2025 年 10 月
IPO 市场数据报告
2025
0
报告撰写
赵君亭
数据分析师
@
报告口径：
中国企业：A 股市场为于上海
证券交易所及深圳证券交易
所成功上市企业；港股市场
为业务主要地区在中国（含
港澳台）的企业，特别提示
的是，业务主要地区与上市
公司总部所在地存在不一致
情况；美股市场为公司总部
地址位于中国（含港澳台）
的企业。
全球市场：A 股、港股、美股
及全球范围内剩余其他证券
交易市场，重点在前三个市
场且本报告图表数据均仅涵
盖该部分市场。
上市类型：仅包含新股发行
情况，不包含港股中介绍上
市、转板上市，并且 IPO 募
资规模统计已剔除港股中销
售股份而非新股发售部分募
资金额。
汇率换算：报告中所有涉及
的港股与美股 IPO 募资总额
均已按上市当日汇率换算为
人民币进行统计。
投资回报率：截至 IPO 上市
日期，在账面退出回报的基
础上进行计算。投资回报率
=（本次账面退出回报+前
几轮实际退出金额－总投资
金额）/ 总投资金额。
目录
核心发现 ................................................................................................................................2
中国企业 IPO全球市场分析 ................................................................................................3
中国企业全球 IPO分析 .............................................................................................3
中国企业 A股 IPO 分析 .............................................................................................5
中国企业港股 IPO分析 .............................................................................................6
中国企业美股 IPO分析 .............................................................................................7
中国企业 IPO退出分析 ........................................................................................................8
电子信息行业账面退出回报最高 ............................................................................8
上交所科创板账面退出回报最高 ............................................................................9
中国企业 IPO VC/PE机构背景一览 .................................................................................10
10月VC/PE机构背景企业IPO一览表 ....................................................................10
中国企业 IPO行业与地区分析 ..........................................................................................12
传统制造行业 IPO 募资金额最高 ...........................................................................12
中国企业全球 IPO 分析 ...........................................................................................14
