第七章 营运资金管理
第一节 营运资金概述
第二节 流动资产管理
第三章 流动负债管理
第一节 营运资金概述
一、营运资金概念
二、营运资金规模确定
三、筹资策略对营运资金的影响
第二节 流动资产管理
一、现金管理
二、应收账款管理
三、存货管理
第三章 流动负债管理
一、短期借款
二、商业信用
三、商业票据
第一节 营运资金概述
一、营运资金概念
要点 1、营运资金概念
【营运资金概念】 P181 是指流动资产减去流动负债后的净额。
【流动资产概念及内容】 P181 是指预计在一个正常营业周期中
变现、出售或耗用，或者预计在从资产负债表日起一年内（含一年）
变现的资产，以及从资产负债表日起的现金或现金等价物等资产。主
要包括货币资金、交易性金融资产、应收及预付款项、存货等。性质：
流动资产是资金占用的一种表现形式，反映资金的去向。
【流动负债概念及其内容】 P181 是指预计在一个正常营业周期
中清偿，或者预计从资产负债表日起一年内（含一年）到期应予以清
偿的债务。流动负债包括短期借款、应付及预收款项等。性质：流动
负债是资金来源渠道，表示资金的来源。
【流动资产与流动负债的关系】 P182 由于流动负债是将在一年
或者超过一年的一个营业周期内要偿还的债务，而非流动资产在一年
或者超过一年的一个营业周期内都不准备变现，所以，流动负债只能
以流动资产偿还，通过将流动资产与流动负债进行对比，可以反映企
业短期偿债能力。
【营运资金的来源】 P182
非流动负债所有者权益非流动负债即：营运资金
非流动负债所有者权益非流动负债流动负债则有：流动资产
所有者权益非流动负债流动负债非流动资产所以有：流动资产
非流动负债流动负债负债非流动资产流动资产又有：资产
所有者权益负债由于有：资产
-
--
由公式可知，营运资金的三个来源：非流动负债增加，所有者权
益增加，非流动资产减少。
要点 2、营运资金的意义
【营运资金意义】 营运资金管理对于企业的生存、发展具有重
要意义。实务中，一个企业的财务主管要将大部分时间和精力放在营
运资金的管理上。营运资金越多，说明流动资产用于偿还流动负债后
的剩余部分越多，企业短期偿债能力越强，风险越小；营运资金越少，
甚至为负数，则流动资产用于偿还流动负债后的剩余部分越少，甚至
不足以偿还流动负债，企业短期偿债能力就弱，如果企业不能在短期
内筹措到新的资金，就面临无法偿还到期债务的危机，进入导致企业
变卖长期资产以偿还到期债务，这会影响企业的正常生产经营。
【营运资金管理内容】 P186 流动资产管理、流动负债管理、流
动资产与流动负债之间关系的处理。
二、营运资金规模确定
要点 1、营运资金规模的影响因素
影响因素：流动资产总额、流动负债总额。营运资金规模大小取
决于流动资产总额和流动负债总额的相对大小。
要点 2、流动资产总额及其结构对风险和收益的影响
【影响流动资产总额的因素】 PP182 企业经营规模、所处行业
等。
【流动资产结构】 是指各种流动资产占流动资产总额的比例。
【流动资产变现性分析】 各类流动资产的变现性强弱不一致。
现金（包含银行存款、其他货币资金）可以随时支付，不存在无
法变现的可能性；
交易性金融资产在有高效率的资金市场条件下的变现能力接近
于现金；
应收账款在法制环境健全条件下有较强的变现能力；
存货变现能力相对较差，因存货的变现受市场不确定因素影响较
大。
流动资产中变现能力较强的现金、交易性金融资产、应收账款统
称为速动资产。
如果流动资产中现金、交易性金融资产、应收账款等速动资产增
加，将有利于增强企业的短期偿债能力。
【流动资产收益性分析】 各类流动资产的收益率各不相同。
现金中的库存现金收益率为零，银行存款只能获得较小的利息收
益，因此，现金收益率最低；
交易性金融资产的投资收益率高于现金；
应收账款收益率高于现金，但存在坏账风险；
存货收益率最高，因为企业的收益主要来源于存货的销售利润。
【流动资产总额及其结构对企业风险的影响】 P182 流动资产流
动性强，变现快，流动资产占资产总额的比例越大企业，企业不能偿
还到期债务的可能性越小、不能应付以外情况的可能性降低，因此，
企业的风险就越小。企业增加现金、交易性金融资产、应收账款等速
动资产，将有利于增强企业的短期偿债能力。所以，现金、交易性金
融资产、应收账款等速动资产占流动资产总额的比例越大，企业风险
越小。
【流动资产总额及其结构对企业收益的影响】 P183 企业增加
现金、交易性金融资产、应收账款等速动资产会降低企业的盈利能力；
增加存货虽然有利于收益的提高，但当存货占用超过需要时，会造成
积压而导致企业收益下降。因此，流动资产在资产总额中所占比例过
大，企业的盈利能力会下降。
【流动资产总额及其结构确定时的风险和收益权衡问题】 在
企业生产能力一定的前提下，在流动资产投资不足时，流动资产占资
金总额比例的提高，意味着企业的生产能力得到更充分的利用，则企
业的盈利能力随之提高，这时降低风险与提高收益是一致的，说明企
业应增加流动资产投资；但是当流动资产投资过剩时，流动资产占资
