数α越大，IS斜率越小，越平坦
Y
IS曲线
r
曲线的经济含义
（1）描述产品市场均衡、即I=S时，总产出与利率
之间关系。
（2）均衡国民收入与利率之间存在反向变化。利
率高，总产出减少；利率降低，总产出增加
（3）IS曲线上任何点都表示I=S。
偏离IS曲线的任何点都表示没有实现均衡。
处于IS曲线右上边某一点，I＜S。利率过高，导致投资
<储蓄。
处于IS曲线左下边，I＞S。利率过低，导致投资>储蓄。
曲线的均衡与失衡
产品市场的过剩需求（Excess
Demand in Goods Market， EDG: I>S）
产品市场的过剩供给（ESG : I<S ）
A(r2,y1),E1(r1,y1)
I(r2)> I(r1)=S(y1)，即A点I〉S ，EDG
B(r1,y2),E1(r2,y2)
I(r1)〈 I(r2)=S(y2)，即B点I〈S， ESG
y
r
y1
I<S，ESG
r1
r2
I>S，EDG
y2
IS
A
E1 B
5. IS曲线的移动
（1）自发性需求增加，IS向
右平移
Y=C+I+G
=A +Cy- b r
△Y= △ A/（1-c）
（2）IS曲线斜率改变，偏转
税收影响
乘数变化
SlopeIS=-（1-c（1-t））/b
增加税收，乘数变小，斜率变大，
更陡
b越大，IS斜率越小，反应越敏感
y
r
IS曲线的水平移动
产出减少
产出增加
例题
已知消费函数c= 200+，投资函数I =
300-5r；
求IS曲线的方程。
IS曲线的方程为：
r = 100 -
IS曲线的方程为：
y=2500-25r
三、货币市场与LM曲线
1. LM曲线推导
2. LM曲线的斜率
3. LM曲线的经济含义
4. LM曲线的移动
5. LM曲线的均衡与失衡
曲线推导
货币需求L=kY-hr
Mtd（Y）=kY，Mspd（r）=-hr，k、h〉0
货币供给M=M’/P
货币市场均衡： kY-hr =L=M=M’/P
r=（k/h）Y-M/h
2. LM曲线的斜率
SlopeLM=k/h
Mtd（Y）=kY，Mspd（r）=-hr
LM曲线斜率k/h经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。
斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感；
反之，越迟钝。
k越大，Md对收入越敏感，LM斜率越大
h越大，Md对利率越敏感， LM斜率越小
h趋于0时，SlopeLM趋于无穷，LM垂直
h趋于无穷时，SlopeLM趋于0 ，LM水平
Y
r
LM曲线
M/k
2. LM曲线的斜率
（1）凯恩斯（萧条）区域
h无穷大时，斜率为0
LM呈水平状。
h无穷大，货币需求对利率的敏
感性极大，货币的投机性需求最
大。凯恩斯提出的流动性偏好陷
阱。持币观望，不购买债券。
（2）古典区域。
h＝0 时，斜率无穷大
LM垂直。
h＝0，货币需求对利率毫无
敏感性，货币的投机性需求为0。
符合古典学派的主张，认为
只有交易需求而无投机需求。
（3）古典区域和凯恩斯区域之间是
中间区域。
斜率为正值
y
r％
中间
区域
古典
区域
LM曲线的三个区域
r2
r1
凯恩斯
区域
3. LM曲线的经济含义
（1）货币市场达到均衡，即 L = M时，总产出与
利率之间关系。
（2）货币市场，总产出与利率之间存在正向关系。
总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。
（3）LM上任何点表示 L = M。
反之，偏离LM曲线的任何点都表示 L≠M，即货币市场
没有实现均衡。
LM左边，表示 L＜M，利率过高，导致货币需求<货币
供应。 LM 右边，表示 L＞M，利率过低，导致货币需
求>货币供应。
4. LM曲线的均衡与失衡
货币市场的过剩需求（Excess Demand in
Money Market， EDM： L〉M）
货币市场的过剩供给（ESM： L〈M ）
A（r0,y1），E1(r1,y1)
MspD(r0)< MspD(r1)
L(A)=MspD(r0) +MtD(y1) < MspD(r1) +MtD(y1)=L=
M
B（r1,y0），E0(r0,y0)
MspD(r1)> MspD(r0)
L(B)=MspD(r1) +MtD(y0) > MspD(r0) +MtD(y0)=L=
M
4. LM曲线的均衡与失衡
y
LM曲线
r0
r1
y1 y0
ESM，L＜m EDM，L＞m
A
B
E1
5. LM曲线的移动
（1）货币供给增加，LM右移
MS增加， MS = MtD+MspD增加，MtD与MspD线外
移，LM右移
（2）货币需求增加，LM左移
MtD增加，同样Y， MtD更大， MtD左移。同样Y，