中国企业全球 IPO 分析 ...........................................................................................15
中国企业 IPO重点案例分析 ..............................................................................................16
中国企业 IPO募资金额与当日市值 TOP10 ..........................................................16
重点案例：必贝特 ..................................................................................................17
IPO政策回顾 .......................................................................................................................19
mailto:@
核心发现
2025 年 10 月，共计 27 家中国企业在 A 股、港股、美股成功 IPO，合计募资 385 亿元。
A 股、港股、美股 IPO 募资金额环比回落近三成，港股与美股 IPO 数量环比上涨。
VC/PE 机构 IPO 渗透率为 。
中国企业IPO 全球市场分析
中国企业全球 IPO 分析
IPO 募集金额同比提升 但数量同比下降
2025年10月，共计27家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，IPO数量同比下降 ，
环比上涨 ；IPO 募资金额共计 385 亿元，同比上涨 倍，环比下降 。从 IPO
数量来看，港交所主板为 11 家，数量最多；从募资金额来看，港交所主板募资 亿元， 募
资金额最多。
图 1：2025 年 10 月 IPO 募集金额同比提升 但数量同比下降2024
年 10 月-2025 年 10 月全球市场中企IPO 数量及金额
数据来源：投中嘉川CVSource
表 1：2025 年港交所主板 IPO 募资金额最高
2025 年 10 月各交易板块 IPO 数量及金额统计
股票市场 交易板块 IPO数量 IPO募资金额（亿元）
港交所主板 11
港股
港交所创业板 1
数据来源：投中嘉川CVSource
--深交所科创板
北交所 3
深交所主板A 股
上交所主板
上交所科创板
--纽交所
--纳斯达克全球精选市场
美股
纳斯达克全球市场
纳斯达克资本市场
全球中企IPO 首日破发率
2025 年 10 月，共计 27 家中国企业在 A 股、港股以及美股成功 IPO，其中 1 家企业首日破发，
首日破发率为 。
2025年 10 月，超颖电子首日涨幅为 倍，涨幅最大。网塑科技首日跌幅为 ，跌幅最大。
本月，IPO首日涨幅位于[0,50 ）区间的企业共有8家，占比 ，占比最大。
表 2：2025 年 10 月超颖电子首日涨幅近四倍2025 年
10 月全球市场中企 IPO 首日涨跌幅 TOP5
首日涨幅 Top5 涨幅（ ） 交易板块 首日跌幅 Top5 跌幅（ ） 交易板块
超颖电子 上主板 网塑科技 NCM
道生天合 上主板 - - -
奥美森 北交所 - - -
金叶国际集团 港创业板 - - -
长江能科 北交所 - - -
数据来源：投中嘉川CVSource
图2：2025年10 月IPO首日涨幅位于[0,50 ）区间的企业最多为8家2025
年 10 月全球市场中企 IPO 首日涨跌幅分布区间
数据来源：投中嘉川CVSource
中国企业A 股 IPO 分析
A 股IPO 募资金额同比上涨近 2 倍
2025 年 10 月，共计 9 家中国企业在沪、深、北三市 IPO，IPO 数量同比下降 ，环比下
降 ；IPO募资金额共计128亿元，同比上涨倍，环比上涨 。本月，有三家
企业在上交所科创板上市，募资金额均超 10 亿元。
图 3：2025 年 10 月 A 股 IPO 数量同比下降
2024 年 10 月-2025 年 10 月A 股市场中企IPO 数量及金额
数据来源：投中嘉川CVSource
表 3：2025 年 10 月 3 家企业于上交所上市且募资金额超 10 亿元2025 年
10 月中企 A 股市场募资 TOP5
企业名称 股票代码 业务描述 上市日期 募资金额（亿元）
