阻II血噩噩醋商业银行核心资本充足率影晌因素实证分析*钟永红内容摘要:新《商业银行资本管理办法》的实施对银行资本质量和数量提出了更高要求，本文通过对资本硬约束期(2005-2012年)商业银行核心资本充足率变动影响因素的分析，寻求未来银行资本补充机制的对策。论文综合考虑影响核心资本水平变化的内外部因素，以2009年为界进行对比分析。实证结采表明:更高的资本监管要求对资产规模扩张和资产结构调整的约束效应开始显现;银行在依赖利差的盈利模式下，资本补充的内源渠道效采有限，所以外源融资需求强烈;资本缓冲高的银行继续增加实际资本水平的意愿变弱O通过对次贷危机后美国银行资本管理经验的介绍，对我国商业银行改进资本管理提出了建议。关键词:资本监管商业银行资本缺口资本缓冲中图分类号F831文献标识码:A51言本轮金融危机中资本监管制度改革的重点是大幅提高了资本的质量与水平要求，重新确立了普通股在资本监管中的主导地位o2013年中国版Baselm"<商业银行资本管理办法}(以下简称"新《办法}")开始实施。之前社会各界一直认为资本监管新规对银行短期影响不大，但从披露的数据来看，16家上市银行按新《办法》计算的2013年第一季度平均核心资本充足率和总资本充足率分别从2012年底的毛和毛回落至%和%且农业银行、民生银行、华夏银行、浦发银行、平安银行、光大银行等银行一级资本充足率已低于2018年底的监管要求，面临较大的资本补充压力(见表1)。仅5家大型商业银行，2014年资本缺口或达到405亿元，而到2017年，资本缺口累计将达万亿元(刘士余，2013) 0在此背景下，合理评估银行核心资本水平的主要影响因素，对指导银行业提高资本管理水平具有重要现实意义。本文沿以下路径和问题展开分析:银行持有的资本缓冲对核心资本充足率的影响如何?银行资产规模扩张、资产结构调整、资产质量变化对资本水平变化有何影响?银行业的高利润是否有效地促进了资本增长?借此更深刻地认识银行核心资本水平变化的主要影响因素从而为资本新规下银作者简介:钟永红，经济学博士，华南理工大学经济与贸易学院副教授、硕士生导师。*基金项目:本文受教育部人文社会科学研究一般项目"银行信贷行为的顺周期性与资本监管改革研究"(项目编号lOYJC790403)和华南理工大学中央高校基本科研业务费资助项目"资本监管新规与商业银行行为调整"(项目编号2013XZDll)的资助。64 国际金融研究2014’1
表1主要上市银行2013年第一季度的资本充足率和一级资本充足率银行工行农行中行建行交行招行中信资本充足率毛% 毛% % % 毛一级资本充足率11% 毛毛毛% % 毛银行兴业民生华夏浦发平安光大2018年底达标标准资本充足率毛毛% 毛毛% %’/%2 一级资本充足率毛% % 毛毛毛%’/%2 资料来源:各行2013年第一季度季报注为系统重要性银行资本充足率要求，2为其他银行资本充足率要求。行资本缺口的解决提供依据。本文的结构安排如下:第一部分是相关文献回顾;第二部分是研究设计和估计分析;第兰部分介绍美国银行资本管理经验;第四部分为美国银行资本管理策略启示;第五部分为结论和建议。一、文献回顾自Basel协议实施以来银行资本水平变化的影响因素一直是理论研究和监管实践所关注的热点但是并未取得一致的结论。国外研究认为，银行资本水平在资本监管政策实施初期受政策压力的影响较显著(Bergeret al. 1995; Jacques & Nigro, 1997; Rime, 2001; Marques & Santos, 2003)，更多情况下，银行实际资本水平与经营规模、盈利能力、风险水平和市场环境相关(Ashcraft , 2001; Martin & V olker , 2003; Lindquist, 2004; Schaeck &已ihúk，2007; Flannery & Ranga凡2008; Gropp & Heider, 2010; Francis & Osborne, 2012, Gander, 2013)。