资本利得税“谍影重重”
目录
资本利得税的相关概念
世界主要国家征收资本所得税的情况
中国资本所得税的相关现状
专家学者激辩开征资本所得税
特点
形式
含义
含义
• 资本利得：是资本所得的一种，它是指纳税人通
过出售诸如房屋、机器设备、股票、债券、商誉、
商标和专利权等资本项目所获取的毛收入，减去
购入价格以后的余额。
• 资本利得税：是对资本利得（低买高卖资产所获
收益）征税。常见的资本利得如买卖股票、债券、
贵金属和房地产等所获得的收益。并不是所有国
家都征收资本利得税。 （中国暂未收取资本所得
税）
资本利得税的特点
• 一、资本利得适用的税率平均低于经营所得、工薪所得等一般所得适用的税
率。
• 二、长期资本利得所适用的税率低于短期资本利得所适用的税率。
• 三、对一般所得税的优惠幅度较小，而对资本利得税的减免较大。
• 四、资本利得税会考虑通货膨胀因素实施指数化宽免制度，减少课税
• 五、对于特定的项目不计入资本利得，如韩国、中国台湾免除股份转让所得
税。
• 六、个人和公司（或只个人）所获得的资本利得全部予以免税，如比利时、
荷兰、波兰。
资本利得税的形式
• 有学者将世界范围内资本利得税的形式划分为三种：
• 一是以独立税种存在的英国模式。
• 二是通过所得税种征收的美日模式。
• 三是只对特定项目征税的韩国模式。
• 其中，美日模式由于不单独立法，有利于简化税制，提高
税收征管效率，保持了税收中性，同时该模式能给予资本
利得广泛的优惠政策，因而为世界各国所广泛应用。
世界主要国家资本利得税征收情况
• 澳大利亚
• 澳大利亚对已经实现的资本利得收益征收资本利得税，某些条款也规定对延期收益债
比如零息债券征收资本利得税。资本利得税并入个人所得税体系中。不同的情况下，
资本利得税可以做一定的降低。
• 法国
• 无论收入水平如何，资本利得税率统一为27%。某些情况下，资本利得税可以被减免。
• 加拿大
• 资本利得的50%按照一般所得税税率进行征税。目前，资本利得税的征收对长期投资
资本利得与短期投资资本利得不作区分。某些例外情况，比如出售自己主要居所所获
收益，是不被征税的。
• 美国
• 个人和企业都要为资本利得缴税。但是，对于个人来说，长期投资的资本利得税率较
低，2003年，长期投资的资本利得被调降到15%，短期投资的资本利得税率较高，与
一般所得税税率相同。然而在2011年，所有被调降的资本利得税率将回复到2003年前
的水平，即20%。
• 德国
• 对出售已持有1年以上的股票所获的收益和对出售已拥有10年以上的房地产所获的收益，
都不征收资本利得税。但是，德国目前有一些预案计划在2008年到2009年引入新的资
本利得税制度，税率在20%-30%。
过去20年
的争论
存在的困
难
可能性与
必要性
中国对开征资本所得税的争论
• 股市萌生期 资本利得税征收与免征
• 1999年 股民误传A股将加收资本利得税
• 2001年 争论：会否下调印花税并改征利得税
• 2005年 谢国忠倡导以高资本利得税打击房地产投机
• 2006年 争论：征收资本利得税会否成为市场最大的利空
• 2007年 股市大涨 资本利得税应否开征的讨论达到顶峰
• 2008年 对大小非应征收资本利得税的声音响起
• 2009年 对打新暴利开征资本利得税的声音响起
• 2010年 应否征收资本利得税再度困惑股市
开征资本利得税的可能性与必要性
• 我国建立资本利得税制的可能性
一、国民经济的平稳增长为建立资本利得税制创造了外部条
件
宏观经济状态的改善和经济的持续增长为深化税制改革
提供了契机，也为建立资本利得税制创造了条件。