产总额的比例提高，表明过多的资金滞留在收益率较低的流动资产上，
企业的盈利能力会因此而下降，这时降低风险与提高收益出现了矛盾，
因此，企业在确定流动总额及其结构时，必须与企业的生产经营规模
相适应，使得企业的生产能力得到充分的利用，另一方面，要做到使
得企业既有足够的偿债能力但不至于使流动资产闲置降低企业收益，
即流动资产投资达到了风险与收益的均衡。
要点 3、流动负债总额对风险和收益的影响
【流动负债对企业资金成本的影响】 P183 企业资金来自负债和
所有者权益，权益资金成本最大，负债中非流动负债资金的成本要高
于流动负债资金的成本，即流动负债资金的资金成本最低，在全部资
金中，如果流动负债资金作占比例越高，企业长期资金所占比重就低，
则企业的加权平均资金成本就会降低。企业的收益率就会提高。
【流动负债总额对收益的影响】 P183 流动负债资金作占比例越
高，企业的收益率就会提高，因为企业的加权平均资金成本就会降低。
【流动负债总额对风险的影响】 P183 流动负债的偿债风险大于
非流动风险，因此，提高流动负债比例会使企业风险加大。
【流动负债总额确定时的风险和收益权衡问题】 P183 在确定流
动负债总额时要权衡流动负债水平下的收益与风险
要点 4、营运资金规模的确定
【营运资金的理论规模】 P183 营运资金的理论最低规模为零。
为什么是理论上？因为从理论上讲，只要流动资产大于流动负债，企
业就具备短期偿债能力，但这必须以流动资产变现速度和时间与流动
负债的偿还时间完全吻合为前提，否则营运资金规模为零时企业不具
备完全的短期偿债能力。当流动资产的变现进度慢于流动负债的偿还
进度时，则企业可能通过变卖非流动资产来偿还到期债务，但各种非
流动资产都有其特定用途，将其变现偿债，对未来的获利能力及偿债
能力都会产生很大影响，因此，通过非流动资产变现来偿还流动负债
是不可取的。另一方面，各类流动资产的变现速度不相同且还存在一
部分流动资产可能无法变现的可能性，如应收账款发生的坏账、毁损
的存货等。这些情况的存在使得企业的流动资产一定要大于流动负债，
即营运资金等于零只能是理论最低规模，实务中营运资金必须大于零。
【营运资金规模确定的规则】 P184 必须在考虑偿债风险的基础
上，再考虑成本和收益。
【营运资金规模的确定】 P184 营运资金规模的经验值是流动资
产与流动负债的比例为 2：1，即营运资金数额=流动负债数额。理由：
流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总金额的一半，这
样，企业要具备完全的短期偿债能力，就必须使得剩下的流动资产至
少要等于流动负债。这是经验数据，理论上没有得到证明。
【影响营运资金规模确定的因素】 P184 行业、经营规模、企业
筹资能力、企业的筹资策略等都会对营运资金规模的确定产生影响。
三、筹资策略对营运资金的影响
要点 1、筹资策略类型
稳健型筹资策略、激进型筹资策略、折中型筹资策略
要点 2、稳健型筹资策略
【稳健型筹资策略内涵】 P184 长期资产及经常性占用的流动资
产，用长期资金来融通；临时性占用的流动资产一部分用长期资金来
融通，一部分用短期资金（流动负债）来融通。
【稳健型筹资策略对营运资金的影响】 P185 这种筹资策略使得
营运资金加大，短期偿债风险下降；但由于长期资金比例大，资金成
本大，收益下降。
要点 3、激进型筹资策略
【激进型筹资策略内涵】 长期资产用长期资金来融通；经常性
占用的流动资产，一部分用长期资金来融通，一部分用短期资金（流
动负债）来融通；对于临时性占用的流动资产全部采用短期资金（流
动负债）来融通。
【激进型筹资策略对营运资金的影响】 使得营运资金减少，短
期偿债风险加大；但由于短期资金比例大，资金成本低，收益增加。
要点 4、折中型筹资策略
【激进型筹资策略内涵】 长期资产和经常性占用的流动资产用
长期资金来融通，而对于临时性占用的流动资产则用短期资金（流动
负债）来融通。
【激进型筹资策略对营运资金的影响】 营运资金数额介于稳
健型和激进型筹资策略之间，比较适中。
要点 5、筹资策略的选择
不同的筹资策略对营运资金规模影响较大，企业必须权衡收益和
风险后确定采用何种筹资策略。
【流动资产的来源】 P184
从以上公式可知，流动资产的来源如下：
一是当“非流动负债+所有者权益=非流动资产”时，流动负债筹集
的短期资金全部用于满足流动资产的资金需要。即流动资产全部来源
于流动负债筹集的短期资金；
二是当“非流动负债+所有者权益>非流动资产”时，则流动负债筹
集的短期资金不能满足流动资产的资金需要，有一部分非流动资产、
所有者权益筹集的长期资金用于流动资产，即流动资产一部分来源于
流动负债筹集的短期资金，一部分来源于非流动负债、所有者权益等
长期资金；
三是当“非流动负债+所有者权益<非流动资产”时，流动负债筹集
的短期资金满足流动资产的资金需要，并且一部分流动负债筹集的短
期资金用于满足非流动资产的资金需要，即流动资产全部来源于流动
