购买力平价与人民币汇率研究一敬代骄张郦媛四川大学经济学院中图分类号：F822文献标识：A文章编号：1006．7833(2008)06．048．01摘要本文简要回顾了购买力平价理论及其发展，探诗劳均生产率变动率之比为O．73。而美国的工资涨幅高于可贸易部了巴拉萨一萨缪尔森假说在分析人民币与美元汇率时的有效门劳动生产率的提高，2000年为1．13。这正是中国可贸易品相对性，并利用计量方法对人民币汇率进行了相对购买力平价检价格下降，巴拉萨一萨缪尔森假说难以成立的重要原因。验，结果证明人民币与美元之闻的相对购买力平价虽然成立，三、基于购买力平价的实证检验但对人民币实际汇率解释较弱。本文采用三变鞋模趟作为检验人民币汇率与中美购买力平价关键词购买力平价汇事的计量方程，其表达如下：et：bl+b2pt--b3pt++ut(3．1)一、传统购买力平价理论当汇率、本国物价指数和外国物价指数存在着稳定的线性关1922年瑞典著名经济学家卡塞尔提出购买力平价理论(PPP)，系时，购买力平价条件成立。并在《1914年以后的货币与外汇》一书中完整地阐明了购买力平取美元兑人民币官方牌价汇率、中国消费物价指数和美国消费价学说的理论体系。该学说认为，只要是完令相同的一揽子商品物价指数作为计琶方程中的代理变量，人民币汇率数据仍然采用年和服务，在除掉关税与运输费用以后，其成本在任何国家都是相均官方牌价汇率，数据的取值范围全部为1980～2006年年度数据。同的。这意味着某种货币的价值取决于其所具有的购买能力。该估计结果显示，即i者之间的协整芙系是存在的，存在一个理论的基本主张为，汇率的决定凶素是物价水平而非其它因素。协整方程，标准化协整方程为：之后的相对购买力平价则考虑了通货膨胀的影响。相对购买RMBER=16．64+0．26CNCPI一3．36USCPI(3．2)力平价条件为e=p--p*表明：汇率变化率等于I司期本国与外阚通协整方程(3．2)表示人民币汇率与中美两国消费价格指数之间货膨胀率之差。如果本国的通货膨胀率相对高丁外国的通货膨胀存在着长期均衡关系。协整方程中的系数符号与购买力半价所反映率，则汇率上升，本币贬值：若本国的通货膨胀率相对低于外国的逻辑关系IF好一致，当中国物价指数上升时，人民币相应贬值，的通货膨胀率，则汇率一F降，本币升值。而当美国物价指数上升时，人民币升值，因此可以得出一个基本判二、购买力平价理论的发展：巴拉萨一萨缪尔森的工资成本断：二十多年来人民币汇率的变化还是能够在一定程度上反映中美汇率理论两困货币的购买力平价关系．但是，从协整方程的系数来看，中国为了解决购买力平价理论中非贸易品无法通过国际贸易实现消费物价指数对人民币汇率的影响并不显著，购买力平价对人民币一价定律的问题，巴拉萨和萨缪尔森提出了工资成本汇率理论。汇率变化的解释能力还是存在‘定的局限。原因人致如下：巴拉萨一萨缪尔森假说认为：随着实际收入的增长，可贸易第一，由丁两图的经济发展水平和消费结构不同，两围的消部门劳动生率的提高快丁：不可贸易部门劳动生产率的提高。在其费物价指数所包含的商品及其权数也相差较大，这种价格指数并他条件不变的前提F，可贸易部门较快的劳动生产率增长提高了不严格符合购买力平价理论的要求；不可贸易部门的相对成本，因而提高了不可贸易商品的相对价格。第二，汇率变动不仅仪与价格变动有关，还与一国的劳动生在各个国家可贸易商品的相对价格保持不变的条件下，不可贸易产率、利率和资本流动等其它经济变鼍有关，与一国实行的货币商品相对价格的提高就造成丁总物价水平的提高，如果一国总物政策、财政政策以及汇率政策有关：价水平提高快于贸易国(即，+国可贸易部门劳动生产率相对不可第三，过去20多年间，中国正处于由计划经济体制向市场经贸易劳动生产率的提高程度大于贸易国)，于是实际汇率升值，但济体制的转轨过中，体制变化的影响远大于经济变量对人民币汇这并不影响可贸易品的竞争力。率的影响。但是，该假说的最终结论，即经济增长率高的国家，其实际现有汇率决定理论所分析的汇率只是市场汇率，只表现或反汇率将升值，却难以得到实证的支持。中国的两大部门的劳均生映两种货币交换的比价。而实际上，现代的汇率具有双重作用，产率之比一直大于美国，而且变化最除了1991年外也均大于美国一方面，作为货币的比价，汇率在一定程度卜可以由市场的供给两大部门劳均生产率比的变化景，但实际汇率相对基期名义汇率与需求决定。另一方面，作为宏观经济的调控手段，汇率要为稳一直贬值，相关性很低。主要出于以下原因：定宏观经济、促进本国经济持续稳定发展服务，汇率要服从丁．国1、经济结构的差异家宏观经济发展的需要。从这个意义上来讲，汇率可以在一段时2000年，中国不可贸易部门比重为16．5％，美国为50．8％。期内脱离其内在价值，即在较长时期内市场汇率与长期均衡汇率因此虽然中国不可贸易品相对可贸易品价格上涨较快，但由于不不一致。但是现有的汇率决定理论，包括购买力平价理论，仅仅可贸易品所占的比重较低，造成不可贸易品相对价格变动对总价考虑了汇率作为货币价格的性质，而没有考虑汇率作为政府调控格水平的影响较小。宏观经济手段的性质。2、中美两国两大部门的劳动生产率逆转中国可贸易部门的劳动生产率一直高于不可贸易部门的劳动参考文献：生产率，在2000年两者比值为1．58，但美国可贸易部门的劳动生【1】陈志昂，方霞．人民币购买力平价和实际汇率分析——兼评巴拉萨一产率反而较低，1990年以来两者的比值一直保持在O．78左右。萨穆尔森假说．浙江社会科学．2004(1)．3、中国的相对工资增长率低于美国【2】徐家杰，温兴琦．购买力平价理论文献综述．商业时代．2007(29)．中国的工资涨幅远低于劳动生产率的提高，而且差异在不断【3】雷娟，张思峰．人民币汇率和购买力半价的实证研究．统计观察．2005(6)．加大。以1990年为基期，2000年中国可贸易部门工资变动率和’【4】范言慧．关于购买力平价学说的研究综述．金融教学与研究．2007(2)．48ness(2008年第6期Busi)china圜
