2011 届 毕 业 设 计（论 文）
材 料 袋
温州电大 分校
会 计 类
设计（论文）题目 浅析负债经营
学号 0933001403592 姓名 戴晓丹
资 料 目 录
1 毕业设计（论文）定稿（两份）
2 实习报告（调查报告或实习教案、实习小结、实习鉴定）
3 指导记录表、答辩记录表等
浙江广播电视大学
毕业论文（设计）评审表
题 目 浅析负债经营
姓 名________戴晓丹___________________ 教育层次 大 专
学 号______ _0933001403592___________ 省级电大 浙江电大
专 业 会 计 学 市级电大 温州电大
指导教师_____________________ 教 学 点 _______________________
学 生 毕 业 论 文 （ 设 计 ） 评 审 表
生毕业论文（设计）定稿(学生论文打印稿附在后面)：
学生（签名）：
年 月 日
指
导
教
师
评
语
指导教师（签名）：
年 月 日
市级电
大审核
意 见
市级电大专业负责人（签名）：
年 月 日
目 录
一、负债经营的特点 ....................................................................................................2
二、负债经营对企业的积极作用 ................................................................................2
(一).保持企业控制权 .............................................................................................3
(二).使企业得到财务杠杆效益，提高企业资本金收益率 .................................3
(三).使企业获得节税收益 .....................................................................................3
(四).负债经营可以减少货币贬值的损失 .............................................................3
(五).减少通货膨胀的风险 .....................................................................................3
(六).负债经营可以使企业保持适宜的现金流。 .................................................3
(七).可以降低综合资金成本。 .............................................................................4
三、负债经营对于企业的消极影响 ............................................................................4
(一). “财务杠杆效应”对权益资本收益率的负面影响。....................................4
(二).无力偿付债务的风险。 .................................................................................4
(三).借债不适度使得财务风险增加。 .................................................................5
(四).再筹资风险。 .................................................................................................5
(五).负债经营规模的过度。 .................................................................................5
(六).金流动性差、偿还能力不足。 .....................................................................5
参考文献 ..................................................................................................................5
浅析负债经营
[摘要]目前，随着市场经济的日益深入，企业在激烈的市场竞争中求生存，必须不断的