负债筹集的短期资金，且有一部分非流动资产也来源于流动负债筹集
的短期资金。
第二节 流动资产管理
一、现金管理
要点 1、现金管理目的
【持有现金的动机】 P 187
交易动机——维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额
非流动资产所有者权益非流动负债流动负债则有：流动资产
所有者权益非流动负债流动负债非流动资产由于有：流动资产
-
预防动机——应付突发事件
投机动机——抓住突然出现的获利机会
【现金管理目的】 P187 要在资产的流动性和获利能力之间作出
抉择，以获得最大的长期利润。
要点 2、现金管理有关规定
一是现金使用范围规定； P187 现金使用范围：支付职工工资、
津贴、支付个人劳务报酬；颁发给个人的科学技术、文化艺术、体育
等各种奖金；支付各种劳保、福利费用以及国家规定的对个人的其他
支出；向个人收购农副产品和其他物资的价款；出差人员必须随身携
带的差旅费；结算起点（1000 元）以下的零星开支。
二是库存现金限额规定； 以 3～5 天地零星开支额为限
三是不得坐支现金规定；
四是不得出租、支出银行账户的规定；
五是不得签发空头支票和远期支票的规定；
六是不得套用银行信用的规定；
七是不得保持账外公款的规定；
要点 3、现金收支管理
【现金收支管理措施】完善企业现金收支的内部管理体系、制定
现金预算和按预算安排现金收支、运用现金日常管理的策略、现金考
核等。
【完善企业现金收支的内部管理体系】 P188 做好现金收支的职
责分工和内部牵制、做好先进的及时清理工作、做好现金收支凭证管
理工作、按照国家《现金管理暂行条例》和《银行结算办法》的有关
现金使用规定和结算纪律处理现金收支业务。
【制定现金预算和按预算安排现金收支】 P188 （课后掌握）
【运用现金日常管理的策略】 P188 力争现金收支同步、正确选
择结算方式加速货款的收回、推迟应付款的支付。
【现金考核】 P189 现金考核指标是现金周转率。
要增加每期实际收到的现金数额、降低期初现金余额，则现金周
转率可以提高。
要点 5、现金持有量决策
【现金持有量决策解决的问题】 确定期初企业应当保留的最佳
现金余额。企业出于各种动机得要求而持有一定数量的现金，但出于
成本与收益关系的考虑，必须确定最佳现金持有量。
【现金持有量决策方法】 成本分析模式、存货模型、米勒-欧尔
模型
【成本分析模式】 概念：是通过分析持有现金的有关成本内容，
比较各个备选现金持有量方案的成本大小来确定最佳现金持有量的
方法。
持有现金的成本：机会成本、管理成本、短缺成本
期初现金余额
额每期实际收到的现金数
现金周转率
现金的机会成本： 是指由于进行现金投资而放弃其他投资机会
所丧失的投资收益。现金机会成本特点：现金的机会成本与现金持有
量成正比即现金持有量越大，机会成本越大，因此，它是最佳现金持
有量决策的相关成本。计算公式：现金机会成本=现金持有量×有价证
券利率。
现金管理成本：是指管理现金付出的代价。特点：一般保持固定
不变。为决策可以不考虑的成本。
现金的短缺成本：是指由于缺少现金所发生的损失，包括直接损
失和间接损失。现金短缺成本特点：现金短缺成本与现金持有量成反
比变动关系即现金持有量越大，短缺成本越小。它是最佳现金持有量
决策的相关成本。
成本分析模式决策的步骤：
第一步，测算各个备选方案的有关成本数值；
总成本
机会成本
短
缺成本
最佳持有量
最低成本
*
O
成
本
第二步，计算各个方案的相关总成本，编制现金持有量测算表。
即计算现金机会成本与短缺成本之和。
第三步，确定最佳现金持有量。相关总成本最低的现金持有量为
最佳现金持有量。
【例 A】 恒远公司现有 A、B、C、D 四种现金持有方案，有
关成本资料如下表所示：
恒远公司备选现金持有方案 单位：万元
项目 方案 A 方案 B 方案 C 方案 D
现金持有量 100 200 300 400
机会成本率 12% 12% 12% 12%
短缺成本 50 30 10 0
要求：运用成本分析模型确定最佳现金持有量。
解：各备选方案有关成本数据及相关总成本计算如下表所示：
方案 现金持有量 机会成本 短缺成本 相关总成本
A 100 100×12%=12 50 12+50=62
B 200 200×12%=24 30 24+30=54
C 300 300×12%=36 10 36+10=46
D 400 400×12%=48 0 48+0=48
根据决策规则可知应选择方案 C 即最佳现金持有量为 300 万元。
二、应收账款管理
要点 1、应收账款的作用与成本
【应收账款作用（功能）】 增加销售、开拓新市场、减少存货
【应收账款的成本】 机会成本、管理成本、坏账成本。
【应收账款机会成本概念及特点】 是指由于进行应收账款投资
而丧失的其他投资机会的收益。一般按有价证券的利率来确定其大小。
机会成本的特点——机会成本与应收账款数量成正比。应收账款机会
成本的确定：
【例 B】 假设某企业预测的年赊销额为 120 万元，应收账款平
