2010୍ֻ11௹གྷսҍࣜ,2010 ֻ30ज(ሹֻ250௹)MODERNFINANCE&ຖӆຓࢌၞ൧ӆؿᅚགྷሑ༅ࠣఃఓൕ林财发(฿ࣃҍࣜն࿐ࣜ࠶࿐ჽ,฿ࣃ300222) ᅋ ေ:在我国台湾地区,场外交易市场经过半个多世纪的发展,具备一定的特色和优势b特别是新世纪以来,台湾场外交易市场经过三次大的系统升级,能够完成包括股票a债券a衍生产品等多种金融工具的交易撮合和信息公开,市场发育程度较高b本文首先评析目前我国台湾地区OTC市场的发展特点与创新,而后利用SWOT模型分析台湾地区OTC市场优势a不足a机会和风险,最后对大陆场外交易市场未来发展提出若干建议bܱՍ:场外交易市场;股票;债券;衍生品ᇏٳোݼ:F830 ໓ངѓ്:A ໓ᅣщݼ:1005-1007(2010)11-0036-05Abstract:InTaiwanarea,withthedevelopmentofover50years,,sincetheyearof2000,afterthreetimesofsystemupgrade,OTCcancompletethetradematchandin-formationdisclosureofmanyfinancialtoolssuchasstocks,,Ifirstmakeana-nalysisonthedevelopmentfeaturesandinnovationofOTCmarketinTaiwanarea,andanalyzetheadvantages,dis-advantages,chancesandrisksofOTC,:OTC;Stock;Bond;Derivatives ᄝݖಀ֥60୍ࡗ,ຖሧЧ൧ӆ༵ԛགྷӆຓࢌ༏܄षb൧ӆࢲܒaܿଆaӁaᇅ؇Ҫ૫ഈӯགྷԛၞ൧ӆ(1949)୍,ުႵࠢᇏ൧ӆ(1962୍);ᄝࠢᇏ၂ུྍหׄބྍӮݔ,Ӯູಪ്ٳ༅ຖֹOTC൧ӆӁളު,ӆຓࢌၞ൧ӆ(DTC)ᄻ၂؇Ф࣌ᆸb൧ӆགྷሑ֥ࠎԤb1ّ႘ਔຖOTC൧ӆ֥ࠎՎު,ӆຓࢌၞ൧ӆگႻӯགྷؿᅚေ,ط࿖مЧࢲܒބࢌၞᇕbੰܿקଡ଼㛭ᇗള¹,ᇯ҄ؿᅚӮູҪՑҀ֥ሧЧ1.ӆຓࢌၞ൧ӆᅏಊࢌၞۚ؇ؿტ൧ӆุ༢ºbଢభ,ᄝࡓܵࠏܒಪॖ֥ሧЧ൧ӆุაຖOTC൧ӆ၂ఏӮӉఏট֥ᅏಊ൧ӆؿ༢ᇏ,ಊ݊ઙછᇏྏބྖ݊൧ӆ܋ܒӮਔຖტӱ؇ࢠۚbᄪᄝ1949୍,ݓ֔ᆟکೆުᄻؿֹ֥ӆຓࢌၞ൧ӆbྛ҆ٳ܄ᅏѩ๙ݖ݊൧ӆࣉྛࢌၞ;1982,୍၂aຖӆຓࢌၞ൧ӆຖᇅקਔ5ᆣಊഅႏြԩ෮ઙછႵࡎᆣಊܵϷم6,ᄝᆞൔ߫گ݊ࢌၞᆭԚ,္ᆺᄍྸ҆ٳᅏಊؿᅚหׄაԷྍઙછ,҂ᄍྸܢௐ֥݊ࢌၞbࢩᇀ2010୍7ᄅָ,ຖֹ֥ᆟکᅏಊaࣁವᅏಊa௴๙܄ඳᅏಊa ࣉೆྍൗࡀၛট,ຖӆຓࢌၞ൧ӆࣜՑ൬ၭᆣಊ(҂ݣREITs)aࢌߐ܄ඳᅏಊࠣڸಪܢಃն֥༢ശࠩ,ᇯ҄ऎС࠹ෘࠏၰࡎି৯,ࡹӮൌ܄ඳᅏಆ҆ࠢᇏႿOTC൧ӆࣉྛࢌၞbൈa܄ᆞaૼ֥БࡎބӮࢌྛ౦,ିܔປӮЇওܢௐaᅏಊaစളӁ֩؟