对应更大的r， LM左移
MspD增加，同样r， MspD更大， MspD左移。同样
r，对应更大的Y， LM左移
例题
已知货币供应量 M = 300，
货币需求量 L = - 5r，
求LM曲线。
LM曲线：y = 25r + 1500
四、产品市场与货币市场的一般均衡
通过每个平面逆时
针运作可实现IS-
LM均衡
产品市场：产出调
整Y
EDG：Y上升
ESG：Y下降
货币市场：利率调
整r
EDM：r上升
ESM：r下降
LM
IS
ESM
ESG
ESM
EDG
EDM
EDG
EDM
ESG
Y
r
r*
Y*
四、产品市场与货币市场的一般均衡
货币市场比产品市场调整更快，趋向于货币政策
当货币市场能够迅速作出调整时，经济的运行和
均衡始终在LM曲线上
影响IS-LM均衡的因素
自发性因素
MPC变动
货币的交易、防范性需求
货币的投机性需求
货币供给
IS
LMr
Y
例题
已知I=1250-250r S=-500+ M=1250
L= +1000-250r 求均衡收入和利率。
解： I=S时，y=3500-500r (IS曲线)
L=M时，y=500+500r （LM曲线）
两个市场同时均衡，IS＝LM。
解方程组，得y=2000,r=3
习题
1.假设消费函数和投资函数分别为如下形式：
（1）C=50+，I=100-5r，
（2）C=50+，I=100-10r，
（3）C=50+，I=100-10r
问：a.求三种情形下的IS曲线；
b.比较（1）和（2），说明投资对利率更敏
感时，IS曲线斜率将发生什么变化；
c.比较（2）和（3），说明当MPC变动时，
IS曲线斜率将发生什么变化。
习题
2.假设货币需求函数为L=-5r，价格水
平不变P=1
（1）若名义货币供给量为150，写出货币
市场均衡时的LM曲线；
（2）若名义货币供给量为200，写出货币
市场均衡时的LM曲线，与（1）比较；
（3）对于（2）中的这条LM曲线，若r=10
，Y=1100， 货币市场是否均衡？若非均衡，
其利率会如何变化？
习题
3.若C=100+，I=150-6r，M=150，
L=-4r，P=1。
求IS与LM曲线及一般均衡下的利率和收入
水平。
4.若C=，t=，I=900-50r，
G=800；M=500， P=1， L=。
求IS与LM曲线；
求两市场同时均衡下的均衡利率和均衡收入。
习题
5.四部门经济：
C=300+，I=200-1500r，
G=200，t=，NX=100+-500r；
L=-2000r，M=550，P=1。求
（1）IS曲线；
（2）LM曲线
（3）产品市场和货币市场同时均衡时的收
入和利率水平。
第二节 封闭经济下的经济政策
一、财政政策
二、货币政策
三、财政政策与货币政策实践问题
看不见的手 看得见的手
一、财政政策（.）
1.财政政策机制
2.财政政策的挤出效应
3.财政政策的资金融通渠道
4.影响财政政策效力的因素
1.财政政策机制
财政政策途径：
G：直接影响总支出和国民收入
T：通过MPC影响收入支出（因此对Y的调节作用要小
一些）
TR：通过MPC影响收入支出
平衡预算的财政政策效果最弱。
功能财政：以财政预算能否实现物价稳定、充分就业
为目标，而不论预算是否盈余或赤字的积极性财政政
策思想，是对平衡预算思想的否定。
1.财政政策机制
以政府购买支出为例：
G增加
产品市场： G增加
——总需求增加
——Y增加
货币市场： Y增加
——MD增加
——L〉M
——r增加
产品市场： r增加
——I下降
——Y下降
影响因素：
（1）政府支出乘数
（2）货币需求对收入敏感
程度k
（3）货币需求对利率敏感
程度h
（4）投资对利率敏感程度b
（5）投资支出乘数
2.财政政策的挤出效应
挤出效应（Crowding-out
effect）
指由于政府支出增加所引起的私人
消费或投资降低的效应。即由于政
府购买支出增加抬升利率，使部分
私人投资被挤出，公共支出排挤私
人支出。（Y1-Y2）
**影响挤出效应的因素：
c，k，h，b
——c越大（乘数越大），b越大，IS越平
坦，挤出效应越大
——k越大，LM越陡峭，挤出效应越大
——h越大，LM越平坦，挤出效应越小
r
Y
IS
IS’
Y0 Y2 Y1
E
E’
G
LM
3.财政政策的资金融通渠道
.资金来源？不同渠道在IS-
LM模型中有不同表现
（1）印钞票，发行货币
向央行透支
不是单纯的财政政策，要央行协
作（G和Ms增加）
扩张性.引起.扩张
G增加IS右移，Ms增加LM右移
利率不变，产出增加（无挤出）
不能长期使用
央行、财政独立
引起通货膨胀
r
LM
G
1
2
Y0
IS’
E
E’
IS
LM’
Y1
LM
G
1
2
3.财政政策的资金融通渠道
（2）发行债券
向公众借款
单纯的财政政策
（G增加，Ms不变）
扩张性.