均收账天数为 60 天，资金成本为 12%，要求：计算应收账款的机会
成本。
解：
【应收账款管理成本概念及特点】 概念——是指企业由于管理
资金成本率平均收账天数
年赊销收入
资金成本率平均收账天数日平均赊销额
或
资金成本率平均收账月数月平均赊销额
资金成本率应收账款平均余额
应收账款机会成本
360
%122
12
120
%1260
360
120
资金成本率平均收账月数
年赊销收入
或：
资金成本率平均收账天数
年赊销收入
万元应收账款机会成本
应收账款所付出的代价。应收账款管理成本的内容——包括调查客户
信用情况的费用、收集各种信息的费用、账簿记录费用、收账费用、
其他费用等。应收账款管理成本的特点——与应收账款数量成正比。
管理成本的确定——通过预测来确定。
【应收账款坏账成本概念及特点】 概念——是指由于发生坏账
企业所遭受的损失。应收账款坏账成本的特性——坏账成本与应收账
款数量成正比。应收账款坏账成本的确定——坏账成本=赊销收入×预
期坏账损失率
【应收账款的管理目标】 发挥应收账款强化竞争、扩大销售的
功能，实现应收账款投资的成本与效益之间的平衡，尽可能降低应收
账款投资的成本，最大限度提高应收账款投资的效益。
要点 2、信用政策概述
【信用政策概念】 是指通过权衡收益和成本对最佳应收账款水
平进行规划和控制的一些原则性规定。要想管好应收账款必须事先制
定合理的信用政策。
【信用政策的内容】 信用标准、信用条件、收账政策
要点 3、信用标准
【信用标准概念】 是指给予客户赊销所要求客户达到的最低条
件。信用标准表明企业可接受的信用风险水平。通常以预期的坏账损
失率表示。
【信用标准的制定】 在设定某一客户的信用标准时，先要评估
其赖账的可能性，即他的信用状况，可允许的坏账损失率越低，表明
企业的信用标准越紧。
【信用标准与成本、报酬的关系】 企业制定的信用标准越紧即
要求客户坏账损失率较低时，应收账款减少，则坏账成本、机会成本
和管理成本降低，利润增加；但销售量减少，增加存货，利润降低；
反之，当信用标准较宽松时，销售量增加，利润增加，但应收账款的
坏账成本、机会成本和管理成本增加，从而利润下降。
【信用标准的决策规则】 企业在制定信用标准时，必须考虑不
同信用标准对收益和成本的影响，如果企业放松信用标准所增加的销
售利润大于由此而增加的应收账款的成本，则企业应该放松信用标准；
反之，则不应该放松信用标准。如果收紧信用标准后所减少的销售利
润是小于由此而减少的应收账款的成本，则采取收紧的信用标准更有
利。
【例 7-2】 P191
【例 C】 甲公司原来的信用标准为 5%，即只对预期坏账损失
率在 5%以下的客户提供商业信用，销售利润率为 20%，同期有价证
券年利率为 15%，A 公司为了扩大销售量，拟降低信用标准，有关
资料如下：
信用标准 销售收入 平均收账期 管理成本
原方案 5% 10 万元 75 天 1000 元
新方案 % 15 万元 90 天 1250 元
要求：进行是否降低信用标准的决策
解：第一步，计算销售利润
原方案的销售利润=10 万×20%=2 万元
新方案的销售利润=15 万×20%=3 万元
第二步，计算应收账款成本
第三步，计算考虑应收账款成本后的利润
原方案利润=20000-9125=10875 元
新方案利润=30000-18125=11875 元>10875 元
答：应降低信用标准。
要点 4、信用条件
【信用条件含义】 信用条件是指要求客户支付赊销款项的条件。
【信用条件的构成内容】 包括信用期限、现金折扣、折扣期限。
【信用条件的表达方式】 现金折扣率/折扣期限，n/信用期限，
如：1/10，n/30
【信用期限概念】 是指企业给予客户的付款时间。
【信用期限与成本、报酬的关系】 不同的信用期限会产生不同
的成本和效益。信用期限越长，吸引客户，应收账款增加，则应收账
元原方案信用成本 9125500010003125%51000001000%1575
360
100000
元新方案信用成本 181251125012505625%%1590
360
150000
款的机会成本、管理成本和坏账成本增加，利润下降；但扩大销售额，
利润增加。
【现金折扣概念】 是企业为了鼓励客户尽早付款，与客户约定
在一定时期内付款可享受少付现金的优惠条件。
【现金折扣与成本、报酬的关系】 不同的现金折扣会产生不同
的成本和报酬。客户为享受现金折扣的好处而提前付款，使得平均收
现期间降低，应收账款机会成本、坏账成本、管理成本降低，还可以
招揽新客户，扩大销售额，利润增加。但所收到的现金减少即发生现
金折扣成本，导致利润下降。企业必须从成本和效益两方面同时考虑
且参考同业做法，在利益与成本抵消之后，确定给予客户最适当的现
金折扣。
【信用条件的决策规则】 选择能使利润较大的信用条件。
【例 7-3】 P192
【例 D】 乙企业预测的 2002 年赊销额为 4200 万元，其信用条
件是：n/30，资金成本为 18%，变动成本率为 65%，假设企业收账