西安奕材 688783 12 英寸硅片研发商 2025-10-28
禾元生物 688765 植物分子医药研发商 2025-10-28
马可波罗 001386 建筑陶瓷生产商 2025-10-22
必贝特 688759 创新药物研发商 2025-10-28 16
超颖电子 603175 印刷电路板制造商 2025-10-24
数据来源：投中嘉川CVSource
中国企业港股 IPO 分析
港股IPO 募资金额同比上涨 倍
2025年 10月，有 12家中国企业在香港 IPO，IPO数量同比上涨 50 ，环比上涨20 ；IPO募资
金额共计253亿元，同比上涨倍，环比下降 。港股IPO数量连续2个月上涨。2025 年 10
月，三一重工作为 A 股上市企业登陆港股，实现 A+H 上市。本月港股 Top5 上市企业中四家募资
超 10 亿元，其中三一重工募资 亿元居首位。
图 4：2025 年 10 月港股 IPO 数量同比上涨 50
2024 年 10 月-2025 年 10 月港股市场中企IPO 数量及金额
数据来源：投中嘉川CVSource
表 4：2025 年 10 月三一重工于港交所上市且募资金额超 120 亿元2025
年 10 月中企港股市场募资 TOP5
企业名称 股票代码 业务描述 上市日期 募资金额（亿元）
三一重工 06031 工程机械制造商 2025-10-28
剑桥科技 06166 网络终端设备研发商 2025-10-28
广和通 00638 无线通信模组供应商 2025-10-22
聚水潭 06687 电商运营SaaS 供货商 2025-10-21
海西新药 02637 仿制药和创新药研发商 2025-10-20
数据来源：投中嘉川CVSource
数据来源：投中嘉川CVSource
中国企业美股 IPO 分析
中企美股IPO 数量同比回落四成
2025 年 10 月，中国企业在美国资本市场 IPO 的数量为 6 家，IPO 数量同比下降 40 ，环比上
涨1 倍；IPO募资金额共计亿元，同比下降 ，环比上涨倍。
本月，美股 6 家企业均在纳斯达克资本市场上市，其中有 2 家企业来自香港，来自广东的慢性病在
线医疗服务平台石榴云医募资金额最高，募资 亿元。10 月1 日，来自香港的CN Healthy Food
Tech Group（中粮产投）通 过 SPAC 方式上市，中粮产投是一家专注于以天然谷物为基础的健
康食品分销的企业。
图 5：2025 年 10 月美股 IPO 募资金额同比回落超七成2024 年
10 月-2025 年 10 月美股市场中企IPO 数量及金额
表 5：2025 年 10 月中企美股仅一家募资金额超 1 亿元2025
年 10 月中企美股市场募资 TOP5
数据来源：投中嘉川CVSource
企业名称 股票代码 业务描述 上市日期 募资金额（亿元）
石榴云医 POM 慢性病在线医疗服务平台 2025-10-08
网塑科技 NPT 塑化产业生态综合服务商 2025-10-22
AGCC AGCC 酒类零售分销商 2025-10-22
美研堂 MCTA 中医理疗及产品供应商 2025-10-21
卓远 ACCL 企业服务提供商 2025-10-17
中国企业IPO 退出分析
电子信息行业账面退出回报最高
账面退出回报规模环比回落超三成
2025 年 10 月，共 16 家具有 VC/PE 背景的中企实现上市，获得 VC/PE 机构支持的上市企业数量同
比上涨 ，环比上涨 。本月 VC/PE 机构 IPO 账面退出回报规模为 477 亿元， 同比上涨
，环比下降 ；平均账面回报率为 倍，同比下降 ，环比上
涨 。本月，12 英寸硅片研发商西安奕材账面退出回报 亿元，账面回报价值最高
。
图 6：2025 年 10 月平均账面回报率环比上涨超二成 2024 年
10 月-2025 年 10 月VC/PE 机构IPO 退出账面回报
数据来源：投中嘉川CVSource
表 6：2025 年 10 月电子信息行业账面退出回报最高
2025 年 10 月 IPO 交易行业退出分析
数据来源：投中嘉川CVSource
行业 VC/PE 支持企业上市数量 账面退出回报（亿元） 账面回报倍数
电子信息 3
医疗健康 6
先进制造 4
汽车交通 1
消费 1
化学工业 1
上交所科创板账面退出回报最高
上交所科创板退出回报最高
从不同交易板块看，上交所科创板账面退出回报最高，为 亿元；港交所主板以 亿
元居第二；北交所、纳斯达克全球市场账面退出回报均不足十亿元；港交所主板面回报倍数最高
