第38卷 第2期 年2月Feb. 2010基于风险与实物期权理论的城市电网规划经济评价研究 ࣖ,ޅႥྮ,պιႇ,ᄁࣆ,ޅݚႇ(К৯ն࿐ࣜ࠶ܵ࿐ჽ,Кࣘ 102206)ᅋ ေ:۴ऌӬ൧ຩሧ֥หྟ,๙ݖႄೆൌ௹ಃ֥නམބٚمটٳ༅ؿགྷᄏҟᄝӬ൧ຩܿ߃ڄགሧཛଢᇏ֥௹ಃ,ิԛਔࡎӬ൧ຩཛଢ֥ൌ௹ಃሧथҦଆ,۷ݺֹڿࣉਔӬ൧ຩܿ߃ཛଢඌࣜ࠶ࡎٚم,ѩၛൌ২ᆣૼਔھࡎଆ֥ႵིྟބॖྛྟbܱՍ:Ӭ൧ຩ;ڄགሧ;ൌ௹ಃ;ඌࣜ࠶ࡎࠎࣁཛଢ:࢝ტ҆ದ໓ഠ॓ࠎࣁཛଢ(07JA790092)ቔᆀࡥࢺ: ࣖ(1984-),୯,ණൖ࣮ള,Ֆ൙৯ඌࣜ࠶ა࣮ܵbᇏٳোݼ:TM715;F283 ໓ངѓᆽ:A ໓ᅣщݼ:1001-9529(2010)02-0168-06StudyofUrbanPowerGridPlanningEconomicAssessmentBasedonRiskandRealOptionTheoryWANGJin,HEYong-xiu,DAIAi-ying,WANGYue-jin,HEHai-ying(SchoolofBusinessAdministration,NorthChinaElectricPowerUniversity,Beijing102206,China)Abstract:,:urbanpowergrid;venturecapita;lrealoption;technicaleconomicevaluationሧაܵ,ॉ੮֞ਔൌሧ෮ऎႵ֥҂ॖ1 ۀඍྟa҂ಒקྟބᅞਲࠃྟ֩ࠎЧห,ྟॖၛ؇ਈ୍࣍ট,ෛሢӬ൧ࣜ࠶֥ؿᅚ,Ӭ൧ຩܿ߃ሧཛଢᄝ҂ಒק่ࡱ༯֥ਲࠃྟࡎᆴbൌ௹૫ਢሢᄀটᄀ؟֥҂ಒקྟၹ,ՖطᄹࡆਔӬಃ൞Ϝሧुቔ၂۱൳ᇭ؟҂ಒקྟڄགၹ႕൧ຩܿ߃ཛଢ֥ሧڄགބथҦ؇bၹՎ,ཙ֥ෛࠏݖӱ,ॖၛ۴ऌ҂ࢨ؍֥ቋྍྐ༏۷॓࿐ࡎӬ൧ຩཛଢሧڄགཁ֤Ⴍູᇗေbູਲࠃֹٳ༅aਈ߄ࡎሧཛଢ֥֒భࡎᆴ,ӈႨ֥ࣜ࠶ࡎٚمᄝॉ੮ໃটڄགٚ૫ႵथҦᆀॖၛൌൈaބग़ֹܴϜሧथҦ,Ֆޓ؟҂ቀ,ၛ࣪གྷᆴ(NPV)مູ২,NPVم֥์طܿхބࢆ֮ሧڄགbགྷੱ֥ಒקջႵࢠն֥ᇶܴྟ,ીႵෛሢൈࡗaྐൌ௹ಃႋႨႿຩሧٚ૫֥ႵYCW-i༏ਈ֥э߄طэ߄,مᆞಒّ႘ሧڄགbjnia(2005),ࢺകਔ҂ಒקྟൌ௹ಃᄝຩൈ,ఃޭਔߌ֥ෛࠏྟ,࣡ሧಪູሧ߭ሧᇏ֥ႋႨ[1]bTarikDriouchi(2009)ࢺകਔथҦБ൞ಒק֥,൪ࣩᆚؓ൭aݓࡅҍᆟࠊлᆟҦaᇏॉ੮ໃট҂ಒקྟ֥ൌ௹ಃܙ֥ٚمଆඥ൬a๙ࠊளᅮ֩ຓ҆҂ॖ॥