流主要是围绕着!文本"#或!符号系统"$进行的%而!文本"是
对社会实践的反映 &在知识经济时代 %大学与社会的对话
方式呈现出多样性 %其中 !产学研 "’!知识产业化 "成为一
种重要的 ’发展迅速且有良好前景的对话方式 &高等财经
院校如何利用!产业化"的对话方式%是我们正在积极探索的
课题&
坚持高等教育共性%是指高等审计教育改革和发展必须
符合人类社会和时代发展对高等教育提出的基本要求%必须
体现我国国情的特殊要求%必须遵循高等教育自身的内在发
展规律%必须依法办学&而这种共性必须通过各类高等教育
的!个性"体现出来%这是我国高等审计教育改革和发展的指
导思想&高等审计教育改革和发展的重点是如何通过!对话"
和!不断阐述"%促进高级审计人才认知的发展%协调好高等
教育发展过程中的三大内在冲突&我国高等审计教育如何及
时适应审计事业的发展变化%是我们需要进一步研究的重大
课题&!
在项目投资决策中% 我们常常通过计算项目盈亏平衡时
所需达到的销售量来预测项目至少应达到的生产规模&在计
算盈亏平衡点的销售量时%通常采用会计利润方法%但在现
代理财思想中%现值比会计利润更值得关注&在投资决策分
析中%现值体现了资本的时间价值%同时考虑了项目中包含
的风险因素%比会计利润更合理&
下面举例来比较说明这两种盈亏平衡分析方法%说明如
何计算项目的现值盈亏平衡点&
例(! 公司准备投资一条汽车生产线%初始投资 " #$$ 万
元%该生产线的生产期限是五年%预测每辆汽车的销售单价
是 %&’ 万元%单位变动成本是 % 万元%每年固定成本是 "’$ 万
元%折旧额是 %$$ 万元%贴现率为 "’(%所得税税率为 %%(%现
在 ! 公司要确定该项目盈亏平衡点的销售量&
首先%我们用传统的会计利润方法计算盈亏平衡点的销
售量&
税后成本为)#固定成本*折旧费用$+#,-所得税税率$
边际贡献为)#销售单价-单位变动成本 $+#,-所得
税税率$
会计利润的盈亏平衡点为(
将例题中的数据代入#,$式得(
我们再用现值方法计算盈亏平衡点的销售量& 此销售
量%即该项目现金流入等于现金流出时的销售量&
首先% 将该项目的初始投资额用适当的年金贴现系数折
算为五年的约当年金成本#.!/$%因为贴现率为 ,#0%生产期
限是五年%年金贴现系数为(
),-,1#,*2$3* 4 2)),-,1#,5$&,’$’* 4 $&,’)%&%’
则 .!/)初始投资额 4 年金贴现系数), ’$$1%&%’)
678&89#万元$&
由财务管理中的现金流量计算公式得(
税后现金流量)#现金收入-现金费用 $:#,-所得税税
率$5折旧费用+所得税税率
税后现金成本)现金费用+#,-所得税税率$-折旧费用+
所得税税率
考虑初始投资的约当年金成本%税后现金成本!.!/5固
定成本+#,-所得税税率$-折旧费用+所得税税率&
即除了初始投资的约当年金成本% 公司每年还需支付固
定成本%同时享受折旧的节税效应&
上式税后现金成本还可写成(
.!/5固定成本+#,-所得税税率$5折旧费用+#,-所得
税税率$-折旧费用)#.!/-折旧费用$5#固定成本5折旧费
用$+#,-所得税税率$
边际贡献为)#销售单价-单位变动成本 $+#,-所得税
税率$
现值的盈亏平衡点为(
将例题中的数据代入#;$式得(
比较现值盈亏平衡点和会计利润盈亏平衡点的销售量%
我们可以发现% 现值盈亏平衡点的销售量比会计利润盈亏平
衡点的销售量要大&因为%会计利润的盈亏平衡点没考虑初始
投资的机会成本% 即假设初始投资的 , ’$$ 万元不用于汽车
生产线建设而是存入银行将获得 ,’<的投资回报率% 这样考
虑货币的时间价值%每年摊销的投资成本是 .!/%而不是折
旧额 =$$ 万元&
而且我们通过分析#,$’#;$式也会发现%式#;$的值大于
式#,$的值%因为 .!/ 是考虑货币时间价值的每年的折旧费
用%其值一定大于不考虑货币时间价值时的折旧费用&
根据上面的分析比较我们可以得出% 公司按照会计利
润方法计算得出的盈亏平衡点销售量对于现值方法来说实
际上是亏本的%原因在于其忽略了初始投资的机会成本&!
谈项目投资决策中的
中国海洋大学管理学院 !"#
#.!/-折旧费用$5#固定成本5折旧费用$+#,-所得税税率$
#销售单价-单位变动成本$+#,-所得税税率$
#;$
"##$%& 财会月刊#综合$+!"+"
意见与建议!"!
##############################################
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会计利 润 盈 亏
平衡点的销售量
) )>$$#辆$
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#=&’-=$:#,-==<$ ), =7,
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现值盈亏平衡
点 的 销 售 量 )
#固定成本5折旧费用$:#,-所得税税率$
#销售单价-单位变动成本$:#,-所得税税率$
#,$
现值盈亏平衡分析法