1：G增加IS右移
2：利率上升，产出增加
r
Y0
LM
IS’
E
G
E’
IS
Y1
1
r0
r1
3.财政政策的资金融通渠道
（3）增加税收
A.固定税额（一次性税收）
平衡预算：△T=△G
税收对总支出影响：c △T，
税收局部抵消支出
G增加IS右移，T增加IS左移
利率上升，产出增加
r
Y0
LM
IS’
E
G
E’
IS
Y1
1 2
IS’’
Y2
3.财政政策的资金融通渠道
（3）增加税收
B.比例税
G增加IS右移
T（Y）增加
消费下降，IS左移
T，IS变得更陡峭（s/b，
有t时s变大乘数变小）
利率上升，产出增加
r
Y0
LM
IS’
E
G
E’
IS
Y1
1
2
Y2
4.影响财政政策效力的因素
（1）LM曲线斜率
LM越平坦，.越有效。
kdy-hdr=0
斜率为k/h，LM越平坦，
在同样的乘数效应下挤出
效应更小（由于货币市场
LM反应更充分，IS右移
导致的利率上涨更小），
因此产出增加更多
r
Y
IS
r
Y
IS
LM
LM
4.影响财政政策效力的因素
（2）IS曲线斜率
斜率为-（1-c）/b
IS越平坦，乘数越大，
.越有效
IS越平坦，b越大，I对r
更敏感，G增加使I下降
更多挤出更多， .越
无效
因此，IS曲线斜率对
.的影响是不确定的。
r
Y
IS
r
Y
IS
LM
LM
（3）古典场合
LM垂直，刺激需求对产出
没有影响，全部体现为通
货膨胀（r上升，Y不变）
完全无效
（4）极端凯恩斯情形
LM水平，存在大量资源闲
置，严重萧条，刺激需求
十分有效（r不变，Y增加）
.非常有效
Y
IS
LM
LM
4.影响财政政策效力的因素
r
Y
IS
二、货币政策（.）
1.货币政策机制
2.影响货币政策效力的因素
1.货币政策机制
货币供给增加
——LM右移，原来均
衡点过剩供给
（ESM）
——利率下降
——投资上升
——产出增加
LM’
E0
E1
IS
LM
Y
r
2.影响货币政策效力的因素
（1）IS曲线斜率
IS越平坦，.越
有效
IS越平坦，乘数很
大，Y很快增加
I（r）弹性很大，b
很大
r下降时，Y迅速上
升。
E0
LM
Y
r
E0
LM
Y
r IS
IS
2.影响货币政策效力的因素
（2）LM曲线斜率
A.上斜部分：LM越陡峭，
越有效
B. 水平部分，.失效，
流动性陷阱
C. 垂直部分， .非常
有效
r
Y
Y
r
r
Y
LM
LM
LM
IS
IS
IS
三、财政政策与货币政策实践问题
1.财政政策问题
2.货币政策问题
1.财政政策问题
（1）财政预算赤字及其资金融通问题
（2）时滞问题
内部时滞
外部时滞
（3）不确定性与预期问题
刺激过度
刺激不足
（4）财政政策的微调问题
2.货币政策问题
（1）货币政策独立性问题
（2）货币政策的目标
可控制货币供给和利息率，选择关键在于经济
波动是来自商品市场还是货币市场
波动来自商品市场：控制货币供给更有利
IS不稳定，控制MS波动区间较小
波动来自货币市场：宜采用控制r
IS稳定，此时控制MS波动区间较大