ၹؓथҦ֥႕ཙb,ѩิԛਔࡼൌ௹ಃٚσವೆ֞ఒြ֥ᅞࠎႿ5ຩࡹഡཛଢࣜ࠶ࡎᄠྛϷم6(134ݼ໓ܿ߃აᄎႏݖӱᇏ[2]bJulianadeMoraesMarrecoࡱ)֥ӈܿࣜ࠶ࡎٚم္ဢၘࣜ҂ିൡႋྍ֥(2006)ࢺകਔൌ௹ಃᄝ৯༢ᇏ֥ႋႨ[3]b৯൧ӆߌაӬ൧ຩܿ߃ࣜ࠶ࡎ֥ေbႮႿӬ൧ຩሧ֥หྟ,ࠧሧܿଆնaࡹطॉ੮ໃটڄག֥ൌ௹ಃંҀਔԮഡᇛ௹Ӊ,ᄝ৯۽ြ൧ӆ߄ڿ۪ު,ሧᆀࡼ૫ሧࡎં֥҂ቀbൌ௹ಃٳ༅ࡼ௹ಃ֥නਢޓն֥҂ಒקྟbݓଽၘႵޓ؟໓ངϜൌ௹མބٚمႋႨႿࣁವ௹ಃ൧ӆၛຓ֥ൌሧӁ֥ಃંᄎႨ֞ຩཛଢᇏ,໓ང[4]ሸඍਔൌ
ࣖ,֩ 基于风险与实物期权理论的城市电网规划经济评价研究0169௹ಃᄝ৯༢֥ႋႨ;໓ང[5]ิԛࡼؿჷཨٮࢲܒэ߄aंളࠃٚൔэ߄;֩฿గၹሧཛଢ֥ਲࠃྟіൕູ၂ᇕႵࡎᆴ֥ൌ௹ಃ,ᇶေ൞༱࠱గ໑႕ཙॢטႨླbᄎႨ௹ಃקࡎଆؓؿཛଢ֥ӾሧथҦࣉ႕ཙໃটࡎ֥ၹᇶေႵࡎᆟҦa฿ಖྛܙࡎb໓ང[6]ႋႨൌ௹ಃ֥ંބٚم,గู֩սିჷ֥ࡎ۬҂ಒקaࢫିᆟҦaࡅ༯པษંຩঔڿࡹཛଢᄝ҂ಒקྟ่ࡱ༯֥ٳࢨ؍ᆟҦ֩bሧࠏ߶ࡎᆴb໓ང[7]ࡌקᄝሧᆀᇅקؿ Ӭ൧ຩܿ߃ཛଢ൰ଁᇛ௹ӮЧڄགٳ༅ሧथҦൈ෮૫֥ؓ҂ಒקྟၹᇶေটሱႿڵӬ൧ຩཛଢ൰ଁᇛ௹ಆݖӱᇶေЇওܿ߃րᄹӉ֥భิ༯,ࠎႿൌ௹ಃંܒᄯਔൡႨഡ࠹ࢨ؍aࡹഡࢨ؍ބᄎྛࢨ؍bఃӮЧٮႨऎႿ৯൧ӆߌ༯ؿሧथҦ֥ྍ֥ٚمॿุႵࡹᇽ۽ӱٮaνል۽ӱٮaഡСܓᇂٮaᆘֹࡏ,ࡹ৫ਔཌྷႋ֥ඔ࿐ଆ,ิԛਔࢳٚمb໓ҷథٮႨaࡹഡӆֹ߃ѭࠣౢٮaཛଢࡹഡܵང[8]۴ऌຩܿᇅᆟҦэ֥หׄ,০ႨൌٮބඌڛༀٮaളӁሙСٮaࠎЧყСٮaࡹഡ௹ಃٚمٳ༅ਔܿᇅᆟҦ֥҂ಒקྟؓຩሧ௹վॻ০༏aᄎྛົٮaົྩٮ֩bӬ൧ຩ֥ܿ႕ཙb໓ང[9]ࡼൌ௹ಃંᄎႨ֞৯ࡹ߃ཛଢӮЧ൳ྸ؟ڄགၹ֥႕ཙbၛ༯ӮЧڄഡཛଢҍༀࡎᇏb໓ང[10]ؓຩሧ֥௹གٳ༅ᇶေ൞Ֆഡ࠹aࡹഡބᄎྛ3۱ࢨ؍࿙ᅳಃหྟࠣః෮Їݣ֥௹ಃࡎᆴࣉྛਔ࣮,ѩҐԛӮЧ֥ڄགၹbႨB-Sଆؓ҂ಒקྟࣉྛࣜ࠶ٳ༅,ࣜ࠶ ഡ࠹ࢨ؍֥ӮЧڄགࡎିܔ۷ᆇൌֹّ႘ຩሧ֥ൌ࠽ࡎᆴbഡ࠹ࢨ؍ᇶေ൞॥