，为倍。本月 VC/PE机构 IPO渗透率为 ，机构渗透率同比上涨 ，环比上涨
。
表 7：2025 年 10 月北交所、纳斯达克全球市场账面退出回报均不足十亿元2025
年 10 月 IPO 交易板块退出分析
账面退出回报
股票市场 交易板块 VC/PE渗透
率 （亿元）
账面回报倍数
上交所科创板 100
北交所 100
A 股 上交所主板 50
深交所主板 - - -
深交所创业板 - - -
港股
港交所主板
港交所创业板
67
-
-
-
纳斯达克资本市场 - - -
美股
纳斯达克全球市场
纳斯达克全球精选市场
100
-
-
-
纽交所 - - -
数据来源：投中嘉川CVSource
图 7：2025 年 10 月 VC/PE 机构 IPO 渗透率同比上涨
2024 年 10 月-2025 年 10 月VC/PE 机构IPO 渗透率
数据来源：投中嘉川CVSource
湖南湘医投
嘉和、贝增资产、蚁米创投、小明投资、粤民投基金、中信证券
投资、乾道基金、中广投资、弘陶资本、东亚投资、中科招商、
必贝特
瑞享源基金、越秀产业基金、盈科资本、三美投资、凌越资本、
高瑞基金、朗玛峰创投、高信资本、零壹金服、前海长城、国科
姿韩亚资管、中民投
圳福鹏、华仓资本、财信产业基金、中和万方、睿创恒益、清能
嘉浩、长江产业集团、北京渤信投资、珞珈梧桐、双良资本、朗
禾元生物
光谷创投、倚锋资本、信熹资本、武汉光谷、万和弘远、贝加资
本、朗姿韩亚资管、光谷人才基金、硅谷天堂、唯尔思资本、深
泰凯英 泰越资本、华余投资、金光紫金
奥美森 宏升投资
易成实业投资、厚学资本、君联资本、经纬创投、谱润投资、金
道生天合
浦投资、中车时代高新投资、致君资本、金雨茂物
红杉中国、纪源资本、阿米巴资本、微光创投、元璟资本、蓝湖
聚水潭
资本、中金资本
中国企业IPO VC/PE 机构背景一览
10 月 VC/PE 机构背景企业 IPO 一览表
表 8：2025 年 10 月 16 家拥有 VC/PE 机构背景2024 年
10 月-2025 年 10 月VC/PE 机构背景一览
企业简称 投资机构
八马茶业
IDG 资本、壹叁资本、昇望基金、天图投资、同创伟业、唐人神
投资、神州创投
志高机械 深创投、城投富鼎、国中资本
滴普科技
兴业国信资管、浦银国际、高瓴投资、IDG 资本、初心资本、光
源资本、临港科创投、招商局创投、BAI 资本、江峡鑫泰、中航产
融、交银国际、银盛泰资本、五源资本
海西新药 福创投、福州创投、厦门金东石投资、厦门鸿石联合、中天汇富
石榴云医
景林投资、分享投资、华金资本、通用创投、中科招商、京东科
技、高特佳投资、红杉中国、邦盛资本、启诚创业投资、长江国
弘、接力基金、中卫基金、清控银杏
轩竹生物 国投招商、石家庄科盈投资、同合鼎泰资本、华医资本
长江能科 扬中金控、毅达资本
茂资本、睿住资本、江苏文投、中移创新产业基金
阿里巴巴、河南投资集团、澜亭资本、联想创投、腾讯投资、金云迹科技
启明创投、中信证券投资、沸点资本、光控众盈资本、海银资本、
北京奕行、西高投、华芯投资、宁波宣岳、中建材、恒旭资本、
渝富基金、中芯熙诚、国寿股权、长安汇通基金、中信证券投资、中
国互联网投资基金、尚颀资本、IDG 资本、陕投基金、国投创合
、上海华亮投资、宏兆基金、金石投资、众行资本、中冀投资、
建投投资-建投华文、芯动能投资、泓生资本、睿势基金、钛信
西安奕材
资本、金石投资、建银国际、骆驼股权投资、源码资本、兴业国
信资管、吉富创投、国合新力、中国国新、华泰紫金投资、毅达
资本、、越秀产业基金、道禾长期投资、东方江峡、上海博池资
产、烟台国鑫、天堂硅谷、国开科创、佰仕德资本、追光硬科技
创投
长风药业
国投创新、元禾控股、招银国际资本、联新资本、高特佳投资、
中金资本、金浦投资、隆门资本、元明资本、苏州隆门创投、建银
国际、源创多盈、汉仁投资、永平投资、基石资本、金浦投资、上海
智德简理、相城金控、远翼投资、朗玛峰创投、博远资本、恒旭
资本、斐君资本、北京康泰众诚、沃生投资、朗姿韩亚资管、上海腾
午投资、无锡乐金投资、新鼎资本、广州基金、丰硕创投
数据来源：投中嘉川CVSource
铁发资本投资、宁国金禾创投
资本、金景城濮投资、再石资本、比亚迪、华盈资本、嘉兴金控、挚达科技
正海资本、杭州贝达投资、国家电投创新投资、九格资本、金通
生物医药 5
禾元生物、必贝特、海西新
中国企业IPO 行业与地区分析
传统制造行业 IPO 募资金额最高
医疗健康行业IPO 数量最多
2025年10月，传统制造IPO募资金额最高，为 亿元，占全行业募资金额总额的 ； 电子
