第32卷第2期武汉理工大学学报·信息与管理工程版 2010年4月Apr. 2010 JOURNAL OF WUT(INFORMATION & MANAGEMENT ENGINEERING) 文章编号:1007-144X(201O)02 -0311 -04 文献标志码:A利益对等原则下的超主权货币体系模式邓新明，李浩帆(武汉大学经济与管理学院，湖北武汉430072)摘要:国际金融危机使全球货币体系改革再一次成为国际社会关注的焦点，很多新兴经济体对以美元为主要国际储备货币的国际货币体系提出了质疑。中国提出的创造出超主权货币以取代当前美元地位的观点引起了广泛的关注。由国际货币体系发展的历程和现状来看，超主权货币的建立将会是一个漫长的过程，未来很可能会以区域经济一体化为过渡阶段，逐渐减少世界经济对美元的依赖，并在此基础上形成以超主权货币为核心的新的国际货币体系。关键词:超主权货币;国际货币体系;区域经济一体化;利益对等原则;新兴经济体中图分类号:F830DOI: 10. 3963/j. issn. 1007 -144X. 2010. 02. 036 超主权货币是指一种与国际主权脱钩，并能顿森林体系崩愤之后，以"牙买加协定"为标志建币值长期稳定的储备货币。早在20世纪70年立起来的以美元为主要国际储备货币的体系。在代，就有经济学家提出这个概念，到1988年，{The这个体系中，虽然美元的作用相比之前的布雷顿Economist~杂志刊登了一篇文章，详细地展望了森林体系有所削弱，但是由于美国在世界上的政在2018年左右建立超主权货币的前景。进入21治经济第一强国的地位没有动摇，因而美元依旧世纪以来，随着各大洲经济合作组织的成立和发在其中扮演着主要储备货币和流通货币的角色。展，各组织纷纷把建立本地区的区域货币取代主从牙买加体系建立至今的近40年的运行情况来权货币作为组织的主要目标和任务之一，从另一看，全世界范围内金融危机屡屡发生而且愈演愈个侧面肯定了超主权货币发展的必然趋势。烈，世界各国深受其害，作为储备货币的发行国，自从中国人民银行行长周小川在《关于改革美国也不能幸免。国际货币体系的思考》一文中提议将国际货币基就储备货币发行国美国而言，当国内的货币金组织(以下简称IMF)的特别提款权发展为超政策目标与世界其他国家的需求产生矛盾的时主权储备货币以来，关于超主权货币和现有国际候，往往都会从本国的实际需要出发调整货币政货币体系改革问题引起了学术界新一轮的广泛关策，而很少会兼顾世界其他国家的需求。在当前注。虽然当前对建立超主权货币的建议有很多反体系下，虽然美元是主要世界储备货币的事实早对和质疑的声音，但是，在眼下的全球金融危机将已经被绝大多数国家认可，但是美国金融当局并当今国际货币体系的缺陷和弊病暴露无遗的时没有真正为全世界负起相应的责任。从某种角度候，理论界和各国的金融管理当局迫切地需要找上讲，美元的霸主地位使得美国拥有了利用经常到一条进行改革创新的道路，有理由相信，建立超项目逆差向其他国家免费融资的手段[2]。美国主权货币是一个切实可行的选择[1]。自然不会放过这个开动印钞机就能换取全世界宝贵资源的机会，事实上，近40年来，美国为了振兴1 当前国际货币体系的缺陷国内经济，长期实行宽松的货币政策，向国际货币 储备货币发行当局难以兼顾所有国家市场注人大量的流动性，直接导致美元的不断贬当前的国际货币体系是20世纪70年代布雷值，许多持有美元储备的国家资产严重缩水。收稿日期:2009-11 -22 作者简介:邓新明(1979-) ，男，江西吉安人，武汉大学经济与管理学院博士.基金项目·教育部人文社会科学基金资助项目(09YJC630177).