ᇕࣁವ۽ऎ֥ࢌၞլކބྐ ൬۠ರ௹:2010-09-10ቔᆀࡥࢺ:ਟҍؿ(1960-),ଳ,Ѱൖള,ࢃഽb¹19665୍ᆣಊࢌၞم6֥ԛ߫گਔOTC൧ӆ֥ކمֹ໊,ܿקᆣಊࢌၞ෮֥ઙછॖၛҐ౼ࣩࡎٚൔӮࢌ,ᆣಊഅႏြԩ෮֥ઙછࠧ݊ઙછॖҐ౼ၰࡎٚൔӮࢌbº1994୍10ᄅ,ຖྩᆞؿ҃ਔ5ᆣಊഅઙછႵࡎᆣಊܵϷم6,ᆞൔಒ৫ਔຖ݊ઙછᇏྏ֥مੰֹ໊;1998୍षൌྛྐႨࢌၞ(ವሧವಊ),ؓࠃᄁ൧ӆఏ֞ਔൌᇉྟቔႨb
ֻ30जֻ11௹ᅦᆞ:ݓ୪ըྐႨഠ൧ӆࢲܒაྛູ֥SCPٓൔٳ༅2010୍11ᄅ377ᄅᅝؿྛ࣪حሹᆴ္ၘࣜղ֞%b3 ຖOTC൧ӆᅏಊؿྛ࣪حࠣᇕোܒӮ1 ຖOTC൧ӆࠎЧࢲܒބࢌၞᇕֆ໊:ၡྍл资料来源:作者自行整理b注:国际债券净额单位为新台币,各年美元净额通过2010 Ֆࢌၞܿଆु,ຖӆຓᅏಊࢌၞਈሱ1997୍年9月11日新台币兑美元汇率转化而来bषӑᄀܢௐ൧ӆ,ӯགྷԛॹᄹӉ֥൝,࣐ܵ资料来源:台湾证券柜台买卖中心,后经作者自行整理b࣍௹൳֞ࣁವາࠏ֥Ԋࠌ,ఃࢌၞܿଆ၇ಖӑԛܢௐ൧ӆമ؟b2009 2.ӆຓࢌၞ൧ӆܢௐವሧҪՑౢ༉,୍ຖOTC൧ӆᅏಊࢌၞܿଆղ717940ၡྍл,୍ຖᆣಊࢌၞ෮aᆣಊ݊ࣉೆྍൗࡀ,ຖֹ҂؎ࣉOTC൧ӆԷઙછᇏྏၛࠣྖ݊൧ӆ֥ܢௐࢌၞሹਈູ355264ྍb၂ٚ૫,๙ݖ఼߄ؓഈ݊܄ඳ֥ࡓܵ,ܝৣഈ݊ၡྍл,ࣇູᅏಊࢌၞਈ֥%¹bᄝӮඃ֥ሧ܄ඳሇ֞ࢌၞ෮ഈ൧,ൌീഈ݊܄ඳॖᅼࡎؿྛྍЧ൧ӆഈᅏಊࢌၞܿଆ๙ӈնႿܢௐ,ᆃіૼຖӆܢ,֩҂؎ࣉᆣಊ݊ઙછᇏྏ֥ᇅ؇Էྍ;ਸ਼၂ຓ൧ӆ֥ᅏಊವሧۿି֤֞ԉٳؿტbٚ૫,ࠒࠞ݊൧ӆଽ҆ࢲܒטᆜ,ӆຓ൧ӆٳҪڿ۪b2002୍1ᄅ2ರ,ྖ݊ܢௐ൧ӆᆞൔఓbྖ݊൧ӆႮ݊ᇏྏս,ܵఃЧᇉ൞၂ᇕࢌၞٚൔ,ࠧണ౨ഈ൧(݊)ڣ֥֝܄षؿྛ֥௴๙ܢܢௐ,ᄝഈ൧()݊ᆭభ,༵ྛᄝᆣಊഅႏြԩ෮ၰࡎઙછb๙ݖטᆜ҂൧ӆମᇀ၂൧ӆଽ҂ϰॶ֥ഈ݊ѓሙ,ડቀਔ҂োఒြଟࠢሧࣁ֥ေၛࠣഠ߶Ⴓሧ֥ԛਫ਼b2 ຖOTC൧ӆᅏಊࢌၞܿଆაࢩᇀ2010୍7ᄅ,ຖOTC൧ӆ܋ႵܢௐຖሧЧ൧ӆܢௐࢌၞܿଆ806ࡅ,ఃᇏ݊ઙછᇏྏႵ557ࡅ,ྖ݊൧ӆႵֆ໊:ၡྍл注249ࡅbՖ୍֥࣍ࠫؿᅚ൝,ुຖOTC൧ӆܢ:图中反映的股票交易量包括交易所a柜台买卖中心和兴柜市场三个市场的股票交易量的总和bௐವሧࣉೆཌྷؓ໗௹,ᆃᇕэ൝Ֆ2006୍ቐ资料来源:台湾证券交易所a台湾证券柜台买卖中心网站Ⴗ࿃ᇀࣂ,֩րഈ݊ࠇࣉೆྖ݊൧ӆ֥ڣ֝ఒြ,后经作者自行整理bඔਈӯགྷԛߏત༯߁֥൝(4)bหљ൞ა