信息、医疗健康行业募资金额分别为 亿元、 亿元，分列二、三位。
2025 年 10 月，医疗健康行业上市企业数量为 6 家，IPO 数量最多；电子信息IPO 数量为 5 家， IPO 数
量排名第二。
图 8：2025 年 10 月 2 组行业募资金额均超百亿元2025
年 10 月中企 IPO 数量及募资金额行业分布
数据来源：投中嘉川CVSource
表 9：2025 年 10 月医疗健康行业IPO 数量最多
2025 年 10 月中企 IPO 主要行业细分领域统计
行业 细分领域 IPO数量 代表案例
医疗健康
医疗信息化 1
药、轩竹生物、长风药业
石榴云医
半导体 2 西安奕材、超颖电子
电子信息
电子信息其他
信息化服务
1
1
广和通
聚水潭
人工智能 1 滴普科技
机器人 1 云迹科技
先进制造 新材料 1 道生天合
高端装备制造 2 奥美森、长江能科
化学工业IPO 数量同比大幅下降
从 IPO 数量来看，与 2024 年 10 月相比，2025 年 10 月化学工业 IPO 数量减少 3 家，降幅最大； 医疗
健康行业IPO 数量增加 4 家；IPO 企业行业分布由 13 个增长下降到 12 个；通信通讯 IPO 数量增加 1
家。
从 IPO 募资金额来看，与 2024 年 10 月相比，2025 年 10 月汽车交通行业募资金额下降约 61 亿元
，降幅最大；传统制造行业IPO 募资金额增长超过 122 亿元，增幅最大。
图 9：2025 年 10 月化学工业 IPO 数量同比大幅回落2024 年
10 月与 2025 年 10 月中企 IPO 数量分行业比较
数据来源：投中嘉川CVSource
图 10：2025 年 10 月传统制造行业 IPO 募资金额最高
2024 年 10 月与 2025 年 10 月中企 IPO 募资金额分行业比较
中国企业全球 IPO 分析
广东地区IPO 数量与北京地区募资金额居首位
2025 年 10 月，广东企业IPO 数量为 6 家，上市数量最多；上海企业 IPO 数量为 4 家，位列第二；北
京企业 IPO 募资金额为 亿元，募资金额居首位；上海企业募资 亿元，位列第二。
图 11：2025 年 10 月广东地区 IPO 数量居首位
2025 年 10 月中企 IPO 数量（左）及募资金额（右）地区分布（）
数据来源：投中嘉川CVSource
表 10：2025 年 10 月北京地区募资金额最高且超 100 亿元2025
年 10 月 IPO 数量及规模地区分布一览
数据来源：投中嘉川CVSource
地区 数量（家） 地区 募集资金（亿元）
广东 6 北京
上海 4 上海
北京 3 广东
香港 3 陕西
湖北 2 湖北
江苏 2 福建
福建 1 江苏
其他 6 其他
中国企业全球 IPO 分析
上海IPO 数量及北京募资金额同比增幅最大
从 IPO 数量来看，与 2024 年 10 月相比，2025 年 10 月上海地区 IPO 数量增长 3 家，增长数量最多；
江苏、浙江地区IPO 数量均增长 2 家，增长次之；IPO 企业覆盖的地区由 12 个涨至 13 个。
从 IPO 募资金额来看，与 2024 年 10 月相比，2025 年 10 月北京地区 IPO 募资金额增幅最大， 陕西
、上海地区 IPO 募资金额增幅次之；募资金额超 50 亿的地区由去年同期的 2 个增长到 3 个。
图 12：2025 年 10 月上海 IPO 数量及北京募资金额同比增幅最大
2024 年 10 月与 2025 年 10 月中企 IPO 数量分地区比较
数据来源：投中嘉川CVSource
图 13：2025 年 10 月北京地区 IPO 募资金额超 135 亿元2024 年 10
月与 2025 年 10 月中企 IPO 募资金额分地区比较
数据来源：投中嘉川CVSource
中国企业IPO 重点案例分析
中国企业IPO 募资金额与当日市值 TOP10
表 11：2025 年 10 月 5 家企业 IPO 募资金额超 20 亿元2025
年 10 月中企 IPO 募资金额 TOP10
数据来源：投中嘉川CVSource
表 12：2025 年 10 月 2 家企业 IPO 当日市值超 1,000 亿元2025 年
10 月中企 IPO 当日市值 TOP10
企业名称 股票代码 行业 地区 募资金额（亿元）
三一重工 06031 传统制造 北京
西安奕材 688783 电子信息 陕西
剑桥科技 06166 通信通讯 上海
广和通 00638 电子信息 广东