增强自身的经济实力。企业要发展，仅靠内部积累和自有资金来满足企业发展的需要,不仅
时间上不允许,而且在资金和数量上也难以满足需求,使企业丧失商机,制约企业的快速发展。
借债能有效、快捷地满足企业扩大生产经营规模所需的资金。但同时，借债可能给企业带
来负面效应。企业将如何解决发展所带来的资金问题？本文就此问题谈谈粗浅的认识。目
前，随着市场经济的日益深入，企业在激烈的市场竞争中求生存，必须不断的增强自身的
经济实力。企业要发展，仅靠内部积累和自有资金来满足企业发展的需要,不仅时间上不允
许,而且在资金和数量上也难以满足需求,使企业丧失商机,制约企业的快速发展。借债能有
效、快捷地满足企业扩大生产经营规模所需的资金。但同时，借债可能给企业带来负面效
应。企业将如何解决发展所带来的资金问题？本文就此问题谈谈粗浅的认识。
[关键词]：负债经营 两面性 风险 资产结构 营运资金
债经营已是现代企业生存一种有效的经营方式。负债作为一种资本成本最低的企业外
部筹资方式，由于其巨大的税遁效应，在企业合理地利用借债时，不仅能有利于缓解企业
资金的不足，更确切地说最终可给企业的所有者带来额外收益。企业负债经营可以使企业
获得财务杠杆利益及满足企业合理资本结构的配置，达到企业价值最大化。负债经营已是
现代企业生存一种有效的经营方式。负债经营这种方式将社会闲置资金投入到生产经营最
需要的地方上，最大限度提高资金使用效率，让其充分发挥增值功能。负债经营指企业在
拥有一定股权资本的基础上，利用有偿使用债权人资本（借入资本），通过财务杠杆的作用，
实现企业资源利用的最大化，实现经营目标，提高企业的经济效益。但是，负债经营也是
一把双刃剑，既可为企业带来财务杠杆效益，同时又能引起筹资风险。对于企业来说，采
用负债经营必须衡量由其带来的收益和风险损失。因此，研究负债经营对企业产生的积极
作用和消极影响有着重要的意义。
一、负债经营的特点
融资速度快，容易取得； 融资富有弹性，举借债务取得资金的限制性相对宽容，资金
使用较为灵活，富有一定的弹性；融资成本较低； 融资风险高，负债融资到期偿还本金，
若企业届时资金安排不当，就会陷入财务危机
二、负债经营对企业的积极作用
从财务理论角度考察，各流派对负债的认识在一定程度上有一致的地方，即认为债务
有抵税、激励、不会分散控制权、降低代理成本和传递积极信号的好处。当然这些积极作
用对企业负债经营起一定的刺激作用。从对经营负债的理解可以看出负债经营不等于企业
负债，负债经营是一种积极、进取的企业负债。
（一）保持企业控制权。
在企业面临新的筹资决策时，如果以发行股票等方式筹集权益资本，势必带来股权的
分散，影响到现有股东对企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来源的同时不影响到
企业的控制权，有利于保持现有股东对企业的控制。
（二）使企业得到财务杠杆效益，提高企业资本金收益率。
在投资利润率大于债务利息率的情况下，在安全范围内负债比例越大，企业的资本、
金 收益越大。
（三）使企业获得节税收益
企业负债应按期支付利息，根据现代企业会计制度中的有关规定，负债利息应在税
前支付。在同样经营利润的条件下，负债筹资与权益筹资相比，由于债务利息具有税
前扣抵作用，从而使上缴的所得税减少，企业因此可获得潜在的利益。
（四）负债经营可以减少货币贬值的损失
在通货膨胀的情况下，利用举债扩大生产规模比自我积累资本更有利。因为企业实
际偿还的负债是以账面价值计算的，债务人偿还资金的实际价值比没有发生通货膨胀的
账面价值要小，即此时债务人可以将货币贬值的风险转嫁到债权人身上。
（五）减少通货膨胀的风险
在通货膨胀的环境中，货币贬值，物价上涨，而企业负债的偿还仍然以 账面价值为
标准而不考虑通货膨胀因素。这样，企业实际偿还款项的真实价值低于其所借入款项的
真实价值，使企业获得货币贬值的好处。
（六）负债经营可以使企业保持适宜的现金流
财务管理的目标不是为了获得大量的现金，而是为了在保证企业生产经营正常运转的
前提下，保持最适宜的现金流量，让全部资金都能有效运作，获取最大效益。采用负债
经营后，当企业获得大量利润并有现金净流入量时，既可以用多余现金偿还债务，降低
财务费用，维护企业信誉，又可以将闲置现金进行合适的投资，非常灵活方便。
（七）可以降低综合资金成本
企业借入资金，不论盈亏均应按期偿还本息，对于债权人来说风险较小。同时，企业
还付息外，不再承担其他经济责任，不像发行股票那样，在税后还要支付一笔不小的股利，
而企业支付的债务利息是在税前成本中列支的，可起到抵免所得税的作用。因此，比较而
言，债务资金成本一般低于权益资本成本，从而有利于降低综合资金成本。
除此以外，负债经营的积极作用还表现在其他方面，如使企业扩大经营规模，实现技术革
新，迅速调整产品结构，占领市场，可使因资金不足而处于停顿的企业恢复运转等。
三、负债经营对于企业的消极影响
尽管负债经营具有以上的优势，但并不是每个企业都可以无限制的负债经营。负债经