政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方
案：A 方案是维持 n/30 的信用条件；B 方案是将信用条件改为 n/60；
C 方案是将信用条件改为：n/90，各备选方案有关资料见下表，要求：
进行信用条件方案选择决策。
A 方案 B 方案 C 方案
n/30 n/60 n/90
年赊销额（万元） 4200 4560 4800
应收账款平均收账天数 30 60 90
坏账损失率 2% 3% 5%
收账费用（万元） 32 50 68
解：第一步，计算各方案应收账款的总成本
A 方案：
应收账款坏账成本=4200×2%=84 万元
应收账款管理成本=32 万元
应收账款总成本=63+84+32=179 万元
B 方案：
应收账款坏账成本=4560×3%= 万元
应收账款管理成本=50 万元
应收账款总成本=++50= 万元
C 方案：
应收账款坏账成本=4800×5%=240 万元
应收账款管理成本=68 万元
应收账款总成本=144+240+68=452 万元
第二步，计算各信用条件方案的利润
A 方案的利润=边际贡献-信用成本
=（收入-变动成本）-信用成本
万元应收账款机会成本 63%1830
360
4200
万元应收账款机会成本 %1860
360
4560
万元应收账款机会成本 144%1860
360
4800
=（4200-4200×65%）-179
=1470-179=1291 万元
B 方案的利润=边际贡献-信用成本
=（收入-变动成本）-信用成本
=（4560-4560×65%）
== 万元
C 方案的利润=边际贡献-信用成本
=（收入-变动成本）-信用成本
=（4800-4800×65%）-452
=1680-452=1228 万元
第三步，根据计算结果进行信用方案选择的决策
根据决策规则可知应选择 A 方案。
【例 7-4】 P193
要点 5、收账政策
【概念】 收账政策又称收账方针，是指当客户违反信用条件，
企业催收过期应收账款所采取的策略与措施。包括收账的方法、努力
程度、收账程序所采取的行动等。积极的收账政策可能会减少坏账损
失，但会增加收账成本；而消极的收账政策可能会增加坏账损失，但
会减少收账成本。
【收账方法】 通常企业所采用的收账方法有：寄信催收、登
门催收、委托专门催收机构收账、采取法律行动收账。
【制定收账政策的原则】 必须权衡收账费用和所减少的坏账
损失之间的关系。催收账款要发生费用，一般收账措施越有力（提起
诉讼的诉讼费就很大），收账费用也越高，可收回的拖欠账款越多，
减少的坏账损失就越多，但是，两者之间的关系并非线性的。收账政
策的优劣在于发生的收账费用是否小于催账收益即减少的坏账损失
是否大于发生的收账费用。因此，企业在确定收账政策之前，要分析
不同催收方法的效益及与之相随的成本，才能制定适当的收账政策。
【收账政策的决策规则】选择能使利润较大的收账政策。
【例 E】 企业年赊销额 16 万元，目前企业每年的收账费用为
3500 元，坏账损失率为 %，平均收账期为 30 天，企业现正考虑
缓和催收账款的行动，以便将收账费用降至 2200 元，这种改变预计
会使坏账损失率上升至 %，平均收账期增加到 45 天，同时，赊销
额增加到 162500 元，如果该企业的资金成本为 16%，变动成本率为
75%，要求：进行是否应当缓和收账政策的决策。
解：第一步，计算边际贡献变动额
边际贡献变动额=（162500-160000）×（1-75%）
=625 元（增加额）
第二步，计算应收账款成本变动额
坏账成本变动额=162500×%-160000×%= 元
元（增加额）机会成本变动额 %1630
360
160000
%1645
360
162500
管理成本变动额=2200-3500= -1300
应收账款成本变动额=+-1300= 元（增加
额）
第三步，考虑应收账款成本变动后的边际贡献变动额
考虑应收账款成本后边际贡献变动额
=未考虑应收账款成本的边际贡献变动额 625
-应收账款成本变动额
= 元（减少额）
答：不应该缓和收账政策
要点 6、客户信用分析
【客户信用分析步骤】 P195
第一步，搜集客户的信用资料；
第二步，分析客户的信用状况；
第三步，作出信用决策。
【搜集客户的信用资料】P196 信用资料来源：财务报告、信用
评估机构、开户银行、工商行政管理部门等其他单位、企业自身经验。
注意：企业搜集客户信用资料必须考虑搜集资料产生的费用和所需时
间来确定搜集资料的多少。
【分析客户的信用状况】P196 在搜集资料的基础上采用“五 C
信用评估法”判断客户的信用程度。 “五 C 信用评估法”是指从客户
的品质（character）、能力（capacity）、资本（capital）、抵押品（collateral）
和环境（conditions）五个方面因素进行分析，从而对客户信用状况
进行评价的方法。五个因素都是良好，说明客户的信用状况最佳，五
个因素都不好，说明客户的信用状态最差。其他情况可以根据五个因