武汉理工大学学报·信息与管理工程版2010年4月312 国际金融监管协调缺乏权威性2 利益又搏原则下建立超主权货币的可行性当前的国际货币体系中，虽然有世界银行、IMF、巴塞尔委员会等各种全球性金融机构从不同事实证明，只要国际储备货币是某一个或几的层面行使着国际货币金融关系的协调和管理职个国家的主权货币，上述的问题就无法避免，这样能，但是这些组织元一例外都有深厚的欧美发达国的体系就是一个有内在缺陷的体系。因此，改变家背景，很难代表广大发展中国家的利益。在过去当前不合理的国际货币体系，遵循利益对等原则，半个多世纪里，美国就多次以帮助其他国家解决危考虑所有国家需求，建立超主权的国际储备货币机的名义，利用自己在IMF中的一票否决权对受援是未来改革国际货币体系的必然趋势。国的主权进行干预。特别是在本次金融危机爆发当前，以"金砖四国"为首的广大新兴经济体的时候，这些组织反应迟缓，应对措施不力，多次遭要求改革以美元为中心的国际货币体系，创造出到世界舆论的批评。可以想象，这些国际组织缺乏一种与主权脱钩并能长期保持币值稳定的国际储最基本的独立性和中立性，就更谈不上对储备货币备货币的呼声越来越高。许多国家强烈要求在现发行国进行有效监管了。近年来，随着以"金砖四有的国际金融框架下实现改革，通过扩大新兴经国"为代表的发展中国家在世界经济中的地位快速济体在国际组织中发言权的方式，比如现在正在提升，这些少数国家说了算的组织的权威性越来越积极推动的在IMF中扩大发展中国家的股权比受到质疑。因此，一个能够兼顾所有国家利益，具例，实现建立超主权货币的最终目标。虽然这种有广泛权威性的国际金融监管协调机构对当前国设想是很美好的，并且能够比较迅速地实现最终际货币体系的改革至关重要。目标，但是在实际操作中面临着巨大的困难。从 稳定有效的汇率决定机制难以建立本质上讲，一种新的国际储备货币的建立，依赖于虽然当今世界各国可以在现行的货币体系下世界经济整体格局的根本性改变[5]。只要美国自由选择汇率制度，但是这种看似自由的制度安还是世界上最强大的经济体，其他国家很难通过排其实质是非常不稳定的。以美国为首的储备货谈判和妥协的办法使其放弃美元的霸主地位。而币发行国往往采取单独浮动或者联合浮动的汇率且，现有的国际金融机构的改革绝非易事，要想、从政策，而广大的发展中国家只能够根据自身的贸根本上改变当前欧美国家的垄断性地位，需要经易和投资情况被动地选择针对少数货币的盯住汇过发展中国家和新兴经济体漫长而艰苦的努力。率制。显然，这种安排会给发展中国家造成巨大除此以外，要创造出一种超主权货币，其在发行、的汇率风险，近30年来，各种各样的竞争性贬值和流通、保持币值稳定等方面均存在着巨大的技术竞争性升值在国际外汇市场上频频上演，导致汇率问题。但不容置疑的是，新兴经济体努力争取更制度的极度不稳定。与此同时，根据"蒙代尔-弗大发言权的过程，是对西方主要发达国家主导的莱明"模型，资本自由流动、货币政策的独立性和汇国际货币体系的重大挑战，具有跨时代的意义，对率的稳定性这3个目标不可能同时实现，而前两者建立超主权货币，制定新的、符合全世界所有国家是很多国家不愿意放弃的，因此汇率的稳定就成了利益的国际货币体系的最终目标具有不可替代的牺牲品。汇率决定机制的这种不稳定性给正常的推动作用。国际贸易和投资带来了巨大的风险，反而促进了外还应该看到，在过去的几年里，以南美联合组织(UNASUR)和西非经济共同体(ECOWAS) [6] 汇投机大行其道，数量庞大的"热钱"不断地寻找着政策的漏洞和投机的机会，制造了一次又一次区为代表的区域经济合作组织正在积极推进和实施域性和全球性的金融危机。在当前全球金融危机区域货币取代主权货币的计划，北美3国(美国、的背景下，建立稳定有效的汇率决定机制也是改革墨西哥、加拿大)也正在积极讨论建立北美货币国际货币体系的重要目标之一[3]。联盟(NAMU)[7] ，虽然这些举措很难从根本上在由此可见，当前的国际货币体系存在着重大短时间内改变国际货币体系的现状，但是，它无疑缺陷。虽然它以一种普遍被接受的储备货币推动表明，建立超主权货币不仅是一个美好的设想，更了经济全球化的发展，但是到今天，世界各国为此是一个切实可行的目标。付出的代价很可能会超出从中得到的收益。不仅3 超主权货币的建立模式储备货币的使用要付出沉重的代价，发行国也在付出日益增大的代价[4]。在历史上，任何一种货币体系的建立，都是对