为了提高市场竞争力，银行会努力持有更多的资本(Klaus& Martin, 2007; F onseca & Gonzœlez, 2010) 0 2004年《商业银行资本充足率管理办法}(以下简称"旧《办法}")实施后，一些学者对我国银行资本充足水平的影响因素进行了研究。邹平、王鹏、许培(2005)回归分析发现，中小银行资产盈利能力与资本充足率无关，资产规模增长与资本充足率存在的负相关关系不显著。吴栋、周建平(2006)和朱建武(2006)认为，最低监管资本要求不能显著地提高银行资本充足率。许传友(2011 )发现，监管压力对我国银行业资本调整策略产生了一定的影响。李维安、王倩(2012)认为，由于中国银行业的利润增长无法满足资本监管要求，导致银行频繁地进行外部融资。本文认为，商业银行资本水平的变化是资本供给和资本需求两方面因素共同作用的结果资本软约束期"的研究结论对指导银行业未来的资本管理缺乏现实基础而核心资本才是银行吸收非预期损失、应对经营危机的重要缓冲。本文立足中国实际将核心资本充足率的影响因素分解为供给和需求两方面，将资本监管压力虚拟变量修正为资本水平指数、同时考虑外部融资行为的影响，分不同的监管资本要求对影响因素的效果进行比较研究O模型设计和估计分析--、(一)研究假设和理论分析银行实际资本充足率的变化既可能来自需求方面，也可能是受供给因素变化所致。本文从需求和供给两方面确定研究假设:资本需求与资本增长负相关资本供给与资本增长正相关。假设1:资产规模决定资本需求量资本需求量会随资产规模扩张呈等比例上升。国内银行业2014’1 国际金融研究65船
资产规模冲动消耗了大量的资本。为支持经济持续增长，银行信贷规模需保持一定的增长速度，为持续达到资本监管要求，商业银行必然面临资本补充需求。资产规模余额反映现有的资本需求，而资产增速反映动态资本需求。本文从资产增速来考察资本的动态需求变化，资产扩张越快，资本需求越大。假设2:银行风险水平与资本需求成正比。风险水平可以从银行的资产质量和资产结构两方面来衡量。国外文献多采用风险加权资产(RiskWeighted Asset, RWA)与总资产的比值作为银行风险的度量指标。由于我国大部分商业银行并未公布其风险加权资产数据现有文献多使用不良贷款率(NPL)作为资产质量的代理变量，从我国银行近年来资产经营行为来看，不良贷款率已经很难客观评价银行的资产质量状况。因此，本文选择不良贷款余额的增速来考核银行资产质量和风险水平。由于不良贷款的核销会消耗银行的资本，因此资本增长与不良贷款增长负相关。同样的资产规模但不同的资产结构反映不同的风险水平相应的资本要求也有不同。低风险资产占比的增长有助于商业银行提高资本充足率(Montgome巧，2005)。贷款是银行的高风险资产，本文以贷款占总资产的比重的变化来反映银行资产结构的优化程度，贷款占比下降越快，越有利于资本水平的提升O假设3:盈利与银行资本充足率成正比O利润分配是银行增加资本的重要途径，盈利越多，银行就可以分配更多的利润来补充资本。本文用净利润增速代表商业银行的盈利能力O净利润与商业银行的资本充足率呈正相，关O假设4:资本缓冲越多的银行资本监管压力的影响越小。Jacques & Nigro (1997)认为，银行面临的外部资本监管压力也是影响其资本充足水平的重要因素。由于样本银行的实际资本水平都超过最低资本要求，即持有资本缓冲(capitalbuffer) ，所以简单控制变量取值无法反映资本监管压力O本文参照Hancock& Wilcox (1994)的研究思路，通过计算各家银行的资本水平指数度量资本监管压力的影响程度考虑到商业银行上期的资本水平会对当期的资本状况产生一定的影响，因此，本文使用了上期银行资本水平，资本水平指数计算公式如下:CAR._l Zi,,=100%x (丽t-1)(l)其中，CAR，'-l是上期实际资本充足率水平，CAR飞是资本监管要求。