Ֆᅏಊؿྛ,ुຖOTCᅏಊؿྛਈૄ୍न௹ཐֹۖཌྷб,ຖֹ֥ఒြഈ൧(݊)ఒြඔӯགྷԛᄹӉ֥൝,ࢩᇀ2010୍7ᄅ,ຖOTCᅏਈᄹߏત(5)bಊ൧ӆؿྛ࣪حղ֞ၡྍл,ູ2000୍୍࣍ট,ຖֹOTC൧ӆܫஇఒြඔਈᄹOTC൧ӆᅏಊؿྛ࣪ح֥ПbՖؿྛᇕো٢ߏ,ّ႘ԛຖЧֹఒြၘ҂ᄜࡼھֹӆ,ुᆟکᅏಊބ௴๙܄ඳᅏಊᅝؿྛ࣪ح֥бᇗٳຓ൧ӆ֒ቔᇗေ֥Ԕሧ౻֡bఃჰၹᄝႿ,ຖֹљ໊Ⴟభਆ,୍໊7ᄅ,ᆟکᅏಊ࣪حބ௴๙܄ඳ൳֞ਔఃֹࢌၞ෮֥ࠒࣩࠞᆚ,་ႄຖఒᅏಊ࣪حٳљᅝؿྛ࣪حሹᆴ֥%ބြ֞ః൧ӆವሧ;Վຓ,ຖֹഈ่݊ࡱཌྷؓ%b୍࣍টᄹࢠॹ֥ࣁವᅏಊܿଆᇀ୍۬,ၛࠣྍ֥ӵཧᇅ؇ൌീ,ުӵཧഅ࿊ᄴഈ൧ཛଢ¹ၛഈඔऌႄሱຖᆣಊࢌၞ෮ބຖᆣಊ݊ઙછᇏྏܲٚຩᅟb
38 གྷսҍࣜ 2010୍11ᄅႿࣈര,൞ႄؿഈ݊ࡅඔᄹ٢ߏ֥ჰၹb4 ഈ݊aྖ݊ၛࠣڣ֝ఒြ۱ඔ注:2010年数据为截止到6 ࣍3୍ຖOTC൧ӆ۲োစളࢌၞਈ2010年7月底的数据,此外,ֆ໊:ၡྍл2010年辅导企业的个数无法找到,因此该图中没有显示b资料来源:台湾证券柜台买卖中心,后经作者自行整理b资料来源:台湾证券柜台买卖中心,后经作者自行整理b ൧ӆັܴࢲܒቋྍ ֻ၂,ࣼഈ݊ఒြӁြোط,ሰӁြఒြᅝᇶֹ໊֝b2009୍8ᄅ,݊ઙછᇏྏ܋ႵሰӁြഈ݊ఒြ374ࡅ,ᅝഈ݊ఒြሹඔ֥%,ሰӁြഈ݊ఒြ൧ᆴᅝ൧ᆴሹح֥%b௹,ԮӁြఒြႵ108ࡅ,ః൧ᆴᅝሹ൧ᆴ֥%(і1)bՖਸ਼၂࢘؇ܴҳ,ຖOTC൧ӆູۚྍඌԷြᄝሧЧ൧ӆವሧބሱദॹঔᅦԷᄯਔ,ູԷြሧࠎࣁิ܂ਔਅݺ֥ԛ౻5 ຖֹഈ൧()݊ࡅඔაᇝఃӆଽ൧ӆ֥бࢠ֡,ൌགྷਔሧЧٳ༢ིੱ֥ิശb2006,୍Ⴎ资料来源:台湾证券柜台买卖中心a台湾证券交易所a新加坡ԷြሧࠎࣁሧѩӮۿഈ൧(݊)֥ఒြᇏ,ሰ交易所a香港联交所a韩国交易所网站,后经作者自行整理b۽ြб২ۚղ37%,϶ุ֝Ӂြᅝ%,๙۽ြބܻ۽ြᅝ%(7)b 3.ӆຓࢌၞ൧ӆစള۽ऎԷྍࠃᄁ୍࣍ࠫট,ຖOTC൧ӆစള۽ऎԷྍࠃᄁbູژކग़ਈദקᇅᆭླေ,ѩิശࣁವ۽ऎഡ࠹ି৯,ຖֹ֥ᆣಊഅӵቓ؟ᇕࣁವစളြༀ,Їও০ੱჹ௹a০ੱߐa০ੱ௹ಃaᅏಊჹ௹aᅏಊ௹ಃaᅏಊࢌߐaࢲܒഅaሧӁࢌߐ(ܥק൬ၭ)aሧӁࢌߐ௹ಃaܢಃჹ௹aܢಃ௹ಃaܢಃߐaྐႨစള֩֩bَ֥ࣁವစള۽ऎԷྍࠃМުّ႘ԛຖࣁವaمੰa߶࠹ਵთದ৯ሧჷپb൳ಆ౯ࣁವາࠏ႕ཙ,ຖOTC൧ӆစള7 2006୍ຖԷြሧࢌၞܿଆႵ෮༯ࢆ,2009୍ࢌၞਈູၡྍࠎࣁሧѩഈ൧(݊)ఒြӁြোл资料来源:台湾证券交易所a证券柜台买卖中心a,ࣇղ2007୍ࢌၞਈ֥%bᆃაາࠏЕؿުࣁವࠏܒಀۗۆ߄,ၛࠣ۲ࣜ࠶ุࡆ఼ӆຓစTVCA创投公会,2007年11月b ള൧ӆࡓ,ܵؓگᄖ֥ࣁವစളބݖ֥ۚۗۆПඔิ֥ۚࣞགྷൌМࣟ൞ۚ؇ఔކ֥b