素的重要程度依次排列来确定是否给予信用和给予多少信用。五 C
信用评估法进行因素分析时是凭分析者的经验判断，因此，不同的分
析者可能得出不同的判断，因此，除“五 C”评估法之外，还可以运用
沃尔评分法从数量分析的角度来评价客户的信用状况。
【作出信用决策】P197 对新客户进行信用决策要慎重，决策前
要对客户进行全面的信用分析与评价；对老客户只需要分别客户规定
一个信用限额及允许客户赊购货物的最高限额即可，但信用限额必须
定期根据客户的信用表现进行修订，但当老客户的情况发生较大变化
时必须重新进行信用分析与评价。
三、存货管理
要点 1、存货的功能
第一，保证生产正常进行；
第二，有利于销售；
第三，便于组织均衡生产
第四，可以防止意外时间造成的损失。
要点 2、存货管理目的
既要充分保证生产经营对存货的需要，又要尽量避免存货积压，
降低存货成本。
控制存货水平，在充分发挥存货功能的基础上降低存
货成本。存货投资额增加必然增加成本，影响企业获利能
力，而存货投资额不足，会使得企业发生损失，利润减少
因此，存货管理的基本目标是在充分发挥存货功能的同
时降低成本、增加收益。
要点 3、存货的成本
【存货成本的构成内容】 采购成本、订货成本、储存成本、
缺货成本等
【采购成本及其构成内容】 又称购置成本，是指购买存货所付
出的代价。由买价、运杂费等构成。特点： 采购成本与采购数量成
正比例变化。采购成本计算公式： 采购成本=年存货需求数量
D×购货单价 U
【订货成本构成内容】 又称订货费用，是为订购存货所发生的
成本，包括采购人员工资和差旅费、办公费等。订货成本计算公式：
由以上计算公式可知，要降低订货成本，就要减少订货次数，即
要大批量采购。
【储存成本及其构成内容】 是指储存存货过程中发生的成本。
包括仓储费、搬运费、保险费、占用资金支付的利息费等。计算公式：
K
Q
D
一次订货成本
一次购货数量
年存货需求数量
订货成本
由储存成本计算公式可知，要降低储存成本就要减少存货储存数
量，即要小批量采购。
要点 3、存货控制
【存货控制解决的问题】 其一，决定进货时间 ； 其二，决
定进货批量。
【存货控制方法】 经济订购批量、存货订货方式、ABC 管理
法等
要点 4、经济订购批量
【经济订购批量的概念】 又称经济订货量，是指使一定时期存
货储存成本和订货成本总和最低的采购数量。 由于随着进货量的增
大，订货成本降低，而储存成本增大。因此，两者交叉之处的存货成
本达到最低。
经济订购批量概念图示如下：
成本
总成本
储存成本
C
Q
单位存货储存成本
一次购货数量
单位存货储存成本一定时期内平均存货量储存成本
2
0 Q 订货成本
经济进货量的决定 进货数量
【经济订购批量基本模型】
【经济订购批量基本模型的假设前提】
一是假设能及时补充存货，即存货供应充足企业有订货需求时
能够立即购得足够存货；
二是假设所订购的存货一次到位，不是陆续入库；
三是假设没有缺货成本即不允许缺货，则缺货成本为无关成本；
四是假设没有固定订货成本和固定储存成本；
五是假设需求量稳定且能够准确预测；
六是假设存货供应稳定且单价不变即不存在数量折扣；
七是假设企业现金充足，不会因为现金短缺而影响进货。
【例 7-5】 P200 某工业企业每年耗用甲材料 7200 公斤，该材
料每公斤价格为 10 元，一次订货成本为 50 元，每公斤材料年储存成
本为 2 元。要求：确定经济订购批量、订货次数和订货间隔时间。
C
KD
Q
单位存货储存成本
一次订货成本一定时期存货需求总量
经济订购批量
2
DKC2关总成本经济订购批量下最低相
K
Q
单位采购成本
经济进货批量
金占用额经济订购批量下平均资
2
Q
D
经济批量
年需求量
最佳进货批次
解：
【例 F】某公司本年度需耗用乙材料 36000 千克，该材料采购成
本为 200 元／千克，年度储存成本为 16 元／千克，平均每次进货费
用为 20 元。要求：(1)计算本年度乙材料的经济进货批量。 (2)计算
本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本。 (3)计算本年度乙材料
经济进货批量下的平均资金占用额。 (4)计算本年度乙材料最佳进货
批次。
解(1)本年度乙材料的经济进货批量
(2)计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本
(3)本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额
(4)计算本年度乙材料最佳进货批次
【有价格折扣条件下经济进货批量的确定】 相关成本构成：
存在商业折扣，则采购成本与每次进货数量的大小相关，即采购成本
由无关成本变成相关成本，则存货相关总成本=订货成本+采购成本+
公斤经济订购批量 600
2
5072002
Q
月订货间隔时间
次年订货次数
1
12
12
12
600
7200
千克甲材料经济批量 300
16
20360002