当指数Zi"为负值时，说明该行实际资本水平相比预期目标存在不足，存在资本补充或资产调整压力，是资本不足银行;当Zi"为正值时，说明该行持有资本缓冲，没有资本补充压力，是资本充足银行。Z让值越大，资本监管压力越小，银行增加核心资本水平的意愿下降，因此资本水平指数与核心资本充足率变化负相关。旧《办法》规定资本充足率的最低要求为8%，银监会于2009年将最低资本充足率要求提高到10% (对中小银行)和11%(对大型银行)，本文分2005-2008年和2009-2012年两个阶段考察不同资本监管要求对国内商业银行资本充足率的压力，CARe川在2005-2008年取值为8%，2009-2012 年取值为10%。假设5:资本市场的融资行为会直接影响上市银行的核心资本充足率。鉴于上市银行受国际投资者偏好、汇金盈利考核等的限制，红利发放比例下降空间有限，从资本市场再融资往往成为补充核心资本的首选。特别是IPO对改善银行的核心资本充足率指标效果显著o2004年后，国内银行业掀起引进战略投资者改进资本结构的高潮。如果i样本银行t年有IPO、配股、增发、债转股、引人战略投资者等任意一种外源资本补充，则Di"取值为1，再则为0。(二)模型设定由于银行个体行为的连续性、惯性和偏好等影响，资本调整行为是→个动态变化过程，需要用动态模型来研究资本充足率的影响因素。Shrieves& Dahl (1992)利用局部调整模型将âCARj"用银行目标资本充足率CCAR*j，')与上一期的资本充足率的差额表示出来，即âCARj，，=γ(CAR*j广;最66国际金融研究2014 ’1 l 『，、一.‘』l F ra .
表2实证变量及其说明变量变最定义计算公式(当年核心资本充足率』上年核心资本充足率)/ j银行t年核心资本充足率变化比率ACCARj,t 上年核心资本充足率xl00%(当年资产规模一上年资产规模)/上年资产规模×j银行t年的资产增速ASSE飞，t100% (当年贷款占比-上年贷款占比)/上年贷款占比xj银行t年总资产中贷款占比变化比率Rloanj,t 100% (当年不良贷款余额-上一年不良贷款余额)/上j银行t年的不良贷款余额增速NP~，t 年不良贷款余额xl00%j银行t年的盈利能力当年税后净利润增速PROFI飞，t((上年实际资本充足率水平/当年资本监管要求)J银行t年的资本水平指数Zj,t 1) x100% j银行t年是否有外源融资行为如果有外源融资，Dj，t=1，、否则为0叭，tCARj,t_l) 0由于银行的目标资本充足率无法直接观察，我们可以通过一些可观测的变量间接度量，如银行资产规模、盈利能力、风险水平、监管压力等。基于上述分析本文构建的资本方程如下:åCCARj，t=αj+自lASSETj，t+ß2Rloanj，t+白3NPLjλ+自J'ROFITμ+ßsZj，t+ßJ\t+ωj，t (2) 实证变量及其说明如表2所示。其中，j=1，2…N表示样本银行数，t=I，2---T表示年度数，αl表示常数项，屿，t表示随机误差项。由于银行资本充足率的附属资本包括重估储备、一般准备、优先股、可转换债券、混合资本债券和长期次级债务等而这些因素难以在回归中通过变量一一反映。新《办法》规定银行最低资本充足率提高的部分必须通过增加核心一级资本来补充，因此本文选择核心资本充足率的变化作为被解释变量。(三)实证数据2004年以前，中国的银行资本监管一直处于软约束状态，旧《办法》实施后，我国银行业才步入真正的严格资本充足率监管阶段("资本硬约束期")。所以本文选择2005-2012年作为样本期。考虑到数据的可得性，本文选取中国工商银行、中国银行、建设银行、交通银行4家国有大型银行，招商银行、民生银行、华夏银行、兴业银行、中信银行、浦发银行、平安银行(2010年前为深发展)7家全国性股份制银行，北京银行、南京银行、宁波银行、上海银行4家城市商业银行作为样本银行。中国农业银行和光大银行存在数据缺失等问题没有进入样本银行。样本银行的资产规模较大、市场份额较高，所以具有较好的代表性。