ֻ30जֻ11௹ਟҍؿ:ຖӆຓࢌၞ൧ӆؿᅚགྷሑ༅ࠣఃఓൕ2010୍11ᄅ39і1 ຖᆣಊ݊ઙછᇏྏ܄ඳӁြো200720082009୍8ᄅ୍؇ࡅඔ൧ᆴࡅඔ൧ᆴࡅඔ൧ᆴԮ112208310711331081754ሰ36614547365543837410241ള၄ਏ244842633229693ࣁವ893985339927ః276092728032454 资料来源:台湾证券柜台买卖中心,后经作者自行整理b ֻؽ,ᄝࢌၞٚൔഈ,ྐႨࢌၞбᇗ҂؎ิശ,ݓ࠽ࣁವ൧ӆ֥ࣩᆚ৯აᆩ؇,ष٢ӱ؇҂؎ิӮ୍ູ࣍ຖOTC൧ӆؿᅚ֥ཁᇷ൝b2000ശbຖֹຓمದބሱಖದᄝOTC൧ӆഈӮࢌ,୍ຖOTC൧ӆྐႨࢌၞਈᆺᅝࢌၞሹح֥18.ࣁح֥бᇗӯགྷԛ҂؎ഈശ֥൝b2010୍భ747%,ᇀ2010୍భ7۱ᄅ,ྐႨࢌၞਈၘࣜղ֞ࢌ۱ᄅ,ֹຓمದӮࢌࣁحၡૅჭ,ֹຓၞሹح֥%(8)bሱಖದӮࢌࣁحၡૅჭ,ٳљᅝӮࢌࣁحሹح֥%ބ%(10)bູਔ་ႄ۲োఒြটԔሧѩঔնຓሧҕა,2006୍,݊ઙછᇏྏؿᅚਔၛຓл࠹ࡎ֥ݓ࠽ᅏಊ൧ӆ)))ڞغଉ೬ᅏಊ൧ӆbᇀ2010୍7ᄅ,ၘࣜؿྛ4௹,܋࠹ၡૅჭ֥ݓ࠽ᅏಊb8 ຖOTC൧ӆྐႨࢌၞᅝಆ҆ࢌၞ֥бᇗ 注:2010年数据为2010年前7个月的数据b 资料来源:台湾证券柜台买卖中心,后经作者自行整理b ֻ,ᄝࢌၞᆀোٚ૫,OTC൧ӆࢌၞཟሱಖದࠢᇏ֥ౠཟૼཁ,ࠏܒҕაᆀؿტӱ؇֮b2010୍భ7۱ᄅ,ຖЧֹሱಖದࢌၞਈၘࣜղ10 ຖOTC൧ӆຓሧ֞OTC൧ӆࢌၞሹح֥88%,ط௹مದ֥ࢌၞ(ֹຓمದބሱಖದሧࣁ)ࢌၞбᇗਈᅝ12%(9)b 注:2010年数据为2010年前7个月的数据b 资料来源:台湾证券柜台买卖中心,后经作者自行整理b 2002୍5ᄅࡆೆݓ࠽ᆣಊܵࠏܒቆᆮ(IOSCO)a2003୍3ᄅაݢݓ֥KOSDAQదרචшކቔაྐ༏ࢌߐСອ(MOU),ުᆣಊ݊ઙછᇏྏࠒࠞണ౨Ӯູൗࢸᆣಊࢌၞ෮৳ކ߶(WFE)֥Ԛ߶ჴb2009୍11ᄅ,ݚ༬ਆρదඇࣁವࡓކቔਔࢳСອ(MOU),2010୍6ᄅ,దඇਆρࣜ࠶ކቔॿࡏླྀၰ(ECFA)ၛࠣਆρᆩ്ӁಃЌ9 ຖOTC൧ӆࢌၞᆀোაఃࢌၞбᇗކቔླྀၰbᄝECFAބMOUིႋ႕ཙ༯,ຓ҆ሧ 注:2010年数据为2010年前7个月的数据b 资料来源:台湾证券柜台买卖中心,后经作者自行整理bࣁҕაຖֹOTC൧ӆ֥бᇗॖຬิശbՎຓ,ߎࡼࢆ֮ຖെ߄aࠏྀaۑํ֩Ԯྛြ֥ႏ 5.ӆຓࢌၞ൧ӆष٢ӱ؇ರၭิശᄎӮЧ,ь০ຖၿྛြࠣᆣಊ௹ࠊཌྷܱ൙ြభສݖಀඔ୍ࡗ,ຖֹࠒࠞOTC൧ӆᄝնሧࠇഡႏᄎऌׄ,ิശഈ݊ఒြሧӁᇉਈb
