组员:张婧倞 倪媛婧 邱瑜 张阳 黄涛 徐佳飞
胡冰寒 张金山 沈树林 欧阳良日 (财务0602)
2008年第三季度主要财务数据
流动资产 1,825,484, 流动负债 7,317,551,
货币资金 736,807, 应付帐款 735,669,
应收帐款 145,704, 预收帐款 293,077,
其他应收款 782,682, 长期负债
预付帐款 16,797, 负债合计 7,750,525,
存 货 143,488, 股东权益 6,206,195,
待摊费用 224,631, 股本 1,101,027,
长期投资 487,896, 资本公积 2,917,776,
固定资产 6,791,622, 盈余公积 414,444,
无形资产 1,615,274, 未分配利润 814,657,
资产合计 13,956,720,
负债及股东
权益合计 13,956,720,
IPO发行
上市时间：1993-02-19
每股面值(元) ：
发行量(万股) ：
每股发行价(元) ：
发行总市值(万元)：
主承销商： 上海万国证券公司
上市推荐人： 申银万国证券股份有
限公司
发行前每股净资产: 10
发行后每股净资产:
上市首日收盘价: 70
上市首日最高价 : 84
上市首日交易量: 4，012，500
上市首日成交额: 287，552，992
权益资本筹集
百联股份的权益资本筹集主要是通过
三次配股，一次资本公积转增以及留
存收益
配股
公告日 配股方
案（每
10股配
股股数）
配股价
格（元）
基准股
本
配股上
市日
募集资金
5 46402.
55
329,169,
435
26167.
55
293,039,
6 12108.
64
188,430,
792
注：配股总计募集资金810,639,元
资本公积转增
2001年7月实施了经2000年股东大会审议
通过的该年度资本公积转增股本方案，以
资本公积向全体股东每10股转增1股，转增
后公司总股本上升为582，847，939股。
留存收益
年份 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000
未分
配利
润
7694
4820
9360
3
6890
3874.
49
4214
4
7004
3
3,416,
5
48,51
0,091.
73
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
未分
配利
润
4,859,
3
42,79
3,483.
93
63,82
4,613.
00
331,2
10,01
385,6
77,91
329,0
22,31
262,7
07,64
年份 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000
提取
法定
盈余
公积
9617
970
1042
9605.
38
1082
6083.
03
1378
9281.
18
1441
8997.
53
1288
9057.
38
4875
433.
06
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
提取
法定
盈余
公积
2067
8
4741
1
7000
8
1772
2120.
3
3236
7845.
09
4686
0601.
68
1465
2249.
05
未分配利润
提取法定盈余公积
我们可以发现，近几年，百联股份都没有
增发新股、配股和资本公积转增，而是主
要靠留存收益增加权益资本，而且未分配
利润逐年增加，在最新的08年的第三季度
的季报我们可以发现未分配利润已经高达8
亿。
债务资本筹集
债务资本包括短期债务，长期债务和租赁
等筹资方式．
百联股份债务资本筹集在短期债务方面形
式多样，而在长期债务方面只有长期借款。
以下以图表介绍并分析百联股份94至07年
主要债务筹资活动
年份 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000
短期借款 1100000
00
17510
0000
22440
0000
34520
0000
59100
0000
16395
22846.
22
16638
48347.
74
应付帐款 1078592
40
19244
1
14437
2
13549
9
19478
1
29581
1
30362
6
应付票据 56529
65239
39675
33254
1,021,
668,64
预收账款 69070
22917
39835
50003
36,259,
19,311,
长期借款 3000000
0
11320
0000
37520
0000
49130
0000
32830
0000
51327
5
34801
1600
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
短期借
款
1221677
1280357
050
1302045
150
1695838
750
1568228
500
2406522
50
2597830
500
应付账
款
291557
241542
241917
727138
921023
8018289
775195
应付票
据
961418
0
327852
3,701,9
24,026,5
00
43,587,
000
预收账
款
234462
109310
192973
110125
227,417,
279,985,
273,370,
长期借
款
314851
200
140714
100
250,354,
640
400,000,
000
短期借款
应付账款
应付票据
预付账款
长期借款
在债务资本中，百联没有发行任何形式的
债券，而且其长期借款在2007年为零，而
短期借款近几年上升很快，可以发现百联
对短期借款的依赖大。而在百联07和06年
的年报上可以看到,百联发行了10亿元的短
期融资券,从而使其短期负债大大增加.