ᇅ۽ӱሧۀෘb۽ӱᄝၛສ࣮ᇏ,ѩໃ༢ֹࠎႿڄགؓӬ൧ሧۀෘ൞ؓሧܙෘ֥༥߄,൞॥ᇅࡹഡӮЧ֥ຩܿ߃ཛଢࣉྛࣜ࠶ࡎbູਔҀၛഈ֥҂ܱߌࢫbఃᇶေ֥ӮЧڄགႵ:ቀ,Ч໓൮༵Ֆಆ൰ଁᇛ௹֥࢘؇༢ٳ༅ਔӬ(1)建设规模൧ຩཛଢ֥ڄགၹࠣѯห;ྟఃՑ,ࠎႿൌ၂Ϯط,৯۽ӱཛଢܿଆᄀն,۽ӱᄯࡎ௹ಃંؓӬ൧ຩܿ߃ཛଢ൰ଁᇛ௹ڄག൬ᄀ,ّۚᆭᄀ֮bཛଢܿଆ֥ಒקѩ҂၇ঠႿೆaڄགӮЧaڄགࡎᆴ֥ࡎࣉྛਔ࣮,ᄝჰ۽ӱᄯࡎ֥؟ഒ,ط൞౼थႿཛଢ֥ܿଆིၭa൧ႵؽҭඎଆࠎԤഈ,ॉ੮֞ਔሧ಼֥,ྟࡹ৫ӆၹaඌ่ࡱaഠ߶ࣜ࠶ߌ֩bਔൡކႿӬ൧ຩܿ߃ཛଢڄགࡎ֥ൌ௹ಃ(2)建设标准ଆ;ቋ,ުࢲކσ২ࣉྛਔൌᆣٳ༅,ٳ༅ࢲݔࡹഡѓሙ൞႕ཙຩ۽ӱӮЧ֥֮ۚᇗေၹіૼਔଆ֥ॖྛྟ,ุགྷਔ಼ྟ֥ܵනམ,ژbࡹഡѓሙ֥ᇶေଽಸЇওࡹഡܿଆaᅝֹ૫ކൌ࠽,ູӬ൧ຩܿ߃ཛଢ֥थҦิ܂ਔ॓࿐ࠒa۽ၜልСaࡹᇽѓሙaสഡീ֩ٚ૫֥ѓሙᆦӻbބᆷѓbؓႿ҂ֹa҂ܿଆ֥ࡹഡཛଢ,ఃࡹഡѓሙ҂,ӮЧٮႨ္ࣼ҂b2 Ӭ൧ຩܿ߃ཛଢڄགၹٳ༅აࡎ(3)建设地点 Ӭ൧ຩܿ߃ཛଢ൰ଁᇛ௹൬ၭڄགٳ༅ࡹഡֹׄა৯۽ӱᄯࡎႵૡ్֥৳༢,ೂӬ൧ຩܿ߃ཛଢ൬ၭᇶေ൞টሱႿ൲ਈݔֹׄ࿊ᄴ҂֒߶ննᄹࡆ۽ӱᄯࡎ,ߎ߶ؓࡹބࡎ֥Ӱࠒ,෮ၛ൬ၭڄགٳ༅ᇶေ൞ؓ൲ഡ؇aӁު֥ࣜႏӮЧ֩Ӂള႕ཙbਈބࡎࣉྛڄགٳ༅b(4)设备选型ᄝຩܿ߃ᇏ,ؓໃট൲ਈყҩ֥ሙಒაഡСٮ൞ຩܿ߃ཛଢӮЧᇗေቆӮ҆ٳᆭڎࡼ߶ᆰࢤ႕ཙᆜ۱ܿ߃ٚσ֥ᇉਈbໃট൲၂bഡС࿊҂ࣇܱ༢֞ຩܿ߃ӮЧ,ൈߎਈᇶေ൳֞ഠ߶aࣜ࠶ؿᅚaӁြࢲܒaႨ༝ܸܱ༢֞ຩఒြ֥ࣜ࠶ིၭބඌ֥༵ࣉྟb༵ބ฿గ֩ၹ֥႕ཙbഠ߶aࣜ࠶ؿᅚၹᇶေࣉ֥ഡСିܔડቀຩࡹഡ၂ק֥ඌᆷѓ,ིႵಆ౯ࣜ࠶၂ุ߄႕ཙaࢫିඌܼaӬ൧߄ඣၭնൈሧ္նbaंॖᆦ൬ೆ֩;ӁြࢲܒၹᇶေႵӁြ(5)主要技术经济指标ࢲܒטᆜᆟҦ,ۑํaႵࣁඋa߄۽aࡹҋྛြ൧၂Ϯط,ඌࣜ࠶ᆷѓေۚᄵӮЧٮႨӆᇛ௹ѯڄག֩;Ⴈ༝ܸၹᇶေႵӬ൧ିۚ,ّᆭᄵ֮b
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