元相关总成本 48001620360002
元金占用额经济进货批量下平均资 30000200
2
300
批
经济批量
年需求量
经济批次 120
300
36000
储存成本，即有：
【计算步骤】
第一步，按基本模型计算出不考虑价格折扣下的经济批量及总成
本。以经济批量作为进货量的第一种选择。
第二步，以可以享受价格折扣的各种进货下限作为进货量的第二
种、第三种等各种选择，并计算各种进货量选择下的总成本。
第三步，比较各种进货数量选择的相关总成本，确定总成本最低
的进货量，该进货量就是有价格折扣的经济批量。
【例 G】 新宇公司全年需要甲零件 1200 件，每次订货的成本
为 400 元，每件存货的年储存成本为 6 元。假设所需零件的每件价格
为 10 元，但如果一次订购超过 600 件，可给予 2%的批量折扣，要
求：确定存在价格折扣下的经济批量。
解：第一步，按基本模型计算出不考虑价格折扣下的经济批量及总成
本。
第二步，以可以享受价格折扣的进货下限 600 件作为进货量的第
二种选择，并计算 600 件进货量选择下的总成本。
第三步，比较各种进货数量选择的相关总成本，确定总成本最低
的进货量为 600 件为存在价格折扣下的经济批量。
C
Q
UDK
Q
D
2
相关成本
件甲零件经济批量 400
6
40012002
元采购成本储存成本订货成本总成本 144001012006
2
400
400
400
1200
元采购成本储存成本订货成本总成本 14360%2-11012006
2
600
400
600
1200
要点 5、存货订货方式
【订货方式种类】 定期订购方式、定量订购方式
【定期订购方式】 是指事先确定订货时间，到了订货时间就组
织订货，每次订货数量不固定，根据订货时库存量来决定的订货方式。
订货量计算公式：
保险储备量是指物资供应工作中发生到货误期等不正常情况下，
保证生成正常进行所必需的存货储备数量。
【例 7-6】 P201 某存货订货间隔时间为 30 天，订货天数为 10
天，每天需用 500 千克，保险储备量为 3000 千克，订货日实际库存
量为 8500 千克，要求：计算订货量。
解：
【定量订货方式】 是一种不定期订货方式，是指当存货数量由
最高储备量降到最低储备量之前的某一储备水平时提出订货，订货数
量为经济订购批量的订货方式。提出订货时的存货库存量称为再订货
点。再订货点计算公式：
【例 7-6】 某存货订货间隔时间为 30 天，订货天数为 10 天，
每天需用 500 千克，保险储备量为 3000 千克，订货日实际库存量为
量订货时实际库存存货数保险储备量
订货间隔天数订货天数平均每日需要量订货量
-
平均每日需要量
经济订货批量
订货间隔天数
千克量订货时实际库存存货数保险储备量
订货间隔天数订货天数平均每日需要量订货量
145008500-3000
3010500
保险储备量订货天数存货平均每天需要量再订货点
8500 千克，要求：计算再订货点。
解：
要点 6、ABC 管理法
【创立者】 意大利经济学家巴雷。
【ABC 分类管理概念】 ABC 分类管理就是对公司的全部存货
按照一定的标准，按照重要性程度分为 A、B、C 三类，分别实行按
品种重点管理、按类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。
ABC 法强调“重视高价值的少数”的理念。是一种简单的存货控制方
法，在实务中为许多企业所采用。
【存货 ABC 分类的标准】 存货分类标准主要有两个:金额标准
和品种数量标准,金额标准是基本的标准。
A 类存货品种数量少，金额较大；C 类存货品种数量多，金额比
较少；B 类存货为介于 A 类与 C 类存货之间，即品种数量一般，金
额一般的存货。不同的企业分类的标准没有严格的额度限制，但一般
控制的金额比重为 A:B:C=70%:20%:10%，而数量比重则多数为
A:B:C=10%:20%:70%。
【ABC 法的控制原则】
ABC 法的控制原则是：A 类存货重点管理，B 类存货一般兼顾，
C 类存货灵活掌握。各类存货在控制中的要求如下表所示：
项目 A 类 B 类 C 类
千克保险储备量订货天数存货平均每天需要量再订货点 8000300010500
管理要求 严格控制 一般控制 简便控制
控制对象 按品种 按类别 按总金额
储存纪录情况 详细纪录 一般纪录 一般纪录
检查方式 经常检查 定期检查 必要时抽查
领用方式 限额领料 一般掌握 一般掌握
【ABC 管理方法的步骤】
第一步，计算每一种存货在一定时间内的资金占用额；
第二步，计算每一种存货资金占用额占全部资金的百分比，并按
大小顺序排列，编制表格；
第三步，根据事先测定好的标准，把最重要的存货化为 A 类，
一般存货划为 B 类，不重要的存货划为 C 类，并画图表示出来；
第四步，对 A 类存货进行重点规划和控制，对 B 类存货进行次
重点管理，对 C 类存货只进行一般管理。
【确定存货类别的做法】
第一步，列示全部存货的明细资料，包括存货名称、耗用量、单