2007年百联股份权益资本的构成
2007年末百联股份帐面权益资本包括:
(1)股本1,101,027,295元
其中境内法人持股191,495,393
(2)资本公积2,422,681,485元
(3)盈余公积元 主要是按10%的法定
盈余公积
(4)未分配利润元
资本结构
2007年 2006年 2005年 2004年
权益资本 % % % %
债务资本 % % % %
其中：流
动负债 % % % %
长期负债 % % % %
由权益资本占大部分(50%以上)转向由债务资本在大部
分,资本结构发生了改变.
2007年百联股份流动负债的构成
流动负债 2007
短期借款 2597830500
应付票据 43587000
应付账款
其他应付款 1691629047
预收账款
流动负债合计
6721382218
项目 2007 2006 2005 2004
流动比率(倍)
3
6
资产负债比率
(%)
2
25
89
6
固定资产比率
(%)
32
72
2
股东权益比率
(%)
2
58
05
6
通过图表我们可知，上海百联股份有限公
司可流动比率2007年比2006年降低了
，说明公司短期偿债能力有所减弱，
而产生这个结果的原因，我们从年报上可
以看到，2007年企业短期负债比上年增长
了亿，用于新增投资上海百联中环购
物广场有限公司、上海建配龙房地产有限
公司所需要的资金。可见，上海百联股份
有限公司将短期借贷用于长期投资，其风
险还是很大的。
同比资产负债表也可以看出百联的资产结
构不太合理。一方面，固定资产比率偏高，
2007年上升到总资产的%。流动资产
比率偏低，2007年下降到总资产的%
；另一方面，流动负债比率偏高，保持在
总资产的50%以上，而企业却没有长期借
款。
或有负债
截止2007年12月21日，公司无重大未决诉
讼或仲裁形成的或有负债。
公司未关联方及其他单位提供债务担保形
成的或有负债，未上海奥特莱特品牌直销
广场有限公司（子公司），担保金额8,000
万元，债务到期日2008年5月19日
然而在08年3月25日的公告里，百联又为其
担保了2亿，累计对外担保金额为人民币2
亿8千万。
上海奥特莱特
奥特莱斯，注册资本：人民币13100万元；经营范围：
自有房屋租赁、物业管理、附设自营商场（主要经
营：日用百货、服装鞋帽、工艺美术品、电话通信
设备、钟表眼镜、自营商品的进出口）。 截至2008
年10月31日，奥特莱斯资产总额为53,万元，
负债总额为35,万元，资产负债率为%，
贷款总额为27,000万元，净利润为2,万元。截
至2007年12月31日，奥特莱斯资产总额为56,
万元，负债总额为41,万元，资产负债率为
%，贷款总额为28,000万元，净利润为
1,万元。以上数据经审计。 三、担保协议的
主要内容 本次担保方式为连带责任保证，担保金额
为人民币27,000万元，担保期限为一年，自2008年
11月至2009年11月。
我们可以看出，上海奥特莱特的负债资产
虽然较去年下降了%，但是仍然高达
%，可见高达亿的担保还是有一定
的风险。
建议
改变不合理的资本结构，在债务资本筹集中，不
要过多的依赖短期借款，以免财务风险过大，要
适当地利用长期借款这种筹资方式
由于近三年来没有增发股票,所以它的资本结构没
有太大的变动,应适当运用权益资本这种融资方式.
进行合理有效的市场分析，制定合理的战略方针，
控制扩张速度
扩大销售，通过销售来发挥财务杠杆和经营杠杆
的作用，以此带来利润，增加权益资本，降低负
债率，降低风险。
公司应密切关注,被担保公司的经营状况,尽量避
免一些潜在的风险.