禾元生物 668765 医疗健康 湖北
聚水潭 06687 电子信息 上海
马可波罗 001386 建筑建材 广东
必贝特 688759 医疗健康 广东
海西新药 02637 医疗健康 福建
超颖电子 603175 电子信息 湖北
企业名称 上市日期 行业 地区 当日市值（亿元）
三一重工 2025-10-28 传统制造 北京 1,
西安奕材 2025-10-28 电子信息 陕西 1,
马可波罗 2025-10-22 建筑建材 广东
超颖电子 2025-10-24 电子信息 湖北
剑桥科技 2025-10-28 通信通讯 上海
禾元生物 2025-10-28 医疗健康 湖北
广和通 2025-10-22 电子信息 广东
滴普科技 2025-10-28 电子信息 北京
道生天合 2025-10-17 先进制造 上海
聚水潭 2025-10-21 电子信息 上海
数据来源：投中嘉川CVSource
2025-10-28 上交所 16
重点案例：必贝特
表 13：必贝特开盘价较发行价大幅上涨 倍必
贝特 IPO 基本发行信息
发行时间 交易所 发行价（元/股） 收盘价（元/股） 募资金额（亿元）
数据来源：投中嘉川CVSource
表 14：必贝特获 2 轮投资且投资金额均超亿元必
贝特 融资历程
数据来源：投中嘉川CVSource
投资时间 投资轮次 投资金额 主要投资方
三美投资
2020-05-21 A 21,250 万元 瑞享源基金
越秀产业基金
盈科资本 国科嘉和
凌越资本 前海长城
贝增资产 中广投资
2021-11-26 B 75, 万元
蚁米创投 高信资本
小明投资 乾道基金
弘陶资本 东亚投资
高瑞基金 粤民投基金
零壹金服 朗玛峰创投
,广州中广源商科创二期创业投资
合伙企业（有限合伙）
中广投资
表 15：必贝特 4 家品牌退出前持股价值超亿元必
贝特IPO 账面退出情况
机构品牌 退出主体
退出前持股数量
（万股）
退出前持股比例
（ ）
退出前持股价值
（万元）
退出回报率
（ ）
深圳瑞享源壹号投资中心（有限
瑞享源基金 合伙）
1, 23,
广州中孚懿德股权投资合伙企业
三美投资 （有限合伙）
9,
凌越资本
珠海横琴瑞丰天成股权投资合伙
企业（有限合伙）
6,
高信资本
北海璞湛投资合伙企业（有限合
伙）
5,
前海长城
深圳市福田区中洲铁城创业投资
企业（有限合伙）
4,
粤民投基金
宁波悦腾睿远创业投资合伙企业
（有限合伙）
3,
珠海明杏私募股权投资基金（有
小明投资 限合伙）
3,
中信证券投资 中信证券投资有限公司 3,
盈科资本
青岛盈科价值创业投资合伙企业
（有限合伙）
淄博盈科圣辉创业投资合伙企业
（有限合伙）
淄博盈科成长二号创业投资合伙
企业（有限合伙）
淄博盈科吉运创业投资合伙企业
（有限合伙）
16,
,,广州越秀新兴产业二期投资基金
合伙企业（有限合伙）越秀产业基金
,
朗玛峰创投
,朗玛三十九号（深圳）创业投资
中心（有限合伙）
朗玛三十七号（深圳）创业投资
中心（有限合伙）
,广东高瑞贰号股权投资合伙企业
（有限合伙）
高瑞基金
,珠海横琴零壹资管三十号投资合
伙企业（有限合伙）
零壹金服
,苏州国丰鼎嘉创业投资合伙企业
（有限合伙）
国科嘉和
,广州蚁米凯得产业投资基金合伙
企业（有限合伙）
蚁米创投
,佛山贝增仁心股权投资合伙企业
（有限合伙）
贝增资产
,
,
,
伙）
（有限合伙）
（有限合伙）
（有限合伙）
金合伙企业（有限合伙）
数据来源：投中嘉川CVSource
IPO 政策回顾
10 月 23 日，证监会表示，将在继续保持按月均衡核准首发企业的基础上，适度加大新股供给， 由每
月核发一批次增加到核发两批次。
10 月 27 日，证监会官网发文《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》。文件提出四大核
心内容，一是禁止承销机构按发行规模递增收取费用比例，禁止保荐机构、会计师事务所以股票
公开发行上市结果或审计结果作为收费条件；二是严格落实信息披露简明清晰、通俗易懂要求
，健全招股说明书信息披露指引体系；三是加大对 IPO 项目涉及的保荐机构、律师事务所、
会计师事务所的检查督导力度，实现现场监管全覆盖；四是加大对欺诈发行、财务信息披露造假
等违法行为的打击力度，依法严厉追究相关方法律责任。
乾道基金
青岛乾合雅法投资中心（有限合
2,
弘陶资本
佛山弘陶易选股权投资合伙企业
2,
东亚投资
深圳东方汇昇一号创业投资中心
1,
中科招商
珠海横琴中科卓特投资合伙企业
1,
湖南湘医投
湖南湘医投必贝博源私募股权基
1,