股份制银行与国有银行相比，难以获得财政注资并且大股东多为国有企业、海外投资者、民营企业，这些股东一般优先考虑自身利益，因此股份制银行主要通过市场化的手段增加资本金。与国有银行和股份制银行相比城市商业银行的资本补充渠道更为狭窄作为地方性法人金融机构所在的地方政府往往因其自身财力有限而无法给予实质性的帮助且大部分城商行不符合发行次级债券的条件，在进行新股募集时，面临更多的困难。商业银行数据来源于各家银行年报、首次公开发行股票招股意向书等公开披露的信息。(四)变量的描述性统计在进行实证分析之前，需要对变量进行描述性统计分析，具体描述性统计结果如表3所示。1.核心资本充足率的变化()2005年和2007年，样本银行相继通过IPO、增资扩股方式补充核心资本，导致当年核心资本充足率增幅显著。2010年上市银行进行了逾2700亿元的股权融资也使得该年核心资本充足率增幅较大。2014-1 国际金融研究67如
表3实证变量的统计性描述2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 ι\」!均值% % 毛'ì毛一毛毛毛毛 标准差% % 毛毛% 毛毛% 均值% % 'ì毛，毛% 毛毛% ASSET 标准差% ，毛% 毛% '1毛% % 均值一%毛一毛一毛'1毛% % % Rloan 标准差'1毛% % 毛'1毛，毛% 毛均值一%% 毛毛% '1奋，毛，毛NPL 标准差% % 'ì毛% 毛% 毛毛均值% % 毛毛% % 'ì毛% PROFIT 标准差% % 毛'1毛% % % % 均值% % % 毛% 毛% % Z 标准差毛% % % '1奋% % % 2.资产增速(ASSET)2005-2009年间银行资产增速上升而同期银行平均资本充足率从毛提高到%，主要是银行的外源融资行为提供了资本支持O3.贷款占比变化(Rloan)2009年，全行业的信贷井喷使得当年贷款占比变化逆转了之前的下降趋势。更高的资本要求使得银行开始降低高资本消耗的信贷业务比重，但不同银行资产结构调整的速度不一。4.不良贷款余额增速(NPL)一旦经营环境变差，银行间贷款质量容易出现分化，不良贷款余额增速标准差扩大O以2008年为例，受金融危机影响，银行间不良贷款增速的标准差为669毛。5.净利润增速(PROFIT)2005-2007年净利润增速呈上升趋势2008年受金融危机影响全行业利润下滑增速只有毛，2009年受天量信贷的影响，净利润增速高达毛，2009年后银行业净利润呈下降趋势。6.资本水平指数(Z)受前期巨额外源融资的影响银行实际资本水平显著提高2008年资本水平指数达到峰值%0 2009年资产规模的快速扩张资本需求大增2010年资本水平指数急剧降至毛。以上是从数据层面得到的统计性描述结论，为进一步考证单个因素的影响程度，需要建立模型进行计量分析。(五)实证分析结果全球金融危机发生后，2009年银监会将资本充足率要求提高至10%以上，本文以2009年为分界点，分2005-2008年和2009-2012年两个时期建立模型，分析资本监管不同要求下国内商业银行核心资本充足率影响因素的变化O1.单位根检验为避免出现伪回归，确保估计结果的有效性，先用单位根方法对面板序列的平稳性进行检验。文中样本面板属于小样本面板，殷锐(2007)认为，最好选用Fisher检验。基于此，本文运用68 国际金融研究2014’1 I -『飞F 』n t a t a- a-