40 གྷսҍࣜ 2010୍11ᄅܙაٳ༅֤ԛࢲ,ંᆷႄࣜ࠶ֆ໊טᆜࠇᇅקؿᅚؽaຖӆຓࢌၞ൧ӆ֥SWOTٳ༅ᅞbაఃٚمཌྷࢠ,SWOTٳ༅Ֆ၂षࣼऎႵཁᇷ֥ࢲܒ߄ބ༢ྟ֥หᆘbࡼຖֹOTC൧ӆؿᅚหׄବೆSWOTଆᇏ,ၩᄝૼಒ ଆࠣఃؓຖOTC൧ӆ֥ٳ༅ຖOTCؿᅚଽ҆aຓ֥҆Ⴊ൝ބ҂ቀ,ၛಆ૫SWOTٳ༅مႻӫູ൝ٳ༅م,ھٳ༅م๙ബ൪ຖOTC൧ӆؿᅚགྷሑbݖؓࣜ࠶ֆ໊֥Ⴊ൝aਜ൝aࠏ߶ބຯཽࡆၛሸކі2 ຖӆຓࢌၞ൧ӆ֥SWOTٳ༅Ⴊ൝Strengthਜ൝Weakness1.ഈ݊ఒြ॓Ӂြбᇗࢠۚ1.ഈ݊ബҰӱಯࢠ2.ᅏಊ൧ӆؿტӱ؇َູۚ෫2.ህြࠏܒሧбᇗࢠ֮3.ವሧವಊᇅ؇҂؎ࡲಆ4.ದ৯ሧჷپڶ3.စളࢌၞཊೆטᆜ௹ࠏ߶OpportunityຯཽThreat1.նࣜ࠶ބࣁವᗌఏ1.ݓ࠽ᆣಊ൧ӆ֥ࣩᆚ2.ݚ༬ਆρࣜસކቔധ߄2.ఒြᄝЧֹವሧၩ჻ࢆ֮3.Էྍࣁವ۽ऎᆚཌྷԛགྷ3.Чֹమᄝഈ݊ఒြರࡨഒ 资料来源:作者自行整理b 2.ຖOTC൧ӆSWOTٳ༅ࢲંิ܂Ⴕၭࢹ;طຖOTC൧ӆ֥ਜ൝ބຯཽ,္๙ݖSWOTଆٳ༅,ॖ֤ԛၛ༯ࢲં:ຖᆴ֤նᇿၩބٝٓb֥OTC൧ӆ֥Ⴊ൝ᄝႿഈ݊ఒြ֥॓ݣਈࢠ,ۚ൧ӆᆜุሧӁᇉਈႪᄀ;ᅏಊ൧ӆؿტӱ؇ۚ;ྐႨࢌၞᇅ؇҂؎ࡲಆbՎຓ,ຖႚႵپڶ֥ࣁaؿᅚնOTC൧ӆᆭವaҍༀaمੰದҌ,ᄝࣁವ۽ऎԷྍٚ૫ऎႵޓնႪ൝b൞,ႮႿຖഈ൧ബҰӱಯಖࢠູگᄖ, ๙ݖؓຖOTC൧ӆ֥༢ྟٳ༅,іૼࡆᆭݓ࠽ᆣಊ൧ӆ֥ࠗਛࣩᆚ,֤ຖఒြሇཟຖOTC൧ӆؿტӱ؇ࢠۚ,ᄝᇭೂᅏಊವሧa൧ӆఃֹವሧ֥ၩ჻ᄹࡆ,ຖӆຓࢌၞ൧ӆ֥ڣٳҪaࣁವ۽ऎԷྍaؓຓष٢֩ٚ૫ؓնؿᅚ֝ఒြඔਈննຽ෪,ᆃӮູሧЧሱႵੀགྷൌМࣟ༯,ຖӆຓ൧ӆᄥმ֥ԊࠌbՖໃট֥ࠏ߶ٚOTC൧ӆऎႵ၂ק֥ҕॉࡎᆴbႵႿՎ,Ч໓ࣼ૫ु,ϴෛሢնࣜ࠶ބࣁವ֥ಆ૫ᗌఏؿᅚնOTC൧ӆิԛೂ༯ࢳb,ၛࠣਆρᆭࡗM1.ࡆ఼ᅏಊ൧ӆ֥ವሧۿିࡹഡOUބECFAིႋ,ຖӆຓࢌၞ൧ӆࡼ૫ਢॢభ֥ؿᅚࠏმbᄝݖಀ֥ଢభ,նᅏಊ൧ӆ10୍ࡗ,ຖֹaؿტӱ؇ഉԩႿ֮ඣbݢݓ֥ഈ൧2009,୍ຖֹӆຓᅏಊ൧ӆࢌၞܿଆղ֞ຖ(݊)ఒြඔਈᄹࢠߏ,طཐֹۖ၇ກնࣜ࠶఼࣑ᄹӉ,ഈ൧ఒြඔਈൌགྷࢠॹഈശ۱ҪՑܢௐ൧ӆ¹ࢌၞܿଆ֥П;ط௹,նᅏಊ൧ӆܿଆࣇཌྷ֒Ⴟܢௐ൧ӆܿଆ֥(5)bᆃ၂ࣜဒྟ֥ᆣऌіૼ,ঔնѩࡆ఼ݚ༬ਆρ֥ࣜ࠶ࣁವಆ૫ކቔ൞ն൝෮bૼಒຖ%ºb2007୍,ָն֥܄ඳᅏ»ᄝᅏಊ൧ӆOTC൧ӆ֥Ⴊ൝ބࠏმ,ॖູնؿᅚOTC൧ӆሹਈᇏ֥б২ࣇູ%;ط2010୍7ᄅ,ຖֹ¹۱ҪՑܢௐ൧ӆ൞ᆷຖᆣಊࢌၞ෮aᆣಊ݊ઙછᇏྏაྖ݊൧ӆbºඔऌ࠹ෘٚمູ,ᄝᇏݓᆣಊ֨࠺ࢲෘ܄ඳ֨࠺թ֥ܵݓᅏੀ๙൧ᆴaఒြᅏੀ๙൧ᆴa܄ඳᅏੀ๙൧ᆴaॖሇᅏੀ๙൧ᆴaٳൔॖሇᅏੀ๙൧ᆴᆭބбAܢၘഈ൧ੀ๙൧ᆴࡆഈBܢੀ๙൧ᆴbඔऌটჷູᇏݓᆣಊ֨࠺ࢲෘ࠹୍2009b»ᇏݓᅏಊ൧ӆᆺႵഒਈ֥؋௹ವሧಊaॖሇߐ܄ඳᅏaॖٳࢌၞ܄ඳᅏၛࠣഈ൧܄ඳᅏඋႿᆇᆞၩၬഈ֥܄ඳᅏಊb
ֻ30जֻ11௹ਟҍؿ:ຖӆຓࢌၞ൧ӆؿᅚགྷሑ༅ࠣఃఓൕ2010୍11ᄅ41௴๙܄ඳᅏ၂ཛ,ࣼղ֞ᅏಊ൧ӆ࣪حሹᆴ֥֮ࡪړӻᇏཬఒြഈ݊bൈ,ົࢌၞᇇ,Ќ%bՎຓ,նၿྛࡗᅏಊ൧ӆaࢌၞ෮ᅏಊሧնᇙ০ၭbֻؽ,՜ࣉ؟ҪՑሧЧ൧ӆᆭࡗa൧ӆބၿྛ݊ࢌၞ൧ӆཌྷٳ۩,ಌكсေส০OTC൧ӆაԷြሧࠎࣁᆭࡗ֥৳ིၭ,ѩࡹ৫ࠏᇅ,ሧᆀࢲܒ҂ކ,ᅏಊ൧ӆሧᆀᇉ߄ൡႋ҂ҪՑ൧ӆ֥ࢌၞᇅ؇ބሇϰࠏᇅ,ࡼಆݓᇗ,ննࢆ֮ਔᅏಊ൧ӆ֥Ⴕིྟbྟӆຓࢌၞ൧ӆյᄯӮູཟԷြϰaᇏཬϰମᇀᇶࢲކຖֹᅏಊ൧ӆ֥Ӯۿࣜဒ,ॖၛ఼߄ϰ൧ӆൻෂႪ൝ഈ൧(݊)ఒြ֥ԥСӽb২ೂ,ؿᅚնᅏಊ൧ӆ֥ವሧۿିࡹഡ,ࢳնᅏಊຖֹູਔړӻބࠃᄁྖ݊൧ӆ,ܿקሱ2003୍1൧ӆؿტߏતaؿྛܿଆݖཬaᇕࢲܒാט֥໙ᄅ1ರఏ,൮Ցണ౨ഈ൧(݊)֥ܢௐ,ྶ༵ᄝྖ݊ܢีb൮༵,ႋյݺؿᅚሐնᅏಊ൧ӆ֥ࡔൌࠎԤ,ࣉௐ൧ӆࢌၞડ3۱ᄅ(2005୍Ӊᇀ6۱ᄅ)ުҌ၂҄ࡥ߄ྛᆟബ,ტᅏಊ൧ӆ߄֥ؿྛބԷྍିሇ֞۷ۚҪՑ֥ሧЧ൧ӆܫஇbᄝᆃᇕᆟҦړӻࠏᇅ,ሇэݖಀᅏಊؿྛۚ؇၇ঠബح؇ᇅ֥अ༯,࣐ܵྖ݊ܢௐ൧ӆ҂؎ສഈҪሧЧ൧ӆൻෂႪ૫,ູঔնᅏಊ൧ӆܿଆิ܂ᇅ؇ྟЌᅰbൈ,ႋᇉഈ൧()݊܄ඳ,ಯЌӻ200ࡅቐႷ܄ඳഈ݊ܫิശݓᅏࢌၞ൧ӆ֥ੀ,ྟܒᄯປ֥൬ၭੱ౷இ֥ܿଆbൈ,ߎႋࡼӆຓࢌၞ൧ӆؿᅚატཌ,ູᅏಊ൧ӆ֥ؿྛބࢌၞิ܂сေ֥০ੱࠎԤ,Էြሧุ༢Ⴕࠏࢲކఏট,ӆຓࢌၞ൧ӆӮ఼ູ߄ᅏಊ൧ӆ߄קࡎۿି֥ႵིؿߨbԷြሧࠎࣁ֥ԛ౻֡bֻ,ႋӆຓࢌၞఃՑ,ঔն܄ඳᅏܿଆbࢲކն܄ඳᅏ൧ӆ൧ӆᇅ؇ࡹഡ,ൌྛ۬၂֥ࡓܵჰᄵbᆃ൞ಒؿᅚૼཁ҂ቀ֥౦ঃ,ႋ҂؎پڶ܄ඳᅏᇕো,ঔնЌӆຓࢌၞ൧ӆӉ௹ࡲूؿᅚ֥сေЌᅰb܄ඳᅏؿྛܿଆbᆌؓᇏཬఒြᅏؿྛ֥۽ቔਈ3.