第32卷第2期邓新明，等:利益对等原则下的超主权货币体系模式313 相当长的一个时间段以内国际经济发展状况的客权货币形成的过程中，实现资本自由流动和建立观反映。比如布雷顿森林体系就是对两次世界大单一市场是两项最基础、最不可替代的准备工战之后，美国经济独霸全球的反映[8]O那么，必作[9J。欧盟从成立到实现这两项目标，花了30多须认识到，未来新的国际货币体系的建立，也必将年的时间，而从资本自由流动和单一市场建立以经历一个相当长的过程。在这个过程中，区域经后到欧元正式成为欧元区唯一的法定货币只用了济的一体化进程将很有可能会成为一个重要的过不到10年的时间。因此，可以认为，上述两项目渡目标。从近20年的实际情况来看，各国间纷纷标的实现，将扫除超主权货币建立的主要障碍，对签署双边和多边的自由贸易协定，世界上自由贸于其他大洲甚至全世界都是一样的。欧元的发展易区和共同市场的范围迅速扩大，同时，各种区域历程也从另一个角度印证了，先在各大洲或次大经济合作组织纷纷建立，也保持着蓬勃发展的势洲的区域建立货币联盟，实现统一货币，再以此为头，因此，可以预见，在未来20-30年内，全世界基础实现世界货币的模式是未来国际货币体系改范围内大洲级别的区域经济合作水平将达到一个革和超主权货币建立最可行的方向和途径。比较高的水平，全世界的经济版图将不再主要以4 结论国家为单位划分，取而代之的是几个或十几个有统一贸易和投资政策、使用相同货币的经济合作借鉴欧元发展过程的经验，区域性货币一体组织。随着这些经济合作组织的逐步发展，全世化趋于成熟的前提是经济一体化、共同的政治意界贸易和技资对美元的依赖程度必将会大大降愿，以及文化上的广泛认同和必要的凝聚力。经低。从目前世界经济发展的现状来看，在任何国济上大体的均衡发展是建立"亚元"的基础性条家或经济体都无法撼动美国经济霸主地位的情况件。亚洲已经拥有一些自由贸易协议网络，可以下，也只有通过区域经济一体化的方式，联合多个在条件较为成熟的地方，各方保持自己的货币，从国家和经济体的力量才能从根本上解决美元独大经济一体化人手，分地区、分阶段，实行区域整合。的问题。最终，在这个进程的推动下，各区域货币通过建立区域性经济合作组织、自由贸易区、经济将会逐步削弱美元的重要性，形成全新的超主权共同体，货币合作同盟，以及金融危机防范体系货币，并以此为基础建立具有广泛权威性的，具有等，加强区域内经济合作，寻求共同稳定发展，实世界中央银行职能的国际金融监管协调机构，从行相对固定的汇率机制，大幅降低内部交易成本，全球经济发展的角度负责相关政策的制定监督。缩小国家之间经济体制和发展水平的差距，并为届时这个世界中央银行将把保持币值稳定作为跨越地区，扩大合作范围创造条件。事实上，很难自己的核心任务，世界各国政府将不再能够通过设想、中国和日本等亚洲主要国家会愿意放弃自己货币贬值来实现经济目标，从而维持国际货币体的货币，但可以首先设立由亚洲地区某一组货币系的稳定性。组成的共同货币，争取在每个国家不放弃本币的从某种角度上讲，欧元的建立和发展就是这一情况下，让一种区域性货币在亚洲流通;进而扩大进程的先行者。欧元的发展历程如图1所示。从效应，从"小亚元"到"大亚元"逐步形成一个美欧盟和欧元发展的历史进程中，可以看到未来全球元、欧元、亚元鼎立的多元化世界货币体系。与此货币体系改革和超主权货币形成的远景和方向。同时由于2008年金融危机的震慑、敦促作用，本实质上，欧元的发展历程清楚地说明，在超主来似乎非常遥远的统一世界货币前景，也出现了构建某种初级"世界元"的可能性。虽然超主权货币"世界元"和全新的国际货币体系不会很快建立，但是，眼下这场全球金融危机已经让改革的理念深入人心。包括中国在内的各主要经济体之间已经开始尝试以货币互换协议、双边贸易本币结算等方式逐步减少对美元的面翩翩幅画画圄.依赖，从而降低美国经济波动对其他经济体的影图1欧元的发展历程响。在未来，中国要借助国际货币体系改革的趋E二2一准备阶段;C二2一第一阶段;势，大力推进人民币国际化的进程，在与东盟建立E二2第二阶段;…第三阶段自由贸易区的基础上力争实现主导整个亚太地区