营同样也是高风险的经营活动，如果企业运用不当就可能带来巨大风险，尤其是对于那些
资本结构不合理的企业，可能使企业陷入财务困境，影响企业信誉度甚至蒙受灭顶之灾或
导致经营失败。
（一）“财务杠杆效应”对权益资本收益率的负面影响
如前所述，“财务杠杆效应”能有效地提高权益资本收益率，但风险与收益是并存的，财
务杠杆效应如同一把双刃剑，杠杆效应同样可能带来权益资本收益地大幅下滑。企业财务
风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下，财务杠杆系数越大，主权资本
收益率对于息税前利润率的弹性就越大，如果息税前利润率下降，那么主权资本利润会以
更快的速度下降，从而风险也越大。反之，财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于
负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。当企业面临经济发
展的低潮，或者其他原因带来的经营困境时，由于固定额度的利息负担，在企业资本收效
下降时，权益资本的收益率会以更快的速度下降。
（二）无力偿付债务的风险
对于负债筹资，企业负有支付利息和到期偿还本金的法定义务。如果企业负债进行的
投资项目不能获得预期的收益率，或者企业整体的生产经营和财务状况恶化，或者企业短
期资金动作不当等等，这些因素不仅会造成上述的权益资本收效益大幅下降，而且会使企
业面临无力偿债的风险。其结果不但导致企业资金紧张，而且影响企业信誉，严重的甚至
还可能给企业带来破产倒闭之灾。
（三）借债不适度使得财务风险增加
企业的资本结构中应有负债，但要有一定的限度。借债过度，不仅对借入资金的使用
效率产生影响，而且影响到其能否偿债；如果借债不足，不仅影响负债经营能否有效的进
行，而且还因用债不能正常运转而无力还债。在财务杠杆作用下，当投资利润率高于利息
率时，企业扩大负债规模，适当提高借入资金与自有资金之间的比率，就会增加企业的权
益资本收益率。反之，当投资利润率低于利息率时，企业负债越多，借入资金与自有资金
比例越高，企业权益资本收益率也就越低，严重时企业发生亏损甚至破产。
（四）再筹资风险
由于负债经营使企业的负债比率增大，对债权人的债权保证程度降低，这就在很大程
度上限制了以后增加负债筹资能力，使未来筹资成本增加，筹资难度加大。
（五）负债经营规模的过度
负债经营规模必须适度，过度扩张会引起财务杠杆的失衡。有的企业在资金紧缺的畸
形状态下规模急剧膨胀，不能满足生产经营活动的需要，并会引起生产经营的中断，窒息
企业的发展，而且对还债也造成负面影响；有的企业根本就没有自有资金，完全依靠负债
维持经营。过度的高额负债将伴随巨大的财务风险，不仅需要支付巨额利息，而且严重影
响企业的生存和发展。
（六）资金流动性差、偿还能力不足
偿还债务通常情况下是采取流动资金支付的方式，因为只有流动资金才能随时变现偿
还债务。因此，即使企业的盈利状况良好，但其能否按合同、契约的规定按期偿付本息，
还要看预期现金流入量是否足额及时和资产的整体流动性如何。现金流入量反映的是现实
的偿债能力，资产流动性反映的是潜在的偿债能力。当企业资产的整体流动性较弱，变现
能力弱的资产较多时，其财务风险就较大。很多企业因为其资产不能在短期内变现，不能
按时偿还债务，只好宣布破产。
参考文献中顾网【负债经营利弊浅谈】负债经营的利弊
[1]曾志奇. 负债经营利弊析[J]. 会计之友 , 1998,(01)
[2]徐世伟, 陈春宏, 于晓梅. 论负债经营的利害关系[J]. 林业财务与会计 , 1997,(05)
[3]李增淼·简论企业负债经营·经济与管理，1994，（5）
浙江广播电视大学毕业设计（论文）教师指导情况记录表
市级电大 温州电大 分校 教学点 指导教师
学生姓名 戴晓丹 学 号 0933001403592 专 业 会计学
第
一
次
指
导
指导时间：2011 年 2 月 28 号
指导内容：布置毕业论文写作事宜。
讲解论文写作具体要求，指导如何选题，指导资料的收集方法，指导提纲和正文的写作
方法，要求学生着手选题。
第
二
次
指
导
指导时间：2011 年 3 月 8 号-2011 年 3 月 15 号
指导内容：确定选题，指导学生收集相关资料，指导提纲的写作，并对其内容和结构进行修改，最
后要求写出初稿。
第
三
次
指
导
指导时间：2011 年 4 月 8 号-2011 年 4 月 14 号
指导内容：对初稿进行修改，主要修改了摘要部份和结尾部份，需要补充实际案例，对初稿结构进
行最后的调整等等。
第
四
次
指
导
指导时间：
指导内容：
第
五
次
指
导
指导时间：
指导内容：
第
六
次
指
导
指导时间：
指导内容：
学 生 基 本 情 况 记 载
指 导 教 师 基 本 情 况 记 载
姓 名 出生日期 性别
工作单位 技术职称
所学专业 学 历
姓 名 戴晓丹 出生日期 性别 女
工作单位 温州市洛克视觉