՜ࣉӆຓစള൧ӆ໗ࡲؿᅚնaӮЧۚaջႵૼཁ֥ྛᆟᇶ֝ޒࠖaಌكປ֥აຖӆຓစള൧ӆཌྷб,նӆຓစള൧ӆᄎቔଆൔ֥หׄ,ႋࡆ఼ቆᆮਵ֝aࡆնᆟҦړ൧ӆᄝӁᇕa൧ӆܿଆaࠎԤྟࡹഡٚ૫թᄝ၂ӻބ֥ܿٓ৯؇,՜ࣉᇏཬఒြࠢކᅏ֥ൡ؇ؿᅚbקҵएbՖӁᇕഈु,ᄝຖֹOTC൧ӆֻ,҂؎ປᅏಊ൧ӆັܴࢲܒbࡹ৫၂ഈၘࣜࢌၞ֥০ੱ௹ಃaಃၭোބഅোӆຓစള৳֥ᅏಊࢌၞࢲෘุᇅ,ൌགྷ۲۱ᅏಊ൧ӆ֥ཌྷaྐႨစള֩ᇕ,ؓնطഉඋॢϢbՖ൧৵๙,ປሧᆀࢲܒ,ิശᅏಊ൧ӆ֥Ⴕིྟbӆܿଆ࢘؇ܴҳ,2008୍ն০ੱߐ֥ࢌၞၬ2.ປ؟ҪՑ֥ಃၭವሧุ༢ࡹഡЧࣁູၡૅჭ,୍ຖ০ੱߐ֥ࢌၞࣜݖ϶۱؟ൗࡀ֥ؿᅚ,ຖֹྙӮਔ؟ҪၬЧࣁູၡૅჭ,նࢌၞਈ൞ຖ֥Ց֥ᆣಊ൧ӆ,หљ൞ຖOTC൧ӆ֥ӮۿູնП,ط2008୍նGDP൞ຖGDP֥11П,іૼิ܂ਔ၂۱ܒࡹᆣಊ൧ӆݖӱᇏೂޅ߭ႋ൧ӆླնӆຓစളࢌၞਈཬ,൧ӆੀྟࢠ֮¹bᄝ֥ࣜဒbሱ2004୍1ᄅָԛ5ݓༀჽܱႿࣉࠎԤྟࡹഡٚ૫,ն֥ᇙ؟ࣁವࠏܒഉಌكစളሧЧ൧ӆڿ۪ष٢ބ໗קؿᅚ֥ۄၩ6ၛট,նଆܒࡹބ༢षؿି৯,ཌྷࢠᆭ༯,ຖࣁವࠏၘࡹӮЇওᇶϰaᇏཬఒြϰaԷြϰၛࠣ۲ֹ֥ܒစള֥Էྍބषؿି৯ऎႵ၂קႪ൝bӁ(ܢ)ಃࢌၞ൧ӆ֥؟ҪՑಃၭವሧุ༢,ଢభࢲކնӆຓစള൧ӆሱദҵएބުາࠏൈഉಌك၂۱၂ࡓܵ༯֥ಆݓྟOTC൧ӆbՎսӆຓစള൧ӆؿᅚ൝,նႋՖၛ༯ົ؇໗ຓ,ႮႿ۲۱൧ӆཌྷؓٳۯ,ીႵྙӮིۚaປ҄ࣉӆຓစള൧ӆؿᅚbֻ၂,ݲൌӆຓစളС֥؟ҪՑሧЧ൧ӆุ༢,ննࢆ֮ਔᆜ۱༢൧ӆ֥ؿᅚࠎԤb֒భնၘႄೆӆຓࢌၞٚᇂሧЧི֥ੱbൔ,ࡹ৫ਔቓ൧അᇅ؇,ѩᄝປࢌၞࢲෘ༢aሧଢభ,ܒࡹնҪՑҀ֥ಃၭವሧุ༢֥ܱࣁౢෘ༢ބກܵ༢ٚ૫౼֤ࣉᅚ,ರުߎࡼׄᄝႿࡹӮ၂۱၂ࡓ֥ܵಆݓྟ֥ӆຓࢌၞ൧࿃ࡆ఼ࠎԤഡീࡹഡb൞ቔູࠎԤ൧ӆ֥০ੱaӆbՖຖOTC൧ӆࣜဒु,ࡹഡಆݓྟ֥OTC߸ੱ֩,ႮႿಌكಃຯ֥൧ӆनޙࡎ,۬ၹطཋᇅਔ൧ӆࡼႵ৯ᆦӻնۚ॓ᇏཬఒြ֥ವሧླ,ӆຓစള൧ӆ֥ؿᅚ,ໃটႋࡆնᆃٚ૫֥ؿᅚնӁြࢲܒശࠩބࣜ࠶ሇ֥ൌགྷbՖൌീބປ৯؇bֻؽ,ࣉڛༀൌุࣜ࠶֥စള۽ऎਫ਼ࣥ,ुֻ၂,ႋૼಒಆݓྟOTC൧ӆ֥ק໊,ࢆԷྍbഅြၿྛཟग़ิ܂စളӁڛༀൈ,ႋ్¹ඔऌটჷູຖᆣಊ݊ઙછᇏྏຩᅟ,
42 གྷսҍࣜ 2010୍11ᄅൌູႵхགླ֥ग़ڛༀ,Ԛ௹ၒᇗׄؿᅚၛхקਔჿ60҆ཌྷܱمੰمܿ,ૄ҆مܿࣜݖ؟Ցགູᇶ֥စള۽ऎބѩ٤ݖႿگᄖ֥စള۽ऎ;ѩྩᆞ,ູܵ҆၇مᇍ൧Էᄯਔਅݺ֥ᇅ؇ߌbࢹݓ࠽ၿྛြᄎႨྐվሧӁစളӁ֥ࣜဒ,ໃটնބຖॖၛਆρOTC൧ӆᇅ؇ࡹഡԛྐվሧӁິჿ௹ಃaྐվሧӁᆣಊ߄aಆح০༏ו֥ಆ૫ࢌੀބ࿐༝,ຖOTC൧ӆປСپڶ֥ᇅ௹֩စള,ࡼ҆ٳྐվڄགሇ၍ԛಀ,ᄹ఼ྐվሧ؇ุ༢,ࡼؓնOTC൧ӆཌྷܱᇅ؇ࡹഡऎႵҕӁ֥ੀྟbֻ,ิശնഅြၿྛ֥קࡎି৯bॉࡎᆴbֻؽ,఼߄ਆρದ৯ሧჷཌྷੀࠏᇅbଢభն֥ޓ؟