二、资本市场的不断成熟为建立资本利得税制奠定了基础
对资本利得课税的基础将不断扩大。资本市场的投资主
体己由过去单一的国家主体向多元化主体转移。我国大中
型企业在资产重组、建立现代企业制度过程中，也越来越
多地采取证券融资方式，这为征收资本利得税提供了大量
税源。
• 我国建立资本利得税制的必要性
一、建立资本利得税制有利于进一步完善税收制度。
二、建立资本利得税制有利于维护资本市场的公平投资。
三、建立资本利得税制有利于进一步促进资源的合理配置。
四、有利于保护国内资本及产权市场的健康发展。
五、有利于建立财富平等的社会体系。
资本利得税开征面对的困境
• 第一、资本利得税是调节股市过热的有效手段之一，但也是最严厉的
调控手段。我国的资本市场还处于发展期，市场根基不够牢固，缺乏
足够的防御风险能力
• 第二、与所得税接轨的技术难题有待解决我国的征收条件方面也并不
具备。
• 第三、资本利得税是计入个人所得征收的，进而转变为个人所得税，
税收直接从收入中扣除，就会产生税负过重的感觉。在目前的市场环
境下，这种政策缺乏社会心理承受能力。
• 第四、如果一项新税收的实行所需要的信息获取和行政成本过高时，
就没有实施的可行性。
• 第五、要考虑政策实施效果，资本市场的高度敏感地反映了人们对税
制规则的态度。如果负担水平不高，人们违法的积极性就低。如果负
担很重，偷漏税的利益很大，被处罚的预期成本不大，人们违法的积
极性就大大提高。
专家学者的热议
• 支持方热议：
稳定股市需推资本利得税
开征资本利得税是大势所趋，多数股市均开征了
资本利得税或直接纳入个人所得税，证券交易所
得税也不应该例外。
• 反对方观点：
征收资本利得税时机未到
现在大盘走势稳定，没有严重泡沫。证券市场需
要参与者共同呵护，还不是时机讨论资本利得税。
正方
• 董登新：开征资本利得税是大势所趋
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为股市开征资
本利得税，有利于鼓励理性投资、长期投资，将极大地抑
制高换手率、短炒与过度投机；同时，有利于“均贫富”，
同时也是收入分配制度改革的一项十分重要内容。
• 叶檀：可逐步推进资本利得税
财经评论家叶檀表示，应该先从大小非和风投等获利水平
高的参与者入手逐步推进资本利得税，但需避免伤及中小
股民的利益。考虑到长期来看，中小股民基本上是亏损的，
在税制上需要有完善的结构体系，避免伤及中小股民的利
益。
反方
• 李慧勇：资本利得税时机还不成熟
申银万国首席宏观分析师李慧勇表示，推出资本利得税时
机还不成熟。首先，现在资本市场本身比较健康，这种情
况下推出资本利得税必将打击市场积极性。再者，资本利
得税本身涉及投资者亏损时的补贴，而当前市场还未讨论
到这个深度。
• 李迅雷：现在引入资本利得税有失公平
国泰君安证券研究所所长李迅雷表示，中国证券市场过去
十年涨幅太小，而且已异化成某些人的圈钱工具，大约
80%的投资者都是亏损的，在这种情况下引入资本利得税
有失公平。对于证券市场，现在就根本不存在讨论意义。
结束语
• A股市场自从1990年成立以来，每当股市持续高
涨，市场上对征收资本利得税的声音就会出现，
针对资本利得税进行的学术讨论也是层出不穷。
但是结论总是无法统一，而资本利得税的征收也
迟迟没有通过。众专家认为，这一税种对股市会
造成较大的打击，考虑到税制本身需兼顾多方利
益，既需要达到调节收入分配的功能，又不伤及
中小股民利益，支持推出资本利得税一方的专家
认为，推出不会马上实现，而是个渐进过程……[
The end,thank you!