表4两个时期变量单位根检验结果2005-2008年2009-2012年J\习了ADF-Fisher PP-Fisher ADF-Fisher PP-Fisher '晦鹉叫叫时f,CCAR ASSET ’ ’ 叫’" 事咿时Rloan ’" 叫时事"NPL ’" 嘟"PROFIT 阳阳" " Z ’ 略时叫注***、柿、*分别表示在1%、5%、10%的水平下显著。虚拟变量D无需进行平稳性检验。表5两个时期的方程回归结果2005-2008年2009-2012年f,CCAR f,CCAR 之乓系数t值系数t值ASSET 时Rloan ’" NPL PROFIT 一 Z 一时时 D 9叫 阳 w 2调整 F值 P值 DW值 注***、树、*分别表示在1%、5%、109岛的水平下显著。Fisher检验对各变量序列进行单位根检验，根据面板序列时序图的结论，在单位根检验中选择相应检验模式，检验结果显示各变量的水平值均显著符合Fisher准则，为零阶单整1(0)。2.模型回归与估计结果分析本文旨在分析样本银行的情况，不考虑外推到银行业整体，所以直接选择固定效应模型。为尽可能消除横截面的异方差与序列的自相关的影响，考虑横截面个数大于时序个数，回归模型采用截面加权估计法来估计方程。从表5可以看出，前一期变量ASSET和Rloan没有通过显著性检验，这一时期样本银行的财务重组和外源融资行为集中，在一定程度上弱化了资本对资产的约束效应。变量ASSET和Rloan在后一期的回归均通过了显著性检验说明更高的资本监管要求对银行资产规模扩张和资产结构调整的约束效应开始显现。剔除2009年政策性因素的影响，2010-2012年资产增速平稳下降，同期样本银行资产中贷款占比从毛下降至毛，且中小银行降幅更显著。变量NPL在两个时期均未通过显著性检验说明样本期贷款质量的恶化对核心资本充足率水平的变化影响不大，原因是经过财务重组和资产剥离，各家银行账面不良贷款的风险可控。2014’1 国际金融研究69都
PROFIT在两个时期均未通过显著性检验，与邹平等(2005)的研究结论相同，即盈利能力与资本是否充足无关。原因是银行的利润主要来源于高资本消耗的生息资产业务，利润增加在增加资本供给的同时也形成了资本需求，在经营模式不变的情况下希冀通过利润留存来增加资本积累的内涵式融资渠道难以奏效。变量Z在两个时期均通过了显著性检验原因是样本期样本银行整体的资本水平指数均值为正，资本监管压力不大，因而进一步提高核心资本充足率的主观意愿不强。变量D与LCCAR在两个时期均存在显著的正向关系说明外部融资行为对银行核心资本充足率变化的影响显著。国内银行的"融资饥渴症"一直未改近5年商业银行通过外源性融资方式补充资本约万亿元(刘士余，2013)。新《办法》的实施，使得上市银行资本充足率水平整体出现回落，截至2013年7月末，已有工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、招商银行、中信银行等银行拟向市场发行合格二级资本工具进行融资，规模超过2000亿元。三、美国银行(Bankof America Corporation)资本管理经验及启示为更好地对比国内外银行业不同的核心充足率水平及管理情况本文以美国银行为例进行剖析对比。(一)美国银行资本管理经验% 78.(1'协美国是率先实施新资本协议的国家之一，受1川1徨2酬760" 7 ’"’ 次贷危机影响，美国银行业经历了经营亏损、资i门1012-0"Jb 驰酬本短缺的阵痛。2却O∞O侃8年年末美国商业银行的股I 叫6" ... ..阴6权收益率(悍ROE凹)陡降为一%，核心资本充I :立: ..0% 足率降为%，均创下1992年底(1988年资|叫rm咽节?明节一…r…价?…T啊寸?回盹回Tì"rJ Risk--B"s~，<l C>lpi t~1 "RatiQ _t"川h叫Ç" 本协议的最后达标期限)以来的历史最低值。美-........Rlsk""cig!ltcJ As~et" t(! Total hsel> 国政府放弃了先前的不良资产清理计划，转而对资料来源:美国联邦存款保险公司各商业银行注入资本美国银行业自身也加强风图1金融危机中美国银行业资本监管指标和险防控，拥有大量投行业务的综合性银行结束自资产凤险水平的变化营交易，降低杠杆水平，全行业的资产风险水平下降，风险加权资产占比由2007年的7513毛下降到2011年的67%(见图1)0 2012年开始美国银行体系强势复苏，其银行资本管理经验可为中国商业银行资本管理提供参考。