ၿྛनႄೆਔᅞሧᆀ,ႵႿᄝຖࠃᄁሢնਈ֥ࣁವaҍༀaمੰۚ؊ದҌ,๙Վ,ॖၛაႚႵ༵ࣉקࡎඌ֥ᅞሧᆀކቔ,ิݖ఼߄ਆρ֥ದҌཌྷੀࠏᇅ,ࡼൌགྷህြඌശሱദ֥൧ӆקࡎି৯,ၛь۷ݺֹҕაӆຓစളބ༵ࣉࣜဒ֥ၮԛིႋ,ڿնOTC൧ӆದ৯൧ӆbֻඹ,ປཌྷܱمੰمܿࡹഡbႮႿӆຓሧჷሑঃbֻ,ᆜކնaຖֹ֥ሧЧ൧ӆุ൧ӆಌكૼ؇,ၹՎࡆ఼ཌྷܱمੰࡹഡऎႵᇗေ༢bᄝݖಀ୍֥ࡗ,ݚຓ֥ᆣಊࢌၞ෮षᅚਔ၂֥གྷൌၩၬb֒ༀᆭࠤ൞ࡆ఼৫م,նࣁವစ༢ਙᆜކࠃ,ݓଽᆜކaॴݓᆜކaॴᇝᆜކҪԛള֥ԷྍaࢌၞႵمॖ၇,ՖطႵᇹႿࡓܵb҂౫¹,ӮູሧЧ൧ӆؿᅚ֥౺৯bࢩᇀ2009୍4.ࣉݚ༬ਆρࡗOTC൧ӆކቔ7ᄅ,Ֆൗࢸᇶေᆣಊࢌၞ൧ӆ൧ᆴϤٳбु,ഈݚਆρࡗOTC൧ӆކቔऎႵࢠնॢࡗb2010ᅝ%,ཐۖᅝ%,ധᎪᅝ%,ຖᅝ,୍ϴෛਆρࣁವࡓСອ(MOU)֥ളིၛࠣਆ%,ඹն൧ӆ֥ሹбᇗࡼղ֞%,ࣇՑႿૅρࣜ࠶ކቔॿࡏླྀၰECFA֥ᆞൔదඇ,նაݓºb֒భ,նაཐֹ֥ۖሧЧ൧ӆᆜކၘࣜຖࡼ႒টࣜ࠶ࣁವކቔ֥ྍ၂ۚӖb৫ቀOTCष,ໃটնބຖֹၧॖᄝ่ࡱӮඃൈ൧ӆ,MOUބECFA֥దඇ,ުຖഈ݊ఒြބྖOTC൧ӆᆜކ,২ೂކቔषؿစളӁaਆρචш݊ఒြᇏ֥ԮӁြ܄ඳࡼཚ൳۷ݺ֥સၞ่ࡱܫஇࢌၞ֩b(ࠧસၞуৈࡪ۷֮),ࣁವࠏܒࡼ۷ࡆь০ֹࣉҕॉ໓ང:ೆն൧ӆ;ѩ,ຖOTC൧ӆࡼ০ႨQDIIᇅ[1]吴建刚.中国衍生品市场概况与未来发展[R].中欧陆家؇་ႄ۷؟֥նሧࣁੀ,ೆิശఃሱദݓ࠽߄ӱ嘴金融研究院报告之四,2009.؇ބࢌၞࠃᄁӱ؇bൈ,նࣁವࠏܒ္ॖ֞[2]台湾证券柜台买卖中心.台湾证券柜台买卖中心2009年ຖष৫ٳᆦࠏܒ,ѩࠆ֤ሧຖᆣಊ൧ӆ֥ࠏ߶b年鉴[R].2010.࣍एֹࢤԨຖ൧ӆ,ࡼႵᇹႿն[3]台湾创业投资商业同业公会.2007年台湾创投产业年鉴OTC൧ӆ࣐ॹؿტӮӉၛࠣࣁವࠏܒࣩᆚ৯֥ิശbՖ၂ק[R].2008.[4]中国证监会.中国资本市场发展报告[R].2008.ၩၬഈ,ਆρࣜ࠶ࣁವކቔ҂؎ധ,ೆषఓਔਆρච[5]陈树.台湾证券柜台交易中心:交易所整合将创造多赢.႓֥ྍअ૫b[EB/OL] ਾᇍ༵ྛ൞ຖOTC൧ӆؿᅚაԷྍ֥ᇗေࣜဒbູਔԉٳൡႋӆຓࢌၞ൧ӆܵᆭေ,ຖ༵ުᇅ¹2006୍Ӯູݓ࠽ࢌၞ෮ᆜކቋູࠃᄁ֥၂,୍୧ჿᆣಊࢌၞ෮(NYSE)൬ܓٗࢌၞ෮(Euronext);Ϗᇝᆣಊࢌၞ෮൬ܓ࿒௹ࢌ෮;ႇݓᇝ࠽ࢌၞ෮(ICE)ѩܓ୧ჿഅࢌၞ෮(NYBOT);ᆤࡆۢഅြࢌၞ෮(CME)ބᆤࡆۢ௹ࠊࢌၞ෮(CBOT)ކѩູCMEGroupbºӧඎ:ຖᆣಊ݊ࢌၞᇏྏ:ࢌၞ෮ᆜކࡼԷᄯ؟႓b[EB/OL]