价等，并计算出每一存货在一定时期的价值总额和每一存货金额占全
部存货金额的百分比。
第二步，编制表格，按照金额从大到小的顺序排列，并累加金额
百分比。
第三步，当金额百分比累加到 70%左右时，确定为 A 类，B 类
和 C 类比照 A 类存货累加并确定，并编制 ABC 分类表，绘制 ABC
分类图。
【例 H】 某公司存货的有关资料见下表，要求：确定存货类别。
某公司存货有关资料表：
序号 材料名称 金额（万元） 百分比 分类
1 （略） 114 % A
2 95 % A
3 88 % A
4 74 % A
5 27 % B
6 21 4% B
7 16 % B
8 13 % B
9 9 % B
10 7 % B
11 6 % B
12 5 % B
其余 28 种
50 % C
合计 525 100%
解：编制 ABC 分类表
类别 品种数量 品种构成 金额（万元） 金额构成
A 4 10% 371 %
B 8 20% 104 %
C 28 70% 50 %
合计 40 100% 525 100%
【评价】 通过对存货进行 ABC 分类控制，既可以掌握各种存
货耗用情况，又可以从中找到管理重点，采取相应对策进行有效管理。
第三节 流动负债管理
一、短期借款
要点 1、短期借款种类
【短期借款概念】 又称银行流动资金借款，是企业为解决短期
资金需求而向银行申请借入的款项。
【短期借款形式】 抵押借款、非抵押借款
【抵押借款】 又称担保借款，是指需要以借款企业某些资产作
为偿债担保的借款。短期抵押借款的抵押品最常见的是存款、应收账
款等流动资产。
【非抵押借款】 又称信用借款。非抵押借款具体形式有：信用
额度借款、循环信贷协定、贸易借款等。
【信用额度借款】 P204 是银行规定的在某一时期内向借款企业
提供非抵押贷款的最高限额。信用额度的期限一般一年建立一次。
【循环信贷协定】 是规定银行在法律上有义务提供不超过某个
最高贷款额度的协定。企业要支付协议费。
【贸易借款】 是为了满足某项特定的贸易而向银行介入的一次
性借款。
要点 2、短期借款的成本
【短期借款成本的内容】 借款利息、手续费、抵押品保管费等。
【单利计息短期银行借款成本的确定】 短期借款成本取决于
设定的借款利率和银行收取利息的方法。利息在借款到期日随本金一
并支付时借款设定的利率就是实际利率。
【复利计息短期银行借款成本的确定】 设定的借款利率称为名
义利率，按公式转换成有效利率即可。
要点 3、短期借款的优缺点
【优点】 P206 资金来源充足、弹性好。
【缺点】 P206 资金成本较高、限制较多。
二、商业信用
要点 1、商业信用的形式
【商业信用概念】 商业信用是商品交易中由于延期付款或预
收货款进行购销活动而形成的借贷关系。是货币与货物在时间上的分
离而产生的。
【商业信用筹资方式】 应付账款、应付票据和预收货款。
商品交易中，购货方可以利用应付账款、应付票据等商业信用筹
集短期负债性资本，而供货方可以利用预收账款商业信用筹集短期负
债性资本。
要点 2、商业信用条件
信用条件的形式包括：预付货款、延期付款不提供现金折扣、
延期付款提供现金折扣。
要点 3、商业信用筹资成本
【商业信用筹资成本分析】 商业信用筹资有可能要付出代价
形成商业信用资本成本，也有可能不需要付出代价即商业信用资本成
本为零。
例如，在“2/10，n/30”的条件下，企业放弃现金折扣在第 30 天付
款，则购货方利用商业信用筹资也是付出了代价的，代价为放弃的现
金折扣，因为很可能在供货方产品价格中已经包括了现金折扣部分，
此种情况下，放弃现金折扣就意味着多付款为商业信用成本。
在“2/10，n/30”的条件下，如果购货方在 10 天内付款获得现金折
扣，则购货方在利用商业信用所筹集的资金是免费的，即商业信用资
本成本为零。
【商业信用的用资费用】 在附有现金折扣并且放弃现金折扣
情况下，商业信用筹资的用资费用就是所放弃的现金折扣额。所放弃
的现金折扣额发生在某一期间，而不是年用资费用，计算资本成本不
能将放弃的现金折扣额直接作为商业信用筹资的用资费用，应该将它
调整为年用资费用。
【商业信用资本成本计算公式】
公式的推导过程：
，
【例 7-7】 P208
要点 4、商业信用筹资的优缺点
【优点】 P209 易于取得、灵活性大、筹资成本较低。
【缺点】 P209 利用时间短、利用数量有限。
三、商业票据 P209-211（课后掌握）
四、其他短期筹资方式 P211-212 （课后掌握）
现金折扣期限）款天数（信用期限放弃现金折扣后延期付现金折扣率
现金折扣率
商业信用资本成本
-
360
-1
年赊购次数现金折扣率购货额年用资费用
360
用资期限
年赊购次数
现金折扣期限信用期限用资期限 -
现金折扣期限信用期限
现金折扣率赊购额由此有：年用资费用
-
360
现金折扣率赊购额现金折扣额赊购额筹资额 -1-
现金折扣率赊购额
折扣期限信用期限
现金折扣率赊购额
筹资额
年用资费用
成本所以有：商业信用资本
-1
-
360