美国银行是全美资产规模排名第一的商业银行它在美联储首轮压力测试中资本缺口最大，其后通过一系列资本管理策略在2012年更严厉的压力测试中顺利过关本文以美国银行为例介绍美国商业银行资本管理的经验。2008年9月，美国银行迫于政府压力收购深陷危机的美林证券，为促成顺利收购，美国政府10月份通过"问题资产救助方案"(TARP)以优先股方式注资450亿美元给美国银行。受此次收购交易的影响，美国银行2008年第四季度归属于普通股股东的利润为亿美元，创下17年来首个季度亏损。为摆脱TARP对银行薪酬和运营的限制，2009年12月9日，美国银行用257亿美元现金储备和发行可转债的193亿美元收入偿还了450亿美元TARP资金。①同年年未美国银行一级普通股权益资本比率为%，接近新资本要求的下限7%02010年开始，美国银行通过出售非核心资产、裁员削减戚本、发行有限制股份以取代雇员现金奖励等一系列财务计划弥补资本缺口。从表6可以看出，美国银行资本比率的提高没有主要依靠外部融资，美国银行只在财务困难的2009年通过增发和配股筹集新的普通股权益。2010年开始，美国银行通过出售非核心资产，减少①见美国银行2009年年报第30页。理70国际金融研究2014’1 I -『飞F 』n t a t a- a-
表6美国银行近5年主要财务指标的变化单位:百万美元2012 2011 2010 2009 2008 二J41\--总资产平均余额2,191,356 2,296,322 2,439,606 2,443,068 1,843,985 贷款及租赁平均余额898,768 938,096 958,331 948,805 910,871 风险资产期末余额1,206,000 1,284,000 1,456,000 1,543,000 1,320,000 普通股权益平均余额216,996 211,709 212,686 182,288 141,638 税后利润4,188 1,446 (2,238 ) 6,276 4,008 N/M (1) ROA % % '3毛% ROE '3毛% NIM N/M '3毛一级普通股权益资本比率(2)% '3毛'3毛% '3岛一级资本比率% % '3毛% % 普通股股数(单位:百万)10,778 10,536 10,085 8,650 5,017 每股股息 资料来源:美国银行2012年年报注(1) N/M=Not Meaningful，无意义。(2)一级普通股权益资本比率=一级资本(扣除优先股、信托优先证券、混合型证券和少数股东权益)I风险加权资产。一级普通股权益资本比率近似于我国的核心资本充足率。有毒资产等资产调整策略，减少派息提高普通股权益增长，有效地改善了银行的资本指标。2010年资本指标的改善主要受益于当年风险资产规模缩小了870亿美元。2012年银行税后利润大增，普通股股东权益增加了亿美元，一级普通股权益资本比率增加了129毛。为保证银行实际资本水平能满足业务发展风险水平经营安全的需求美国银行综合考虑经济发展、市场环境、投资者反应、信用评级机构和监管当局等的影响根据内部资本充足评估程序(ICAAP)确定实际最优资本水平，并坚持较高的资本缓冲以应对不利情况的发生。美国银行每月都会对监管资本和经济资本进行预测，以保证其资本水平适合最新的盈利水平、财务状况和风险程度，此外按季进行压力测试，评估各种经济压力情景对银行财务状况、盈利、资本和流动性的潜在冲击。美国银行资本管理策略的成功还离不开美国政府的政策支持。在金融危机最困难的时期，美国政府实施直接救助，推出的TARP对帮助美国银行业度过危机发挥了重要作用。2008年9月，美联储放宽了长期以来限制私募股权基金和私人投资者大量人股银行的规定允许技资者持有最多339毛的银行股权，帮助陷入资金困难的银行更容易募集到外部资金。(二)对中国银行业的启示美国银行在资本充足率管理策略上同时依重于"分子策略"和"分母策略"。"分子策略"的核心资本主要依靠两个来摞:普通股和留存收益。从2010年开始，美国银行通过实行"新美银计划(ProjectNew BAC)大幅度削减经营成本，降低股东分红，有效地增加了留存收益，弥补资本缺口，实现了没有向投资者募集新资金的承诺。国内银行"高薪"、"高分红"、"高融资"的粗放式经营未来难以持续。"分母策略"包括资产结构和资产规模调整。美国银行积极降低高风险信贷资产占比，2012 年资产中贷款占比2008年下降了8个百分点，同期美国银行业该项指标下降了9个百分点。目前中国商业银行主动调整资产结构的意愿仍不强贷款占比虽有所下降但降幅不大且2009年显著反弹。资产结构的变化在减少高风险资产资本需求的同时也减少了其损失拨备的计提，增加了资本供给。美国银行还通过出售非核心资产"瘦身"2012年资产规模比2009年下降了11个百分点。2014’1 国际金融研究71船
幽幽噩噩橄出售资产不仅减少了资本需求，资产出售收入还可以增加资本供给对提高资本充足水平效果显著。中国银行业近年间规模增长迅猛，资本短缺斥力下经营规模"只增不减"的思维定势未来需要调整。四、结论和建议(一)结论本文采用15家国内主要商业银行2005一2012年的面板数据分两个时期建立了影响核心资本水平变化的多元回归方程比较分析商业银行核心资本水平变化的影响因素同时对比分析了美国银行资本管理经验。具体结论如下:1.新资本要求对资产规模和结构的约束效应逐渐显现。更高的资本监管要求对银行资产规模扩张的影响开始显现，同时银行也开始注重资产结构的调整，降低高风险信贷资产的占比。新资本要求下股份制商业银行和城市商业银行资产规模扩张主要是非信贷业务的发展2009-2012年间这两类银行总资产中信贷占比分别从569毛和48%下降到469毛和41%而同期大型银行该指标一直在519毛-529毛之间波动，原因是大型银行由于所有制优势，再融资相对容易，所以资产结构调整表现出"短视"的行为特征。2.传统盈利模式的利润增长对银行资本水平的提升效果有限核心资本的补充主要依赖于外源融资。样本期，盈利变量对核心资本水平的变化均没有通过显著性检验O原因是银行利润增长主要来源于信贷规模扩大而信贷规模扩张又会消耗大量资本这种盈利模式下的银行利润高增长难以推动核心资本充足率同步提升这也解释了为什么银行在利润高增长的同时再融资需求依然强烈的原因。3.银行持有的资本缓冲越高提升核心资本充足率的意愿越弱商业银行持有资本的戚本是昂贵的，在利润最大化动机的驱使下，银行实际持有的资本缓冲越高进一步提升核心资本水平的动力越小O(二)建议综合上述分析，借鉴美国银行资本管理的经验，提出如下建议:1.银行依靠外源融资(资本市场)的资本补充机制短期内可以缓解资本紧张的压力，但长期必须通过内部积累建立可持续的资本补充机制利率市场化改革进程的加速未来银行净息差进一步收窄，传统盈利模式难以持续，银行要提高风险管理能力，进一步加大非信贷业务发展力度，提升非信贷类业务盈利水平。2.国内银行要转变经营规模"求大"经营领域"贪多"的发展思路基于自身资源和能力专注于核心业务，根据风险控制能力和经营效率实现适度规模经营，加强内部财务筹划，减少对外部渠道的资本依赖。3.商业银行应根据自身风险特征和运营复杂程度建立资本充足评估程序(ICAAP)，确保资本能够充分覆盖其所面临的各类风险。同时根据内外部经营情况，定期进行资本压力测试，计算资本缺口实现资本管理的前瞻性。(责任编辑辛本胜)参考文献:[1 ]李维安，王倩.监管约束下我国商业银行资本增长与融资行为口].金融研究，2012 (7): 15-30 [2]刘士余.未来十年中国金融业发展与风险控制[1].中国经济周刊，2013 (16): 22-23 [3]吴栋，周建平.资本要求和商业银行行为:中国大中型商业银行的实证分析[耳金融研究，2006 (8): 144一15372国际金融研究2014’1 l l 『，、一.‘F 』ra .
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