314 武汉理工大学学报·信息与管理工程版2010年4月[2J 谷晗月.超主权储备货币的发行策略[J].经济，自由贸易区的建立，实现一个洲际级别的共同市2009(5):44 -45. 场并采取更灵活的结算机制。随着我国的综合国[3 J THOMAS J C, RICHARD G H. From fixing to monetary 力的不断增强，资本市场抵御外来冲击的能力也union: options for North American currency integration 与日俱增，为了使人民币在未来的国际货币体系[RJ. [S. 1J : C. D. Howe Institute, 1999. 中有更大的发言权，应该在适当的时候放宽资本[4J 周小)11.关于改革国际货币体系的思考[J].中国金项目下对人民币自由兑换的限制，力争在现阶段融，2009(7):8-9. 让人民币成为主要的国际储备货币之一[阳o[5J 任亮.超主权货币实施的四大技术难点[J].金融博从欧元建立的历史经验来看，共同市场是共览，2009(5):10-14.同货币的前提，这个共同市场不仅会极大提高人[6J PAUL D G. Economics of monetarγunion [ M J . Oxford: 民币的国际地位，还能够为超主权货币的诞生提Oxford University Press，2∞7 :109 -120. [7J ANDREW G M. The financial new world order:towards 供不可或缺的条件。可以相信，美元独大的时代a global currency and world govemment [ J J. G10bal 必将终结，一个全新的、以超主权货币为核心的、Research,2009(6):1 -20. 更符合世界经济发展需要的国际货币体系必将在[8 J 陈青.金融危机下对建立超主权货币问题的思考不久的将来诞生。[JJ经济特区，2009(8):58 -59 [9 J JAMES H H. Past and future of the euro -money mar›参考文献:ket[ J J . Financial Analysts, 1971 (1 ) : 21 -24. [ 10 J ECKANS R. Shou1d China appreciate the yuan [ R J . [1J 郑淑君，张盼.超主权货币与人民币国际化[J].经[. J : MIT Department of Economics ,2004. 营管理者，2009(12):174一 of Super -sovereign Currency on Principle of Interests Reciprocity DENG Xinming ,LI HIαofan Abstract: The reform of the global monetary system has once again become the focus of attention of the intemational community because of the intemational financial crisis. The U. S. dollar’s dominant status in the intemationa1 reserve system has been ques›tioned by many emerging economies. The viewpoint of estab1ishing a super -sovereign currency to take the p1ace of the U. S. dollar has attracted wide attention. However, the development of the intemational monetaηsystem indicates由atthe establishment of the super -sovereign currency will be a lengthy process. Regional economic integration is likely to be the transitory stage to a new in›temational monetary system on the basis of the super -sovereign currency. Key words: super -sovereign currency; intemationa1 monetary system; regiona1 economic; princip1e of interests reciprocity; re›formation emerging economy DENG Xinming: Doctor; School of Economics and Management, Wuhan University, W uhan 430072 , China. [编辑:王志全]
